Post-Money Valuation Calculator

Obliczanie procentu własności inwestora na podstawie arkusza terminów, co stanowi ważny obszar zastosowań wyceny po pieniądzu w kontekstach zawodowych i analitycznych, gdzie dokładne obliczenia wyceny po pieniądzu bezpośrednio wspierają podejmowanie świadomych decyzji, planowanie strategiczne i optymalizację wyników

Porównywanie konkurencyjnych arkuszy terminów z różnymi wycenami przed pieniędzmi i kwotami inwestycji, co stanowi ważny obszar zastosowań wyceny po pieniądzu w kontekstach zawodowych i analitycznych, gdzie dokładne obliczenia wyceny po pieniądzu bezpośrednio wspierają podejmowanie świadomych decyzji, planowanie strategiczne i optymalizację wyników

Określanie ceny za akcję w przypadku nowej emisji akcji po rundzie cenowej, co stanowi ważny obszar zastosowań wyceny po pieniądzu w kontekstach zawodowych i analitycznych, gdzie dokładne obliczenia wyceny po pieniądzu bezpośrednio wspierają świadome podejmowanie decyzji, planowanie strategiczne i optymalizację wyników

Obliczanie procentu własności po konwersji SAFE przy użyciu górnego limitu, co stanowi ważny obszar zastosowań wyceny po pieniądzu w kontekstach zawodowych i analitycznych, gdzie dokładne obliczenia wyceny po pieniądzu bezpośrednio wspierają świadome podejmowanie decyzji, planowanie strategiczne i optymalizację wydajności

Modelowanie wartości udziałów założycieli przy różnych wycenach wyjściowych po rozwodnieniu, co stanowi ważny obszar zastosowań wyceny po pieniądzu w kontekstach zawodowych i analitycznych, gdzie dokładne obliczenia wyceny po pieniądzu bezpośrednio wspierają świadome podejmowanie decyzji, planowanie strategiczne i optymalizację wyników

Jaka jest różnica między wyceną przed i po pieniądzu?

Wycena pre-money to ustalona wartość spółki przed dodaniem nowego kapitału inwestycyjnego. Wycena post-money to wartość spółki po inwestycji: pre-money + inwestycja = post-money. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ własność inwestora oblicza się na podstawie wyceny post-money. Inwestycja o wartości 10 mln dolarów przy wycenie post-moneysowej na poziomie 40 mln dolarów daje inwestorom 25%. Te same 10 mln dolarów przy wycenie post-moneysowej na 50 mln dolarów daje inwestorom 20%. Kiedy założyciele słyszą wysoką wycenę przed wypłatą, powinni zawsze obliczyć również cenę po cenie, aby zrozumieć rozwodnienie. Najlepszym sposobem porównania arkuszy terminów jest zawsze obliczenie i porównanie zarówno wyceny post-money, jak i wynikającego z niej procentu własności.

W jaki sposób wycena post-money jest wykorzystywana do obliczenia ceny za akcję?

Cena za akcję jest obliczana na podstawie wyceny przed wprowadzeniem ceny, a nie po cenie: Cena za akcję = Wycena przed pieniędzmi / W pełni rozwodnione akcje przed kwotą. Liczba akcji przedpłatowych obejmuje wszystkie istniejące akcje oraz wszystkie opcje, warranty i instrumenty zamienne (SAFE, obligacje) po konwersji. Po ustaleniu ceny za akcję, akcje nowych inwestorów są obliczane w następujący sposób: Nowe akcje = kwota inwestycji / cena za akcję. Akcje w pełni rozwodnione po pieniądzu = akcje przed walutą + akcje nowych inwestorów. Weryfikacja własności: nowe akcje inwestorskie / akcje post-money powinny być równe wycenie inwestycyjnej / post-money.

Jaka jest typowa wycena post-moneydowa dla startupu z serii A?

Według danych PitchBook, średnia wycena post-money dla rund amerykańskiej serii A wyniosła około 35-55 mln dolarów w 2023 r., w porównaniu z 60-90 mln dolarów w szczycie w 2021 r. Typowa charakterystyka serii A: ARR na poziomie 3-10 mln dolarów dla SaaS, wzrost o 80-150% rok do roku, możliwe do wykazania dopasowanie produktu do rynku i wyraźny ruch na rynku. W przypadku inwestycji serii A o wartości 5–15 mln USD przy takich wycenach po wpłacie pieniężnej inwestorzy zazwyczaj przejmują 15–25% własności. Firmy SaaS o wyjątkowych wskaźnikach (120% + NRR, 150% + wzrost) mogą uzyskać wyceny serii A na poziomie 60–100 mln USD lub więcej. Firmy działające na rynku B2B, fintech i sztuczna inteligencja często uzyskują wyższe wyceny w porównaniu z porównywalnymi firmami SaaS ze względu na dodatkowe emocje na rynku.

