Convertible Note Calculator

Finanțare preliminară și de început înainte ca o companie să fie pregătită pentru o rundă de prețuri. Această aplicație este folosită în mod obișnuit de profesioniștii care au nevoie de analize cantitative precise pentru a sprijini luarea deciziilor, bugetarea și planificarea strategică în domeniile lor respective.

Finanțare de tip punte între Seria A și Seria B atunci când compania are nevoie de capital pentru a atinge obiectivele de referință. Practicienii din industrie se bazează pe acest calcul pentru a evalua performanța, a compara alternativele și pentru a asigura conformitatea cu standardele stabilite și cerințele de reglementare

Calcularea cotelor de conversie pentru modelarea tabelului de plafon pro-forma din seria A. Cercetătorii academicieni și studenții folosesc acest calcul pentru a valida modele teoretice, pentru a finaliza sarcinile de curs și pentru a dezvolta o înțelegere mai profundă a principiilor matematice care stau la baza

Compararea bancnotei convertibile cu economia SAFE pentru un scenariu de finanțare specific. Analiștii financiari și planificatorii încorporează acest calcul în fluxul lor de lucru pentru a produce previziuni precise, pentru a evalua scenarii de risc și pentru a prezenta părților interesate recomandări bazate pe date.

Negocieri de extindere a maturității cu deținătorii de bilete existenți — Această aplicație este utilizată în mod obișnuit de profesioniștii care au nevoie de analize cantitative precise pentru a sprijini luarea deciziilor, bugetarea și planificarea strategică în domeniile lor respective.

Care este diferența dintre o bancnotă convertibilă și un SAFE?

Ambele instrumente se convertesc în acțiuni la o rundă de prețuri, dar diferă structural. O bancnotă convertibilă este o datorie: poartă o rată a dobânzii (de obicei 4-8%), are o dată de scadență (de obicei 12-24 de luni) și creează o obligație legală de rambursare dacă nu este convertită. Un SAFE nu este o datorie: nu are dobândă, nu are termen de scadență și nu poate fi apelat. SAFE a fost proiectat de Y Combinator în 2013 pentru a elimina complexitatea și sarcina administrativă a bancnotelor convertibile. Notele convertibile oferă investitorilor protecții suplimentare (funcția de forțare a scadenței, dreptul de rambursare, acumularea dobânzii), în timp ce SAFE-urile sunt mai simple și mai prietenoase cu fondatorul. În practică, cele mai semnificative diferențe la conversie sunt că bancnotele convertibile poartă dobândă acumulată (creșterea sumei de conversie cu 10-20% pentru perioadele tipice de deținere) și că datele de scadență creează un efect de pârghie pentru investitori.

Dobânda pentru o bancnotă convertibilă este plătită în numerar sau este convertită în capitaluri proprii?

În majoritatea bancnotelor convertibile de pornire, dobânda nu este plătită în numerar pe durata de viață a biletului. În schimb, se acumulează și se adaugă la principalul la conversie - deținătorul de note primește capital propriu reprezentând atât principalul, cât și dobânda acumulată. Aceasta se numește dobândă de plată în natură (PIK). Unele note specifică dobândă compusă (dobânda se acumulează pe soldul în creștere principal+dobândă), în timp ce altele specifică dobândă simplă (dobânda se acumulează numai pe principalul inițial). Diferența contează: 500.000 USD la 8% compus lunar timp de 18 luni acumulează 63.077 USD, în timp ce aceeași bancnotă cu dobândă simplă acumulează exact 60.000 USD. Verificați întotdeauna dacă dobânda este simplă sau compusă atunci când analizați bancnotele convertibile.

Ce se întâmplă când o bancnotă convertibilă ajunge la scadență?

