అంటే ఏమిటి Gordon Growth Model (DDM)?
▾
గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్ (GGM), అధికారికంగా గోర్డాన్-షాపిరో డివిడెండ్ డిస్కౌంట్ మోడల్ అని పిలుస్తారు, ఇది కంపెనీ యొక్క అంతర్గత విలువ దాని భవిష్యత్ డివిడెండ్ చెల్లింపుల యొక్క ప్రస్తుత విలువకు సమానం అనే ఆవరణ ఆధారంగా స్టాక్‌ను అంచనా వేసే పద్ధతి, ఇది స్థిరమైన శాశ్వత రేటుతో పెరుగుతుందని భావించబడుతుంది. 1956లో పునాది పనిని ప్రచురించిన ఆర్థికవేత్తలు మైరాన్ గోర్డాన్ మరియు ఎలి షాపిరో పేరు పెట్టారు, ఈ మోడల్ ఆర్థిక విద్య మరియు వృత్తిపరమైన అభ్యాసంలో అత్యంత విస్తృతంగా బోధించబడిన మరియు అనువర్తిత స్టాక్ వాల్యుయేషన్ టెక్నిక్‌లలో ఒకటి. మోడల్ మూడు ప్రధాన ఇన్‌పుట్‌లపై ఆధారపడి ఉంటుంది: రాబోయే పన్నెండు నెలల్లో డివిడెండ్ (D₁), పెట్టుబడిదారుడికి అవసరమైన రాబడి రేటు (r) మరియు స్థిరమైన దీర్ఘకాలిక డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు (g). అవసరమైన రాబడి సాధారణంగా CAPMని ఉపయోగించి అంచనా వేయబడుతుంది, అయితే వృద్ధి రేటు సాధారణంగా కంపెనీ యొక్క దీర్ఘకాలిక స్థిరమైన వృద్ధి రేటులో ఆధారపడి ఉంటుంది - తరచుగా ఈక్విటీ × నిలుపుదల నిష్పత్తిపై రాబడి ద్వారా అంచనా వేయబడుతుంది లేదా పరిపక్వ ఆర్థిక వ్యవస్థలకు నామమాత్రపు GDP వృద్ధికి వ్యతిరేకంగా బెంచ్‌మార్క్ చేయబడుతుంది. మోడల్ యొక్క సొగసైన సింగిల్-ఫార్ములా అవుట్‌పుట్ పరిపక్వ, డివిడెండ్-చెల్లించే కంపెనీల త్వరిత వాల్యుయేషన్‌లకు ప్రసిద్ధి చెందింది. GGM అనేది స్థిరమైన, ఊహాజనిత నగదు ప్రవాహాలు మరియు స్థాపించబడిన డివిడెండ్ ట్రాక్ రికార్డ్‌లతో వ్యాపారాలకు అత్యంత విశ్వసనీయంగా వర్తించబడుతుంది - పెద్ద యుటిలిటీలు, నియంత్రిత మౌలిక సదుపాయాల కంపెనీలు, బ్లూ-చిప్ కన్స్యూమర్ స్టేపుల్స్ మరియు REITలు. డివిడెండ్లు చెల్లించని గ్రోత్ కంపెనీలు, అస్థిర చెల్లింపులతో చక్రీయ వ్యాపారాలు మరియు ఏదైనా కంపెనీ వృద్ధి రేటు (g) సమీపించే లేదా అవసరమైన రాబడి (r) కంటే ఎక్కువగా ఉంటే, దీని వలన హారం సున్నాకి పతనం అవుతుంది మరియు గణితశాస్త్రపరంగా అసంబద్ధమైన విలువలను ఉత్పత్తి చేస్తుంది. ప్రాథమిక వాల్యుయేషన్‌కు మించి, ప్రస్తుత ధర నుండి మార్కెట్ సూచించిన అవసరమైన రాబడి లేదా సూచించిన వృద్ధి రేటును సంగ్రహించడానికి GGMని బీజగణితంగా పునర్వ్యవస్థీకరించవచ్చు — మార్కెట్ ధరలకు వ్యతిరేకంగా నిర్వహణ అంచనాలను బెంచ్‌మార్కింగ్ చేయడానికి మరియు డివిడెండ్-చెల్లించే రంగాలలో సంభావ్య అధిక లేదా తక్కువ-విలువ సంకేతాలను గుర్తించడానికి ఉపయోగకరమైన సాధనం.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
సూత్రం
▾
P = D₁ / (r - g)
ఇక్కడ D₁ = D₀ × (1 + g)
సూచించిన రిటర్న్ కోసం పునర్వ్యవస్థీకరించబడింది: r = (D₁/P) + g
సూచించిన వృద్ధి కోసం పునర్వ్యవస్థీకరించబడింది: g = r - (D₁/P)వేరియబుల్ వివరణ
▾
| చిహ్నం | పేరు | యూనిట్ | వివరణ |
|---|---|---|---|
| P | అంతర్గత విలువ (ధర) | currency per share | మోడల్ యొక్క స్థిరమైన వృద్ధి అంచనా ప్రకారం స్టాక్ యొక్క సరసమైన విలువ |
| D₁ | వచ్చే ఏడాది డివిడెండ్ | currency per share | రాబోయే 12 నెలల్లో ఆశించిన డివిడెండ్; D₀ × (1 + g)కి సమానం |
| D₀ | ప్రస్తుత డివిడెండ్ | currency per share | విద్యుత్ ప్రవాహాన్ని ఆంపియర్‌లలో కొలుస్తారు, ఇది కండక్టర్ ద్వారా ఛార్జ్ కదలిక రేటును సూచిస్తుంది మరియు ఉష్ణ ప్రభావాలు మరియు అయస్కాంత క్షేత్ర బలాన్ని నిర్ణయిస్తుంది |
| r | అవసరమైన రిటర్న్ రేటు | % | వార్షిక వడ్డీ రేటు లేదా రాబడి రేటు దశాంశంగా లేదా శాతంగా వ్యక్తీకరించబడింది, ఇది సమ్మేళనం సర్దుబాట్లకు ముందు ఒక సంవత్సరం పాటు పెట్టుబడిపై వచ్చే రుణం యొక్క ధర లేదా దిగుబడిని సూచిస్తుంది. |
| g | స్థిరమైన డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు | % | డివిడెండ్లు పెరుగుతాయని ఆశించే శాశ్వత వార్షిక రేటు; r కంటే తక్కువగా ఉండాలి |
ఎలా Gordon Growth Model (DDM)
▾
- 1కంపెనీ డివిడెండ్ చరిత్ర లేదా పెట్టుబడిదారుల సంబంధాల పేజీ నుండి ప్రతి షేరుకు (D₀) అత్యంత ఇటీవలి వార్షిక డివిడెండ్‌ను గుర్తించండి.
- 2దీర్ఘకాలిక స్థిరమైన డివిడెండ్ వృద్ధి రేటు (గ్రా)ను అంచనా వేయండి. సాధారణ విధానాలు: (a) 5-10 సంవత్సరాలలో చారిత్రక సగటు డివిడెండ్ పెరుగుదల; (బి) స్థిరమైన వృద్ధి = ROE × నిలుపుదల నిష్పత్తి; (సి) దీర్ఘకాలిక నామమాత్ర GDP వృద్ధికి వ్యతిరేకంగా బెంచ్‌మార్క్ (సాధారణంగా అభివృద్ధి చెందిన మార్కెట్‌లకు 2–5%).
- 3CAPMని ఉపయోగించి అవసరమైన రాబడి రేటు (r)ని నిర్ణయించండి: r = Rf + β × ERP. r > g నిర్ధారించుకోండి, లేకపోతే మోడల్ ప్రతికూల లేదా అనంతమైన ధరను ఉత్పత్తి చేస్తుంది - ఆర్థికంగా అర్థరహిత ఫలితం.
- 4ప్రాజెక్ట్ తదుపరి సంవత్సరం డివిడెండ్: D₁ = D₀ × (1 + g).
- 5గోర్డాన్ సూత్రాన్ని వర్తింపజేయండి: P = D₁ / (r - g).
- 6లెక్కించిన అంతర్గత విలువను ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరతో పోల్చండి. P > మార్కెట్ ధర అయితే, స్టాక్ తక్కువగా అంచనా వేయబడవచ్చు; P < మార్కెట్ ధర అయితే, మోడల్ యొక్క ఊహలకు సంబంధించి అది అతిగా అంచనా వేయబడవచ్చు.
