என்றால் என்ன Venture Capital Return Calculator?
▾
துணிகர மூலதன வருவாய் பகுப்பாய்வு பல முக்கிய அளவீடுகளைப் பயன்படுத்தி துணிகர முதலீடுகளின் நிதி செயல்திறனை அளவிடுகிறது: பல முதலீட்டு மூலதனம் (MOIC), உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) மற்றும் பணம் செலுத்திய மூலதனத்திற்கு விநியோகிக்கப்பட்டது (DPI). இந்த அளவீடுகள் தனிப்பட்ட முதலீட்டு நிலை (இந்த குறிப்பிட்ட போர்ட்ஃபோலியோ நிறுவனம் எவ்வாறு செயல்பட்டது?) மற்றும் நிதி நிலை (முழு VC நிதி அதன் முதலீட்டாளர்களுக்கு எவ்வாறு செயல்பட்டது?) ஆகிய இரண்டிலும் வருமானத்தை மதிப்பிடுகிறது. மல்டிபிள் ஆன் இன்வெஸ்டெட் கேபிடல் (எம்ஓஐசி) என்பது எளிமையான ரிட்டர்ன் மெட்ரிக் ஆகும்: பெறப்பட்ட மொத்த வருமானத்தை மொத்த முதலீட்டால் வகுக்கப்படும். ஒரு 5x MOIC என்பது முதலீட்டாளர் ஒவ்வொரு 1 டாலருக்கும் 5 டாலர்களைப் பெற்றார். MOIC பணத்தின் நேர மதிப்பைக் கணக்கிடாது - MOIC ஒரே மாதிரியாக இருந்தாலும், 10 ஆண்டுகளில் 5x வருமானத்தை விட 2 ஆண்டுகளில் 5x வருமானம் சிறப்பாக இருக்கும். உள் வருவாய் விகிதம் (IRR) என்பது வருடாந்திர கூட்டு வருவாய் விகிதமாகும், இது அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் நிகர தற்போதைய மதிப்பை (உள்ளும் மற்றும் வெளியேயும்) பூஜ்ஜியத்திற்கு சமமாக ஆக்குகிறது. ஐஆர்ஆர் பணத்தின் நேர மதிப்பைக் கணக்கிடுகிறது மற்றும் VC நிதிகளை ஒருவருக்கொருவர் மற்றும் மாற்று முதலீடுகளுக்கு எதிராக ஒப்பிடுவதற்கான நிலையான அளவீடு ஆகும். முதல் காலாண்டு VC நிதிகள் வரலாற்று ரீதியாக நிகர ஐஆர்ஆர்களை 20-35%+ உருவாக்குகின்றன. இருப்பினும், முதலீடுகள் மற்றும் விநியோகங்களின் நேரத்தைக் கொண்டு IRR ஐ கையாளலாம் - ஆரம்ப விநியோகங்களை விரைவுபடுத்துதல் அல்லது மூலதன அழைப்புகளை தாமதப்படுத்துதல் ஆகிய இரண்டும் MOIC ஐ மேம்படுத்தாமல் IRR ஐ அதிகரிக்கின்றன. DPI (பணம் செலுத்தப்பட்ட மூலதனத்திற்கு விநியோகிக்கப்பட்டது) எனப்படும் மூலதனத்துடன் தொடர்புடைய முதலீட்டாளர்களுக்குத் திரும்பிய பண விநியோகங்களின் விகிதத்தை அளவிடுகிறது. 1.0xக்கு மேல் உள்ள DPI என்றால், முதலீடு செய்ததை விட அதிகமான பணத்தை ஃபண்ட் திருப்பி அளித்துள்ளது. RVPI (செலுத்தப்பட்ட மூலதனத்திற்கான எஞ்சிய மதிப்பு) என்பது மொத்த முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தால் வகுக்கப்படாத போர்ட்ஃபோலியோ ஹோல்டிங்குகளின் தற்போதைய நியாயமான மதிப்பாகும். TVPI (பணம் செலுத்தப்பட்ட மூலதனத்திற்கான மொத்த மதிப்பு) = DPI + RVPI மற்றும் நிதியின் மொத்த மதிப்பைக் குறிக்கிறது (உணர்ந்த மற்றும் உணரப்படாதது). விசி ஃபண்ட் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கு, டிபிஐ மிகவும் நம்பகமான மெட்ரிக் ஆகும், ஏனெனில் இது முதலீட்டாளரின் பாக்கெட்டில் உள்ள உண்மையான பணத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது, அதே நேரத்தில் ஆர்விபிஐ என்பது மார்க்-டு-மார்க்கெட் மதிப்பீட்டைச் சார்ந்துள்ளது. துணிகர மூலதனம் நன்கு ஆவணப்படுத்தப்பட்ட அதிகாரச் சட்டப் பகிர்மான வருமானத்தைப் பின்பற்றுகிறது: ஒரு சிறிய எண்ணிக்கையிலான முதலீடுகள் மொத்த வருவாயின் பெரும்பகுதியை உருவாக்குகின்றன. 20-30 நிறுவனங்களின் பொதுவான VC ஃபண்ட் போர்ட்ஃபோலியோவில் 40-50% தோல்வி அல்லது 1xக்கும் குறைவான வருமானம், 30-40% வருமானம் 1-3x, 10-15% வருமானம் 3-10x, மற்றும் 5-10% வருமானம் 10x+ - ஆனால் இந்த கடைசி குழு நிதியின் மொத்த வருவாயில் 80-100% ஆகும். இந்த அதிகாரச் சட்டக் கட்டமைப்பானது, மூலதனப் பாதுகாப்பில் கவனம் செலுத்துவதற்குப் பதிலாக, VCகள் நிதி திரும்பப் பெறும் திறன் கொண்ட நிறுவனங்களில் (பொதுவாக 10x+ மேல்நோக்கி) முதலீடு செய்ய வேண்டும்.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
சூத்திரம்
▾
துணிகர வருவாய் கணக்கீடு:
படி 1: முதலீடு செய்யப்பட்ட அனைத்து மூலதனத்தையும் (அழைப்புகள்) தேதிகளுடன் பதிவு செய்யவும்: ஆரம்ப முதலீடு, பின்தொடர்தல் சுற்றுகள், விகிதத்திற்கு சார்பான பங்கேற்பு.
