Vad är Oil Refinery Crack Spread?
▾
Sprickspridningen är skillnaden mellan marknadspriset på raffinerade petroleumprodukter (bensin, diesel, flygbränsle) och kostnaden för råolja som används för att producera dem, uttryckt per fat. Det representerar den teoretiska bruttoraffineringsmarginalen - vad ett raffinaderi tjänar för att "knäcka" råolja till sina mer värdefulla raffinerade komponenter. Termen kommer från raffinaderiprocessen att knäcka tunga kolvätemolekyler till lättare, mer värdefulla bränslen. Sprickspreadar är det primära måttet för att bedöma raffinaderiets lönsamhet och handlas aktivt som spreadkontrakt på CME:s NYMEX-börs, vilket gör det möjligt för raffinaderier att säkra sin bruttomarginal och spekulanter att ta synpunkter på skillnaden mellan råolje- och produktpriser. De vanligaste citerade sprickspridningskonfigurationerna är: 3-2-1 sprickspridningen (3 fat råolja producerar 2 fat bensin och 1 fat destillat/diesel) och 5-3-2 sprickspridningen (5 fat råolja → 3 fat bensin + 2 fat destillat). Sprickspridningen 3-2-1 i USD per fat beräknas som: (2/3 × bensinpris + 1/3 × destillatpris) − Råoljepris. Alla priser är i dollar per fat (bensin och destillat anges vanligtvis i cent per gallon och måste konverteras: multiplicera med 42 gallon/fat). Sprickspridningar är mycket säsongsbetonade: spridning av bensinsprickor ökar på våren när raffinaderierna börjar producera bensin av sommarkvalitet (en dyrare formulering), och spridningen av destillatsprickor ökar på hösten när efterfrågan på eldningsolja ökar inför vintern. Under försörjningsavbrott - raffinaderiavbrott, orkaner i Mexikanska golfen, rörledningsfel - kan sprickspridningen öka dramatiskt när produktförsörjningen minskar medan råolja fortfarande är tillgänglig.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Formel
▾
Beräkning av oljeraffinaderimarginal:
Steg 1: Samla in det aktuella NYMEX RBOB-bensinpriset ($/gallon), NYMEX ULSD-priset ($/gallon) och WTI-råoljepriset ($/fat).
Steg 2: Konvertera bensin- och dieselpriser från $/gallon till $/fat genom att multiplicera med 42 (liter per fat).
Steg 3: Beräkna sprickspridningen 3-2-1: CS = (2 × Bensin_$/bbl + 1 × Destillate_$/bbl) / 3 − WTI_$/bbl.
Steg 4: För 1-1-1-sprickan: CS = (Gasoline_$/bbl − WTI) eller (Diesel_$/bbl − WTI) för den specifika produktsprickan.
Steg 5: Jämför sprickspridningen med raffinaderiets driftskostnad (vanligtvis 5-10 USD/fat för ett komplext amerikanskt raffinaderi) för att fastställa lönsamheten.
Steg 6: Bedöm säsongsmönster: sommar = bensinsäsong (vidga bensinsprickan), vinter = destillatsäsong.
Steg 7: För säkring, beräkna andelen råoljeinsats och produktutmatning för att dimensionera sprickspridningshäcken korrekt.
