Convertible Note Calculator

Pré-lançamento e financiamento inicial antes que uma empresa esteja pronta para uma rodada de preços. Este aplicativo é comumente utilizado por profissionais que necessitam de análises quantitativas precisas para apoiar a tomada de decisões, orçamento e planejamento estratégico em suas respectivas áreas.

Financiamento ponte entre a Série A e a Série B quando a empresa precisa de capital para atingir marcos. Os profissionais da indústria confiam neste cálculo para avaliar o desempenho, comparar alternativas e garantir a conformidade com os padrões estabelecidos e requisitos regulamentares.

Cálculo de cotas de conversão para modelagem de tabela de capitalização pró-forma Série A. Pesquisadores acadêmicos e estudantes usam esse cálculo para validar modelos teóricos, concluir tarefas de cursos e desenvolver uma compreensão mais profunda dos princípios matemáticos subjacentes.

Comparando notas conversíveis com a economia SAFE para um cenário de financiamento específico. Analistas e planejadores financeiros incorporam esse cálculo em seu fluxo de trabalho para produzir previsões precisas, avaliar cenários de risco e apresentar recomendações baseadas em dados às partes interessadas

Negociações de extensão de vencimento com detentores de notas existentes — Este aplicativo é comumente usado por profissionais que precisam de análises quantitativas precisas para apoiar a tomada de decisões, orçamento e planejamento estratégico em suas respectivas áreas.

Qual é a diferença entre uma nota conversível e uma SAFE?

Ambos os instrumentos são convertidos em ações numa ronda precificada, mas diferem estruturalmente. Uma nota conversível é uma dívida: ela carrega uma taxa de juros (normalmente de 4 a 8%), tem uma data de vencimento (geralmente de 12 a 24 meses) e cria uma obrigação legal de reembolso se não for convertida. Um SEGURO não é dívida: não tem juros, não tem prazo de vencimento e não pode ser resgatado. O SAFE foi desenvolvido pela Y Combinator em 2013 para eliminar a complexidade e a carga administrativa das notas conversíveis. As notas conversíveis oferecem aos investidores proteções adicionais (função de forçamento de vencimento, direito de reembolso, acumulação de juros), enquanto as SAFEs são mais simples e mais fáceis de fundar. Na prática, as diferenças mais significativas na conversão são que as notas convertíveis acarretam juros acumulados (aumentando o montante de conversão em 10-20% para períodos de detenção típicos) e que as datas de vencimento criam alavancagem para os investidores.

Os juros de uma nota conversível são pagos em dinheiro ou convertidos em patrimônio líquido?

Na maioria das notas conversíveis iniciais, os juros não são pagos em dinheiro durante a vida da nota. Em vez disso, acumula e é adicionado ao principal na conversão – o detentor da nota recebe patrimônio líquido representando tanto o principal quanto os juros acumulados. Isso é chamado de juros de pagamento em espécie (PIK). Algumas notas especificam juros compostos (os juros incidem sobre o saldo crescente do principal + juros), enquanto outras especificam juros simples (os juros incidem apenas sobre o principal original). A diferença é importante: $ 500.000 a 8% compostos mensalmente durante 18 meses acumulam $ 63.077, enquanto a mesma nota com juros simples acumula exatamente $ 60.000. Sempre verifique se os juros são simples ou compostos ao analisar notas conversíveis.

O que acontece quando uma nota conversível atinge o vencimento?

Quando uma nota conversível atinge sua data de vencimento sem um evento de financiamento qualificado, a empresa tecnicamente deixa de cumprir sua obrigação de dívida. Na prática, isto quase nunca resulta num reembolso forçado porque as startups raramente têm dinheiro, e os investidores sofisticados sabem que forçar o reembolso pode matar a empresa em que estão a tentar investir. Em vez disso, os fundadores e investidores normalmente negociam: (1) um acordo de extensão que concede mais 12-18 meses, muitas vezes com melhores condições para os investidores, tais como um limite de avaliação mais baixo, uma taxa de juro mais elevada ou uma cobertura de garantia; (2) conversão automática em capital próprio a um preço pré-determinado (algumas notas incluem esta disposição); (3) conversão a um preço negociado inferior ao estabelecido por uma rodada de preços. A data de vencimento dá alavancagem aos investidores, mas raramente é usada como um mecanismo rígido de aplicação.

O que é cobertura de garantia em uma nota conversível?

A cobertura do warrant é um incentivo adicional às vezes incluído nos termos das notas conversíveis. Os warrants dão ao investidor o direito (mas não a obrigação) de comprar ações adicionais a um preço especificado (normalmente o preço de conversão) por um período especificado. A cobertura de garantia comum é de 10-25% do valor principal – um investidor que investe $ 500.000 com 20% de cobertura de garantia recebe garantias para comprar ações no valor de $ 100.000 adicionais ao preço de conversão. Às vezes, são adicionados warrants para tornar as notas conversíveis mais atraentes em ambientes difíceis de captação de recursos, para compensar extensões de datas de vencimento ou para atrair cheques maiores. Os warrants adicionam uma diluição adicional modesta, mas podem ser significativos para notas grandes.

Como as notas conversíveis afetam a tabela de limites?

As notas conversíveis aparecem no balanço patrimonial como passivos (dívida) até serem convertidas. Eles não aparecem na tabela de capital próprio até a conversão. No entanto, os investidores e fundadores acompanham a tabela de capitalização sombra – uma visão pró-forma de como será a tabela de capitalização após a conversão, geralmente modelada nos termos esperados da Série A. Esta tabela de limite de sombra é essencial para uma modelagem de diluição precisa, pois as notas de conversão criarão novas ações significativas. Ao construir um pró-forma para uma Série A, o modelo do investidor incluirá conversões de notas na contagem de ações pré-dinheiro totalmente diluídas, afetando o preço por ação e os cálculos de diluição.

Uma startup deve usar uma nota conversível ou SAFE?

Para a maioria das startups em estágio inicial nos EUA, o YC SAFE pós-dinheiro é mais simples, mais barato (sem taxas legais para juros, vencimento e provisões de inadimplência) e mais amigável ao fundador. O SAFE é preferido quando a comunidade de investidores está confortável com ele (a maioria dos investidores iniciais dos EUA está), quando a empresa deseja minimizar a complexidade jurídica e quando o fundador não deseja uma data de vencimento que crie alavancagem para os investidores. As notas convertíveis podem ser preferíveis quando os investidores solicitam especificamente o tratamento da dívida, quando o financiamento é muito pequeno e o investidor pretende a função de forçar o vencimento, em mercados internacionais onde o tratamento jurídico e fiscal SAFE é incerto, ou quando a empresa pretende a capacidade de oferecer cobertura de warrants como um incentivo adicional.

Qual é o preço de conversão de uma nota conversível sem limite?

Sem um limite de avaliação, uma nota conversível é convertida a um preço com desconto em relação ao preço da próxima rodada: Preço de conversão = Preço da Série A x (1 - Taxa de desconto). Se o desconto for de 20% e a Série A for de US$ 2/ação, a nota será convertida em US$ 1,60/ação. Sem um limite máximo ou desconto, a nota normalmente é convertida ao preço da Série A – não proporcionando nenhuma vantagem económica ao investidor em fase inicial em relação a um investidor da Série A, que não consegue compensar adequadamente o risco significativamente mais elevado assumido na fase inicial. Notas sem limites ou descontos são raras e geralmente consideradas termos abaixo do mercado para os investidores.