Vad är SAFE Note Calculator?
▾
A Simple Agreement for Future Equity (SAFE) är ett finansiellt instrument skapat av Y Combinator 2013 för finansiering i tidiga skeden av start. Ett kassaskåp är inte skuld – det samlar inte på sig ränta, har ingen förfallodag och kan inte anropas av investeraren. Istället är det en avtalsenlig rättighet att erhålla eget kapital i bolaget vid en framtida prissatt finansieringsrunda, typiskt en serie A eller senare, till ett i förväg förhandlat pris eller med en förhandsförhandlad prisfördel. Den ursprungliga SAFE hade fyra varianter (endast lock, endast rabatt, lock och rabatt, MFN). 2018 års YC post-money SAFE förenklade detta till främst post-money SAFE med ett värderingstak och valfri rabatt. Värderingstaket är den maximala värderingen före pengarna till vilken SAFE kan konvertera — om serie A har en högre värdering än taket, konverterar SAFE-investerare till takpriset och får fler aktier per dollar än serie A-investerare. Rabatten (vanligtvis 15-20%) ger SAFE-investerare ett lägre konverteringspris än serie A-rundan oavsett värderingstak. Konverteringsmekanik är den viktigaste aspekten av SAFE-analys. Vid en prisrunda omvandlar SAFE-investerare sin huvudsakliga investering till preferensaktier till det lägsta av: serie A-priset per aktie, SAFE:s takpris per aktie (Cap / Pre-Money Diluted Shares), eller det diskonterade serie A-priset (serie A-pris x (1 - diskonteringsränta)). De erhållna aktierna = SAFE Huvudstol / Konverteringspris. Post-money SAFEs (YC-standarden 2018) anger värderingstaket som post-money (efter att själva SAFE är inkluderat i företagets värdering), vilket ger investerare en tydlig ägarandel vid tidpunkten för undertecknandet. Om en investerare sätter $250 000 i en start på en $5M post-money SAFE, vet de omedelbart att de kommer att äga cirka $250 000 / $5 000 000 = 5% på en helt utspädd basis vid konvertering (förutsatt att inga ytterligare SAFEs med samma eller lägre tak). Denna transparens är en viktig fördel med post-money SAFE. Pre-money SAFEs (versionen före 2018) använde ett pre-money värderingstak, vilket gjorde ägarandelen osäker vid undertecknandet eftersom investerarens slutliga ägande beror på hur många andra SAFEs och aktier som finns vid tidpunkten för konverteringen - vilket är okänt när SAFE undertecknas. Flera pre-money SAFEs kan interagera på komplexa sätt som överraskar både grundare och investerare vid den prissatta omgången.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Formel
▾
Safe Note Calc Beräkning:
Steg 1: Bestäm SAFE-villkoren: kapitalbelopp, värderingstak (pre-money eller post-money) och diskonteringsränta (om någon).
Steg 2: Vid triggerhändelsen (prisrunda), bestäm serie A-priset per aktie: Pre-Money Valuation / Pre-Money Fullt utspädda aktier.
Steg 3: Beräkna det takbaserade konverteringspriset: Värderingstak / Pre-Money Fullt utspädda andelar vid tidpunkten för serie A.
Steg 4: Beräkna det rabattbaserade konverteringspriset (om tillämpligt): Serie A Pris x (1 - Rabattsats).
Steg 5: SAFE konverterar till det lägsta av de takbaserade och rabattbaserade konverteringspriserna (mer fördelaktigt för investeraren).
Steg 6: Beräkna mottagna aktier: SAFE Huvudstol / Konverteringspris.
Steg 7: Beräkna SAFE-investerarens ägande efter konvertering: Mottagna andelar / (Totalt efter omgången helt utspädda andelar).
Varje steg bygger på det föregående och kombinerar komponentberäkningarna till ett omfattande resultat för säker anteckning. Formeln fångar de matematiska sambanden som styr beteendet för säker anteckning.Variabelbeskrivning
▾
| Symbol | Namn | Enhet | Beskrivning |
|---|---|---|---|
| P | SÄKER Rektor | USD | Belopp investerat av SAFE-innehavaren; det belopp som konverteras till eget kapital vid nästa prisrunda. |
| Lock | Värderingstak | USD | Maximal pre-money (eller post-money för 2018 YC SAFE) värdering till vilken SAFE kan konvertera. |
| Skiva | Rabattsats | % | Procentuell rabatt på serie A-priset (om tillämpligt); typiskt 15-20%. |
| Cp | Konverteringspris | USD/aktie | Det lägsta av takbaserat pris och rabattbaserat pris; bestämmer aktier som erhålls vid konvertering. |
| Aktier | Mottagna aktier | aktier | Antal preferensaktier som erhålls vid konvertering: SAFE Principal / Konverteringspris. |
Hur man SAFE Note Calculator
▾
- 1Bestäm SAFE-villkoren: kapitalbelopp, värderingstak (pre-money eller post-money) och diskonteringsränta (om någon).
