అంటే ఏమిటి CAPM Expected Return?
▾
క్యాపిటల్ అసెట్ ప్రైసింగ్ మోడల్ (CAPM) అనేది ఆధునిక ఫైనాన్స్‌లో ఒక పునాది సమీకరణం, ఇది క్రమబద్ధమైన రిస్క్ మరియు ఏదైనా ప్రమాదకర ఆస్తికి ఆశించిన రాబడి మధ్య సంబంధాన్ని వివరిస్తుంది. విలియం షార్ప్ (1964), జాన్ లింట్నర్ (1965) మరియు జాన్ మోసిన్ (1966) ద్వారా స్వతంత్రంగా అభివృద్ధి చేయబడింది, ఇది హ్యారీ మార్కోవిట్జ్ యొక్క సగటు-వ్యత్యాసాల పోర్ట్‌ఫోలియో సిద్ధాంతంపై నేరుగా రూపొందించబడింది మరియు షార్ప్‌కు ఆర్థికశాస్త్రంలో 1990 నోబెల్ బహుమతిని సంపాదించిపెట్టింది. CAPM ఒక మోసపూరితమైన సరళమైన ప్రశ్నకు సమాధానమిస్తుంది: విభిన్నమైన పోర్ట్‌ఫోలియోకు స్టాక్ ఎంత రిస్క్‌ను జోడిస్తుంది, పెట్టుబడిదారులు దానిని కలిగి ఉండటానికి ఏ రాబడి అవసరం? క్రమబద్ధమైన రిస్క్ మాత్రమే - మొత్తం మార్కెట్‌తో ముడిపడి ఉన్నందున వైవిధ్యభరితమైన రిస్క్ - రిస్క్ ప్రీమియంను ఆదేశించాలనే ఆలోచనపై మోడల్ ఆధారపడి ఉంటుంది. కంపెనీ-నిర్దిష్ట రిస్క్‌లు (నిర్వహణ వైఫల్యం, ఉత్పత్తి రీకాల్, వ్యాజ్యం నష్టం) అనేక స్టాక్‌లను కలిగి ఉండటం ద్వారా తొలగించబడతాయి, కాబట్టి హేతుబద్ధమైన పెట్టుబడిదారులు వాటిని భరించడం ద్వారా భర్తీ చేయబడరు. బీటా (β) అనేది CAPM యొక్క క్రమబద్ధమైన రిస్క్ యొక్క కొలమానం: మార్కెట్‌కి సంబంధించి ఆస్తి ఎంత కదులుతుంది. β = 1.5 ఉన్న స్టాక్ మార్కెట్ స్వింగ్‌లను 50% పెంచుతుంది; ఒకటి β = 0.5 మార్కెట్ వేగంతో సగం కదులుతుంది. ఆచరణలో, CAPM మూడు ప్రధాన మార్గాలలో ఉపయోగించబడుతుంది: DCF వాల్యుయేషన్‌ల కోసం వెయిటెడ్ యావరేజ్ కాస్ట్ ఆఫ్ క్యాపిటల్ (WACC)లో కాస్ట్ ఆఫ్ ఈక్విటీ ఇన్‌పుట్‌గా; ఆల్ఫాను గుర్తించడానికి బెంచ్‌మార్క్‌గా (CAPM ప్రిడిక్షన్ కంటే ఎక్కువ రాబడి); మరియు మూలధన బడ్జెట్ నిర్ణయాలలో అడ్డంకిగా. దాని చక్కదనం ఉన్నప్పటికీ, CAPM యొక్క ఊహలు - ఘర్షణ లేని మార్కెట్లు, ఒకే విధమైన పెట్టుబడిదారుల అంచనాలు, ఎటువంటి పన్నులు లేదా లావాదేవీల ఖర్చులు - వాస్తవ ప్రపంచంలో ఉల్లంఘించబడ్డాయి మరియు ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ (1992) క్రాస్-సెక్షనల్ స్టాక్ రిటర్న్‌లను పూర్తిగా వివరించడంలో విఫలమైందని చూపించింది. ఫామా-ఫ్రెంచ్ మూడు-కారకాల మరియు ఐదు-కారకాల నమూనాల వంటి పొడిగింపులు ఈ అంతరాలను పరిష్కరించడానికి పరిమాణం, విలువ, లాభదాయకత మరియు పెట్టుబడి కారకాలను జోడిస్తాయి. ఏది ఏమైనప్పటికీ, CAPM అనేది ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఫైనాన్స్ ప్రోగ్రామ్‌లలో బోధించబడే ప్రబలమైన మోడల్‌గా ఉంది మరియు అభ్యాసకులలో ఈక్విటీ ధర అంచనాకు అత్యంత సాధారణ ప్రారంభ స్థానం.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
