என்றால் என்ன Beta Calculator (Stock)?
▾
பீட்டா (β) என்பது பாதுகாப்பு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒட்டுமொத்த சந்தையில் இயக்கங்களுக்கு உணர்திறன் அளவீடு ஆகும், இது பொதுவாக S&P 500 போன்ற ஒரு பரந்த குறியீட்டால் குறிப்பிடப்படுகிறது. இது முறையான அபாயத்தைக் கணக்கிடுகிறது - மொத்த ஆபத்தின் ஒரு பகுதியை மேக்ரோ பொருளாதாரம் மற்றும் சந்தை அளவிலான காரணிகளால் இயக்கப்படுகிறது மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல் மூலம் அகற்ற முடியாது. பீட்டா என்பது கேபிடல் அசெட் ப்ரைசிங் மாடலின் (சிஏபிஎம்) அடிப்படை உள்ளீடு ஆகும், இது வில்லியம் ஷார்ப் (1964), ஜான் லிண்ட்னர் (1965) மற்றும் ஜான் மோசின் (1966) ஆகியோரால் உருவாக்கப்பட்டது, இது பாதுகாப்பின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தை மதிப்பிடுவதற்கு பீட்டாவைப் பயன்படுத்துகிறது. பீட்டா 1.0 என்பது சந்தைக்கு ஏற்ப பாதுகாப்பு நகர்கிறது - சந்தை 10% உயர்ந்தால், பாதுகாப்பு தோராயமாக 10% உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 1.0 க்கும் அதிகமான பீட்டா அதிக உணர்திறனைக் குறிக்கிறது: 1.5 இன் பீட்டா என்பது பாதுகாப்பு சந்தை நகர்வுகளை 50% அதிகரிக்கிறது, சந்தை 10% உயரும் போது 15% உயரும் (மற்றும் சந்தை 10% வீழ்ச்சியடையும் போது 15% குறைகிறது). 1.0 க்குக் கீழே உள்ள பீட்டா (ஆனால் நேர்மறை) சந்தையை விட குறைந்த உணர்திறனைக் குறிக்கிறது - 0.6 இன் பீட்டா என்பது சந்தையை விட 60% மட்டுமே பாதுகாப்பு நகர்வைக் குறிக்கிறது. பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகிலுள்ள பீட்டா என்பது சந்தையுடன் சிறிய தொடர்பைக் குறிக்கிறது (எ.கா., பணச் சந்தை நிதிகள்). எதிர்மறையான பீட்டா என்பது சந்தைக்கு நேர்மாறாக பாதுகாப்பு நகர்வைக் குறிக்கிறது - சில ஹெட்ஜிங் கருவிகள் மற்றும் தலைகீழ் ப.ப.வ.நிதிகளின் பண்பு. பீட்டா என்பது சந்தை வருமானத்திற்கு எதிரான பாதுகாப்பின் வருமானத்தை பின்னடைவில் இருந்து சாய்வு குணகமாக கணக்கிடப்படுகிறது, இது சந்தை வருமானத்தின் மாறுபாட்டால் வகுக்கப்படும் சந்தை வருமானத்துடன் பாதுகாப்பு வருவாயின் இணைநிலைக்கு சமமானதாகும். அளவீட்டு காலம் பொதுவாக 36 முதல் 60 மாதங்கள் வரையிலான மாதாந்திர வருமானம் அல்லது தினசரி வருமானத்தின் 252 வர்த்தக நாட்கள். பீட்டா என்பது வரலாற்றுத் தரவுகளிலிருந்து மதிப்பிடப்பட்டதால், அது இயல்பாகவே பின்தங்கிய தோற்றம் கொண்டது மற்றும் மதிப்பீட்டுப் பிழைக்கு உட்பட்டது, குறிப்பாக குறுகிய வர்த்தக வரலாறுகள் அல்லது நிலையற்ற வருவாய் முறைகள் கொண்ட பத்திரங்களுக்கு. பீட்டா சமபங்கு மதிப்பீடு (CAPM அடிப்படையிலான தள்ளுபடி விகிதங்கள்), போர்ட்ஃபோலியோ கட்டுமானம் (பீட்டா-நடுநிலை உத்திகள்), காரணி முதலீடு (குறைந்த பீட்டா அல்லது உயர் பீட்டா காரணி சாய்வு), இடர் மேலாண்மை (ஹெட்ஜிங் சந்தை வெளிப்பாடு) மற்றும் செயல்திறன் பண்புக்கூறு (மேலாளர் ஆல்பாவிலிருந்து சந்தை உந்துதல் வருமானத்தைப் பிரித்தல்) ஆகியவற்றில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. பீட்டாவைப் புரிந்துகொள்வது முதலீடு செய்வதற்கான எந்த அளவு அணுகுமுறைக்கும் அடிப்படையாகும்.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