- 7సున్నితత్వ విశ్లేషణను నిర్వహించండి: సూచించబడిన విలువల పరిధిని చూడటానికి g ±1% మరియు r ±1% మారుతూ ఉంటుంది — మోడల్ చిన్న ఇన్‌పుట్ మార్పులకు అత్యంత సున్నితంగా ఉంటుంది.
పరిష్కరించిన ఉదాహరణలు
▾
స్టాక్ $48 వద్ద ట్రేడ్ అయినట్లయితే, GGM అంతర్గత విలువకు సంబంధించి అది ~15% తక్కువగా ఉన్నట్లు కనిపిస్తుంది.
యుటిలిటీ స్టాక్‌లు GGM యొక్క సహజ గృహం: నియంత్రిత ఆదాయాలు, స్థిరమైన ఆదాయాలు, స్థిరమైన డివిడెండ్ చెల్లింపు నిష్పత్తులు. 3.5% వృద్ధి అంచనా సాధారణ నియంత్రిత యుటిలిటీ రాబడి పెరుగుదలతో రేట్ కేస్ నిర్ణయాలు మరియు ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ పెట్టుబడి పునరుద్ధరణతో ముడిపడి ఉంటుంది.
$52 ధరతో, స్టాక్ GGMచే అధిక విలువను పొందింది - వృద్ధి అంచనాలను పైకి సవరించాలి లేదా అవసరమైన రాబడిని క్రిందికి మార్చాలి.
ఆహారం మరియు పానీయాల కంపెనీలు వంటి వినియోగదారు ప్రధానమైనవి తరచుగా ప్రీమియం వాల్యుయేషన్‌లను ఆదేశిస్తాయి ఎందుకంటే పెట్టుబడిదారులు వారి రక్షణాత్మక లక్షణాల కోసం తక్కువ అవసరమైన రాబడిని అంగీకరిస్తారు. మార్కెట్ ధర $52 సరైనదిగా తీసుకుంటే, సూచించిన అవసరమైన రాబడి r = ($1.89/$52) + 0.05 = 8.6% మాత్రమే, ఈ స్టాక్ మార్కెట్ ధరలను మా CAPM అంచనా కంటే మరింత రక్షణాత్మకంగా సూచిస్తుంది.
ధరకు సంబంధించి అధిక D₀ r g కంటే నిరాడంబరంగా ఉన్నప్పుడు REITలు ఆకర్షణీయంగా విలువైనవిగా కనిపిస్తాయి.
పన్ను విధించదగిన ఆదాయంలో కనీసం 90% పంపిణీ చేయడానికి REITలు చట్టబద్ధంగా అవసరం, దీని వలన GGM ప్రత్యేకంగా వర్తిస్తుంది. తక్కువ వృద్ధి అంచనాలు (2% ≈ ద్రవ్యోల్బణం) పరిపక్వ ఆస్తి పోర్ట్‌ఫోలియోలకు వాస్తవికమైనవి. REITలు ప్రధానంగా ఆదాయ పెట్టుబడులు ఎందుకు అని మోడల్ హైలైట్ చేస్తుంది: డివిడెండ్ దిగుబడి టర్మ్ (D₁/P) మొత్తం రాబడిపై ఆధిపత్యం చెలాయిస్తుంది.
మార్కెట్ ధరను 6.4% శాశ్వత డివిడెండ్ వృద్ధిలో ఉంది - దీర్ఘకాల GDP కంటే ఎక్కువ; ఇది వాస్తవమా కాదా అని పెట్టుబడిదారులు అడగాలి.
GGM యొక్క ఈ రివర్స్-ఇంజనీరింగ్ విశ్లేషకుల పనికి ప్రత్యేకించి విలువైనది. స్టాక్ యొక్క సూచించిన వృద్ధి రేటు దీర్ఘకాలిక GDP లేదా కంపెనీ స్వంత ROE-ఆధారిత స్థిరమైన వృద్ధిని గణనీయంగా మించి ఉంటే, మార్కెట్ అవాస్తవ ఆశావాదాన్ని వర్తింపజేయవచ్చు. సూచించిన వృద్ధిని డాక్యుమెంట్ చేయడం పెట్టుబడి కేసును స్పష్టంగా రూపొందించడంలో సహాయపడుతుంది.
