என்றால் என்ன Jensen's Alpha Calculator?
▾
ஜென்சனின் ஆல்பா கால்குலேட்டர் என்பது ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறன் அளவீட்டு கருவியாகும், இது ஒரு நிதி மேலாளரின் வருமானம் எவ்வளவு அதிகமாக உள்ளது (அல்லது குறைவாக உள்ளது) மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (CAPM) போர்ட்ஃபோலியோவின் முறையான அபாய நிலைக்கு கணித்துள்ளது. மைக்கேல் ஜென்சன் பெயரிடப்பட்டது, அவர் தனது மைல்மார்க் 1968 கட்டுரையில் கருத்தை அறிமுகப்படுத்தினார், போர்ட்ஃபோலியோ கொண்டு செல்லும் சந்தை அபாயத்தை சரிசெய்த பிறகு, செயலில் உள்ள நிர்வாக முடிவுகளால் ஆல்பா மதிப்பு கூட்டப்பட்ட (அல்லது அழிக்கப்பட்ட) தனிமைப்படுத்தப்பட்டது. முக்கிய நுண்ணறிவு எளிதானது: அவற்றைப் பெறுவதற்கு நீங்கள் பெரும் ஆபத்தை எடுத்துக் கொண்டால், அதிக வருமானத்தைப் பெறுவது சுவாரஸ்யமாக இருக்காது. 1.2 பீட்டாவைக் கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ, சந்தை ரிஸ்க் பிரீமியத்தை விட 20% அதிகமாக சம்பாதிக்க வேண்டும் என்று CAPM கூறுகிறது-அது சரியாகச் சம்பாதித்தால், செயலற்ற பீட்டா வெளிப்பாடு வழங்கியதைத் தாண்டி மேலாளர் எந்த மதிப்பையும் சேர்க்கவில்லை. ஆல்ஃபா, அந்த இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட எதிர்பார்ப்புக்கு மேல் எஞ்சிய வருவாயை அளவிடுகிறது. நேர்மறை ஆல்பா என்பது போர்ட்ஃபோலியோவின் பீட்டா-பாதுகாப்புத் தேர்வு, சந்தை நேரம் அல்லது இரண்டிலும் உள்ள உண்மையான திறமைக்கு CAPM கணிப்பதைத் தாண்டி மேலாளர் வருமானம் ஈட்டினார். எதிர்மறை ஆல்பா என்பது, எடுக்கப்பட்ட ரிஸ்க்குடன் ஒப்பிடும்போது மேலாளர் குறைவாகச் செயல்படுவதைக் குறிக்கிறது, முதலீட்டாளர் சமமான பீட்டா வெளிப்பாடு கொண்ட ஒரு செயலற்ற குறியீட்டு நிதியில் சிறப்பாக இருந்திருப்பார் என்று பரிந்துரைக்கிறது. கணக்கீட்டிற்கு நான்கு உள்ளீடுகள் தேவை: அளவீட்டு காலத்தில் போர்ட்ஃபோலியோவின் உண்மையான வருவாய், ஆபத்து இல்லாத விகிதம் (பொதுவாக கருவூல பில் விகிதம்), பெஞ்ச்மார்க்குடன் தொடர்புடைய போர்ட்ஃபோலியோவின் பீட்டா மற்றும் பெஞ்ச்மார்க் வருமானம். சூத்திரம்: α = Rp - [Rf + β × (Rm - Rf)], அடைப்புக்குறியிடப்பட்ட சொல் CAPM எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானமாகும். ஜென்சனின் ஆல்பா என்பது ஷார்ப் விகிதம், ட்ரைனர் விகிதம் மற்றும் தகவல் விகிதம் ஆகியவற்றுடன் நிறுவன முதலீட்டு நிர்வாகத்தில் மிகவும் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட செயல்திறன் அளவீடுகளில் ஒன்றாகும். இது மியூச்சுவல் ஃபண்ட் உண்மைத் தாள்கள், ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் பிட்ச் புத்தகங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதி செயல்திறன் அறிக்கைகளின் நிலையான கூறு ஆகும். CFA பட்டயதாரர்கள், போர்ட்ஃபோலியோ ஆய்வாளர்கள் மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசகர்கள், செயலில் உள்ள நிர்வாகக் கட்டணங்கள் உண்மையான ஆல்பா உருவாக்கத்தால் நியாயப்படுத்தப்படுகிறதா என்பதை மதிப்பிடுவதற்கு தினசரி இதைப் பயன்படுத்துகின்றனர். இருப்பினும், ஆல்பா முக்கியமான வரம்புகளைக் கொண்டுள்ளது. அளவீட்டு காலத்தில் பீட்டா நிலையானது என்றும், CAPM சரியான சொத்து விலை மாதிரி என்றும், வருமானம் பொதுவாக விநியோகிக்கப்படும் என்றும் இது கருதுகிறது. பல காரணி மாதிரிகள் (ஃபாமா-பிரெஞ்சு 3-காரணி, கார்ஹார்ட் 4-காரணி) வரலாற்று ரீதியாக 'ஆல்ஃபா' என்று அழைக்கப்பட்டவற்றில் பெரும்பாலானவை உண்மையில் அளவு, மதிப்பு மற்றும் உந்தக் காரணிகளின் வெளிப்பாடு என்பதைக் காட்டுகின்றன. இந்த விமர்சனங்கள் இருந்தபோதிலும், ஜென்சனின் ஆல்பா செயலில் உள்ள நிர்வாகத் திறனைப் புரிந்துகொள்வதற்கான அடிப்படைக் கருத்தாகவே உள்ளது.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
சூத்திரம்
▾
α = Rp - [Rf + β × (Rm - Rf)]. இந்த சூத்திரம் உள்ளீட்டு மாறிகளை அவற்றின் கணித உறவின் மூலம் இணைப்பதன் மூலம் ஆல்பா கால்குலேட்டரைக் கணக்கிடுகிறது. ஒவ்வொரு கூறுகளும் சுயாதீனமாக சரிபார்க்கக்கூடிய அளவிடக்கூடிய அளவைக் குறிக்கின்றன.மாறி விளக்கம்
▾
| குறியீடு | பெயர் | அலகு | விவரிப்பு |
|---|---|---|---|
| α | ஜென்சனின் ஆல்பா | — | ஜென்சனின் ஆல்பா — CAPM எதிர்பார்ப்பை விட அதிகமான வருமானம் (நேர்மறை = செயல்திறன்) |
| Rp | போர்ட்ஃபோலியோ திரும்பவும் | — | அளவீட்டு காலத்தில் போர்ட்ஃபோலியோ வருவாய், இது ஆல்பா கால்குலேட்டர் கணக்கீட்டில் ஒரு முக்கிய அளவுரு ஆகும், இது இறுதி கணக்கிடப்பட்ட முடிவை நேரடியாக பாதிக்கிறது |
| Rf | ஆபத்து | — | ஆபத்து இல்லாத விகிதம் (பொதுவாக 3-மாத கருவூல பில் விகிதம்), இது ஆல்பா கால்குலேட்டர் கணக்கீட்டின் முக்கிய அளவுருவாகும், இது இறுதி கணக்கிடப்பட்ட முடிவை நேரடியாக பாதிக்கிறது. |
| β | போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா | — | போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா - போர்ட்ஃபோலியோவின் உணர்திறன் பெஞ்ச்மார்க் வருமானத்திற்குத் திரும்புகிறது |
| Rm | பெஞ்ச்மார்க் சந்தை வருவாய் | — | அதே காலகட்டத்தில் பெஞ்ச்மார்க் சந்தை வருவாய், இது ஆல்பா கால்குலேட்டர் கணக்கீட்டின் முக்கிய அளவுருவாகும், இது இறுதி கணக்கிடப்பட்ட முடிவை நேரடியாக பாதிக்கிறது |
| Rm − Rf | சந்தை ஆபத்து பிரீமியம் | — | சந்தை ஆபத்து பிரீமியம் - இழப்பீட்டு முதலீட்டாளர்கள் முறையான அபாயத்தைத் தாங்குவதற்கான கோரிக்கை |
எப்படி Jensen's Alpha Calculator
▾
- 1தேவையான உள்ளீட்டு மதிப்புகளைச் சேகரிக்கவும்: ஜென்சனின் ஆல்பா, போர்ட்ஃபோலியோ ரிட்டர்ன் ஓவர், ரிஸ்க், போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா.
