என்றால் என்ன Portfolio Stress Testing?
▾
போர்ட்ஃபோலியோ அழுத்த சோதனை என்பது ஒரு இடர் மேலாண்மை நுட்பமாகும், இது தீவிரமான ஆனால் நம்பத்தகுந்த பாதகமான சந்தை நிலைமைகளின் கீழ் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதை மதிப்பிடுகிறது - இது VaR போன்ற நிலையான புள்ளிவிவர இடர் நடவடிக்கைகளால் கைப்பற்றப்பட்ட சாதாரண விநியோகத்திற்கு வெளியே இருக்கும் நிலைமைகள். சமீபத்திய சந்தை நடத்தை அடிப்படையில் VaR மற்றும் CVaR ஆபத்தை மதிப்பிடும் போது, அழுத்த சோதனையானது குறிப்பிட்ட அதிர்ச்சிக் காட்சிகளின் மூலம் போர்ட்ஃபோலியோவைத் தூண்டுகிறது: வரலாற்று நெருக்கடிகள் (2008 உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி, கோவிட்-19 விபத்து, கருப்பு திங்கட்கிழமை 1987) அல்லது குறிப்பிட்ட பாதிப்புகளை வெளிப்படுத்த வடிவமைக்கப்பட்ட அனுமான அதிர்ச்சிகள் (a 4,00e 4% சரிவு விகிதம் கடன் பரவல் இரட்டிப்பாகும்). வங்கி மேற்பார்வையின் அடிப்படைக் குழு, மாதிரி அடிப்படையிலான VaRக்கு கட்டாய நிரப்பியாக அழுத்தப் பரிசோதனையை வங்கிகள் நடத்த வேண்டும். Basel II தூண் 2 மற்றும் ICAAP (உள் மூலதன போதுமான மதிப்பீட்டு செயல்முறை) கீழ், நிறுவனங்கள் மன அழுத்த சூழ்நிலைகளைக் கண்டறிந்து, அளவிட்டு, திட்டமிட வேண்டும். அமெரிக்காவில் உள்ள டாட்-ஃபிராங்க் சட்டம், பெரிய வங்கிகளுக்கு வருடாந்திர விரிவான மூலதன பகுப்பாய்வு மற்றும் மதிப்பாய்வு (சிசிஏஆர்) மற்றும் டாட்-ஃபிராங்க் ஆக்ட் ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்ட் (டிஎஃப்ஏஎஸ்டி) ஆகியவற்றைக் கட்டாயமாக்குகிறது, கடுமையான பாதகமான பொருளாதார சூழ்நிலைகளில் போதுமான மூலதனத்தை நிரூபிக்க வேண்டும் மன அழுத்த சோதனை பல்வேறு நோக்கங்களுக்காக உதவுகிறது. முதலாவதாக, புள்ளியியல் மாதிரிகள் தவறவிடக்கூடிய வால் அபாயங்களை இது வெளிப்படுத்துகிறது - குறிப்பாக நெருக்கடிகளில் திரவமற்றதாக மாறும் செறிவூட்டப்பட்ட நிலைகள். இரண்டாவதாக, உறுதியான விதிமுறைகளில் குறிப்பிட்ட மோசமான விளைவுகளைப் பற்றி பலகைகள், கட்டுப்பாட்டாளர்கள் மற்றும் இடர் குழுக்களுடன் தொடர்புகொள்வதற்கான அடிப்படையை இது வழங்குகிறது. மூன்றாவதாக, இது மூலதனத் திட்டமிடலைத் தெரிவிக்கிறது: நிறுவனங்கள் தங்கள் வரையறுக்கப்பட்ட மோசமான அழுத்த சூழ்நிலையைத் தக்கவைக்க போதுமான மூலதனத்தை வைத்திருக்க வேண்டும். நான்காவதாக, இது சாதாரண சந்தைகளில் சிறியதாக இருக்கும் ஆனால் நெருக்கடிகளில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் திட்டமிடப்படாத இடர் செறிவுகளைக் கண்டறிய முடியும். நவீன அழுத்த சோதனை கட்டமைப்புகளில் பின்வருவன அடங்கும்: வரலாற்று காட்சி பகுப்பாய்வு (தற்போதைய போர்ட்ஃபோலியோ மூலம் உண்மையான நெருக்கடி நிகழ்வுகளை மீண்டும் இயக்குதல்); அனுமான சூழ்நிலை பகுப்பாய்வு (பொருளாதார பகுத்தறிவின் அடிப்படையில் பயனரால் வடிவமைக்கப்பட்ட