సూత్రం
▾
ఆశించిన రాబడి = Rf + β × (Rm - Rf)
సమానంగా: E(Ri) = Rf + βi × ERP
ఇక్కడ ERP (ఈక్విటీ రిస్క్ ప్రీమియం) = Rm - Rf
ఆల్ఫా (జెన్సన్స్ α) = వాస్తవ రాబడి - [Rf + β(Rm - Rf)]వేరియబుల్ వివరణ
▾
| చిహ్నం | పేరు | యూనిట్ | వివరణ |
|---|---|---|---|
| E(Ri) | ఆశించిన రాబడి | % | క్రమబద్ధమైన రిస్క్‌తో పెట్టుబడిదారుడు ఆస్తి iని కలిగి ఉండాల్సిన రాబడి |
| Rf | రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ | % | జీరో రిస్క్ పెట్టుబడిపై రాబడి; సాధారణంగా 10 సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్ రాబడి |
| β | బీటా | dimensionless | మార్కెట్ కదలికలకు ఆస్తి యొక్క సున్నితత్వం; β=1 మార్కెట్‌తో కదులుతుంది, β>1 విస్తరిస్తుంది, β<1 మందగిస్తుంది |
| Rm | ఆశించిన మార్కెట్ రాబడి | % | విస్తృత మార్కెట్ సూచిక (ఉదా., S&P 500 హిస్టారికల్ ~10% నామమాత్రం) ఆశించిన వార్షిక రాబడి |
| ERP | ఈక్విటీ రిస్క్ ప్రీమియం | % | Rm - Rf; మార్కెట్ నష్టాన్ని భరించడానికి పరిహారం పెట్టుబడిదారులు డిమాండ్; చారిత్రాత్మకంగా ప్రపంచవ్యాప్తంగా 4–7% |
ఎలా CAPM Expected Return
▾
- 1ప్రస్తుత రిస్క్-ఫ్రీ రేట్‌ను పొందండి: మీ విశ్లేషణ యొక్క కరెన్సీలో 10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్ రాబడిని ఉపయోగించండి (ఉదా., USD-డినామినేటెడ్ స్టాక్‌ల కోసం 10-సంవత్సరాల US ట్రెజరీ). దీర్ఘకాలిక ఈక్విటీ వాల్యుయేషన్ కోసం స్వల్పకాలిక T-బిల్లులను నివారించండి - వ్యవధి అసమతుల్యత ఫలితాన్ని వక్రీకరిస్తుంది.
- 2ఆర్థిక డేటా ప్రొవైడర్ (బ్లూమ్‌బెర్గ్, రాయిటర్స్, యాహూ ఫైనాన్స్) నుండి స్టాక్ బీటాను కనుగొనండి. చాలా మంది ప్రొవైడర్లు స్థానిక మార్కెట్ ఇండెక్స్‌కు వ్యతిరేకంగా 60 నెలల నెలవారీ రాబడిని ఉపయోగిస్తారు. ఉపయోగించిన ఇండెక్స్ మరియు లుక్‌బ్యాక్ వ్యవధిని బట్టి వివిధ ప్రొవైడర్‌ల నుండి బీటాలు గణనీయంగా మారవచ్చని గుర్తుంచుకోండి.
- 3ఈక్విటీ రిస్క్ ప్రీమియం (ERP)ని అంచనా వేయండి. మార్కెట్ ధరల నుండి సూచించబడిన ERP (దామోదరన్ విధానం) చారిత్రక సగటు కంటే మరింత ముందుకు చూసేది. US మార్కెట్ కోసం, 4.5–6% యొక్క ప్రస్తుత సూచించిన ERP సాధారణం; అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల కోసం, కంట్రీ రిస్క్ ప్రీమియంను జోడించండి.
- 4సూత్రాన్ని వర్తింపజేయండి: E(Ri) = Rf + β × ERP. ఇది స్టాక్‌ను డైవర్సిఫైడ్ పోర్ట్‌ఫోలియోలో ఉంచుకోవడానికి పెట్టుబడిదారుడికి అవసరమైన కనీస రాబడిని ఇస్తుంది.
