What is Liquidation Preference Calculator?
▾
लिक्विडेशन प्रेफरन्स ही प्राधान्यकृत स्टॉक करारातील एक संज्ञा आहे जी संपादन, विलीनीकरण किंवा विघटन करताना बाहेर पडलेल्या रकमेचे वितरण कसे केले जाते हे निर्धारित करते. हे निर्दिष्ट करते की पसंतीच्या स्टॉकहोल्डर्सना (गुंतवणूकदारांना) किमान रक्कम देणे आवश्यक आहे — लिक्विडेशन प्राधान्य — कोणतीही रक्कम सामान्य स्टॉकहोल्डर्सना (संस्थापक, कर्मचारी आणि सामान्य शेअर्स किंवा रूपांतरित पर्याय धारण करणारे इतर) वितरित करण्यापूर्वी. लिक्विडेशन प्राधान्यामध्ये दोन प्रमुख चल आहेत: एकाधिक आणि सहभाग हक्क. मल्टिपल निर्दिष्ट करते की त्यांच्या मूळ गुंतवणुकीतील प्राधान्य स्टॉकहोल्डर्सना सामान्य होण्यापूर्वी किती प्राप्त होते. 1x लिक्विडेशन प्राधान्य म्हणजे गुंतवणूकदारांना त्यांच्या गुंतवलेल्या भांडवलाच्या 1x परतफेड मिळते. 2x लिक्विडेशन प्रेफरन्स म्हणजे गुंतवणुकदारांना सामान्य भागधारकांना काहीही मिळण्यापूर्वी 2x प्राप्त होतात. यूएस मार्केटमध्ये सर्वात सामान्य मल्टीपल 1x आहे, जरी उच्च गुणाकार (1.5x, 2x) डाउन मार्केटमध्ये किंवा जेव्हा गुंतवणूकदारांना विशेषतः मजबूत वाटाघाटी लीव्हरेज असते तेव्हा पाहिले जाते. प्रारंभिक लिक्विडेशन प्राधान्य देय झाल्यानंतर काय होते हे सहभाग हक्क ठरवतात. गैर-सहभागी प्राधान्य: गुंतवणूकदार (अ) त्यांचे लिक्विडेशन प्राधान्य घेणे आणि निघून जाणे, किंवा (ब) सामायिक समभागांमध्ये रूपांतरित करणे आणि सर्व उत्पन्नांमध्ये प्रमाणानुसार भाग घेणे यापैकी एक निवडतात. सहभागी प्राधान्य (ज्याला डबल-डिपिंग देखील म्हणतात): गुंतवणूकदारांना प्रथम त्यांचे लिक्विडेशन प्राधान्य मिळते आणि नंतर सामान्य भागधारकांच्या बरोबरीने रूपांतरित आधारावर उर्वरित उत्पन्नामध्ये देखील भाग घेतात. कॅप्ड सहभागी प्राधान्य: गुंतवणूकदारांना त्यांची पसंती मिळते आणि नंतर निर्दिष्ट एकूण परतावा कॅप (उदा. त्यांची गुंतवणूक 3x) पर्यंत भाग घेतात, त्यानंतर ते थांबतात किंवा सामान्यमध्ये रूपांतरित होतात. लिक्विडेशन प्रेफरन्स स्टॅक हा प्राधान्यकृत फायनान्सिंगच्या अनेक फेऱ्यांमधील संचित प्राधान्यांचा संदर्भ देतो. सीड, सीरीज ए आणि सीरीज बी गुंतवणूकदार असलेल्या कंपनीमध्ये, प्रत्येक मालिकेचे स्वतःचे लिक्विडेशन प्राधान्य असते. विशिष्ट ज्येष्ठता क्रम आहे: मालिका B (सर्वात वरिष्ठ, प्रथम सशुल्क), नंतर मालिका A, नंतर बियाणे (प्राधान्य असलेल्यांमध्ये किमान वरिष्ठ). हे एक जटिल धबधबा गणना तयार करते. लिक्विडेशन प्राधान्ये बाहेर पडताना संस्थापक आणि कर्मचारी अर्थशास्त्रावर खोलवर परिणाम करतात. कमी एक्झिट व्हॅल्युएशनवर (एकूण प्राधान्य स्टॅकच्या खाली), प्राधान्यकृत गुंतवणूकदारांना सर्वकाही मिळते आणि सामान्य धारकांना काहीही मिळत नाही. प्रेफरन्स स्टॅकच्या वर एक्झिट व्हॅल्युएशन वाढत असताना, सामान्य धारकांना पैसे मिळू लागतात. निर्गमन अटींवर वाटाघाटी करण्यासाठी आणि कर्मचाऱ्यांना वास्तववादी इक्विटी मूल्य अपेक्षा संप्रेषण करण्यासाठी प्राधान्य स्टॅक समजून घेणे आवश्यक आहे.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
