Что такое DeFi Yield Calculator?
▾
Децентрализованные финансы (DeFi) относятся к финансовым протоколам, построенным на сетях блокчейнов, которые предоставляют услуги кредитования, заимствования, торговли и получения дохода без централизованных посредников. Доходность DeFi относится к доходам, полученным от размещения криптовалютных активов в различных протоколах DeFi — категории, которая включает предоставление ликвидности в автоматизированных маркет-мейкерах (AMM), процентные ставки по протоколам кредитования, хранилища оптимизации доходности и вознаграждения за майнинг ликвидности. Протоколы DeFi, такие как Uniswap, Aave, Compound, Curve, Convex и Yearn Finance, коллективно управляют активами на десятки миллиардов долларов, генерируя доходность, которая на пике (лето DeFi 2020–2021 годов) достигала тысяч процентов годовых в год в некоторых стимулирующих пулах. Понимание доходности DeFi требует понимания нескольких различных концепций: годовая процентная доходность (APY), учитывающая сложные проценты и реинвестирование вознаграждения, в сравнении с годовой процентной ставкой (APR), которая представляет собой простые проценты; непостоянная потеря в пулах ликвидности (потеря дивергенции, возникающая, когда цены двух парных активов меняются относительно друг друга); вознаграждения за майнинг ликвидности (дополнительные стимулы в виде токенов, выплачиваемые протоколами для привлечения ликвидности); и риск смарт-контракта (вероятность того, что код протокола содержит уязвимости, которые можно использовать). Доходность DeFi фундаментально отличается от традиционной финансовой доходности: она обычно плавающая (меняется в зависимости от рыночных условий и стимулирующих эмиссий), выплачивается волатильными криптовалютными токенами, а не стабильной бумажной валютой, и подвержена системным рискам, включая манипуляции оракулами, атаки на управление и каскадные ликвидации. Самая высокая доходность часто отражает самые высокие риски — фарминг доходности по малоизвестным протоколам, предлагающим APY 1000%+, часто заканчивается мошенничеством с выходом (подтягиванием ковра) или эксплойтами протокола в течение нескольких недель после запуска.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Формула
▾
См. интерфейс калькулятора для применимых формул и входных данных. Эта формула рассчитывает расчет доходности по дефи, связывая входные переменные через их математические отношения. Каждый компонент представляет собой измеримую величину, которую можно проверить независимо.Описание переменных
▾
| Символ | Имя | Единица | Описание |
|---|---|---|---|
| APY | Годовая процентная доходность | percent per year | Учет годовой доходности при реинвестировании сложных процентов; стандартная метрика сравнения доходности DeFi. |
| APR | Годовая процентная ставка | percent per year | Простая годовая ставка без начисления процентов; базовая ставка, от которой рассчитывается APY. |
| IL | Непостоянная потеря | percent | Убытки, которые несут поставщики ликвидности, когда цены парных активов отклоняются от первоначального соотношения; обратимо, если цены вернутся. |
| LM_Rewards | Награды за майнинг ликвидности | tokens per day | Дополнительные вознаграждения в виде токенов управления, выплачиваемые протоколами для стимулирования предоставления ликвидности. |
| TVL | Общая стоимость заблокирована | USD | Общая стоимость активов, депонированных в протоколе DeFi; мера размера и принятия протокола. |
| Health_Factor | Фактор здоровья | dimensionless | В протоколах кредитования соотношение стоимости залога к стоимости заемного средства; <1 запускает ликвидацию. |
Как DeFi Yield Calculator
▾
- 1Определите протокол и пул DeFi (например, кредитный пул Aave USDC, пул Uniswap ETH-USDC).
- 2Получите текущую годовую процентную ставку или APY на панели мониторинга протокола или в агрегаторе данных DeFiLlama.
- 3Для пулов ликвидности AMM оцените риск непостоянных потерь на основе корреляции и волатильности парных активов.
- 4Рассчитайте ожидаемую доходность, включая базовую доходность (торговые комиссии или проценты по кредиту) плюс вознаграждение за майнинг ликвидности.
- 5Конвертируйте любые вознаграждения в токенах в стоимость долларов США по текущим ценам и добавляйте к базовой доходности общую APY.
- 6Учитывайте частоту начисления сложных процентов: APY = (1 + APR/n)^n - 1, где n = периоды начисления сложных процентов в год.
- 7Прежде чем вкладывать капитал, оцените риск смарт-контракта, статус аудита протокола, тенденцию TVL и давление продажи токенов.