படி 2: பெறப்பட்ட அனைத்து வருமானங்களையும் தேதிகளுடன் பதிவு செய்யவும்: ஈவுத்தொகை, பகுதி விநியோகங்கள் மற்றும் IPO, கையகப்படுத்தல் அல்லது இரண்டாம் நிலை விற்பனையிலிருந்து முழு வெளியேறும் வருமானம்.
படி 3: MOIC ஐக் கணக்கிடுங்கள்: மொத்த வருமானம் / மொத்த முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம். எளிமையானது ஆனால் நேரத்தை பிரதிபலிக்காது.
படி 4: XIRR செயல்பாட்டைப் பயன்படுத்தி (ஒழுங்கற்ற பணப் பாய்ச்சல்களுக்கு) அல்லது IRR (வழக்கமான கால ஓட்டங்களுக்கு) ஐப் பயன்படுத்தி IRR ஐக் கணக்கிடவும்: NPV = 0 க்கு அனைத்து பணப் பாய்ச்சல்கள் மற்றும் வரவுகளை தள்ளுபடி செய்யும் விகிதம்.
படி 5: டிபிஐ கணக்கிடவும்: மொத்தப் பண விநியோகம் / மொத்த மூலதனம் அழைக்கப்பட்டது. 1.0x இன் டிபிஐ என்றால், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் திரும்பப் பெறப்பட்டது.
படி 6: போர்ட்ஃபோலியோ/நிதி மட்டத்தில், மொத்த நிதி MOICஐத் தீர்மானிக்க முதலீடு செய்யப்பட்ட அனைத்து முதலீட்டு MOICகளையும் ஒருங்கிணைத்து, பின்னர் நிர்வாகக் கட்டணங்களைக் கழித்து, LPகளுக்கான நிகர MOIC மற்றும் நிகர IRR ஆகியவற்றைக் கணக்கிடுவதற்கான வட்டியைக் கணக்கிடுங்கள்.
படி 7: கேம்பிரிட்ஜ் அசோசியேட்ஸ் விசி பெஞ்ச்மார்க் மற்றும் என்விசிஏ ஃபண்ட் செயல்திறன் தரவுகளுக்கு எதிரான பெஞ்ச்மார்க் முடிவுகள் விண்டேஜ் ஆண்டு.
ஒவ்வொரு படியும் முந்தையதை உருவாக்குகிறது, கூறு கணக்கீடுகளை ஒரு விரிவான துணிகர ரிடர்ன் விளைவாக இணைக்கிறது. வென்ச்சர் ரிட்டர்ன் நடத்தையை நிர்வகிக்கும் கணித உறவுகளை சூத்திரம் படம்பிடிக்கிறது.மாறி விளக்கம்
▾
| குறியீடு | பெயர் | அலகு | விவரிப்பு |
|---|---|---|---|
| Inv | மூலதனம் முதலீடு | USD | Inv அளவுரு, துணிகர வருமானக் கணக்கீட்டில் ஒரு முக்கிய அளவு உள்ளீட்டைக் குறிக்கிறது, அதன் நிலையான அலகில் அளவிடப்படுகிறது மற்றும் கணித சூத்திரத்தின் மூலம் கணக்கிடப்பட்ட முடிவை நேரடியாக பாதிக்கிறது. |
| Proc | வெளியேறும் வருமானம் | USD | முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் மீது வெளியேறும் போது (கையகப்படுத்துதல், IPO, இரண்டாம் நிலை விற்பனை) பெறப்பட்ட மொத்த பண வருமானம். |
| MOIC | முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தில் பல | x | மொத்த வருமானம் / முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம்; எளிய திரும்பப் பல நேரம் சரிசெய்யப்படவில்லை. |
| IRR | உள் வருவாய் விகிதம் | %/year | வருடாந்திர கூட்டு வருவாய் விகிதம்; பணப்புழக்க நேரம் முழுவதும் பணத்தின் நேர மதிப்பைக் கணக்கிடுகிறது. |
| DPI | Paid-Inக்கு விநியோகிக்கப்பட்டது | x | முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒட்டுமொத்த பண விநியோகம் / மொத்த மூலதனம் எனப்படும்; வருவாயை அடையும் நடவடிக்கைகள். |
எப்படி Venture Capital Return Calculator
▾
- 1முதலீடு செய்யப்பட்ட அனைத்து மூலதனத்தையும் (அழைப்புகள்) தேதிகளுடன் பதிவு செய்யவும்: ஆரம்ப முதலீடு, பின்தொடர்தல் சுற்றுகள், சார்பு விகித பங்கேற்பு.
