Ce este SAFE Note Calculator?
▾
A Simple Agreement for Future Equity (SAFE) este un instrument financiar creat de Y Combinator în 2013 pentru finanțarea startup-urilor în stadiu incipient. Un SAFE nu este o datorie - nu acumulează dobândă, nu are o dată de scadență și nu poate fi apelat de către investitor. În schimb, este un drept contractual de a primi capitaluri proprii în companie la o rundă viitoare de finanțare cu prețuri, de obicei o Seria A sau mai târziu, la un preț pre-negociat sau cu un avantaj de preț pre-negociat. SAFE inițial avea patru variante (numai plafon, numai reducere, limită și reducere, MFN). 2018 YC post-money SAFE a simplificat acest lucru în principal la post-money SAFE cu un plafon de evaluare și reducere opțională. Plafonul de evaluare este evaluarea maximă înainte de bani la care SAFE poate converti - dacă Seria A este la o evaluare mai mare decât plafonul, investitorii SAFE convertesc la prețul plafon, primind mai multe acțiuni pe dolar decât investitorii din Seria A. Reducerea (de obicei 15-20%) oferă investitorilor SAFE un preț de conversie mai mic decât runda din seria A, indiferent de plafonul de evaluare. Mecanica de conversie este cel mai important aspect al analizei SAFE. La o rundă de prețuri, investitorii SAFE își convertesc investiția principală în acțiuni preferate la cel mai mic dintre: prețul din seria A pe acțiune, prețul maxim pe acțiune al SAFE (acțiuni cu capital / pre-money diluate) sau prețul din seria A actualizat (preț din seria A x (1 - rata de actualizare)). Acțiunile primite = SAFE Principal / Preț de Conversie. Post-money SAFE (standardul YC 2018) specifică plafonul de evaluare ca post-money (după ce SAFE însuși este inclus în evaluarea companiei), oferind investitorilor un procent clar de proprietate la momentul semnării. Dacă un investitor pune 250.000 USD într-o startup pe un SAFE post-money de 5 milioane USD, ei știe imediat că va deține aproximativ 250.000 USD / 5.000.000 USD = 5% pe o bază complet diluată la conversie (presupunând că nu există SAFE-uri suplimentare cu același plafon sau mai mic). Această transparență este un avantaj cheie al SAFE post-money. SAFE-urile pre-money (versiunea de dinainte de 2018) au folosit un plafon de evaluare înainte de bani, ceea ce a făcut ca procentul de proprietate să fie incert la semnare, deoarece proprietatea finală a investitorului depinde de câte alte SAFE-uri și acțiuni există în momentul conversiei - lucru necunoscut în momentul semnării SAFE-ului. Mai multe SAFE-uri pre-bani pot interacționa în moduri complexe care surprind atât fondatorii, cât și investitorii la runda de preț.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Formulă
▾
Calcul sigur al notei:
Pasul 1: Stabiliți termenii SIGUR: suma principală, plafonul de evaluare (pre-bani sau după bani) și rata de actualizare (dacă există).
Pasul 2: La evenimentul de declanșare (runda de preț), determinați prețul Seriei A pe acțiune: Evaluare înainte de bani / Acțiuni complet diluate înainte de bani.
Pasul 3: Calculați prețul de conversie bazat pe plafon: Valuation Cap / Pre-Money Fully Diluted Shares la momentul Serii A.
Pasul 4: Calculați prețul de conversie bazat pe reduceri (dacă este cazul): Preț seria A x (1 - Rata de reducere).
Pasul 5: SAFE face conversie la cel mai mic dintre prețurile de conversie bazate pe plafon și pe bază de reducere (mai favorabil investitorului).
Pasul 6: Calculați acțiunile primite: SAFE Principal / Preț de conversie.
Pasul 7: Calculați proprietatea după conversie a investitorului SAFE: Acțiuni primite / (Total acțiuni diluate complet după runda).