சூத்திரம்
▾
β = Cov(R_i, R_m) / Var(R_m) = ρ_{i,m} × (σ_i / σ_m). இந்த சூத்திரம் உள்ளீட்டு மாறிகளை அவற்றின் கணித உறவின் மூலம் தொடர்புபடுத்தி பீட்டா கால்குலேட்டரைக் கணக்கிடுகிறது. ஒவ்வொரு கூறுகளும் சுயாதீனமாக சரிபார்க்கக்கூடிய அளவிடக்கூடிய அளவைக் குறிக்கின்றன.மாறி விளக்கம்
▾
| குறியீடு | பெயர் | அலகு | விவரிப்பு |
|---|---|---|---|
| β | பீட்டா | dimensionless | சந்தை நகர்வுகளுக்கு பாதுகாப்பு திரும்ப உணர்திறனை அளவிடும் முறையான இடர் குணகம். |
| Cov(R_i, R_m) | கோவேரியன்ஸ் | % squared | அளவீட்டு காலத்தில் பாதுகாப்பின் வருமானத்திற்கும் சந்தை வருமானத்திற்கும் இடையிலான ஒத்துழைப்பு. |
| Var(R_m) | சந்தை மாறுபாடு | % squared | அதே காலகட்டத்தில் சந்தை அளவுகோலின் வருவாய் மாறுபாடு. |
| ρ_{i,m} | தொடர்பு குணகம் | dimensionless (−1 to +1) | பாதுகாப்பு வருமானத்திற்கும் சந்தை வருமானத்திற்கும் இடையே உள்ள தொடர்பு; பீட்டா = ρ × (σ_i / σ_m). |
| σ_i | பாதுகாப்பு தரநிலை விலகல் | % per period | அளவீட்டு காலத்தில் பாதுகாப்பு வருமானத்தின் நிலையான விலகல். |
| σ_m | சந்தை நிலையான விலகல் | % per period | அளவீட்டு காலத்தில் சந்தை அளவுகோலின் வருமானத்தின் நிலையான விலகல். |
எப்படி Beta Calculator (Stock)
▾
- 1அதே காலகட்டத்தில் பாதுகாப்பின் காலமுறை வருவாய்த் தொடர் (R_i) மற்றும் சந்தை அளவுகோலின் வருவாய்த் தொடர் (R_m) ஆகியவற்றைச் சேகரிக்கவும் - பொதுவாக 60 மாத வருமானம் (5 ஆண்டுகள்) அல்லது 252 தினசரி வருமானம் (1 வருடம்).
- 2அளவீட்டு காலத்தில் பாதுகாப்பு மற்றும் சந்தை இரண்டிற்கும் சராசரி வருவாயைக் கணக்கிடுங்கள்.
- 3சந்தையின் வருவாயுடன் பாதுகாப்பு வருமானத்தின் இணைநிலையைக் கணக்கிடவும்: Cov(R_i, R_m) = Σ[(R_i,t - R̄_i)(R_m,t - R̄_m)] / (n - 1).
- 4சந்தையின் வருமானத்தின் மாறுபாட்டைக் கணக்கிடவும்: Var(R_m) = Σ[(R_m,t - R̄_m)²] / (n - 1).
- 5பீட்டாவை விகிதமாகக் கணக்கிடுங்கள்: β = Cov(R_i, R_m) / Var(R_m). சமமாக, பீட்டா என்பது R_m இல் R_i இன் சாதாரண குறைந்தபட்ச சதுரங்கள் (OLS) பின்னடைவில் இருந்து சாய்வு குணகம் ஆகும்.
- 6புள்ளியியல் நம்பகத்தன்மையை மதிப்பிடுக: பின்னடைவின் R-சதுரத்தை (சந்தை இயக்கங்களால் எவ்வளவு வருவாய் மாறுபாடு விளக்கப்படுகிறது) மற்றும் பீட்டா மதிப்பீட்டின் t-புள்ளிவிவரம் (புள்ளிவிவர முக்கியத்துவம்) ஆகியவற்றை ஆராயவும். குறைந்த R-ஸ்கொயர் என்பது தனித்துவ ஆபத்து ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது மற்றும் பீட்டா குறைவான அர்த்தமுள்ளதாக உள்ளது.
