O rendimento dos títulos é uma medida crítica do retorno do investimento que ajuda os investidores a avaliar e comparar os investimentos em títulos. Existem diferentes tipos de rendimentos – rendimento do cupom, rendimento atual e rendimento até o vencimento – cada um fornecendo informações diferentes sobre o potencial de retorno de um título. A compreensão desses cálculos permite decisões informadas de investimento em renda fixa.
O que é o rendimento do título?
O rendimento dos títulos representa o retorno anual que um investidor recebe de um investimento em títulos, normalmente expresso como uma porcentagem. Ele leva em conta os pagamentos de cupom, o preço do título e o prazo até o vencimento.
Yield = Annual Income ÷ Bond Price (or Par Value)
Rendimento do cupom (rendimento nominal)
O rendimento do cupom é a taxa de juros anual indicada no título, calculada como uma porcentagem do valor nominal do título (valor de face).
Coupon Yield = Annual Coupon Payment ÷ Par Value × 100%
Exemplo:
Par value (face value): $1,000
Coupon rate: 5% (stated when bond is issued)
Annual coupon payment: $1,000 × 5% = $50
Coupon yield = $50 ÷ $1,000 × 100% = 5%
Rendimento Atual
O rendimento atual mede o retorno anual com base no preço atual de mercado do título, e não no valor nominal. Isso muda à medida que os preços dos títulos flutuam.
Current Yield = Annual Coupon Payment ÷ Current Bond Price × 100%
Exemplo 1: negociação de títulos com desconto
Par value: $1,000
Annual coupon: $50
Current price: $900
Current Yield = $50 ÷ $900 × 100% = 5.56%
(Higher than coupon yield because you bought at a discount)
Exemplo 2: Negociação de títulos com prêmio
Par value: $1,000
Annual coupon: $50
Current price: $1,100
Current Yield = $50 ÷ $1,100 × 100% = 4.55%
(Lower than coupon yield because you paid a premium)
Rendimento até o vencimento (YTM)
O rendimento até o vencimento é a medida de rendimento mais abrangente. Ele calcula o retorno anual total se você mantiver o título até o vencimento, contabilizando todos os pagamentos de cupom e qualquer ganho ou perda do preço atual ao valor nominal.
Approximate YTM = (Annual Coupon + (Par - Current Price) ÷ Years to Maturity) ÷ ((Par + Current Price) ÷ 2) × 100%
Exemplo:
Par value: $1,000
Current price: $950
Annual coupon: $50
Years to maturity: 5
Numerator: $50 + ($1,000 - $950) ÷ 5 = $50 + $10 = $60
Denominator: ($1,000 + $950) ÷ 2 = $975
YTM ≈ $60 ÷ $975 × 100% = 6.15%
Tabela de comparação de rendimento de títulos
| Métrica de títulos | Cálculo | Usar |
|---|---|---|
| Rendimento do cupom | Pagamento Anual ÷ Par | Corrigido, definido em questão |
| Rendimento Atual | Pagamento Anual ÷ Preço | Comparação baseada no mercado |
| YouTube | Fórmula de retorno total | Mais abrangente |
| Spread de rendimento | Bond YTM - Taxa Livre de Risco | Prêmio de risco |
Exemplos práticos de títulos
Exemplo 1: Título do Tesouro
Par value: $1,000
Coupon rate: 3% ($30 annual payment)
Current market price: $1,020
Years to maturity: 10
Coupon Yield: $30 ÷ $1,000 = 3%
Current Yield: $30 ÷ $1,020 = 2.94%
YTM: Approximately 2.85% (would need financial calculator for exact)
Exemplo 2: Títulos Corporativos
Par value: $1,000
Coupon rate: 6% ($60 annual payment)
Current price: $900
Years to maturity: 7
Coupon Yield: $60 ÷ $1,000 = 6%
Current Yield: $60 ÷ $900 = 6.67%
Approximate YTM: ($60 + $100÷7) ÷ $950 = 7.26%
Relacionamento-chave de preços de títulos
Existe uma relação inversa entre preços e rendimentos de títulos:
| Preço do título | Rendimento Atual | YouTube |
|---|---|---|
| Paridade (100%) | Cupom igual | Cupom igual |
| Prêmio (>100%) | Abaixo do cupom | Abaixo do cupom |
| Desconto (<100%) | Cupom acima | Cupom acima |
Duração e alterações de rendimento
Os preços dos títulos movem-se inversamente às taxas de juros. A duração mede a sensibilidade:
Duration = Average time to receive cash flows (weighted by present value)
Price change ≈ -Duration × Change in Yield
Exemplo:
5-year duration bond
Yields increase 1%
Approximate price decline: -5 × 1% = -5%
Curva de rendimento e insights de mercado
A curva de rendimento mostra os rendimentos de títulos de diferentes vencimentos:
- Inclinação ascendente: Títulos normais e mais longos rendem mais
- Flat: títulos curtos e longos têm rendimentos semelhantes
- Invertido: Títulos mais longos rendem menos (indicador de recessão)
Comparando investimentos em títulos
| Tipo de título | Faixa de rendimento típica |
|---|---|
| Tesouro dos EUA (10 anos) | 3-5% |
| Corporativo com Grau de Investimento | 4-6% |
| Alto rendimento (lixo) | 6-10% |
| Títulos Municipais | 2-4% (muitas vezes isento de impostos) |
| Internacional | Varia de acordo com o país |
Rendimento após impostos
Os títulos municipais costumam ter vantagens fiscais:
Tax-Equivalent Yield = Tax-Free Yield ÷ (1 - Tax Rate)
Exemplo:
Municipal bond yield: 3%
Tax rate: 25%
Tax-equivalent: 3% ÷ (1 - 0.25) = 4%
(Equivalent to a 4% taxable bond for this investor)
Estratégias de rendimento de títulos
- Ladder: Compre títulos com vencimentos diferentes
- Barbell: Compre a curto e longo prazo, evite médio
- Bullet: Concentre-se na maturidade específica
- Correspondência de duração: Alinhe a duração do título com o horizonte de tempo
Compreender os rendimentos dos títulos ajuda a comparar investimentos em diferentes tipos de títulos e a tomar decisões de alocação que correspondam à sua tolerância ao risco e às suas metas financeiras.
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