மேம்பட்ட நிதி மற்றும் வணிகம்

Bond Price Calculator

Face Value ($)

Coupon Rate (%)

YTM (%)

முதிர்வு ஆண்டுகள்

என்றால் என்ன Bond Price Calculator?

▾

பத்திர விலை நிர்ணயம் என்பது ஒரு பத்திரத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் செயல்முறையாகும் - அதன் காலமுறை கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் இறுதி அசல் திருப்பிச் செலுத்துதல் - பத்திரத்தின் தேவையான விளைச்சலில் (முதிர்வு வரை மகசூல்) தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது. பத்திர விலை என்பது இந்த அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்புகளின் கூட்டுத்தொகையாகும், மேலும் இது தற்போதைய சந்தை நிலைமைகள் கொடுக்கப்பட்ட பத்திரத்திற்கு முதலீட்டாளர்கள் செலுத்த தயாராக இருக்க வேண்டிய நியாயமான சந்தை மதிப்பைக் குறிக்கிறது. அடிப்படைக் கொள்கை பணத்தின் நேர மதிப்பு: இன்று பெறப்படும் டாலர் எதிர்காலத்தில் பெறப்பட்ட டாலரை விட அதிகமாகும், ஏனெனில் இன்றைய டாலர் வருமானத்தை ஈட்ட முதலீடு செய்யலாம். எனவே, எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் தற்போது தள்ளுபடி செய்யப்பட வேண்டும். பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி விகிதம் என்பது பத்திரத்தின் முதிர்வுக்கான மகசூல் (YTM) ஆகும், இது ஒரே மாதிரியான கடன் தரம் மற்றும் முதிர்வுக்கான பத்திரங்களுக்கான தற்போதைய சந்தை வட்டி விகிதத்தை பிரதிபலிக்கிறது, மேலும் பத்திரத்தின் குறிப்பிட்ட குணாதிசயங்களுக்கு தேவையான கூடுதல் வருமானம். பத்திர விலைகளுக்கும் விளைச்சலுக்கும் இடையிலான உறவு நிலையான வருமான முதலீட்டிற்கு மையமானது. சந்தை வட்டி விகிதங்கள் உயரும் போது, குறைந்த நிலையான கூப்பன்களுடன் இருக்கும் பத்திரங்கள் குறைவான கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும் - முதலீட்டாளர்கள் புதிய பத்திரங்களின் மொத்த விளைச்சலைப் பெற குறைந்த விலைகளைக் கோருகின்றனர். மாறாக, விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது, தற்போதுள்ள உயர் கூப்பன் பத்திரங்கள் மிகவும் மதிப்புமிக்கதாகி, சமமான விலையை உயர்த்தும். இந்த தலைகீழ் உறவு நிர்ணயம் மற்றும் கணித ரீதியாக துல்லியமானது. கூப்பன் விலை மற்றும் YTM இடையே உள்ள உறவின் அடிப்படையில் பாண்ட் விலை நிர்ணயம் மூன்று காட்சிகளை உருவாக்குகிறது: (1) பார் பாண்ட் — கூப்பன் வீதம் YTM க்கு சமமாக இருக்கும்போது, பத்திர விலைகள் சரியாக முக மதிப்பில் ($1,000); (2) தள்ளுபடி பத்திரம் - கூப்பன் விகிதம் YTM ஐ விடக் குறைவாக இருக்கும்போது, சந்தைக்குக் கீழே உள்ள கூப்பனை வாங்குபவர்களுக்கு ஈடுசெய்யும் வகையில் விலை குறைகிறது; (3) பிரீமியம் பத்திரம் - கூப்பன் விகிதம் YTM ஐ விட அதிகமாக இருக்கும்போது, மேலே உள்ள சந்தை கூப்பன் கொடுப்பனவுகளைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் விலை உயரும். நிலையான வருமானச் சந்தைகளில் உள்ள அனைத்தையும் துல்லியமான பத்திர விலை நிர்ணயம் செய்கிறது: சந்தை உருவாக்கம், போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பீடு, இணை மதிப்பீடுகள், ஒழுங்குமுறை மூலதனக் கணக்கீடுகள் மற்றும் செயல்திறன் அளவீடு. நிலையான வருமானப் பத்திரங்களில் பணிபுரியும் அல்லது முதலீடு செய்யும் எவருக்கும் பத்திர விலை சூத்திரத்தைப் புரிந்துகொள்வது அடிப்படையாகும்.

Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.

