மேம்பட்ட நிதி மற்றும் வணிகம்

Uncovered Interest Rate Parity

Current Spot Rate

Domestic Rate (%)

Foreign Rate (%)

கால அடிவானம் (ஆண்டுகள்)

என்றால் என்ன Uncovered Interest Rate Parity?

▾

வெளிவராத வட்டி விகித சமத்துவம் (UIP) என்பது சர்வதேச நிதியத்தின் ஒரு கோட்பாட்டு நிபந்தனையாகும், இது இரண்டு வெவ்வேறு நாணயங்களில் முதலீடுகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் பொதுவான நாணயத்தில் வெளிப்படுத்தப்படும் போது சமமாக இருக்க வேண்டும், முதலீட்டாளர்கள் இடர்-நடுநிலை மற்றும் பகுத்தறிவு எதிர்பார்ப்புகளைக் கொண்டிருந்தால். முன்னோக்கி ஒப்பந்தத்தைப் பயன்படுத்தி நாணய அபாயத்தை நீக்கும் கவர்டு இன்ட்ரஸ்ட் பாரிட்டி போலல்லாமல், UIP எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால ஸ்பாட் எக்ஸ்சேஞ்ச் விகிதத்தை நம்பியுள்ளது, இதனால் முதலீட்டாளர்கள் மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஆளாகின்றனர். UIP நிபந்தனையானது, அதிக வட்டி விகிதத்தைக் கொண்ட நாணயமானது, வட்டி விகித வேறுபாட்டிற்குச் சமமான தொகையால் தேய்மானம் அடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட வேண்டும், இதனால் முதலீட்டாளர்கள் உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு சொத்துக்களை வைத்திருப்பதில் அலட்சியமாக உள்ளனர். கணித ரீதியாக: E(S_t+1) / S_t = (1 + r_d) / (1 + r_f), அல்லது தோராயமாக: E(ΔS) ≈ r_d - r_f. முண்டல்-ஃப்ளெமிங் மாடல் மற்றும் டோர்ன்புஷ் ஓவர்ஷூட்டிங் மாடல் உட்பட பல மேக்ரோ எகனாமிக் எக்ஸ்சேஞ்ச் ரேட் மாடல்களின் முதுகெலும்பாக யுஐபி அமைகிறது, இருப்பினும் இது குறுகிய காலத்தில் அனுபவ ரீதியாக தோல்வியடைந்தது - இது ஃபார்வர்ட் பிரீமியம் புதிர் அல்லது யுஐபி புதிர் என அறியப்படுகிறது. உயர்-வட்டி-விகித நாணயங்கள் குறுகிய காலத்தில் தேய்மானத்தை விட பாராட்ட முனைகின்றன, இது லாபகரமான கேரி வர்த்தக உத்தியை செயல்படுத்துகிறது. UIP இன் அனுபவத் தோல்வியானது பரிமாற்ற வீத ஆபத்து பிரீமியங்கள், முதலீட்டாளர் பகுத்தறிவின்மை மற்றும் பெசோ பிரச்சனைகள் (எதிர்பார்க்கப்பட்ட மதிப்புக் கணக்கீடுகளை சிதைக்கும் அரிதான ஆனால் பெரிய நிகழ்வுகள்) ஆகியவற்றுக்குக் காரணம். மிக நீண்ட எல்லைகளில் (5–10+ ஆண்டுகள்), UIP சிறப்பாகச் செயல்படுகிறது, மேலும் திறந்த பொருளாதார மேக்ரோ பொருளாதாரத்தில் சமநிலை மாற்று விகித இயக்கவியலைப் புரிந்துகொள்வதற்கு இது இன்றியமையாததாக உள்ளது. மத்திய வங்கிகள், சர்வதேச நிறுவனங்கள் மற்றும் கல்விசார் ஆராய்ச்சியாளர்கள் UIP ஐ ஒரு அளவுகோலாக வழக்கமாகப் பயன்படுத்துகின்றனர், இது நிதிச் சந்தை தரவுகளில் உட்பொதிக்கப்பட்ட இடர் பிரீமியங்கள் மற்றும் பரிமாற்ற வீத எதிர்பார்ப்புகளை அளவிடுகிறது.

Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.

