Convertible Note Calculator

Finansowanie wstępne i zalążkowe, zanim firma będzie gotowa na rundę cenową. Ta aplikacja jest powszechnie używana przez profesjonalistów, którzy potrzebują precyzyjnej analizy ilościowej w celu wsparcia procesu decyzyjnego, budżetowania i planowania strategicznego w swoich dziedzinach

Finansowanie pomostowe pomiędzy serią A i serią B, gdy firma potrzebuje kapitału, aby osiągnąć kamienie milowe. Praktycy branżowi polegają na tych obliczeniach, aby porównać wydajność, porównać alternatywy i zapewnić zgodność z ustalonymi standardami i wymogami regulacyjnymi

Obliczanie udziałów konwersji dla modelowania tabeli kapitalizacji pro-forma Serii A. Naukowcy akademiccy i studenci wykorzystują te obliczenia do sprawdzania modeli teoretycznych, wykonywania zadań na zajęciach i głębszego zrozumienia podstawowych zasad matematycznych

Porównanie obligacji zamiennych z ekonomiką SAFE dla konkretnego scenariusza finansowania. Analitycy finansowi i planiści włączają te obliczenia do swojego przepływu pracy, aby tworzyć dokładne prognozy, oceniać scenariusze ryzyka i przedstawiać interesariuszom zalecenia oparte na danych

Negocjacje w sprawie przedłużenia terminu zapadalności z obecnymi obligatariuszami — z tej aplikacji powszechnie korzystają profesjonaliści, którzy potrzebują precyzyjnej analizy ilościowej w celu wsparcia procesu decyzyjnego, budżetowania i planowania strategicznego w swoich dziedzinach

Jaka jest różnica między banknotem wymiennym a sejfem?

Obydwa instrumenty konwertują na akcje po rundzie cenowej, różnią się jednak strukturalnie. Banknot zamienny jest długiem: jest oprocentowany (zwykle 4-8%), ma termin zapadalności (zwykle 12-24 miesiące) i stwarza prawne zobowiązanie do spłaty, jeśli nie zostanie skonwertowany. SAFE nie jest długiem: nie jest oprocentowany, nie ma terminu zapadalności i nie można go wezwać. SAFE został zaprojektowany przez Y Combinator w 2013 roku w celu wyeliminowania złożoności i obciążeń administracyjnych związanych z obligacjami wymiennymi. Obligacje zamienne oferują inwestorom dodatkowe zabezpieczenia (funkcja wymuszania terminu zapadalności, prawo do spłaty, naliczanie odsetek), natomiast obligacje SAFE są prostsze i bardziej przyjazne dla założycieli. W praktyce najbardziej znaczące różnice przy konwersji polegają na tym, że obligacje zamienne są obciążone naliczonymi odsetkami (co zwiększa kwotę konwersji o 10-20% dla typowych okresów utrzymywania) oraz że daty zapadalności tworzą dźwignię dla inwestorów.

Czy odsetki od weksla zamiennego są płacone w gotówce czy konwertowane na kapitał własny?

W większości banknotów zamiennych dla start-upów odsetki nie są płacone w gotówce przez cały okres obowiązywania banknotu. Zamiast tego jest on naliczany i dodawany do kwoty głównej w momencie konwersji – posiadacz obligacji otrzymuje kapitał własny reprezentujący zarówno kwotę główną, jak i naliczone odsetki. Nazywa się to odsetkami od płatności w naturze (PIK). Niektóre notatki określają odsetki składane (odsetki naliczane od rosnącej kwoty głównej + saldo odsetek), podczas gdy inne określają odsetki proste (odsetki naliczane są tylko od pierwotnej kwoty głównej). Różnica ma znaczenie: 500 000 dolarów oprocentowanych 8% i kapitalizowanych co miesiąc przez 18 miesięcy daje 63 077 dolarów, podczas gdy ten sam banknot z prostymi odsetkami przynosi dokładnie 60 000 dolarów. Analizując obligacje zamienne, zawsze sprawdzaj, czy odsetki są proste czy złożone.

Co się stanie, gdy banknot zamienny osiągnie termin zapadalności?