- 5ఫలితాన్ని వివరించండి: ఒక విశ్లేషకుడు స్టాక్ ఆశించిన రాబడిని స్వతంత్రంగా అంచనా వేస్తే (ఉదా., DCF లేదా ఆదాయాల మోడల్ నుండి) మరియు అది CAPM ఆశించిన రాబడిని మించి ఉన్నట్లు కనుగొంటే, స్టాక్ సానుకూల ఆల్ఫాను అందించవచ్చు — సంభావ్య అవుట్‌పెర్ఫార్మెన్స్. దిగువన ఉన్నట్లయితే, స్టాక్ దాని ప్రమాదానికి సంబంధించి ఖరీదైనదిగా కనిపిస్తుంది.
- 6కార్పొరేట్ ఫైనాన్స్‌లో ఈక్విటీ ధర కోసం, WACC యొక్క రీ కాంపోనెంట్‌ను నింపడానికి CAPMని ఉపయోగించండి. కంపెనీ పరపతి పోల్చదగిన సంస్థల నుండి భిన్నంగా ఉన్నట్లయితే, Hamada సమీకరణాన్ని ఉపయోగించి కంపెనీ లక్ష్య మూలధన నిర్మాణం కోసం బీటాను సర్దుబాటు చేయండి.
పరిష్కరించిన ఉదాహరణలు
▾
ఈ టెక్ స్టాక్‌ను దాని ఎలివేటెడ్ సిస్టమాటిక్ రిస్క్ కారణంగా ఉంచుకోవడానికి పెట్టుబడిదారులకు కనీసం 12.3% అవసరం.
1.45 బీటా అంటే ఈ స్టాక్ చారిత్రాత్మకంగా సగటు మార్కెట్ కంటే 45% ఎక్కువగా కదులుతుంది. 10% మార్కెట్ ర్యాలీ సమయంలో అది ~14.5% లాభపడవచ్చు; 10% అమ్మకం సమయంలో అది ~14.5% తగ్గవచ్చు. ఆ అదనపు అస్థిరత అధిక అవసరమైన రాబడిని సమర్థిస్తుంది - మార్కెట్-సగటు స్టాక్ కోసం 12.3% vs. 9.8% (β=1).
తక్కువ సిస్టమాటిక్ రిస్క్‌తో కూడిన డిఫెన్సివ్ స్టాక్ తక్కువ అవసరమైన రాబడిని సంపాదిస్తుంది - పోర్ట్‌ఫోలియో స్టెబిలైజర్‌గా దాని పాత్రకు అనుగుణంగా.
యుటిలిటీ కంపెనీలు ఆదాయాలు మరియు అధిక డివిడెండ్ చెల్లింపు నిష్పత్తులను నియంత్రించాయి, ఆర్థిక చక్రానికి తక్కువ సున్నితత్వాన్ని అందిస్తాయి. పెట్టుబడిదారులు తక్కువ ఆశించిన రాబడిని అంగీకరిస్తారు ఎందుకంటే స్టాక్ విభిన్నమైన పోర్ట్‌ఫోలియోకు తక్కువ అస్థిరతను జోడిస్తుంది. 7.2% అవసరమైన రాబడి యుటిలిటీ యొక్క నియంత్రిత అసెట్ బేస్‌ను అంచనా వేసేటప్పుడు ఈక్విటీ ధరగా ఉపయోగపడుతుంది.
ప్రతికూల పరస్పర సంబంధం ఉన్న ఆస్తులకు రిస్క్-ఫ్రీ రేటు కంటే తక్కువ రాబడిని CAPM అంచనా వేస్తుంది - అవి చెల్లించాల్సిన పోర్ట్‌ఫోలియో బీమాను అందిస్తాయి.
ఈ ప్రతికూల ఫలితం సైద్ధాంతికంగా సరైనది: మార్కెట్లు పడిపోయినప్పుడు పొందే ఆస్తి విభిన్నమైన పోర్ట్‌ఫోలియోకు విలువైన బీమాను అందిస్తుంది. ఇన్వెస్టర్లు ఆ రక్షణకు బదులుగా రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ కంటే తక్కువ రాబడిని అంగీకరించడానికి సిద్ధంగా ఉన్నారు - బీమా ప్రీమియంలు ఎలా 'ప్రతికూల' అంచనా విలువ అయితే చెల్లించడానికి హేతుబద్ధంగా ఉంటాయి.