சூத்திரம்

▾

f(x)

வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலை கணக்கீடு:
  படி 1: முதலீட்டு எல்லைக்கான உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு வட்டி விகிதங்களை அடையாளம் காணவும் (எ.கா., 3-மாத அரசு பில் விகிதங்கள்).
  படி 2: தற்போதைய ஸ்பாட் எக்ஸ்சேஞ்ச் விகிதத்தை S_t பதிவு செய்யவும்.
  படி 3: UIP-மறைமுகமாக எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால ஸ்பாட் வீதத்தைக் கணக்கிடவும்: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f).
  படி 4: மறைமுகமாக எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பீடு அல்லது தேய்மானத்தைத் தீர்மானிக்கவும்: சிறிய வேறுபாடுகளுக்கு ΔS% = (r_d - r_f).
  படி 5: UIP கணிப்புகளை சந்தை-மறைமுகமான எதிர்பார்ப்புகளுடன் ஒப்பிடுக (FX விருப்பங்கள் அல்லது கணக்கெடுப்பு முன்னறிவிப்புகளிலிருந்து).
  படி 6: உண்மையான முன்னோக்கு விகிதம் மற்றும் UIP-கணிக்கப்பட்ட எதிர்பார்க்கப்படும் ஸ்பாட் ரேட் ஆகியவற்றுக்கு இடையே உள்ள இடைவெளியாக மறைமுகமான ரிஸ்க் பிரீமியத்தை கணக்கிடுங்கள்.
  படி 7: விளக்கம்: தேய்மானம் இல்லாமல் தொடர்ந்து அதிக வட்டி செலுத்தும் நாணயம் ஒரு நேர்மறையான ஆபத்து பிரீமியம் அல்லது வர்த்தக வாய்ப்பைக் குறிக்கிறது.

ஒவ்வொரு படியும் முந்தையதை உருவாக்குகிறது, கூறு கணக்கீடுகளை ஒரு விரிவான வெளிப்படுத்தப்பட்ட வட்டி சமநிலை முடிவுடன் இணைக்கிறது. வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலை நடத்தையை நிர்வகிக்கும் கணித உறவுகளை சூத்திரம் படம்பிடிக்கிறது.

மாறி விளக்கம்

▾

குறியீடு	பெயர்	அலகு	விவரிப்பு
S_t	தற்போதைய ஸ்பாட் விகிதம்	domestic per foreign	S_t அளவுரு வெளிப்படுத்தப்பட்ட வட்டி சமநிலைக் கணக்கீட்டில் ஒரு முக்கிய அளவு உள்ளீட்டைக் குறிக்கிறது, அதன் நிலையான அலகில் அளவிடப்படுகிறது மற்றும் கணித சூத்திரத்தின் மூலம் கணக்கிடப்பட்ட முடிவை நேரடியாக பாதிக்கிறது.
E(S_t+1)	எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால ஸ்பாட் விகிதம்	domestic per foreign	வைத்திருக்கும் காலத்தின் முடிவில் ஸ்பாட் ரேட்டின் சந்தை எதிர்பார்ப்பு.
r_d	உள்நாட்டு வட்டி விகிதம்	percent per period	r_d அளவுரு வெளிப்படுத்தப்பட்ட வட்டி சமநிலைக் கணக்கீட்டில் ஒரு முக்கிய அளவு உள்ளீட்டைக் குறிக்கிறது, அதன் நிலையான அலகில் அளவிடப்படுகிறது மற்றும் கணித சூத்திரத்தின் மூலம் கணக்கிடப்பட்ட முடிவை நேரடியாக பாதிக்கிறது.
r_f	வெளிநாட்டு வட்டி விகிதம்	percent per period	r_f அளவுரு வெளிப்படுத்தப்பட்ட வட்டி சமநிலைக் கணக்கீட்டில் ஒரு முக்கிய அளவு உள்ளீட்டைக் குறிக்கிறது, அதன் நிலையான அலகில் அளவிடப்படுகிறது மற்றும் கணித சூத்திரத்தின் மூலம் கணக்கிடப்பட்ட முடிவை நேரடியாக பாதிக்கிறது.
RP	ரிஸ்க் பிரீமியம்	basis points	நாணய அபாயத்திற்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஈடுசெய்ய அதிகப்படியான வருமானம் தேவை; UIP- மறைமுகமான மற்றும் உண்மையான எதிர்பார்க்கப்படும் தேய்மானம் இடையே உள்ள இடைவெளி.
β	UIP பின்னடைவு குணகம்	dimensionless	ஃபாமாவில் சாய்வு குணகம் (1984) வட்டி வேறுபாட்டின் மீதான தேய்மானத்தின் பின்னடைவு; UIP இன் கீழ் 1 க்கு சமம் ஆனால் அனுபவரீதியாக எதிர்மறையானது.