Varje steg bygger på det föregående och kombinerar komponentberäkningarna till ett omfattande resultat för oljeraffinaderimarginalen. Formeln fångar de matematiska sambanden som styr oljeraffinaderiets marginalbeteende.Variabelbeskrivning
▾
| Symbol | Namn | Enhet | Beskrivning |
|---|---|---|---|
| CS_321 | 3-2-1 Sprickspridning | USD per fat | Bruttoraffineringsmarginal med 3 fat råolja för att producera 2 fat bensin + 1 fat destillat. |
| P_bensin | RBOB bensinpris | USD per gallon | NYMEX RBOB omformulerat blandningsmaterial för syreblandning (benchmark) pris. |
| P_destillat | ULSD destillatpris | USD per gallon | Parametern P_destillate representerar en viktig kvantitativ indata i beräkningen av oljeraffinaderiets marginal, mätt i dess standardenhet och direkt påverkar det beräknade resultatet genom den matematiska formeln |
| P_rå | WTI råoljepris | USD per fat | Parametern P_crude representerar en viktig kvantitativ indata i beräkningen av oljeraffinaderiets marginal, mätt i dess standardenhet och direkt påverkar det beräknade resultatet genom den matematiska formeln |
| Utbyte_bensin | Bensinutbyte | procent | Andel av det råa fatet omvandlat till bensin; typiskt 40-50 % för amerikanska raffinaderier. |
| NRM | Netto raffinaderimarginal | USD per fat | Brutto sprickspridning minus driftskostnader (energi, arbete, underhåll); raffinerade raffinaderiets lönsamhetsmått. |
Hur man Oil Refinery Crack Spread
▾
- 1Samla in det aktuella NYMEX RBOB bensinpriset ($/gallon), NYMEX ULSD-priset ($/gallon) och WTI-råoljepriset ($/fat).
- 2Konvertera bensin- och dieselpriser från $/gallon till $/fat genom att multiplicera med 42 (liter per fat).
- 3Beräkna sprickspridningen 3-2-1: CS = (2 × Bensin_$/bbl + 1 × Destillat_$/bbl) / 3 − WTI_$/bbl.
- 4För 1-1-1-sprickan: CS = (Gasoline_$/bbl − WTI) eller (Diesel_$/bbl − WTI) för den specifika produktsprickan.
- 5Jämför sprickspridningen med raffinaderiets driftskostnad (vanligtvis 5-10 USD/fat för ett komplext amerikanskt raffinaderi) för att fastställa lönsamheten.
- 6Bedöm säsongsmönster: sommar = bensinsäsong (vidga bensinsprickan), vinter = destillatsäsong.
- 7För säkring, beräkna andelen råoljeinsats och produktproduktion för att dimensionera sprickspridningshäcken korrekt.
Lösta exempel
▾
Stark sprickspridning; över 5-årsgenomsnittet på ~25-30 USD/fat indikerar hög raffinaderilönsamhet
Konvertera bensin till $/bbl: $2,85 × 42 = $119,70; diesel till $/bbl: $3,10 × 42 = $130,20. Vägt genomsnittligt produktvärde: (2×119,70 + 1×130,20)/3 = 123,20 USD/fat. Att subtrahera WTI på $80.00 ger en 3-2-1 crack på $43.20/bbl. Efter typiska driftskostnader på 8 USD/fat är nettoraffinaderimarginalen cirka 35 USD/fat – en mycket lönsam miljö som skulle stimulera till maximal rågenomströmning och försenat underhåll.
Gulf Coast-raffinaderiets avstängningar skapade produktbrist som ledde till sprickutblåsning
Orkanen Ida stängde nästan 25 % av USA:s Gulf Coasts raffinaderikapacitet i september 2021. Med råolja fortfarande tillgänglig för 70 USD/fat men brist på raffinerade produkter exploderade spridningen på 3-2-1 från 18 USD till över 66 USD/fat. Raffinaderier utanför orkanzonen - på östkusten och i mellanvästern - körde med maximal genomströmning för att dra nytta av de extrema marginalerna. Detta illustrerar hur produktutbudschocker flyttar sprickspridningar oberoende av råoljepriser.
Ryssland levererade ~8 % av EU:s diesel; sanktionshot orsakade oöverträffad sprickexpansion
Spridningen av dieselsprickor nådde rekordnivåer 2022 då europeiska marknader prissatte den potentiella förlusten av rysk destillatexport. Vid $75/fat handlades diesel till en premie på 62,5 % jämfört med råolja. Europeiska raffinaderier körde på maximalt utnyttjande, amerikanska raffinaderier exporterade dieselrekord till Europa och asiatiska raffinaderier omdirigerade laster västerut – allt lockade av den extraordinära marginalen. Detta efterfrågesvar normaliserade så småningom sprickan, men inte innan den drev dieselpriserna till rekordhöga nivåer över hela Europa.