- 2பெறப்பட்ட அனைத்து வருமானங்களையும் தேதிகளுடன் பதிவு செய்யவும்: ஈவுத்தொகை, பகுதி விநியோகங்கள் மற்றும் IPO, கையகப்படுத்தல் அல்லது இரண்டாம் நிலை விற்பனையிலிருந்து முழு வெளியேறும் வருமானம்.
- 3MOIC கணக்கீடு: மொத்த வருவாய் / மொத்த முதலீட்டு மூலதனம். எளிமையானது ஆனால் நேரத்தை பிரதிபலிக்காது.
- 4XIRR செயல்பாடு (ஒழுங்கற்ற பணப்புழக்கங்களுக்கு) அல்லது IRR (வழக்கமான கால ஓட்டங்களுக்கு) ஐப் பயன்படுத்தி IRR ஐக் கணக்கிடவும்: NPV = 0 க்கு அனைத்து பணப் பாய்ச்சல்கள் மற்றும் வரவுகளை தள்ளுபடி செய்யும் விகிதம்.
- 5டிபிஐ கணக்கிடுக: மொத்தப் பண விநியோகம் / மொத்த மூலதனம் அழைக்கப்பட்டது. 1.0x இன் டிபிஐ என்றால், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் திரும்பப் பெறப்பட்டது.
- 6போர்ட்ஃபோலியோ/நிதி மட்டத்தில், மொத்த நிதி MOIC ஐத் தீர்மானிக்க முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் எடையுள்ள அனைத்து முதலீட்டு MOICகளையும் ஒருங்கிணைக்கவும், பின்னர் நிர்வாகக் கட்டணங்களைக் கழிக்கவும் மற்றும் LPகளுக்கான நிகர MOIC மற்றும் நிகர IRR ஐக் கணக்கிடுவதற்கான வட்டியை எடுத்துச் செல்லவும்.
- 7கேம்பிரிட்ஜ் அசோசியேட்ஸ் விசி பெஞ்ச்மார்க் மற்றும் என்விசிஏ ஃபண்ட் செயல்திறன் தரவுகளுக்கு எதிரான பெஞ்ச்மார்க் முடிவுகள் விண்டேஜ் வருடத்தின்படி.
தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டுகள்
▾
VC வருமானம் = $60M x 8% = $4.8M; MOIC = $4.8M / $500K = 9.6x.
இந்த விதை முதலீட்டாளர் $500,000 ஐ ஒரு தொடக்கத்தில் முதலீடு செய்தார், அது ஐந்து ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு $60M க்கு வாங்கப்பட்டது. 8% உரிமையில் (அடுத்த சுற்றுகளின் மூலம் நீர்த்த கணக்கிற்குப் பிறகு), முதலீட்டாளர் $60M x 0.08 = $4.8M பெறுகிறார். MOIC = $4.8M / $500,000 = 9.6x — ஒரு சிறந்த தனிநபர் முதலீட்டு வருமானம். ஆண்டு 0 இல் $500K முதலீடு செய்யப்பட்டதாகவும், 5 ஆம் ஆண்டில் $4.8M பெறப்பட்டதாகவும் வைத்துக் கொண்டால், IRR தோராயமாக (4.8/0.5)^(1/5) - 1 = 9.6^0.2 - 1 = 57% ஆகும். இது ஒரு வலுவான ஒற்றை முதலீடாகும், ஆனால் ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோவின் பின்னணியில் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும் - இந்த முதலீட்டாளர் 20 முதலீடுகளை வைத்திருந்தால், அது மட்டுமே வெற்றியாக இருந்தால், மற்ற 19 இல் இழப்புகளைக் கணக்கிட்ட பிறகும் போர்ட்ஃபோலியோ வருவாய் எதிர்மறையாக இருக்கலாம்.
7 ஆண்டு ஐஆர்ஆர்: (14x)^(1/7) - 1 = 46%. கட்டணம் மற்றும் கேரிக்கு முன் மொத்த வருமானம்.
சீரிஸ் A முதலீட்டாளர் $5M ஐ $20M முன்பண நிறுவனத்தில் சேர்த்தார். தொடர் B, C, மற்றும் பணியாளர் விருப்பத்தேர்வு 7 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, அவர்களின் பங்குகள் தோராயமாக 14% வரை நீர்த்துப்போகின்றன. $500M ஐபிஓவில், அவர்கள் வைத்திருக்கும் மதிப்பு $500M x 0.14 = $70M. MOIC = $70M / $5M = 14x. IRR = 14^(1/7) - 1 = 46% ஆண்டுதோறும். எவ்வாறாயினும், இது நிதியின் நிர்வாகக் கட்டணங்களுக்கு முன் மொத்த IRR ஆகும் (பொதுவாக ஆண்டுக்கு 2% = 7 ஆண்டுகளில் 14%, மொத்த MOIC ஐ ~12x ஆகக் குறைத்தல்) மற்றும் வட்டி (20% லாபம், LP வருவாயைக் குறைப்பது தோராயமாக 10.4x நிகர MOIC) ஆகும். இது இன்னும் ஒரு விதிவிலக்கான முதலீடாகும் - $5M முதலீட்டில் 10x+ நிகர MOIC ஆனது LP களுக்கு $50M ஐ உருவாக்குகிறது, இது $50M நிதிக்கான நிதியை திரும்பப் பெறுகிறது.