எப்படி Uncovered Interest Rate Parity

▾

1முதலீட்டு எல்லைக்கான உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு வட்டி விகிதங்களை அடையாளம் காணவும் (எ.கா., 3 மாத அரசாங்க பில் விகிதங்கள்).
2தற்போதைய ஸ்பாட் மாற்று விகிதத்தை S_t பதிவு செய்யவும்.
3UIP-மறைமுகமாக எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால ஸ்பாட் வீதத்தைக் கணக்கிடுக: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f).
4மறைமுகமாக எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பீடு அல்லது தேய்மானத்தைத் தீர்மானிக்கவும்: சிறிய வேறுபாடுகளுக்கு ΔS% = (r_d - r_f).
5UIP கணிப்புகளை சந்தை மறைமுகமான எதிர்பார்ப்புகளுடன் ஒப்பிடுக (FX விருப்பங்கள் அல்லது கணக்கெடுப்பு கணிப்புகளிலிருந்து).
6உண்மையான முன்னோக்கு விகிதம் மற்றும் UIP-கணிக்கப்பட்ட எதிர்பார்க்கப்படும் ஸ்பாட் ரேட் ஆகியவற்றுக்கு இடையே உள்ள இடைவெளியாக மறைமுகமான ரிஸ்க் பிரீமியத்தை கணக்கிடுங்கள்.
7விளக்கம்: தேய்மானம் இல்லாத ஒரு நிலையான அதிக வட்டி நாணயம் ஒரு நேர்மறையான ஆபத்து பிரீமியம் அல்லது வர்த்தக வாய்ப்பைக் குறிக்கிறது.

தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டுகள்

▾

எடுத்துக்காட்டு 1USD/MXN UIP முன்னறிவிப்பு

கொடுக்கப்பட்டது:MXN விகிதம் 11.0%, USD விகிதம் 5.3%, ஸ்பாட் 17.50 MXN/USD

முடிவு:UIP-மறைக்கப்பட்ட 1Y விகிதம் = 18.50 MXN/USD; எதிர்பார்க்கப்படும் MXN தேய்மானம் 5.7%

அதிக மகசூல் ஈஎம் நாணயம் UIP இன் கீழ் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது

மெக்சிகன் விகிதங்கள் அமெரிக்க விகிதங்களை விட 5.7 சதவீத புள்ளிகளுடன், UIP கணிப்புப்படி, வருவாயை சமன் செய்ய அடுத்த ஆண்டில் பெசோ தோராயமாக 5.7% குறையும். 17.50 என்ற இடத்தில், இது 18.50 என எதிர்பார்க்கப்படும் விகிதத்தைக் குறிக்கிறது. முன்னறிவிக்கப்பட்டபடி பெசோ மதிப்பு குறையவில்லை என்றால், கேரி டிரேடர்கள் வட்டி வேறுபாட்டைப் பெறுவார்கள் - இது EM கேரி வர்த்தகத்தை இயக்கும் பொதுவான விளைவு.

எடுத்துக்காட்டு 2கேரி டிரேஸ் ரிஸ்க் விளக்கப்படம் — AUD/JPY

கொடுக்கப்பட்டது:AUD விகிதம் 4.35%, JPY விகிதம் 0.10%, ஸ்பாட் 98.50

முடிவு:UIP தேய்மானம் எதிர்பார்ப்பு: AUD 4.25% குறைந்து 94.31; UIP தோல்வியுற்றால் கேரி வர்த்தகம் 4.25% சம்பாதிக்கிறது

வரலாற்று ரீதியாக AUD/JPY வர்த்தகம் லாபகரமானது ஆனால் விபத்து அபாயத்துடன் உள்ளது

வட்டி வேறுபாட்டை ஈடுகட்ட JPYக்கு எதிராக AUD 4.25% வலுவிழக்க வேண்டும் என்று UIP கணித்துள்ளது. நடைமுறையில், AUD பெரும்பாலும் நிலையானதாக இருக்கும் அல்லது ஆபத்துக் காலங்களின் போது கூட மதிப்பளிக்கிறது, கேரி வர்த்தகர்கள் முழு 4.25% வட்டி வேறுபாட்டைச் சேகரிக்க அனுமதிக்கிறது. இருப்பினும், ரிஸ்க்-ஆஃப் எபிசோட்களின் போது, யென் தீவிரமாக வலுவடைகிறது மற்றும் வர்த்தகத்தை வன்முறையில் இழுத்து, பெரிய இழப்புகளை உருவாக்குகிறது.