ఇది రిటైలర్ యొక్క DCF వాల్యుయేషన్ కోసం WACCలో రీ ఇన్‌పుట్ అవుతుంది.
ప్రాక్టీషనర్లు హమదా సమీకరణాన్ని ఉపయోగించి లక్ష్య సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణాన్ని సరిపోల్చడానికి పరిశ్రమ పీర్ బీటాలను తిరిగి లివర్ చేస్తారు. ఇది రుణం నుండి అదనపు ఆర్థిక నష్టానికి కారణమవుతుంది. అధిక D/E నిష్పత్తి β_leveredను పెంచుతుంది, ఈక్విటీ ధరను పెంచుతుంది - పరపతి నుండి ఈక్విటీ హోల్డర్‌లకు ఎక్కువ నష్టాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది.
నిజ జీవిత అనువర్తనాలు
▾
ప్రభుత్వ మరియు ప్రైవేట్ కంపెనీల DCF వాల్యుయేషన్‌ల కోసం WACCలో చేర్చడానికి ఈక్విటీ ధరను అంచనా వేయడం, ప్రాక్టీషనర్లు ధృవీకరించబడిన గణన పద్ధతులు మరియు పరిశ్రమ-ప్రామాణిక విధానాల ఆధారంగా పరిమాణాత్మక నిర్ణయాలను బాగా తెలుసుకునేలా చేయడం
పనితీరు ఆరోపణ: CAPM బెంచ్‌మార్క్‌కు సంబంధించి పోర్ట్‌ఫోలియో మేనేజర్ ఆల్ఫాను కొలవడం, సంస్థల్లో వ్యూహాత్మక ప్రణాళిక, వనరుల కేటాయింపు మరియు పనితీరు బెంచ్‌మార్కింగ్‌కు మద్దతు ఇచ్చే ఖచ్చితమైన ఫలితాలను ఉత్పత్తి చేయడంలో విశ్లేషకులకు సహాయం చేస్తుంది, ఇక్కడ ప్రణాళిక, మూల్యాంకనం మరియు వ్యక్తిగత మెరుగుదలలు రెండింటిలోనూ విశ్వసనీయమైన అవుట్‌పుట్‌లను ఉత్పత్తి చేయడానికి ఖచ్చితమైన సంఖ్యా గణన అవసరం.
కార్పొరేట్ క్యాపిటల్ బడ్జెటింగ్‌లో ప్రాజెక్ట్ అడ్డంకి రేట్లను సెట్ చేయడం, నిపుణులను విశ్వసనీయమైన గణిత ఫ్రేమ్‌వర్క్‌లు మరియు స్థాపించబడిన సూత్రాలను ఉపయోగించి ఫలితాలను క్రమపద్ధతిలో లెక్కించడానికి మరియు దృశ్యాలను సరిపోల్చడానికి అనుమతిస్తుంది, ముడి ఇన్‌పుట్ డేటాను వారి రోజువారీ కార్యకలాపాలపై ఆధారపడిన వృత్తిపరమైన అంతర్దృష్టులుగా అనువదించే క్రమబద్ధమైన గణన విధానాలను డిమాండ్ చేస్తుంది.
రెగ్యులేటరీ అనుమతించిన యుటిలిటీస్ మరియు ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ అసెట్స్‌కు ఈక్విటీపై రాబడిని అందించడం, డేటా ఆధారిత మూల్యాంకన ప్రక్రియలకు మద్దతు ఇవ్వడం, సమ్మతి, రిపోర్టింగ్ మరియు ఆప్టిమైజేషన్ లక్ష్యాల కోసం సంఖ్యాపరమైన ఖచ్చితత్వం అవసరం, రిపోర్టింగ్, ఆడిటింగ్, విశ్లేషణలకు అనువైన స్థిరమైన మరియు ధృవీకరించదగిన ఫలితాలను అందించే బలమైన గణన పద్ధతులు అవసరం.
ఉద్యోగుల స్టాక్ ఎంపికలు మరియు నిరోధిత స్టాక్ గ్రాంట్‌లను అంచనా వేయడం, దీనికి సాక్ష్యం-ఆధారిత నిర్ణయాలు, వ్యూహాత్మక వనరుల కేటాయింపు మరియు విభిన్న సంస్థాగత సందర్భాలు మరియు వృత్తిపరమైన విభాగాలలో పనితీరు అనుకూలీకరణకు మద్దతు ఇవ్వడానికి ఖచ్చితమైన పరిమాణాత్మక విశ్లేషణ అవసరం.
