என்றால் என்ன Risk-Adjusted Return (RAROC)?
▾
ரிஸ்க்-அட்ஜஸ்ட் ரிட்டர்ன், அந்த வருவாயை அடைவதற்கு எடுக்கப்பட்ட ரிஸ்க் தொடர்பான முதலீட்டு செயல்திறனை அளவிடுகிறது. ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட செயல்திறனின் வெவ்வேறு பரிமாணங்களைப் பிடிக்க பல அளவீடுகள் உருவாக்கப்பட்டுள்ளன, ஒவ்வொன்றும் குறிப்பிட்ட பலம் மற்றும் பொருத்தமான பயன்பாட்டு நிகழ்வுகளுடன். ஒன்றாக, அவர்கள் முதலீட்டாளர்கள், நிதி மேலாளர்கள் மற்றும் வங்கியாளர்களை உத்திகள் முழுவதும் வெவ்வேறு இடர் சுயவிவரங்களுடன் சமமான நிலையில் ஒப்பிட்டுப் பார்க்க அனுமதிக்கின்றனர். 1966 ஆம் ஆண்டில் நோபல் பரிசு பெற்ற வில்லியம் ஷார்ப் என்பவரால் உருவாக்கப்பட்ட ஷார்ப் ரேஷியோ, மிகவும் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட ரிட்டர்ன் மெட்ரிக் ஆகும்: இது மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ ஏற்ற இறக்கத்தின் (நிலையான விலகல்) ஒரு யூனிட்டுக்கான ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தை விட அதிகமான வருவாயை அளவிடுகிறது. ஷார்ப் = (R_p - R_f) / σ_p. 1.0 இன் ஷார்ப் என்பது நிலையான விலகலின் ஒரு யூனிட் ஒன்றுக்கு ஒரு யூனிட் அதிகப்படியான வருமானத்தை குறிக்கிறது - பொதுவாக நல்லது என்று கருதப்படுகிறது. 2.0க்கு மேல் ஷார்ப் விதிவிலக்கானது; 0.5 க்கு கீழே மோசமாக உள்ளது. ஷார்ப் ரேஷியோ, பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்குச் சிறப்பாகச் செயல்படும், அங்கு மொத்த அபாயத்திற்கு ஏற்ற இறக்கம் ஒரு நல்ல ப்ராக்ஸியாக இருக்கும். Treynor விகிதமானது நிலையற்ற தன்மையை பீட்டாவில் (முறையான ஆபத்து) மாற்றுகிறது: Treynor = (R_p - R_f) / β. பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவிற்கான பங்களிப்பை அளவிடுவதற்கு இது பொருத்தமானது, அங்கு முறையான (சந்தை) ஆபத்து மட்டுமே பொருத்தமானது. ஒரு பரந்த போர்ட்ஃபோலியோ சூழலில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளை ஒப்பிடுவதற்கு Treynor விகிதம் சிறந்தது. ஜென்சனின் ஆல்பா, CAPM-கணிக்கப்பட்ட வருவாய்க்கு எதிராக முழுமையான அதிகப்படியான வருவாயை அளவிடுகிறது: ஆல்பா = R_p - [R_f + β × (R_m - R_f)]. நேர்மறை ஆல்பா என்பது முறையான சந்தை வெளிப்பாட்டிற்கு அப்பால் மேலாளர் கூடுதல் மதிப்பைக் குறிக்கிறது. வங்கித்துறையில், RAROC (மூலதனத்தின் மீதான ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய்) மேலாதிக்க கட்டமைப்பாகும்: RAROC = (வருவாய் - எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்பு - இயக்க செலவுகள்) / பொருளாதார மூலதனம். இது ஆபத்தை ஆதரிக்கத் தேவையான மூலதனத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்பு, செலவுக்குப் பிந்தைய வருவாயை அளவிடுகிறது. ஒரு வணிக வரி அல்லது கடன் அதன் RAROC வங்கியின் தடை விகிதத்தை (பங்கு மூலதனத்தின் விலை, பொதுவாக 12–15%) மீறினால் கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கும். RAROC என்பது வங்கிகளில் செயல்திறன் அளவீடு, ஊக்கத்தொகை இழப்பீடு மற்றும் மூலோபாய வள ஒதுக்கீடு ஆகியவற்றின் அடித்தளமாகும். தகவல் விகிதம் (IR) செயலில் உள்ள மேலாண்மை செயல்திறனை அளவிடுகிறது: IR = செயலில் திரும்புதல் / செயலில் ஆபத்து (கண்காணிப்பு பிழை). 0.5க்கு மேல் உள்ள ஐஆர் நல்ல செயலில் உள்ள நிர்வாகமாகக் கருதப்படுகிறது; 1.0 க்கு மேல் விதிவிலக்கானது. சோர்டினோ ரேஷியோ ஷார்ப் மீது மேம்படுத்துகிறது கால்மார் விகிதம் அதிகபட்ச டிராடவுனை ஆபத்து அளவீடாகப் பயன்படுத்துகிறது, குறிப்பாக போக்கு-பின்தொடர்தல் மற்றும் மாற்று உத்திகளுக்குப் பொருத்தமானது.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