எடுத்துக்காட்டு 3UIP ஆபத்து பிரீமியம் மதிப்பீடு

கொடுக்கப்பட்டது:3M USD விகிதம் 5.30%, EUR விகிதம் 3.90%, ஸ்பாட் 1.0800, உண்மையான 3M முன்னோக்கி 1.0838

முடிவு:UIP குறிக்கப்பட்ட E(ஸ்பாட்) = 1.0838; சந்தை கணக்கெடுப்பு 1.0870 எதிர்பார்க்கிறது என்றால், ரிஸ்க் பிரீமியம் = 32 bps

முன்னோக்கி விகிதம் எதிர்பார்க்கப்படும் தேய்மானம் மற்றும் ஆபத்து பிரீமியம் இரண்டையும் உட்பொதிக்கிறது

UIP வைத்திருக்கும் போது, முன்னோக்கி விகிதம் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால இடத்திற்கு சமமாக இருக்கும். சந்தை ஆய்வுகள் முதலீட்டாளர்கள் உண்மையில் யூரோ 1.0870 ஐ அடையும் என்று பரிந்துரைத்தால் - முன்னோக்கி 1.0838 ஐ விட அதிகமாக - 32 அடிப்படை புள்ளிகளின் வேறுபாடு நாணய ஆபத்து பிரீமியம் முதலீட்டாளர்கள் தடையற்ற யூரோ வெளிப்பாட்டைக் கோருவதைக் குறிக்கிறது. முன்னோக்கி விகிதங்கள் எதிர்கால ஸ்பாட் விகிதங்களின் பக்கச்சார்பான முன்கணிப்பாளர்களா என்பதைப் புரிந்துகொள்வதற்கு இந்த சிதைவு முக்கியமானது.

எடுத்துக்காட்டு 4டோர்ன்புஷ் ஓவர்ஷூட்டிங் காட்சி

கொடுக்கப்பட்டது:US Fed எதிர்பாராத விதமாக 100 bps விகிதங்களை உயர்த்தியது; அதிர்ச்சிக்கு முன் 1.0800 இல் EUR/USD

முடிவு:உடனடி ஓவர்ஷூட் ~1.0560; பின்னர் 2 ஆண்டுகளில் படிப்படியான மதிப்பு 1.06க்கு திரும்பியது

Dornbusch (1976): ஒட்டும் விலைகளை ஈடுகட்ட பரிமாற்ற விகிதங்கள் மிகைப்படுத்தப்படுகின்றன

Dornbusch மாதிரியில், சொத்தின் விலைகள் உடனடியாக சரிசெய்யப்படும் போது, பொருட்களின் விலைகள் மெதுவாகச் சரிப்படும். மத்திய வங்கி 100 bps விகிதங்களை உயர்த்தும் போது, UIP க்கு யூரோவின் உடனடி பெரிய தேய்மானம் தேவைப்படுகிறது (ஓவர்ஷூட் 1.0560) அதைத் தொடர்ந்து மெதுவான 2-ஆண்டு மதிப்பை புதிய நீண்ட கால சமநிலையான 1.06 க்கு திரும்பவும், பாராட்டு பாதை ஒவ்வொரு புள்ளியிலும் UIP ஐ திருப்திப்படுத்துகிறது.

நடைமுறை பயன்பாடுகள்

▾

🏗️

வர்த்தக மூலோபாய வடிவமைப்பு மற்றும் இடர் மேலாண்மை, தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலைக்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது.

🔬

மத்திய வங்கி திறந்த பொருளாதார மேக்ரோ எகனாமிக் மாடலிங், தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலைக்கான ஒரு முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைக் குறிக்கிறது.

📊

சொத்து ஒதுக்கீட்டிற்கான நாணய இடர் பிரீமியம் மதிப்பீடு, தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலைக்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது.

🏥

வளர்ந்து வரும் சந்தை முதலீட்டு பகுப்பாய்வு மற்றும் இறையாண்மை இடர் மதிப்பீடு, தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலைக்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான வெளிப்படுத்தப்பட்ட வட்டி சமநிலை கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.