Решённые примеры
▾
Кредитование стейблкоинов по установленному протоколу — одна из стратегий DeFi с наименьшим риском
Внесение USDC в протокол кредитования Aave приносит проценты от заемщиков, которые используют USDC в качестве залога для крипто-кредитов. При годовой процентной ставке 5,8% (конкурентной ставке Казначейства США или превышающей ее) депозит в размере 10 000 долларов США через год вырастает до 10 580 долларов США при ежедневном начислении процентов. Смарт-контракты Aave проверяются и проходят боевые испытания с 2020 года, что делает эту стратегию доходности DeFi с низким уровнем риска. Основными рисками являются ошибки смарт-контрактов и отмена привязки USDC (как это ненадолго произошло во время кризиса SVB в марте 2023 года).
IL значительно снижает прибыль по сравнению с простым удержанием ETH во время восходящего тренда.
Когда ETH вырастет на 50% с $3000 до $4500, AMM автоматически перебалансирует пул (продавая ETH по мере роста цены), а это означает, что LP держит меньше ETH, чем было изначально. Непостоянная потеря примерно 2% по позиции в 10 000 долларов = -200 долларов. Годовой комиссионный доход в размере 12% на 10 000 долларов США = + 1 200 долларов США. Чистая прибыль и убытки: +1000 долларов США против простого владения ETH в размере 5000 долларов США + 5000 долларов США в долларах США, что принесло бы +2500 долларов США. LP отстает от холдинга на $1500 на сильном бычьем рынке ETH — непостоянные убытки превышают комиссионный доход.
Стоимость токена вознаграждения колеблется в зависимости от цены CRV; продажа вознаграждений немедленно снижает влияние на цену
Общая валовая APY в размере 12% состоит из 4% процентов по стейблкоинам плюс 8% вознаграждений в токенах CRV. При цене в 20 000 долларов это приносит 2400 долларов в год — 800 долларов в стейблкоинах и CRV на сумму 1600 долларов в текущих ценах. Однако цена токена CRV нестабильна: если CRV упадет на 50%, вознаграждение в токенах составит всего 800 долларов, что снизит общую APY до 8%. Многие фермеры, выращивающие доход, реализуют стратегии немедленной продажи токенов вознаграждения за стейблкоины (автоматическое компаундирование), чтобы устранить ценовой риск в компоненте вознаграждения.
Кредитное плечо увеличивает доходность, но создает риск ликвидации, если цена ETH упадет
Эта стратегия с использованием заемных средств приносит чистую доходность в размере 3,2% от развернутого капитала за счет использования ETH в качестве залога для заимствования USDC для выращивания доходности стейблкоинов. Коэффициент здоровья 1,33 означает, что ETH должен упасть на 25%, прежде чем произойдет ликвидация при пороге ликвидации 80%. Если цена ETH упадет более чем на 25%, позиция будет частично ликвидирована (со штрафом), что может привести к большим потерям. Эта стратегия требует активного мониторинга и обычно включает в себя установку лимитных ордеров или автоматические оповещения о ликвидации.
Практическое применение
▾
Розничные и институциональные инвесторы, оптимизирующие доходность криптовалюты. Это приложение обычно используется профессионалами, которым необходим точный количественный анализ для поддержки принятия решений, составления бюджета и стратегического планирования в соответствующих областях.
Управление казначейством DAO и криптовалютных компаний, владеющих стейблкоинами. Практики отрасли полагаются на этот расчет для оценки производительности, сравнения альтернатив и обеспечения соответствия установленным стандартам и нормативным требованиям, помогая аналитикам получать точные результаты, которые поддерживают стратегическое планирование, распределение ресурсов и сравнительный анализ производительности в организациях.
Экономисты протокола DeFi, разрабатывающие устойчивую токеномику. Академические исследователи и студенты используют эти вычисления для проверки теоретических моделей, выполнения курсовых заданий и более глубокого понимания основных математических принципов.
Хедж-фонды криптовалюты, использующие стратегии оптимизации доходности. Финансовые аналитики и специалисты по планированию включают эти расчеты в свой рабочий процесс для получения точных прогнозов, оценки сценариев риска и представления рекомендаций на основе данных заинтересованным сторонам.
Разработчики блокчейна тестируют концепции стратегии доходности перед развертыванием. Это приложение обычно используется профессионалами, которым необходим точный количественный анализ для поддержки принятия решений, составления бюджета и стратегического планирования в своих областях.
Особые случаи
▾
На практике этот крайний случай требует тщательного рассмотрения, поскольку стандартные предположения могут не выполняться. Столкнувшись с этим сценарием в расчетах калькулятора доходности Defi, специалисты-практики должны проверить граничные условия, проверить риски деления на ноль и рассмотреть, остаются ли предположения модели действительными в этих экстремальных условиях.