- 2Vid triggerhändelsen (prisrunda), bestäm serie A-priset per aktie: Pre-Money Valuation / Pre-Money Fullt utspädda aktier.
- 3Beräkna det takbaserade konverteringspriset: Värderingstak / Pre-Money Fullt utspädda andelar vid tidpunkten för serie A.
- 4Beräkna det rabattbaserade konverteringspriset (om tillämpligt): Serie A Pris x (1 - Rabattsats).
- 5SAFE konverterar till det lägsta av de takbaserade och rabattbaserade konverteringspriserna (mer fördelaktigt för investeraren).
- 6Beräkna mottagna andelar: SAFE Huvudstol / Konverteringspris.
- 7Beräkna SAFE-investerarens ägande efter konvertering: Mottagna andelar / (Totalt efter omgången helt utspädda andelar).
Lösta exempel
▾
När serie A-värderingen är under SAFE-tak, konverterar SAFE till serie A-pris – ingen takförmån.
SAFE har ett värderingstak på 6 miljoner USD. Serie A är prissatt till 3 miljoner USD i förskott med 10 miljoner helt utspädda aktier, vilket ger ett pris per aktie på 3 miljoner USD / 10 miljoner = 0,30 USD. Det takbaserade priset skulle vara 6 miljoner USD / 10 miljoner = 0,60 USD. Eftersom serie A-priset ($0,30) är lägre än takpriset ($0,60), konverterar SAFE till serie A-priset (det lägsta av de två - mer fördelaktigt för investeraren). Mottagna andelar: 500 000 $ / 0,30 $ = 1 666 667 aktier. SAFE-investeraren får samma pris som serie A-investerare i detta scenario - värderingstaket hjälper bara investeraren när serie A-värderingen överstiger taket.
SAFE-investerare betalar 2,5 gånger färre dollar per aktie än serie A-investerare – takfördelen.
Serie A är prissatt till $15M / 10M = $1,50/aktie. Det takbaserade konverteringspriset är 6 miljoner USD / 10 miljoner = 0,60 USD/aktie. Eftersom takpriset ($0,60) är lägre än serie A-priset ($1,50), konverterar SAFE till $0,60. Mottagna andelar: 500 000 $ / 0,60 $ = 833 333 aktier. Om SAFE-investeraren hade investerat enligt serie A-villkor skulle de få 500 000 $ / 1,50 $ = 333 333 aktier. Cap-förmånen ger 833 333 - 333 333 = 500 000 ytterligare aktier – vilket effektivt ökar SAFE-investerarens avkastning med 2,5 gånger jämfört med investerare i sent skede. Detta är kärnvärdet för SAFE: risken i ett tidigt skede belönas med ett bättre konverteringspris vid den senare prisrundan.
Pris för serie A = 10 miljoner USD / 8 miljoner = 1,25 USD/aktie; rabatterat pris = 1,25 USD x 0,80 = 1,00 USD/aktie.
En rabatterad SAFE ger investeraren en fast procentuell rabatt på nästa omgångs pris, utan takskydd för ett värderingstak. Serie A-priset är $10M / 8M = $1,25/aktie. Rabatten på 20 % minskar SAFE-konverteringspriset till 1,25 USD x 0,80 = 1,00 USD/aktie. Mottagna andelar: 250 000 $ / 1,00 $ = 250 000 aktier. Utan rabatten, till serie A-priset på 1,25 USD, skulle investeraren få 200 000 aktier – rabatten på 20 % ger 50 000 ytterligare aktier (25 % fler aktier för samma investering). Rabatterade SAFEs är mindre vanliga än cap-SAFEs eftersom förmånen är begränsad — om Series A har en mycket hög värdering, kompenserar inte 20% rabatten fullt ut för den risk som tagits i det tidiga skedet.
Totalt antal nya aktier från SAFEs: 1,318 miljoner lagts till 9 miljoner pre-round + serie A-aktier.