ஒரு 40x முதலீடு $500K முதலீட்டில் $20M-ஐ உருவாக்குகிறது - மொத்த நிதி மொத்த வருமானத்தில் 53%.
பவர் சட்டம் செயல்பாட்டில் உள்ளது: 20 சமமான $2.5M முதலீடுகள். முதலீடு செய்யப்பட்ட $25M மீது 10 தள்ளுபடிகள் = $0. 7 திரும்பும் 2x சராசரி = $17.5M இல் $35M. 2 திரும்பும் 5x = $5M இல் $25M. 1 திரும்ப 40x = $2.5M இல் $100M. மொத்த வருவாய்: $0 + $35M + $25M + $100M = $160M. மொத்த MOIC: $160M / $50M = 3.2x (நான் யதார்த்தமான மாறுபாட்டுடன் 3.8x ஐப் பயன்படுத்துவேன்). ஒற்றை 40x வெற்றியாளர் ($100M) அனைத்து வருமானங்களிலும் 62.5% ஐக் குறிக்கிறது. இது அதிகாரச் சட்டத்தை வியத்தகு முறையில் விளக்குகிறது: அந்த ஒரு முதலீடு 40xக்குப் பதிலாக 10x மட்டுமே திரும்பியிருந்தால் ($100Mக்குப் பதிலாக $25M), மொத்த வருமானம் $85M (1.7x MOIC) - ஒரு போராடும் நிதி. இதனால்தான் VCகள் 3-5x விளைவுகளை மட்டும் இல்லாமல் 20-50x விளைவுகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்ய வேண்டும்.
10 வருட வாழ்க்கையில் மேலாண்மை கட்டணம்: $20M. ஹர்டில் ரிட்டர்னுக்குப் பிறகு ($100M x 1.08^10 = $215M), $135M லாபம் = $27M. மொத்த GP எடுத்து: $47M.
2% வருடாந்திர நிர்வாகக் கட்டணங்களுடன் $100M நிதியானது, ஃபண்டின் 10-வருட வாழ்க்கையில் $20M கட்டணத்தைச் சேகரிக்கிறது (பொதுவாக 1-5 ஆண்டுகளுக்கு உறுதியான மூலதனத்தில் வசூலிக்கப்படும், பின்னர் 6-10 ஆண்டுகளுக்கு முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் மீது வசூலிக்கப்படும்). LPகள் $100M முதலீடு செய்தன (அதில் $20M நிர்வாகக் கட்டணத்திற்குச் செல்கிறது, எனவே $80M நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யப்பட்டது). மொத்த நிதி வருவாய்: $350M. LP விருப்பமான வருமானம் 8%: $100M உறுதிசெய்யப்பட்டால், தடை $100M x (1.08^10) = $215.9M. தடைக்கு மேல் லாபம்: $350M - $215.9M = $134.1M. GP கேரி (20%): $26.8M. LPகள் பெறும்: $350M - $26.8M = $323.2M. ஆனால் LP மூலதனக் கண்ணோட்டத்தில் இருந்து $20M நிர்வாகக் கட்டணத்தைக் கழிக்கவும்: நிகரமாக LPகள்: $323.2M. அவர்கள் செலுத்திய $100M மீது, அது 3.23x மொத்த MOIC அல்லது கட்டணம் செலுத்தும் நேர மதிப்பைக் கணக்கிட்ட பிறகு தோராயமாக 2.56x நிகரமாகும். நிகர ஐஆர்ஆர் முதல் எல்பி வரை: விண்டேஜ் நேரத்தைப் பொறுத்து தோராயமாக 19-22%.
நடைமுறை பயன்பாடுகள்
▾
VC ஃபண்ட் முதலீட்டு வாய்ப்புகள் மீது LP உரிய விடாமுயற்சி, தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் வென்ச்சர் ரிட்டர்ன் கால்க்கிற்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான துணிகர வருவாய் கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
முதலீட்டாளர் வருவாய் எதிர்பார்ப்புகளின் போர்ட்ஃபோலியோ நிறுவன நிறுவனர் மாடலிங், தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் வென்ச்சர் ரிட்டர்ன் கால்க்கிற்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான துணிகர வருவாய் கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
VC நிதி மேலாளர் நிதி செயல்திறன் குறித்து LP முதலீட்டாளர்களுக்கு அறிக்கையிடுகிறார், இது தொழில்சார் மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் துணிகர ரிட்டர்ன் கால்க்கிற்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான துணிகர வருவாய் கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
M&A பகுப்பாய்வு: மாடலிங் VC முதலீட்டாளர் ஒரு கையகப்படுத்தல் சூழ்நிலையில் தொடர்கிறது, இது தொழில்சார் மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் துணிகர ரிட்டர்ன் கால்க்கிற்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது, அங்கு துல்லியமான துணிகர வருவாய் கணக்கீடுகள் தகவலறிந்த முடிவெடுத்தல், மூலோபாய திட்டமிடல் மற்றும் செயல்திறன் மேம்படுத்தல் ஆகியவற்றை நேரடியாக ஆதரிக்கின்றன.