Fiecare pas se bazează pe precedentul, combinând calculele componente într-un rezultat cuprinzător de note sigure. Formula surprinde relațiile matematice care guvernează comportamentul sigur al notelor.Legenda variabilelor
▾
| Simbol | Nume | Unitate | Descriere |
|---|---|---|---|
| P | Director SAFE | USD | Suma investită de titularul SAFE; suma care se transformă în acțiuni la următoarea rundă de preț. |
| Cap | Cap de evaluare | USD | Evaluare maximă înainte de bani (sau post-bani pentru 2018 YC SAFE) la care SAFE poate converti. |
| Disc | Rata de reducere | % | Reducere procentuală de la prețul din seria A (dacă este cazul); de obicei 15-20%. |
| Cp | Preț de conversie | USD/share | Cel mai mic dintre prețul bazat pe plafon și prețul bazat pe discount; determină acțiunile primite la conversie. |
| Shares | Acțiuni primite | shares | Numărul de acțiuni preferate primite la conversie: SAFE principal / preț de conversie. |
Cum să SAFE Note Calculator
▾
- 1Determinați termenii SIGUR: suma principală, plafonul de evaluare (pre-bani sau după bani) și rata de actualizare (dacă există).
- 2La evenimentul de declanșare (runda de preț), determinați prețul din seria A pe acțiune: Evaluare înainte de bani / Acțiuni complet diluate înainte de bani.
- 3Calculați prețul de conversie bazat pe plafon: Valuation Cap / Pre-Money Fully Diluted Shares la momentul Serii A.
- 4Calculați prețul de conversie bazat pe reduceri (dacă este cazul): Preț seria A x (1 - Rata de reducere).
- 5SAFE convertește la cel mai mic dintre prețurile de conversie bazate pe plafon și pe bază de reducere (mai favorabil investitorului).
- 6Calculați acțiunile primite: SAFE principal / preț de conversie.
- 7Calculați proprietatea după conversie a investitorului SAFE: Acțiuni primite / (Total acțiuni diluate complet după runda).
Exemple rezolvate
▾
Atunci când evaluarea din seria A este sub plafonul SAFE, SAFE se convertește la prețul din seria A - fără beneficii de plafon.
SAFE are un plafon de evaluare de 6 milioane USD. Seria A are un preț de 3 milioane USD înainte de bani, cu 10 milioane de acțiuni complet diluate, oferind un preț per acțiune de 3 milioane USD / 10 milioane = 0,30 USD. Prețul bazat pe plafon ar fi de 6 milioane USD / 10 milioane = 0,60 USD. Deoarece prețul din seria A (0,30 USD) este mai mic decât prețul plafon (0,60 USD), SAFE se convertește la prețul din seria A (cel mai mic dintre cele două - mai favorabil investitorului). Acțiuni primite: 500.000 USD / 0,30 USD = 1.666.667 acțiuni. Investitorul SAFE primește același preț ca investitorii din seria A în acest scenariu - plafonul de evaluare îl ajută pe investitor doar atunci când evaluarea din seria A depășește plafonul.
Investitorul SAFE plătește de 2,5 ori mai puțini dolari pe acțiune decât investitorii din seria A - beneficiul plafonului.
Seria A are un preț de 15 milioane USD / 10 milioane = 1,50 USD/acțiune. Prețul de conversie bazat pe plafon este de 6 milioane USD / 10 milioane = 0,60 USD/acțiune. Deoarece prețul plafon (0,60 USD) este mai mic decât prețul din seria A (1,50 USD), SAFE se convertește la 0,60 USD. Acțiuni primite: 500.000 USD / 0,60 USD = 833.333 acțiuni. Dacă investitorul SAFE ar fi investit la condițiile din seria A, ar primi 500.000 USD / 1,50 USD = 333.333 acțiuni. Beneficiul plafon oferă 833.333 - 333.333 = 500.000 de acțiuni suplimentare - crescând efectiv randamentul investitorului SAFE de 2,5 ori față de investitorii din stadiul târziu. Aceasta este propunerea de valoare de bază a SAFE: riscul în stadiu incipient este recompensat cu un preț de conversie mai bun la runda de preț ulterioară.