- 2முக்கிய சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தவும்: α = Rp - [Rf + β × (Rm - Rf)].
- 3பொருந்தினால் α போன்ற இடைநிலை மதிப்புகளைக் கணக்கிடுங்கள்.
- 4விதிமுறைகளை இணைப்பதற்கு முன் அனைத்து அலகுகளும் சீரானதா என்பதைச் சரிபார்க்கவும்.
- 5இறுதி முடிவைக் கணக்கிட்டு நியாயமானதாக மதிப்பாய்வு செய்யவும்.
- 6உங்கள் உள்ளீடுகளுக்கு ஏதேனும் சிறப்பு வழக்குகள் அல்லது எல்லை நிபந்தனைகள் பொருந்துமா என்பதைச் சரிபார்க்கவும்.
- 7சூழலில் முடிவை விளக்கவும் மற்றும் கிடைத்தால் குறிப்பு மதிப்புகளுடன் ஒப்பிடவும்.
தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டுகள்
▾
CAPM எதிர்பார்த்த வருமானம் = 2% + 1.1 × (10% - 2%) = 2% + 1.1 × 8% = 2% + 8.8% = 10.8%. ஆல்பா = 14% - 10.8% = +3.2%.
CAPM எதிர்பார்த்த வருமானம் = 2% + 1.5 × (10% - 2%) = 2% + 12% = 14%. ஆல்பா = 12% - 14% = -2%.
CAPM எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் = 1.5% + 0.6 × (−15% - 1.5%) = 1.5% + 0.6 × (−16.5%) = 1.5% - 9.9% = -8.4%. ஆல்பா = -3% - (−8.4%) = +5.4%.
CAPM எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் = 2% + 1.0 × (10% - 2%) = 10%. ஆல்பா = 9.85% - 10% = -0.15%.
நடைமுறை பயன்பாடுகள்
▾
ஓய்வூதிய நிதிகள், ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட செயல்திறனின் அடிப்படையில் செயலில் உள்ள முதலீட்டு மேலாளர்களைத் தக்கவைக்க வேண்டுமா அல்லது நீக்க வேண்டுமா என்பதை மதிப்பிடுகின்றன. இந்த பயன்பாடு பொதுவாக அந்தந்த துறைகளில் முடிவெடுத்தல், பட்ஜெட் மற்றும் மூலோபாய திட்டமிடல் ஆகியவற்றை ஆதரிக்க துல்லியமான அளவு பகுப்பாய்வு தேவைப்படும் நிபுணர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
வெல்த் ஆலோசகர்கள் ஒரே மாதிரியான மூலோபாய நிதிகளில் ஆல்பாவை ஒப்பிடுவதன் மூலம் கிளையன்ட் போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கான பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகளைத் தேர்ந்தெடுக்கின்றனர். தொழில் வல்லுநர்கள் இந்த கணக்கீட்டை நம்பியிருப்பதன் மூலம் செயல்திறனை தரப்படுத்தவும், மாற்றுகளை ஒப்பிடவும் மற்றும் நிறுவப்பட்ட தரநிலைகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை தேவைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்யவும்
ஹெட்ஜ் நிதி மேலாளர்கள் காலாண்டு செயல்திறன் கடிதங்களில் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆல்பாவைப் புகாரளிக்கின்றனர். கல்வியியல் ஆராய்ச்சியாளர்கள் மற்றும் மாணவர்கள் கோட்பாட்டு மாதிரிகளை சரிபார்க்கவும், பாடநெறி பணிகளை முடிக்கவும், அடிப்படை கணிதக் கொள்கைகளைப் பற்றிய ஆழமான புரிதலை வளர்க்கவும் இந்தக் கணக்கீட்டைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.
நிலை II மற்றும் III தேர்வுகளுக்கான இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட செயல்திறன் கற்பிதத்தைப் படிக்கும் CFA வேட்பாளர்கள். நிதி ஆய்வாளர்கள் மற்றும் திட்டமிடுபவர்கள் துல்லியமான முன்னறிவிப்புகளை உருவாக்குவதற்கும், ஆபத்துக் காட்சிகளை மதிப்பிடுவதற்கும், பங்குதாரர்களுக்கு தரவு சார்ந்த பரிந்துரைகளை வழங்குவதற்கும் இந்தக் கணக்கீட்டை தங்கள் பணிப்பாய்வுகளில் இணைத்துக்கொள்கிறார்கள்.