सूत्र
▾
लागू सूत्रे आणि इनपुटसाठी कॅल्क्युलेटर इंटरफेस पहा
जेथे प्रत्येक व्हेरिएबल फायनान्स आणि गुंतवणूक डोमेनमध्ये विशिष्ट मोजण्यायोग्य प्रमाण दर्शवते. ज्ञात मूल्ये बदला आणि अज्ञात साठी सोडवा. बहु-चरण गणनेसाठी, प्रथम आतील अभिव्यक्तींचे मूल्यांकन करा, नंतर ऑपरेशन्सच्या मानक क्रमाने परिणाम एकत्र करा.Variable Legend
▾
| प्रतीक | नाव | एकक | वर्णन |
|---|---|---|---|
| LP | लिक्विडेशन प्राधान्य रक्कम | USD | प्रारंभिक मुद्दल रक्कम किंवा गणना कालावधीच्या सुरूवातीस वर्तमान मूल्य, लागू चलन युनिटमध्ये नामांकित |
| Mult | प्राधान्य एकाधिक | x | गुंतवलेल्या भांडवलापैकी एकाधिक सामान्यतः 1x. |
| ExV | मूल्यांकनातून बाहेर पडा | USD | संपादन किंवा लिक्विडेशन इव्हेंटमध्ये वितरणासाठी उपलब्ध एकूण उत्पन्न. |
| Part | सहभागाचा प्रकार | type | गैर-सहभागी (प्राधान्य किंवा सामान्य निवडा) वि. सहभागी (प्राधान्य प्रथम नंतर प्रो-राटा). |
| CmnPrc | सामान्य उत्पन्न | USD | लिक्विडेशन प्राधान्य दिल्यानंतर सामान्य स्टॉकहोल्डर्सना (संस्थापक, कर्मचारी) वितरित केलेली एकूण रक्कम. |
How to Liquidation Preference Calculator
▾
- 1सर्व थकबाकीदार प्राधान्यकृत स्टॉक मालिका त्यांच्या गुंतवलेल्या भांडवलासह, प्राधान्य एकाधिक आणि सहभागाचा प्रकार (सहभागी नसलेले किंवा सहभागी) सूचीबद्ध करा.
- 2ज्येष्ठता क्रम निश्चित करा — सामान्यत: सर्वात अलीकडील फेरी सर्वात वरिष्ठ आहे (मालिका B मालिका अ च्या आधी पैसे दिले जातात, इ.).
- 3प्रत्येक मालिकेच्या लिक्विडेशन प्राधान्याची गणना करा: गुंतवणूक केलेले भांडवल x प्राधान्य एकाधिक.
- 4गैर-सहभागी प्राधान्यासाठी, रूपांतरित सामान्य मूल्याची गणना करा: बाहेर पडा / पूर्णतः पातळ केलेले शेअर्स x पसंतीचे शेअर्स. प्राधान्य रकमेशी तुलना करा.
- 5दिलेल्या निर्गमन मूल्यमापनावर, धबधब्यावरून चालत जा: प्राधान्ये संपेपर्यंत किंवा बाहेर पडण्याचे पैसे संपेपर्यंत, प्रथम सर्वात वरिष्ठ प्राधान्य द्या, नंतर पुढील वरिष्ठ.
- 6गैर-सहभागी प्राधान्यासाठी, प्रत्येक मालिका त्यांची प्राधान्य रक्कम आणि त्यांचे रूपांतरित सामान्य मूल्य (जे जास्त असेल) यामधील निवड करते.
- 7प्राधान्य दिल्यानंतर उरलेली रक्कम समभागांच्या संख्येनुसार सामान्य स्टॉकहोल्डर्सना (संस्थापक, ऑप्शन होल्डर्स इ.) वितरीत केली जाते.
