Convertible Note Calculator

Предварительное и начальное финансирование до того, как компания будет готова к ценовому раунду. Это приложение обычно используется профессионалами, которым необходим точный количественный анализ для поддержки принятия решений, составления бюджета и стратегического планирования в своих областях.

Промежуточное финансирование между серией A и серией B, когда компании необходим капитал для достижения контрольных точек. Специалисты отрасли полагаются на этот расчет для оценки производительности, сравнения альтернатив и обеспечения соответствия установленным стандартам и нормативным требованиям.

Расчет конверсионных долей для моделирования таблицы капитализации серии А. Академические исследователи и студенты используют эти вычисления для проверки теоретических моделей, выполнения курсовых заданий и более глубокого понимания основных математических принципов.

Сравнение конвертируемых векселей и экономики БЕЗОПАСНОСТИ для конкретного сценария финансирования. Финансовые аналитики и специалисты по планированию включают эти расчеты в свой рабочий процесс для получения точных прогнозов, оценки сценариев риска и представления рекомендаций на основе данных заинтересованным сторонам.

Переговоры о продлении срока погашения с существующими держателями облигаций. Это приложение обычно используется профессионалами, которым необходим точный количественный анализ для поддержки принятия решений, составления бюджета и стратегического планирования в своих соответствующих областях.

В чем разница между конвертируемой банкнотой и SAFE?

Оба инструмента конвертируются в акции в ходе раунда ценообразования, но структурно они различаются. Конвертируемая банкнота — это долг: она имеет процентную ставку (обычно 4–8%), имеет дату погашения (обычно 12–24 месяца) и создает юридическое обязательство по погашению, если она не конвертируется. SAFE не является долгом: у него нет процентов, нет даты погашения, и он не может быть досрочно востребован. SAFE был разработан Y Combinator в 2013 году, чтобы устранить сложность и административное бремя конвертируемых банкнот. Конвертируемые облигации предлагают инвесторам дополнительную защиту (функция принудительного погашения, право на погашение, начисление процентов), в то время как SAFE проще и более удобны для основателей. На практике наиболее существенные различия при конвертации заключаются в том, что конвертируемые облигации несут начисленные проценты (увеличивая сумму конвертации на 10-20% для типичных периодов владения) и что сроки погашения создают кредитное плечо для инвесторов.

Выплачиваются ли проценты по конвертируемой облигации наличными или конвертируются в акции?

В большинстве конвертируемых векселей, выпускаемых при запуске, проценты не выплачиваются наличными в течение срока действия векселей. Вместо этого он начисляется и добавляется к основной сумме при конвертации — держатель облигаций получает капитал, представляющий как основную сумму, так и начисленные проценты. Это называется процентами в натуральной форме (PIK). В некоторых примечаниях указаны сложные проценты (проценты начисляются на растущий остаток основной суммы + проценты), в то время как в других указываются простые проценты (проценты начисляются только на первоначальную основную сумму). Разница имеет значение: 500 000 долларов США с начислением сложных процентов по ставке 8% ежемесячно в течение 18 месяцев приносят 63 077 долларов США, в то время как та же самая векселя с простыми процентами приносит ровно 60 000 долларов США. При анализе конвертируемых векселей всегда проверяйте, являются ли проценты простыми или сложными.

Что происходит, когда конвертируемая банкнота достигает срока погашения?

Когда конвертируемая облигация достигает срока погашения без соответствующего финансового события, компания технически объявляет дефолт по своим долговым обязательствам. На практике это почти никогда не приводит к принудительному погашению, потому что у стартапов редко есть наличные, а опытные инвесторы знают, что принудительное погашение может убить компанию, в которую они пытаются инвестировать. Вместо этого основатели и инвесторы обычно договариваются: (1) о продлении соглашения, предоставляющего еще 12-18 месяцев, часто с улучшенными условиями для инвесторов, такими как более низкий предел оценки, более высокая процентная ставка или гарантийное покрытие; (2) автоматическая конвертация в капитал по заранее установленной цене (некоторые примечания включают это положение); (3) конвертация по согласованной цене, которая ниже той, которую установит ценовой раунд. Дата погашения дает инвесторам рычаги воздействия, но редко используется в качестве жесткого механизма обеспечения исполнения обязательств.

Что такое покрытие варранта в конвертируемой банкноте?

Покрытие варранта является дополнительным стимулом, который иногда включается в условия конвертируемых векселей. Варранты дают инвестору право (но не обязательство) приобрести дополнительные акции по определенной цене (обычно цене конвертации) в течение определенного периода. Обычное покрытие варранта составляет 10–25% от основной суммы — инвестор, вложивший 500 000 долларов США с 20%-ным покрытием варранта, получает варранты на покупку акций на сумму дополнительно 100 000 долларов США по цене конвертации. Варранты иногда добавляются, чтобы сделать конвертируемые облигации более привлекательными в сложных условиях сбора средств, чтобы компенсировать продление срока погашения или привлечь более крупные чеки. Варранты добавляют небольшое дополнительное разбавление, но могут быть существенными для крупных облигаций.

Как конвертируемые банкноты влияют на таблицу капитализации?

Конвертируемые облигации отображаются в балансе как обязательства (долг) до тех пор, пока они не конвертируются. Они не отображаются в таблице ограничения капитала до конвертации. Тем не менее, инвесторы и учредители отслеживают таблицу теневой капитализации — примерное представление о том, как будет выглядеть таблица капитализации после конвертации, обычно моделируемую на ожидаемых условиях серии А. Эта таблица теневой капитализации необходима для точного моделирования разбавления, поскольку конвертация примечаний приведет к созданию значительных новых акций. При построении формы для серии A модель инвестора будет включать конвертацию банкнот в полностью разводненное количество акций до внесения денег, что повлияет на цену на акцию и расчеты разводнения.

Должен ли стартап использовать конвертируемую банкноту или SAFE?

Для большинства стартапов в США на ранних стадиях YC SAFE после получения денег проще, дешевле (никаких юридических сборов за проценты, срок погашения и положения по умолчанию) и более удобен для основателей. SAFE предпочтительнее, когда сообщество инвесторов его устраивает (большинство посевных инвесторов в США), когда компания хочет свести к минимуму юридические сложности и когда основатель не хочет, чтобы дата погашения создавала рычаги для инвесторов. Конвертируемые облигации могут быть предпочтительнее, когда инвесторы специально запрашивают обработку долга, когда финансирование очень маленькое и инвестор хочет иметь функцию принудительного погашения, на международных рынках, где БЕЗОПАСНЫЙ юридический и налоговый режим неясен, или когда компания хочет иметь возможность предложить варрантное покрытие в качестве дополнительного стимула.

Какова цена конвертации конвертируемой банкноты без ограничения?

Без ограничения оценки конвертируемая облигация конвертируется по цене со скидкой относительно цены следующего раунда: Цена конвертации = Цена серии A x (1 – Ставка дисконтирования). Если скидка составляет 20%, а серия А стоит 2 доллара за акцию, вексель конвертируется по цене 1,60 доллара за акцию. Без ограничения или скидки облигация обычно конвертируется по цене серии А, что не дает никаких экономических преимуществ инвестору на ранней стадии по сравнению с инвестором серии А, который не может адекватно компенсировать значительно более высокий риск, принятый на ранней стадии. Облигации без ограничений или скидок встречаются редко и обычно считаются для инвесторов на условиях ниже рыночных.