అంటే ఏమిటి Jensen's Alpha Calculator?
▾
జెన్‌సెన్ యొక్క ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ అనేది పోర్ట్‌ఫోలియో పనితీరు కొలత సాధనం, ఇది పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క క్రమబద్ధమైన రిస్క్ స్థాయికి క్యాపిటల్ అసెట్ ప్రైసింగ్ మోడల్ (CAPM) అంచనా వేసిన దానికంటే ఫండ్ మేనేజర్ రాబడి ఎంత ఎక్కువగా ఉందో (లేదా దానికంటే తక్కువగా ఉంటుంది) లెక్కించబడుతుంది. మైఖేల్ జెన్సన్ పేరు పెట్టారు, అతను తన ల్యాండ్‌మార్క్ 1968 పేపర్‌లో కాన్సెప్ట్‌ను పరిచయం చేశాడు, పోర్ట్‌ఫోలియో కలిగి ఉన్న మార్కెట్ రిస్క్‌కు సర్దుబాటు చేసిన తర్వాత క్రియాశీల నిర్వహణ నిర్ణయాల ద్వారా ఆల్ఫా జోడించిన విలువను (లేదా నాశనం) వేరు చేస్తుంది. ప్రధాన అంతర్దృష్టి చాలా సులభం: మీరు వాటిని పొందడానికి అపారమైన రిస్క్ తీసుకుంటే అధిక రాబడిని పొందడం ఆకట్టుకోదు. 1.2 బీటాతో కూడిన పోర్ట్‌ఫోలియో మార్కెట్ రిస్క్ ప్రీమియం కంటే 20% ఎక్కువ సంపాదించాలని CAPM చెబుతోంది-అది సరిగ్గా సంపాదిస్తే, మేనేజర్ నిష్క్రియ బీటా ఎక్స్‌పోజర్ డెలివరీ చేసే దానికంటే మించిన విలువను జోడించలేదు. ఆల్ఫా రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన అంచనా కంటే ఎక్కువ అవశేష రాబడిని కొలుస్తుంది. సానుకూల ఆల్ఫా అంటే పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క బీటా-భద్రతా ఎంపిక, మార్కెట్ టైమింగ్ లేదా రెండింటిలో నిజమైన నైపుణ్యం కోసం CAPM అంచనా వేసిన దానికంటే ఎక్కువ రాబడిని మేనేజర్ అందించాడు. ప్రతికూల ఆల్ఫా అంటే, తీసుకున్న రిస్క్‌కు సంబంధించి మేనేజర్ తక్కువ పనితీరు కనబరిచాడని అర్థం, పెట్టుబడిదారుడు సమానమైన బీటా ఎక్స్‌పోజర్‌తో నిష్క్రియాత్మక ఇండెక్స్ ఫండ్‌లో మెరుగ్గా ఉండేవారని సూచిస్తుంది. గణనకు నాలుగు ఇన్‌పుట్‌లు అవసరం: కొలత వ్యవధిలో పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క వాస్తవ రాబడి, రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ (సాధారణంగా ట్రెజరీ బిల్లు రేటు), బెంచ్‌మార్క్‌కు సంబంధించి పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క బీటా మరియు బెంచ్‌మార్క్ రాబడి. సూత్రం: α = Rp - [Rf + β × (Rm - Rf)], ఇక్కడ బ్రాకెట్ చేయబడిన పదం CAPM ఆశించిన రాబడి. షార్ప్ రేషియో, ట్రెనార్ రేషియో మరియు ఇన్ఫర్మేషన్ రేషియోతో పాటు సంస్థాగత పెట్టుబడి నిర్వహణలో జెన్సన్ ఆల్ఫా అత్యంత విస్తృతంగా ఉపయోగించే రిస్క్-సర్దుబాటు పనితీరు కొలమానాలలో ఒకటి. ఇది మ్యూచువల్ ఫండ్ ఫ్యాక్ట్ షీట్‌లు, హెడ్జ్ ఫండ్ పిచ్ బుక్‌లు మరియు పెన్షన్ ఫండ్ పనితీరు నివేదికల యొక్క ప్రామాణిక భాగం. CFA చార్టర్‌హోల్డర్‌లు, పోర్ట్‌ఫోలియో విశ్లేషకులు మరియు ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ కన్సల్టెంట్‌లు యాక్టివ్ మేనేజ్‌మెంట్ ఫీజులు నిజమైన ఆల్ఫా జనరేషన్ ద్వారా సమర్థించబడతాయో లేదో