Worked Examples
▾
गैर-सहभागी: प्रत्येक शृंखला प्राधान्याने किंवा रूपांतरित केलेली चांगली निवडते. $30M वर, दोन्हीसाठी रूपांतरित बीट्स प्राधान्य.
एकूण प्राधान्य स्टॅक: $2M (बियाणे) + $8M (मालिका A) = $10M. निर्गमन: $30M. रूपांतरित मूल्य: पसंतीचे गुंतवणूकदार 40% पूर्णपणे पातळ समभाग धारण करतात. रूपांतरित उत्पन्न: $30M x 40% = $12M, जे $10M प्राधान्यापेक्षा जास्त आहे. त्यामुळे दोन्ही पसंतीच्या मालिका कॉमनमध्ये बदलतात. सर्व $30M प्रो-राटा वितरीत करतात: पसंतीच्या गुंतवणूकदारांना $12M, सामान्य धारकांना $18M ($30M x 60%) मिळतात. संस्थापकांसाठी हा सर्वोत्तम परिणाम आहे - जेव्हा कंपनीचे मूल्य पुरेसे जास्त असते तेव्हा गैर-सहभागी पसंतीचे गुंतवणूकदार रूपांतर करतात. प्राधान्य $25M च्या खाली बाहेर पडते तेव्हा (जेथे $10M प्राधान्य > $10M रूपांतरित $25M = $10M च्या 40% वर).
$15M मधून बाहेर पडताना, पसंतीनुसार रूपांतरित मूल्य = $15M x 40% = $6M < $10M प्राधान्य. प्राधान्ये घेतली जातात.
$15M एक्झिटवर, पसंतीच्या गुंतवणूकदारांसाठी रूपांतरित मूल्य $15M x 40% = $6M — त्यांच्या $10M प्राधान्यापेक्षा कमी आहे. त्यामुळे दोन्ही मालिका त्यांची प्राधान्ये घेतात: मालिका A $8M (वरिष्ठ) घेते, सीड $2M घेते. एकूण प्राधान्य खर्च: $10M. उर्वरित: सामान्य स्टॉकधारकांसाठी $5M. जर कॉमनमध्ये संस्थापक/कर्मचारी शेअर्समध्ये 60% आणि 10% अव्यायाम पर्याय पूल समाविष्ट असेल, तर वापरलेल्या सामायिक शेअर्सचे प्रभावी वितरण $5M / (60% x $15M एकूण शेअर्स) x प्रत्येक शेअरहोल्डरचे शेअर्स आहे. हे स्पष्ट करते की वरवर सभ्य $15M निर्गमन कर्मचाऱ्यांना थोडेसे कसे सोडू शकते — $10M प्राधान्य स्टॅक सामान्य धारकांना डॉलर दिसण्यापूर्वी 67% उत्पन्न खर्च करते.
सहभागी होण्यासाठी प्राधान्य घेते प्राधान्य ($8M) नंतर उर्वरित $22M प्रो-रॅटा 30% वर शेअर करा.
सहभागी पसंतीसह, गुंतवणूकदारांना त्यांचे $8M प्राधान्य प्रथम प्राप्त होते, नंतर उर्वरित उत्पन्नामध्ये सहभागी होतात. $8M प्राधान्यानंतर: $30M - $8M = $22M शिल्लक. प्राधान्यकृत गुंतवणूकदार 30% पूर्णपणे पातळ केलेल्या समभागांचे मालक आहेत, त्यामुळे ते $22M = $6.6M च्या 30% मध्ये भाग घेतात. पसंतीच्या गुंतवणूकदारांसाठी एकूण: $8M + $6.6M = $14.6M $8M गुंतवणुकीवर (1.825x). सामान्य स्टॉकधारकांना $22M = $15.4M पैकी 70% प्राप्त होतात. सहभागी नसलेल्यांशी तुलना करा: $30M वर, प्राधान्य रुपांतरित होईल ($9M > $8M प्राधान्य) आणि $9M प्राप्त होईल; सामान्य $21M प्राप्त होईल. सहभागाची किंमत सामान्य $5.6M अधिक ($21M vs $15.4M) — संस्थापक आणि कर्मचाऱ्यांसाठी एक महत्त्वपूर्ण फरक.