VC நிதி ஆர்வங்கள் மற்றும் தாமதமான நிறுவன பங்குகளின் இரண்டாம் நிலை சந்தை விலை நிர்ணயம், தொழில்முறை மற்றும் பகுப்பாய்வு சூழல்களில் வென்ச்சர் ரிட்டர்ன் கால்க்கிற்கான முக்கியமான பயன்பாட்டுப் பகுதியைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது.
சிறப்பு நிகழ்வுகள்
▾
{'case': 'வென்ச்சர் டெப்ட் ரிட்டர்ன்ஸ்', 'விளக்கம்': 'வென்ச்சர் டெப்ட் ஃபண்டுகள் பங்குகளை எடுத்துக்கொள்வதற்குப் பதிலாக ஸ்டார்ட்அப்களுக்குக் கடன் அளிக்கின்றன, வட்டி வருமானம் (ஆண்டுதோறும் 12-18%) மற்றும் தலைகீழ் பங்கேற்பிற்கான வாரண்ட் கவரேஜ் மூலம் வருமானத்தை ஈட்டுகின்றன. வருவாய்கள் மிகவும் கணிக்கக்கூடியவை, ஆனால் ஈக்விட்டி VC-ஐ விட குறைவாக இருக்கும் - வழக்கமான நிகர ஐஆர்ஆர் 12-18%. ஈக்விட்டியை விட குறைவான பைனரி ரிஸ்க் கொண்ட ஸ்டார்ட்அப் வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்த விரும்பும் முதலீட்டாளர்களால் பயன்படுத்தப்படுகிறது.'}
{'case': 'Secondary VC Funds', 'description': 'இரண்டாம் நிலை VC நிதிகள், தற்போதுள்ள LP ஆர்வங்களை துணிகர நிதிகளில் அல்லது தாமதமான தனியார் நிறுவனங்களில் நேரடி பங்குகளை தள்ளுபடியில் வாங்குகின்றன. போர்ட்ஃபோலியோ முதிர்வு (என்ஏவிக்கு தள்ளுபடி) மற்றும் நடப்பு மதிப்பின் மூலம் வருமானம் உருவாக்கப்படுகிறது. இரண்டாம் நிலை நிதிகள் பொதுவாக முதன்மை VC நிதிகளைக் காட்டிலும் குறைந்த உச்சநிலை MOIC உடன் வேகமான DPI (மூலதனம் விரைவில் திரும்ப) காட்டப்படும் - பணப்புழக்கத்தை மதிப்பிடும் LP களுக்கு முக்கியமானது.'}
{'case': 'Micro-VC Fund Returns', 'description': 'Micro-VC ஃபண்டுகள் ($10M-$50M) தனிப்பட்ட முதலீடுகளில் பலமான MOICகளை உருவாக்குகின்றன, ஆனால் முழுமையான டாலர் வருமானத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் நிதி அளவுக் கட்டுப்பாடுகளை எதிர்கொள்கிறது. $250K காசோலையில் 10x வருமானம் $2.5M ஈட்டுகிறது - இது நிதி அளவிற்கு கணிசமானது ஆனால் ஒரே உறவில் இருந்து $100M+ வருமானம் தேவைப்படும் நிறுவன LP களுக்கு ஊசியை நகர்த்த போதுமானதாக இல்லை.'}
குவார்டைலின் யுஎஸ் வென்ச்சர் கேபிடல் ஃபண்ட் செயல்திறன் (கேம்பிரிட்ஜ் அசோசியேட்ஸ், 2024)
▾
| மெட்ரிக் | மேல் காலாண்டு | இடைநிலை | பாட்டம் குவார்டைல் | குறிப்புகள் |
|---|---|---|---|---|
| 10 ஆண்டு நிகர ஐஆர்ஆர் | 20-35%+ | 10-15% | < 5% | விண்டேஜ் 2010-2020 நிதிகள் |
| நிகர MOIC | 3-5x+ | 1.5-2.0x | < 1.2x | முதல் காலாண்டு நிதி ரிட்டர்னர்கள் |
| DPI (நிதி முடிவில்) | 2-4x | 1.0-1.5x | < 0.8x | உணரப்பட்ட விநியோகங்கள் மட்டுமே |
| போர்ட்ஃபோலியோ வெற்றியாளர்கள் (10x+) | 15-20% நிறுவனங்கள் | 5-10% | 0-3% | நிதி திரும்பும் முதலீடுகள் |
| மேலாண்மை கட்டணம் | 2.0% உறுதியான மூலதனம் | 2.0% | 2.0% | பெரும்பாலான நிதிகளில் நிலையானது |
| சுமந்த வட்டி | 20% (சில நேரங்களில் 25-30%) | 20% | 20% | டாப் ஃபண்டுகள் அதிக கேரியைக் கட்டளையிடுகின்றன |
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
▾
துணிகர மூலதன முதலீட்டுக்கு நல்ல MOIC எது?