Czy wycena post-money może spadać pomiędzy rundami?

Tak — gdy tak się stanie, następna runda nazywana jest rundą przegrywającą. Runda w dół ma miejsce, gdy wycena po pieniądzu nowej rundy jest niższa niż wycena po pieniądzu w poprzedniej rundzie. Na przykład, jeśli firma pozyskała serię A po cenie 30 mln USD po wpłacie, a następnie pozyskała serię B po cenie 25 mln USD, jest to runda spadkowa ze spadkiem wyceny po wpłacie pieniężnej o 17%. Rundy w dół uruchamiają przepisy zapobiegające rozwodnieniu, które mogą spowodować znaczne dodatkowe rozwodnienie dla zwykłych akcjonariuszy (założycieli i pracowników). Rundy w dół są psychicznie szkodliwe, sygnalizują gorsze wyniki w stosunku do planu i komplikują przyszłą rekrutację, relacje z klientami i pozyskiwanie funduszy. Wiele startupów, które podniosły wyceny w szczytowym momencie w 2021 r., w latach 2022–2024 stanęło w obliczu rund spadkowych w miarę korekty rynkowej.

W jaki sposób pula opcji wpływa na obliczenia wyceny po cenie pieniężnej?

Sama pula opcji nie zmienia bezpośrednio formuły wyceny post-money (Post-Money = Pre-Money + Investment). Jeżeli jednak pula opcji jest tworzona przed wprowadzeniem ceny (przed ustaleniem ceny inwestora), zwiększa to liczbę w pełni rozwodnionych akcji przed wprowadzeniem ceny, co zmniejsza cenę za akcję płaconą przez inwestorów. To skutecznie przenosi wartość z założycieli na inwestorów – inwestorzy płacą niższą cenę za akcję, ponieważ istnieje więcej akcji o nominale przedpłatowym. Wycena post-pieniężna pozostaje taka sama, ale ponieważ cena za akcję jest niższa, inwestorzy otrzymują więcej akcji za tę samą inwestycję dolarową, co daje im wyższy faktyczny procent własności, niż wynikałoby to z utworzenia puli opcji po pieniądzu.

Co wycena post-money mówi inwestorom?

Wycena post-moneytalna informuje inwestorów o zakładanej całkowitej wartości przedsiębiorstwa spółki, łącznie z ich inwestycją. Określa: procent ich własności (inwestycja / post-money), implikowany zwrot niezbędny do pomyślnego wyniku (docelowa wycena wyjścia / wycena post-money = wymagana wielokrotność) oraz bieżącą ocenę rynku dotyczącą potencjału firmy. Inwestorzy korzystają z wyceny post-moneyzyjnej, aby ocenić, czy mogą wygenerować wymagany zwrot z inwestycji: VC inwestujący 10 mln USD przy wycenie post-moneyjnej wynoszącej 50 mln USD (posiadający 20%) potrzebuje spółki wyjścia przy 250 mln USD, aby osiągnąć 5-krotny zwrot z inwestycji (10 mln USD x 5 = 50 mln USD, co stanowi 20% z 250 mln USD). Jeśli maksymalna realistyczna wycena wyjścia wynosi 100 mln USD, 50 mln USD po wpłacie jest zbyt drogie — inwestor może osiągnąć tylko 2x (20% x 100 mln USD / zainwestowane 10 mln USD = 2x).

Co to jest SAFE post-money i jak działa jego górny limit wyceny?

SAFE post-money (standard YC 2018) określa górny limit wyceny jako wycenę post-money – całkowitą wartość firmy obejmującą samą inwestycję SAFE. Daje to inwestorom jasny, możliwy do obliczenia procent własności w momencie podpisania umowy: Zleceniodawca SAFE / Limit po zawarciu umowy = % własności. W przypadku SAFE o wartości 200 tys. USD z limitem po wpłacie wynoszącym 5 mln USD inwestor od razu wie, że w momencie konwersji będzie posiadał około 4% w oparciu o w pełni rozwodnioną podstawę, niezależnie od innych SAFE. Kontrastuje to z SAFE przed wypłatą (wersja YC sprzed 2018 r.), w której górny limit opierał się na wycenie przed wypłatą, uzależniając własność od liczby akcji pozostających w obrocie w momencie konwersji – co nie było znane w momencie podpisywania umowy. Dzięki przejrzystości SAFE post-money stał się on dominującym instrumentem finansowania przed zalążkiem i zalążkiem w USA.