एकूण प्राधान्ये: $40M + $10M + $5M = $55M > $45M निर्गमन; प्राधान्ये पूर्णपणे समाधानी नाहीत.
जेव्हा एकूण प्राधान्य स्टॅक ($55M) एक्झिट व्हॅल्यू ($45M) ओलांडते, तेव्हा प्राधान्यकृत गुंतवणूकदारांना पूर्ण प्राधान्ये मिळत नाहीत. ज्येष्ठतेद्वारे कार्य करणे: सीरीज C (सर्वात वरिष्ठ) किमान ($40M प्राधान्य, उर्वरित उत्पन्न) प्राप्त करतात. $45M उपलब्ध; सीरीज C ला $40M लागतात. उर्वरित: $5M. मालिका B (द्वितीय वरिष्ठ) ला $10M प्राधान्य आहे परंतु फक्त $5M शिल्लक आहे — पूर्ण $5M घेते. उर्वरित: $0. मालिका A ला $5M प्राधान्य आहे परंतु $0 शिल्लक आहे — काहीही प्राप्त होत नाही. सामान्य धारक: $0. $45M च्या यशस्वी निर्गमनासारखे वाटेल अशा सामान्य भागधारकांसाठी हे एकूण वाइपआउट आहे. संस्थापक, कर्मचारी आणि मालिका A गुंतवणूकदार या सर्वांना शून्य मिळते. ही परिस्थिती - 2022-2023 मध्ये ज्या कंपन्यांनी फुगलेल्या मूल्यांकनांवर मोठ्या फेऱ्या वाढवल्या आहेत त्यांच्यासाठी अधिक सामान्य आहे - वित्तपुरवठा अटी स्वीकारण्यापूर्वी लिक्विडेशन प्राधान्य स्टॅक समजून घेणे का आवश्यक आहे हे अधोरेखित करते.
Real-World Applications
▾
फायनान्स आणि गुंतवणुकीतील व्यावसायिक गणनेची पडताळणी करण्यासाठी, अंकगणितातील त्रुटी कमी करण्यासाठी आणि अनुपालनाच्या उद्देशाने सहकारी, क्लायंट किंवा नियामक संस्थांसह दस्तऐवजीकरण, ऑडिट आणि सामायिक केले जाऊ शकणारे सातत्यपूर्ण परिणाम तयार करण्यासाठी त्यांच्या मानक विश्लेषणात्मक कार्यप्रवाहाचा भाग म्हणून लिक्विडेशन प्राधान्य वापरतात.
विद्यापीठाचे प्राध्यापक आणि प्रशिक्षक अभ्यासक्रम सामग्री, गृहपाठ असाइनमेंट आणि परीक्षेच्या तयारीच्या संसाधनांमध्ये लिक्विडेशन प्राधान्य समाविष्ट करतात, ज्यामुळे विद्यार्थ्यांना मॅन्युअल गणना तपासता येते, इनपुट-आउटपुट संबंधांबद्दल अंतर्ज्ञान निर्माण होते आणि अंकगणितापेक्षा संकल्पनात्मक समजण्यावर लक्ष केंद्रित होते.
सल्लागार आणि सल्लागार क्लायंट मीटिंग दरम्यान विविध परिस्थितींचे द्रुतपणे मॉडेल करण्यासाठी लिक्विडेशन प्रेफरन्सचा वापर करतात, ज्यामुळे तपशीलवार स्प्रेडशीट-आधारित विश्लेषण आणि अहवालासाठी कार्यालयात परत जाणे आवश्यक असेल तर काय-तर प्रश्नांचे रिअल-टाइम एक्सप्लोरेशन सक्षम करतात.
वैयक्तिक वापरकर्ते वैयक्तिक नियोजन निर्णयांसाठी लिक्विडेशन प्राधान्यावर अवलंबून असतात — पर्यायांची तुलना करणे, सेवा प्रदात्यांकडून मिळालेल्या कोट्सची पडताळणी करणे, तृतीय-पक्षाची गणना तपासणे आणि महत्त्वाच्या निर्णयामागील संख्यांची अचूक आणि सातत्यपूर्ण गणना केली गेली आहे असा विश्वास निर्माण करणे.