- 7நடைமுறைப் பயன்பாட்டிற்கு, 1.0 நோக்கி பீட்டாவை சராசரியாக மாற்றியமைக்க Blume (1971) சரிசெய்தலைப் பயன்படுத்துவதைக் கவனியுங்கள்: சரிசெய்யப்பட்ட பீட்டா = (2/3) × ரா பீட்டா + (1/3) × 1.0. இது மிகவும் துல்லியமான முன்னோக்கு பீட்டா மதிப்பீடுகளை உருவாக்குகிறது.
தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டுகள்
▾
உயர் பீட்டா - பங்கு சந்தை நகர்வுகளை 75% அதிகரிக்கிறது. தொழில்நுட்ப வளர்ச்சி பங்குகளுக்கு பொதுவானது.
0.0035 மற்றும் சந்தை மாறுபாடு 0.0020 உடன், பீட்டா = 0.0035/0.0020 = 1.75. S&P 500 இல் ஒவ்வொரு 1% நகர்வுக்கும் ஏறத்தாழ 1.75% நகரும் இந்த தொழில்நுட்பப் பங்கு சந்தையை விட கணிசமாக அதிக நிலையற்றது. உயர் பீட்டா தொழில்நுட்பப் பங்குகள் காளைச் சந்தைகளின் போது சிறப்பாகச் செயல்படுகின்றன மற்றும் சந்தைத் திருத்தங்களின் போது கடுமையாகச் செயல்படுகின்றன. CAPM இல், இந்த பீட்டா சந்தை வருவாயை விட தேவையான வருவாயைக் குறிக்கிறது: எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் = Rf + 1.75 × (Rm - Rf).
குறைந்த பீட்டா - தற்காப்பு பங்கு, சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மிகவும் குறைவான உணர்திறன்.
தொடர்பு அடிப்படையிலான சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்துதல்: β = 0.45 × (0.12/0.15) = 0.45 × 0.80 = 0.36. இந்த பயன்பாட்டு பங்கு சராசரியாக சந்தையை விட 36% மட்டுமே நகர்கிறது. பயன்பாட்டு நிறுவனங்கள் வருவாய் நீரோடைகள் மற்றும் நிலையான ஈவுத்தொகைகளை ஒழுங்குபடுத்தியுள்ளன, அவை பரந்த சந்தையை விட பொருளாதார சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் குறைவான உணர்திறன் கொண்டவை. பீட்டா 0.36 இந்த பங்கை பயனுள்ள போர்ட்ஃபோலியோ நிலைப்படுத்தியாக மாற்றுகிறது - 20% சந்தை வீழ்ச்சியின் போது, பயன்பாட்டு பங்கு 7% மட்டுமே குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், வலுவான காளைச் சந்தைகளின் போது, அது கணிசமாக பின்தங்கிவிடும், சந்தை 20% அதிகரிக்கும் போது 7% உயரும்.
போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா என்பது தனிப்பட்ட ஸ்டாக் பீட்டாக்களின் எடையுள்ள சராசரி.
போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா = (0.40 × 1.2) + (0.35 × 0.7) + (0.25 × 1.1) = 0.48 + 0.245 + 0.275 = 1.00. ஒருங்கிணைந்த போர்ட்ஃபோலியோ தோராயமாக 1.0 பீட்டாவைக் கொண்டுள்ளது, அதாவது இது ஒரு முறையான இடர் அடிப்படையில் சந்தையை நெருக்கமாகக் கண்காணிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா என்பது கூறு பீட்டாக்களின் சராசரி சராசரியாக இருப்பதை இது விளக்குகிறது - போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள், நிலைகளின் எண்ணிக்கையை மாற்றாமல் அதிக மற்றும் குறைந்த பீட்டா ஹோல்டிங்குகளின் எடையை சரிசெய்வதன் மூலம் விரும்பிய சந்தை வெளிப்பாடு அளவை துல்லியமாக குறிவைக்க அனுமதிக்கிறது.
சரியான எதிர்மறை பீட்டா - சந்தை வீழ்ச்சியடையும் போது உயர்கிறது, இது ஒரு ஹெட்ஜிங் கருவியாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
தினசரி S&P 500 வருமானத்தை -1x வழங்க வடிவமைக்கப்பட்ட தலைகீழ் ப.ப.வ.நிதியானது -0.0019/0.0020 = -0.95 பீட்டாவைக் கொண்டுள்ளது (தினசரி மறுசீரமைப்பு விளைவுகள் மற்றும் கலவை காரணமாக -1.0 ஐ விட சற்று குறைவாக). இந்த கருவியை ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் சேர்ப்பது ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டாவைக் குறைக்கிறது, இது ஒரு மார்க்கெட் ஹெட்ஜ் ஆக செயல்படுகிறது. இந்த தலைகீழ் ப.ப.வ.நிதியில் தோராயமாக $1.05M சேர்ப்பதன் மூலம் $1M ஈக்விட்டி (பீட்டா 1.0) கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ சந்தை-நடுநிலைக்கு ஹெட்ஜ் செய்யப்படலாம். எதிர்மறை-பீட்டா கருவிகள் போர்ட்ஃபோலியோ ஹெட்ஜிங், நீண்ட-குறுகிய உத்திகள் மற்றும் இடர் சமநிலை கட்டமைப்புகளில் இன்றியமையாத கருவிகளாகும்.