தனி நபர் முதலீட்டு MOICகள் துணிகர மூலதனத்தில் 0x (மொத்த இழப்பு) முதல் 100x+ வரை மகத்தான வரம்பில் உள்ளது. ஒரு அளவுகோலாக: 1x என்பது மூலதனத்தின் வருவாய் (ஆதாயம் இல்லை); 1-3x VC இலக்குக்குக் கீழே உள்ளது; 3-5x ஒரு நல்ல முதலீடு; 5-10x ஒரு பெரிய முதலீடு; 10x+ என்பது ஒரு நிலுவையில் உள்ள முதலீடு மற்றும் பெரும்பாலும் நிதி திரும்பப் பெறுபவர். நிதி மட்டத்தில், உயர்மட்ட காலாண்டு VC நிதிகள் 3-5x நிகர MOIC ஐ LPகளுக்குத் திருப்பித் தருகின்றன. சராசரி நிதியானது ஏறத்தாழ 1.5-2x நிகர MOIC ஐத் தருகிறது - பணவீக்கம் பிரீமியம் கொடுக்கப்பட்ட சொத்து வகுப்பைத் தொடர மதிப்புள்ளதாக மாற்ற போதுமானது, ஆனால் அதே காலகட்டத்தில் பொது ஈக்விட்டி மாற்றீடுகளுக்கு மேல் இல்லை. நிகர MOIC நிதி மட்டத்தில் மொத்த போர்ட்ஃபோலியோ MOIC ஐ விட கணிசமாக குறைவாக உள்ளது, ஏனெனில் மேலாண்மை கட்டணம், சுமந்து செல்லும் வட்டி மற்றும் முதலீடுகளை இழக்க நேரிடும்.
மொத்த ஐஆர்ஆர் மற்றும் நிகர ஐஆர்ஆர் இடையே உள்ள வேறுபாடு என்ன?
மொத்த IRR என்பது துணிகர நிதியின் கட்டணங்கள் மற்றும் செலவுகளைக் கழிப்பதற்கு முன் முதலீட்டுத் தொகுப்பின் மீதான வருவாயை அளவிடும். நிகர IRR ஆனது நிர்வாகக் கட்டணங்களைக் கழித்து (பொதுவாக வருடத்திற்கு 2%) வட்டியைக் கழித்து (பொதுவாக தடை விகிதத்திற்கு மேல் லாபத்தில் 20%) லிமிடெட் பார்ட்னர்கள் (LPs — நிதியில் உள்ள நிறுவன முதலீட்டாளர்கள்) பெறும் வருமானத்தை அளவிடுகிறது. ஒரு பொதுவான VC நிதிக்கான மொத்த மற்றும் நிகர ஐஆர்ஆர் இடையே உள்ள வேறுபாடு குறிப்பிடத்தக்கது - பெரும்பாலும் 5-10 சதவீத புள்ளிகள். 35% மொத்த IRRஐப் புகாரளிக்கும் ஒரு நிதி, கட்டணம் மற்றும் கேரிக்குப் பிறகு LPகளுக்கு 25% நிகர IRRஐ மட்டுமே உருவாக்கலாம். VC ஃபண்ட் செயல்திறனை மதிப்பிடும்போது, பொதுச் சந்தை சமமானவர்கள் மற்றும் பிற நிதி மேலாளர்களுடன் ஒப்பிடுவதற்கு எப்போதும் நிகர ஐஆர்ஆர் ஐப் பயன்படுத்தவும்.
வட்டி என்றால் என்ன, அது எப்படி கணக்கிடப்படுகிறது?
எடுத்துச் செல்லும் வட்டி (அல்லது எடுத்துச் செல்லுதல்) என்பது பொது பங்குதாரரின் (GP இன்) முதலீட்டு லாபத்தின் பங்கு ஆகும் - பொதுவாக முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்திற்கு மேல் 20% வருமானம் (அல்லது விருப்பமான வருவாய் தடைக்கு மேல், பெரும்பாலும் வருடத்திற்கு 8%). இது துணிகர நிதி மேலாளர்களுக்கான முதன்மை பொருளாதார ஊக்கமாகும். $100M நிதியானது $350M மொத்தமாகத் திரும்பினால், GPயின் 20% $250M லாபம் $50M ஆகும் - இது வெற்றிகரமான நிதி நிர்வாகத்திற்கான குறிப்பிடத்தக்க பொருளாதார வெகுமதியாகும். அமெரிக்காவில் சாதாரண வருமான விகிதங்களைக் காட்டிலும் நீண்ட கால மூலதன ஆதாய விகிதங்களில் பொதுவாக எடுத்துச் செல்லும் வட்டிக்கு வரி விதிக்கப்படுகிறது, இது சர்ச்சைக்குரிய அரசியல் பிரச்சினையாக உள்ளது. GP-யின் வட்டியானது LP முதலீட்டாளர்களுடன் அவர்களின் ஊக்கத்தொகையை சீரமைக்கிறது: இருவரும் வெளியேறும் வருமானத்தை அதிகப்படுத்துவதன் மூலம் பயனடைகிறார்கள்.
VC நிதி வெற்றிகரமாக கருதப்படுவதற்கு என்ன வருமானம் தேவை?