Special Cases
▾
व्यवहारात, या काठाच्या केसला काळजीपूर्वक विचार करणे आवश्यक आहे कारण मानक गृहीतके धरू शकत नाहीत. लिक्विडेशन प्रेफरन्स कॅल्क्युलेटर कॅल्क्युलेशनमध्ये या परिस्थितीचा सामना करताना, प्रॅक्टिशनर्सनी सीमा परिस्थितीची पडताळणी केली पाहिजे, विभागणी-शून्य जोखीम तपासली पाहिजेत आणि या अत्यंत परिस्थितीत मॉडेलचे गृहितक वैध आहेत की नाही याचा विचार केला पाहिजे.
व्यवहारात, या काठाच्या केसला काळजीपूर्वक विचार करणे आवश्यक आहे कारण मानक गृहीतके धरू शकत नाहीत. लिक्विडेशन प्रेफरन्स कॅल्क्युलेटर कॅल्क्युलेशनमध्ये या परिस्थितीचा सामना करताना, प्रॅक्टिशनर्सनी सीमा परिस्थितीची पडताळणी केली पाहिजे, विभागणी-शून्य जोखीम तपासली पाहिजेत आणि या अत्यंत परिस्थितीत मॉडेलचे गृहितक वैध आहेत की नाही याचा विचार केला पाहिजे.
व्यवहारात, या काठाच्या केसला काळजीपूर्वक विचार करणे आवश्यक आहे कारण मानक गृहीतके धरू शकत नाहीत. लिक्विडेशन प्रेफरन्स कॅल्क्युलेटर कॅल्क्युलेशनमध्ये या परिस्थितीचा सामना करताना, प्रॅक्टिशनर्सनी सीमा परिस्थितीची पडताळणी केली पाहिजे, विभागणी-शून्य जोखीम तपासली पाहिजेत आणि या अत्यंत परिस्थितीत मॉडेलचे गृहितक वैध आहेत की नाही याचा विचार केला पाहिजे.
यूएस व्हीसी डील्समधील लिक्विडेशन प्राधान्य संरचना (२०२४)
▾
| रचना | वारंवारता | संस्थापक प्रभाव | नोट्स |
|---|---|---|---|
| 1x गैर-सहभागी | ~90% सौदे | सर्वात अनुकूल | निरोगी बाजारात मानक |
| 1x सहभागी (3x कॅप केलेले) | ~5% सौद्यांची | मध्यम | कॅप डबल-डिपिंग मर्यादित करते |
| 1x सहभागी (अनकॅप्ड) | ~3% सौद्यांची | प्रतिकूल | मंदी मध्ये अधिक सामान्य |
| 2x गैर-सहभागी | ~2% सौद्यांची | प्रतिकूल | ब्रिज/एक्सटेन्शन फेऱ्यांमध्ये पाहिले |
| 2x सहभागी | < 1% सौद्यांची | सर्वात प्रतिकूल | दुर्मिळ; उच्च-जोखीम कंपन्या |
| परी पासू (समान प्राधान्य) | स्टेजनुसार बदलते | मध्यम | बियाणे फेरीत सामान्य |
Frequently Asked Questions
▾
सर्वात सामान्य लिक्विडेशन प्राधान्य रचना काय आहे?
फेनविक अँड वेस्टच्या सिलिकॉन व्हॅली व्हेंचर कॅपिटल सर्व्हेनुसार, 90% पेक्षा जास्त यूएस व्हेंचर डील 1x गैर-सहभागी लिक्विडेशन प्राधान्य वापरतात — सर्वात मानक आणि संस्थापक-अनुकूल संरचना मानली जाते. 1x म्हणजे गुंतवणुकदारांना त्यांचे गुंतवलेले भांडवल सामान्य धारकांसमोर 1x मिळते आणि गैर-सहभागी म्हणजे ते प्राधान्य घेणे किंवा सामान्य स्टॉकमध्ये रूपांतरित करणे आणि प्रमाणानुसार शेअर करणे यापैकी एक निवडतात. निरोगी बाजारपेठेत 2x आणि उच्च गुणाकार दुर्मिळ आहेत परंतु मंदीच्या काळात ते अधिक सामान्य होतात. इतर काही बाजारांपेक्षा यूएसमध्ये प्राधान्याने सहभागी होणे (ज्याला पूर्ण सहभाग देखील म्हणतात) कमी सामान्य आहे, सुमारे 10-20% सौद्यांमध्ये दिसून येते, बहुतेकदा नंतरच्या किंवा डाउन-मार्केट परिस्थितींकडे लक्ष दिले जाते.