విశ్లేషించడానికి ప్రతిరోజూ దీనిని ఉపయోగిస్తారు. అయితే, ఆల్ఫాకు ముఖ్యమైన పరిమితులు ఉన్నాయి. కొలత వ్యవధిలో బీటా స్థిరంగా ఉంటుందని, CAPM సరైన అసెట్ ప్రైసింగ్ మోడల్ అని మరియు రాబడి సాధారణంగా పంపిణీ చేయబడుతుందని ఇది ఊహిస్తుంది. బహుళ-కారకాల నమూనాలు (ఫామా-ఫ్రెంచ్ 3-కారకం, కార్హార్ట్ 4-కారకం) చారిత్రాత్మకంగా 'ఆల్ఫా' అని పిలవబడే వాటిలో ఎక్కువ భాగం పరిమాణం, విలువ మరియు మొమెంటం కారకాలకు బహిర్గతం అవుతుందని చూపించాయి. ఈ విమర్శలు ఉన్నప్పటికీ, క్రియాశీల నిర్వహణ నైపుణ్యాన్ని అర్థం చేసుకోవడానికి జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా పునాది భావనగా మిగిలిపోయింది.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
సూత్రం
▾
α = Rp - [Rf + β × (Rm - Rf)]. ఈ ఫార్ములా ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్‌ను ఇన్‌పుట్ వేరియబుల్స్‌ని వాటి గణిత సంబంధం ద్వారా గణిస్తుంది. ప్రతి భాగం స్వతంత్రంగా ధృవీకరించబడే కొలవగల పరిమాణాన్ని సూచిస్తుంది.వేరియబుల్ వివరణ
▾
| చిహ్నం | పేరు | యూనిట్ | వివరణ |
|---|---|---|---|
| α | జెన్సన్ ఆల్ఫా | — | జెన్సన్ ఆల్ఫా — CAPM అంచనా కంటే ఎక్కువ రాబడి (పాజిటివ్ = అవుట్‌పెర్ఫార్మెన్స్) |
| Rp | పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్ ఓవర్ | — | కొలత వ్యవధిలో పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్, ఇది ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ గణనలో కీలక పరామితి, ఇది తుది గణిత ఫలితాన్ని నేరుగా ప్రభావితం చేస్తుంది |
| Rf | ప్రమాదం | — | రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ (సాధారణంగా 3-నెలల ట్రెజరీ బిల్లు రేటు), ఇది ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ లెక్కింపులో కీలకమైన పరామితి, ఇది తుది గణిత ఫలితాన్ని నేరుగా ప్రభావితం చేస్తుంది |
| β | పోర్ట్‌ఫోలియో బీటా | — | పోర్ట్‌ఫోలియో బీటా — పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క సున్నితత్వం బెంచ్‌మార్క్ రిటర్న్‌లకు తిరిగి వస్తుంది |
| Rm | బెంచ్‌మార్క్ మార్కెట్ రాబడి | — | అదే వ్యవధిలో బెంచ్‌మార్క్ మార్కెట్ రాబడి, ఇది ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ గణనలో కీలకమైన పరామితి, ఇది తుది గణిత ఫలితాన్ని నేరుగా ప్రభావితం చేస్తుంది |
| Rm − Rf | మార్కెట్ రిస్క్ ప్రీమియం | — | మార్కెట్ రిస్క్ ప్రీమియం — క్రమబద్ధమైన రిస్క్‌ను భరించడం కోసం పెట్టుబడిదారుల డిమాండ్ |
ఎలా Jensen's Alpha Calculator
▾
- 1అవసరమైన ఇన్‌పుట్ విలువలను సేకరించండి: జెన్సన్ ఆల్ఫా, పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్ ఓవర్, రిస్క్, పోర్ట్‌ఫోలియో బీటా.
- 2ప్రధాన సూత్రాన్ని వర్తింపజేయండి: α = Rp - [Rf + β × (Rm - Rf)].
- 3వర్తిస్తే α వంటి ఇంటర్మీడియట్ విలువలను గణించండి.
