Information Ratio Calculator

Profesioniștii din finanțe și investiții folosesc Information Ratio ca parte a fluxului lor de lucru analitic standard pentru a verifica calculele, a reduce erorile aritmetice și a produce rezultate consistente care pot fi documentate, auditate și partajate cu colegii, clienții sau organismele de reglementare în scopuri de conformitate.

Profesorii și instructorii universitari încorporează raportul de informații în materialele de curs, temele pentru acasă și resursele de pregătire pentru examene, permițând studenților să verifice calculele manuale, să dezvolte intuiție cu privire la relațiile de intrare-ieșire și să se concentreze pe înțelegerea conceptuală mai degrabă decât pe aritmetică.

Consultanții și consilierii folosesc Information Ratio pentru a modela rapid diferite scenarii în timpul întâlnirilor cu clienții, permițând explorarea în timp real a întrebărilor care altfel ar necesita revenirea la birou pentru analize și raportări detaliate bazate pe foi de calcul.

Utilizatorii individuali se bazează pe Raportul de informare pentru deciziile personale de planificare — comparând opțiunile, verificând ofertele primite de la furnizorii de servicii, verificând calculele terților și creând încrederea că cifrele din spatele unei decizii importante au fost calculate corect și consecvent.

Ce este un raport bun de informare?

Ca regulă generală: un raport de informare sub 0,0 este negativ (performanță slabă pe o bază ajustată la risc), 0,0 până la 0,5 este slab până la medie, 0,5 până la 1,0 este bun, 1,0 până la 2,0 este foarte bun și peste 2,0 este excepțional. Grinold și Kahn sugerează că un IR susținut peste 0,5 reprezintă o adevărată abilitate de investiție. În practică, obținerea unui IR peste 1.0 în mod constant peste 5 ani este extrem de dificilă pe piețele competitive și eficiente. Strategiile cantitative cu amploare mare (multe pariuri independente) au mai multe șanse să obțină IR ridicate decât managerii discreționari concentrați.

Cum este raportul de informații diferit de raportul Sharpe?

Rata Sharpe măsoară randamentul în exces peste rata fără risc pe unitatea de volatilitate totală a portofoliului. Raportul de informare măsoară randamentul în exces peste valoarea de referință pe unitatea de eroare de urmărire (volatilitatea randamentului activ). Distincția cheie este punctul de referință (rata fără risc vs. benchmark) și măsura riscului (volatilitatea totală vs. eroare de urmărire). Raportul de informare este conceput special pentru a evalua managementul activ în raport cu un punct de referință, în timp ce raportul Sharpe evaluează performanța absolută ajustată la risc. Un fond index pasiv are o eroare de urmărire zero și un raport de informații nedefinit; are un raport Sharpe semnificativ.

Ce este eroarea de urmărire și care este un interval normal?

Eroarea de urmărire este abaterea standard anualizată a randamentului activ al portofoliului (rentamentul portofoliului minus randamentul de referință) în timp. Măsoară cât de aproape sau de slab urmărește managerul benchmark-ul. Un fond index care vizează indicele de referință va avea o eroare de urmărire aproape de 0,05%–0,20% pe an. Fondurile indexate îmbunătățite ar putea viza 0,5%–1,5%. Fondurile active moderate au, de obicei, 2%-5% erori de urmărire. Fondurile foarte active sau concentrate pot avea o eroare de urmărire de 8%–15%+. Eroarea de urmărire foarte mare poate fi adecvată pentru strategiile cu adevărat active, cu convingeri ridicate, dar necesită randamente active proporțional mai mari pentru a menține un raport de informații pozitiv.

Care este Legea fundamentală a managementului activ?

Dezvoltată de Richard Grinold (1989) și extinsă de Grinold și Kahn (2000), Legea fundamentală afirmă: IR ≈ IC × √BR, unde IC (Coeficientul de informații) este corelația dintre previziunile de rentabilitate ale managerului și rezultatele reale, iar BR (Lățimea) este numărul de decizii de investiții independente luate pe an. Legea implică faptul că un manager poate obține un IR ridicat fie printr-o precizie ridicată a prognozei (IC ridicat, de exemplu, un comerciant macro care face 5-10 apeluri cu condamnare ridicată) sau prin multe decizii independente, puțin mai bune decât aleatorii (BR ridicat, de exemplu, un analizor cantitativ de stoc care ia peste 1.000 de decizii pe an). Legea oferă un cadru puternic pentru înțelegerea de ce strategiile cuantitative sistematice depășesc adesea managerii discreționari pe o bază ajustată la risc.

Cât timp este nevoie de un istoric pentru a avea încredere într-un raport de informații?

Semnificația statistică a unui raport de informații este surprinzător de evazivă. Pentru a distinge un IR de 0,5 de zero la nivelul de încredere de 95% necesită aproximativ (1,645/0,5)² ≈ 11 ani de date anuale, sau echivalent aproximativ 130 de luni. Pentru un IR de 1,0, aproximativ 3 ani de date anuale sunt suficiente. Aceasta înseamnă că cele mai multe rezultate de la 3 până la 5 ani, chiar și pentru managerii buni, nu pot fi diferențiate statistic de norocul la nivelul de 95%. Pentru a avea încredere în abilitățile de management activ, sunt necesare experiențe mai lungi, în mai multe regimuri de piață. Acesta este motivul pentru care mulți alocători sofisticați necesită un istoric de 7-10 ani înainte de a face alocări mari.

Se poate juca raportul de informații?

Da, raportul de informații poate fi manipulat în mai multe moduri. Un manager poate reduce în mod artificial eroarea de urmărire prin îmbrățișarea benchmark-ului (indexare dulap), în timp ce pretinde că rulează un management activ - acest lucru produce un IR ridicat pe un mic alfa pozitiv, dar investitorii plătesc taxe active pentru expunerea aproape pasivă. Alternativ, un manager poate selecta un punct de referință față de care are un avantaj structural. Netezirea rentabilității (ca în fondurile de capital privat sau speculative cu participații ilichide) reduce eroarea aparentă de urmărire, umflând IR. Investitorii ar trebui să examineze magnitudinea erorii de urmărire alături de IR pentru a se asigura că randamentul activ este semnificativ în raport cu taxele plătite și riscul asumat.

Cum afectează taxele raportul de informații?

Comisioanele de administrare și comisioanele de performanță reduc direct numărătorul de rentabilitate activ al raportului de informații. Un fond cu un IR pre-comision de 0,8 și comisioane anuale de administrare de 100 bps va avea un IR post-comision de aproximativ (rentament activ – 1,0%)/eroare de urmărire. Dacă randamentul activ înainte de comision a fost de 4,0% cu o eroare de urmărire de 5,0% (IR = 0,80), randamentul activ după comision devine 3,0% și IR după comision = 3,0% / 5,0% = 0,60. Taxele de performanță reduc și mai mult IR proporțional cu rata comisionului de performanță și cu frecvența trecerii la nivel maxim. Cele mai multe studii arată că distribuțiile IR post-comision ale managerilor activi sunt centrate ușor sub zero, ceea ce înseamnă, în medie, managementul activ distruge valoarea după comisioane pe piețele eficiente.