அதிர்ச்சிகள்); தலைகீழ் அழுத்த சோதனை (போர்ட்ஃபோலியோ தோல்வியை ஏற்படுத்தும் சூழ்நிலையைக் கண்டறிதல் மற்றும் அந்த சூழ்நிலை எவ்வளவு சாத்தியம் என்று கேட்பது); மற்றும் மேக்ரோ-பொருளாதார சூழ்நிலை பகுப்பாய்வு (ஜிடிபி சுருக்கம், வேலையின்மை உயர்வு மற்றும் கடன் பரவல் போர்ட்ஃபோலியோ பி&எல் என மொழிபெயர்த்தல்). விமர்சன ரீதியாக, புள்ளியியல் ஆபத்து நடவடிக்கைகளை மாற்றுவதற்கு பதிலாக அழுத்த சோதனைகள் பூர்த்தி செய்கின்றன. ஒரு விரிவான இடர் கட்டமைப்பானது தினசரி இடர் கண்காணிப்புக்கு VaR ஐப் பயன்படுத்துகிறது, மூலதனப் போதுமான அளவுக்கான CVaR மற்றும் வால்-சூழல் தயார்நிலை மற்றும் மூலோபாயத் திட்டமிடலுக்கான அழுத்த சோதனைகள்.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
சூத்திரம்
▾
மன அழுத்தம் P&L = Σ (Position_i × உணர்திறன்_i × காட்சி அதிர்ச்சி_i)
பல காரணிகளுக்கு: ΔP = DV01 × Δ விகிதம் + டெல்டா × ΔEquity + CS01 × Δகிரெடிட் பரவல்கள் + ...மாறி விளக்கம்
▾
| குறியீடு | பெயர் | அலகு | விவரிப்பு |
|---|---|---|---|
| ΔP_s | போர்ட்ஃபோலியோ அழுத்த இழப்பு | USD | சூழ்நிலையின் கீழ் போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பில் மாற்றம்; ஒவ்வொரு வெளிப்பாட்டிற்கும் பயன்படுத்தப்படும் நிலை-நிலை அதிர்ச்சிகளின் கூட்டுத்தொகையாக கணக்கிடப்படுகிறது. |
| Δr_s | காட்சி காரணி அதிர்ச்சி | % or bps | சூழ்நிலையில் சந்தை காரணி மாற்றத்தின் அளவு: எ.கா., பங்குகள் −40%, விகிதங்கள் +200 bps, கடன் பரவல்கள் +300 bps. |
| DV01 | டாலர் மதிப்பு 01 (விகிதங்களுக்கு) | USD/bp | வட்டி விகிதங்களில் 1 அடிப்படை புள்ளி இணையான மாற்றத்திற்கான போர்ட்ஃபோலியோ உணர்திறன்; அழுத்த இழப்புகளை அளவிட பயன்படுகிறது. |
| CS01 | கடன் பரவல் 01 | USD/bp | போர்ட்ஃபோலியோ பி&எல் மாற்றம் 1 அடிப்படைப் புள்ளிக்கு கடன் பரவல் விரிவாக்கம்; கடன் அழுத்த இழப்புகளை அளவிட பயன்படுகிறது. |
| P_stress | பிந்தைய மன அழுத்த போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பு | USD | அழுத்த சூழ்நிலையைப் பயன்படுத்திய பிறகு போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பு: P_0 + ΔP_s. போதுமான அளவுக்கான மூலதன இடையகங்களுடன் ஒப்பிடும்போது. |
எப்படி Portfolio Stress Testing
▾
- 1மன அழுத்த சூழ்நிலையை வரையறுக்கவும்: ஒரு வரலாற்று நிகழ்வைத் தேர்ந்தெடுங்கள் அல்லது தொடர்புடைய அனைத்து சந்தைக் காரணிகளுக்கும் (பங்குகள், வட்டி விகிதங்கள், கடன் பரவல்கள், எஃப்எக்ஸ், பொருட்கள், ஏற்ற இறக்கம்) அதிர்ச்சிகளைக் குறிப்பிடும் ஒரு கற்பனையான சூழ்நிலையை உருவாக்கவும்.
- 2அனைத்து போர்ட்ஃபோலியோ நிலைகளையும் அவற்றின் தொடர்புடைய ஆபத்து காரணிகளுடன் வரைபடமாக்குங்கள்: எந்த பங்குகள், ரேட் தவணைகள், கடன் வழங்குபவர்கள் மற்றும் எஃப்எக்ஸ் ஜோடிகள் ஒவ்வொரு நிலையிலும் போர்ட்ஃபோலியோவை வெளிப்படுத்துகின்றன?