На практике этот крайний случай требует тщательного рассмотрения, поскольку стандартные предположения могут не выполняться. Столкнувшись с этим сценарием в расчетах калькулятора доходности Defi, специалисты-практики должны проверить граничные условия, проверить риски деления на ноль и рассмотреть, остаются ли предположения модели действительными в этих экстремальных условиях.
На практике этот крайний случай требует тщательного рассмотрения, поскольку стандартные предположения могут не выполняться. Столкнувшись с этим сценарием в расчетах калькулятора доходности Defi, специалисты-практики должны проверить граничные условия, проверить риски деления на ноль и рассмотреть, остаются ли предположения модели действительными в этих экстремальных условиях.
Доходность протокола DeFi и TVL (апрель 2024 г., данные DeFiLlama)
▾
| Протокол | Категория | TVL | Типичный диапазон доходности | Ключевой риск |
|---|---|---|---|---|
| Ааве v3 | Кредитование | 11 миллиардов долларов | 3-8% годовых (конюшни) | Смарт-контракт, оракул |
| Соединение v3 | Кредитование | 2,5 миллиарда долларов | 3-7% годовых (конюшни) | Смарт-контракт |
| Юнисвап v3 | АММ ДЕКС | 5,5 млрд долларов США | 5-50% годовых (платно) | Непостоянная потеря |
| Кривая Финансы | Стейблкоин АММ | 2,0 миллиарда долларов | 3-15% годовой доходности | Цена токена CRV, хаки |
| Лидо (stETH) | Ликвидный стейкинг | 33 миллиарда долларов | ~3,5% годовых в год | Риск падения Ethereum |
| Выпуклые финансы | Оптимизатор доходности | 4,5 миллиарда долларов | 5-20% годовых | Волатильность цен CRV/CVX |
Часто задаваемые вопросы
▾
Что такое непостоянная потеря и когда она причиняет боль больше всего?
Непостоянные потери (IL) возникают у автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), когда цены двух активов в пуле ликвидности отклоняются от их первоначального соотношения. Формула постоянного продукта АММ (x × y = k) автоматически балансирует пул по мере изменения цен, эффективно продавая дорожающий актив и покупая обесценивающийся — противоположность тому, чего хотел бы ходлер. IL является самым большим, когда один актив совершает экстремальное однонаправленное движение. Если один актив удваивается, а другой остается неизменным, IL составляет примерно 5,7%. Если один удваивается, а другой уменьшается вдвое, IL достигает 25%. IL является «непостоянным», поскольку он разворачивается, если цены возвращаются к исходному соотношению.
Как доходы от DeFi облагаются налогом в США?
Доходы от DeFi обычно облагаются налогом как обычный доход при получении по справедливой рыночной стоимости токенов на момент получения. Это относится к процентам по кредитам, вознаграждениям за майнинг ликвидности, вознаграждениям за ставки и выплатам за фермерство. Когда вы позже продаете полученные токены, вы платите налог на прирост капитала с любой прибавки к стоимости поступления. Это создает сложный сценарий двойного налогообложения: обычный доход при заработке, а затем прирост капитала при продаже. Каждое взаимодействие DeFi (предоставление ликвидности, получение вознаграждений, обмен токенов) может порождать отдельное налогооблагаемое событие, требующее подробного протоколирования транзакций.
Каков риск использования смарт-контрактов в DeFi?
Эксплойты смарт-контрактов привели к потерям в миллиарды долларов в DeFi. Распространенные векторы атак включают в себя: атаки мгновенного кредита (заимствование крупных сумм, манипулирование ценами и погашение за одну транзакцию), ошибки повторного входа (злоумышленник перезванивает в контракт до завершения первоначального исполнения), манипулирование оракулом (передача ложных данных о ценах в системы ликвидации или ценообразования) и компрометацию ключей администратора. Чтобы оценить риск смарт-контракта, обратите внимание на: многочисленные независимые аудиты, проведенные авторитетными фирмами (Trail of Bits, OpenZeppelin, Consensys Diligence), программу вознаграждения за обнаружение ошибок, страховое покрытие через Nexus Mutual или подобное, а также длинный послужной список без эксплойтов.
В чем разница между APY и APR в DeFi?
APR (годовая процентная ставка) — это простая годовая ставка без учета сложных процентов. APY (годовая процентная доходность) учитывает сложные проценты — реинвестирование заработанных процентов для получения дополнительной прибыли. В DeFi протоколы часто отображают APY, чтобы сделать доходность более привлекательной, при условии постоянного или частого реинвестирования. Если в протоколе указана годовая процентная ставка 10% с ежедневным начислением процентов: APY = (1 + 0,10/365)^365 − 1 = 10,52%. При очень высоких процентных ставках (100%+) начисление сложных процентов резко увеличивает APY по сравнению с годовой процентной ставкой. Всегда проверяйте, какие метрики отображает протокол и действительно ли доступно автоматическое начисление процентов или требуется реинвестирование вручную.
