Бета измеряет, насколько ценная бумага или портфель движется относительно общего рынка. Бета, равная 1, означает, что актив движется в ногу с рынком. Бета > 1 означает, что актив более волатильен, чем рынок. Бета < 1 означает, что он менее изменчив. Понимание бета-версии поможет вам оценить, какой систематический риск несет ваш портфель.
Формула
Beta = Covariance(Asset Returns, Market Returns) / Variance(Market Returns)
Или эквивалентно:
Beta = Correlation(Asset, Market) × (StdDev Asset / StdDev Market)
Бета-версия портфеля представляет собой средневзвешенное значение бета-версий отдельных ценных бумаг:
Portfolio Beta = Σ (Weight_i × Beta_i)
Рабочий пример
В портфолио есть:
- 60% акций А (бета 1.2)
- 40% акций B (бета 0,8)
Portfolio Beta = 0.60 × 1.2 + 0.40 × 0.8 = 0.72 + 0.32 = 1.04
Этот портфель немного более волатильен, чем рынок. За год рынок вырастет на 10%, можно ожидать, что этот портфель вырастет примерно на 10,4%.
Интерпретация бета-версии
| Бета | Значение |
|---|---|
| < 0 | Движение противоположно рынку (редко) |
| 0 | Нет корреляции с рынком |
| 0.5 | Вполовину так же волатильно, как рынок |
| 1.0 | Движется вместе с рынком |
| 1.5 | На 50% более волатильно, чем рынок |
| 2.0 | В два раза волатильнее рынка |
Более высокая бета означает более высокий систематический риск, но также и потенциально более высокую ожидаемую доходность (компромисс риска и доходности).
Бета-версия модели CAPM
Бета является краеугольным камнем модели ценообразования капитальных активов:
Expected Return = Risk-Free Rate + Beta × (Market Return - Risk-Free Rate)
Эта формула связывает бета с ожидаемой доходностью. Если премия за рыночный риск составляет 6%, а бета акции составляет 1,2, ожидаемая избыточная доходность составит 1,2 × 6% = 7,2%.
Ограничения
Бета-версия измеряет только систематический риск (движимый рынком), а не несистематический риск (специфичный для компании). Вы можете снизить несистематический риск посредством диверсификации, но вы не можете устранить бета-версию. Кроме того, историческая бета-версия может не предсказывать будущую бета-версию — профили рисков компаний меняются.
Советы
Используйте бета-версию, чтобы привести свой портфель в соответствие с вашей толерантностью к риску. Агрессивным инвесторам может потребоваться бета-версия портфеля > 1; Консервативные инвесторы предпочитают коэффициент бета < 1. Смешайте активы с высоким и низким коэффициентом бета, чтобы достичь своей цели. Помните, что бета-версия является ретроспективной — для стабильности рассчитывайте ее на основе исторических данных за 3–5 лет.
Используйте наш Калькулятор бета-версии портфеля, чтобы мгновенно рассчитать бета-версию вашего портфеля на основе бета-версий отдельных акций.