சூத்திரம்
▾
கூர்மையான விகிதம் = (R_p - R_f) / σ_p
Treynor விகிதம் = (R_p - R_f) / β
ஜென்சனின் ஆல்பா = R_p - [R_f + β × (R_m - R_f)]
சோர்டினோ விகிதம் = (R_p - R_f) / σ_downside
RAROC = (நிகர வருவாய் - எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்பு - இயக்க செலவு) / பொருளாதார மூலதனம்
தகவல் விகிதம் = (R_p - R_benchmark) / கண்காணிப்பு பிழைமாறி விளக்கம்
▾
| குறியீடு | பெயர் | அலகு | விவரிப்பு |
|---|---|---|---|
| R_p | போர்ட்ஃபோலியோ திரும்ப | % | மூலதன ஆதாயங்கள், ஈவுத்தொகை மற்றும் வட்டி உட்பட, அளவீட்டு காலத்தில் மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ வருவாய். |
| R_f | ஆபத்து இல்லாத விகிதம் | % | ரிஸ்க் இல்லாத பெஞ்ச்மார்க் (பொதுவாக 3-மாத டி-பில் அல்லது SOFR) திரும்பவும்; ரிஸ்க் பிரீமியம் எதுவும் ஈட்டப்படாத தடை. |
| σ_p | போர்ட்ஃபோலியோ நிலையான விலகல் | % | போர்ட்ஃபோலியோ வருமானத்தின் ஏற்ற இறக்கம்; ஷார்ப் ரேஷியோ வகுப்பில் முதன்மையான ஆபத்து நடவடிக்கை. |
| β | போர்ட்ஃபோலியோ பீட்டா | ratio | சந்தை போர்ட்ஃபோலியோவுடன் தொடர்புடைய முறையான ஆபத்து; Treynor Ratio மற்றும் Jensen's Alpha கணக்கீடுகளில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. |
| RAROC | மூலதனத்தில் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் | % | (நிகர வருவாய் - எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்பு) / பொருளாதார மூலதனம்; சமபங்கு தடையின் விலையுடன் ஒப்பிடும்போது வங்கி செயல்திறன் அளவீடு. |
| α | ஜென்சனின் ஆல்பா | % | R_p - [R_f + β × (R_m - R_f)]; CAPM எதிர்பார்ப்பை விட அதிகமான வருமானம்; மேலாளர் திறமையை அளவிடுகிறது (நேர்மறை ஆல்பா = மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது). |
எப்படி Risk-Adjusted Return (RAROC)
▾
- 1போர்ட்ஃபோலியோ ரிட்டர்ன் டேட்டா (R_p), ரிஸ்க்-ஃப்ரீ ரேட் (R_f), பெஞ்ச்மார்க் ரிட்டர்ன் (R_m), மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ ரிஸ்க் மெட்ரிக்ஸ் (σ_p, β) ஆகியவற்றை அளவீட்டு காலத்தில் சேகரிக்கவும்.
- 2கூர்மையான விகிதத்தைக் கணக்கிடுக: (R_p - R_f) / σ_p. மாதாந்திர தரவுகளிலிருந்து வருடாந்திர ஷார்ப்பிற்கு: எண்களை 12 ஆல் பெருக்கவும் மற்றும் வகுப்பை √12 ஆல் பெருக்கவும்.
- 3Treynor விகிதம் கணக்கிட: (R_p - R_f) / β. முறையான இடர் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கு பல்வேறு பீட்டா வெளிப்பாடுகளுடன் நிதிகள் முழுவதும் ஒப்பிடவும்.
- 4ஜென்சனின் ஆல்பாவை கணக்கிடுக: CAPM எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்துடன் உண்மையான வருவாயை ஒப்பிடுக. நேர்மறை ஆல்பா = சிறந்த செயல்திறன்; புள்ளிவிவர முக்கியத்துவத்திற்கு சோதனை தேவை.
- 5சோர்டினோ விகிதத்தைக் கணக்கிடுக: எதிர்மறையான வருவாய் காலங்களை மட்டுமே பயன்படுத்தி எதிர்மறை விலகல் σ_d. சோர்டினோ = (R_p - R_f) / σ_d. நேர்மறை வளைந்த உத்திகளுக்கு ஷார்ப்பை விட உயர்ந்தது.