Что такое «ковёр» в DeFi и как его избежать?
Проблема возникает, когда основатели или разработчики проекта DeFi внезапно покидают проект и сливают ликвидность, оставляя инвесторов с бесполезными токенами. К тревожным флажкам относятся: анонимные команды, не имеющие поддающегося проверке послужного списка; неаудированные смарт-контракты; чрезмерное выделение токенов команде; ликвидность, которую можно снять по протоколу (централизованное управление); обещания неустойчиво высокой доходности (APY 1000%+ не является устойчивым без инфляции токенов, которая разрушает стоимость); и агрессивный маркетинг без технического содержания. Соблюдение установленных протоколов с длительным опытом работы, опубликованными аудитами и прозрачным управлением значительно снижает риск нарушения правил.
Как работает фактор здоровья протокола кредитования?
В протоколах кредитования DeFi, таких как Aave и Compound, фактор здоровья (HF) измеряет безопасность заимствованной позиции: HF = (Значение залога × Порог ликвидации) / Заемная стоимость. Если HF падает ниже 1,0, позиция становится правомерной для ликвидации — сторонние ликвидаторы могут погасить часть долга и потребовать залог со скидкой (обычно ликвидационный бонус 5–15%). Позиция с HF 1,5 может выдержать снижение цены обеспечения на 33% до возникновения риска ликвидации; HF 1,1 может выдержать снижение только на 9%. Поддержание HF выше 1,5-2,0 является разумным управлением рисками на волатильных рынках криптовалют.
Каков компромисс между риском и доходностью в DeFi?
Возможности доходности DeFi следуют примерной иерархии рисков: (1) кредитование в стейблкоинах по установленным протоколам, таким как Aave (самый низкий риск; 3-8% APY); (2) предоставление ликвидности AMM «голубых фишек» (Uniswap ETH-USDC; 5-20% APY с риском IL); (3) обеспечение ликвидности волатильной пары токенов (более высокие комиссии, но значительный IL; 20-100% APY); (4) майнинг ликвидности с вознаграждением в токенах (50-200% APY; риск цены токена вознаграждения); (5) стратегии кредитного плеча (увеличенная доходность и риск ликвидации); (6) фермы новых протоколов (APY 500%+; риск использования ковров и эксплойтов). Самая высокая доходность в DeFi почти всегда — это компенсация за реальные риски, а не бесплатные деньги — перед размещением капитала важно понимать, какие риски вы принимаете.
Распространённые ошибки
▾
- !Погоня за наивысшим доходом без исследования источника доходности — неустойчивая эмиссия токенов всегда приводит к падению доходности и часто полной потере капитала.
- !Игнорируя комиссию за газ при расчете чистой прибыли для небольших позиций — на Ethereum затраты на газ могут легко съесть 10-50% доходности для позиций стоимостью менее 10 000 долларов.
- !Рассматривать отображаемую APY как гарантированную — доходность DeFi является плавающей и может резко измениться в течение нескольких часов по мере изменения TVL и рыночных условий.
- !Не учитывая непостоянные потери при сравнении доходности AMM с простой доходностью холдинга — базовая APY должна превышать IL, чтобы быть чистым положительным.
- !Обеспечение ликвидности в сильно коррелированных волатильных парах одного направления — непостоянные потери максимальны в парах, где один актив резко движется относительно другого.
Совет профессионала
Используйте агрегатор доходности DeFiLlama (defillama.com/yields), чтобы сравнить доходность по протоколам с проверенными данными TVL и рейтингами рисков. Фильтруйте по пулам, состоящим только из стейблкоинов, и основным протоколам, чтобы определить лучшую доходность с поправкой на риск. Для позиций выше 50 000 долларов США серьезно рассмотрите возможность страхования DeFi от Nexus Mutual или InsurAce для защиты от эксплойтов смарт-контрактов.
Знаете ли вы?
Во время лета DeFi в 2020 году доходность пула DAI Compound ненадолго достигла 11% годовых — только за счет процентов по кредитам — в то время, когда сберегательные счета в США платили 0,01%. Это распространение привлекло миллиарды долларов из традиционных финансов в DeFi за несколько недель, продемонстрировав силу несанкционированных финансовых инноваций для быстрого привлечения глобального капитала.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Источники
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Читать далее →Получайте еженедельные советы по математике
Присоединяйтесь к подписчикам 12 000+, которые каждую неделю получают советы по калькулятору.