Gold-Silver Ratio Calculator

Менеджеры портфелей в компаниях по управлению активами используют соотношение «золото-серебро» для прогнозирования ожидаемой доходности по различным распределениям активов, стресс-тестирования портфелей на соответствие историческим рыночным сценариям и сообщения ожиданий производительности институциональным клиентам и попечителям пенсионных фондов.

Индивидуальные инвесторы и специалисты по пенсионному планированию применяют соотношение золота и серебра, чтобы определить, принесут ли их текущая норма сбережений и доход от инвестиций достаточное богатство для финансирования пенсионных расходов в течение 25–30 лет с учетом инфляции и необходимых минимальных выплат.

Венчурные и частные инвестиционные компании используют соотношение золота и серебра для расчета внутренних норм доходности инвестиций в фонды, моделирования сценариев выхода для портфельных компаний и сравнения показателей с отраслевыми стандартами, такими как индекс Cambridge Associates.

Финансовые консультанты используют соотношение «золото-серебро» во время обзоров клиентов, чтобы проиллюстрировать совокупную выгоду раннего старта, влияние задержки комиссий на долгосрочное накопление богатства и компромисс между риском и ожидаемой доходностью в диверсифицированных портфелях.

Каков исторический диапазон соотношения золота и серебра?

Соотношение золота и серебра на протяжении всей истории менялось в огромном диапазоне. В римской биметаллической денежной системе оно составляло примерно 12:1. В биметаллическую эпоху XIX века оно варьировалось от 15:1 до 32:1. В современную эпоху (после 1970 года в свободном обращении) соотношение колебалось от примерно 15:1 в январе 1980 года (когда серебро было захвачено братьями Хант) до более 121:1 в марте 2020 года. 20-летняя скользящая средняя составляет примерно 65-75:1. Долгосрочное геологическое соотношение золота и серебра в земной коре составляет примерно 17:1, что некоторые серебряные быки используют в качестве теоретического фундаментального якоря.

Почему серебро проигрывает золоту в условиях отсутствия риска?

Серебро имеет значительный промышленный спрос (50-60% от общего спроса), в отличие от золота, которое является почти исключительно денежным/инвестиционным активом. Во время экономических спадов спрос на промышленное серебро сокращается по мере падения производства, что оказывает понижательное давление на цены на серебро. Золото, как основной актив-убежище с минимальным промышленным использованием, извлекает выгоду из потоков бегства к качеству. Вот почему соотношение золота и серебра обычно повышается во время рецессий и финансовых кризисов и падает во время экономического роста и бума промышленных товаров, когда двойная роль серебра привлекает как инвестиций, так и промышленных покупателей.

Как ETF и инвестиционные продукты влияют на соотношение золота и серебра?

Внедрение серебряных ETF (iShares Silver Trust, SLV, запущенного в 2006 году с активами более 200 млн унций на пике) значительно увеличило инвестиционный спрос на серебро и способствовало бычьему росту серебра в 2008-2011 годах, когда GSR упал ниже 32. ETF создали экономически эффективный доступ к инвестициям в серебро, уменьшив практические барьеры, которые ранее делали физическую массу серебра непосильной для крупных инвесторов. Однако спрос на ETF может быстро развернуться, а большой отток серебра из ETF может сжать цены на серебро быстрее, чем сможет поглотить физический рынок.

Какую роль играет предложение горнодобывающей промышленности в соотношении золота и серебра?

Предложение серебряных рудников составляет примерно 840 миллионов унций в год по сравнению с примерно 120 миллионами унций золота — соотношение предложения примерно 7:1, что намного ниже соотношения рыночных цен 70-80:1. Серебро в первую очередь является побочным продуктом добычи меди, свинца и цинка (около 70-75% добычи на рудниках является побочным продуктом), что означает, что оно реагирует на экономику цветных металлов, а не только на цены на серебро. Это означает, что предложение серебра менее эластично по цене, чем предложение золота — когда цены на серебро растут, рудники не могут быстро расширить производство, если экономика основного металла не оправдывает этого. Такая структура предложения создает потенциальную чувствительность цен во время скачков спроса.

Является ли соотношение золота и серебра надежным торговым сигналом?

Соотношение золота и серебра имеет некоторую историческую эффективность в качестве долгосрочного сигнала возврата к среднему значению, но оно не является надежным в качестве краткосрочного торгового индикатора. Соотношение может оставаться на экстремальных значениях в течение нескольких месяцев или лет, прежде чем вернуться обратно: инвестор, который продал золото и купил серебро по цене 80 GSR в 2018 году, ждал 2 года, прежде чем материализовался возврат к 2020 году. Коэффициент лучше использовать в качестве индикатора контекста оценки в рамках более широкого взгляда на драгоценные металлы, а не как отдельный временной сигнал. Эмпирические бэктесты показывают, что стратегии переключения на основе коэффициентов генерируют положительную избыточную доходность на горизонте 2–3 года, но с высокой дисперсией.

Как энергетический переход повлияет на перспективы серебра?

Энергетический переход создает существенный новый структурный спрос на серебро через солнечные фотоэлектрические панели (каждая панель использует 10-15 граммов серебра), электромобили (электрические системы электромобилей используют 25-50 граммов на транспортное средство по сравнению с 15-28 в транспортных средствах с ДВС) и передовую электронику для управления энергосистемой и хранения энергии. Институт серебра прогнозирует, что промышленный спрос на серебро может вырасти на 30-50% в течение десятилетия 2020-2030 годов только за счет энергетического перехода. Если рост предложения рудников будет отставать от расширения спроса, структурный дефицит приведет к сокращению доступного инвестиционного серебра и может со временем значительно снизить соотношение золота и серебра.

В чем разница между золотом и серебром в качестве средства защиты от инфляции?

И золото, и серебро исторически служили защитой от инфляции, но с важными различиями в надежности. Свойства золота по хеджированию инфляции лучше закрепляются на очень длительных горизонтах (столетиях), хотя в определенные десятилетия оно не действовало в качестве хеджирования (например, 1980-е и 1990-е годы, когда золото упало в реальном выражении, несмотря на умеренную инфляцию). Хеджирование инфляции серебром более изменчиво, поскольку промышленный спрос связывает его с циклами роста, которые могут не коррелировать с инфляцией. Во время стагфляции (высокая инфляция + медленный рост) золото исторически превосходило серебро, потому что доминировал денежный спрос; Во время роста инфляции серебро может опережать рынок благодаря сочетанию промышленного и денежного спроса.