சூத்திரம்

▾

f(x)

P = C × [1 - (1+r)^−n] / r + F × (1+r)^−n
(இங்கு r = YTM/m, n = ஆண்டுகள் × m, C = F × கூப்பன் ரேட் / மீ). இந்த சூத்திரம் உள்ளீட்டு மாறிகளை அவற்றின் கணித உறவின் மூலம் தொடர்புபடுத்துவதன் மூலம் பத்திர விலைக் கணக்கைக் கணக்கிடுகிறது. ஒவ்வொரு கூறுகளும் சுயாதீனமாக சரிபார்க்கக்கூடிய அளவிடக்கூடிய அளவைக் குறிக்கின்றன.

மாறி விளக்கம்

▾

குறியீடு	பெயர்	அலகு	விவரிப்பு
P	பத்திர விலை	currency	அனைத்து எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பு - பத்திரத்தின் நியாயமான சந்தை மதிப்பு.
C	கூப்பன் கட்டணம்	currency per period	காலமுறை வட்டி செலுத்துதல்: C = முக மதிப்பு × வருடாந்திர கூப்பன் வீதம் / கூப்பன் அதிர்வெண்.
F	முக மதிப்பு (சமமாக)	currency	முதிர்ச்சியின் போது திருப்பிச் செலுத்தப்பட்ட அசல் தொகை; அமெரிக்கப் பத்திரங்களுக்கு நிலையான $1,000.
r	கால மகசூல்	% per period	ஒரு காலத்திற்கு தள்ளுபடி விகிதம்: r = YTM / m, இங்கு m என்பது கூப்பன் அதிர்வெண்.
n	காலங்களின் எண்ணிக்கை	count	முதிர்வுக்கு மீதமுள்ள மொத்த கூப்பன் காலங்கள்: n = ஆண்டுகள் × மீ.
YTM	முதிர்ச்சிக்கு மகசூல்	% per year	எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்ய பயன்படுத்தப்படும் வருடாந்திர தேவையான வருமானம்; இதேபோன்ற பத்திரங்களுக்கான தற்போதைய சந்தை மகசூல்.

எப்படி Bond Price Calculator

▾

1பத்திரத்தின் அளவுருக்களைச் சேகரிக்கவும்: முக மதிப்பு (F), வருடாந்திர கூப்பன் வீதம், கூப்பன் அதிர்வெண் (மீ - பொதுவாக அமெரிக்க அரை ஆண்டு பத்திரங்களுக்கு 2), முதிர்ச்சியடையும் ஆண்டுகள் மற்றும் முதிர்வுக்கான தற்போதைய சந்தை விளைச்சல் (YTM).
2காலமுறை கூப்பன் கட்டணத்தை கணக்கிடவும்: C = F × (ஆண்டு கூப்பன் வீதம் / மீ). 6% வருடாந்திர கூப்பனுடன் $1,000 பத்திரத்திற்கு அரையாண்டு செலுத்தப்படும்: C = $1,000 × 0.03 = $30.
3காலமுறை தள்ளுபடி வீதத்தைக் கணக்கிடுக: r = YTM / m. YTM = 5% மற்றும் m = 2 எனில், r = 0.025 (ஒரு காலத்திற்கு 2.5%).
4காலங்களின் மொத்த எண்ணிக்கையைக் கணக்கிடவும்: n = முதிர்வு முதல் ஆண்டுகள் × மீ. 10 வருட அரையாண்டு பத்திரத்தில் n = 20 காலங்கள் உள்ளன.
5கூப்பன் வருடாந்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுக: PV_coupons = C × [1 - (1+r)^−n] / r. இந்த சூத்திரம் சமமான கூப்பன் பேமெண்ட்களின் ஸ்ட்ரீமை வருடாந்திரமாக மதிப்பிடுகிறது.
6முக மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுக: PV_face = F / (1+r)^n. இது முதிர்ச்சியின் போது மொத்தத் தொகையின் அசல் திருப்பிச் செலுத்துதலை தள்ளுபடி செய்கிறது.
7இரண்டு கூறுகளை கூட்டுங்கள்: P = PV_coupons + PV_face. இது பத்திரத்தின் முழு (அழுக்கு) விலை - கூப்பன் தேதிகளுக்கு இடையில் விலை நிர்ணயம் செய்தால், சுத்தமான (மேற்கோள் காட்டப்பட்ட) விலையைப் பெற, திரட்டப்பட்ட வட்டியைக் கழிக்கவும்.

தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டுகள்

▾

எடுத்துக்காட்டு 1பார் பாண்ட் - புதிய வெளியீடு கருவூலம்

கொடுக்கப்பட்டது:முக மதிப்பு $1,000, கூப்பன் 4.5% அரை ஆண்டு, YTM 4.5%, முதிர்வு 10 ஆண்டுகள்

முடிவு:பத்திர விலை = $1,000.00

கூப்பன் விகிதம் YTMக்கு சமம்: பத்திர விலைகள் சரியாக இணையாக இருக்கும்.