நடைமுறை பயன்பாடுகள்
▾
கார்ப்பரேட் மதிப்பீடு மற்றும் மூலதன வரவு செலவுத் திட்டத்திற்கான (WACC) பங்கு மதிப்பீட்டின் CAPM அடிப்படையிலான செலவு. இந்த பயன்பாடு பொதுவாக அந்தந்த துறைகளில் முடிவெடுத்தல், பட்ஜெட் மற்றும் மூலோபாய திட்டமிடல் ஆகியவற்றை ஆதரிக்க துல்லியமான அளவு பகுப்பாய்வு தேவைப்படும் நிபுணர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா இலக்கு: விரும்பிய சந்தை உணர்திறனை அடைய சமபங்கு வெளிப்பாட்டை சரிசெய்தல். தொழில் வல்லுநர்கள் இந்த கணக்கீட்டை நம்பியிருப்பதன் மூலம் செயல்திறனை தரப்படுத்தவும், மாற்றுகளை ஒப்பிடவும் மற்றும் நிறுவப்பட்ட தரநிலைகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை தேவைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்யவும்
ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ் மேலடுக்கு உத்திகள் மற்றும் குறியீட்டு எதிர்கால ஹெட்ஜிங்கிற்கான ஹெட்ஜ் விகித கணக்கீடு. கல்வியியல் ஆராய்ச்சியாளர்கள் மற்றும் மாணவர்கள் கோட்பாட்டு மாதிரிகளை சரிபார்க்கவும், பாடநெறி பணிகளை முடிக்கவும், அடிப்படை கணிதக் கொள்கைகளைப் பற்றிய ஆழமான புரிதலை வளர்க்கவும் இந்தக் கணக்கீட்டைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.
காரணி மாதிரி ஆபத்து பண்புக்கூறு: சந்தை, துறை மற்றும் காரணி பங்களிப்புகளில் சிதைந்த போர்ட்ஃபோலியோ திரும்புகிறது. நிதி ஆய்வாளர்கள் மற்றும் திட்டமிடுபவர்கள் துல்லியமான முன்னறிவிப்புகளை உருவாக்குவதற்கும், ஆபத்துக் காட்சிகளை மதிப்பிடுவதற்கும், பங்குதாரர்களுக்கு தரவு சார்ந்த பரிந்துரைகளை வழங்குவதற்கும் இந்தக் கணக்கீட்டை தங்கள் பணிப்பாய்வுகளில் இணைத்துக்கொள்கிறார்கள்.
ஸ்மார்ட் பீட்டா இடிஎஃப் கட்டுமானம்: குறைந்த பீட்டா, உயர் பீட்டா அல்லது பிற காரணி வெளிப்பாடுகள் மூலம் பங்குகளை திரையிடுதல் மற்றும் எடையிடுதல். இந்த பயன்பாடு பொதுவாக அந்தந்த துறைகளில் முடிவெடுத்தல், பட்ஜெட் மற்றும் மூலோபாய திட்டமிடல் ஆகியவற்றை ஆதரிக்க துல்லியமான அளவு பகுப்பாய்வு தேவைப்படும் நிபுணர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது.