నిజ జీవిత అనువర్తనాలు
▾
తనఖా రుణదాతలు మరియు రుణ అధికారులు తిరిగి చెల్లింపు షెడ్యూల్‌లను రూపొందించడానికి, స్థిర మరియు సర్దుబాటు రేటు ఎంపికలను సరిపోల్చడానికి మరియు వివిధ కాల వ్యవధిలో నివాస మరియు వాణిజ్య రియల్ ఎస్టేట్ లావాదేవీల కోసం మొత్తం రుణ ఖర్చులను లెక్కించడానికి గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్‌ను ఉపయోగిస్తారు.
వ్యక్తిగత ఆర్థిక సలహాదారులు రుణ తగ్గింపు వ్యూహాలపై క్లయింట్‌లకు కౌన్సెలింగ్ చేస్తున్నప్పుడు గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్‌ను వర్తింపజేస్తారు, మిగులు నగదు ప్రవాహం యొక్క సరైన కేటాయింపును నిర్ణయించడానికి ప్రత్యామ్నాయ పెట్టుబడి రాబడికి వ్యతిరేకంగా వేగవంతమైన చెల్లింపుల గణిత ప్రయోజనాన్ని పోల్చారు.
క్రెడిట్ యూనియన్‌లు మరియు కమ్యూనిటీ బ్యాంకులు రుణాల వెల్లడిలో ఖచ్చితమైన సత్యాన్ని రూపొందించడానికి, TILA మరియు RESPA అవసరాలకు నియంత్రణ సమ్మతిని నిర్ధారించడానికి మరియు పోటీ రుణ ఉత్పత్తులలో ప్రామాణిక ధర పోలికలతో రుణగ్రహీతలను అందించడానికి గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్‌పై ఆధారపడతాయి.
కార్పొరేట్ ట్రెజరీ విభాగాలు గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్‌ను రివాల్వింగ్ క్రెడిట్ సౌకర్యాలు, టర్మ్ లోన్‌లు మరియు కమర్షియల్ పేపర్ ప్రోగ్రామ్‌ల ఖర్చును మోడల్ చేయడానికి, కంపెనీ మూలధన నిర్మాణాన్ని ఆప్టిమైజ్ చేయడానికి మరియు డెట్ ఫైనాన్సింగ్ యొక్క సగటు వ్యయాన్ని తగ్గించడానికి ఉపయోగిస్తాయి.
ప్రత్యేక సందర్భాలు
▾
సున్నా లేదా ప్రతికూల వడ్డీ రేటు
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్ గణనలలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-వారీ-సున్నా ప్రమాదాల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీతమైన పరిస్థితులలో మోడల్ యొక్క అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
మెచ్యూరిటీ సమయంలో బెలూన్ చెల్లింపు
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్ గణనలలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-వారీ-సున్నా ప్రమాదాల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీతమైన పరిస్థితులలో మోడల్ యొక్క అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
వేరియబుల్ రేటు మధ్య-కాల సర్దుబాటు
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్ గణనలలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-వారీ-సున్నా ప్రమాదాల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీతమైన పరిస్థితులలో మోడల్ యొక్క అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
GGM అంతర్గత విలువ సున్నితత్వం — D₁=$2.50, బేస్ కేస్ r=9%, g=4%
▾
| వృద్ధి రేటు (గ్రా) | r = 8% | r = 9% | r = 10% | r = 11% |
|---|---|---|---|---|
| 3% | $50.00 | $41.67 | $35.71 | $31.25 |
| 4% | $62.50 | $50.00 | $41.67 | $35.71 |
| 5% | $83.33 | $62.50 | $50.00 | $41.67 |
| 6% | $125.00 | $83.33 | $62.50 | $50.00 |
తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు
▾
గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్ దేనికి ఉపయోగించబడుతుంది?