लिक्विडेशन प्राधान्य कधी सुरू होते?
लिक्विडेशन प्राधान्य कोणत्याही लिक्विडेशन इव्हेंटमध्ये लागू होते - ज्यामध्ये, VC टर्म शीटमध्ये, केवळ कंपनीचे विघटन नाही तर विलीनीकरण आणि अधिग्रहण आणि काहीवेळा IPO देखील समाविष्ट आहे. जेव्हा कंपनी विकली जाते किंवा लिक्विडेट केली जाते तेव्हा प्राधान्य ट्रिगर केले जाते, ज्या क्रमाने पैसे वितरित केले जातात ते ठरवतात. IPO वर, पसंतीचा स्टॉक सामान्यत: आपोआप सामान्यमध्ये रूपांतरित होतो (सर्व गुंतवणूकदार रूपांतरित करतात, प्राधान्य संरचना काढून टाकतात). हे रूपांतरण म्हणूनच संस्थापकांसाठी IPO हा बहुतेकदा सर्वोत्तम परिणाम असतो — प्राधान्याचा धबधबा अदृश्य होतो. तथापि, अधिग्रहित करणे आणि धोरणात्मक संपादने कधीकधी प्राधान्य ट्रिगर करतात, ज्यामुळे संस्थापक आणि कर्मचाऱ्यांच्या उत्पन्नावर नाट्यमयरित्या परिणाम होतो.
सहभागी आणि गैर-सहभागी प्राधान्य यात काय फरक आहे?
गैर-सहभागी प्राधान्य: गुंतवणूकदार (अ) त्यांची लिक्विडेशन प्राधान्य रक्कम किंवा (ब) सामान्य स्टॉकमध्ये रूपांतरित करणे आणि सर्व मिळकतीचा त्यांचा प्रो-राटा हिस्सा प्राप्त करणे यापैकी चांगले निवडतात. ते दोन्ही करू शकत नाहीत. गैर-सहभागी अधिक संस्थापक-अनुकूल आहे कारण जेव्हा कंपनीचे मूल्य जास्त असते तेव्हा गुंतवणूकदार कॉमनमध्ये रूपांतरित होतात आणि सामान्य धारकांना आनुपातिक उत्पन्न मिळते. सहभागी प्राधान्य (डबल-डिपिंग): गुंतवणूकदारांना त्यांचे लिक्विडेशन प्राधान्य प्रथम प्राप्त होते आणि नंतर ते कॉमनमध्ये रूपांतरित होतात आणि उर्वरित उत्पन्नामध्ये वाटा करतात. हे संस्थापकांसाठी वाईट आहे कारण गुंतवणूकदारांना दोनदा पैसे दिले जातात - एकदा प्राधान्याद्वारे, एकदा रूपांतरणाद्वारे. मर्यादित सहभाग: एक संकरित जो एकूण गुंतवणूकदारांच्या परताव्यांना मर्यादा घालण्याआधी विशिष्ट मल्टिपलवर (उदा. 3x) मर्यादित करतो, त्यानंतर सर्व उत्पन्न सामायिक होते.
लिक्विडेशन प्राधान्य कर्मचारी स्टॉक पर्यायांवर कसा परिणाम करते?
एम्प्लॉयी स्टॉक ऑप्शन्स व्यायाम केल्यावर कॉमन शेअर्समध्ये रूपांतरित होतात, ऑप्शन धारकांना कॉमन स्टॉकसह संस्थापकांच्या समान लिक्विडेशन वॉटरफॉलच्या अधीन बनवतात. जेव्हा एखाद्या कंपनीकडे मोठ्या प्रमाणात संचित प्राधान्यकृत लिक्विडेशन प्राधान्ये असतात, तेव्हा कर्मचारी पर्याय धारकांना (ज्यांच्याकडे सामान्य आहे) एकूण प्राधान्य स्टॅकच्या खाली असलेल्या संपादनामध्ये थोडे किंवा काहीही प्राप्त करू शकतात. हे विशेषतः समस्याप्रधान आहे जेव्हा कर्मचारी उच्च मूल्यांकनांवर (मोठ्या पसंतीच्या फेऱ्यांनंतर) सामील होतात आणि पूर्ण लिक्विडेशन प्राधान्य चित्र पाहू शकत नाहीत. लिक्विडेशन प्राधान्यांचे अस्तित्व आणि आकार यासह, इक्विटी अनुदान मूल्य वास्तविकतेने संप्रेषण करण्याचे कंपन्यांचे बंधन आहे, त्यामुळे कर्मचारी त्यांच्या पर्यायांचा वापर करण्याबद्दल माहितीपूर्ण निर्णय घेऊ शकतात.