ప్రత్యేక సందర్భాలు
▾
ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ స్టాక్స్
అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్‌లలోని స్టాక్‌ల కోసం, CAPM ఆశించిన రాబడికి కంట్రీ రిస్క్ ప్రీమియం (CRP)ని జోడించండి: E(Ri) = Rf + β × ERP_US + CRP. దామోదరన్ సావరిన్ బాండ్ స్ప్రెడ్‌లు మరియు ఈక్విటీ మార్కెట్ అస్థిరత నిష్పత్తుల నుండి CRPలను అంచనా వేశారు. బ్రెజిల్‌లో జాబితా చేయబడిన ఒక కంపెనీ, ఉదాహరణకు, US ERP పైన 2–4% CRPని కలిగి ఉండవచ్చు.
బీటా అస్థిరత
5 సంవత్సరాలలో కొలవబడిన బీటా తదుపరి 5 సంవత్సరాలలో గణనీయంగా మారవచ్చు, ప్రత్యేకించి వ్యూహాత్మక పరివర్తన, పరపతి మార్పులు లేదా చక్రీయ పరిశ్రమలలో పనిచేస్తున్న కంపెనీలకు. బయేసియన్-సర్దుబాటు చేసిన బీటాలు (వాసిసెక్ సర్దుబాటు) ముడి బీటాలను పరిశ్రమ సగటు వైపు కుదించాయి మరియు ముడి చారిత్రాత్మక బీటాల కంటే మరింత స్థిరమైన అంచనాలను ఉత్పత్తి చేస్తాయి.
జీరో-బీటా పోర్ట్‌ఫోలియోలు
రిస్క్-ఫ్రీ రేట్‌లో రుణాలు తీసుకోవడం పరిమితం చేయబడితే, జీరో-బీటా పోర్ట్‌ఫోలియో (మార్కెట్‌తో సంబంధం లేనిది) రిస్క్-ఫ్రీ రేటు కంటే ఎక్కువ రాబడిని సంపాదిస్తుంది, కానీ మార్కెట్ కంటే తక్కువ అని ఫిషర్ బ్లాక్ చూపించాడు. ఈ 'బ్లాక్ CAPM' ఒక ఫ్లాటర్ సెక్యూరిటీ మార్కెట్ లైన్‌ను అంచనా వేస్తుంది, ఇది తక్కువ-బీటా స్టాక్‌లు CAPM అంచనాలను అధిగమిస్తుందని చూపించే అనుభావిక డేటాను బాగా సరిపోల్చుతుంది.
బీటా ద్వారా CAPM ఆశించిన రాబడి — US మార్కెట్ (Rf=4.3%, ERP=5.5%)
▾
| బీటా (β) | వివరణ | CAPM ఆశించిన రాబడి | ఉదాహరణ ఆస్తి తరగతి |
|---|---|---|---|
| -0.2 | బలమైన విలోమ సహసంబంధం | 3.2% | కొన్ని బంగారం/అస్థిరత ఉత్పత్తులు |
| 0.0 | మార్కెట్‌తో సంబంధం లేనిది | 4.3% | నగదు, టి-బిల్లులు |
| 0.5 | తక్కువ క్రమబద్ధమైన ప్రమాదం | 7.1% | యుటిలిటీ స్టాక్స్, కన్స్యూమర్ స్టేపుల్స్ |
| 1.0 | మార్కెట్‌తో కదులుతుంది | 9.8% | S&P 500 ఇండెక్స్ ఫండ్ |
| 1.3 | మధ్యస్తంగా అధిక ప్రమాదం | 11.5% | మిడ్ క్యాప్ వృద్ధి స్టాక్స్ |
| 1.8 | అధిక క్రమబద్ధమైన ప్రమాదం | 14.2% | స్మాల్ క్యాప్ టెక్నాలజీ, బయోటెక్ |
తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు
▾
బీటా అంటే ఏమిటి మరియు దానిని ఎలా కొలుస్తారు?
