అంటే ఏమిటి Risk-Adjusted Return (RAROC)?
▾
రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రాబడి, ఆ రాబడిని సాధించడానికి తీసుకున్న రిస్క్‌కు సంబంధించి పెట్టుబడి పనితీరును కొలుస్తుంది, అధిక రాబడులు దామాషా ప్రకారం ఎక్కువ రిస్క్‌తో వస్తే అవి అర్థరహితమని గుర్తిస్తాయి. రిస్క్-సర్దుబాటు పనితీరు యొక్క విభిన్న కోణాలను సంగ్రహించడానికి బహుళ కొలమానాలు అభివృద్ధి చేయబడ్డాయి, ప్రతి ఒక్కటి నిర్దిష్ట బలాలు మరియు తగిన వినియోగ సందర్భాలతో ఉంటాయి. కలిసి, వారు పెట్టుబడిదారులు, ఫండ్ మేనేజర్‌లు మరియు బ్యాంకర్‌లను వివిధ రిస్క్ ప్రొఫైల్‌లతో సమాన స్థాయిలో వ్యూహాలలో పనితీరును పోల్చడానికి అనుమతిస్తారు. 1966లో నోబెల్ గ్రహీత విలియం షార్ప్ అభివృద్ధి చేసిన షార్ప్ రేషియో అనేది అత్యంత విస్తృతంగా ఉపయోగించే రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రిటర్న్ మెట్రిక్: ఇది మొత్తం పోర్ట్ఫోలియో అస్థిరత (ప్రామాణిక విచలనం) యూనిట్‌కు రిస్క్-ఫ్రీ రేటు కంటే ఎక్కువ రాబడిని కొలుస్తుంది. షార్ప్ = (R_p - R_f) / σ_p. 1.0 యొక్క షార్ప్ అంటే ప్రామాణిక విచలనం యొక్క యూనిట్‌కు ఒక యూనిట్ అదనపు రాబడి - సాధారణంగా మంచిగా పరిగణించబడుతుంది. 2.0 పైన ఉన్న షార్ప్ అసాధారణమైనది; 0.5 కంటే తక్కువగా ఉంది. అస్థిరత మొత్తం రిస్క్‌కి మంచి ప్రాక్సీగా ఉన్న వైవిధ్యమైన పోర్ట్‌ఫోలియోలకు షార్ప్ రేషియో ఉత్తమంగా పనిచేస్తుంది. ట్రెయినర్ నిష్పత్తి అస్థిరతను హారంలో బీటా (సిస్టమాటిక్ రిస్క్)తో భర్తీ చేస్తుంది: Treynor = (R_p - R_f) / β. వైవిధ్యభరితమైన పోర్ట్‌ఫోలియోకు సహకారాన్ని కొలవడానికి ఇది సముచితం, ఇక్కడ క్రమబద్ధమైన (మార్కెట్) రిస్క్ మాత్రమే సంబంధితంగా ఉంటుంది. విస్తృత పోర్ట్ఫోలియో సందర్భంలో నిర్వహించబడే నిధులను పోల్చడానికి ట్రెనార్ నిష్పత్తి ఉత్తమం. జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా సంపూర్ణ అదనపు రాబడిని వర్సెస్ CAPM-ఊహించిన రాబడిని కొలుస్తుంది: ఆల్ఫా = R_p - [R_f + β × (R_m - R_f)]. సానుకూల ఆల్ఫా క్రమబద్ధమైన మార్కెట్ బహిర్గతం కంటే మేనేజర్ జోడించిన విలువను సూచిస్తుంది. బ్యాంకింగ్‌లో, RAROC (రిస్క్-అడ్జస్టెడ్ రిటర్న్ ఆన్ క్యాపిటల్) అనేది ప్రబలమైన ఫ్రేమ్‌వర్క్: RAROC = (ఆదాయం - ఆశించిన నష్టం - నిర్వహణ ఖర్చులు) / ఎకనామిక్ క్యాపిటల్. ఇది నష్టానికి మద్దతు ఇవ్వడానికి అవసరమైన మూలధనంపై ఊహించిన-నష్టం, తర్వాత-ఖర్చు రాబడిని కొలుస్తుంది. RAROC బ్యాంకు యొక్క అడ్డంకి రేటు (ఈక్విటీ మూలధన ధర, సాధారణంగా 12–15%) కంటే ఎక్కువగా ఉంటే వ్యాపార శ్రేణి లేదా రుణం ఆకర్షణీయంగా ఉంటుంది. RAROC అనేది బ్యాంకులలో పనితీరు కొలత, ప్రోత్సాహక పరిహారం మరియు వ్యూహాత్మక వనరుల కేటాయింపులకు పునాది. సమాచార నిష్పత్తి (IR) క్రియాశీల నిర్వహణ పనితీరును కొలుస్తుంది: IR = యాక్టివ్ రిటర్న్ / యాక్టివ్ రిస్క్ (ట్రాకింగ్ ఎర్రర్). 