Что такое DeFi Lending Rate Comparison?
▾
Калькулятор сравнения ставок кредитования DeFi обеспечивает комплексное сравнение ставок предложения (кредитования) и заимствования по основным протоколам децентрализованного финансирования, таким как Aave, Compound, MakerDAO, Spark и Morpho, помогая пользователям оптимизировать доходность по депозитам или минимизировать затраты по займам. В отличие от традиционных банков, которые устанавливают ставки на основании решений комитета, ставки по кредитам DeFi определяются алгоритмически на основе использования: по мере того, как больше капитала заимствовано из пула, процентные ставки растут, чтобы привлечь новых вкладчиков и препятствовать дополнительным заимствованиям, и наоборот. Этот калькулятор агрегирует ставки в реальном времени по протоколам для каждого актива, учитывает стимулы в виде токенов вознаграждения для конкретных протоколов (COMP, AAVE, MORPHO), которые дополняют базовые ставки, вычитает затраты на газ для транзакций депозита и снятия средств и вычисляет чистую эффективную доходность или стоимость. Кредитная ставка в размере 5% годовых в долларах США звучит привлекательно, но если внесение и снятие средств обходятся в 50 долларов в виде комиссии за газ при позиции в 1000 долларов, эффективная доходность месячного депозита падает до отрицательной. Калькулятор масштабирует затраты на газ в зависимости от размера и продолжительности позиции, чтобы выявить истинную экономику. Калькулятор также моделирует доходность с поправкой на риск, учитывая рейтинг риска смарт-контракта каждого протокола, наличие страховки, исторические данные об эксплойтах и системный риск базового актива. Кредитование ETH по хорошо проверенному протоколу, такому как Aave V3, сопряжено с иным риском, чем кредитование альткоина с длинным хвостом по новому, менее проверенному протоколу. Более высокие ставки часто отражают более высокий риск, и калькулятор ясно показывает этот компромисс. Общая стоимость кредитования DeFi выросла до более чем 30 миллиардов долларов, заблокированных по основным протоколам, при этом ставки динамически колеблются в зависимости от рыночных условий. Во время бычьих рынков спрос на заемные средства резко возрастает (для торговли с использованием заемных средств), а ставки растут. Во время медвежьих рынков объемы заимствований сокращаются, а ставки падают. Понимание динамики ставок и различий в протоколах имеет важное значение для эффективного размещения капитала в DeFi.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Формула
▾
Чистая кредитная APY = Базовая APY поставки + APY жетона вознаграждения - (Стоимость газа / Основная сумма / Продолжительность)
Чистая годовая процентная ставка по займу = базовая годовая процентная ставка по займу - годовая процентная ставка по токену вознаграждения + (стоимость газа / сумма займа / срок действия)
Коэффициент использования = общая сумма заимствований / общая сумма поставок.