బీటా అనేది చారిత్రాత్మక కాలంలో (సాధారణంగా 60 నెలలు) మార్కెట్ యొక్క అదనపు రాబడిపై ఆస్తి యొక్క అదనపు రాబడి యొక్క సరళ రిగ్రెషన్ నుండి వాలు గుణకం. 1.3 వాలు అంటే మార్కెట్ కదులుతున్న ప్రతి 1%కి, స్టాక్ చారిత్రాత్మకంగా సగటున అదే దిశలో 1.3% కదిలింది. విభిన్న డేటా ప్రొవైడర్లు వేర్వేరు మార్కెట్ సూచికలు, విభిన్న లుక్‌బ్యాక్ పీరియడ్‌లు మరియు విభిన్న రిటర్న్ ఫ్రీక్వెన్సీలను (రోజువారీ, వారానికో లేదా నెలవారీ) ఉపయోగిస్తున్నందున వేర్వేరు బీటాలను ఉత్పత్తి చేస్తారు.
రిస్క్-ఫ్రీ రేట్‌గా 10-సంవత్సరాల ట్రెజరీ దిగుబడిని ఎందుకు ఉపయోగించాలి?
ఈక్విటీ విశ్లేషణ దీర్ఘకాలికంగా ఉంటుంది - కంపెనీలు చాలా సంవత్సరాల పాటు నగదు ప్రవాహాలను ఉత్పత్తి చేస్తాయని భావిస్తున్నారు. దీర్ఘకాలిక బాండ్ రేటును ఉపయోగించడం ద్వారా సరిపోలే వ్యవధి కృత్రిమ అసమతుల్యతను నివారిస్తుంది. 3-నెలల T-బిల్ రేటు, డిఫాల్ట్ రహితంగా ఉన్నప్పటికీ, ఈక్విటీ పెట్టుబడి నిర్ణయాలకు సంబంధించిన మూలధనం యొక్క దీర్ఘకాలిక అవకాశ వ్యయం కంటే స్వల్పకాలిక ద్రవ్య విధానాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది.
జెన్సన్ ఆల్ఫా అంటే ఏమిటి మరియు CAPM దానిని ఎలా ఉత్పత్తి చేస్తుంది?
జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా (α) అనేది పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క వాస్తవ రాబడి మరియు దాని CAPM-ఊహించిన రాబడి మధ్య వ్యత్యాసం: α = వాస్తవ రాబడి − [Rf + β(Rm − Rf)]. సానుకూల ఆల్ఫా, మేనేజర్ మాత్రమే రిస్క్ ఊహించిన దాని కంటే ఎక్కువ రాబడిని అందించినట్లు సూచిస్తుంది. షార్ప్ నిష్పత్తి మొత్తం ప్రమాదాన్ని కలిగి ఉంటుంది; ఆల్ఫా క్రమబద్ధమైన ప్రమాదాన్ని మాత్రమే ఉపయోగిస్తుంది. సమర్థవంతమైన మార్కెట్లలో, చాలా మంది నిర్వాహకులకు స్థిరమైన సానుకూల ఆల్ఫా సున్నాకి దగ్గరగా ఉండాలి.
CAPM ఆచరణలో పనిచేస్తుందా?
CAPM విస్తృతంగా పరీక్షించబడింది మరియు గణనీయమైన అనుభావిక లోపాలను కలిగి ఉన్నట్లు కనుగొనబడింది. ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్ (1992) పరిమాణం (స్మాల్-క్యాప్ ప్రీమియం) మరియు విలువ (బుక్-టు-మార్కెట్ ప్రీమియం) బీటా మాత్రమే చేయలేని క్రాస్-సెక్షనల్ రిటర్న్ తేడాలను వివరిస్తాయి. మొమెంటం, నాణ్యత, లాభదాయకత మరియు పెట్టుబడి కారకాలు కూడా నమోదు చేయబడ్డాయి. అయినప్పటికీ, CAPM విస్తృతంగా ఉపయోగించబడుతోంది ఎందుకంటే ఇది ట్రాక్టబుల్, సహజమైన ఫ్రేమ్‌వర్క్‌ను అందిస్తుంది మరియు ప్రత్యామ్నాయాలకు (మల్టీ-ఫాక్టర్ మోడల్‌లు) మరింత డేటా మరియు తీర్పు అవసరం.
నేను ఈక్విటీ రిస్క్ ప్రీమియంను ఎలా ఎంచుకోవాలి?