- 4నిబంధనలను కలపడానికి ముందు అన్ని యూనిట్లు స్థిరంగా ఉన్నాయని ధృవీకరించండి.
- 5తుది ఫలితాన్ని లెక్కించండి మరియు సహేతుకత కోసం దాన్ని సమీక్షించండి.
- 6మీ ఇన్‌పుట్‌లకు ఏవైనా ప్రత్యేక సందర్భాలు లేదా సరిహద్దు పరిస్థితులు వర్తిస్తాయో లేదో తనిఖీ చేయండి.
- 7సందర్భానుసారంగా ఫలితాన్ని వివరించండి మరియు అందుబాటులో ఉంటే సూచన విలువలతో సరిపోల్చండి.
పరిష్కరించిన ఉదాహరణలు
▾
CAPM ఆశించిన రాబడి = 2% + 1.1 × (10% - 2%) = 2% + 1.1 × 8% = 2% + 8.8% = 10.8%. ఆల్ఫా = 14% - 10.8% = +3.2%.
CAPM ఆశించిన రాబడి = 2% + 1.5 × (10% - 2%) = 2% + 12% = 14%. ఆల్ఫా = 12% - 14% = -2%.
CAPM ఆశించిన రాబడి = 1.5% + 0.6 × (−15% - 1.5%) = 1.5% + 0.6 × (−16.5%) = 1.5% - 9.9% = -8.4%. ఆల్ఫా = -3% - (−8.4%) = +5.4%.
CAPM ఆశించిన రాబడి = 2% + 1.0 × (10% - 2%) = 10%. ఆల్ఫా = 9.85% - 10% = -0.15%.
నిజ జీవిత అనువర్తనాలు
▾
రిస్క్-సర్దుబాటు పనితీరు ఆధారంగా యాక్టివ్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ మేనేజర్‌లను నిలుపుకోవాలా లేదా తొలగించాలా అని మూల్యాంకనం చేసే పెన్షన్ ఫండ్స్. ఈ అప్లికేషన్ సాధారణంగా వారి సంబంధిత రంగాలలో నిర్ణయం తీసుకోవడం, బడ్జెట్ మరియు వ్యూహాత్మక ప్రణాళికకు మద్దతు ఇవ్వడానికి ఖచ్చితమైన పరిమాణాత్మక విశ్లేషణ అవసరమయ్యే నిపుణులచే ఉపయోగించబడుతుంది.
వెల్త్ అడ్వైజర్లు క్లయింట్ పోర్ట్‌ఫోలియోల కోసం మ్యూచువల్ ఫండ్‌లు మరియు ఇటిఎఫ్‌లను ఒకే విధమైన వ్యూహాత్మక ఫండ్‌లలో ఆల్ఫాను పోల్చడం ద్వారా ఎంచుకుంటారు. పనితీరును బెంచ్‌మార్క్ చేయడానికి, ప్రత్యామ్నాయాలను సరిపోల్చడానికి మరియు స్థాపించబడిన ప్రమాణాలు మరియు నియంత్రణ అవసరాలకు అనుగుణంగా ఉండేలా పరిశ్రమ అభ్యాసకులు ఈ గణనపై ఆధారపడతారు.
హెడ్జ్ ఫండ్ మేనేజర్లు త్రైమాసిక పనితీరు లేఖలలో పెట్టుబడిదారులకు ఆల్ఫాను నివేదిస్తున్నారు. అకడమిక్ పరిశోధకులు మరియు విద్యార్థులు ఈ గణనను సైద్ధాంతిక నమూనాలను ధృవీకరించడానికి, పూర్తి కోర్సు వర్క్ అసైన్‌మెంట్‌లను మరియు అంతర్లీన గణిత సూత్రాలపై లోతైన అవగాహనను పెంపొందించడానికి ఉపయోగిస్తారు.
స్థాయి II మరియు III పరీక్షల కోసం రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన పనితీరును అధ్యయనం చేస్తున్న CFA అభ్యర్థులు. ఆర్థిక విశ్లేషకులు మరియు ప్లానర్‌లు ఈ గణనను ఖచ్చితమైన అంచనాలను రూపొందించడానికి, ప్రమాద దృశ్యాలను అంచనా వేయడానికి మరియు వాటాదారులకు డేటా ఆధారిత సిఫార్సులను అందించడానికి వారి వర్క్‌ఫ్లోలో చేర్చారు.
ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ కన్సల్టెంట్స్ ఆల్ఫాతో మేనేజర్ స్కోర్‌కార్డ్‌లను కోర్ మెట్రిక్‌గా నిర్మిస్తారు. ఈ అప్లికేషన్ సాధారణంగా వారి సంబంధిత రంగాలలో నిర్ణయం తీసుకోవడం, బడ్జెట్ మరియు వ్యూహాత్మక ప్రణాళికకు మద్దతు ఇవ్వడానికి ఖచ్చితమైన పరిమాణాత్మక విశ్లేషణ అవసరమయ్యే నిపుణులచే ఉపయోగించబడుతుంది.
యాక్టివ్ ఫండ్ యొక్క ఆల్ఫా దాని అధిక వ్యయ నిష్పత్తిని మరియు నిష్క్రియ ప్రత్యామ్నాయాన్ని సమర్థిస్తుందో లేదో నిర్ణయించే వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారులు. పనితీరును బెంచ్‌మార్క్ చేయడానికి, ప్రత్యామ్నాయాలను సరిపోల్చడానికి మరియు స్థాపించబడిన ప్రమాణాలు మరియు నియంత్రణ అవసరాలకు అనుగుణంగా ఉండేలా పరిశ్రమ అభ్యాసకులు ఈ గణనపై ఆధారపడతారు.
ప్రత్యేక సందర్భాలు
▾
మార్కెట్-న్యూట్రల్ ఫండ్స్ (బీటా ≈ 0): ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్ మైనస్‌కు సమానం
మార్కెట్-న్యూట్రల్ ఫండ్‌లు (బీటా ≈ 0): ఆల్ఫా పోర్ట్‌ఫోలియో రిటర్న్ మైనస్ రిస్క్-ఫ్రీ రేట్‌కు సమానం, ఎందుకంటే బీటా పదం తగ్గుతుంది, ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ గణనలలో ఈ దృశ్యాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అర్థవంతమైన ఫలితాలను అందించడానికి ఫార్ములా కోసం వినియోగదారులు తమ ఇన్‌పుట్ విలువలు ఆశించిన పరిధిలోకి వస్తాయని ధృవీకరించాలి. పరిధి వెలుపల ఇన్‌పుట్‌లు వాస్తవ ప్రపంచ పరిస్థితులను ప్రతిబింబించని గణితశాస్త్రపరంగా చెల్లుబాటు అయ్యే కానీ ఆచరణాత్మకంగా అర్థరహితమైన అవుట్‌పుట్‌లకు దారితీయవచ్చు.
పరపతి నిధులు (బీటా > 1): సాధించడానికి దామాషా ప్రకారం అధిక రాబడి అవసరం
పరపతి నిధులు (బీటా > 1): సానుకూల ఆల్ఫాను సాధించడానికి దామాషా ప్రకారం అధిక రాబడి అవసరం; ఒక 2× పరపతి నిధికి మార్కెట్ అదనపు రాబడికి దాదాపు రెట్టింపు అవసరం. ఈ అంచు సందర్భం తరచుగా ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ యొక్క ప్రొఫెషనల్ అప్లికేషన్‌లలో సరిహద్దు పరిస్థితులు లేదా విపరీతమైన విలువలను కలిగి ఉంటుంది. ఈ పరిస్థితి సంభవించినప్పుడు అభ్యాసకులు డాక్యుమెంట్ చేయాలి మరియు వారి నిర్దిష్ట వినియోగ సందర్భంలో ప్రత్యామ్నాయ గణన పద్ధతులు లేదా సర్దుబాటు కారకాలు మరింత సముచితంగా ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
షార్ట్-ఓన్లీ ఫండ్స్: బీటా నెగిటివ్, కాబట్టి ఆల్ఫా లెక్కలు తిప్పబడతాయి — ఫండ్
షార్ట్-ఓన్లీ ఫండ్స్: బీటా ప్రతికూలంగా ఉంది, కాబట్టి ఆల్ఫా లెక్కలు ఫ్లిప్ అవుతాయి — మార్కెట్లు పెరిగినప్పుడు ఫండ్ డబ్బును కోల్పోతుందని అంచనా వేయబడింది ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ సందర్భంలో, ఈ ప్రత్యేక సందర్భంలో ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు కాబట్టి జాగ్రత్తగా వివరణ అవసరం. వినియోగదారులు డొమైన్ నైపుణ్యంతో క్రాస్-రిఫరెన్స్ ఫలితాలను కలిగి ఉండాలి మరియు ఈ విలక్షణమైన పరిస్థితులలో అవుట్‌పుట్‌ను ధృవీకరించడానికి అదనపు సూచనలు లేదా సాధనాలను సంప్రదించాలని పరిగణించాలి.