Atunci când o bancnotă convertibilă ajunge la data de scadență fără un eveniment de finanțare eligibil, societatea nu își îndeplinește obligația de datorie din punct de vedere tehnic. În practică, acest lucru nu duce aproape niciodată la rambursare forțată, deoarece startup-urile rareori au numerar, iar investitorii sofisticați știu că rambursarea forțată ar putea ucide compania în care încearcă să investească. În schimb, fondatorii și investitorii negociază de obicei: (1) un acord de prelungire care acordă încă 12-18 luni, adesea cu condiții îmbunătățite pentru investitori, cum ar fi o rată mai mică a dobânzii sau o acoperire mai mare; (2) conversie automată în capitaluri proprii la un preț predeterminat (unele note includ această prevedere); (3) conversie la un preț negociat care este sub ceea ce ar stabili o rundă de prețuri. Data de scadență oferă investitorilor un efect de pârghie, dar este rareori folosită ca mecanism de aplicare dur.

Ce este acoperirea mandatului într-o bancnotă convertibilă?

Acoperirea warrant-ului este un stimulent suplimentar inclus uneori în termenii notelor convertibile. Warrant-urile oferă investitorului dreptul (dar nu obligația) de a cumpăra acțiuni suplimentare la un preț specificat (de obicei, prețul de conversie) pentru o perioadă specificată. Acoperirea warrant-ului comun este de 10-25% din suma principală - un investitor care investește 500.000 USD cu acoperire de 20% warrant primește mandate pentru a cumpăra acțiuni în valoare de 100.000 USD suplimentar la prețul de conversie. Warrant-urile sunt uneori adăugate pentru a face bancnotele convertibile mai atractive în mediile dificile de strângere de fonduri, pentru a compensa prelungirea datei de scadență sau pentru a atrage cecuri mai mari. Warrant-urile adaugă o diluție suplimentară modestă, dar pot fi semnificative pentru bancnotele mari.

Cum afectează bancnotele convertibile tabelul de cap?

Notele convertibile apar în bilanț ca pasive (datorii) până când se convertesc. Ele nu apar pe tabelul cu capitaluri proprii până la conversie. Cu toate acestea, investitorii și fondatorii urmăresc tabelul shadow cap - o vedere pro-forma a cum va arăta tabelul cap după conversie, de obicei modelat la termenii așteptați din seria A. Acest tabel de limite de umbră este esențial pentru modelarea corectă a diluției, deoarece notele de conversie vor crea noi acțiuni semnificative. Atunci când se construiește un pro-forma pentru o Seria A, modelul investitorului va include conversii de bancnote în numărul complet diluat de acțiuni înainte de bani, afectând prețul pe acțiune și calculele de diluare.

Ar trebui un startup să folosească o bancnotă convertibilă sau un SAFE?

Pentru majoritatea startup-urilor din SUA aflate în stadiu incipient, YC SAFE după bani este mai simplu, mai ieftin (fără taxe legale pentru dobândă, scadență și prevederi implicite) și mai prietenos cu fondatorul. SAFE este preferat atunci când comunitatea de investitori se simte confortabil cu el (majoritatea investitorilor de semințe din SUA sunt), atunci când compania dorește să minimizeze complexitatea juridică și atunci când fondatorul nu dorește o dată de scadență care să creeze un efect de pârghie pentru investitori. Notele convertibile pot fi de preferat atunci când investitorii solicită în mod special tratamentul datoriei, când finanțarea este foarte mică și investitorul dorește funcția de forțare a maturității, pe piețele internaționale în care tratamentul juridic și fiscal SIGUR este incert sau când compania dorește capacitatea de a oferi acoperire cu warrant ca stimulent suplimentar.

Care este prețul de conversie al unei note convertibile fără limită?

Fără un plafon de evaluare, o bancnotă convertibilă se convertește la un preț redus în raport cu prețul rundei următoare: Preț de conversie = Preț seria A x (1 - Rata de reducere). Dacă reducerea este de 20% și seria A este de 2 USD/acțiune, nota se convertește la 1,60 USD/acțiune. Fără un plafon sau o reducere, nota se convertește de obicei la prețul din seria A - nu oferind niciun avantaj economic investitorului din stadiul incipient față de un investitor din seria A, care nu reușește să compenseze în mod adecvat riscul semnificativ mai mare asumat în stadiul incipient. Notele fără limite sau reduceri sunt rare și, în general, sunt considerate termeni inferiori ai pieței pentru investitori.