கூப்பன் விகிதமானது முதிர்வுக்கான விளைச்சலுக்கு சமமாக இருக்கும் போது, பத்திரத்தின் விலையானது அதன் முக மதிப்பாகும். PV_coupons = $22.50 × [1−(1.0225)^−20]/0.0225 = $22.50 × 15.9827 = $359.61. PV_face = $1,000/(1.0225)^20 = $640.82. மொத்தம் = $359.61 + $640.82 = $1,000.43 ≈ $1,000 (ரவுண்டிங் உடன்). புதிய அரசாங்கப் பத்திரங்கள் பொதுவாக சமமாகவோ அல்லது அதற்கு அருகாமையாகவோ வழங்கப்படுகின்றன, கூப்பன் நிலவும் சந்தை விளைச்சலுக்குச் சமமாக அமைக்கப்படுகிறது. இதனால்தான் புதிய கருவூல ஏலங்கள் கூப்பன் விகிதங்களை ஏல தீர்வு விளைச்சலுக்கு சமமாக அமைக்கின்றன.

எடுத்துக்காட்டு 2தள்ளுபடி கார்ப்பரேட் பாண்ட்

கொடுக்கப்பட்டது:முக மதிப்பு $1,000, கூப்பன் 4% அரை ஆண்டு, YTM 6%, முதிர்வு 7 ஆண்டுகள்

முடிவு:பத்திர விலை = $888.97

YTM கூப்பன் விகிதத்தை மீறுகிறது: தள்ளுபடியில் பத்திர வர்த்தகம் - சமமான விலை.

கால வருவாயுடன் r = 3%, n = 14 காலங்கள், மற்றும் கூப்பன் C = $20: PV_coupons = $20 × [1−(1.03)^−14]/0.03 = $20 × 11.2961 = $225.92. PV_face = $1,000/(1.03)^14 = $661.12 - உண்மையில் $1,000/1.5126 = $661.12. விலை = $225.92 + $661.12 = $887.04 ≈ $889 (சிறிய ரவுண்டிங் வேறுபாடுகள்). 6% சந்தை விளைச்சலை விட 4% கூப்பன் குறைவான கவர்ச்சிகரமானதாக இருப்பதால் இந்த பத்திரம் சமமாக வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. தற்போதைய விலையில் $111 தள்ளுபடியானது முதிர்ச்சியின் போது மூலதன மதிப்பீட்டை வழங்குகிறது, இது முழு 6% YTM ஐ வழங்குவதற்கு கீழே உள்ள சந்தை கூப்பனைத் துணை செய்கிறது.

எடுத்துக்காட்டு 3பிரீமியம் முனிசிபல் பத்திரம்

கொடுக்கப்பட்டது:முக மதிப்பு $5,000, கூப்பன் 7% ஆண்டு, YTM 5%, முதிர்வு 5 ஆண்டுகள்

முடிவு:பத்திர விலை = $5,432.95

கூப்பன் விகிதம் YTM ஐ விட அதிகமாக உள்ளது: பத்திரம் சமமான பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.

வருடாந்திர கூப்பன் C = $5,000 × 7% = $350. R = 5% உடன், n = 5: PV_coupons = $350 × [1−(1.05)^−5]/0.05 = $350 × 4.3295 = $1,515.33. PV_face = $5,000/(1.05)^5 = $3,917.63. விலை = $1,515.33 + $3,917.63 = $5,432.96. இந்த முனிசிபல் பத்திரத்தின் மேலே உள்ள சந்தை 7% கூப்பன் அதை விரும்பத்தக்கதாக ஆக்குகிறது: முதலீட்டாளர்கள் $5,000 முக மதிப்புக்கு மேல் விலையை ஏலம் எடுத்தனர், இதன் விளைவாக $432.95 பிரீமியம் கிடைக்கும். பிரீமியம் 5 ஆண்டுகளில் பூஜ்ஜியமாக மாறுகிறது, எனவே முதலீட்டாளரின் மொத்த வருமானம் 5% YTM க்கு சமமாக இருக்கும்.

எடுத்துக்காட்டு 4ஜீரோ-கூப்பன் கார்ப்பரேட் பாண்ட்

கொடுக்கப்பட்டது:முக மதிப்பு $1,000, கூப்பன் இல்லை, YTM 7%, முதிர்வு 15 ஆண்டுகள்

முடிவு:பத்திர விலை = $354.49

பூஜ்ஜிய-கூப்பன்: முழு வருமானமும் கொள்முதல் விலையிலிருந்து சமமாக திரட்டப்பட்டதிலிருந்து வருகிறது.

கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் ஏதுமின்றி, பத்திரத்தின் முழு மதிப்பும் முதிர்வின் போது முதன்மைத் திருப்பிச் செலுத்துதலில் இருந்து வருகிறது. PV_face = $1,000 / (1.035)^30 = $1,000 / 2.8139 = $355.38 ≈ $354.49 (அரை ஆண்டு கூட்டு மாநாடு). இன்று $354.49 செலுத்தும் முதலீட்டாளர் 15 ஆண்டுகளில் $1,000 பெறுவார் - $645.51 ஆதாயம் - இடைநிலை பணப்புழக்கங்கள் இல்லாமல். இந்த ஆழமான தள்ளுபடியானது குறிப்பிடத்தக்க வட்டி விகித அபாயத்தை உருவாக்குகிறது (மிக அதிக காலம்) ஆனால் மறுமுதலீட்டு ஆபத்து இல்லை. ஜீரோ-கூப்பன் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள், குழந்தையின் கல்வி அல்லது குறிப்பிட்ட பொறுப்புக்கு நிதியளிப்பது போன்ற குறிப்பிட்ட எதிர்கால பணத் தேவைகளை இலக்காகக் கொண்டு பிரபலமாக உள்ளன.

நடைமுறை பயன்பாடுகள்

▾

🏗️

நிலையான வருமான போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பீடு: தற்போதைய மகசூல் வளைவு நிலைகளைப் பயன்படுத்தி சந்தைக்கு பத்திரப் பத்திரங்களைக் குறித்தல். இந்த பயன்பாடு பொதுவாக அந்தந்த துறைகளில் முடிவெடுத்தல், பட்ஜெட் மற்றும் மூலோபாய திட்டமிடல் ஆகியவற்றை ஆதரிக்க துல்லியமான அளவு பகுப்பாய்வு தேவைப்படும் நிபுணர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

🔬

கார்ப்பரேட் கடன் வழங்கல்: புதிய பத்திர வெளியீடுகளை வழங்கும் நேரத்தில் ஒப்பிடக்கூடிய சந்தை விளைச்சலுடன் தொடர்புடைய விலை நிர்ணயம். தொழில் வல்லுநர்கள் இந்த கணக்கீட்டை நம்பியிருப்பதன் மூலம் செயல்திறனை தரப்படுத்தவும், மாற்றுகளை ஒப்பிடவும் மற்றும் நிறுவப்பட்ட தரநிலைகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை தேவைகளுக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்யவும்

📊

ஒழுங்குமுறை மூலதனம்: வங்கிப் புத்தகம் மற்றும் வர்த்தகப் புத்தக மூலதனக் கணக்கீடுகளுக்கான மார்க்-டு-மார்க்கெட் பத்திர மதிப்பீடுகள். கல்வியியல் ஆராய்ச்சியாளர்கள் மற்றும் மாணவர்கள் கோட்பாட்டு மாதிரிகளை சரிபார்க்கவும், பாடநெறி பணிகளை முடிக்கவும், அடிப்படை கணிதக் கொள்கைகளைப் பற்றிய ஆழமான புரிதலை வளர்க்கவும் இந்தக் கணக்கீட்டைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.

🏥

இணை மேலாண்மை: ரெப்போ, டெரிவேடிவ்கள் மற்றும் மார்ஜின் நோக்கங்களுக்காக பிணையமாக இடுகையிடப்பட்ட பத்திரங்களின் சந்தை மதிப்பைத் தீர்மானித்தல். நிதி ஆய்வாளர்கள் மற்றும் திட்டமிடுபவர்கள் துல்லியமான முன்னறிவிப்புகளை உருவாக்குவதற்கும், ஆபத்துக் காட்சிகளை மதிப்பிடுவதற்கும், பங்குதாரர்களுக்கு தரவு சார்ந்த பரிந்துரைகளை வழங்குவதற்கும் இந்தக் கணக்கீட்டை தங்கள் பணிப்பாய்வுகளில் இணைத்துக்கொள்கிறார்கள்.