நிறுவன முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் மேலாளர் ஸ்கோர்கார்டுகளை ஆல்பாவை ஒரு முக்கிய மெட்ரிக்காக உருவாக்குகிறார்கள். இந்த பயன்பாடு பொதுவாக அந்தந்த துறைகளில் முடிவெடுத்தல், பட்ஜெட் மற்றும் மூலோபாய திட்டமிடல் ஆகியவற்றை ஆதரிக்க துல்லியமான அளவு பகுப்பாய்வு தேவைப்படும் நிபுணர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
செயலில் உள்ள நிதியின் ஆல்பா அதன் அதிக செலவு விகிதத்தை மற்றும் செயலற்ற மாற்றீட்டை நியாயப்படுத்துகிறதா என்பதை தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் தீர்மானிக்கிறார்கள். தொழில் வல்லுநர்கள் இந்த கணக்கீட்டை நம்பியிருப்பதன் மூலம் செயல்திறனை தரப்படுத்தவும், மாற்றுகளை ஒப்பிடவும் மற்றும் நிறுவப்பட்ட தரநிலைகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை தேவைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்யவும்
சிறப்பு நிகழ்வுகள்
▾
சந்தை-நடுநிலை நிதிகள் (பீட்டா ≈ 0): ஆல்பா போர்ட்ஃபோலியோ வருவாயை கழித்தல்
சந்தை-நடுநிலை நிதிகள் (பீட்டா ≈ 0): ஆல்பா போர்ட்ஃபோலியோ ரிட்டர்ன் மைனஸ் ரிஸ்க்-ஃப்ரீ ரேட்டிற்கு சமம், ஏனெனில் பீட்டா கால அளவு குறைகிறது, ஆல்பா கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளில் இந்த சூழ்நிலையை எதிர்கொள்ளும்போது, அர்த்தமுள்ள முடிவுகளை உருவாக்க சூத்திரத்திற்கான எதிர்பார்க்கப்படும் வரம்பிற்குள் பயனர்கள் தங்கள் உள்ளீட்டு மதிப்புகள் வருவதை சரிபார்க்க வேண்டும். வரம்பிற்கு வெளியே உள்ள உள்ளீடுகள் நிஜ உலக நிலைமைகளை பிரதிபலிக்காத கணித ரீதியாக செல்லுபடியாகும் ஆனால் நடைமுறையில் அர்த்தமற்ற வெளியீடுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.
அந்நிய நிதிகள் (பீட்டா > 1): அடைய விகிதாச்சாரப்படி அதிக வருமானம் தேவை
அந்நிய நிதிகள் (பீட்டா > 1): நேர்மறை ஆல்பாவை அடைய விகிதாச்சாரப்படி அதிக வருமானம் தேவை; ஒரு 2× அந்நிய நிதிக்கு சந்தை அதிகப்படியான வருமானத்தை விட இருமடங்காக தேவைப்படுகிறது. இந்த விளிம்பு நிலை அடிக்கடி ஆல்பா கால்குலேட்டரின் தொழில்முறை பயன்பாடுகளில் எழுகிறது, அங்கு எல்லை நிலைமைகள் அல்லது தீவிர மதிப்புகள் உள்ளன. இந்த சூழ்நிலை ஏற்படும் போது பயிற்சியாளர்கள் ஆவணப்படுத்த வேண்டும் மற்றும் மாற்று கணக்கீடு முறைகள் அல்லது சரிசெய்தல் காரணிகள் அவர்களின் குறிப்பிட்ட பயன்பாட்டு வழக்குக்கு மிகவும் பொருத்தமானதா என்பதைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
குறுகிய கால நிதிகள்: பீட்டா எதிர்மறையானது, எனவே ஆல்பா கணக்கீடுகள் புரட்டப்படுகின்றன - நிதி