Ставка заимствования = Базовая ставка + (Загрузка/Оптимальное использование) x Наклон 1 [если U <оптимально]
Ставка по займу = Базовая ставка + Наклон 1 + ((U – оптимальная) / (1 – оптимальная)) x Наклон 2 [если U >= оптимальная]
Рабочий пример: вы одалживаете 10 000 долларов США на Aave V3. Базовая APY предложения: 4,2%. Вознаграждение AAVE APY: 0,3%. Газ на депозит: 8 долларов. Газ на вывод: 8 долларов. Для периода владения 6 месяцев: чистая APY = 4,2% + 0,3% - (16 / 10000 / 0,5) = 4,5% - 0,32% = 4,18%. Это соответствует примерно 209 долларам чистой процентной ставки на 10 000 долларов за 6 месяцев.Описание переменных
▾
| Символ | Имя | Единица | Описание |
|---|---|---|---|
| U | Коэффициент использования | percent | Отношение общей суммы заемных средств к общей сумме предоставленных в кредитном пуле, определяющее расчет процентных ставок. |
| S1 | Склон 1 | percent | Наклон процентной ставки применяется, когда использование ниже оптимальной точки (излом) |
| S2 | Склон 2 | percent | Крутой наклон процентной ставки применяется, когда использование превышает оптимальную точку, и предназначен для предотвращения чрезмерного заимствования. |
| RF | Резервный фактор | percent | Часть процентов, выплачиваемая заемщиками, которая поступает в протокольное казначейство, а не кредиторам. |
| HF | Фактор здоровья | ratio | Отношение стоимости залога с поправкой на риск к стоимости долга; позиции с HF ниже 1,0 могут быть ликвидированы |
| LT | Порог ликвидации | percent | Максимальное соотношение кредита к стоимости, прежде чем позиция станет пригодной для ликвидации. |
Как DeFi Lending Rate Comparison
▾
- 1Шаг 1. Выберите актив, который вы хотите одолжить или взять взаймы. Калькулятор поддерживает основные активы, включая ETH, WBTC, USDC, USDT, DAI и десятки альткойнов. Каждый актив имеет разные ставки в разных протоколах, поскольку каждый протокол имеет разные параметры риска, уровни использования и программы стимулирования. Ставки кредитования в USDC обычно варьируются от 2-8% в зависимости от рыночных условий, в то время как волатильные альткойны могут предлагать 0,5-3%.
- 2Шаг 2. Выберите протоколы для сравнения. Калькулятор включает в себя Aave V3 (самый крупный по TVL), Compound V3, MakerDAO/Spark (для заимствования DAI), Morpho (оптимизация одноранговой скорости), Euler, Venus (BNB Chain) и Benqi (Avalanche). Поддерживается сравнение нескольких цепочек: один и тот же актив может иметь разные ставки в основной сети Ethereum по сравнению с Arbitrum, Optimism или Polygon из-за разных уровней использования и стимулирования.
- 3Шаг 3. Введите размер позиции и ожидаемую продолжительность. Размер позиции имеет значение, поскольку стоимость газа фиксирована (одинаковая комиссия за газ при внесении 100 или 100 000 долларов) и, следовательно, более эффективна для небольших позиций. Продолжительность имеет значение, поскольку более длительные периоды владения амортизируют единовременные затраты на газ в течение большего количества дней, приносящих проценты. Калькулятор вычисляет минимальный размер позиции, при котором кредитование становится прибыльным после затрат на бензин.
- 4Шаг 4. Калькулятор извлекает текущие ставки и производит сравнение. Для каждого протокола он показывает: базовую APY предложения/заимствования, APY токена вознаграждения, чистую APY после вознаграждений, расчетную стоимость газа для депозита и вывода средств, чистую доходность после газа для размера и продолжительности вашей позиции, историческую волатильность курса (насколько ставка колебалась за последние 30 дней) и оценку риска протокола.
- 5Шаг 5. Просмотрите анализ кривой использования. Каждый протокол имеет математическую модель процентных ставок, которая определяет, как ставки изменяются в зависимости от использования. Калькулятор строит эту кривую и показывает текущую рабочую точку. Если загрузка близка к критической точке (обычно 80-90%), ставки вот-вот подскочат, что указывает на то, что нынешняя высокая доходность может не сохраниться. И наоборот, если загрузка низкая, ставки, вероятно, останутся стабильными.
- 6Шаг 6. Изучите сравнение с поправкой на риск. Калькулятор применяет скидку за риск на основе истории аудита протокола, TVL, возраста и наличия страховки. 5% APY для проверенного в боевых условиях протокола может быть более привлекательным, чем 8% для нового протокола, если учитывать риск. Из доходности, скорректированной с учетом риска, вычитается предполагаемый ожидаемый убыток, основанный на исторических показателях использования DeFi.
- 7Шаг 7. Создайте рекомендацию. На основе введенных вами данных (актив, сумма, продолжительность, устойчивость к риску) калькулятор ранжирует все протоколы и предлагает оптимальный выбор. Это также указывает на возможности для арбитража ставок: если заимствование USDC стоит 3% на Compound, а кредитование USDC приносит 5% на Aave, существует потенциальная керри-трейд (хотя риск перекрестного протокола делает это непрактичным для большинства пользователей).