- 3நிலை-நிலை உணர்திறன்களைக் கணக்கிடுங்கள்: ஈக்விட்டி டெல்டா, தவணையின்படி DV01 விகிதம், வழங்குபவர்/துறையின் மூலம் கடன் CS01, FX டெல்டா மற்றும் விருப்பங்களுக்கான வேகா.
- 4ஒவ்வொரு காரணிக்கும் காட்சி அதிர்ச்சிகளைப் பயன்படுத்தவும்: நிலை-நிலை அழுத்தத்தை P&L பெற, காட்சி அதிர்ச்சி அளவு மூலம் உணர்திறனைப் பெருக்கவும்.
- 5மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ அழுத்தத்தை P&L பெற அனைத்து நிலைகளிலும் ஒருங்கிணைக்கவும், சூழ்நிலையில் குறிப்பிடப்பட்ட தொடர்புகளுக்கு கணக்கு.
- 6மன அழுத்த இழப்பை கிடைக்கக்கூடிய மூலதன இடையகங்களுடன் ஒப்பிடுக: இந்த சூழ்நிலையில் நிறுவனம் கரைப்பானதா? தேவையான ஒழுங்குமுறை மூலதன விகிதங்களை அது பராமரிக்கிறதா?
- 7செறிவூட்டப்பட்ட ஆபத்து வெளிப்பாடுகளை அடையாளம் காணவும்: எந்த நிலைகள் அல்லது ஆபத்து காரணிகள் பெரும்பாலான மன அழுத்த இழப்பை ஏற்படுத்தியது? வரம்புகளைச் செம்மைப்படுத்த அல்லது செறிவுகளைக் குறைக்க முடிவுகளைப் பயன்படுத்தவும்.
தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டுகள்
▾
ரொக்கம் மற்றும் IG பத்திரங்கள் சமபங்கு/HY க்ராஷ்க்கு ஓரளவு ஆஃப்செட் மட்டுமே வழங்கப்படும்
ஈக்விட்டி ஸ்ட்ரெஸ் P&L = $10M × (−55%) = -$5,500,000. HY பத்திரம் P&L = $5M × (−35%) = -$1,750,000. IG பத்திரம் P&L = $2M × (+5%) = +$100,000. ரொக்கம் மாறாமல் = $0. மொத்த அழுத்தம் P&L = −$7,150,000 (36% இழப்பு). உண்மையான 2008 GFC இல் (உச்சத்திலிருந்து தொட்டி): S&P 500 57% வீழ்ச்சியடைந்தது, HY பரவல்கள் 1,900 bps (விலை அடிப்படையில் −45–55%) அதிகரித்தது, அதே நேரத்தில் கருவூலங்கள் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் குவிந்தன. கருவூல-கனமான போர்ட்ஃபோலியோக்கள் காப்பாற்றப்பட்டபோது, ஈக்விட்டி மற்றும் HY தொடர்பு கொண்ட போர்ட்ஃபோலியோக்கள் ஏன் பேரழிவை சந்தித்தன என்பதை இந்த காட்சி விளக்குகிறது.
நேரியல் தோராயம்; குவிவு காரணமாக உண்மையான இழப்பு சற்று குறைவாக உள்ளது
மன அழுத்தம் P&L = -DV01 × வீத அதிர்ச்சி = −$50,000 × 200 bps = -$10,000,000. $50,000 DV01 போர்ட்ஃபோலியோ விகிதங்கள் உடனடியாக 200 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்தால் $10 மில்லியனை இழக்கும். 2022 விகித உயர்வு சுழற்சியில், யு.எஸ். 10-ஆண்டு கருவூல மகசூல் 1.5% இலிருந்து 5.0% (350 பிபிஎஸ்) ஆக உயர்ந்தது - இது நிலையான +200 பிபிஎஸ் அழுத்தத்தை விட அதிகமாக உள்ளது. தற்போதைய மேக்ரோ நிலைமைகள் மற்றும் அபாயங்களைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் மன அழுத்த சூழ்நிலைகள் ஏன் அடிக்கடி மதிப்பாய்வு செய்யப்பட வேண்டும் மற்றும் புதுப்பிக்கப்பட வேண்டும் என்பதை இந்த வரலாற்று உணர்தல் விளக்குகிறது.