लिक्विडेशन प्राधान्य ओव्हरहँग म्हणजे काय?
लिक्विडेशन प्रेफरन्स ओव्हरहँग म्हणजे सर्व पसंतीच्या फेऱ्यांमध्ये एकूण जमा झालेल्या लिक्विडेशन प्राधान्यांचा संदर्भ आहे ज्या सामान्य स्टॉकहोल्डर्सना कोणतीही निर्गमन रक्कम प्राप्त होण्यापूर्वी समाधानी असणे आवश्यक आहे. 2020-2021 च्या पीक फंडिंग वातावरणादरम्यान, अनेक स्टार्टअप्सनी उच्च मुल्यांकनात मोठ्या फेऱ्या उभ्या केल्या, प्रचंड पसंती स्टॅक तयार केले. ज्या कंपन्यांनी उच्च मुल्यांकनांवर एकूण पसंतीचे भांडवल $100M+ जमा केले त्यांना नंतर बाजार सुधारणांना सामोरे जावे लागले जेथे वास्तववादी निर्गमन मूल्ये एकूण पसंती स्टॅकच्या खाली होती — संस्थापक आणि कर्मचाऱ्यांना अगदी कमी किंवा कोणतीही कमाई नसलेली संपादने ज्यांना पारंपारिकपणे यशस्वी निर्गमन मानले जाईल. प्राधान्य ओव्हरहँग समजून घेणे आणि व्यवस्थापित करणे हा जबाबदार निधी उभारणीचा एक महत्त्वाचा घटक आहे.
लिक्विडेशन प्राधान्यांवर वाटाघाटी करता येतील का?
लिक्विडेशन प्राधान्ये वाटाघाटीयोग्य आहेत — टर्म शीटमधील प्रत्येक गोष्ट निगोशिएबल आहे. तथापि, गुंतवणुकदार लिक्विडेशन प्राधान्यांना मूलभूत नकारात्मक संरक्षण यंत्रणा म्हणून पाहतात, ज्यामुळे एकाधिक आणि सहभाग सर्वात विवादास्पद बाबी बनतात. संस्थापकांना सर्वात जास्त वाटाघाटी करण्याचा लाभ असतो जेव्हा: त्यांच्याकडे अनेक स्पर्धात्मक टर्म शीट असतात, त्यांचे मेट्रिक्स अपवादात्मक असतात (मजबूत वाढ आणि उत्पादन-मार्केट फिट दर्शवितात), बाजाराची परिस्थिती संस्थापकांना अनुकूल असते (उद्योगासाठी वळू बाजार), किंवा ते संस्थापक-अनुकूल अटींसाठी प्रतिष्ठा असलेल्या गुंतवणूकदारांकडून उभारतात. 2x ते 1x सहभागी किंवा सहभागी वरून गैर-सहभागी पर्यंत कमी केल्याने संस्थापक अर्थशास्त्रात अर्थपूर्ण सुधारणा होऊ शकते. सर्वात संस्थापक-अनुकूल रचना 1x गैर-सहभागी आहे — यातील कोणत्याही विचलनाचे काळजीपूर्वक विश्लेषण केले पाहिजे.
लिक्विडेशन प्राधान्य लिक्विडेशन प्राधान्यापेक्षा वेगळे कसे आहे?