Решённые примеры
▾
Aave V3 на Ethereum предлагает самую высокую чистую доходность, несмотря на более высокие затраты на газ, поскольку комбинация базовой ставки и вознаграждения превосходит конкурентов. Развертывание Arbitrum предполагает более низкий уровень газа, но также и более низкие базовые ставки из-за меньшего использования. Для позиции в 10 000 долларов, удерживаемой 6 месяцев, разница между лучшим и худшим составляет всего 15 долларов, поэтому предпочтение протокола и толерантность к риску могут иметь большее значение, чем чистая доходность.
Compound V3 предлагает самую низкую эффективную стоимость заимствования благодаря своим стимулам вознаграждения COMP, которые субсидируют заемщиков. Вознаграждение в размере 0,3% COMP эффективно снижает стоимость заимствования на 16%. Однако вознаграждение COMP является переменным и может уменьшиться, если протокол уменьшит стимулирующие выбросы, поэтому преимущество может не сохраниться.
Для небольших позиций в сети Ethereum затраты на газ полностью превосходят процентные доходы. Депозит в 500 долларов, хранимый сроком на один месяц, теряет 28 долларов из-за газа, при этом зарабатывая менее 2 долларов на процентах. Калькулятор рекомендует либо использовать развертывание L2 (где газ стоит менее 1 доллара), либо увеличить размер и продолжительность позиции. На Arbitrum та же позиция в 500 долларов принесет положительную прибыль примерно в 1,60 доллара.
Практическое применение
▾
Крипто-хедж-фонды используют сравнение ставок кредитования DeFi для оптимизации доходности от простаивающих стейблкоинов. Фонд с 50 миллионами долларов США в USDC между сделками размещает их на Aave, Compound и Morpho на основе сравнения ставок в реальном времени, разделяя позиции для диверсификации риска протокола. Автоматизированные стратегии постоянно перебалансируются между протоколами по мере изменения ставок, зарабатывая дополнительно 50–100 базисных пунктов ежегодно по сравнению с подходом с одним протоколом. Калькулятор процентной ставки по кредиту является основным механизмом принятия решений для этих стратегий маршрутизации доходности.
Трейдеры с кредитным плечом используют сравнение ставок по заимствованиям, чтобы минимизировать стоимость маржи. Трейдер, который хочет открыть длинную позицию в ETH, вносит ETH в качестве залога и занимает USDC по самой низкой доступной ставке, а затем покупает больше ETH. Разница между повышением курса ETH и стоимостью заимствования определяет прибыльность. Выбор Compound с ставкой 2,5% вместо Aave с ставкой 3,2% позволяет сэкономить 0,7% в год на позиции с кредитным плечом, что при займе в 100 000 долларов составляет 700 долларов в год за счет снижения затрат.
Эмитенты стейблкоинов и казначейства DeFi отслеживают ставки кредитования как ориентир для своих собственных продуктов. MakerDAO устанавливает ставку сбережений DAI (DSR) частично на основе конкурентоспособных ставок кредитования DeFi. Если уровень предложения Aave USDC вырастет до 6%, Maker может увеличить DSR, чтобы оставаться конкурентоспособным и не допустить перехода держателей DAI на USDC на Aave. Калькулятор ставок кредитования служит инструментом конкурентной разведки для участников управления протоколом, принимающих решения по установлению ставок.
Институциональные казначейства криптокомпаний используют кредитование DeFi для краткосрочного управления денежными средствами. Компания с 10 миллионами долларов в операционных стейблкоинах может зарабатывать 3-5% в годовом исчислении, перейдя на самый высокодоходный протокол с низким уровнем риска, что значительно превосходит почти нулевые ставки на централизованных биржевых депозитных счетах. Калькулятор помогает менеджерам казначейства сопоставить дополнительную доходность с риском смарт-контракта, удовлетворяя требования внутреннего комитета по рискам в отношении комплексной проверки.