Preț pentru seria A = 10 milioane USD / 8 milioane = 1,25 USD/acțiune; preț redus = 1,25 USD x 0,80 = 1,00 USD/acțiune.
Un SAFE numai cu discount oferă investitorului un procent fix de reducere din prețul rundei următoare, fără protecția plafonului unui plafon de evaluare. Prețul pentru seria A este de 10 milioane USD / 8 milioane = 1,25 USD/acțiune. Reducerea de 20% reduce prețul de conversie SAFE la 1,25 USD x 0,80 = 1,00 USD/acțiune. Acțiuni primite: 250.000 USD / 1,00 USD = 250.000 acțiuni. Fără reducere, la prețul din seria A de 1,25 USD, investitorul ar primi 200.000 de acțiuni - reducerea de 20% oferă 50.000 de acțiuni suplimentare (cu 25% mai multe acțiuni pentru aceeași investiție). SAFE-urile cu reducere sunt mai puțin frecvente decât SAFE-urile cu plafon, deoarece beneficiul este limitat - dacă seria A este la o evaluare foarte mare, reducerea de 20% nu compensează pe deplin riscul asumat în stadiul incipient.
Total acțiuni noi de la SAFE: 1,318 milioane adăugate la 9 milioane de acțiuni pre-rundă + seria A.
Când mai multe SAFE se convertesc simultan la o serie A, fiecare se convertește independent pe baza propriei limite. Preț pentru seria A: 12 milioane USD / 9 milioane = 1,33 USD/acțiune. Preț maxim SAFE1: 4 milioane USD / 9 milioane = 0,44 USD/acțiune (sub 1,33 USD, deci se aplică plafonul). Acțiuni SAFE1: 300.000 USD / 0,44 USD = 675.000 acțiuni. Preț limită SAFE2: 7 milioane USD / 9 milioane = 0,78 USD/acțiune (sub 1,33 USD, deci se aplică plafonul). Acțiuni SAFE2: 500.000 USD / 0,78 USD = 643.000 acțiuni. Total acțiuni SAFE: 1.318 milioane. Aceste acțiuni SAFE, combinate cu noile acțiuni din seria A, diluează toți acționarii comuni preexistenți. Rețineți că fiecare SAFE utilizează numărul de acțiuni pre-SAFE (9M) pentru a calcula prețul plafon - nu se diluează reciproc la conversie, deși colectiv diluează în mod semnificativ fondatorii.
Aplicații practice
▾
Finanțare preliminară și inițială pentru startup-urile aflate în stadiu incipient, reprezentând o zonă de aplicare importantă pentru Safe Note Calc în contexte profesionale și analitice în care calculele precise și sigure susțin direct luarea deciziilor informate, planificarea strategică și optimizarea performanței
Finanțarea între runde cu prețuri fără a adăuga datorii, reprezentând o zonă de aplicare importantă pentru Safe Note Calc în contexte profesionale și analitice în care calculele precise și sigure susțin direct luarea deciziilor informate, planificarea strategică și optimizarea performanței
Calcularea cotelor de conversie SAFE pentru a actualiza tabelul de plafon la Seria A, reprezentând o zonă de aplicație importantă pentru Safe Note Calc în contexte profesionale și analitice în care calculele precise și sigure de note sprijină direct luarea de decizii informată, planificarea strategică și optimizarea performanței
Due diligence investitorilor: revizuirea obligațiilor SAFE existente înainte de a conduce o rundă, reprezentând o zonă de aplicare importantă pentru Safe Note Calc în contexte profesionale și analitice în care calculele precise și sigure susțin direct luarea deciziilor informate, planificarea strategică și optimizarea performanței
Compararea termenilor SAFE la mai mulți investitori pentru a negocia cea mai bună ofertă, reprezentând o zonă de aplicație importantă pentru Safe Note Calc în contexte profesionale și analitice în care calculele precise și sigure susțin direct luarea deciziilor informate, planificarea strategică și optimizarea performanței