கடன் நெருக்கடிகளில் HY பரவல்கள் மிகவும் வியத்தகு அளவில் விரிவடைகின்றன
IG அழுத்தம் P&L = -$30,000 × 150 = -$4,500,000. HY மன அழுத்தம் P&L = -$15,000 × 600 = -$9,000,000. மொத்தம் = −$13,500,000. கிரெடிட் ஸ்ப்ரெட் ஸ்ட்ரெஸ் காட்சிகள் பெரும்பாலும் IG ஐ விட HYக்கு குறிப்பிடத்தக்க பெரிய அதிர்ச்சிகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, ஏனெனில் HY ஸ்ப்ரெட்கள் வரலாறாக கடன் சுழற்சிகளில் IG பரவல்களை விட 4-10× அதிகமாக விரிவடைந்துள்ளன. 2008 இல், IG பரவல்கள் ~400 bps ஆகவும், HY பரவல் ~1,800 bps ஆகவும் விரிவடைந்தது. இந்த சமச்சீரற்ற பரவல் நகர்வுகள் ஒற்றை சீரான பரவல் அதிர்ச்சியைப் பயன்படுத்துவதற்குப் பதிலாக பல-பக்கெட் அழுத்த சூழ்நிலைகளில் படம்பிடிக்கப்பட வேண்டும்.
தலைகீழ் அழுத்த சோதனையானது குறிப்பிட்ட தோல்வி வரம்பு காட்சிகளை அடையாளம் காட்டுகிறது
தலைகீழ் அழுத்த சோதனை கேட்கிறது: 'என்ன சூழ்நிலை தோல்வியை ஏற்படுத்தும்?' $50M மூலதனத்துடன்: பங்குகள் X% குறைந்தால், இழப்பு = $200M × X. அமைவு இழப்பு = $50M: X = 25%. எனவே 25% ஈக்விட்டி சரிவு மட்டுமே அனைத்து மூலதனத்தையும் தீர்ந்துவிடும். பத்திரங்களும் 15% (−$15M) குறைந்தால், மூலதனச் சோர்வைத் தூண்டுவதற்கு பங்குகள் 17.5% மட்டுமே வீழ்ச்சியடைய வேண்டும். இந்த பகுப்பாய்வு நிறுவனம் எவ்வளவு பாதிக்கப்படக்கூடியது என்பதை நிர்வாகத்திற்குச் சரியாகக் கூறுகிறது மற்றும் வரலாற்று ஈக்விட்டி டிராடவுன் அளவுகளுடன் ஒப்பிடும்போது மூலதன இடையகம் போதுமானதாக உள்ளதா என்பதை அளவீடு செய்ய உதவுகிறது.
நடைமுறை பயன்பாடுகள்
▾
வங்கி CCAR/DFAST ஒழுங்குமுறை அழுத்த சோதனை, தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் மன அழுத்த சோதனை கால்க்கிற்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான அழுத்த சோதனை கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
CIO அறிக்கையிடலுக்கான முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ டெயில் ரிஸ்க் அடையாளம், தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்டிங் கால்க்கிற்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான அழுத்த சோதனை கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
இன்சூரன்ஸ் நிறுவனமான Solvency II சொந்த இடர் மற்றும் தீர்வு மதிப்பீடு (ORSA), தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் அழுத்த சோதனைக்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான அழுத்த சோதனை கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் டூ டிஜினென்ஸ் - முதலீட்டாளர் சூழ்நிலை பகுப்பாய்வு விளக்கக்காட்சி, தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்டிங் கால்க்கிற்கான ஒரு முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான அழுத்த சோதனை கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
ஓய்வூதிய நிதி பொறுப்பு-உறவினர் அழுத்த சோதனை (உபரி ஆபத்து), தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் மன அழுத்த சோதனை கால்கிற்கான ஒரு முக்கியமான பயன்பாட்டு பகுதியை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான அழுத்த சோதனை கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
சிறப்பு நிகழ்வுகள்
▾
{'case': 'லிக்விடிட்டி ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்டிங்', 'விளக்கம்': 'சந்தை இடர் அழுத்த சோதனை (P&L தாக்கம்) பணப்புழக்க அழுத்த சோதனையிலிருந்து (பணப்புழக்க நேரம்) தனித்தனியாக உள்ளது. வங்கிகள் தங்கள் பணப்புழக்க நிலையை அழுத்த-சோதனை செய்ய வேண்டும்: பாசல் எல்சிஆர் (லிக்விடிட்டி கவரேஜ் ரேஷியோ) மற்றும் என்எஸ்எஃப்ஆர் (நிகர நிலையான நிதி விகிதம்) முறையே 30 நாள் மற்றும் 1 வருட அழுத்த வெளியேற்றத்தைத் தக்கவைக்க போதுமான திரவ சொத்துக்களின் போர்ட்ஃபோலியோக்கள் தேவை.'}
ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்டிங் கால்கில், ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்டிங் முடிவுகளை விளக்கும் போது இந்தக் காட்சிக்கு கூடுதல் எச்சரிக்கை தேவை. நிலையான சூத்திரம் இந்த விளிம்பில் உள்ள அனைத்து காரணிகளையும் முழுமையாகக் கணக்கிடாது, மேலும் துணை பகுப்பாய்வு அல்லது நிபுணர் ஆலோசனைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கப்படலாம். நிபுணத்துவ சிறந்த நடைமுறையானது, அனுமானங்களை ஆவணப்படுத்துதல், உணர்திறன் பகுப்பாய்வுகளை இயக்குதல் மற்றும் அழுத்த சோதனைக் கணக்கீடுகள் தரமற்ற பிரதேசத்திற்குள் வரும்போது மாற்று முறைகளுடன் குறுக்கு-குறிப்பு முடிவுகளை உள்ளடக்கியது.
ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்டிங் கால்கில், ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்டிங் முடிவுகளை விளக்கும் போது இந்தக் காட்சிக்கு கூடுதல் எச்சரிக்கை தேவை. நிலையான சூத்திரம் இந்த விளிம்பில் உள்ள அனைத்து காரணிகளையும் முழுமையாகக் கணக்கிடாது, மேலும் துணை பகுப்பாய்வு அல்லது நிபுணர் ஆலோசனைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கப்படலாம். நிபுணத்துவ சிறந்த நடைமுறையானது, அனுமானங்களை ஆவணப்படுத்துதல், உணர்திறன் பகுப்பாய்வுகளை இயக்குதல் மற்றும் அழுத்த சோதனைக் கணக்கீடுகள் தரமற்ற பிரதேசத்திற்குள் வரும்போது மாற்று முறைகளுடன் குறுக்கு-குறிப்பு முடிவுகளை உள்ளடக்கியது.
முக்கிய வரலாற்று அழுத்த சூழ்நிலைகள் மற்றும் சந்தை தாக்கங்கள்
▾
| காட்சி | பங்குகள் | HY பரவுகிறது | IG பரவுகிறது | விகிதங்கள் | கால அளவு |
|---|---|---|---|---|---|
| கருப்பு திங்கள் (1987) | 1 நாளில் −22% | பொருந்தாது | அகலப்படுத்தப்பட்டது | பேரணி நடத்தினர் | 1 நாள் |
| ரஷ்ய இயல்புநிலை/LTCM (1998) | −20% | +600 பிபிஎஸ் | +100 bps | பேரணி நடத்தினர் | 3 மாதங்கள் |
| டாட்-காம் க்ராஷ் (2000–02) | −49% எஸ்&பி | +500 bps | +150 பிபிஎஸ் | பேரணி நடத்தினர் | 2.5 ஆண்டுகள் |
| GFC 2008–09 | −57% உச்ச-தொட்டி | +1,900 bps | +400 bps | கலப்பு | 18 மாதங்கள் |
| யூரோ இறையாண்மை நெருக்கடி (2010–12) | −25% யூரோ | +300 bps | +200 bps | கலப்பு | 2 ஆண்டுகள் |
| கோவிட்-19 (பிப்-மார்ச் 2020) | 5 வாரங்களில் −34% | +900 bps | +250 பிபிஎஸ் | பேரணி நடத்தினர் | 5 வாரங்கள் |
| 2022 ரேட் ஷாக் | −20% எஸ்&பி | +400 bps | +150 பிபிஎஸ் | +400 bps | 12 மாதங்கள் |
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
▾
உணர்திறன் பகுப்பாய்வு மற்றும் மன அழுத்த சோதனைக்கு என்ன வித்தியாசம்?
உணர்திறன் பகுப்பாய்வு ஒரு ஆபத்து காரணியில் சிறிய மாற்றங்களுக்கு போர்ட்ஃபோலியோவின் பதிலை ஆராய்கிறது (எ.கா., பங்குகள் ±1% நகர்ந்தால் P&L என்றால் என்ன?). இது வழக்கமான இடர் கண்காணிப்பு மற்றும் தடுப்புக்கு பயன்படுத்தப்படுகிறது. மன அழுத்த சோதனையானது ஒரே நேரத்தில் பெரிய, பல காரணி அதிர்ச்சிகளைப் பயன்படுத்துகிறது - பங்குகள் வீழ்ச்சியடையும், கடன் பரவல் விரிவடையும், பணப்புழக்கம் காய்ந்து, மற்றும் ஏற்ற இறக்கம் ஒரே நேரத்தில் அதிகரிக்கும் நிதி நெருக்கடிகளின் தொடர்புத் தன்மையை பிரதிபலிக்கிறது. மன அழுத்த சோதனையானது, விளிம்புநிலை மாற்றங்களைக் காட்டிலும் தீவிரமான காட்சிகளை முன்னோக்கி நோக்குவதாகும். இரண்டும் இன்றியமையாதவை: தினசரி இடர் மேலாண்மைக்கான உணர்திறன் பகுப்பாய்வு, மூலதன திட்டமிடலுக்கான அழுத்த சோதனை மற்றும் வால் இடர் அடையாளம் காணல்.