Förhållandet 3-2-1 kräver att man säljer produkten och köper råolja för att låsa raffineringsmarginalen
För att låsa bruttomarginalen på 35 USD/fat på 100 000 fat råolja genomför raffinaderiet en 3-2-1-säkring: köp 300 000 fat WTI-råolja terminer (100 000 fat × 3 teoretiska fat), sälj 200 000 fat av RB, sälj 200,000 bensindelar (RB) 100 000 fat ULSD-terminer (den ena delen). Detta låser in ungefär $35/fat × 100 000 = $3,5 miljoner bruttomarginal oavsett råvaruprisrörelser, vilket skyddar mot en kollaps av sprickspridningen samtidigt som det offras ytterligare uppsida.
Praktiska tillämpningar
▾
Raffinaderiledning säkrar bruttomarginaler med NYMEX sprickspridningskontrakt, vilket representerar ett viktigt applikationsområde för oljeraffinaderimarginalen i professionella och analytiska sammanhang där noggranna oljeraffinaderimarginalberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestandaoptimering
Energihandlare som spekulerar i obalanser mellan utbud och efterfrågan på produkter, som representerar ett viktigt tillämpningsområde för oljeraffinaderimarginalen i professionella och analytiska sammanhang där korrekta oljeraffinaderimarginalberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestandaoptimering
Oljebolagets integrerade marginalanalys för kapitalallokering, som representerar ett viktigt applikationsområde för oljeraffinaderimarginalen i professionella och analytiska sammanhang där korrekta oljeraffinaderimarginalberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestandaoptimering
Utveckling av flygbränsleinköp och säkringsstrategi, som representerar ett viktigt applikationsområde för oljeraffinaderimarginalen i professionella och analytiska sammanhang där korrekta oljeraffinaderimarginalberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestandaoptimering
Akademiska forskare och universitetsfakulteten använder Oil Refinery Margin för empiriska studier, avhandlingsforskning och referentgranskade publikationer som kräver rigorös kvantitativ oljeraffinaderimarginalanalys över kontrollerade experimentella förhållanden och jämförande studier
Specialfall
▾
{'case': 'Renewable fuel standard (RFS) and RIN costs', 'description': 'USA raffinaderier möter obligatoriska blandningskrav enligt Renewable Fuel Standard. De som inte kan blanda biobränslen måste köpa förnybara identifieringsnummer (RIN) som krediter. RIN-priser ($0,10-$1,50+ per gallon) bidrar direkt till raffinaderiets driftskostnader och minskar nettosprickmarginalerna. RIN-kostnadshantering har blivit en viktig drivkraft för P&L för amerikanska handelsraffinaderier.'}
{'case': 'IMO 2020 sulfur Regulations', 'description': "Internationella sjöfartsorganisationens bestämmelser från januari 2020 som begränsar svavelhalten i marint bränsle från 3,5 % till 0,5 % förändrade dramatiskt den globala efterfrågan på bränsle. Efterfrågan på högsvavlig eldningsolja kollapsade samtidigt som ultralågt svavelhaltig diesel ökade, vilket ledde till en markant spridning av sprickor för marint användning. raffinaderier som producerade stora volymer högsvavlig restbränsleolja."}
{'case': 'Seasonal reformulation requirements', 'description': 'US EPA bensin omformuleringskrav varierar beroende på säsong och region, med RVP-kompatibel bensin av sommarklass som krävs mellan 1 juni och 15 september i de flesta områden. Övergången mellan vinter- och sommarkvaliteter minskar bensintillförseln tillfälligt varje vår (drager ner blandningslager) och skapar en förutsägbar säsongsmässig möjlighet till att sprida spridning.'}
NYMEX 3-2-1 sprickspridning — historisk kontext ($/bbl)
▾
| Period | Genomsnittlig 3-2-1 spricka | Nyckelhändelse | Primär förare |
|---|---|---|---|
| 2019 normalt | $15-20 | Normal marknad | Säsongsbetonade efterfrågecykler |
| Q2 2020 COVID | $2-8 | Efterfrågan kollapsar | Nedstängningar; kräva förstörelse |
| 2021 återhämtning | $20-30 | Raffinaderiet startar om | Uppdämd efterfrågan; flygbolagets återhämtning |
| Kvartal 2 2022 topp | $50-60 | Ryssland-Ukraina | Brist på destillat; rekord NGL-kostnader |
| 2023 normalisering | $25-35 | Leveranssvar | Ny kapacitet; kräva måttfullhet |
| 2024 YTD | $20-30 | Marknadsbalans | OPEC+ förvaltning; USA:s produktionstillväxt |
Vanliga frågor
▾
Vad är skillnaden mellan en 1-1-0, 3-2-1 och 5-3-2 sprickspridning?