బహుళ-ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియోలు: సింగిల్-ఫాక్టర్ CAPM ఆల్ఫా అనుచితమైనది; ఉపయోగించండి
బహుళ-ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియోలు: సింగిల్-ఫాక్టర్ CAPM ఆల్ఫా అనుచితమైనది; బాండ్, కమోడిటీ మరియు ఈక్విటీ మార్కెట్ కారకాలతో బహుళ-కారకాల నమూనాలను ఉపయోగించండి ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ గణనలలో ఈ దృశ్యాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అర్థవంతమైన ఫలితాలను అందించడానికి ఫార్ములా కోసం వారి ఇన్‌పుట్ విలువలు ఆశించిన పరిధిలోకి వస్తాయని ధృవీకరించాలి. పరిధి వెలుపల ఇన్‌పుట్‌లు వాస్తవ ప్రపంచ పరిస్థితులను ప్రతిబింబించని గణితశాస్త్రపరంగా చెల్లుబాటు అయ్యే కానీ ఆచరణాత్మకంగా అర్థరహితమైన అవుట్‌పుట్‌లకు దారితీయవచ్చు.
నాన్-లీనియర్ చెల్లింపులతో హెడ్జ్ ఫండ్‌లు (ఐచ్ఛికాలు వ్యూహాలు): ఆల్ఫా నుండి లీనియర్
నాన్-లీనియర్ చెల్లింపులతో హెడ్జ్ ఫండ్‌లు (ఐచ్ఛికాలు వ్యూహాలు): లీనియర్ రిగ్రెషన్ నుండి ఆల్ఫా పక్షపాతంతో ఉంటుంది; ఎంపిక-సర్దుబాటు చేసిన బెంచ్‌మార్క్‌లను ఉపయోగించండి ఈ అంచు సందర్భం తరచుగా ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ యొక్క ప్రొఫెషనల్ అప్లికేషన్‌లలో సరిహద్దు పరిస్థితులు లేదా విపరీతమైన విలువలను కలిగి ఉంటుంది. ఈ పరిస్థితి సంభవించినప్పుడు అభ్యాసకులు డాక్యుమెంట్ చేయాలి మరియు వారి నిర్దిష్ట వినియోగ సందర్భంలో ప్రత్యామ్నాయ గణన పద్ధతులు లేదా సర్దుబాటు కారకాలు మరింత సముచితంగా ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ సూచన డేటా
▾
| ఆల్ఫా రేంజ్ | వివరణ | తాత్పర్యం |
|---|---|---|
| > +3% | అసాధారణమైన పనితీరు | మేనేజర్ నైపుణ్యానికి బలమైన సాక్ష్యం (3+ సంవత్సరాలకు పైగా నిరంతరంగా ఉంటే) |
| +1% నుండి +3% | ఘనమైన పనితీరు | రిస్క్ సర్దుబాటు తర్వాత మేనేజర్ విలువను జోడించడం; గణాంక ప్రాముఖ్యతను ధృవీకరించండి |
| 0% నుండి +1% | ఉపాంత పనితీరు | ఫీజు తర్వాత మనుగడ సాగించకపోవచ్చు; నికర vs స్థూల ఆల్ఫాను సరిపోల్చండి |
| −1% నుండి 0% | కొంచెం తక్కువ పనితీరు | ఫీజు తర్వాత క్రియాశీల నిధుల కోసం సాధారణం; నిష్క్రియంగా మారడాన్ని పరిగణించండి |
| < −1% | గణనీయమైన పనితీరు తక్కువగా ఉంది | మేనేజర్ విలువను నాశనం చేయడం; రద్దు లేదా నిష్క్రియ ప్రత్యామ్నాయం కోసం బలమైన కేసు |
తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు
▾
మంచి ఆల్ఫా విలువ అంటే ఏమిటి?