Особые случаи
▾
Отдельного внимания заслуживает динамика ставок по флеш-кредитам.
Флэш-кредиты — это необеспеченные кредиты, которые должны быть заимствованы и погашены в рамках одной транзакции (одного блока). Aave взимает фиксированную комиссию в размере 0,05% за быстрые кредиты независимо от суммы и продолжительности. Они используются в основном для арбитража, ликвидации и обмена залогом. Хотя отдельные пользователи редко используют флэш-кредиты, они существенно влияют на использование пула и динамику ставок, поскольку один флэш-кредит может временно заимствовать весь запас пула, что приводит к резкому увеличению использования пула до 100% для одного блока. В некоторых протоколах существует концепция переключения между переменными и стабильными скоростями. Aave предлагает стабильные ставки по займам, которые остаются фиксированными на протяжении всего срока кредита (если не будут ребалансированы протоколом). Стабильные ставки обычно на 2–5 процентных пунктов выше плавающих ставок в качестве премии за предсказуемость. Заемщики, которые ожидают повышения ставок, предпочитают стабильные ставки, в то время как те, кто ожидает, что ставки упадут или останутся неизменными, предпочитают переменные. Калькулятор показывает исторический спред между стабильными и плавающими ставками и моделирует сценарии безубыточности. Режим изоляции и режим эффективности (E-Mode) в Aave V3 создают дифференцированные рынки кредитования. E-Mode позволяет заимствовать коррелированные активы (например, ETH против stETH) по LTV до 97%, что значительно повышает эффективность капитала. Ставка кредитования для позиций E-Mode может отличаться от стандартной. Режим изоляции ограничивает заимствование определенных рискованных активов только определенными стейблкоинами с ограниченными потолками долга, создавая отдельную среду ставок. Калькулятор обрабатывает эти режимы отдельно, показывая, что один и тот же актив может иметь разные эффективные ставки в зависимости от используемого режима заимствования.
Сравнение ставок по кредитованию DeFi (основные стейблкоины, типичные диапазоны на 2025 год)
▾
| Протокол | Цепь | Поставка USDC APY | Годовая процентная ставка займа USDC | Наградной жетон | Дополнительный APY |
|---|---|---|---|---|---|
| Ааве V3 | Эфириум | 3,5-6,0% | 4,5-7,5% | ААВЕ (сткААВЕ) | 0,2-0,5% |
| Ааве V3 | Арбитрум | 2,5-5,0% | 3,5-6,0% | ARB | 0,3-0,8% |
| Соединение V3 | Эфириум | 3,0-5,5% | 4,0-7,0% | КОМП | 0,3-0,6% |
| Искра (Создатель) | Эфириум | ДСР 3-5% | 3,5-8,0% (DAI) | Никто | 0% |
| Морфо | Эфириум | 3,5-6,5% | 4,0-7,0% | МОРФО | 0,5-1,5% |
| Венера | Сеть БНБ | 3,0-7,0% | 4,0-9,0% | XVS | 0,5-2,0% |
| Бэнци | лавина | 2,0-5,0% | 3,0-6,5% | QI | 0,3-1,0% |
Часто задаваемые вопросы
▾
Почему ставки по кредитам DeFi меняются так часто?
Ставки DeFi определяются алгоритмически по использованию (соотношение заимствованных и предоставленных ресурсов) и обновляются с каждым блоком (примерно каждые 12 секунд в Ethereum). Когда крупный заемщик берет кредит, загрузка подскакивает, мгновенно поднимая ставки. Когда они погашают долги, ставки падают. Это создает постоянные колебания курса. В течение нескольких недель ставки имеют тенденцию стабилизироваться около равновесных уровней, определяемых рыночным спросом на кредитное плечо и доходность.
В чем заключается излом кривой процентных ставок?