- 6RAROC வங்கிக்கு: வருவாய் = வட்டி வருமானம் + கட்டணம்; எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்பு = PD × LGD × EAD; பொருளாதார மூலதனம் = போர்ட்ஃபோலியோ அளவில் 99.9வது சதவீதம் இழப்பு.
- 7RAROC ஐ தடை விகிதத்துடன் ஒப்பிடுக (பங்கு மூலதனத்தின் விலை). தடைக்கு கீழே உள்ள RAROC உடனான வணிக வரிகள் பங்குதாரர் மதிப்பை அழிக்கின்றன; மேலே உள்ளவர்கள் அதை உருவாக்குகிறார்கள்.
தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டுகள்
▾
அதிக முழுமையான வருமானம் (Fund A) Fund Bக்கு ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட அடிப்படையில் இழக்கிறது
நிதி A: ஷார்ப் = (15% - 4%) / 20% = 11% / 20% = 0.55. நிதி பி: ஷார்ப் = (10% - 4%) / 8% = 6% / 8% = 0.75. Fund A இன் 5% அதிக முழுமையான வருமானம் இருந்தபோதிலும், Fund B ஆனது ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட அடிப்படையில் உயர்ந்ததாக உள்ளது, ஏனெனில் அது ஒரு யூனிட் நிலையற்ற தன்மைக்கு அதிக வருவாயை அடைகிறது. Fund B 2×ஐப் பயன்படுத்தும் முதலீட்டாளர் 20% ஏற்ற இறக்கத்தைக் கொண்டிருப்பார் (பொருத்தமான Fund A) ஆனால் 16% எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் - Fund A இன் 15% ஐ விட அதிகம். இந்த அந்நிய-நிதி-B மூலோபாயம் Fund A இன் அதே அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் அதிக வருமானம், Fund B இன் ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட மேன்மையை உறுதிப்படுத்துகிறது.
பீட்டா வெளிப்பாடு மட்டும் உற்பத்தி செய்ததை விட மேலாளர் 2% சேர்த்துள்ளார்
CAPM எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் = R_f + β × (R_m - R_f) = 4% + 1.2 × (14% - 4%) = 4% + 12% = 16%. உண்மையான வருவாய் = 18%. ஜென்சனின் ஆல்பா = 18% - 16% = +2%. இந்த நேர்மறை ஆல்பா 2% உண்மையான மேலாளர் திறமையைக் குறிக்கிறது - முறையான சந்தை வெளிப்பாடு விளக்குவதைத் தாண்டி பத்திரங்கள் அல்லது நேர சந்தைகளைத் தேர்ந்தெடுக்கும் திறன். புள்ளியியல் முக்கியத்துவத்திற்கு பல வருடங்கள் முழுவதும் சோதனை தேவை: ஒரு வருடத்தின் 2% ஆல்பாவை குறைந்தபட்சம் 3-5 வருட தரவு இல்லாமல் அதிர்ஷ்டத்திலிருந்து புள்ளிவிவர ரீதியாக வேறுபடுத்த முடியாது.
தடை விகிதத்திற்கு மேல் RAROC என்றால் இந்த கடன் வழங்கும் செயல்பாடு பங்குதாரர் மதிப்பை உருவாக்குகிறது
வரிக்கு முந்தைய நிகர வருமானம் = $5M - $0.8M - $1.5M = $2.7M. RAROC = $2.7M / $15M = 18%. தடை விகிதம் (பங்கு மூலதனத்தின் விலை) 14% ஆகும். RAROC (18%) > ஹர்டில்ல் (14%) என்பதால், இந்த வணிகக் கோடு பங்குதாரர் மதிப்பை உருவாக்குகிறது - ஒவ்வொரு டாலரின் பொருளாதார மூலதனத்திற்கும், 18% இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயை 14% குறைந்தபட்சம் தேவைப்படும். RAROC 10% (தடைக்குக் கீழே) இருந்தால், மூலதனம் வேறு இடங்களில் சிறப்பாகப் பயன்படுத்தப்படும் அல்லது பங்குதாரர்களுக்குத் திருப்பித் தரப்படும், மேலும் வணிக வரி மறுசீரமைக்கப்பட வேண்டும் அல்லது வெளியேற வேண்டும்.
தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருக்கும்போது, முதலீட்டாளர் அனுபவத்தை சோர்டினோ சிறப்பாக பிரதிபலிக்கிறது
ஷார்ப் = (12% - 4%) / 12% = 0.67. சோர்டினோ = (12% - 4%) / 6% = 1.33. சோர்டினோ சரியாக 2× ஷார்ப் ஆகும், ஏனெனில் எதிர்மறை விலகல் மொத்த நிலையான விலகலில் பாதியாக உள்ளது - நிதியானது எதிர்மறையாக (கெட்டது) ஒப்பிடும்போது குறிப்பிடத்தக்க தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் (நல்லது) உள்ளது. நேர்மறை வளைவு கொண்ட உத்திகளுக்கு (காப்பீடு போன்ற கொடுப்பனவுகளுடன் விற்பனை செய்யும் விருப்பங்கள், போக்கைப் பின்பற்றி நிர்வகிக்கப்படும் எதிர்காலங்கள்), சோர்டினோ மிகவும் பொருத்தமான நடவடிக்கையாகும், ஏனெனில் இது தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கத்தை தண்டிக்காது. சமச்சீர் ரிட்டர்ன் விநியோகங்களுக்கு, ஷார்ப் மற்றும் சோர்டினோ விகிதாச்சாரத்தில் உள்ளன மற்றும் அதே தொடர்புடைய தரவரிசைக்கு வழிவகுக்கும்.
நடைமுறை பயன்பாடுகள்
▾
நிறுவன முதலீட்டாளர் மேலாளர் தேர்வு மற்றும் செயல்திறன் மதிப்பீடு, இடர் சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் மூலம் துல்லியமான இடர் சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் பகுப்பாய்வு பல்வேறு நிறுவன சூழல்கள் மற்றும் பகுப்பாய்வு தேவைகள் முழுவதும் தொழில்முறை பணிப்பாய்வுகளில் சான்று அடிப்படையிலான முடிவெடுக்கும் மற்றும் அளவு கடுமையை ஆதரிக்கிறது.
வங்கி வணிக வரி லாப மதிப்பீடு மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீடு (RAROC), இடர் சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் மூலம் துல்லியமான இடர் சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் பகுப்பாய்வு பல்வேறு நிறுவன சூழல்கள் மற்றும் பகுப்பாய்வுத் தேவைகள் முழுவதும் தொழில்முறை பணிப்பாய்வுகளில் சான்று அடிப்படையிலான முடிவெடுக்கும் மற்றும் அளவு கடுமையை ஆதரிக்கிறது.
ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் உரிய விடாமுயற்சி மற்றும் செயல்திறன் பண்புக்கூறு, இதில் ரிஸ்க் அட்ஜஸ்ட்டு ரிட்டர்ன் மூலம் துல்லியமான இடர் சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் பகுப்பாய்வு பல்வேறு நிறுவன சூழல்கள் மற்றும் பகுப்பாய்வுத் தேவைகள் முழுவதும் தொழில்முறை பணிப்பாய்வுகளில் சான்று அடிப்படையிலான முடிவெடுக்கும் மற்றும் அளவு கடுமையை ஆதரிக்கிறது.
போர்ட்ஃபோலியோ கட்டுமானம் - பல-சொத்து போர்ட்ஃபோலியோவின் கூர்மையான விகிதத்தை மேம்படுத்துகிறது, இதில் இடர் சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் மூலம் துல்லியமான இடர் சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் பகுப்பாய்வு, தொழில்முறை பணிப்பாய்வுகளில் சான்று அடிப்படையிலான முடிவெடுக்கும் மற்றும் அளவு கடுமையை ஆதரிக்கிறது.
ஒழுங்குமுறை அறிக்கையிடல் — முதலீட்டுத் தகுதிக்கான இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட அளவீடுகள்
சிறப்பு நிகழ்வுகள்
▾
நடைமுறையில், இந்த விளிம்பு வழக்குக்கு கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும், ஏனெனில் நிலையான அனுமானங்கள் இருக்காது. மூலதன (ராரோக்) கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளில் ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயில் இந்த சூழ்நிலையை எதிர்கொள்ளும் போது, பயிற்சியாளர்கள் எல்லை நிலைமைகளை சரிபார்த்து, வகுத்தல்-பூஜ்ஜிய அபாயங்களை சரிபார்த்து, இந்த தீவிர நிலைமைகளின் கீழ் மாதிரியின் அனுமானங்கள் செல்லுபடியாகும் என்பதை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