ఏదైనా స్థిరమైన సానుకూల ఆల్ఫా మంచిది. ఆచరణలో, లార్జ్ క్యాప్ ఈక్విటీ ఫండ్స్‌కు 1–2% పైన ఉన్న వార్షిక ఆల్ఫా బలంగా పరిగణించబడుతుంది, అయితే హెడ్జ్ ఫండ్స్ 5%+ ఆల్ఫాను లక్ష్యంగా చేసుకుంటే సాధారణంగా మరింత సంక్లిష్టమైన వ్యూహాలను తీసుకుంటాయి. కీలక పదం 'నిరంతరంగా' — అధిక ఆల్ఫా ఒక సంవత్సరం అదృష్టం కావచ్చు; రుసుము తర్వాత 5+ సంవత్సరాల పాజిటివ్ ఆల్ఫా నిజంగా అరుదు.
జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా షార్ప్ నిష్పత్తికి ఎలా భిన్నంగా ఉంటుంది?
జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా ఇచ్చిన బీటా (క్రమబద్ధమైన రిస్క్ మాత్రమే) కోసం CAPM ఆశించిన రాబడి కంటే ఎక్కువ రాబడిని కొలుస్తుంది. షార్ప్ రేషియో మొత్తం రిస్క్ యూనిట్‌కు అదనపు రాబడిని కొలుస్తుంది (ప్రామాణిక విచలనం, ఇందులో క్రమబద్ధమైన మరియు ఇడియోసింక్రాటిక్ రిస్క్ రెండూ ఉంటాయి). ఆల్ఫా మార్కెట్‌కు సంబంధించి మేనేజర్ నైపుణ్యాన్ని వేరు చేస్తుంది; షార్ప్ మొత్తం ప్రమాద-సమర్థతను అంచనా వేస్తుంది. ఇచ్చిన ఇన్‌పుట్‌లకు క్రమపద్ధతిలో అంతర్లీన సూత్రాన్ని వర్తింపజేయడం ప్రక్రియలో ఉంటుంది.
ఫండ్ డబ్బు సంపాదించినప్పటికీ ఆల్ఫా ప్రతికూలంగా ఉంటుందా?
అవును. ఒక ఫండ్ 12% సంపాదించినా, దాని బీటా మరియు మార్కెట్ పరిస్థితులను బట్టి 14% సంపాదించి ఉండాలని CAPM అంచనా వేసినట్లయితే, సానుకూల సంపూర్ణ రాబడి ఉన్నప్పటికీ ఆల్ఫా −2%. అదే బీటాతో కూడిన నిష్క్రియ సూచిక మెరుగ్గా ఉండేలా ఫండ్ తగినంత రిస్క్ తీసుకుంది. ఆచరణాత్మక అనువర్తనాల్లో ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ గణనలతో పని చేస్తున్నప్పుడు ఇది ముఖ్యమైన అంశం.
ఆల్ఫాను లెక్కించడానికి నేను ఏ సమయ వ్యవధిని ఉపయోగించాలి?
గణాంక ప్రాముఖ్యత కోసం కనీసం 3–5 సంవత్సరాల నెలవారీ రిటర్న్ డేటాను ఉపయోగించండి. తక్కువ కాలాలు (1 సంవత్సరం) ధ్వనించేవి మరియు అదృష్టాన్ని ఎక్కువగా ప్రభావితం చేస్తాయి. సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు సాధారణంగా 3-సంవత్సరాలు మరియు 5-సంవత్సరాల విండోలను రోలింగ్ చేయడం ద్వారా ఆల్ఫాను అంచనా వేస్తారు, నెలవారీ ఆల్ఫా వార్షికంగా నివేదించారు. ఆచరణాత్మక అనువర్తనాల్లో ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ గణనలతో పని చేస్తున్నప్పుడు ఇది ముఖ్యమైన అంశం. సమాధానం నిర్దిష్ట ఇన్‌పుట్ విలువలు మరియు గణన వర్తించే సందర్భంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
చాలా చురుకుగా నిర్వహించబడే ఫండ్‌లు ఎందుకు ప్రతికూల ఆల్ఫాను కలిగి ఉన్నాయి?