Cazuri speciale
▾
{'case': 'SAFE Conversion in Acquisition', 'description': 'Dacă o companie este achiziționată înainte de a majora o rundă de preț, SAFE oferă de obicei investitorilor posibilitatea de a-și primi investiția înapoi (ca și cum ar fi datoria) sau de a se converti în capital la prețul plafon și de a participa la veniturile achiziției. Ce opțiune este mai bună depinde în întregime de prețul de achiziție în raport cu plafonul de evaluare.'}
Companiile încorporate în alte jurisdicții (Marea Britanie, Canada, Singapore) pot utiliza versiuni adaptate (cum ar fi ASA din Regatul Unit – Acordul de abonament avansat) care obțin rezultate economice similare în cadrul lor legal local. Implicațiile fiscale și juridice variază semnificativ în funcție de țară."}
În Safe Note Calc, acest scenariu necesită precauție suplimentară atunci când se interpretează rezultatele sigure ale notelor. Este posibil ca formula standard să nu ia în considerare pe deplin toți factorii prezenți în acest caz marginal și poate fi justificată o analiză suplimentară sau consultarea unui expert. Cele mai bune practici profesionale implică documentarea ipotezelor, efectuarea de analize de sensibilitate și compararea rezultatelor cu metode alternative atunci când calculele sigure ale notelor se încadrează în un teritoriu nestandard.
Termenii și variantele comune ale standardului YC SAFE (2024)
▾
| Termen | Standard YC | Variație comună | Note |
|---|---|---|---|
| Cap de evaluare | Post-bani | Pre-bani (seifuri mai vechi) | Post-bani oferă o proprietate mai clară |
| Rata de reducere | Niciunul (numai plafon) sau 20% | 15-20% | Reducere singur rar; de obicei asociat cu capac |
| Dobândă | 0% (nu datoria) | N/A | Notele convertibile au dobândă de 4-8%. |
| Data scadenței | Nici unul | N/A | Note convertibile, de obicei, 12-24 de luni |
| Drepturi pro-rata | Literă laterală (opțional) | Adesea în literă secundară | Permite investitorilor să urmărească în seria A |
| Clauza MFN | Numai în SAFE-uri fără limitare | Uneori adăugate | Oferă investitorilor timpurii condițiile cele mai favorabile |
| Dimensiunea minimă rotundă | Finanțare calificată de 1 milion USD | Adesea mai mare pentru SAFE-urile mai mari | Declanșează un eveniment de conversie |
Întrebări frecvente
▾
Cum este un SAFE diferit de o bancnotă convertibilă?
Un SAFE (Simple Agreement for Future Equity) și o bancnotă convertibilă sunt ambele instrumente care se convertesc în acțiuni la o rundă de preț ulterioară, dar au diferențe structurale cheie. O bancnotă convertibilă este o datorie: poartă o rată a dobânzii (de obicei 4-8%), are o dată de scadență (de obicei 12-24 de luni), iar dacă nu este convertită înainte de scadență, compania trebuie să ramburseze principalul plus dobânda sau să negocieze o prelungire. Un SAFE nu este o datorie: nu are o rată a dobânzii, nici o dată de scadență și nu poate fi apelat de către investitor - pur și simplu se află în bilanț până când are loc un eveniment de conversie. Safe-urile sunt mai simplu de documentat, nu au costuri ale dobânzii curente și elimină riscul ca un eveniment de scadență să forțeze o rundă sau o rambursare prematură. Notele convertibile sunt uneori preferate de investitorii din state sau jurisdicții în care tratamentul fiscal SIGUR este mai puțin sigur.
Ce este un plafon de evaluare și de ce contează?