சிறப்பு நிகழ்வுகள்
▾
நடைமுறையில், இந்த விளிம்பு வழக்குக்கு கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும், ஏனெனில் நிலையான அனுமானங்கள் இருக்காது. பீட்டா கால்குலேட்டர் (பங்கு) கணக்கீடுகளில் இந்த சூழ்நிலையை சந்திக்கும் போது, பயிற்சியாளர்கள் எல்லை நிலைமைகளை சரிபார்க்க வேண்டும், பிரிவு-பூஜ்யம் அபாயங்களை சரிபார்க்க வேண்டும், மேலும் இந்த தீவிர நிலைமைகளின் கீழ் மாதிரியின் அனுமானங்கள் செல்லுபடியாகும் என்பதை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
நடைமுறையில், இந்த விளிம்பு வழக்குக்கு கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும், ஏனெனில் நிலையான அனுமானங்கள் இருக்காது. பீட்டா கால்குலேட்டர் (பங்கு) கணக்கீடுகளில் இந்த சூழ்நிலையை சந்திக்கும் போது, பயிற்சியாளர்கள் எல்லை நிலைமைகளை சரிபார்க்க வேண்டும், பிரிவு-பூஜ்யம் அபாயங்களை சரிபார்க்க வேண்டும், மேலும் இந்த தீவிர நிலைமைகளின் கீழ் மாதிரியின் அனுமானங்கள் செல்லுபடியாகும் என்பதை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
நடைமுறையில், இந்த விளிம்பு வழக்குக்கு கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும், ஏனெனில் நிலையான அனுமானங்கள் இருக்காது. பீட்டா கால்குலேட்டர் (பங்கு) கணக்கீடுகளில் இந்த சூழ்நிலையை சந்திக்கும் போது, பயிற்சியாளர்கள் எல்லை நிலைமைகளை சரிபார்க்க வேண்டும், பிரிவு-பூஜ்யம் அபாயங்களை சரிபார்க்க வேண்டும், மேலும் இந்த தீவிர நிலைமைகளின் கீழ் மாதிரியின் அனுமானங்கள் செல்லுபடியாகும் என்பதை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
துறை வாரியாக வழக்கமான பீட்டா வரம்புகள் (S&P 500, தோராயமான வரலாற்று சராசரிகள்)
▾
| துறை | வழக்கமான பீட்டா வரம்பு | சிறப்பியல்புகள் |
|---|---|---|
| தொழில்நுட்பம் (FAANG+) | 1.2 - 1.8 | உயர் வளர்ச்சி, சுழற்சி, பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு அந்நியமானது |
| நுகர்வோர் விருப்புரிமை | 1.1 - 1.5 | நுகர்வோர் செலவு சுழற்சிகளுக்கு உணர்திறன் |
| நிதி | 1.0 - 1.4 | பொருளாதார மற்றும் கடன் சுழற்சிகளுக்கு அந்நியப்படுத்தப்பட்டது |
| ஆற்றல் | 0.9 - 1.4 | பண்டத்தால் இயக்கப்படும், அதிக ஏற்ற இறக்கம் |
| தொழிற்சாலைகள் | 0.9 - 1.2 | சுழற்சி, பொருளாதார விரிவாக்கம்/சுருக்கத்தைக் கண்காணிக்கிறது |
| சுகாதாரம் | 0.6 - 1.0 | தற்காப்பு, ஒழுங்குமுறை ஆபத்து நிலைத்தன்மையை ஈடுசெய்கிறது |
| நுகர்வோர் ஸ்டேபிள்ஸ் | 0.4 - 0.8 | பொருளாதாரத்தைப் பொருட்படுத்தாமல் தற்காப்பு, நிலையான தேவை |
| பயன்பாடுகள் | 0.3 - 0.6 | ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட வருவாய்கள், பத்திரம் போன்ற பண்புகள் |
| ரியல் எஸ்டேட் (REITகள்) | 0.7 - 1.1 | வட்டி விகிதம் உணர்திறன், ஓரளவு தற்காப்பு |
| தலைகீழ் ப.ப.வ.நிதிகள் | -0.9 முதல் -2.0 வரை | சந்தைக்கு எதிரே நகரும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது |
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
▾
பீட்டா 1.0 என்றால் என்ன?
சரியாக 1.0 இன் பீட்டா என்றால், சந்தை அளவுகோலுக்கு விகிதாசாரமாக பாதுகாப்பு திரும்பும். சந்தை 5% உயர்ந்தால், பாதுகாப்பு தோராயமாக 5% உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; சந்தை 10% சரிந்தால், பாதுகாப்பு தோராயமாக 10% குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தைக் குறியீட்டே வரையறையின்படி 1.0 பீட்டாவைக் கொண்டுள்ளது. S&P 500ஐக் கண்காணிக்கும் ஒரு குறியீட்டு நிதியானது 1.0க்கு மிக அருகில் பீட்டாவைக் கொண்டிருக்கும். பீட்டா = 1.0 கொண்ட பத்திரங்கள் சந்தையின் அதே அளவிலான முறையான அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன மற்றும் ஆல்பா இல்லாமல் (ஆபத்தில்லாத விகிதத்திற்கு மேல் கூடுதல் வருவாய்) CAPM கட்டமைப்பில் சந்தை வருவாயை சரியாகப் பெறும்.
அதிக அல்லது குறைந்த பீட்டா சிறந்ததா?