⚙️

சர்வதேச CAPM மற்றும் உலகளாவிய போர்ட்ஃபோலியோ எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் கணக்கீடுகள், தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலைக்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான வெளிப்படுத்தப்பட்ட வட்டி சமநிலை கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.

சிறப்பு நிகழ்வுகள்

▾

Peso சிக்கல்', 'விளக்கம்': 'நாணயங்களில் அரிதானது ஆனால்

அரிதான ஆனால் பேரழிவு தரும் பணமதிப்பிழப்பு அபாயத்திற்கு உட்பட்ட நாணயங்களில் (எ.கா., நிர்வகிக்கப்பட்ட ஆப்புகள்), முன்னரே எதிர்பார்க்கப்படும் தேய்மானம் பகுத்தறிவுடன் முந்தைய பதிவுகளை விட அதிகமாக உள்ளது, ஏனெனில் பேரழிவு விளைவுகள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன, ஆனால் கொடுக்கப்பட்ட எந்த மாதிரி காலத்திலும் அரிதாகவே நிகழ்கின்றன. முதலீட்டாளர்கள் பகுத்தறிவுடன் செயல்பட்டாலும், வரலாற்றுத் தரவுகளில் UIP தோல்வியடைந்ததாகத் தோன்றுகிறது.

வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலை உள்ளீட்டு மதிப்புகள் பூஜ்ஜியத்தை அணுகும் அல்லது எதிர்மறையாக மாறும்

வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலை உள்ளீட்டு மதிப்புகள் பூஜ்ஜியத்தை நெருங்கும் போது அல்லது வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலையில் எதிர்மறையாக மாறும் போது, கணித நடத்தை கணிசமாக மாறுகிறது. பூஜ்ஜிய மதிப்புகள் வகுத்தல்-பூஜ்ஜியம் பிழைகள் அல்லது அற்பமான பூஜ்ஜிய முடிவுகளை ஏற்படுத்தலாம், அதே சமயம் எதிர்மறை உள்ளீடுகள் கணித ரீதியாக செல்லுபடியாகும் ஆனால் நடைமுறையில் அர்த்தமற்ற வெளியீடுகளை வெளிப்படுத்தாத வட்டி சமநிலை சூழல்களில் ஏற்படுத்தலாம். தொழில்முறை பயனர்கள் முடிவுகளை விளக்குவதற்கு முன் அனைத்து உள்ளீடுகளும் உடல் ரீதியாக அல்லது நிதி ரீதியாக அர்த்தமுள்ள வரம்புகளுக்குள் வருவதை சரிபார்க்க வேண்டும். எதிர்மறை அல்லது பூஜ்ஜிய மதிப்புகள் பெரும்பாலும் தரவு உள்ளீடு பிழைகள் அல்லது தனியான பகுப்பாய்வு சிகிச்சை தேவைப்படும் விதிவிலக்கான வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலை சூழ்நிலைகளைக் குறிக்கின்றன.

நிர்வகிக்கப்பட்ட மாற்று விகித ஆட்சிகள்', 'விளக்கம்': 'நிலையான அல்லது கீழ்

வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலையில், வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலை முடிவுகளை விளக்கும் போது இந்தக் காட்சிக்கு கூடுதல் எச்சரிக்கை தேவை. நிலையான சூத்திரம் இந்த விளிம்பில் உள்ள அனைத்து காரணிகளையும் முழுமையாகக் கணக்கிடாது, மேலும் துணை பகுப்பாய்வு அல்லது நிபுணர் ஆலோசனைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கப்படலாம். தொழில்சார் சிறந்த நடைமுறையானது, அனுமானங்களை ஆவணப்படுத்துதல், உணர்திறன் பகுப்பாய்வுகளை இயக்குதல் மற்றும் வெளிப்படுத்தப்படாத வட்டி சமநிலைக் கணக்கீடுகள் தரமற்ற பிரதேசத்திற்குள் வரும்போது மாற்று முறைகளுடன் குறுக்கு-குறிப்பு முடிவுகளை உள்ளடக்கியது.