வங்கி அழுத்த சோதனையில் பொதுவாக என்ன வரலாற்று காட்சிகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன?
நிலையான வரலாற்று காட்சிகளில் பின்வருவன அடங்கும்: கருப்பு திங்கள் (அக்டோபர் 1987 — ஒரு நாளில் உலகளாவிய பங்குகள் -20-25%); LTCM/ரஷியன் இயல்புநிலை (1998 — வளர்ந்து வரும் சந்தைக் கடன் சரிவு, பணப்புழக்கம் நெருக்கடி); டாட்-காம் செயலிழப்பு (2000-2002 — தொழில்நுட்ப பங்குகள் -75-80%); 9/11 (2001 — சந்தை மூடல், ஆரம்ப −10%); 2008 உலகளாவிய நிதி நெருக்கடி (2007-2009 — பங்குகள் -55%, கடன் பரவல்கள் +1,900 bps, இடைப்பட்ட சந்தைகள் முடக்கம்); ஐரோப்பிய இறையாண்மை கடன் நெருக்கடி (2010-2012 — PIIGS பரவல் வியத்தகு அளவில் விரிவடைந்தது); கோவிட்-19 விபத்து (பிப்-மார்ச் 2020 — 5 வாரங்களில் உலகளாவிய பங்குகள் -35%); 2022 ரேட் ஹைக்கிங் (விகிதங்கள் +400 பிபிஎஸ், பத்திர குறியீடுகள் -15-20%). ஒவ்வொரு காட்சியும் வெவ்வேறு ஆபத்து இயக்கி மற்றும் ஆபத்து வகையைப் பிடிக்கிறது.
தலைகீழ் அழுத்த சோதனை என்றால் என்ன?
ரிவர்ஸ் ஸ்ட்ரெஸ் சோதனையானது வரையறுக்கப்பட்ட தோல்வி விளைவிலிருந்து தொடங்குகிறது (எ.கா., மூலதனம் ஒழுங்குமுறை குறைந்தபட்சத்திற்குக் கீழே குறைகிறது, அல்லது பணப்புழக்கம் தீர்ந்துவிட்டது) மற்றும் இந்த விளைவை ஏற்படுத்தும் காட்சிகளைக் கண்டறிய பின்தங்கிய நிலையில் செயல்படுகிறது. நிலையான அழுத்த சோதனையைப் போலல்லாமல் (இது காட்சிகளைப் பயன்படுத்துகிறது மற்றும் விளைவுகளை அளவிடுகிறது), தலைகீழ் அழுத்த சோதனை நிறுவனத்தின் இடர் சுயவிவரத்தில் பலவீனமான புள்ளிகளை அடையாளம் காட்டுகிறது. 'ஈக்விட்டி சரிவு மற்றும் கடன் பரவல் விரிவாக்கம் ஆகியவற்றின் கலவையானது நமது மூலதன இடையகத்தை சோர்வடையச் செய்யும்?' நிலையான காட்சி பகுப்பாய்வு முன்னிலைப்படுத்தாத பாதிப்புகளை வெளிப்படுத்துகிறது. பாஸல் பில்லர் 2 மற்றும் PRA (UK ப்ருடென்ஷியல் ஒழுங்குமுறை ஆணையம்) வழிகாட்டுதலின் கீழ் இப்போது தலைகீழ் அழுத்த சோதனை தேவைப்படுகிறது.
Fed CCAR அழுத்த சோதனை எவ்வாறு செயல்படுகிறது?
பெடரல் ரிசர்வின் விரிவான மூலதன பகுப்பாய்வு மற்றும் மதிப்பாய்வு (சிசிஏஆர்) மற்றும் தொடர்புடைய டாட்-ஃபிராங்க் ஆக்ட் ஸ்ட்ரெஸ் சோதனைகள் (டிஎஃப்ஏஎஸ்டி) ஆகியவை பெரிய யு.எஸ் வங்கி வைத்திருக்கும் நிறுவனங்களுக்கு (>$100B சொத்துக்கள்) அடிப்படை, பாதகமான மற்றும் கடுமையான பாதகமான மூன்று சூழ்நிலைகளின் கீழ் மூலதனப் போதுமான தன்மையை நிரூபிக்க வேண்டும். கடுமையான பாதகமான சூழ்நிலையானது மத்திய வங்கியால் வடிவமைக்கப்பட்டது மற்றும் பொதுவாக அம்சங்கள்: வேலையின்மை 10%+, GDP 4-6% குறைதல், பங்குச் சந்தைகள் 50% வீழ்ச்சி, ரியல் எஸ்டேட் விலைகள் 25-35% சரிவு மற்றும் கடன் பரவல் கணிசமாக விரிவடைகிறது. திட்டமிட்ட மூலதனச் செயல்களைச் சேர்த்த பிறகும், கடுமையான பாதகமான சூழ்நிலையில் கூட, வங்கிகள் குறைந்தபட்ச மூலதன விகிதங்களை (CET1 ≥ 4.5%, அடுக்கு 1 ≥ 6%, மொத்த மூலதனம் ≥ 8%) பராமரிக்க வேண்டும்.