⚙️

ஓய்வூதியம் மற்றும் காப்பீட்டு பொறுப்பு பொருத்தம்: நிதியுதவி நிலை கண்காணிப்புக்கு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பொறுப்பு பணப்புழக்கங்களுடன் தொடர்புடைய பத்திர சொத்துக்களை மதிப்பிடுதல். இந்த பயன்பாடு பொதுவாக அந்தந்த துறைகளில் முடிவெடுத்தல், பட்ஜெட் மற்றும் மூலோபாய திட்டமிடல் ஆகியவற்றை ஆதரிக்க துல்லியமான அளவு பகுப்பாய்வு தேவைப்படும் நிபுணர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

சிறப்பு நிகழ்வுகள்

▾

நடைமுறையில், இந்த விளிம்பு வழக்குக்கு கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும், ஏனெனில் நிலையான அனுமானங்கள் இருக்காது. பத்திர விலை கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளில் இந்த சூழ்நிலையை எதிர்கொள்ளும் போது, பயிற்சியாளர்கள் எல்லை நிலைமைகளை சரிபார்த்து, பிரிவுக்கு-பூஜ்ஜிய அபாயங்களை சரிபார்த்து, இந்த தீவிர நிலைமைகளின் கீழ் மாதிரியின் அனுமானங்கள் செல்லுபடியாகும் என்பதை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

பத்திர விலை காட்சிகள்: $1,000 பார், 10 ஆண்டு முதிர்வு, அரை ஆண்டு கூப்பன்கள்

▾

கூப்பன் விகிதம்	சந்தை YTM	பத்திர விலை	பிரீமியம் / தள்ளுபடி	வகைப்பாடு
2.0%	5.0%	$767.59	−$232.41	ஆழமான தள்ளுபடி
3.5%	5.0%	$883.44	−$116.56	தள்ளுபடி
5.0%	5.0%	$1,000.00	$0.00	Par
5.0%	3.5%	$1,124.07	+$124.07	பிரீமியம்
7.0%	4.0%	$1,243.33	+$243.33	பிரீமியம்
0.0% (பூஜ்ஜிய கூப்பன்)	5.0%	$613.91	−$386.09	ஆழமான தள்ளுபடி
10.0%	5.0%	$1,389.29	+$389.29	ஆழமான பிரீமியம்

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

▾

பத்திரத்தைப் பற்றி எதுவும் மாறாவிட்டாலும், பத்திரத்தின் விலை ஏன் மாறுகிறது?

பத்திரத்தின் சொந்த விதிமுறைகள் (கூப்பன், முதிர்வு, முக மதிப்பு) நிலையானதாக இருந்தாலும், சந்தை வட்டி விகிதங்களுடன் பத்திர விலைகள் தொடர்ந்து மாறுகின்றன. கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் ஒப்பந்த அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டிருப்பதால், சந்தை விளைச்சல் அதிகரிப்பு நிலையான கூப்பன்களை ஒப்பீட்டளவில் குறைவான கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகிறது - முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டில் இப்போது அதிக சந்தை விளைச்சலை அடைய குறைந்த விலையைக் கோருகின்றனர். மாறாக, விகிதங்கள் குறையும் போது, நிலையான கூப்பன்கள் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் விலைகளை ஏலம் விடுகின்றனர். ஒரு பத்திரம் அடிப்படையில் ஒரு நிலையான பணப்புழக்க ஸ்ட்ரீம் ஆகும்; அதன் விலையானது தற்போதைய சந்தை தள்ளுபடி விகிதத்தில் அந்த ஸ்ட்ரீமின் தற்போதைய மதிப்பாகும், இது பொருளாதார நிலைமைகள், பணவியல் கொள்கை மற்றும் முதலீட்டாளர் இடர் பசியின்மை ஆகியவற்றுடன் தொடர்ந்து மாறுபடும்.

சுத்தமான விலைக்கும் அழுக்கு விலைக்கும் என்ன வித்தியாசம்?

சுத்தமான விலை (அல்லது பிளாட் விலை) என்பது திரட்டப்பட்ட வட்டியைத் தவிர்த்து பத்திர விலையாகும் - இது நிதிச் சந்தைகள் மற்றும் செய்தி ஆதாரங்களில் குறிப்பிடப்பட்ட விலையாகும். அழுக்கு விலை (அல்லது முழு விலை) திரட்டப்பட்ட வட்டியை உள்ளடக்கியது - கடைசி கூப்பன் செலுத்தும் தேதியிலிருந்து திரட்டப்பட்ட அடுத்த கூப்பன் கட்டணத்தின் பகுதி. கூப்பன் தேதிகளுக்கு இடையில் நீங்கள் உண்மையில் ஒரு பத்திரத்தை வாங்கும்போது, நீங்கள் அழுக்கு விலையைச் செலுத்துகிறீர்கள் (விற்பனையாளரின் உரிமைக் காலத்தில் அவர்கள் ஈட்டிய கூப்பன் வருமானத்திற்கு ஈடுசெய்யும் வகையில்). அழுக்கு விலை = சுத்தமான விலை + திரட்டப்பட்ட வட்டி. ஒவ்வொரு கூப்பன் செலுத்தும் தேதியிலும் திரட்டப்பட்ட வட்டி பூஜ்ஜியத்திற்கு மீட்டமைக்கப்படுகிறது, அழுக்கு விலைகளைக் காட்டும் விளக்கப்படங்களில் கூப்பன் தேதிகளில் பத்திர விலைகள் ஏன் தனித்தனியாகக் குறைகிறது என்பதை விளக்குகிறது.