நடைமுறையில், இந்த விளிம்பு வழக்குக்கு கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும், ஏனெனில் நிலையான அனுமானங்கள் இருக்காது. மூலதன (ராரோக்) கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளில் ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயில் இந்த சூழ்நிலையை எதிர்கொள்ளும் போது, பயிற்சியாளர்கள் எல்லை நிலைமைகளை சரிபார்த்து, வகுத்தல்-பூஜ்ஜிய அபாயங்களை சரிபார்த்து, இந்த தீவிர நிலைமைகளின் கீழ் மாதிரியின் அனுமானங்கள் செல்லுபடியாகும் என்பதை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
நடைமுறையில், இந்த விளிம்பு வழக்குக்கு கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும், ஏனெனில் நிலையான அனுமானங்கள் இருக்காது. மூலதன (ராரோக்) கால்குலேட்டர் கணக்கீடுகளில் ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயில் இந்த சூழ்நிலையை எதிர்கொள்ளும் போது, பயிற்சியாளர்கள் எல்லை நிலைமைகளை சரிபார்த்து, வகுத்தல்-பூஜ்ஜிய அபாயங்களை சரிபார்த்து, இந்த தீவிர நிலைமைகளின் கீழ் மாதிரியின் அனுமானங்கள் செல்லுபடியாகும் என்பதை கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் அளவீடுகள்: சுருக்கம் மற்றும் ஒப்பீடு
▾
| மெட்ரிக் | சூத்திரம் | இடர் அளவீடு | சிறந்த பயன்படுத்தப்பட்டது | வழக்கமான நல்ல மதிப்பு |
|---|---|---|---|---|
| கூர்மையான விகிதம் | (Rp−Rf)/σ | மொத்த ஏற்ற இறக்கம் | முழுமையான போர்ட்ஃபோலியோக்கள் | > 1.0 |
| ட்ரைனர் விகிதம் | (Rp−Rf)/β | முறையான ஆபத்து (பீட்டா) | பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவின் கூறு | உறவினர் ஒப்பீடு |
| ஜென்சனின் ஆல்பா | Rp−[Rf+β(Rm−Rf)] | CAPM எச்சம் | முழுமையான மேலாளர் திறமை | > 0% (நேர்மறை) |
| தகவல் விகிதம் | செயலில் திரும்புதல்/கண்காணிப்பு பிழை | செயலில் ஆபத்து | ஆக்டிவ் வெர்சஸ் பெஞ்ச்மார்க் மேனேஜர்கள் | > 0.5 |
| சோர்டினோ விகிதம் | (Rp−Rf)/σ_downside | எதிர்மறையான விலகல் மட்டுமே | சமச்சீரற்ற திரும்பும் உத்திகள் | > 1.5 |
| கால்மார் விகிதம் | ஆண்டு வருமானம்/அதிகபட்ச வரவு | அதிகபட்ச வரவு | பின்வரும் போக்கு, மாற்று | > 1.0 |
| RAROC | (வருவாய்−EL)/Econ.Cap. | பொருளாதார மூலதனம் | வங்கி வணிக வரிகள், கடன்கள் | > தடை விகிதம் |
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
▾
நல்ல கூர்மையான விகிதம் என்றால் என்ன?
பொதுவான வழிகாட்டியாக: 0க்குக் கீழே ஷார்ப் என்றால் போர்ட்ஃபோலியோ ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தை குறைவாகச் செய்கிறது; 0–0.5 மோசமானது; 0.5-1.0 நல்லதுக்கு ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கது; 1.0–2.0 மிகவும் நல்லது; 2.0 க்கு மேல் பல ஆண்டு காலங்களில் விதிவிலக்கானது மற்றும் அரிதானது. S&P 500 வரலாற்று ரீதியாக நீண்ட எல்லைகளில் தோராயமாக 0.4–0.6 என்ற ஷார்ப்பை அடைந்துள்ளது. டாப் ஹெட்ஜ் ஃபண்டுகள் 1.0–2.0 ஷார்ப்பை அடையலாம். தொடர்ச்சியான காலகட்டங்களில் ஷார்ப் 3.0 க்கு மேல் அறிக்கையிடும் உத்திகள் பெரும்பாலும் குறிப்பிடத்தக்க மறைந்திருக்கும் அபாயங்களை உள்ளடக்கியிருக்கும் (பணப்புத்தன்மை, அந்நியச் செலாவணி, வால் ஆபத்து) அல்லது அதிர்ஷ்டம் மெட்ரிக்கை உயர்த்தும் குறுகிய அளவீட்டு காலங்களை உள்ளடக்கியது. நிலையான உயர்-கூர்மையான உத்திகள் முதலீட்டு நிர்வாகத்தின் புனித கிரெயில் ஆகும்.
ஷார்ப் விகிதத்தை விட ட்ரேனார் விகிதத்தை எப்போது விரும்ப வேண்டும்?