மன அழுத்த சோதனையின் வரம்புகள் என்ன?
அழுத்த சோதனை முக்கியமான வரம்புகளைக் கொண்டுள்ளது. வரலாற்றுக் காட்சிகள் பின்தங்கியவை மற்றும் வரலாற்றுத் தரவுகளில் இல்லாத புதிய எதிர்கால அபாயங்களைத் தவறவிடலாம். அனுமானக் காட்சிகளுக்கு என்ன காட்சிகள் 'கடுமையான ஆனால் நம்பத்தகுந்தவை' - மிகவும் பழமைவாத மற்றும் மூலதனம் வீணாகிறது என்பது பற்றிய தீர்ப்பு தேவைப்படுகிறது; மிகவும் மென்மையானது மற்றும் அபாயங்கள் குறைவான மூலதனமாக்கப்படுகின்றன. காட்சி முழுமை எப்போதும் ஒரு சவாலாக உள்ளது: அதிர்ச்சியடையாத ஆபத்து காரணிகள் தவறான வசதியை உருவாக்கலாம். காட்சிகளில் உட்பொதிக்கப்பட்ட தொடர்பு அனுமானங்கள் (மறைமுகமாக கூட) வடிவத்தில் குறிப்பிடத்தக்க வகையில் விளைகின்றன. கூடுதலாக, மன அழுத்த சோதனைகள் பொதுவாக காலாண்டு அல்லது ஆண்டுதோறும் நடத்தப்படுகின்றன, அதே நேரத்தில் சந்தை ஆபத்து தொடர்ந்து உருவாகிறது. உண்மையான நெருக்கடிகள் பெரும்பாலும், காட்சி மாதிரிகள் கருதுவதை விட வேகமாகவும், ஆழமாகவும், மேலும் தொடர்புள்ளதாகவும் இருக்கும்.
ஒரு சூழ்நிலை நிகழ்தகவு என்றால் என்ன மற்றும் மன அழுத்த சூழ்நிலைகளில் ஒன்றை நான் இணைக்க வேண்டுமா?
மன அழுத்த சூழ்நிலைகளுக்கு நிகழ்தகவுகளை இணைப்பது சர்ச்சைக்குரியது. சில இடர் மேலாளர்கள் அனைத்து காட்சிகளும் நிகழ்தகவு இல்லாமல் வழங்கப்பட வேண்டும் என்று வாதிடுகின்றனர், ஏனெனில் அவற்றின் மதிப்பு செறிவு அபாயங்களைக் கண்டறிவதில் உள்ளது, எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்புகளைக் கணக்கிடுவதில் இல்லை. நிகழ்தகவு-எடையிடப்பட்ட காட்சி பகுப்பாய்வு கூடுதல் தகவல்களை வழங்குகிறது என்று மற்றவர்கள் வாதிடுகின்றனர். Basel கட்டமைப்பிற்கு மன அழுத்த சூழ்நிலைகளுக்கு நிகழ்தகவு பணிகள் தேவையில்லை - அவை வால் நிகழ்வுகளாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன, அவற்றின் அதிர்வெண் அவற்றின் அளவை விட குறைவான முக்கியத்துவம் வாய்ந்தது. நிகழ்தகவுகள் ஒதுக்கப்படும் போது, 2008 GFC போன்ற தீவிர நிகழ்வுகளுக்கு பொதுவாக 1-ல் 25 முதல் 100-ஆண்டு நிகழ்வுகளின் நிகழ்தகவுகள் வழங்கப்படுகின்றன, இருப்பினும் இந்த மதிப்பீடுகள் பெரிய நிதி நெருக்கடிகளின் வரையறுக்கப்பட்ட வரலாற்று மாதிரியின் அடிப்படையில் மிகவும் நிச்சயமற்றவை.
அழுத்த சோதனைகள் VaR மற்றும் CVaR உடன் எவ்வாறு தொடர்பு கொள்கின்றன?