முழு எண் அல்லாத ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடையும் ஒரு பத்திரத்தை நான் எவ்வாறு விலையிடுவது?

கூப்பன் தேதிகளுக்கு இடையே ஒரு பத்திரத்தை வாங்கும் போது, நிலையான பத்திர விலை நிர்ணயம், பகுதியளவு முதல் காலகட்டத்திற்கு சரிசெய்தல் தேவைப்படுகிறது. முதல் கூப்பனின் தற்போதைய மதிப்பு, தீர்வுத் தேதி மற்றும் அடுத்த கூப்பன் தேதியைப் பயன்படுத்தி பின்னக் காலத்திற்கு தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது: PV_first_coupon = C / (1+r)^w, இதில் w என்பது மீதமுள்ள கூப்பன் காலத்தின் பின்னமாகும். அடுத்தடுத்த பணப்புழக்கங்கள் (1+r)^(w + t - 1) ஆல் தள்ளுபடி செய்யப்படும். நிதிக் கால்குலேட்டர்கள் மற்றும் ப்ளூம்பெர்க் போன்ற அமைப்புகள் இந்தக் கணக்கீட்டை தானியக்கமாக்குகின்றன. இதன் விளைவாக வரும் முழு விலையில் திரட்டப்பட்ட வட்டியும் அடங்கும்; திரட்டப்பட்ட வட்டியைக் கழித்தால் சுத்தமான (மேற்கோள்) விலை கிடைக்கும். இதனால்தான் பாடப்புத்தகங்களில் உள்ள பத்திர விலை சூத்திரம் (முழு எண் காலங்களைக் கருதி) நிஜ-உலகச் செயலாக்கத்திற்கு மாற்றியமைக்க வேண்டும்.

பத்திர விலை முதிர்வை நெருங்கும்போது என்ன நடக்கும்?

ஒரு பத்திரம் முதிர்ச்சியை நெருங்கும் போது, அதன் விலை அதன் முக மதிப்பை நோக்கிச் செல்கிறது - இந்த நிகழ்வு 'பல் டு பார்' என்று அழைக்கப்படுகிறது. ஒவ்வொரு கூப்பன் காலமும் கடந்து செல்லும் போது $900 இல் தள்ளுபடி பத்திர வர்த்தகமானது படிப்படியாக $1,000 ஐ நோக்கி உயரும் மற்றும் முக மதிப்பின் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட தற்போதைய மதிப்பு மொத்தத்துடன் ஒப்பிடுகையில் பெரியதாக மாறும். $1,050 இல் உள்ள பிரீமியம் பத்திரம் படிப்படியாக $1,000 ஐ நோக்கி குறையும். சந்தை வட்டி விகிதங்களில் எந்த மாற்றமும் இல்லாமல் கூட, காலமாற்றம் மற்றும் தற்போதைய மதிப்பு தள்ளுபடியின் இயக்கவியல் காரணமாக, சமமாக இந்த இழுப்பு ஏற்படுகிறது. இறுதி கூப்பன் தேதியில் (முதிர்வுக்கு முந்தைய நாள்), ஒரு பத்திரத்தின் விலை முக மதிப்பு மற்றும் இறுதி கூப்பன் கட்டணத்திற்கு சமமாக இருக்கும்.

கடன் மதிப்பீடுகள் பத்திர விலையை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன?

ஏஜென்சிகளின் கடன் மதிப்பீடுகள் (மூடிஸ், எஸ்&பி, ஃபிட்ச்) தேவையான YTM (தள்ளுபடி விகிதம்) மீது செல்வாக்கு செலுத்துவதன் மூலம் நேரடியாக பத்திர விலையை பாதிக்கிறது. அதிக கிரெடிட் ரிஸ்க், ரிஸ்க் இல்லாத கருவூலங்களுக்கு மேல் அதிக மகசூல் பிரீமியத்தை (கடன் பரவல்) கோருகிறது, இது அதே கூப்பனுக்கு குறைந்த பத்திர விலையாக மொழிபெயர்க்கப்படுகிறது. ஒரு BBB-மதிப்பிடப்பட்ட கார்ப்பரேட் பத்திரம் 150 அடிப்படை புள்ளியில் ட்ரெஷரீஸில் வர்த்தகம் செய்யப்படலாம், அதே நேரத்தில் BB-மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட பத்திரத்திற்கு 400 அடிப்படை புள்ளிகள் பரவல் தேவைப்படலாம். ஒரு பத்திரம் தரமிறக்கப்படும் போது (எ.கா., A இலிருந்து BBB வரை), அதன் தேவையான மகசூல் அதிகரித்து, உடனடி விலை சரிவை ஏற்படுத்துகிறது. மாறாக, மதிப்பீடு மேம்படுத்தல்கள் விலை உயர்வை ஏற்படுத்துகின்றன. தீவிர நிகழ்வுகளில், முதலீட்டு அல்லாத தரத்திற்கு ('குப்பை') மதிப்பீட்டைக் குறைப்பது, நிறுவன முதலீட்டாளர்களை கட்டாயக் கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக விற்கும்படி கட்டாயப்படுத்துகிறது, இதனால் கூர்மையான விலை வீழ்ச்சி ஏற்படுகிறது.