Излом (или точка оптимального использования) — это порог, при котором модель процентных ставок переходит от пологого наклона к крутому. Для большинства протоколов это загрузка 80-90%. Ниже излома ставки постепенно повышаются, чтобы привлечь вкладчиков. Выше перегиба ставки резко растут, что препятствует дополнительным заимствованиям и стимулирует быстрое погашение. Это предотвращает полное использование пулов, что может помешать снятию средств.
Можно ли ликвидироваться при кредитовании (поставке)?
Нет, кредитование (поставка) не несет риска ликвидации. Вы вносите токены, зарабатываете проценты и можете снять их в любое время (при условии использования, если 100% заемных средств, вам может потребоваться дождаться погашения). Риск ликвидации применим только к заемщикам, которые используют свои запасы в качестве обеспечения по кредитам. Если вы осуществляете только поставки без заимствований, ваши единственные риски — это использование смарт-контрактов и колебания ставок.
Что такое резервный фактор и как он влияет на мою доходность?
Фактор резерва — это процент процентных платежей заемщика, который поступает в казначейство протокола, а не кредиторам. Например, если заемщики платят 5%, а коэффициент резервирования составляет 20%, кредиторы получают 4%, а 1% идет в протокол. Резервные факторы обычно варьируются от 10 до 25% для основных протоколов. Более низкие резервные коэффициенты означают большую доходность для кредиторов, но меньшие протокольные доходы для развития и страхования.
Кредитование в сетях L2 лучше, чем в основной сети Ethereum?
Для небольших позиций (менее 5000 долларов) развертывание L2 часто лучше, поскольку затраты на газ в 50-100 раз ниже, что делает чистую прибыль значительно выше. Для более крупных позиций (более 50 000 долларов) сеть Ethereum обычно предлагает более высокие базовые ставки из-за более высокой ликвидности и более высокого использования. Стоимость газа становится незначительной в процентах от крупной позиции. Калькулятор сравнивает чистую доходность разных сетей, чтобы найти оптимальный вариант для вашей конкретной суммы.
Что произойдет, если я не смогу вывести предоставленные токены?
Если загрузка пула достигает 100% (все предоставленные токены заимствованы), кредиторы временно не могут вывести средства. Однако модель процентных ставок гарантирует, что это будет кратким: при 100% использовании ставки по займам достигают экстремальных уровней (50-100%+ годовых), создавая сильный стимул для заемщиков немедленно погасить долг. На практике события полной загрузки редко длятся более нескольких часов. Такие протоколы, как Aave V3, также имеют ограничения на снятие средств и режим изоляции для предотвращения этого сценария.
Распространённые ошибки
▾
- !
- !
- !
Совет профессионала
Для позиций менее 5000 долларов всегда используйте развертывания L2 (Aave на Arbitrum или Optimism), где стоимость газа составляет менее 0,50 долларов за транзакцию. Немного более низкая базовая ставка более чем компенсируется 50-100-кратной экономией газа. Для депозита в 1000 долларов, удерживаемого на срок 3 месяца, одна только экономия на газе может составлять от 2 до 3 процентов от вашей основной суммы, что затмевает разницу в 0,5 процента между развертываниями L1 и L2.
Знаете ли вы?
Летом 2020 года DeFi ставки по кредитам Compound Finance USDC ненадолго превысили 100% годовых, поскольку фермеры, выращивающие урожай, лихорадочно вносили депозиты и брали взаймы для выращивания токенов COMP. Общая стоимость кредитования DeFi выросла с 1 миллиарда долларов в июне 2020 года до более 20 миллиардов к октябрю 2020 года. Этот период продемонстрировал как силу рынков алгоритмических ставок, так и их восприимчивость к искажениям, вызванным стимулами.
Regional Guides
▾
United States▾
European Union▾
Asia Pacific▾
Источники
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Читать далее →Получайте еженедельные советы по математике
Присоединяйтесь к подписчикам 12 000+, которые каждую неделю получают советы по калькулятору.