Sprickspridningskonfigurationen återspeglar det typiska produktutbytet för en viss raffinaderityp. En 1-1-0 spricka (enkelt: 1 fat råolja → 1 fat bensin) är en approximation av en produkt. 3-2-1 är den amerikanska standarden, vilket återspeglar ett raffinaderi som producerar ungefär 67 % bensin och 33 % destillat från råolja. 5-3-2 betonar tyngre produktskiffer. Europeiska raffinaderier kör vanligtvis högre destillatutbyten (mer diesel, mindre bensin) på grund av dieseltunga europeiska fordonsflottor, vilket gör att europeiska sprickspridningsberäkningar vanligtvis uttrycks med en högre destillatvikt.
Varför vidgas sprickspridningen innan sommaren?
Amerikanska raffinaderier går över till att producera bensin av sommarkvalitet (RVP-kompatibel, lågt Reid-ångtryck) mellan senvintern och våren - en dyrare omformulering som tillfälligt minskar utbudet. Dessutom toppar bensinbehovet under sommarens körsäsong (Memorial Day till Labor Day). Kombinationen av utbudsminskning under övergångsperioden och förväntan på efterfrågan gör att spridningen av RBOB-sprickan vanligtvis ökar från februari till maj. Raffinaderier som slutför sina vändningar (schemalagt underhåll) före detta säsongsbundna fönster maximerar lönsamheten.
Hur noteras crack-spreadar på börser?
CME/NYMEX erbjuder terminskontrakt med direkt spridning av sprickor som handlar direkt med skillnaden mellan produkt och råolja, vilket eliminerar behovet av att hantera benen separat. NYMEX bensinsprickspridningskontrakt (GS) och spridningskontrakt för eldningsolja (HO crack) tillåter raffinaderier och handlare att säkra eller spekulera i raffineringsmarginalen med en transaktion. De flesta stora raffinaderier använder emellertid OTC-swappar med banker för att säkra deras specifika avkastningsprofiler och tidsbehov, som är mer anpassningsbara än de standardiserade valutakontrakten.
Vilken inverkan har raffinaderiets komplexitet på sprickspridningar?
Komplexa raffinaderier (med hydrokrackning, vätskekatalytisk krackning och koksningsenheter) kan bearbeta tyngre, billigare råoljor och maximera utbyten av högvärdiga lätta produkter och utvinna mer värde från råtunnan. Ett komplext raffinaderi kan uppnå $5-8/fat högre marginaler än en enkel toppningsenhet på samma råolja. Nelson Complexity Index (NCI) mäter detta: enkla raffinaderier får 1-3, medan komplexa Gulf Coast-raffinaderier får 10-15. Högre komplexitet gör att raffinaderierna kan fånga upp mer av sprickspridningen och minskar deras känslighet för råkvalitetsskillnader.
Hur påverkade kriget mellan Ryssland och Ukraina raffinaderimarginalerna globalt?