GGM ప్రాథమికంగా యుటిలిటీస్, REITలు మరియు లార్జ్ క్యాప్ కన్స్యూమర్ స్టేపుల్స్ వంటి పరిపక్వ, డివిడెండ్-చెల్లించే స్టాక్‌ల యొక్క అంతర్గత విలువను అంచనా వేయడానికి ఉపయోగించబడుతుంది. కార్పోరేట్ ఫైనాన్స్ ప్రాక్టీషనర్లు ఈక్విటీ ధరను అంచనా వేయడానికి (పునర్వ్యవస్థీకరణ ద్వారా: r = D₁/P + g) మరియు ఈక్విటీ విశ్లేషకులు కూడా తక్కువ విలువ కలిగిన లేదా అధిక విలువ కలిగిన డివిడెండ్ స్టాక్‌ల కోసం త్వరితగతిన పరీక్షించడానికి ఉపయోగిస్తారు. అకడమిక్ ఫైనాన్స్‌లో, ఈక్విటీలకు వర్తించే ప్రస్తుత విలువ సూత్రాలకు ఇది పునాది బోధనా సాధనం.
g అనేది r కంటే ఎక్కువ లేదా సమానంగా ఉంటే ఏమి జరుగుతుంది?
మోడల్ పూర్తిగా విచ్ఛిన్నమవుతుంది. g ≥ r అయితే, హారం (r - g) సున్నా లేదా ప్రతికూలంగా మారుతుంది, ఇది అనంతమైన లేదా ప్రతికూల ధరను ఉత్పత్తి చేస్తుంది - ఈ రెండింటిలో ఆర్థికపరమైన అర్థం లేదు. ఇది ప్రాథమిక పరిమితి: GGMకి శాశ్వతంగా g <r అవసరం. ఒక కంపెనీ నిరవధికంగా తగ్గింపు రేటు కంటే వేగంగా వృద్ధి చెందుతుందని మీరు విశ్వసిస్తే, బహుళ-దశల DDMని ఉపయోగించండి, ఇది r కంటే తక్కువ స్థిరమైన టెర్మినల్ వృద్ధి రేటుకు అధిక సమీప-కాల వృద్ధి దశను తగ్గించడాన్ని అనుమతిస్తుంది.
వృద్ధి రేటు ఎలా అంచనా వేయబడుతుంది?
అనేక పద్ధతులు ఉన్నాయి: (1) చారిత్రక సగటు: 5-10 సంవత్సరాలలో ఒక్కో షేరుకు డివిడెండ్లలో సమ్మేళనం వార్షిక వృద్ధిని లెక్కించండి. (2) స్థిరమైన వృద్ధి: g = ROE × నిలుపుదల నిష్పత్తి (1 - చెల్లింపు నిష్పత్తి); ఇది కంపెనీ అంతర్గత రీఇన్వెస్ట్‌మెంట్ రేటు మరియు రాబడికి వృద్ధిని బంధిస్తుంది. (3) విశ్లేషకుల ఏకాభిప్రాయం: అమ్మకం వైపు విశ్లేషకుల నుండి మధ్యస్థ దీర్ఘ-కాల EPS వృద్ధి అంచనాను ఉపయోగించండి. (4) GDP-యాంకర్: చాలా పరిణతి చెందిన కంపెనీల కోసం, కంపెనీ యొక్క ప్రాధమిక మార్కెట్ (అభివృద్ధి చెందిన ఆర్థిక వ్యవస్థలకు 2–4%) దీర్ఘకాల నామమాత్రపు GDP వృద్ధికి యాంకర్ g. ఆశించిన నామమాత్రపు GDP వృద్ధికి గ్రాప్‌ను పరిమితం చేయడం అత్యంత సాంప్రదాయిక మరియు సిద్ధాంతపరంగా సరైనది.
పూర్తి DCF నుండి గోర్డాన్ గ్రోత్ మోడల్ ఎలా భిన్నంగా ఉంటుంది?