அதிக அல்லது குறைந்த பீட்டா இயல்பாகவே சிறந்தது அல்ல - பொருத்தமான பீட்டா முற்றிலும் முதலீட்டாளரின் குறிக்கோள்கள், இடர் சகிப்புத்தன்மை மற்றும் நேர அடிவானத்தைப் பொறுத்தது. அதிகபட்ச நீண்ட கால மூலதன மதிப்பீட்டை விரும்பும் தீவிரமான வளர்ச்சி முதலீட்டாளர்கள், அதிக ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்றுக்கொண்டு, சந்தை ஆதாயங்களைப் பெருக்கும் உயர் பீட்டா (1.3–2.0) போர்ட்ஃபோலியோக்களை விரும்பலாம். வருமானம் சார்ந்த அல்லது மூலதன-பாதுகாப்பு முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக குறைந்த பீட்டா (0.3–0.7) போர்ட்ஃபோலியோக்களை விரும்புகின்றனர், அது எதிர்மறையை கட்டுப்படுத்துகிறது ஆனால் தலைகீழாக கட்டுப்படுத்துகிறது. தொழில்முறை போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள் தங்கள் சந்தைக் கண்ணோட்டத்தின் அடிப்படையில் குறிப்பிட்ட பீட்டா நிலைகளை இலக்காகக் கொள்ளலாம் - ஏறுமுகமாக இருக்கும்போது பீட்டாவை அதிகரிக்கும், எச்சரிக்கையாக இருக்கும்போது பீட்டாவைக் குறைக்கும். பீட்டா என்பது விரும்பிய சந்தை அபாய வெளிப்பாட்டை வெளிப்படுத்தும் ஒரு கருவியாகும், தரக் குறிகாட்டி அல்ல.
எதிர்கால பீட்டாவை முன்னறிவிப்பவராக வரலாற்று பீட்டா எவ்வளவு நம்பகமானது?
வரலாற்று பீட்டா என்பது எதிர்கால பீட்டாவின் பயனுள்ள ஆனால் அபூரணமான முன்கணிப்பு ஆகும். மார்ஷல் ப்ளூம் (1971) மேற்கொண்ட ஆராய்ச்சியில், பீட்டாக்கள் காலப்போக்கில் 1.0-ஐ நோக்கி திரும்பும் என்று கண்டறியப்பட்டது - உயர் பீட்டா பங்குகள் குறைந்த எதிர்கால பீட்டாவைக் கொண்டிருக்கின்றன, மேலும் குறைந்த பீட்டா பங்குகள் அதிக எதிர்கால பீட்டாவைக் கொண்டிருக்கின்றன. இதனால்தான் சரிசெய்யப்பட்ட பீட்டா (2/3 வரலாற்று + 1/3 × 1.0) பொதுவாக முன்னோக்கு மதிப்பீடுகளுக்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. பீட்டா மதிப்பீடுகள் அளவீட்டு காலம், திரும்பும் தரவின் அதிர்வெண் (தினசரி எதிராக மாதாந்திரம்) மற்றும் சந்தை அளவுகோலின் தேர்வு ஆகியவற்றிற்கும் உணர்திறன் கொண்டவை. புதிதாக பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு அல்லது பெரிய வணிக மாற்றங்களைச் சந்தித்த நிறுவனங்களுக்கு, வரலாற்று பீட்டா குறிப்பாக நம்பமுடியாததாக இருக்கலாம்.
லீவர்டு மற்றும் அன்லீவர் பீட்டாவிற்கு என்ன வித்தியாசம்?
லீவர்டு பீட்டா (ஈக்விட்டி பீட்டா) ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளின் முறையான அபாயத்தை அளவிடுகிறது, இதில் நிதி அந்நியச் செலாவணியின் (கடன்) பெருக்கும் விளைவு அடங்கும். Unlevered beta (சொத்து பீட்டா) நிறுவனத்தின் அடிப்படை வணிக நடவடிக்கைகளின் முறையான ஆபத்தை அளவிடுகிறது, மூலதன கட்டமைப்பின் விளைவுகளிலிருந்து அகற்றப்படுகிறது. உறவு: லீவர்டு பீட்டா = அன்லீவர்ட் பீட்டா × [1 + (1 - வரி விகிதம்) × (கடன்/ஈக்விட்டி)]. வெவ்வேறு அந்நியச் செலாவணி விகிதங்களைக் கொண்ட நிறுவனங்களை ஒப்பிடும் போது, மூலதன வரவு செலவுத் திட்டம் (WACC கணக்கீடுகள்), ஒப்பிடக்கூடிய நிறுவன பகுப்பாய்வு மற்றும் M&A மதிப்பீடு ஆகியவற்றில் unlevered பீட்டா பயன்படுத்தப்படுகிறது. வெவ்வேறு கடன் நிலைகளுடன் நிறுவனங்கள் முழுவதும் வணிக அபாயத்தை ஒப்பிட்டுப் பார்க்க, ஆய்வாளர்கள் ஒவ்வொரு நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டி பீட்டாவையும் அவிழ்த்து, சொத்து பீட்டாவை ஒப்பிடுகின்றனர்.