రెండు ప్రధాన విధానాలు ఉన్నాయి: హిస్టారికల్ (సుదీర్ఘ చారిత్రక కాలంలో బాండ్లపై స్టాక్‌ల సగటు అదనపు రాబడి - 1926 నుండి USలో దాదాపు 5–7%) మరియు సూచించబడింది (ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరలను తగ్గింపుతో కూడిన భవిష్యత్ డివిడెండ్‌లు/సంపాదనలతో సమానం చేసే ERP కోసం పరిష్కారం). అశ్వత్ దామోదరన్ NYUలో నెలవారీ సూచించిన ERP అంచనాలను ప్రచురిస్తుంది, ఇవి వాల్యుయేషన్ ప్రాక్టీస్‌లో విస్తృతంగా ఉదహరించబడ్డాయి. సూచించిన ERP మరింత ముందుకు చూసేది మరియు ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులకు సర్దుబాటు చేస్తుంది.
లివర్డ్ మరియు అన్‌లెవర్డ్ బీటా మధ్య తేడా ఏమిటి?
లెవెర్డ్ బీటా (ఈక్విటీ బీటా) వ్యాపార రిస్క్ మరియు రుణం నుండి వచ్చే ఆర్థిక రిస్క్ రెండింటినీ ప్రతిబింబిస్తుంది. అన్‌లెవెర్డ్ బీటా (ఆస్తి బీటా) ఆర్థిక నష్టాన్ని తొలగిస్తుంది, అంతర్లీన వ్యాపార ప్రమాదాన్ని మాత్రమే వదిలివేస్తుంది. విభిన్న మూలధన నిర్మాణాలు కలిగిన పీర్‌లకు వ్యతిరేకంగా కంపెనీని బెంచ్‌మార్క్ చేస్తున్నప్పుడు, విశ్లేషకులు ప్రతి పీర్ యొక్క బీటాను విస్మరిస్తారు, మధ్యస్థ అన్‌లెవెర్డ్ బీటాను తీసుకుంటారు, ఆపై దానిని హమాడా సమీకరణాన్ని ఉపయోగించి లక్ష్య సంస్థ యొక్క మూలధన నిర్మాణానికి తిరిగి లివర్ చేస్తారు: β_levered = β_unlevered × [1 + (1−T) ×.
నేను ప్రైవేట్ కంపెనీలకు CAPMని దరఖాస్తు చేయవచ్చా?
అవును, సర్దుబాట్లతో. ప్రైవేట్ కంపెనీలకు గమనించదగిన మార్కెట్ బీటాలు లేవు, కాబట్టి అభ్యాసకులు పోల్చదగిన పబ్లిక్ కంపెనీల నుండి బీటాను అంచనా వేస్తారు (పైన ఉన్న విధంగా అన్‌లివర్ మరియు రీ-లివర్). లిక్విడిటీ, యజమానుల పరిమిత వైవిధ్యం మరియు అధిక సమాచార అసమానతను ప్రతిబింబించేలా చిన్న ప్రైవేట్ కంపెనీలకు (ఫ్రీమాన్-రీల్లీ స్మాల్-స్టాక్ ప్రీమియం) అదనపు పరిమాణ ప్రీమియం తరచుగా జోడించబడుతుంది. బిల్డ్-అప్ మెథడ్ అనేది బీటా అంచనా అవసరం లేకుండా ప్రమాద భాగాలను జోడించే ప్రత్యామ్నాయం.
నివారించాల్సిన సాధారణ తప్పులు
▾
- !ఈక్విటీ వాల్యుయేషన్ కోసం 3-నెలల T-బిల్ రేటును Rfగా ఉపయోగించడం - ఇది వ్యవధి అసమతుల్యతను సృష్టిస్తుంది. ఈక్విటీ నగదు ప్రవాహాల దీర్ఘకాలిక స్వభావానికి సరిపోలడానికి 10-సంవత్సరాల (లేదా 20-సంవత్సరాల) ప్రభుత్వ బాండ్ రాబడిని ఉపయోగించండి.
- !అన్ని దేశాలు మరియు సమయ వ్యవధిలో ఒకే చారిత్రక ERP (ఉదా., US చరిత్ర పాఠ్యపుస్తకం నుండి 6%) ఉపయోగించడం - ERP దేశం, ఆర్థిక పాలన మరియు ప్రస్తుత మార్కెట్ స్థాయిని బట్టి మారుతుంది. దేశం-నిర్దిష్ట మరియు ప్రస్తుత అంచనాలను ఉపయోగించండి.