Un plafon de evaluare este evaluarea maximă înainte de bani la care o bancnotă SAFE sau convertibilă se poate converti în acțiuni. Protejează investitorii care au finanțat compania devreme (la un risc mai mare) de a fi tratați la fel ca și investitorii ulterioari care au investit la o evaluare mai mare. Dacă un investitor SAFE are un plafon de 5 milioane USD și seria A este la 20 milioane USD înainte de bani, investitorul SAFE efectuează conversii la prețul plafon de 5 milioane USD - primind de 4 ori mai multe acțiuni pe dolar decât investitorii din seria A. Plafonul de evaluare creează avantajul investitorului în investițiile în faza inițială: cu cât valoarea companiei crește mai mult între SAFE și runda de preț, cu atât plafonul devine mai valoros. Din perspectiva fondatorului, un plafon scăzut înseamnă o diluare semnificativă dacă compania crește substanțial înainte de Seria A.
Ce este YC post-money SAFE și cum este diferit?
Y Combinator a introdus SAFE post-money în octombrie 2018 pentru a rezolva o problemă de transparență cu SAFE inițial înainte de bani. SAFE inițial a folosit un plafon de evaluare înainte de bani, făcând dificil pentru investitori să își cunoască procentul exact de proprietate la semnare, deoarece depindea de câte alte SAFE și acțiuni existau la conversie - lucru necunoscut la semnare. Post-money SAFE specifică plafonul ca o evaluare post-bani (după ce SAFE este inclus), oferind imediat investitorilor un procent clar de proprietate: Principal / Post-Money Cap = Ownership %. Pentru un SAFE de 250.000 USD la un plafon post-bani de 5M USD, investitorul știe că va deține aproximativ 5%, indiferent de alți factori. Această claritate aduce beneficii atât investitorilor (proprietate cunoscută), cât și fondatorilor (mai ușor de explicat și de urmărit diluția totală SAFE).
Când se transformă un SAFE în acțiuni?
Un standard YC SAFE se transformă în capital pe baza unei finanțări calificate – definită ca o rundă de preț de cel puțin o sumă minimă specificată (de obicei 1 milion USD sau mai mult). La conversie, investitorul SAFE primește acțiuni preferențiale la prețul de conversie (mai mic dintre prețul plafon sau prețul de reducere). SAFE-urile conțin, de asemenea, prevederi pentru conversia la un Eveniment de Lichiditate (achiziție, fuziune sau IPO) - dacă compania este achiziționată înainte de o rundă de prețuri, investitorii SAFE primesc de obicei suma lor investită sau valoarea echivalentă la prețul de achiziție, oricare dintre acestea este mai mare. Evenimentele de dizolvare declanșează, de asemenea, drepturi: dacă compania se închide, investitorii SAFE au prioritate față de acționarii obișnuiți pentru a primi toate activele rămase până la valoarea investiției lor.
Ce este o clauză a națiunii celei mai favorizate (MFN) într-un SAFE?
O clauză a națiunii celei mai favorizate (MFN) dintr-un SAFE oferă investitorului dreptul de a primi orice condiții mai favorabile oferite viitorilor investitori SAFE. Dacă o startup vinde un SAFE cu o clauză MFN la un plafon de 5 milioane USD, iar ulterior vinde un alt SAFE la un plafon de 3 milioane USD, investitorul MFN poate alege să adopte plafonul de 3 milioane USD. Clauzele MFN sunt concepute pentru a proteja investitorii care au semnat primii (și și-au asumat cel mai mare risc) să nu fie dezavantajați dacă mai târziu startup-ul oferă condiții mai bune investitorilor următori. Ele sunt cele mai frecvente în SAFE fără un plafon de evaluare (pure MFN SAFE) — investitorul nu primește niciun plafon acum, dar dacă un investitor ulterior obține un plafon, investitorul MFN îl poate adopta.
Cât de mult capitaluri proprii primește un investitor SAFE?