ஒரே பங்குக்கு வெவ்வேறு ஆதாரங்கள் வெவ்வேறு பீட்டாக்களை ஏன் தெரிவிக்கின்றன?
பீட்டா மதிப்பீடுகள் வெவ்வேறு ஆதாரங்களில் வேறுபடுகின்றன: (1) அளவீட்டு காலம் (1 ஆண்டு மற்றும் 3 ஆண்டுகள் மற்றும் 5 ஆண்டுகள்), (2) திரும்பும் அதிர்வெண் (தினசரி எதிராக வாராந்திர மற்றும் மாதாந்திரம்), (3) சந்தை அளவுகோல் பயன்படுத்தப்பட்டது (S&P 500 vs. ரஸ்ஸல் 3000 எதிராக MSCI உலகம்), (4-இறுதியில் மொத்த வருமானம்) மற்றும் (5) புள்ளியியல் முறை (ஓஎல்எஸ் எதிராக டிம்சன் சரிசெய்தல் மெல்லிய வர்த்தகம்). S&P 500க்கு எதிராக ப்ளூம்பெர்க் 2 ஆண்டுகளில் வாராந்திர வருமானத்தைப் பயன்படுத்துகிறது; மார்னிங்ஸ்டார் பொதுவாக 3 ஆண்டுகளில் மாதாந்திர வருமானத்தைப் பயன்படுத்துகிறது. இந்த வழிமுறை வேறுபாடுகள் வழக்கமாக பீட்டா மதிப்பீடுகளை உருவாக்குகின்றன, அவை ஒரே பங்குக்கு 10-20% வேறுபடுகின்றன, எந்த பகுப்பாய்விலும் பீட்டாவைப் பயன்படுத்தும் போது நிலைத்தன்மையின் முக்கியத்துவத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.
எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தை மதிப்பிடுவதற்கு CAPM இல் பீட்டா எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகிறது?
மூலதனச் சொத்து விலையிடல் மாதிரியில் (CAPM), ஒரு பாதுகாப்பின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தையும் பாதுகாப்பின் பீட்டாவையும் சந்தை ஆபத்து பிரீமியத்தால் பெருக்குகிறது (ஆபத்தில்லாத விகிதத்தை விட அதிகமான சந்தை வருவாய்): E(R_i) = R_f + β_i × (E(R_m) - R_f). எடுத்துக்காட்டாக, ஆபத்து இல்லாத விகிதம் 4%, எதிர்பார்க்கப்படும் சந்தை வருவாய் 10%, மற்றும் ஒரு பங்கு 1.5 பீட்டாவைக் கொண்டிருந்தால், CAPM எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் = 4% + 1.5 × (10% - 4%) = 4% + 9% = 13%. இந்த எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம், DCF மதிப்பீட்டில் தள்ளுபடி வீதம், மூலதன வரவு செலவுத் திட்டத்திற்கான தடை விகிதம் மற்றும் ஆல்பாவை அடையாளம் காணும் உண்மையான வருமானத்தை ஒப்பிடும் அளவுகோலாக செயல்படுகிறது. நன்கு ஆவணப்படுத்தப்பட்ட அனுபவ வரம்புகள் இருந்தபோதிலும், CAPM மற்றும் பீட்டா ஆகியவை வணிகப் பள்ளிகளில் கற்பிக்கப்படும் மற்றும் நடைமுறையில் பயன்படுத்தப்படும் மேலாதிக்கக் கட்டமைப்பாக இருக்கின்றன.
ஸ்மார்ட் பீட்டா அல்லது காரணி பீட்டா என்றால் என்ன?