- !లుక్ బ్యాక్ పీరియడ్ లేదా ఇండెక్స్ ఎంపికను పరిగణనలోకి తీసుకోకుండా ముడి (సర్దుబాటు చేయని) బీటాను వర్తింపజేయడం - బీటా ప్రొవైడర్ స్థానిక మార్కెట్ ఇండెక్స్ లేదా గ్లోబల్ ఇండెక్స్‌ని ఉపయోగిస్తుందో లేదో తనిఖీ చేయండి మరియు 1.0 వైపు బ్లూమ్ సర్దుబాటును పరిగణించండి.
- !ప్రైవేట్ కంపెనీ వాల్యుయేషన్ కోసం ఇండస్ట్రీ కంపారిబుల్స్‌ని ఉపయోగిస్తున్నప్పుడు రీ-లివర్ బీటాను మర్చిపోవడం — అన్‌లెవర్డ్ పీర్ బీటాలు టార్గెట్ యొక్క సొంత క్యాపిటల్ స్ట్రక్చర్‌కు రీ-లివర్ చేయాలి.
- !CAPM ఆశించిన రాబడిని రిటర్న్ సూచనగా పరిగణించడం - ఇది అవసరమైన రాబడి (తగ్గింపు రేటు), ఏదైనా హోల్డింగ్ వ్యవధిలో స్టాక్ వాస్తవానికి తిరిగి వచ్చే అంచనా కాదు.
నిపుణుడి చిట్కా
DCF మోడల్‌ను రూపొందించేటప్పుడు, CAPM ఇన్‌పుట్‌లకు మీ వాల్యుయేషన్ యొక్క సున్నితత్వాన్ని పరీక్షించండి: రిస్క్-ఫ్రీ రేట్‌లో 1% మార్పు లేదా ERP దీర్ఘకాల ఆస్తుల కోసం సూచించిన స్టాక్ విలువను 15-25% వరకు తరలించవచ్చు. విభిన్న Rf మరియు ERP కలయికల క్రింద విలువను చూపే సున్నితత్వ పట్టికతో మీ DCFని ప్రదర్శించండి - ఇది వాల్యుయేషన్ అనిశ్చితిని నిజాయితీగా తెలియజేస్తుంది మరియు పెట్టుబడి బ్యాంకింగ్‌లో ప్రామాణిక అభ్యాసం.
మీకు తెలుసా?
విలియం షార్ప్ ప్రారంభంలో CAPMని ప్రచురించడానికి చాలా కష్టపడ్డాడు. జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్స్ అతని అసలు సమర్పణను తిరస్కరించింది మరియు అతను రిఫరీ సూచనల ఆధారంగా దానిని సవరించిన తర్వాత మాత్రమే ఆమోదించబడింది. అతను టాపిక్ తీసుకోవడానికి సిద్ధంగా ఉన్న డిసెర్టేషన్ సూపర్‌వైజర్‌ను కనుగొనడంలో కూడా ఇబ్బంది పడ్డాడు - అతని చివరి సలహాదారు అర్మెన్ ఆల్చియన్, తనకు గణితాన్ని పూర్తిగా అర్థం చేసుకోలేదని ఒప్పుకున్నాడు. ఈ పేపర్ 1964లో ప్రచురించబడింది మరియు ఇప్పుడు ఆర్థిక శాస్త్రంలో అత్యధికంగా ఉదహరించబడిన పేపర్లలో ఒకటి.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
సూచనలు
- ›షార్ప్ WF. మూలధన ఆస్తి ధరలు: ప్రమాద పరిస్థితులలో మార్కెట్ సమతౌల్య సిద్ధాంతం. జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్స్ 1964
- ›ఫామా EF, ఫ్రెంచ్ KR. ఆశించిన స్టాక్ రిటర్న్స్ యొక్క క్రాస్-సెక్షన్. జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్స్ 1992
- ›దామోదరన్ ఎ. ఈక్విటీ రిస్క్ ప్రీమియంలు (ERP): డిటర్మినెంట్స్, ఎస్టిమేషన్ అండ్ ఇంప్లికేషన్స్. NYU స్టెర్న్ 2024
- ›CAPM - ఇన్వెస్టోపీడియా
Read the full guide on how to use this calculator effectively
మరింత చదవండి →వారంవారీ గణిత చిట్కాలను పొందండి
ప్రతి వారం కాలిక్యులేటర్ చిట్కాలను పొందే 12,000+ చందాదారులతో చేరండి.