குறுகிய கால நிதிகள்: பீட்டா எதிர்மறையானது, எனவே ஆல்பா கணக்கீடுகள் புரட்டப்படுகின்றன - சந்தைகள் உயரும் போது நிதியானது பணத்தை இழக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது ஆல்பா கால்குலேட்டரின் சூழலில், இந்த சிறப்பு நிகழ்வுக்கு கவனமாக விளக்கம் தேவைப்படுகிறது, ஏனெனில் நிலையான அனுமானங்கள் இருக்காது. பயனர்கள் டொமைன் நிபுணத்துவத்துடன் குறுக்கு-குறிப்பு முடிவுகளை இந்த வித்தியாசமான நிலைமைகளின் கீழ் வெளியீட்டை சரிபார்க்க கூடுதல் குறிப்புகள் அல்லது கருவிகளைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
பல சொத்து போர்ட்ஃபோலியோக்கள்: ஒற்றை காரணி CAPM ஆல்பா பொருத்தமற்றது; பயன்படுத்த
பல சொத்து போர்ட்ஃபோலியோக்கள்: ஒற்றை காரணி CAPM ஆல்பா பொருத்தமற்றது; ஆல்ஃபா கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளில் இந்த சூழ்நிலையை எதிர்கொள்ளும் போது, பயனர்கள் தங்கள் உள்ளீட்டு மதிப்புகள் அர்த்தமுள்ள முடிவுகளை உருவாக்க சூத்திரத்திற்கான எதிர்பார்க்கப்படும் வரம்பிற்குள் வருவதைச் சரிபார்க்க வேண்டும். வரம்பிற்கு வெளியே உள்ள உள்ளீடுகள் நிஜ உலக நிலைமைகளை பிரதிபலிக்காத கணித ரீதியாக செல்லுபடியாகும் ஆனால் நடைமுறையில் அர்த்தமற்ற வெளியீடுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.
நேரியல் அல்லாத கொடுப்பனவுகளுடன் கூடிய ஹெட்ஜ் நிதிகள் (விருப்பங்கள் உத்திகள்): ஆல்ஃபா லீனியரில் இருந்து
நேரியல் அல்லாத கொடுப்பனவுகளுடன் கூடிய ஹெட்ஜ் நிதிகள் (விருப்பங்கள் உத்திகள்): நேரியல் பின்னடைவில் இருந்து ஆல்பா சார்புடையது; விருப்பம்-சரிசெய்யப்பட்ட வரையறைகளை பயன்படுத்தவும் இந்த விளிம்பு நிலை அடிக்கடி ஆல்பா கால்குலேட்டரின் தொழில்முறை பயன்பாடுகளில் எழுகிறது, அங்கு எல்லை நிலைமைகள் அல்லது தீவிர மதிப்புகள் உள்ளன. இந்த சூழ்நிலை ஏற்படும் போது பயிற்சியாளர்கள் ஆவணப்படுத்த வேண்டும் மற்றும் மாற்று கணக்கீடு முறைகள் அல்லது சரிசெய்தல் காரணிகள் அவர்களின் குறிப்பிட்ட பயன்பாட்டு வழக்குக்கு மிகவும் பொருத்தமானதா என்பதைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
ஆல்பா கால்குலேட்டர் குறிப்பு தரவு
▾
| ஆல்பா வீச்சு | விளக்கம் | உட்குறிப்பு |
|---|---|---|
| > +3% | விதிவிலக்கான செயல்திறன் | மேலாளர் திறமைக்கான வலுவான சான்றுகள் (3+ ஆண்டுகளுக்கு மேல் தொடர்ந்து இருந்தால்) |
| +1% முதல் +3% | உறுதியான செயல்திறன் | இடர் சரிசெய்தலுக்குப் பிறகு மதிப்பைச் சேர்க்கும் மேலாளர்; புள்ளிவிவர முக்கியத்துவத்தை சரிபார்க்கவும் |
| 0% முதல் +1% | விளிம்புநிலை செயல்திறன் | கட்டணத்திற்குப் பிறகு வாழ முடியாது; நிகர vs மொத்த ஆல்பா ஒப்பிடு |
| −1% முதல் 0% வரை | சற்று குறைவான செயல்திறன் | கட்டணத்திற்குப் பிறகு செயலில் உள்ள நிதிகளுக்கு பொதுவானது; செயலற்ற நிலைக்கு மாறுவதைக் கருத்தில் கொள்ளுங்கள் |
| < -1% | குறிப்பிடத்தக்க குறைவான செயல்திறன் | மதிப்பை அழிக்கும் மேலாளர்; நிறுத்தத்திற்கான வலுவான வழக்கு அல்லது செயலற்ற மாற்று |
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
▾
நல்ல ஆல்பா மதிப்பு என்றால் என்ன?