ஒரு பெரிய, நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவின் கூறுகளை மதிப்பிடும்போது Treynor விகிதம் விரும்பப்படுகிறது. மொத்தச் செல்வத்தின் ஒரு பகுதியை மட்டுமே பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் ஒரு நிதிக்கு, முதலீட்டாளர்கள் போர்ட்ஃபோலியோ அபாயத்திற்கான நிதியின் பங்களிப்பைப் பற்றி அக்கறை கொள்கிறார்கள் - இது முறையான ஆபத்து (பீட்டா), மொத்த ஏற்ற இறக்கம் அல்ல (இது ஏற்கனவே ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோவில் நீக்கப்பட்ட பன்முகப்படுத்தக்கூடிய தனித்துவ அபாயத்தை உள்ளடக்கியது). போர்ட்ஃபோலியோ கூறுகளுக்கு ஷார்ப்பைப் பயன்படுத்துவது, அந்த ஆபத்து வேறுபட்டாலும் கூட, அதிக தனித்துவ அபாயத்துடன் கூடிய உத்திகளை அபராதமாக விதிக்கிறது. போர்ட்ஃபோலியோ கூறுகளை தரவரிசைப்படுத்துவதற்கான கோட்பாட்டளவில் சரியான மெட்ரிக் Treynor ஆகும்; தனிப்பட்ட முதலீடுகள் அல்லது முழுமையான போர்ட்ஃபோலியோக்களை தரவரிசைப்படுத்த ஷார்ப் சிறந்தது.
RAROC க்கும் ROIC க்கும் என்ன வித்தியாசம்?
ROIC (முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருவாய்) = (வரிக்குப் பிறகு நிகர இயக்க லாபம்) / (மொத்தம் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம்). இது கணக்கியல் முதலீட்டு மூலதனத்தை (கடன் மற்றும் பங்குகளின் புத்தக மதிப்பு) வகுப்பாகப் பயன்படுத்துகிறது. RAROC = (அபாய-சரிசெய்யப்பட்ட நிகர வருவாய்) / பொருளாதார மூலதனம். பொருளாதார மூலதனம் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட நம்பிக்கை மட்டத்தில் (பொதுவாக 99.9%) ஆபத்தை ஆதரிக்க தேவையான மூலதனத்தின் மாதிரி அடிப்படையிலான மதிப்பீடாகும், இது கணக்கியல் மூலதனத்திலிருந்து கணிசமாக வேறுபடலாம். RAROC எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்புகளுக்கு (கடன் செலவு) எண்களை சரிசெய்கிறது மற்றும் கணக்கியல் மூலதனத்தை விட இடர் அடிப்படையிலான பொருளாதார மூலதனத்தைப் பயன்படுத்துகிறது. RAROC ஒரு நிதி நிறுவனத்தில் உள்ள பல்வேறு இடர் சுயவிவரங்களுடன் வணிக வரிகளை ஒப்பிடுவதற்கு மிகவும் பொருத்தமானது, அதே நேரத்தில் ROIC நிதி அல்லாத நிறுவனங்களை ஒப்பிடுவதற்கு நிலையானது.
தகவல் விகிதம் என்றால் என்ன, நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் அதை ஏன் விரும்புகிறார்கள்?
தகவல் விகிதம் (IR) = (போர்ட்ஃபோலியோ ரிட்டர்ன் - பெஞ்ச்மார்க் ரிட்டர்ன்) / டிராக்கிங் பிழை. இது செயலில் உள்ள அபாயத்தின் ஒரு யூனிட்டுக்கு செயலில் வருவாயை அளவிடுகிறது (பெஞ்ச்மார்க்கில் இருந்து விலகல்). இடர் இல்லாத விகிதத்திற்கு எதிராக அல்லாமல், ஒரு அளவுகோலுடன் தொடர்புடைய செயலில் உள்ள மேலாளர்களை மதிப்பிடும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் IR விரும்பப்படுகிறது. 3 ஆண்டுகளுக்கு மேல் IR > 0.5 உள்ள மேலாளர் திறமையானவராகக் கருதப்படுகிறார்; IR > 1.0 விதிவிலக்கானது. பெஞ்ச்மார்க்குகளில் உட்பொதிக்கப்பட்ட ஸ்டைல் வெளிப்பாடுகளுக்கான ஐஆர் கணக்குகள் - ஸ்மால்-கேப் பெஞ்ச்மார்க்கிற்கு எதிராக ஒரு ஸ்மால்-கேப் மேலாளர் மதிப்பீடு செய்யப்படுகிறார், எனவே பெஞ்ச்மார்க்-பீட்டா வெளிப்பாடு ஏற்கனவே அகற்றப்பட்டது. செயலில் உள்ள பாதுகாப்பு தேர்வு மற்றும் தந்திரோபாய நிலைப்படுத்தல் மூலம் சேர்க்கப்படும் மதிப்பில் IR கவனம் செலுத்துகிறது.
ஜென்சனின் ஆல்பா ஏன் அடிக்கடி விமர்சிக்கப்படுகிறது?