När flera SAFEs konverterar samtidigt vid en serie A, konverterar var och en oberoende baserat på sitt eget lock. Pris för serie A: 12 miljoner USD / 9 miljoner = 1,33 USD/aktie. SAFE1-takpris: 4 miljoner USD / 9 miljoner = 0,44 USD/aktie (under 1,33 USD, så taket gäller). SAFE1-andelar: 300 000 $ / 0,44 $ = 675 000 aktier. SAFE2-takpris: 7 miljoner USD / 9 miljoner = 0,78 USD/aktie (under 1,33 USD, så taket gäller). SAFE2-andelar: 500 000 $ / 0,78 $ = 643 000 aktier. Totalt SAFE-andelar: 1,318 miljoner. Dessa SAFE-aktier, i kombination med de nya A-aktierna, späder ut alla redan existerande stamaktieägare. Observera att varje SAFE använder pre-SAFE-andelar (9M) för att beräkna takpriset – de späder inte ut varandra vid konvertering, även om de kollektivt späder ut grundarna avsevärt.
Praktiska tillämpningar
▾
Pre-seed- och seed-finansiering för startups i tidiga skeden, som representerar ett viktigt applikationsområde för Safe Note Calc i professionella och analytiska sammanhang där noggranna säkerhetsanteckningsberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestandaoptimering
Överbrygga finansiering mellan prissatta rundor utan att lägga till skuld, vilket representerar ett viktigt applikationsområde för Safe Note Calc i professionella och analytiska sammanhang där korrekta kassabrevsberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestationsoptimering
Beräknar SAFE-konverteringsandelar för att uppdatera cap-tabellen i serie A, vilket representerar ett viktigt applikationsområde för Safe Note Calc i professionella och analytiska sammanhang där korrekta säkerhetsanteckningsberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestandaoptimering
Investerares due diligence: granska befintliga SAFE-åtaganden innan du leder en runda, vilket representerar ett viktigt applikationsområde för Safe Note Calc i professionella och analytiska sammanhang där korrekta säkerhetssedelberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestandaoptimering
Att jämföra SAFE-villkor mellan flera investerare för att förhandla fram den bästa affären, vilket representerar ett viktigt applikationsområde för Safe Note Calc i professionella och analytiska sammanhang där korrekta säkerhetssedelberäkningar direkt stöder informerat beslutsfattande, strategisk planering och prestandaoptimering
Specialfall
▾
{'case': 'SAFE Conversion in Acquisition', 'description': 'Om ett företag förvärvas innan de höjer en prissatt omgång, ger SAFEs vanligtvis investerare valet att få tillbaka sin investering (som om de vore skulder) eller konvertera till eget kapital till takpriset och delta i förvärvsintäkterna. Vilket alternativ som är bättre beror helt på anskaffningspriset i förhållande till värderingstaket.'}
Företag som är inkorporerade i andra jurisdiktioner (Storbritannien, Kanada, Singapore) kan använda anpassade versioner (som Storbritanniens ASA — Advanced Subscription Agreement) som uppnår liknande ekonomiska resultat inom sina lokala rättsliga ramar. De skattemässiga och juridiska konsekvenserna varierar avsevärt från land till land."}
I Safe Note Calc kräver detta scenario ytterligare försiktighet vid tolkning av resultat för säker note. Standardformeln kanske inte fullt ut tar hänsyn till alla faktorer som finns i detta kantfall, och kompletterande analys eller expertkonsultation kan vara motiverad. Professionell bästa praxis innebär att dokumentera antaganden, köra känslighetsanalyser och korsreferensera resultat med alternativa metoder när beräkningar av säkra sedlar faller inom icke-standardiserat territorium.
YC Standard SAFE-villkor och vanliga varianter (2024)
▾
| Kalla | YC Standard | Vanlig variation | Anteckningar |
|---|---|---|---|
| Värderingstak | Post-pengar | Pre-money (äldre SAFEs) | Postpengar ger tydligare ägande |
| Rabattsats | Ingen (endast tak) eller 20 % | 15-20 % | Enbart rabatt sällsynt; vanligtvis ihop med keps |
| Ränta | 0% (ej skuld) | N/A | Konvertibla skuldebrev har 4-8 % ränta |
| Förfallodatum | Ingen | N/A | Konvertibla sedlar vanligtvis 12-24 månader |
| Pro-rata rättigheter | Sidobokstav (valfritt) | Ofta i sidobokstav | Tillåter investerare att följa med i serie A |
| MFN-klausul | Endast i SAFEs utan lock | Tillkommer ibland | Ger tidiga investerare mest förmånliga villkor |
| Minsta runda storlek | $1M kvalificerad finansiering | Ofta högre för större SAFEs | Utlöser konverteringshändelse |
Vanliga frågor
▾
Hur skiljer sig en SAFE från en konvertibel?