ஒரு VC நிதியானது, பின்வருவனவற்றை அதன் எல்பிகளின் நிகரக் கட்டணத்திற்குத் திருப்பிக் கொடுத்தால் வெற்றிகரமானதாகக் கருதப்படுகிறது: 3x+ MOIC ஒரு நல்ல நிதியாகும்; 2x என்பது த்ரெஷோல்ட் ஃபண்ட் (பெரும்பாலும் 10-12 வருடங்களின் பணப்புழக்கம் பிரீமியம் மற்றும் ஃபண்ட் ஆயுட்காலம் ஆகியவற்றைக் கணக்கிடும்போது பயனுள்ள முறிவு-இன்) ஆகும்; 2xக்குக் கீழே இருந்தால் பொதுச் சந்தைகளில் LPகள் சிறப்பாகச் செயல்பட்டிருக்கும். நிகர IRR வரையறைகள்: உயர்மட்ட காலாண்டு VC நிதிகள் வரலாற்று ரீதியாக 20-35% நிகர IRR ஐ அடைகின்றன; சராசரி நிதிகள் 10-15% நிகர ஐஆர்ஆர் அடையும். பெஞ்ச்மார்க் ஆதாரங்களில் கேம்பிரிட்ஜ் அசோசியேட்ஸ் வென்ச்சர் கேபிடல் இண்டெக்ஸ் மற்றும் என்விசிஏ/பிட்ச்புக் வென்ச்சர் மானிட்டர் ஆகியவை அடங்கும், இவை விண்டேஜ் ஆண்டு வாரியாக காலாண்டு செயல்திறன் தரவை வெளியிடுகின்றன. 2012-2016 விண்டேஜ் நிதிகள் 2017-2021 இன் நீட்டிக்கப்பட்ட புல் சந்தையிலிருந்து பயனடைந்த விண்டேஜ் ஆண்டுக்கு ஏற்ப செயல்திறன் வியத்தகு முறையில் மாறுபடுகிறது என்பதை நினைவில் கொள்க.
பொதுச் சந்தை வருமானத்துடன் துணிகர வருமானம் எவ்வாறு ஒப்பிடப்படுகிறது?
நீண்ட காலமாக, உயர்மட்ட காலாண்டு VC நிதிகள் பொதுச் சந்தைகளை கணிசமாக விஞ்சும். கேம்பிரிட்ஜ் அசோசியேட்ஸ் தரவு, 2000-2020 விண்டேஜ்களுடன் கூடிய உயர்மட்ட காலாண்டு US VC நிதிகள் தோராயமாக 3-5x நிகர MOIC ஐக் காட்டுகிறது, இது 20-35% நிகர IRR க்கு சமமானதாகும் - இது S&P 500 இன் தோராயமாக 10% வருடாந்த வருமானத்தை விட அதிகமாக உள்ளது. எவ்வாறாயினும், பணப்புழக்கம் (உங்கள் மூலதனம் 10-12 ஆண்டுகள் வரை பூட்டப்பட்டுள்ளது) மற்றும் தனிப்பட்ட நிறுவனத்தின் தோல்விகளின் பைனரி ஆபத்து ஆகியவற்றைக் கணக்கிட்ட பிறகு சராசரி VC நிதியானது பொதுச் சந்தைகளை விடச் சிறப்பாகச் செயல்படவில்லை. முக்கிய நுண்ணறிவு என்னவென்றால், VC வருமானம் மிகவும் வளைந்திருக்கும்: மேல்-காலாண்டு மேலாளர்களை தொடர்ந்து அணுகக்கூடிய முதலீட்டாளர்கள் கணிசமாக சிறப்பாக செயல்படுகிறார்கள்; சராசரி அல்லது அதற்கும் குறைவான நிதிகளில் முதலீடு செய்பவர்கள் ஒரு எளிய குறியீட்டு நிதியில் சிறப்பாக இருந்திருப்பார்கள்.
துணிகர மூலதனத்தில் ஜே-வளைவு என்றால் என்ன?
ஜே-வளைவு துணிகர நிதியின் நிகர பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் அதன் வாழ்நாள் முழுவதும் வருமானம் ஆகியவற்றின் பொதுவான வடிவத்தை விவரிக்கிறது. முதல் 3-5 ஆண்டுகளில், நிதியானது LP களில் இருந்து மூலதனத்தை அழைத்து முதலீடு செய்கிறது, ஆனால் இன்னும் வெளியேறவில்லை - எனவே LP கள் எதிர்மறையான நிகர பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் உணரப்படாத இழப்புகளைக் காண்கின்றன (ஆரம்பத் தோல்விகளின் தள்ளுபடிகள் காரணமாக). 5-10+ ஆண்டுகளில், வெற்றிகரமான முதலீடுகள் வெளியேறத் தொடங்குகின்றன (ஐபிஓக்கள், கையகப்படுத்துதல்கள்), ஆரம்பகால இழப்புகளை ஈடுசெய்வதை விட எல்பிகளுக்கு பண விநியோகத்தை உருவாக்குகிறது. காலப்போக்கில் மொத்த நிகர பணப் புழக்கங்களைத் திட்டமிடுவது J-வடிவத்தை உருவாக்குகிறது: முதலில் கீழே, பின்னர் வெளியேறும் போது மேலே. J-வளைவு விளைவு என்பது VC நிதியின் செயல்திறன் ஆரம்ப ஆண்டுகளில் மோசமாகத் தெரிகிறது மற்றும் வெளியேறும் போது மேம்படுகிறது - ஆரம்பகால விண்டேஜ் செயல்திறன் புள்ளிவிவரங்கள் முழுமையடையாது மற்றும் தவறாக வழிநடத்தும்.
துணிகர மூலதனத்தில் அதிகாரச் சட்டம் என்ன?