ప్రామాణిక DCF 5-10 సంవత్సరాల పాటు ఉచిత నగదు ప్రవాహాలు లేదా ఆదాయాలను స్పష్టంగా అంచనా వేస్తుంది, ఆపై టెర్మినల్ విలువను వర్తిస్తుంది. GGM అనేది శాశ్వత సత్వరమార్గం, ఇది డివిడెండ్లు ఎప్పటికీ స్థిరమైన రేటుతో వెంటనే ప్రారంభమవుతాయి - ముఖ్యంగా ఒక-దశ టెర్మినల్ విలువ. పూర్తి DCF మరింత అనువైనది (డివిడెండ్-చెల్లించని కంపెనీలను నిర్వహిస్తుంది, వివిధ వృద్ధి దశలను నిర్వహిస్తుంది) కానీ మరింత డేటా-ఇంటెన్సివ్. GGM వేగంగా మరియు మరింత పారదర్శకంగా ఉంటుంది, నగదు ప్రవాహాన్ని అంచనా వేసే సామర్థ్యం ఎక్కువగా ఉండే నియంత్రిత పరిశ్రమలకు ఇది ఉపయోగకరంగా ఉంటుంది.
డివిడెండ్ చెల్లించని కంపెనీకి GGM విలువ ఇవ్వగలదా?
నేరుగా కాదు. అయితే, అభ్యాసకులు డివిడెండ్‌లకు బదులుగా ఈక్విటీకి (FCFE) ఉచిత నగదు ప్రవాహాన్ని ఉపయోగించి GGMని విస్తరింపజేస్తారు - అదే ఫార్ములా కానీ D₁ స్థానంలో FCFE ప్రతి షేరుతో. ఇది చెల్లుబాటు అవుతుంది ఎందుకంటే FCFE సిద్ధాంతపరంగా డివిడెండ్‌లుగా చెల్లించబడే వాటిని సూచిస్తుంది. వృద్ధి కోసం అన్ని నగదు ప్రవాహాలను కలిగి ఉన్న కంపెనీలకు (ఉదా., ప్రారంభ-దశ సాంకేతికత), GGM-శైలి నమూనాలు ఇప్పటికీ బాగా పని చేయవు ఎందుకంటే ప్రస్తుత కాలం నుండి స్థిరమైన వృద్ధి యొక్క స్పష్టమైన ఊహ విచ్ఛిన్నమవుతుంది.
H- మోడల్ అంటే ఏమిటి మరియు ఇది GGMని ఎలా పొడిగిస్తుంది?
H-మోడల్ (ఫుల్లర్ మరియు Hsia, 1984) అనేది రెండు-దశల పొడిగింపు, ఇది ప్రామాణిక బహుళ-దశల DDM యొక్క ఆకస్మిక రెండు-దశల పరివర్తన కంటే, స్థిరమైన దీర్ఘ-పరుగు రేటుకు మారుతున్న ప్రారంభంలో అధిక కానీ సరళంగా క్షీణిస్తున్న వృద్ధి రేటును ఊహిస్తుంది. ఇది క్లీన్ క్లోజ్డ్-ఫారమ్‌ను ఉత్పత్తి చేస్తుంది: P = [D₀ × (1+gL) + D₀ × H × (gS - gL)] / (r - gL), ఇక్కడ H అనేది అధిక-వృద్ధి కాలం యొక్క సగం జీవితం మరియు gS, gL స్వల్ప మరియు దీర్ఘకాలిక వృద్ధి రేట్లు. అధిక స్థాయి నుండి స్థిరమైన వృద్ధికి మారే కంపెనీలకు ఇది బాగా సరిపోతుంది.
చిన్న ఇన్‌పుట్ మార్పులకు GGM ఎందుకు సున్నితంగా ఉంటుంది?
హారం (r - g) తరచుగా చిన్న సంఖ్య (ఉదా., 3–5%), r లేదా g లలో చిన్న సంపూర్ణ మార్పులు హారంలో అధిక శాతం మార్పులను ఉత్పత్తి చేస్తాయి మరియు అందువల్ల అవుట్‌పుట్ ధరలో పెద్ద స్వింగ్‌లు ఉంటాయి. ఉదాహరణకు, r=9% మరియు g=5%తో, స్ప్రెడ్ 4%. g 6%కి పెరిగితే, స్ప్రెడ్ సగానికి 3%కి తగ్గి ధర రెట్టింపు అవుతుంది. ఈ విపరీతమైన సున్నితత్వం ఒక పరిమితి మరియు లక్షణం రెండూ - ఇది దీర్ఘకాలిక వృద్ధి అంచనాపై ఎంత స్టాక్ విలువ ఆధారపడి ఉంటుందో వెల్లడిస్తుంది.