Capitalul propriu primit de un investitor SAFE depinde de valoarea principalului, plafonul de evaluare (sau discountul) și capitalizarea la momentul conversiei. Pentru un SAFE post-money, calculul este simplu: SAFE Principal/Post-Money Valuation Cap = procentul aproximativ de proprietate la conversie (înainte de a contabiliza diluția din SAFE în sine și din alte SAFE). De exemplu, 500.000 USD pentru un plafon de 5 milioane USD post-money = proprietate de ~10%. Pentru SAFE înainte de bani, calculul este mai complex, deoarece proprietatea depinde de numărul de acțiuni diluate înainte de bani la momentul conversiei, care se modifică pe măsură ce se adaugă grupul de opțiuni și alte instrumente. Investitorii SAFE primesc acțiuni privilegiate cu aceleași drepturi ca și alți investitori preferați din aceeași serie.
Sunt SAFE-urile impozitate diferit de bancnotele convertibile?
Tratamentul fiscal al SAFE și al bancnotelor convertibile diferă în primul rând la momentul emiterii și conversiei. Pentru investitori, dobânzile convertibile la bancnotele sunt venit impozabil atunci când sunt primite. Seifurile nu au componentă de dobândă, așa că această problemă fiscală nu se pune. Când SAFE-urile și bancnotele se convertesc, investitorii primesc acțiuni preferate - de obicei, nu este un eveniment impozabil pentru niciuna dintre părți. Pentru fondatori, vânzarea SAFE-urilor sau a bancnotelor nu creează venituri impozabile imediate (spre deosebire de primirea de servicii în schimbul capitalului propriu). Complexitatea fiscală apare atunci când SAFE-urile se convertesc împreună cu un grup de opțiuni sau alte emisiuni de acțiuni - consultați un avocat fiscal pentru tranzacții mari SAFE sau când SAFE-urile se convertesc cu termeni neobișnuiți. IRS a oferit îndrumări formale limitate cu privire la impozitarea SIGUR, făcând consilierea profesională esențială pentru situații complexe.
Greșeli frecvente de evitat
▾
- !Utilizarea unui plafon SAFE înainte de bani atunci când investitorul se așteaptă la mecanisme SAFE post-bani — procentul de proprietate rezultat poate diferi semnificativ, creând așteptări nealiniate.
- !Nu modelarea efectului de stivuire al mai multor SAFE-uri care se convertesc simultan, ceea ce poate crea o diluție surprinzătoare pentru fondatori la runda de preț.
- !Neincluderea acțiunilor SAFE în tabelul de plafon pro-forma la construirea numărului de acțiuni înainte de bani pentru prețurile din seria A.
- !Stabilirea unor plafoane de evaluare prea mici în raport cu tracțiunea actuală, ceea ce creează o diluare excesivă a fondatorului la conversie dacă compania crește rapid înainte de seria A.
- !Semnarea acordurilor SAFE fără a înțelege dacă acestea includ drepturi pro-rata (care afectează capitalul disponibil al Serii A de la noii investitori).
Sfat Pro
Y Combinator a actualizat standardul SAFE de la post-money la post-money SAFE (2018) --ul post-money SAFE oferă investitorilor un procent cunoscut de proprietate la semnare, care este mai curat și mai transparent pentru ambele părți. Clarificați întotdeauna ce versiune a SAFE este utilizată.
Știai că?
Y Combinator a introdus SAFE (Simple Agreement for Future Equity) la sfârșitul anului 2013, ca înlocuitor pentru bancnotele convertibile. SAFE-urile sunt acum utilizate în marea majoritate a finanțărilor preliminare și de început din SUA, iar documentele standard SAFE ale YC sunt disponibile gratuit pe site-ul lor - una dintre cele mai semnificative contribuții la accesibilitatea ecosistemului startup-urilor.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Referințe
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Citește mai mult →Obțineți sfaturi săptămânale de matematică
Alăturați-vă 12.000+ abonați care primesc sfaturi pentru calculatoare în fiecare săptămână.