நாணய ஜோடி மூலம் UIP பீட்டா மதிப்பீடுகள் (Fama Regression, பல்வேறு ஆய்வுகள்)

▾

நாணய ஜோடி	அடிவானம்	அனுபவ பீட்டா	கோட்பாட்டு பீட்டா	விளக்கம்
USD/EUR	3 மாதங்கள்	-0.80	1.0	வலுவான UIP நிராகரிப்பு; லாபகரமாக கொண்டு செல்லுங்கள்
USD/JPY	3 மாதங்கள்	-1.20	1.0	மிகவும் வலுவான நிராகரிப்பு; JPY கேரி பிரபலமானது
USD/GBP	3 மாதங்கள்	-0.60	1.0	மிதமான நிராகரிப்பு
USD/EUR	5 ஆண்டுகள்	0.75	1.0	நீண்ட அடிவானத்தில் UIP அருகில்
USD/EM கூடை	1 வருடம்	0.30	1.0	பகுதி UIP; ஆபத்து பிரீமியம் பெரியது

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

▾

UIP ஏன் அனுபவ ரீதியாக தோல்வியடைகிறது?

ஃபார்வர்ட் பிரீமியம் புதிர் - அதிக வட்டி-விகித நாணயங்கள் மதிப்பிழப்பதைக் காட்டிலும் பாராட்ட முனைகின்றன என்ற அனுபவக் கண்டுபிடிப்பு - ஃபாமா (1984) முதல் ஆவணப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. UIP பின்னடைவு குணகம் β பொதுவாக +1 இன் கோட்பாட்டு மதிப்புக்கு பதிலாக எதிர்மறையாக இருக்கும். விளக்கங்களில் பின்வருவன அடங்கும்: நேர-மாறும் இடர் பிரீமியங்கள் (முதலீட்டாளர்களுக்கு நாணய ஆபத்துக்கான இழப்பீடு தேவை), பெசோ பிரச்சனை (அரிதான பெரிய மதிப்பிழப்புகளின் பகுத்தறிவு எதிர்பார்ப்பு), கற்றல் மற்றும் வரம்புக்குட்பட்ட பகுத்தறிவு மற்றும் நாணய சந்தைகளில் வேக விளைவுகள். எந்த ஒரு விளக்கமும் புதிரை முழுமையாக தீர்க்காது.

கேரி வர்த்தகம் என்றால் என்ன, அது UIP தோல்வியை எவ்வாறு பயன்படுத்துகிறது?

கேரி வர்த்தகம் என்பது குறைந்த-வட்டி-விகித நாணயத்தில் கடன் வாங்குவதையும், மாற்று விகித அபாயத்தைத் தடுக்காமல் அதிக வட்டி-விகித நாணயத்தில் முதலீடு செய்வதையும் உள்ளடக்கியது. UIP சரியாக இருந்தால், அதிக மகசூல் பெறும் நாணயம் வட்டி வேறுபாட்டால் தேய்மானம் அடையும் மற்றும் கேரி வர்த்தகம் பூஜ்ஜிய கூடுதல் வருவாயைப் பெறும். UIP தோல்வியடைவதால் - அதிக மகசூல் நாணயங்கள் பெரும்பாலும் பாராட்டப்படுகின்றன அல்லது நிலையானதாக இருக்கும் - வணிகர்கள் வட்டி வேறுபாட்டிலிருந்து முறையாக லாபம் பெறுகிறார்கள். அதிக மகசூல் தரும் கரன்சிகள் திடீரென தேய்மானம் அடையும் போது, உலகளாவிய ரிஸ்க் ஆஃப் எபிசோட்களின் போது இந்த உத்தி அவ்வப்போது கூர்மையான இழப்புகளை சந்திக்கும்.

முன்னோக்கி பிரீமியம் புதிர் என்றால் என்ன?

முன்னோக்கி பிரீமியம் புதிர் என்பது ஒரு நாணயத்தின் முன்னோக்கி மாற்று விகிதம் ஒரு பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யும் போது (எதிர்பார்க்கப்படும் தேய்மானத்தைக் குறிக்கிறது), அந்த நாணயம் உண்மையில் மதிப்புமிக்கதாக இருக்கும். இது UIP கணிப்புக்கு எதிரானது. ஃபேமா (1984) முன்னோக்கி பிரீமியங்களில் உணரப்பட்ட மாற்று விகித மாற்றங்களில் சாய்வுக் குணகம் எதிர்மறையாக இருப்பதைக் காட்டியது, அதாவது முன்னோக்கி ஒரு சார்புடைய முன்கணிப்பாளர் மட்டுமல்ல, 12 மாதங்களுக்குள் குறுகிய எல்லைகளுக்கு முறையாக தவறான திசையில் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

UIP ஆனது நீண்ட எல்லைகளை வைத்திருக்குமா?