ஒரு பத்திரத்தின் விலை எப்போதாவது அதன் முக மதிப்பை ஒரு பெரிய தொகையை விட அதிகமாக இருக்க முடியுமா?

ஆம் - பத்திரங்களின் கூப்பன் விகிதம் தற்போதைய சந்தை விளைச்சலை விட அதிகமாக இருக்கும் போது அல்லது மிகவும் விரும்பத்தக்க அம்சங்களைக் கொண்டிருக்கும் போது (எ.கா., மிகக் குறைந்த கடன் ஆபத்து, அதிக பணப்புழக்கம்) பத்திரங்கள் கணிசமாக அதிகமாக வர்த்தகம் செய்ய முடியும். 2020-2021 இன் குறைந்த மகசூல் சூழலில், 5-7% கூப்பன்களைக் கொண்ட பல நீண்ட முதிர்வுப் பத்திரங்கள் சந்தை விளைச்சல் 1-2% ஆகக் குறைந்தபோது $1,000க்கு மேல் வர்த்தகம் செய்தன. சில நீண்ட கால கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் $1,300 அல்லது $1,400க்கு மேல் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன. கோட்பாட்டு உச்ச வரம்பு வரம்புக்கு வரம்பில் இல்லை - விளைச்சல் பூஜ்ஜியத்தை நெருங்கும் போது, நீண்ட முதிர்வு, அதிக கூப்பன் பத்திரங்களுக்கு கட்டுப்படாமல் பத்திர விலைகள் கோட்பாட்டில் உயரலாம். பத்திரம் அழைக்கக்கூடியதாக இருந்தால், அழைப்பு விலையால் நடைமுறை வரம்பு அமைக்கப்படுகிறது, இது அழைப்பு அளவை விட அதிகமாக விலைகள் உயர்வதைத் தடுக்கிறது.

அரசு மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களுக்கு பத்திர விலை எவ்வாறு வேறுபடுகிறது?

அரசாங்கப் பத்திரங்கள் (கருவூலங்கள், கில்ட்ஸ், பண்ட்கள்) தற்போதைய மதிப்பு கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தி விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன, ஆனால் அவை இயல்புநிலை-ஆபத்தில்லாதவையாகக் கருதப்படுகின்றன, எனவே YTM ஆனது ஆபத்து இல்லாத விகிதக் கூறுகளை மட்டுமே பிரதிபலிக்கிறது. கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் கடன் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன, எனவே அரசாங்கப் பத்திர வருவாயை விட அதிக மகசூல் (கிரெடிட் ஸ்ப்ரெட்) தேவைப்படுகிறது, இதன் விளைவாக அதே கூப்பன் மற்றும் முதிர்வுக்கான விலைகள் குறைவு. கடன் பரவலானது முதலீட்டாளர்களுக்கு இயல்புநிலை (கூப்பன் அல்லது அசல் இழப்பு), தரமிறக்கப்படும் ஆபத்து மற்றும் பொதுவாக அரசாங்கப் பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த பணப்புழக்கம் ஆகியவற்றிற்கு ஈடுசெய்கிறது. அதிக மகசூல் (குப்பை) பத்திரங்கள் மிகவும் பரந்த கடன் பரவல் மற்றும் ஆழமான தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்கின்றன, அதே நேரத்தில் முதலீட்டு-தர பத்திரங்கள் பொதுவாக மிதமான பரவல்களுக்கு இணையாக வர்த்தகம் செய்கின்றன.

தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்

▾

!அரை ஆண்டு பத்திரங்களுக்கு கூப்பன் அதிர்வெண்ணால் வகுக்காமல் ஆண்டு கூப்பனை சூத்திரத்தில் பயன்படுத்துதல் - இது கூப்பன் கொடுப்பனவுகளை மிகைப்படுத்தி விலையை தவறாகக் குறிப்பிடுகிறது.
!மீ ஆல் வகுக்கப்படுவதற்குப் பதிலாக YTM ஐ நேரடியாக காலமுறை தள்ளுபடி விகிதமாகப் பயன்படுத்துதல் — அரை ஆண்டு பத்திரங்களுக்கு, காலமுறை விகிதம் YTM/2 ஆக இருக்க வேண்டும்.
!முதிர்வின் போது முக மதிப்பைத் திருப்பிச் செலுத்துவதை விலைச் சூத்திரத்தில் சேர்க்க மறந்துவிட்டது - முக மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பு, நீண்ட முதிர்வுப் பத்திரங்களுக்கான மொத்தப் பத்திர விலையில் 50-70% ஆகும்.
!கூப்பன் தேதிகளுக்கு இடையே ஒரு பத்திரத்தை வாங்கும் போது சுத்தமான விலையை உண்மையான செலவாகப் பயன்படுத்துதல் - முதலீட்டாளர்கள் அழுக்கு விலையை (சுத்தமான விலை + திரட்டப்பட்ட வட்டி) செலுத்துகிறார்கள்.
!பத்திர விலை நிலையானது என்று கருதினால் - சந்தை விளைச்சல்கள் ஏற்ற இறக்கமாக இருப்பதால் பத்திர விலைகள் தொடர்ந்து மாறுகின்றன, மேலும் அனைத்து சந்தை விகிதங்களையும் நிலையானதாக வைத்திருக்கும் போது, இழுப்பு-க்கு-நிறை இயக்கவியல் காரணமாக விலைகள் காலப்போக்கில் மாறுகின்றன.

💡

நிபுணர் குறிப்பு

ஒவ்வொரு கூப்பனையும் தனித்தனியாக தள்ளுபடி செய்வதற்குப் பதிலாக, கூப்பன் ஸ்ட்ரீமுக்கு வருடாந்திர சூத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பைப் பயன்படுத்தவும் - இது கணக்கீட்டு ரீதியாக சமமானதாக இருக்கிறது, ஆனால் மிகவும் திறமையானது, குறிப்பாக மீதமுள்ள பல காலங்களைக் கொண்ட பத்திரங்களுக்கு (எ.கா., 30 ஆண்டு அரை ஆண்டு பத்திரத்திற்கு 60 காலங்கள்).

⭐

உங்களுக்கு தெரியுமா?

உலகின் மிகப் பழமையான தொடர்ச்சியான வர்த்தகப் பத்திரமானது டச்சு நீர் மேலாண்மை ஆணையமான ஸ்டிச்ட்சே ரிஜ்ன்லாண்டனால் 1648 ஆம் ஆண்டில் டைக் பழுதுபார்ப்பதற்காக வழங்கப்பட்டது. இந்த நிரந்தரப் பத்திரம் - இன்னமும் யூரோக்களில் வருடாந்திர வட்டி செலுத்துகிறது - 375 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக கௌரவிக்கப்பட்டது மற்றும் சமீபத்தில் யேல் பல்கலைக்கழகத்தின் அரிய புத்தக நூலகத்தால் அதன் வரலாற்று முக்கியத்துவத்திற்காக வாங்கப்பட்டது.

Regional Guides

▾

🇺🇸 US▾

பொருந்தும் இடங்களில் US வழக்கமான அலகுகள் மற்றும் தரங்களைப் பயன்படுத்துகிறது

🇬🇧 UK▾

மெட்ரிக் அலகுகள் அல்லது பிரிட்டிஷ் தரநிலைகளுக்கு மாற்றம் தேவைப்படலாம்

🇪🇺 EU▾

பொருந்தும் இடங்களில் EU மரபுகள் மற்றும் SI அலகுகளைப் பின்பற்றுகிறது

குறிப்புகள்

📖கடினத்தன்மை:நடுத்தரம்

தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே. இந்த கருவி நிதி ஆலோசனை அல்ல. முதலீடு அல்லது நிதி முடிவுகளை எடுப்பதற்கு முன் தகுதிவாய்ந்த நிதி ஆலோசகரை அணுகவும்.

Formula-verified for precision

Reviewed October 2026

Our methodology

Ratings & comments

…

வாராந்திர கணித உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறுங்கள்

ஒவ்வொரு வாரமும் கால்குலேட்டர் உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறும் 12,000+ சந்தாதாரர்களுடன் சேரவும்.

🔒

100% இலவசம்

பதிவு தேவையில்லை

✓

துல்லியமான

சரிபார்க்கப்பட்ட சூத்திரங்கள்

⚡

உடனடி

தட்டச்சு செய்யும்போது முடிவுகள்

📱

மொபைல் தயார்

அனைத்து சாதனங்கள்