ஜென்சனின் ஆல்பா பல காரணங்களுக்காக விமர்சிக்கப்படுகிறது: (1) இது அளவுகோலின் (சந்தை போர்ட்ஃபோலியோ) தேர்வை விமர்சன ரீதியாக சார்ந்துள்ளது - வெவ்வேறு அளவுகோல்கள் வெவ்வேறு ஆல்பாக்களை உருவாக்குகின்றன; (2) இது CAPM சரியான சமநிலை மாதிரி என்று கருதுகிறது - மற்ற ஆபத்து காரணிகள் (அளவு, மதிப்பு, வேகம்) வருமானத்தை விளக்கினால், ஆல்பா இந்த பட்டியலிடப்படாத காரணிகளின் வெளிப்பாட்டை பிரதிபலிக்கிறது, மேலாளர் திறன் அல்ல; (3) குறிப்பிடத்தக்க பிழையுடன் கூடிய வரலாற்றுத் தரவுகளிலிருந்து பீட்டா மதிப்பிடப்படுகிறது, குறிப்பாக செறிவூட்டப்பட்ட நிதிகளுக்கு; (4) ஒற்றை கால ஆல்பா புள்ளியியல் ரீதியாக முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாக இல்லை - அதிர்ஷ்டத்திலிருந்து திறமையை வேறுபடுத்துவதற்கு 3-5+ ஆண்டுகள் தரவு தேவைப்படுகிறது. ஃபாமா-பிரெஞ்சு மற்றும் கார்ஹார்ட் 4-காரணி மாதிரிகள் சிறந்த மாற்றுகளாகும், ஆல்பாவை அளவிடும் முன் அளவு, மதிப்பு மற்றும் வேகக் காரணிகளைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
ஆபத்து இல்லாத விகிதத் தேர்வு ஷார்ப் விகிதக் கணக்கீடுகளை எவ்வாறு பாதிக்கிறது?
ஆபத்து இல்லாத விகிதம் எண் (அதிகப்படியான வருவாய்) மற்றும் நிதிகளின் தொடர்புடைய தரவரிசை இரண்டையும் பாதிக்கிறது. குறுகிய கால உத்திகள் குறுகிய கால டி-பில் விகிதங்களைப் பயன்படுத்த வேண்டும்; நீண்ட கால பத்திர உத்திகள் 10 ஆண்டு கருவூல வருவாயை ஆபத்து இல்லாத விகிதமாக பயன்படுத்தலாம். தவறான முதிர்ச்சியைப் பயன்படுத்துவது பொருந்தாத தன்மையை உருவாக்குகிறது - 10 ஆண்டு கருவூல விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி ஒப்பிடும்போது குறுகிய காலப் பத்திர நிதியானது இதேபோன்ற உத்திகளுக்கு எதிராக சிறப்பாகச் செயல்பட்டாலும் கூட எதிர்மறையான அதிகப்படியான வருவாயைக் காண்பிக்கும். பூஜ்ஜியம் அல்லது எதிர்மறை வட்டி விகிதங்களின் காலங்களில், பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகிலுள்ள ஆபத்து இல்லாத விகிதங்கள் அனைத்து உத்திகளுக்கும் (அதிக வருமானத்தை அதிகரிப்பதன் மூலம்) ஷார்ப் விகிதங்களை உயர்த்தும், குறுக்கு கால ஒப்பீடுகளை தவறாக வழிநடத்தும்.
கால்மார் விகிதம் என்றால் என்ன, அது எப்போது பயன்படுத்தப்படுகிறது?
கால்மார் விகிதம் = வருடாந்திர வருவாய் / அதிகபட்ச டிராடவுன் (முழுமையான மதிப்பு). டிரெண்ட்-ஃபாலோயிங், நிர்வகிக்கப்படும் எதிர்காலங்கள் மற்றும் மாற்று உத்திகள் ஆகியவற்றை மதிப்பிடுவதற்கு இது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும், இதில் முதலீட்டாளர்களுக்கு இடர்பாடுகள் முதன்மையாக இருக்கும். 1.0 இன் கால்மார் என்பது வருடாந்த வருமானம் அதிகபட்ச டிராடவுனுக்கு சமம் - ஏற்கத்தக்கது. 2.0க்கு மேல் உள்ள கால்மார் வலுவான ரிட்டர்ன்-டு-டிராடவுன் செயல்திறனைக் குறிக்கிறது. ஷார்ப் (இது மாறுபாட்டை அபாயமாகப் பயன்படுத்துகிறது) போலல்லாமல், கால்மர் ஒரு யூனிட்டின் மோசமான வரலாற்று இழப்பின் வருவாயை நேரடியாக அளவிடுகிறார், இது 'நான் மோசமான நிலையில் X% ஐ இழக்க நேரிடும் - அந்த அபாயத்திற்கு மதிப்புள்ள வருமானம் உள்ளதா?' டிரெண்ட்-ஃபாலோ ஃபண்டுகள் நெருக்கடிகளின் போது பெரிய வெற்றிகள் காரணமாக குறைந்த ஷார்ப் ஆனால் அதிக கால்மரைக் கொண்டிருக்கும்.
தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்
▾
- !வெவ்வேறு அதிர்வெண்கள் (மாதாந்திர எதிராக தினசரி) அல்லது வெவ்வேறு ஆபத்து இல்லாத விகிதங்களுடன் கணக்கிடப்பட்ட ஷார்ப் விகிதங்களை ஒப்பிடுதல்.
- !மறைக்கப்பட்ட அபாயங்களை விசாரிக்காமல் உயர் கூர்மையான விகிதங்களை ஏற்றுக்கொள்வது: திரவத்தன்மை, வால் ஆபத்து, அந்நியச் செலாவணி, உத்தி கூட்டம்.
- !S&P 500 உடன் Jensen's Alpha ஐப் பயன்படுத்துதல்.
- !ஒரே மாதிரியான வெளிப்பாடுகளைக் குவிப்பதால் போர்ட்ஃபோலியோ-நிலை செறிவு அபாயத்தை மதிப்பிடாமல் தடைக்கு மேலே உள்ள RAROC ஐ பச்சை விளக்காகக் கருதுகிறது.
- !குறுகிய கால ஷார்ப் (1-2 ஆண்டுகள்) நிலையான திறமைக்கான சான்றாகப் பயன்படுத்துதல் - பல ஆண்டு, பல சுழற்சி மதிப்பீடு அவசியம்.
நிபுணர் குறிப்பு
முதலீட்டு மேலாளர்கள் அல்லது உத்திகளை மதிப்பிடும் போது, எப்போதும் ஒரே இடர் இல்லாத விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி ஷார்ப் விகிதத்தைக் கணக்கிடுங்கள் மற்றும் அதே நேரத்தில் அனைத்து மாற்றுகளையும் ஒப்பிடலாம். அளவீட்டு முறையின் சிறிய வேறுபாடுகள் கூட போட்டியிடும் உத்திகளின் தரவரிசையை மாற்றியமைக்கலாம்.
உங்களுக்கு தெரியுமா?
வில்லியம் ஷார்ப் 1966 இல் ஷார்ப் ரேஷியோவை ஜர்னல் ஆஃப் பிசினஸில் தனது 1966 பேப்பருக்கான மியூச்சுவல் ஃபண்ட் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கான ஒரு கருவியாக உருவாக்கினார். அவர் அதை 'வெகுமதி-மாறும் விகிதம்' என்று அழைத்தார் - 'கூர்மையான விகிதம்' என்ற சொல் அவரது நினைவாக மற்றவர்களால் உருவாக்கப்பட்டது. ஷார்ப் 1990 இல் பொருளாதாரத்திற்கான நோபல் பரிசைப் பெற்றார், நிதிப் பொருளாதாரக் கோட்பாட்டிற்கான அவரது பங்களிப்புகளுக்காக ஹாரி மார்கோவிட்ஸ் மற்றும் மெர்டன் மில்லர் ஆகியோருடன் பகிர்ந்து கொண்டார். உலகெங்கிலும் உள்ள முதலீட்டு மேலாண்மை, இடர் மேலாண்மை மற்றும் ஒழுங்குமுறை பயன்பாடுகளில் அவரது பெயரைக் கொண்ட விகிதம் இப்போது தினசரி மில்லியன் கணக்கான முறை கணக்கிடப்படுகிறது.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
குறிப்புகள்
- ›ஷார்ப், டபிள்யூ.எஃப். (1966): மியூச்சுவல் ஃபண்ட் செயல்திறன், ஜர்னல் ஆஃப் பிசினஸ்
- ›ஜென்சன், எம்.சி. (1968): தி பெர்ஃபார்மன்ஸ் ஆஃப் மியூச்சுவல் ஃபண்ட்ஸ் 1945–1964, ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்ஸ்
- ›டிரேனர், ஜே.எல். (1965): முதலீட்டு நிதிகளின் மேலாண்மையை எவ்வாறு மதிப்பிடுவது, ஹார்வர்ட் பிசினஸ் ரிவியூ
- ›இன்வெஸ்டோபீடியா: ஷார்ப் ரேஷியோ வரையறை மற்றும் ஃபார்முலா
Read the full guide on how to use this calculator effectively
மேலும் படிக்க →வாராந்திர கணித உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறுங்கள்
ஒவ்வொரு வாரமும் கால்குலேட்டர் உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறும் 12,000+ சந்தாதாரர்களுடன் சேரவும்.