Futures Fair Value Calculator

Hypotekslångivare och låneansvariga använder Futures Pricing Calc för att strukturera återbetalningsscheman, jämföra alternativ med fast kontra justerbar ränta och beräkna totala lånekostnader för bostads- och kommersiella fastighetstransaktioner över olika löptider.

Rådgivare för privatekonomi tillämpar Futures Pricing Calc när de ger råd till kunder om skuldminskningsstrategier, och jämför den matematiska fördelen med accelererade betalningar med alternativa investeringsavkastningar för att bestämma den optimala allokeringen av överskottskassaflödet.

Kreditföreningar och community-banker förlitar sig på Futures Pricing Calc för att generera korrekt sanning i utlåningsupplysningar, säkerställa regelefterlevnad med TILA- och RESPA-kraven och förse låntagare med standardiserade kostnadsjämförelser mellan konkurrerande låneprodukter.

Företagens finansavdelningar använder Futures Pricing Calc för att modellera kostnaden för revolverande kreditfaciliteter, löpande lån och program för företagscertifikat, för att optimera företagets kapitalstruktur och minimera den vägda genomsnittliga kostnaden för skuldfinansiering.

Vad är fraktkostnadsmodellen?

Cost-of-carry-modellen prissätter terminskontrakt baserat på idén att terminspriset måste vara lika med spotpriset plus alla kostnader för att hålla den fysiska tillgången (finansiering, lagring, försäkring) minus eventuella fördelar (utdelningar, bekvämlighetsavkastning) under kontraktets löptid. Om terminer prissattes annorlunda, skulle riskfria arbitragevinster vara tillgängliga genom att samtidigt handla med terminer och den underliggande spot. Konkurrens mellan arbitragörer tvingar fram detta prisförhållande på likvida marknader med låga transaktionskostnader.

Vad är grund och varför spelar det roll?

Grunden är skillnaden mellan spotpriset och terminspriset (eller ibland terminer minus spot, beroende på konvention). För finansiella terminer konvergerar basen till noll vid utgången - kontanter och terminspriser måste vara lika vid leverans. Grunden återspeglar också marknadssentimentet: på råvarumarknader indikerar en breddning av basen (terminer stiger i förhållande till spot) en förbättrad efterfrågan på termin, medan en minskad bas signalerar fysisk stramhet på kort sikt. Grundrisk – osäkerheten om underlaget vid den tidpunkt då en säkring stängs – är en viktig återstående risk för säkringar som använder terminer.

Vad är konvergens och varför är det garanterat?

När ett terminskontrakt närmar sig sitt utgångsdatum måste terminspriset konvergera till spotpriset eftersom terminsköparen vid utgången tar leverans (eller kontantavräknas) till terminspriset och måste ta emot varor värda spotpriset. Om terminer var över spot vid utgången skulle alla sälja terminer och köpa spot för leverans, vilket tvingade ihop priserna. Denna garanterade konvergens gör terminer till ett effektivt säkringsinstrument: säkringsinstrument vet att deras säkring kommer att fungera perfekt vid utgången även om underlaget fluktuerar under säkringsperioden.

Vad är rullavkastning och hur påverkar det långsiktiga råvaruinvesteringar?

Rollavkastning är den vinst eller förlust som uppstår när ett nära-månaders terminskontrakt säljs och ett ytterligare daterat kontrakt köps för att upprätthålla kontinuerlig exponering (rullande). På en contangomarknad är det bortre kontraktet dyrare än det närmaste kontraktet, vilket genererar en negativ avkastning när investerare köper högt och säljer lågt upprepade gånger. I backwardation inträffar motsatsen - investerare säljer det dyra närakontraktet och köper det billigare fjärrkontraktet, vilket tjänar en positiv rullavkastning. Rullavkastningen påverkar avsevärt långsiktig avkastning på råvaruinvesteringar: S&P GSCI-råvaruindex tappar cirka 3-5 % årligen till negativ rullning på normala contangomarknader.

Hur påverkar bekvämlighetsavkastningen prissättningen på råvaruterminer?

Bekvämlighetsutbytet representerar den implicita fördelen med att hålla fysiskt lager – förmågan att upprätthålla produktionskontinuitet, svara på efterfrågan och undvika kostsamma avstängningar. En hög bekvämlighetsavkastning uppstår när fysiska tillgångar är knappa i förhållande till efterfrågan, eftersom lagerinnehavare kräver en premie för att tillhandahålla likviditet till marknaden. Höga bekvämlighetsavkastningar driver råvaruterminer i backwardation (futures under spot). För olja fluktuerar bekvämlighetsavkastningen med lagernivåer och geopolitiska utbudsrisker.

Vad är skillnaden mellan finansiella terminer och avveckling av råvaruterminer?

De flesta finansiella terminer (aktieindex, ränta) regleras i kontanter - vinsten eller förlusten mot det ursprungliga terminspriset betalas kontant vid utgången, utan fysisk leverans av det underliggande. Råvaruterminer kan avvecklas antingen genom fysisk leverans (innehavaren av en lång position vid utgången får faktiska fat olja, skäppor med vete eller uns guld) eller genom kontantavräkning (för vissa kontrakt som VIX, naturgas eller vissa jordbrukskontrakt). Fysisk leverans skapar logistiska förpliktelser som de flesta finansiella investerare undviker genom att rulla eller kvitta positioner före utgången.

Vad är daglig mark-to-market och variationsmarginal?

Till skillnad från terminskontrakt märks börshandlade terminer till marknaden dagligen - vinster och förluster regleras kontant varje arbetsdag. Om din terminsposition tappar i värde får du ett marginalsamtal som kräver att du sätter in ytterligare variationsmarginal senast nästa morgon. Om den ökar, återbetalas överskottsmarginalen. Denna dagliga avveckling eliminerar ackumulerad kreditrisk mellan motparter – ingen av parterna kan ackumulera stora orealiserade förluster som de kanske inte kan betala. Börsens clearinghus står mellan alla köpare och säljare och garanterar kontraktets fullgörande.