பாரம்பரிய பீட்டா ஒற்றை சந்தை காரணிக்கு வெளிப்படுவதை அளவிடுகிறது. ஸ்மார்ட் பீட்டா (காரணி முதலீடு அல்லது மூலோபாய பீட்டா என்றும் அழைக்கப்படுகிறது) இந்த கருத்தை பல முறையான ஆபத்து காரணிகளுக்கு விரிவுபடுத்துகிறது: அளவு (ஸ்மால்-கேப் பீட்டா), மதிப்பு (மதிப்பு காரணி பீட்டா), வேகம், தரம், குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் கேரி. ஒவ்வொரு காரணியும் ஒரு முறையான இடர் பிரீமியத்தை கைப்பற்றுகிறது, இது சந்தைகள் மற்றும் காலகட்டங்களில் தொடர்ந்து அனுபவபூர்வமாக ஆவணப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. காரணி பீட்டாக்கள் இந்த முறையான இடர் ஆதாரங்கள் ஒவ்வொன்றிற்கும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் வெளிப்பாட்டைக் கணக்கிடுகிறது, இது துல்லியமான காரணி ஆபத்து பண்புகளை செயல்படுத்துகிறது மற்றும் விரும்பிய காரணி சாய்வுகளுடன் போர்ட்ஃபோலியோக்களை உருவாக்குகிறது. ஃபாமா-பிரெஞ்சு 3-காரணி மற்றும் கார்ஹார்ட் 4-காரணி மாதிரிகள் மிகவும் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் கல்வி காரணி கட்டமைப்புகள் ஆகும், அதே நேரத்தில் வணிக காரணி மாதிரிகள் (பார்ரா, ஆக்ஸியோமா) நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.
தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்
▾
- !பீட்டாவை ஒரே ஆபத்து அளவீடாகப் பயன்படுத்துதல் - பீட்டா முறையான ஆபத்தை மட்டுமே கைப்பற்றுகிறது மற்றும் தனிப்பட்ட பங்குகளுக்கு ஆதிக்கம் செலுத்தக்கூடிய தனித்துவ அபாயத்தை புறக்கணிக்கிறது.
- !வெவ்வேறு சந்தை அளவுகோல்களுக்கு எதிராக மதிப்பிடப்பட்ட பீட்டாக்களை ஒப்பிடுதல் (எ.கா., S&P 500 vs. NASDAQ) — இவை ஒப்பிடத்தக்கவை அல்ல மற்றும் ஒரே பங்குக்கு வெவ்வேறு மதிப்புகளை உருவாக்குகின்றன.
- !R-squared ஐப் புறக்கணித்தல் — மிகக் குறைந்த R-squared கொண்ட பீட்டா மதிப்பீடு புள்ளியியல் ரீதியாக நம்பமுடியாதது மற்றும் இடர் மேலாண்மை அல்லது மதிப்பீட்டிற்குப் பயன்படுத்தப்படக்கூடாது.
- !காலப்போக்கில் பீட்டாவை நிலையானதாகக் கருதுதல் — ஒரு நிறுவனத்தின் நிதிச் செல்வாக்கு, வணிகக் கலவை மற்றும் போட்டி நிலை உருவாகும்போது பீட்டா மாற்றங்கள்.
- !வெவ்வேறு மூலதன அமைப்புகளுடன் நிறுவனங்களை ஒப்பிடும் போது, ஈக்விட்டி பீட்டாவை (நெம்புகோல்) அசெட் பீட்டாவுடன் (அன்லீவர்ட்) குழப்புகிறது.
நிபுணர் குறிப்பு
WACC கணக்கீடுகள் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் மதிப்பீடு போன்ற முன்னோக்கிப் பார்க்கும் பயன்பாடுகளுக்கு சரிசெய்யப்பட்ட பீட்டாவைப் (2/3 × ரா பீட்டா + 1/3 × 1.0) பயன்படுத்தவும். ரா வரலாற்று பீட்டா உயர் பீட்டா பங்குகளுக்கான எதிர்கால பீட்டாவை மிகைப்படுத்தி, சராசரி தலைகீழ் மாற்றத்தின் காரணமாக குறைந்த பீட்டா பங்குகளை குறைத்து மதிப்பிடுகிறது.
உங்களுக்கு தெரியுமா?
வாரன் பஃபெட் பீட்டாவை அபாய அளவீடு என்று பிரபலமாக நிராகரிக்கிறார், 50% வீழ்ச்சியடைந்த ஒரு பங்கு அதன் பீட்டா அதிகரிப்பதால் ஆபத்தானது அல்ல என்று வாதிடுகிறார் - அடிப்படை வணிகம் நல்லதாகவும், விலை இப்போது பேரம் பேசுவதாகவும் இருந்தால், அது உண்மையில் அபாயகரமானதாக இருக்கலாம். ஆபத்தின் பொருள் பற்றி பயிற்சியாளர்கள் மற்றும் கல்வியாளர்களுக்கு இடையே உள்ள இந்த தத்துவ கருத்து வேறுபாடு நிதியில் தீர்க்கப்படாமல் உள்ளது.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
குறிப்புகள்
வாராந்திர கணித உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறுங்கள்
ஒவ்வொரு வாரமும் கால்குலேட்டர் உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறும் 12,000+ சந்தாதாரர்களுடன் சேரவும்.