UIPக்கான சான்றுகள் நீண்ட எல்லைகளில் (5-10 ஆண்டுகள்) கணிசமாக மேம்படுகின்றன. Chinn and Meredith (2004) மற்றும் பிறரின் ஆய்வுகள், 5 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட ஆண்டுகளில், வட்டி வேறுபாடுகள் சரியான திசையில் மாற்று விகித மாற்றங்களைக் கணிக்கின்றன, மேலும் பின்னடைவு குணகம் 1 இன் தத்துவார்த்த மதிப்பை அணுகுகிறது. குறுகிய காலத் தோல்வியானது ஊக இயக்கவியலைப் பிரதிபலிப்பதாகத் தோன்றுகிறது.

மத்திய வங்கிகள் தங்கள் மாதிரிகளில் UIP ஐ எவ்வாறு பயன்படுத்துகின்றன?

மத்திய வங்கிகள் தங்கள் திறந்த பொருளாதார DSGE மாதிரிகள் மற்றும் மாற்று விகித முன்கணிப்பு கட்டமைப்புகளில் UIP ஐ (பெரும்பாலும் இடர் பிரீமியங்களுக்காக மாற்றியமைக்கப்படுகிறது) உட்பொதிக்கிறது. UIP நிபந்தனையானது உள்நாட்டுக் கொள்கை விகிதத்தை மாற்று விகித எதிர்பார்ப்புகளுடன் இணைக்கிறது, இது ஒரு முக்கியமான பரிமாற்ற பொறிமுறையாக அமைகிறது: விகித உயர்வு நாணய மதிப்பீட்டை ஏற்படுத்தும், இறக்குமதி விலைகளைக் குறைக்கும் மற்றும் நிதி நிலைமைகளை இறுக்கமாக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மத்திய வங்கிகள் சந்தை இடர் பசி மற்றும் உலகளாவிய மூலதன ஓட்ட அழுத்தங்களின் அளவீடாக உண்மையான மாற்று விகித நடத்தை மற்றும் UIP கணிப்புகளுக்கு இடையிலான இடைவெளியைக் கண்காணிக்கின்றன.

யுஐபிக்கும் ஃபிஷர் விளைவுக்கும் என்ன தொடர்பு?

ஃபிஷர் விளைவு, பெயரளவு வட்டி விகிதங்கள் எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்கத்தையும் உண்மையான விகிதத்தையும் பிரதிபலிக்கின்றன என்று கூறுகிறது. UIPஐ வாங்கும் திறன் சமநிலையுடன் (PPP) இணைப்பது உண்மையான வட்டி சமநிலையை அளிக்கிறது: திறந்த பொருளாதாரத்தில் நாடு முழுவதும் உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் சமமாக இருக்க வேண்டும். இந்த உண்மையான வட்டி சமநிலை, மூலதன ஓட்டங்கள் சர்வதேச அளவில் உண்மையான வருமானத்தை சமன் செய்யும் என்று கூறுகிறது. தனிப்பட்ட கூறுகள் (UIP மற்றும் PPP) குறுகிய காலத்தில் தோல்வியடையும் போது, ஒட்டுமொத்த உண்மையான வட்டி சமநிலை ஒரு நீண்ட கால சமநிலைக் கருத்தாக ஓரளவு சிறப்பாக செயல்படுகிறது.

அரசியல் ஆபத்து UIP ஐ எவ்வாறு பாதிக்கிறது?

UIP கட்டமைப்பில் உள்ள தூய நாணய ஆபத்து பிரீமியத்தின் மேல், அரசியல் ஆபத்து நாடு சார்ந்த ரிஸ்க் பிரீமியத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறது. அதிக அரசியல் ஆபத்து, குறைவான நிலையான நிறுவனங்கள் அல்லது அதிக இயல்புநிலை நிகழ்தகவு கொண்ட நாடுகள், எதிர்பார்க்கப்படும் தேய்மானத்தை ஈடுகட்ட அதிக வட்டி விகிதங்களை வழங்க வேண்டும். இதனால்தான் துருக்கிய லிரா அல்லது அர்ஜென்டினா பெசோ போன்ற EM நாணயங்கள், தூய தேய்மான எதிர்பார்ப்புகள் நியாயப்படுத்துவதை விட அதிகமான வட்டி விகித வேறுபாடுகளைக் கொண்டுள்ளன.

தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்

▾

!முன்னோக்கி விகிதத்தை எதிர்கால ஸ்பாட் வீதத்தின் பக்கச்சார்பற்ற கணிப்பாகக் கருதுவது - முன்னோக்கி பிரீமியம் புதிர் குறுகிய எல்லைகளில் இது முறையாகத் தவறு என்பதைக் காட்டுகிறது.
!முதலீட்டு முடிவுகளுக்கு UIP ஐப் பயன்படுத்தும் போது ரிஸ்க் பிரீமியம் கூறுகளைப் புறக்கணித்தல் - ரிஸ்க் பிரீமியம் பெரியதாகவும் நேரம் மாறுபடும்.
!மிகப் பெரிய வட்டி வேறுபாடுகளுக்கு நேரியல் முறையில் UIP ஐப் பயன்படுத்துதல் - தோராயமான E(ΔS) ≈ r_d - r_f சிறிய வேறுபாடுகளுக்கு மட்டுமே செல்லுபடியாகும்; பெரியவற்றுக்கு சரியான சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தவும்.
!UIP கணக்கீட்டில் பெயரளவு மற்றும் உண்மையான வட்டி விகிதங்களைக் குழப்புவது - UIP என்பது ஒரு பெயரளவு நிபந்தனை; உண்மையான விகிதங்களைக் கலப்பது தவறான முடிவுகளைத் தரும்.
!UIP குறுகிய எல்லைகளை வைத்திருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது - அனுபவ சான்றுகள் 2 வருடங்களுக்கும் குறைவான காலங்களில் UIP தோல்வியடைவதைக் காட்டுகிறது.

💡

நிபுணர் குறிப்பு

UIP-மறைமுகமாக எதிர்பார்க்கப்படும் தேய்மானத்தை ஒரு அடிப்படையாகப் பயன்படுத்தவும், பின்னர் மிகவும் யதார்த்தமான நாணய வருவாய் முன்னறிவிப்பைப் பெற ஆபத்து பிரீமியம் மதிப்பீட்டை (CIP அடிப்படையில் அல்லது வரலாற்று கேரி ரிட்டர்ன்களிலிருந்து) சேர்க்கவும். ரிஸ்க் பிரீமியம் EM நாணயங்களில் உள்ள வட்டி வேறுபாட்டை எளிதாகக் குறைக்கும்.

⭐

உங்களுக்கு தெரியுமா?

யூஜின் ஃபாமாவின் 1984 ஆம் ஆண்டு முன்னோக்கி பிரீமியம் புதிரை ஆவணப்படுத்தும் காகிதம் சர்வதேச நிதியில் மிகவும் மேற்கோள் காட்டப்பட்ட ஆவணங்களில் ஒன்றாகும். புதிர் 40 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு தீர்க்கப்படாமல் உள்ளது மற்றும் ஒருமித்த விளக்கமின்றி, செயலில் ஆராய்ச்சியைத் தொடர்ந்து உருவாக்குகிறது.

Regional Guides

▾

🇺🇸 US▾

பொருந்தும் இடங்களில் US வழக்கமான அலகுகள் மற்றும் தரங்களைப் பயன்படுத்துகிறது

🇬🇧 UK▾

மெட்ரிக் அலகுகள் அல்லது பிரிட்டிஷ் தரநிலைகளுக்கு மாற்றம் தேவைப்படலாம்

🇪🇺 EU▾

பொருந்தும் இடங்களில் EU மரபுகள் மற்றும் SI அலகுகளைப் பின்பற்றுகிறது

குறிப்புகள்

📖கடினத்தன்மை:மேம்பட்ட

தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே. இந்த கருவி நிதி ஆலோசனை அல்ல. முதலீடு அல்லது நிதி முடிவுகளை எடுப்பதற்கு முன் தகுதிவாய்ந்த நிதி ஆலோசகரை அணுகவும்.

Formula-verified for precision

Reviewed October 2026

Our methodology

Ratings & comments

…

வாராந்திர கணித உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறுங்கள்

ஒவ்வொரு வாரமும் கால்குலேட்டர் உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறும் 12,000+ சந்தாதாரர்களுடன் சேரவும்.

🔒

100% இலவசம்

பதிவு தேவையில்லை

✓

துல்லியமான

சரிபார்க்கப்பட்ட சூத்திரங்கள்

⚡

உடனடி

தட்டச்சு செய்யும்போது முடிவுகள்

📱

மொபைல் தயார்

அனைத்து சாதனங்கள்