నివారించాల్సిన సాధారణ తప్పులు
▾
- !r కి సమానంగా లేదా అంతకంటే ఎక్కువ g సెట్ చేయడం — నిర్వచించబడని లేదా ప్రతికూల ధరను ఉత్పత్తి చేస్తుంది; ఎల్లప్పుడూ g < r అర్ధవంతమైన భద్రతా మార్జిన్‌తో (కనీసం 2–3% వ్యాప్తి) ఉండేలా చూసుకోండి.
- !స్థిరత్వాన్ని తనిఖీ చేయకుండా g = చారిత్రక ఆదాయ వృద్ధిని ఉపయోగించడం — షేర్ బైబ్యాక్‌లు లేదా వన్-టైమ్ వస్తువుల ద్వారా నడిచే గత EPS వృద్ధి స్థిరమైన డివిడెండ్ వృద్ధికి సమానం కాదు.
- !చక్రీయ కంపెనీలకు GGMని వర్తింపజేయడం - హెచ్చుతగ్గుల డివిడెండ్లు మరియు చక్రం ద్వారా వచ్చే ఆదాయాలు స్థిరమైన వృద్ధి ఊహను చెల్లుబాటు చేయవు.
- !D₁ని ప్రొజెక్ట్ చేయడం మర్చిపోవడం: D₀ × (1+g)కి బదులుగా D₀ని ఉపయోగించడం సరసమైన విలువను సరిగ్గా (1+g) తక్కువగా చూపుతుంది — ఇది పోలికలలో సమ్మేళనం చేసే చిన్నది కానీ క్రమబద్ధమైన లోపం.
- !GGM అవుట్‌పుట్‌ని ఖచ్చితమైనదిగా అంగీకరించడం — ఎల్లప్పుడూ ఒకే 'సరైన' అంతర్గత విలువ వలె కాకుండా r మరియు g లపై సున్నితత్వ విశ్లేషణను ఉపయోగించి ఒక పరిధి వలె ప్రదర్శించబడుతుంది.
నిపుణుడి చిట్కా
వాల్యుయేషన్ డయాగ్నస్టిక్ టూల్‌గా GGM సూచించిన వృద్ధి రేటు (g = r - D₁/P)ని ఉపయోగించండి. సూచించబడిన వృద్ధి రేటు కంపెనీ యొక్క దీర్ఘకాల స్థిరమైన వృద్ధి రేటును విస్తృత మార్జిన్‌తో మించి ఉంటే, స్టాక్ పరిపూర్ణత కోసం ధర నిర్ణయించబడుతుంది. విశ్లేషకుల ఏకాభిప్రాయ దీర్ఘ-కాల EPS వృద్ధి రేటు మరియు కంపెనీ ROE × (1 - చెల్లింపు నిష్పత్తి)తో సూచించిన వృద్ధిని సరిపోల్చండి - అర్థవంతమైన వ్యత్యాసాలు పరిశీలన అవసరం.
మీకు తెలుసా?
మైరాన్ గోర్డాన్ 1956లో మోడల్‌ను ప్రచురించాడు - అదే సంవత్సరం డౌ జోన్స్ ఇండస్ట్రియల్ యావరేజ్ మొదట 500 పాయింట్లకు పైగా ముగిసింది. గోర్డాన్ స్వయంగా సమర్థవంతమైన మార్కెట్ పరికల్పనపై సందేహం కలిగి ఉన్నాడు మరియు డివిడెండ్లలో లంగరు వేయబడిన ప్రాథమిక మదింపు దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడి రాబడికి కీలకమని నమ్మాడు. అతని నమూనా 70 సంవత్సరాల తర్వాత అత్యంత విస్తృతంగా బోధించబడిన ఈక్విటీ వాల్యుయేషన్ ఫ్రేమ్‌వర్క్‌గా మిగిలిపోయింది.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
సూచనలు
వారంవారీ గణిత చిట్కాలను పొందండి
ప్రతి వారం కాలిక్యులేటర్ చిట్కాలను పొందే 12,000+ చందాదారులతో చేరండి.