Kiedy obligacja zamienna osiąga termin zapadalności bez kwalifikującego zdarzenia finansowego, technicznie rzecz biorąc, spółka nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań dłużnych. W praktyce prawie nigdy nie skutkuje to wymuszoną spłatą, ponieważ start-upy rzadko mają środki pieniężne, a wyrafinowani inwestorzy wiedzą, że wymuszenie spłaty może zabić firmę, w którą próbują zainwestować. Zamiast tego założyciele i inwestorzy zazwyczaj negocjują: (1) umowę o przedłużeniu zapewniającą 12–18 dodatkowych miesięcy, często z lepszymi warunkami dla inwestorów, takimi jak niższy górny limit wyceny, wyższe oprocentowanie lub pokrycie warrantów; (2) automatyczna konwersja na kapitał po ustalonej z góry cenie (niektóre noty zawierają taki zapis); (3) konwersja po wynegocjowanej cenie niższej niż ustalona w rundzie cenowej. Termin zapadalności zapewnia inwestorom dźwignię finansową, ale rzadko jest stosowany jako twardy mechanizm egzekwowania prawa.

Co obejmuje gwarancja w przypadku banknotu zamiennego?

Pokrycie warrantów stanowi dodatkową zachętę, czasami uwzględnianą w warunkach obligacji zamiennych. Warranty dają inwestorowi prawo (ale nie obowiązek) do nabycia dodatkowych akcji po określonej cenie (zazwyczaj cenie konwersji) na określony czas. Gwarancja wspólna wynosi 10-25% kwoty kapitału – inwestor wpłacający 500 000 USD przy pokryciu warrantu 20% otrzymuje warranty na zakup akcji o wartości dodatkowych 100 000 USD po cenie konwersji. Warranty są czasami dodawane, aby zwiększyć atrakcyjność obligacji zamiennych w trudnych warunkach pozyskiwania funduszy, aby zrekompensować przedłużenie terminów zapadalności lub aby przyciągnąć większe czeki. Warranty dodają skromne dodatkowe rozwodnienie, ale mogą być znaczące w przypadku dużych banknotów.

Jak banknoty zamienne wpływają na tabelę kapitalizacji?

Obligacje zamienne pojawiają się w bilansie jako zobowiązania (dług) do czasu ich konwersji. Nie pojawiają się one w tabeli kapitalizacji kapitału własnego aż do konwersji. Jednakże inwestorzy i założyciele śledzą tabelę kapitalizacji cienia — widok pro-forma tego, jak tabela kapitalizacji będzie wyglądać po konwersji, zwykle wzorowany na oczekiwanych warunkach Serii A. Ta tabela limitów cieni jest niezbędna do dokładnego modelowania rozcieńczeń, ponieważ przeliczenie banknotów spowoduje utworzenie znaczących nowych udziałów. Tworząc pro-formę dla serii A, model inwestora uwzględni konwersję obligacji w w pełni rozwodnionej liczbie akcji przedpłatowych, wpływając na cenę jednej akcji i obliczenia rozwodnienia.

Czy startup powinien używać banknotu zamiennego czy SAFE?

Dla większości amerykańskich start-upów na wczesnym etapie, YC SAFE po wpłacie pieniędzy jest prostszy, tańszy (brak opłat prawnych z tytułu odsetek, terminów zapadalności i postanowień dotyczących niewypłacalności) i bardziej przyjazny dla założycieli. SAFE jest preferowany, gdy społeczność inwestorów czuje się z nim komfortowo (większość amerykańskich inwestorów zalążkowych tak czuje), gdy firma chce zminimalizować złożoność prawną i gdy założyciel nie chce, aby data zapadalności tworzyła dźwignię dla inwestorów. Obligacje zamienne mogą być preferowane, gdy inwestorzy wyraźnie żądają traktowania zadłużenia, gdy finansowanie jest bardzo małe, a inwestor chce funkcji wymuszania terminu zapadalności, na rynkach międzynarodowych, gdzie traktowanie prawne i podatkowe SAFE jest niepewne lub gdy spółka chce mieć możliwość zaoferowania pokrycia warrantów jako dodatkową zachętę.

Jaka jest cena konwersji banknotu zamiennego bez limitu?

Bez górnego limitu wyceny, banknot zamienny jest konwertowany po obniżonej cenie w stosunku do ceny następnej rundy: Cena konwersji = cena serii A x (1 – stopa dyskontowa). Jeżeli dyskonto wynosi 20%, a seria A wynosi 2 USD za akcję, banknot jest przeliczany po 1,60 USD za akcję. Bez ograniczenia lub dyskonta obligacja jest zazwyczaj konwertowana po cenie serii A, co nie zapewnia inwestorowi na wczesnym etapie żadnej korzyści ekonomicznej w porównaniu z inwestorem serii A, co nie rekompensuje odpowiednio znacznie wyższego ryzyka podejmowanego na wczesnym etapie. Obligacje bez limitów i dyskontów są rzadkie i powszechnie uważane przez inwestorów za warunki poniżej warunków rynkowych.