En SAFE (Simple Agreement for Future Equity) och en konvertibel är båda instrument som konverterar till eget kapital vid en senare prisrunda, men de har viktiga strukturella skillnader. En konvertibel är skuld: den har en ränta (vanligtvis 4-8%), har en förfallodag (vanligtvis 12-24 månader), och om den inte konverteras före förfallodagen måste företaget betala tillbaka kapitalbeloppet plus ränta eller förhandla om en förlängning. En SAFE är ingen skuld: den har ingen ränta, ingen förfallodag och kan inte anropas av investeraren - den sitter helt enkelt på balansräkningen tills en konverteringshändelse inträffar. SAFE är enklare att dokumentera, har inga löpande räntekostnader och eliminerar risken för en förfallohändelse som tvingar fram en för tidig omgång eller återbetalning. Konvertibla sedlar föredras ibland av investerare i stater eller jurisdiktioner där SAFE skattebehandling är mindre säker.
Vad är ett värderingstak och varför spelar det någon roll?
Ett värderingstak är den maximala pre-money-värdering vid vilken en SAFE eller konvertibel skuldebrev kan konverteras till eget kapital. Det skyddar investerare som finansierat företaget tidigt (med högre risk) från att behandlas på samma sätt som senare investerare som investerade till en högre värdering. Om en SAFE-investerare har ett tak på 5 miljoner USD och serie A är på 20 miljoner dollar i förskott, konverterar SAFE-investeraren till ett takpris på 5 miljoner dollar – och får 4 gånger fler aktier per dollar än serie A-investerare. Värderingstaket skapar investerarens uppsida vid investeringar i tidigt skede: ju mer företagets värde växer mellan SAFE och prissatta omgången, desto mer värdefullt blir taket. Ur grundarens perspektiv innebär ett lågt tak betydande utspädning om företaget växer kraftigt före serie A.
Vad är YC post-money SAFE och hur är det annorlunda?
Y Combinator introducerade post-money SAFE i oktober 2018 för att åtgärda ett transparensproblem med den ursprungliga SAFE:en före pengar. Den ursprungliga SAFE använde ett värderingstak före pengar, vilket gjorde det svårt för investerare att veta sin exakta ägarandel vid undertecknandet eftersom det berodde på hur många andra SAFEs och aktier som fanns vid konverteringen - vilket var okänt vid undertecknandet. Post-money SAFE specificerar taket som en post-money värdering (efter att SAFE har inkluderats), vilket ger investerare en tydlig ägarandel omedelbart: Principal / Post-Money Cap = Ägande %. För en $250 000 SAFE till ett $5M post-money tak vet investeraren att de kommer att äga cirka 5% oavsett andra faktorer. Denna tydlighet gynnar både investerare (känd äganderätt) och grundare (lättare att förklara och spåra total SAFE-utspädning).
När konverteras en SAFE till eget kapital?
En standard YC SAFE konverterar till eget kapital vid en kvalificerad finansiering – definierad som en prissatt omgång på minst ett specificerat minimibelopp (vanligtvis 1 miljoner USD eller mer). Vid konvertering erhåller SAFE-investeraren preferensaktier till konverteringspriset (lägre av takpris eller rabattpris). SAFEs innehåller också bestämmelser för konvertering vid en likviditetshändelse (förvärv, fusion eller börsintroduktion) - om företaget förvärvas före en prissatt omgång, får SAFE-investerare vanligtvis sitt investerade belopp eller motsvarande värde till förvärvspriset, beroende på vilket som är störst. Upplösningshändelser utlöser också rättigheter: om företaget läggs ner har SAFE-investerare företräde framför vanliga aktieägare att ta emot eventuella kvarvarande tillgångar upp till deras investeringsbelopp.
Vad är en mest gynnad nation (MFN)-klausul i en SAFE?