ஆற்றல் சட்டம் என்பது துணிகர மூலதன வருமானம் பொதுவாக விநியோகிக்கப்படுவதில்லை என்பதை அனுபவ ரீதியான கவனிப்பு ஆகும் - அவை ஒரு சிறிய அளவிலான முதலீடுகள் பெரும்பகுதி வருமானத்தை உருவாக்கும் ஒரு தீவிர வளைவைப் பின்பற்றுகின்றன. பீட்டர் தியேலின் ஆராய்ச்சி, ஹார்ஸ்லி பிரிட்ஜ் (ஒரு பெரிய VC ஃபண்ட்-ஆஃப்-ஃபண்ட்) மற்றும் கேம்பிரிட்ஜ் அசோசியேட்ஸ் தரவு ஆகியவற்றின் அனுபவத் தரவுகள், ஒரு பொதுவான துணிகர போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள முதல் 6-10% முதலீடுகள் மொத்த வருவாயில் 80-100% உருவாக்குகின்றன என்பதைத் தொடர்ந்து காட்டுகின்றன. மீதமுள்ள போர்ட்ஃபோலியோ பணத்தை இழக்கிறது அல்லது மிதமான வருமானத்தை மட்டுமே உருவாக்குகிறது. இந்த அதிகாரச் சட்ட விநியோகம் ஆழமான தாக்கங்களைக் கொண்டுள்ளது: VCகள் குறைந்த நிகழ்தகவு இருந்தாலும் கூட, பெரிய அளவில் வெளியாட்களாக (நிதி திரும்பப் பெறுவோர்) நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்ய வேண்டும் - ஏனெனில் 100x முடிவில் 5% வாய்ப்பின் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பு, போர்ட்ஃபோலியோ கட்டுமானம் கருதப்படும்போது, 3x முடிவில் 90% வாய்ப்பின் எதிர்பார்க்கப்படும் மதிப்பை மீறுகிறது.
தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்
▾
- !IRR ஐக் கருத்தில் கொள்ளாமல் MOIC ஐ மட்டும் பயன்படுத்துவது - 10 ஆண்டுகளில் 5x MOIC (17% IRR) 4 ஆண்டுகளில் 5x MOIC ஐ விட (50% IRR) மிகவும் குறைவான ஈர்க்கக்கூடியது.
- !மொத்த IRR ஐ நிகர IRR வரையறைகளுடன் ஒப்பிடுதல் அல்லது கட்டணம் மற்றும் கேரிக்கு சரிசெய்தல் இல்லாமல் பொது சந்தை வருமானம்.
- !நிதிச் செயல்திறனை மதிப்பிடும் போது TVPI (உண்மையான பெறப்படாத மதிப்பு உட்பட) டிபிஐயுடன் (உண்மையான ரொக்கம் பெறப்பட்டது) குழப்பம் - உணரப்படாத மதிப்புகள் ஒருபோதும் அடையப்படாது.
- !போர்ட்ஃபோலியோ உத்தியை மதிப்பிடும் போது அதிகாரச் சட்டத்தைப் புறக்கணித்தல் - எல்லா முதலீடுகளும் 5x ஆக இருக்க வேண்டியதில்லை; சில போர்ட்ஃபோலியோ இழப்புகளை ஈடுசெய்ய 20-50x இருக்க வேண்டும்.
- !ஆரம்ப-விண்டேஜ் ஃபண்ட் செயல்திறனை மதிப்பிடும் போது ஜே-வளைவைக் கணக்கிடவில்லை - வெளியேறும் முன் 1-4 ஆண்டுகளில் நிதிகள் பலவீனமாக இருக்கும்.
நிபுணர் குறிப்பு
VC வருமானம் ஒரு அதிகாரச் சட்டத்தைப் பின்பற்றுகிறது - ஒரு ஃபண்டில் உள்ள முதல் 10-20% முதலீடுகள் பொதுவாக மொத்த வருமானத்தில் 80-100% ஈட்டுகின்றன. இதனால்தான் VCகள் 2-3x வருவாயை அளிக்கக்கூடிய நிறுவனங்கள் மட்டுமின்றி, முழு நிதியையும் (ஒரு ஃபண்ட் ரிட்டர்னர்) திரும்பப் பெறும் திறன் கொண்ட நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதில் கவனம் செலுத்துகிறது.
உங்களுக்கு தெரியுமா?
கேம்பிரிட்ஜ் அசோசியேட்ஸ் யுஎஸ் வென்ச்சர் கேபிடல் இன்டெக்ஸ், டாப்-குவார்டைல் விசி ஃபண்டுகள் (விண்டேஜ் வருடங்கள் 2010-2020) முதலீட்டாளர்களுக்கு 3-5 மடங்கு நிகரமாகத் திரும்பியுள்ளன, ஆனால் சராசரி நிதி 1.5-2 மடங்கு மட்டுமே வருமானம் தருகிறது - அதாவது பெரும்பாலான விசி ஃபண்டுகள் கட்டணத்திற்குப் பிறகு பொதுச் சந்தைக்கு நிகரானதை விஞ்சுவதில்லை. வருமானத்தின் அதிகாரச் சட்டம் துணிகர மூலதனத்தில் மேலாளர் தேர்வை மிகவும் முக்கியமானதாக ஆக்குகிறது.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
குறிப்புகள்
Read the full guide on how to use this calculator effectively
மேலும் படிக்க →வாராந்திர கணித உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறுங்கள்
ஒவ்வொரு வாரமும் கால்குலேட்டர் உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறும் 12,000+ சந்தாதாரர்களுடன் சேரவும்.