எந்த நிலையான நேர்மறை ஆல்பா நல்லது. நடைமுறையில், 1-2% க்கும் அதிகமான வருடாந்திர ஆல்பா பெரிய தொப்பி ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளுக்கு வலுவானதாகக் கருதப்படுகிறது, அதே சமயம் 5%+ ஆல்பாவை இலக்காகக் கொண்ட ஹெட்ஜ் நிதிகள் பொதுவாக மிகவும் சிக்கலான உத்திகளைப் பயன்படுத்துகின்றன. முக்கிய வார்த்தை 'தொடர்ச்சியாக' — அதிக ஆல்பா ஒரு ஆண்டு அதிர்ஷ்டம் முடியும்; கட்டணத்திற்குப் பிறகு 5+ ஆண்டுகள் நேர்மறை ஆல்பா என்பது மிகவும் அரிதானது.
ஷார்ப் விகிதத்திலிருந்து ஜென்சனின் ஆல்பா எவ்வாறு வேறுபடுகிறது?
ஜென்சனின் ஆல்பா, கொடுக்கப்பட்ட பீட்டாவிற்கு (முறையான ஆபத்து மட்டும்) CAPM இன் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயை விட அதிகமான வருவாயை அளவிடுகிறது. ஷார்ப் விகிதம் மொத்த ஆபத்தின் ஒரு யூனிட்டுக்கான அதிகப்படியான வருவாயை அளவிடுகிறது (நிலையான விலகல், இதில் முறையான மற்றும் தனித்துவ ஆபத்து இரண்டையும் உள்ளடக்கியது). சந்தையுடன் தொடர்புடைய மேலாளர் திறமையை ஆல்பா தனிமைப்படுத்துகிறது; ஷார்ப் ஒட்டுமொத்த ஆபத்து-செயல்திறனை மதிப்பிடுகிறது. கொடுக்கப்பட்ட உள்ளீடுகளுக்கு அடிப்படை சூத்திரத்தை முறையாகப் பயன்படுத்துவதை செயல்முறை உள்ளடக்கியது.
நிதி பணம் சம்பாதித்தாலும் ஆல்பா எதிர்மறையாக இருக்க முடியுமா?
ஆம். ஒரு ஃபண்ட் 12% சம்பாதித்தாலும், அதன் பீட்டா மற்றும் சந்தை நிலைமைகளின் அடிப்படையில் 14% ஈட்டியிருக்க வேண்டும் என்று CAPM கணித்திருந்தால், நேர்மறை முழுமையான வருவாய் இருந்தபோதிலும் ஆல்பா −2% ஆகும். அதே பீட்டாவைக் கொண்ட ஒரு செயலற்ற குறியீடு சிறப்பாகச் செயல்படும் அளவுக்கு நிதி ஆபத்தை எடுத்துக் கொண்டது. நடைமுறை பயன்பாடுகளில் ஆல்பா கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளுடன் பணிபுரியும் போது இது ஒரு முக்கியமான கருத்தாகும்.
ஆல்பாவைக் கணக்கிட நான் எந்த நேரத்தைப் பயன்படுத்த வேண்டும்?
புள்ளிவிவர முக்கியத்துவத்திற்காக குறைந்தபட்சம் 3-5 வருட மாதாந்திர வருவாய் தரவைப் பயன்படுத்தவும். குறுகிய காலங்கள் (1 வருடம்) சத்தம் மற்றும் அதிர்ஷ்டத்தால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகின்றன. நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக 3-ஆண்டு மற்றும் 5-ஆண்டு ஜன்னல்களில் ஆல்பாவை மதிப்பீடு செய்து, மாதாந்திர ஆல்பாவை வருடாந்திரமாகப் புகாரளிக்கின்றனர். நடைமுறை பயன்பாடுகளில் ஆல்பா கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளுடன் பணிபுரியும் போது இது ஒரு முக்கியமான கருத்தாகும். பதில் குறிப்பிட்ட உள்ளீட்டு மதிப்புகள் மற்றும் கணக்கீடு பயன்படுத்தப்படும் சூழலைப் பொறுத்தது.