ఫీజుల తర్వాత, దాదాపు 80–90% యాక్టివ్ ఫండ్‌లు 10+ సంవత్సరాల వ్యవధిలో (SPIVA స్కోర్‌కార్డ్‌ల ప్రకారం) తమ బెంచ్‌మార్క్‌ను తక్కువగా ప్రదర్శిస్తాయి. 0.5–1.5% నిర్వహణ రుసుములు చాలా మంది నిర్వాహకులు స్థిరంగా అధిగమించలేని అడ్డంకిని సృష్టిస్తాయి. మార్కెట్ చాలా సమర్ధవంతంగా ఉంటుంది, స్థిరమైన ఆల్ఫాను స్కేల్‌లో ఉత్పత్తి చేయడం చాలా కష్టం. ఖచ్చితమైన ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ లెక్కలు వృత్తిపరమైన మరియు వ్యక్తిగత సందర్భాలలో నిర్ణయం తీసుకోవడాన్ని నేరుగా ప్రభావితం చేస్తాయి కాబట్టి ఇది ముఖ్యమైనది. సరైన గణన లేకుండా, వినియోగదారులు అసంపూర్ణ లేదా సరికాని పరిమాణాత్మక విశ్లేషణ ఆధారంగా నిర్ణయాలు తీసుకునే ప్రమాదం ఉంది.
బహుళ-కారకాల నమూనాలు ఇచ్చిన జెన్సన్ ఆల్ఫా ఇప్పటికీ సంబంధితంగా ఉందా?
ఇది ప్రారంభ బిందువుగా విస్తృతంగా ఉపయోగించబడుతోంది, అయితే అధునాతన విశ్లేషకులు ఇప్పుడు బహుళ-కారకాల నమూనాలకు (ఫామా-ఫ్రెంచ్ 3-కారకం లేదా కార్హార్ట్ 4-కారకం) సంబంధించి ఆల్ఫాను గణిస్తారు. నైపుణ్యానికి సింగిల్-ఫాక్టర్ ఆల్ఫా ఆపాదించే వాటిలో ఎక్కువ భాగం పరిమాణం, విలువ లేదా మొమెంటం ప్రీమియమ్‌లకు క్రమబద్ధమైన బహిర్గతం. ఆచరణాత్మక అనువర్తనాల్లో ఆల్ఫా కాలిక్యులేటర్ గణనలతో పని చేస్తున్నప్పుడు ఇది ముఖ్యమైన అంశం. సమాధానం నిర్దిష్ట ఇన్‌పుట్ విలువలు మరియు గణన వర్తించే సందర్భంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
ఆల్ఫా ఫండ్ ఫీజులకు ఎలా సంబంధం కలిగి ఉంటుంది?
ఆల్ఫా సాధారణంగా ఫీజుల తర్వాత నివేదించబడుతుంది (నికర ఆల్ఫా). 1.5% స్థూల ఆల్ఫాను ఉత్పత్తి చేసే 1% ఛార్జ్ చేసే ఫండ్ పెట్టుబడిదారులకు 0.5% నికర ఆల్ఫాను మాత్రమే అందిస్తుంది. అందుకే జీరో ఆల్ఫాతో తక్కువ-ధర ఇండెక్స్ ఫండ్‌లు తరచుగా చిన్న స్థూల ఆల్ఫాతో అధిక-ఫీజు యాక్టివ్ ఫండ్‌లను బీట్ చేస్తాయి - ఫీజులు నైపుణ్యాన్ని తింటాయి. ఇచ్చిన ఇన్‌పుట్‌లకు క్రమపద్ధతిలో అంతర్లీన సూత్రాన్ని వర్తింపజేయడం ప్రక్రియలో ఉంటుంది.