लिक्विडेशन प्रेफरन्स हे मल्टिपल (1x, 2x) संदर्भित करते जे प्राधान्य स्टॉकहोल्डर्सना सामान्य आधी प्राप्त होते. लिक्विडेशन प्रायॉरिटी (किंवा ज्येष्ठता) हा त्या क्रमाला संदर्भित करतो ज्यामध्ये विविध पसंतीच्या मालिकांना पैसे दिले जातात. मानक संरचनेत, सर्वात अलीकडील फेरी (सीरीज सी) आधीच्या फेऱ्यांपूर्वी (सीरीज बी, मालिका ए, सीड) दिली जाते — 'लास्ट-इन, फर्स्ट-आउट' किंवा 'LIFO' लिक्विडेशन ज्येष्ठता नावाची रचना. काही सौद्यांमध्ये परी पासू लिक्विडेशनचा वापर होतो (गुंतवणुकीच्या रकमेनुसार सर्व पसंतीच्या मालिका समान प्रमाणात समान असतात), जे एंजेल आणि सीड राउंडमध्ये अधिक सामान्य आहे. प्राधान्य मल्टिपल आणि ज्येष्ठता ऑर्डरचे संयोजन संपूर्ण लिक्विडेशन वॉटरफॉल आणि प्रत्येक शेअरहोल्डरची वास्तविक रक्कम कोणत्याही दिलेल्या निर्गमन मूल्यांकनावर निर्धारित करते.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !गुंतवणुकदाराच्या अटी स्वीकारण्यापूर्वी एकापेक्षा जास्त वास्तववादी निर्गमन परिस्थितींमध्ये लिक्विडेशन वॉटरफॉलचे मॉडेलिंग न करणे — एक्झिट परिस्थिती जिथे प्राधान्ये सर्वात जास्त महत्त्वाची असतात (प्राधान्य स्टॅकच्या खाली) बहुधा बहुधा.
- !संस्थापक आणि कर्मचाऱ्यांवर होणारा दुहेरी-डिपिंग प्रभाव पूर्णपणे समजून न घेता प्राधान्याने सहभागी होण्याचा स्वीकार करणे, मध्यम निर्गमन मूल्यांवर पुढे जाते.
- !स्टॉक ऑप्शन्स देताना कर्मचाऱ्यांना लिक्विडेशन प्रेफरन्स रिॲलिटी कळवण्यात अयशस्वी - कर्मचारी हे समजून घेण्यास पात्र आहेत की अनेक निर्गमन परिस्थितींमध्ये त्यांचे पर्याय निरुपयोगी असू शकतात.
- !सर्व फेऱ्यांमध्ये एकत्रित प्राधान्य स्टॅकचा मागोवा घेत नाही — प्रत्येक नवीन फेरी स्टॅकमध्ये जोडते, आणि संस्थापक क्वचितच लेट-स्टेज चर्चेपर्यंत एकत्रित प्रभावाचे मॉडेल करतात.
- !निव्वळ संस्थापकांच्या उत्पन्नासह गोंधळात टाकणारी एकूण निर्गमन प्रक्रिया — एकूण पसंतीच्या लिक्विडेशन प्राधान्यांमध्ये $40M सह $50M संपादन सर्व सामान्य भागधारकांना एकत्रितपणे केवळ $10M मिळवून देते.
Pro Tip
नेहमी एक्झिट प्रोसीड वॉटरफॉलचे मॉडेल तुमच्या वास्तववादी बहुधा एक्झिट व्हॅल्युएशनवर बनवा, फक्त तुमच्या स्वप्नातील परिस्थितीच नाही — जमा केलेल्या लिक्विडेशन प्राधान्यांमध्ये $25M सह $30M निर्गमनावर, संस्थापक आणि कर्मचाऱ्यांना काहीही मिळणार नाही. टर्म शीटवर स्वाक्षरी करण्यापूर्वी हे समजून घेतल्याने तुमची वाटाघाटी धोरण मूलभूतपणे बदलू शकते.
Did you know?
फेनविक अँड वेस्टच्या व्हेंचर कॅपिटल सर्व्हेनुसार, 90% पेक्षा जास्त VC सौद्यांमध्ये 1x नॉन-पार्टिसिपेटेड लिक्विडेशन प्राधान्य - सर्वात मानक आणि संस्थापक-अनुकूल प्राधान्य रचना समाविष्ट आहे. तथापि, डाउन मार्केट्स (2022-2023) दरम्यान, गुंतवणूकदारांनी अतिरिक्त डाउनसाइड संरक्षणाची मागणी केल्यामुळे प्राधान्यकृत आणि 2x प्राधान्ये सहभागी होणे अधिक सामान्य झाले.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
साप्ताहिक गणित टिप्स मिळवा
दर आठवड्याला कॅल्क्युलेटर टिपा मिळवणाऱ्या १२,०००+ सदस्यांमध्ये सामील व्हा.