Kriget mellan Ryssland och Ukraina i februari 2022 och efterföljande sanktioner störde dramatiskt de globala raffinerade produktmarknaderna. Ryssland stod för cirka 25 % av den europeiska dieselimporten. Med rysk diesel undanträngd körde europeiska raffinaderier på maximalt utnyttjande, EU importerade rekordstora amerikanska dieselvolymer och den globala raffinaderianvändningen nådde toppar under flera år. Sprickspridningar globalt – särskilt för destillat – nådde historiska rekord i mitten av 2022, vilket gör 2022 till det mest lönsamma året i modern historia för integrerade oljebolag med raffineringsexponering.
Vad är driftskostnaderna vid raffinering och hur påverkar de nettomarginalerna?
Driftskostnader (även kallade driftskostnader eller OPEX) för raffinaderier inkluderar energikostnader (gasturbiner, ångproduktion, elektricitet - vanligtvis 40-60 % av OPEX), kostnader för arbete, katalysatorersättning, underhåll och miljöefterlevnad. För ett typiskt komplext raffinaderi i USA varierar driftskostnaderna från 5-10 USD per fat råolja. Nettoraffineringsmarginalen (NRM) = Brutto sprickspridning − Driftskostnader. En crackspridning på $30/fat med operativa kostnader på $8/fat genererar en NRM på $22/fat. Under perioder med höga energipriser (2022) såg europeiska raffinaderier driftkostnaderna öka till 15-20 USD/fat, vilket komprimerade nettomarginalerna även när bruttosprickorna ökade.
Vad är förhållandet mellan råkvalitet och sprickspridningar?
Lättare, sötare råoljor (hög API-viktighet, låg svavelhalt) är lättare att raffinera och ger mer högvärdig bensin och diesel. Tung, sur råolja kräver mer komplex raffinaderiutrustning och ger mer lågvärdig restbränsleolja. Kvalitetsskillnaden (söt/sur spridning, lätt/tung skillnad) är en del av raffinaderiekonomin vid sidan av den absoluta sprickspridningen. Under perioder med höga destillatsprickor kan komplexa raffinaderier som uppgraderar tung råolja till diesel tjäna supernormala marginaler genom att fånga både kvalitetsskillnaden och den höga produktmarginalen.
Vanliga misstag att undvika
▾
- !Glömde att konvertera bensin- och dieselpriser från $/gallon till $/fat (multiplicera med 42) innan man beräknar sprickspridningen.
- !Att använda Brent-råolja i en WTI-baserad beräkning av sprickspridning – matcha alltid råoljan med de produkter som prissätts.
- !Att behandla bruttosprickspridningen som vinst – driftskostnader på 5-10 USD/fat måste dras av för att nå nettoraffinaderimarginalen.
- !Om man ignorerar avkastningsprofilen för det specifika raffinaderiet — en 3-2-1 spridning kanske inte återspeglar ett raffinaderi med ovanlig produktavkastning.
- !Utan att ta hänsyn till RIN-kostnaderna i analysen av amerikanska raffinaderimarginaler – 2022 översteg RIN-kostnaderna 2 USD/fat för vissa raffinaderier.
Proffstips
Spåra NYMEX 321-sprickspridningen på säsongsbasis jämfört med föregående 3-5 års genomsnitt. En spridning 50 % över säsongsgenomsnittet signalerar exceptionell raffineringslönsamhet och förutspår ofta ökad raffinaderiutnyttjandegrad och högre efterfrågan på råolja under de följande veckorna – en användbar signal för analys av råoljemarknaden.
Visste du?
Raffinaderiet i Pasadena, Texas Marathon (kapacitet på 280 000 fat/dag) tjänade mer under ett enskilt kvartal 2022 – när sprickspridningen nådde $60+/fat – än vad det kostade att bygga och kapitalisera hela raffinaderiet. Andra halvan av 2022 var historiskt sett den mest lönsamma perioden som någonsin registrerats för amerikanska oberoende raffinaderier.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Referenser
- ›CME Group — Råoljesprickspridningsterminer och optioner
- ›EIA — Petroleum Refinery Data and Refining Margins
- ›MKB — Weekly Petroleum Status Report
- ›Investopedia — Sprickspridning
Få mattetips varje vecka
Gå med 12 000+ prenumeranter som får räknartips varje vecka.