மிகவும் சுறுசுறுப்பாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளில் ஏன் எதிர்மறை ஆல்பா உள்ளது?
கட்டணத்திற்குப் பிறகு, சுமார் 80-90% செயலில் உள்ள நிதிகள் 10+ வருட காலப்பகுதியில் (SPIVA ஸ்கோர்கார்டுகளுக்கு) அவற்றின் அளவுகோலைக் குறைக்கின்றன. 0.5–1.5% நிர்வாகக் கட்டணம் பெரும்பாலான மேலாளர்கள் தொடர்ந்து கடக்க முடியாத ஒரு தடையை உருவாக்குகிறது. சந்தை பெரும்பாலும் திறமையானது, நிலையான ஆல்பாவை அளவில் உருவாக்குவது மிகவும் கடினம். துல்லியமான ஆல்பா கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகள் தொழில்முறை மற்றும் தனிப்பட்ட சூழல்களில் முடிவெடுப்பதை நேரடியாக பாதிக்கும் என்பதால் இது முக்கியமானது. சரியான கணக்கீடு இல்லாமல், பயனர்கள் முழுமையற்ற அல்லது தவறான அளவு பகுப்பாய்வு அடிப்படையில் முடிவுகளை எடுக்கும் அபாயம் உள்ளது.
பல காரணி மாதிரிகள் கொடுக்கப்பட்ட ஜென்சனின் ஆல்பா இன்னும் தொடர்புடையதா?
இது ஒரு தொடக்கப் புள்ளியாக பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, ஆனால் அதிநவீன ஆய்வாளர்கள் இப்போது பல காரணி மாதிரிகள் (Fama-French 3-காரணி அல்லது Carhart 4-காரணி) தொடர்பான ஆல்பாவைக் கணக்கிடுகின்றனர். ஒற்றை-காரணி ஆல்பா திறமைக்குக் காரணமாகும் பெரும்பாலானவை உண்மையில் அளவு, மதிப்பு அல்லது வேகமான பிரீமியங்களுக்கு முறையான வெளிப்பாடு ஆகும். நடைமுறை பயன்பாடுகளில் ஆல்பா கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளுடன் பணிபுரியும் போது இது ஒரு முக்கியமான கருத்தாகும். பதில் குறிப்பிட்ட உள்ளீட்டு மதிப்புகள் மற்றும் கணக்கீடு பயன்படுத்தப்படும் சூழலைப் பொறுத்தது.
நிதிக் கட்டணத்துடன் ஆல்பா எவ்வாறு தொடர்புடையது?
ஆல்ஃபா பொதுவாக கட்டணங்களுக்குப் பிறகு (நிகர ஆல்பா) தெரிவிக்கப்படுகிறது. 1.5% மொத்த ஆல்பாவை உருவாக்கும் 1% வசூலிக்கும் நிதி முதலீட்டாளர்களுக்கு 0.5% நிகர ஆல்பாவை மட்டுமே வழங்குகிறது. இதனால்தான் பூஜ்ஜிய ஆல்பாவைக் கொண்ட குறைந்த விலை குறியீட்டு நிதிகள் பெரும்பாலும் சிறிய மொத்த ஆல்பாவுடன் அதிக கட்டணம் செலுத்தும் செயலில் உள்ள நிதிகளை வெல்லும் - கட்டணங்கள் திறமையை சாப்பிடுகின்றன. கொடுக்கப்பட்ட உள்ளீடுகளுக்கு அடிப்படை சூத்திரத்தை முறையாகப் பயன்படுத்துவதை செயல்முறை உள்ளடக்கியது.
தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்
▾
- !தவறான அளவுகோலைப் பயன்படுத்துவது — நிதியின் முதலீட்டுப் பிரபஞ்சத்துடன் அளவுகோல் பொருந்தவில்லை என்றால் ஆல்பா அர்த்தமற்றது (எ.கா., S&P 500 உடன் சிறிய தொப்பி நிதியை ஒப்பிடுதல்)
- !கட்டணங்களைப் புறக்கணித்தல் - வெவ்வேறு கட்டண அமைப்புகளுடன் நிதி முழுவதும் மொத்த ஆல்பாவை ஒப்பிடுவது விலையுயர்ந்த மேலாளர்களின் மதிப்பை மிகைப்படுத்துகிறது
- !மிகக் குறுகிய காலத்தைப் பயன்படுத்துதல் - கால் அல்லது ஒரு வருட ஆல்பா என்பது புள்ளியியல் ரீதியாக முக்கியமற்றது மற்றும் அதிர்ஷ்டத்தால் இயக்கப்படும்
- !பீட்டா நிலையானது என்று கருதினால் - காலப்போக்கில் போர்ட்ஃபோலியோ கலவை மாறும்போது பீட்டா மாறுகிறது, இது தந்திரோபாய நிதிகளுக்கு நிலையான ஆல்பா கணக்கீடுகளை தவறாக வழிநடத்துகிறது.
- !முழுமையான வருவாயுடன் ஆல்பாவை குழப்புகிறது - 20% வருமானம் மற்றும் −3% ஆல்பாவைக் கொண்ட ஒரு நிதி அதன் அபாய அளவைக் குறைவாகச் செய்தது
- !உயிர்வாழும் சார்புக்கு சரிசெய்யவில்லை - தரவுத்தளங்கள் தோல்வியுற்ற நிதிகளை கைவிடுகின்றன, மீதமுள்ள நிதிகளின் சராசரி ஆல்பாவை உயர்த்துகிறது
நிபுணர் குறிப்பு
நிதி மேலாளர்களை ஒப்பிடும் போது, ஆல்பாவின் டி-புள்ளிவிவரத்தை எப்போதும் பார்க்கவும், ஆல்பா மதிப்பை மட்டும் பார்க்கவும். 2.0 க்கு மேல் ஒரு t-stat என்பது 95% நம்பிக்கை மட்டத்தில் ஆல்பா புள்ளியியல் ரீதியாக முக்கியத்துவம் வாய்ந்தது. வெளித்தோற்றத்தில் ஈர்க்கக்கூடிய ஆல்பா மதிப்புகளைக் கொண்ட பல ஃபண்டுகள் 1.5 க்குக் கீழே டி-புள்ளிவிவரங்களைக் கொண்டுள்ளன, அதாவது சீரற்ற வாய்ப்பிலிருந்து முடிவை நீங்கள் வேறுபடுத்திப் பார்க்க முடியாது.
உங்களுக்கு தெரியுமா?
அவரது அசல் 1968 ஆய்வில், மைக்கேல் ஜென்சன் 1945-1964 வரையிலான 115 பரஸ்பர நிதிகளை பகுப்பாய்வு செய்தார் மற்றும் சராசரி நிதி ஆண்டுக்கு −1.1% நிகர ஆல்பாவை உருவாக்கியது - அதாவது ஒரு குழுவான மதிப்பை அழிக்கும் செயலில் உள்ள மேலாளர்கள். இந்த கண்டுபிடிப்பு செயலற்ற முதலீட்டுப் புரட்சியைத் தொடங்க உதவியது மற்றும் இறுதியில் 1975 இல் வான்கார்டில் ஜான் போகல் மூலம் குறியீட்டு நிதிகளை உருவாக்க வழிவகுத்தது.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
India▾
குறிப்புகள்
- ›ஜென்சன், எம். (1968). '1945-1964 காலகட்டத்தில் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் செயல்திறன்.' நிதி இதழ்.
- ›CFA நிறுவனம் — 'அளவு முதலீட்டு பகுப்பாய்வு' (போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறன் அளவீட்டு அத்தியாயங்கள்)
- ›S&P SPIVA ஸ்கோர்கார்டுகள் — செயலில் மற்றும் செயலற்ற நிதி செயல்திறன் பற்றிய வருடாந்திர அறிக்கைகள்
- ›ஃபமா, இ. & பிரஞ்சு, கே. (2010). 'மியூச்சுவல் ஃபண்ட் ரிட்டர்ன்களின் குறுக்கு பிரிவில் அதிர்ஷ்டம் மற்றும் திறமை.' நிதி இதழ்.
Read the full guide on how to use this calculator effectively
மேலும் படிக்க →வாராந்திர கணித உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறுங்கள்
ஒவ்வொரு வாரமும் கால்குலேட்டர் உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறும் 12,000+ சந்தாதாரர்களுடன் சேரவும்.