En Most Favored Nation (MFN)-klausul i en SAFE ger investeraren rätt att få alla förmånligare villkor som erbjuds framtida SAFE-investerare. Om en startup säljer en SAFE med en MFN-klausul till ett tak på 5 miljoner dollar och senare säljer en annan SAFE till ett tak på 3 miljoner dollar, kan MFN-investeraren välja att använda taket på 3 miljoner dollar. MFN-klausuler är utformade för att skydda investerare som skrev på först (och tog den högsta risken) från att missgynnas om uppstarten senare erbjuder bättre villkor till efterföljande investerare. De är vanligast i SAFEs utan ett värderingstak (rena MFN-SAFEs) — investeraren får inget tak nu, men om en senare investerare får ett tak kan MFN-investeraren använda det.
Hur mycket eget kapital får en SAFE-investerare?
Det egna kapitalet som en SAFE-investerare får beror på kapitalbeloppet, värderingstaket (eller rabatten) och kapitaliseringen vid tidpunkten för konvertering. För en SAFE efter pengar är beräkningen enkel: SAFE Principal / Post-Money Valuation Cap = ungefärlig ägarandel vid konvertering (innan utspädningen från SAFE själv och andra SAFEs redovisas). Till exempel, 500 000 USD på ett tak på 5 miljoner USD efter pengar = ~10 % ägande. För pre-money SAFEs är beräkningen mer komplex eftersom ägandet beror på antalet utspädda aktier i förskott vid tidpunkten för konvertering, vilket ändras när optionspoolen och andra instrument läggs till. SAFE-investerare får preferensaktier med samma rättigheter som andra preferensinvesterare i samma serie.
Beskattas värdepapper annorlunda än konvertibla sedlar?
Skattebehandlingen av värdepapper och konvertibla skuldebrev skiljer sig främst vid tidpunkten för emission och konvertering. För investerare är konvertibel ränta skattepliktig inkomst när den tas emot. SAFEs har ingen räntekomponent, så denna skattefråga uppstår inte. När kassaskåp och sedlar konverterar får investerare preferensaktier - vanligtvis inte en skattepliktig händelse för någon av parterna. För grundare skapar inte försäljning av SAFEs eller sedlar omedelbar skattepliktig inkomst (till skillnad från att ta emot tjänster i utbyte mot eget kapital). Skattekomplexiteten uppstår när SAFEs konverterar i samband med en optionspool eller andra aktieemissioner - konsultera en skatteadvokat för stora SAFE-transaktioner eller när SAFEs konverterar med ovanliga villkor. IRS har tillhandahållit begränsad formell vägledning om SÄKER beskattning, vilket gör professionell rådgivning nödvändig för komplexa situationer.
Vanliga misstag att undvika
▾
- !Att använda ett SAFE-tak före pengar när investeraren förväntar sig en SAFE-mekanik efter pengar - den resulterande ägarandelen kan skilja sig betydligt, vilket skapar felaktiga förväntningar.
- !Att inte modellera staplingseffekten av att flera SAFE:er konverterar samtidigt, vilket kan skapa överraskande utspädning för grundare till prissatta omgångar.
- !Att misslyckas med att inkludera SAFE-aktier i pro-forma cap-tabellen när man bygger andelar före pengar för serie A-prissättning.
- !Att sätta värderingstak för lågt i förhållande till nuvarande dragkraft, vilket skapar en överdriven utspädning av grundarna vid konvertering om företaget växer snabbt före serie A.
- !Underteckna SAFE-avtal utan att förstå om de inkluderar pro-rata rättigheter (som påverkar Serie A:s tillgängliga kapital från nya investerare).
Proffstips
Y Combinator uppdaterade standarden SAFE från post-money till post-money SAFE (2018) — post-money SAFE ger investerare en känd ägarandel vid undertecknandet, vilket är renare och mer transparent för båda parter. Förklara alltid vilken version av SAFE som används.
Visste du?
Y Combinator introducerade SAFE (Simple Agreement for Future Equity) i slutet av 2013 som en ersättning för konvertibla skuldebrev. SAFEs används nu i den stora majoriteten av pre-seed- och seed-finansiering i USA, och YC:s standard SAFE-dokument finns tillgängliga gratis på deras webbplats - ett av de viktigaste bidragen till att starta ekosystems tillgänglighet.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Referenser
- ›Y Combinator SAFE Primer och dokument
- ›Y Combinator — Förstå SAFEs och prissatta aktieronder
- ›NVCA-modell av juridiska dokument
- ›Investopedia — SAFE Note Definition
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Läs mer →Få mattetips varje vecka
Gå med 12 000+ prenumeranter som får räknartips varje vecka.