నివారించాల్సిన సాధారణ తప్పులు
▾
- !తప్పు బెంచ్‌మార్క్‌ను ఉపయోగించడం — బెంచ్‌మార్క్ ఫండ్ పెట్టుబడి విశ్వానికి సరిపోలకపోతే ఆల్ఫా అర్థరహితం (ఉదా., S&P 500తో స్మాల్ క్యాప్ ఫండ్‌ను పోల్చడం)
- !ఫీజులను విస్మరించడం - వివిధ రుసుము నిర్మాణాలతో ఫండ్స్ అంతటా స్థూల ఆల్ఫాను పోల్చడం ఖరీదైన నిర్వాహకుల విలువను ఎక్కువగా చూపుతుంది
- !చాలా తక్కువ కాల వ్యవధిని ఉపయోగించడం — ఆల్ఫాలో పావు వంతు లేదా ఒక సంవత్సరం గణాంకపరంగా చాలా తక్కువగా ఉంటుంది మరియు అదృష్టంతో నడిచే అవకాశం ఉంది
- !బీటా స్థిరంగా ఉంటుందని ఊహిస్తే — పోర్ట్‌ఫోలియో కూర్పు మారుతున్నప్పుడు బీటా కాలక్రమేణా మారుతుంది, వ్యూహాత్మక నిధుల కోసం స్టాటిక్ ఆల్ఫా లెక్కలను తప్పుదారి పట్టించేలా చేస్తుంది.
- !సంపూర్ణ రాబడితో ఆల్ఫాను గందరగోళపరిచింది — 20% రాబడి మరియు −3% ఆల్ఫాతో ఫండ్ దాని ప్రమాద స్థాయిని తక్కువగా చేసింది
- !సర్వైవర్‌షిప్ బయాస్ కోసం సర్దుబాటు చేయడం లేదు - డేటాబేస్‌లు విఫలమైన నిధులను వదిలివేస్తాయి, మిగిలిన నిధుల సగటు ఆల్ఫాను పెంచుతాయి
నిపుణుడి చిట్కా
ఫండ్ మేనేజర్‌లను పోల్చినప్పుడు, ఆల్ఫా విలువను మాత్రమే కాకుండా ఆల్ఫా యొక్క t-గణాంకాన్ని ఎల్లప్పుడూ చూడండి. 2.0 పైన ఉన్న t-stat అంటే ఆల్ఫా 95% విశ్వాస స్థాయిలో గణాంకపరంగా ముఖ్యమైనది. ఆకట్టుకునేలా కనిపించే ఆల్ఫా విలువలు కలిగిన అనేక ఫండ్‌లు 1.5 కంటే తక్కువ t-గణాంకాలు కలిగి ఉన్నాయి, అంటే మీరు ఫలితాన్ని యాదృచ్ఛిక అవకాశం నుండి వేరు చేయలేరు.
మీకు తెలుసా?
తన అసలు 1968 అధ్యయనంలో, మైఖేల్ జెన్సన్ 1945-1964 నుండి 115 మ్యూచువల్ ఫండ్‌లను విశ్లేషించాడు మరియు సగటు ఫండ్ సంవత్సరానికి −1.1% నికర ఆల్ఫాను ఉత్పత్తి చేస్తుందని కనుగొన్నాడు - అంటే సమూహంగా క్రియాశీల నిర్వాహకులు విలువను నాశనం చేస్తారు. ఈ అన్వేషణ నిష్క్రియ పెట్టుబడి విప్లవాన్ని ప్రారంభించడంలో సహాయపడింది మరియు చివరికి 1975లో వాన్‌గార్డ్‌లో జాన్ బోగ్లేచే ఇండెక్స్ ఫండ్‌ల సృష్టికి దారితీసింది.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
India▾
సూచనలు
- ›జెన్సన్, M. (1968). 'ది పెర్ఫార్మెన్స్ ఆఫ్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ ఇన్ ది పీరియడ్ 1945–1964.' జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్స్.
- ›CFA ఇన్‌స్టిట్యూట్ — 'క్వాంటిటేటివ్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ అనాలిసిస్' (పోర్ట్‌ఫోలియో పనితీరు కొలత అధ్యాయాలు)
- ›S&P SPIVA స్కోర్‌కార్డ్‌లు — యాక్టివ్ vs నిష్క్రియ ఫండ్ పనితీరుపై వార్షిక నివేదికలు
- ›ఫామా, E. & ఫ్రెంచ్, K. (2010). 'మ్యూచువల్ ఫండ్ రిటర్న్స్ యొక్క క్రాస్-సెక్షన్లో లక్ వర్సెస్ నైపుణ్యం.' జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్స్.
వారంవారీ గణిత చిట్కాలను పొందండి
ప్రతి వారం కాలిక్యులేటర్ చిట్కాలను పొందే 12,000+ చందాదారులతో చేరండి.