அழுத்த சோதனைகள், VaR மற்றும் CVaR ஆகியவை விரிவான இடர் கட்டமைப்புகளில் ஒன்றாகப் பயன்படுத்தப்படும் நிரப்பு ஆபத்து நடவடிக்கைகள் ஆகும். முன் வரையறுக்கப்பட்ட வரம்புகளுக்கு எதிராக (பொதுவாக 1 நாள் 99% VaR) நாளுக்கு நாள் ஆபத்தை VaR கண்காணிக்கிறது. CVaR ஆனது வால் பகுதியில் எதிர்பார்க்கப்படும் சராசரி இழப்பை வழங்குகிறது. மன அழுத்த சோதனைகள் குறிப்பிட்ட நெருக்கடி-சூழல் விளைவுகளை வெளிப்படுத்துகின்றன, அவை CVaR மதிப்பீட்டிற்கு அப்பாற்பட்டதாக இருக்கலாம் - குறிப்பாக நெருக்கடிகளில் மிகவும் தொடர்புள்ள செறிவூட்டப்பட்ட வெளிப்பாடுகளைக் கொண்ட போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு. சிறந்த நடைமுறை: தினசரி கண்காணிப்புக்கான VaR மற்றும் CVaR, காலாண்டு மூலதன திட்டமிடல் மற்றும் குழு அறிக்கையிடலுக்கான அழுத்த சோதனைகள் மற்றும் மூலோபாய இடர் அடையாளத்திற்கான தலைகீழ் அழுத்த சோதனைகள்.
தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்
▾
- !தற்போதைய சந்தை பாதிப்புகளுக்காக வடிவமைக்கப்பட்ட கற்பனைக் காட்சிகள் இல்லாமல் வரலாற்றுக் காட்சிகளை மட்டுமே பயன்படுத்துதல்.
- !உண்மையான நெருக்கடிகள் ஒரே நேரத்தில் பல காரணி நகர்வுகளை உள்ளடக்கிய ஒரு சூழ்நிலையில் ஒரே ஒரு ஆபத்து காரணி அதிர்ச்சியளிக்கிறது.
- !இரண்டாம்-சுற்று விளைவுகளைக் கணக்கிடுவதில் தோல்வி (விளிம்பு அழைப்புகள், தீ விற்பனை, ஆரம்ப இழப்புகளைப் பெருக்கும் எதிர் கட்சி தோல்விகள்).
- !தீவிர நிலைகளின் வரம்பைக் காட்டிலும் (லேசான, மிதமான, கடுமையான) ஒற்றை நிலையான காட்சியைப் பயன்படுத்துதல்.
- !போர்ட்ஃபோலியோ கலவை மற்றும் தற்போதைய மேக்ரோ அபாயங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களை பிரதிபலிக்கும் வகையில் காட்சிகளை தொடர்ந்து புதுப்பிக்கவில்லை.
நிபுணர் குறிப்பு
சூழ்நிலை (வரிசைகள்) மற்றும் ஆபத்து வகை (ஈக்விட்டி, விகிதங்கள், கடன், FX - நெடுவரிசைகள்) மூலம் இழப்பைக் காட்டும் அழுத்த சோதனை வெப்ப வரைபடத்தை உருவாக்கவும். எந்த ஆபத்து வகைகள் மற்றும் எந்தக் காட்சிகள் அதிக இழப்பை ஏற்படுத்துகின்றன என்பதை இது வெளிப்படுத்துகிறது, ஆபத்து வரம்பு அமைப்பு மற்றும் ஹெட்ஜிங் உத்தியை வழிநடத்துகிறது.
உங்களுக்கு தெரியுமா?
19 முக்கிய அமெரிக்க வங்கிகளின் பொது அழுத்த சோதனையான 2009 மேற்பார்வை மூலதன மதிப்பீட்டுத் திட்டத்தின் (SCAP) போது வங்கியில் 'ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்ட்' என்ற சொல் முதன்முதலில் அமெரிக்க கட்டுப்பாட்டாளர்களால் முறையாகப் பயன்படுத்தப்பட்டது. SCAP - $74.6 பில்லியன் மூலதனப் பற்றாக்குறையை வெளிப்படுத்தியது - GFC இன் உச்சக்கட்டத்தின் போது அமெரிக்க வங்கி அமைப்பில் நம்பிக்கையை மீட்டெடுத்தது மற்றும் மீட்சியை துரிதப்படுத்தியது.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
குறிப்புகள்
வாராந்திர கணித உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறுங்கள்
ஒவ்வொரு வாரமும் கால்குலேட்டர் உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறும் 12,000+ சந்தாதாரர்களுடன் சேரவும்.