0.5 కంటే ఎక్కువ ఉన్న IR మంచి క్రియాశీల నిర్వహణగా పరిగణించబడుతుంది; 1.0 పైన అసాధారణమైనది. హారంలో డౌన్‌సైడ్ డివియేషన్ (ప్రతికూల రాబడి యొక్క అస్థిరత మాత్రమే) ఉపయోగించడం ద్వారా షార్ప్‌లో సోర్టినో రేషియో మెరుగుపడుతుంది, ఇన్వెస్టర్ అసమాన నష్ట విరక్తిని బాగా సంగ్రహిస్తుంది. కాల్మార్ రేషియో గరిష్ట డ్రాడౌన్‌ను రిస్క్ కొలతగా ఉపయోగిస్తుంది, ముఖ్యంగా ట్రెండ్-ఫాలోయింగ్ మరియు ప్రత్యామ్నాయ వ్యూహాలకు సంబంధించినది.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
సూత్రం
▾
పదునైన నిష్పత్తి = (R_p - R_f) / σ_p
ట్రెనోర్ నిష్పత్తి = (R_p - R_f) / β
జెన్సన్ ఆల్ఫా = R_p - [R_f + β × (R_m - R_f)]
సోర్టినో రేషియో = (R_p - R_f) / σ_downside
RAROC = (నికర ఆదాయం - ఆశించిన నష్టం - నిర్వహణ వ్యయం) / ఆర్థిక మూలధనం
సమాచార నిష్పత్తి = (R_p - R_benchmark) / ట్రాకింగ్ లోపంవేరియబుల్ వివరణ
▾
| చిహ్నం | పేరు | యూనిట్ | వివరణ |
|---|---|---|---|
| R_p | పోర్ట్ఫోలియో రిటర్న్ | % | మూలధన లాభాలు, డివిడెండ్‌లు మరియు వడ్డీతో సహా కొలత వ్యవధిలో మొత్తం పోర్ట్ఫోలియో రాబడి. |
| R_f | రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ | % | రిస్క్-ఫ్రీ బెంచ్‌మార్క్ (సాధారణంగా 3-నెలల T-బిల్ లేదా SOFR)పై రిటర్న్ చేయండి; రిస్క్ ప్రీమియం పొందని దిగువ అడ్డంకి. |
| σ_p | పోర్ట్ఫోలియో ప్రామాణిక విచలనం | % | పోర్ట్ఫోలియో రిటర్న్‌ల అస్థిరత; షార్ప్ రేషియో హారంలో ప్రాథమిక ప్రమాద కొలత. |
| β | పోర్ట్ఫోలియో బీటా | ratio | మార్కెట్ పోర్ట్‌ఫోలియోకు సంబంధించి సిస్టమాటిక్ రిస్క్; ట్రెనార్ రేషియో మరియు జెన్సన్ ఆల్ఫా లెక్కల్లో ఉపయోగించబడింది. |
| RAROC | క్యాపిటల్‌పై రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రాబడి | % | (నికర రాబడి − ఆశించిన నష్టం) / ఆర్థిక మూలధనం; ఈక్విటీ హర్డిల్ ధరతో పోలిస్తే బ్యాంకింగ్ పనితీరు మెట్రిక్. |
| α | జెన్సన్ ఆల్ఫా | % | R_p - [R_f + β × (R_m - R_f)]; CAPM అంచనా కంటే అదనపు రాబడి; మేనేజర్ నైపుణ్యాన్ని కొలుస్తుంది (పాజిటివ్ ఆల్ఫా = విలువ జోడించబడింది). |
ఎలా Risk-Adjusted Return (RAROC)
▾
- 1కొలత వ్యవధిలో పోర్ట్ఫోలియో రిటర్న్ డేటా (R_p), రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ (R_f), బెంచ్‌మార్క్ రిటర్న్ (R_m) మరియు పోర్ట్ఫోలియో రిస్క్ మెట్రిక్‌లను (σ_p, β) సేకరించండి.
- 2పదునైన నిష్పత్తిని లెక్కించండి: (R_p - R_f) / σ_p. నెలవారీ డేటా నుండి వార్షిక షార్ప్ కోసం: న్యూమరేటర్‌ను 12తో మరియు హారం √12తో గుణించండి.
- 3ట్రెయినర్ నిష్పత్తిని లెక్కించండి: (R_p - R_f) / β. క్రమబద్ధమైన రిస్క్ సామర్థ్యాన్ని అంచనా వేయడానికి వివిధ బీటా ఎక్స్‌పోజర్‌లతో ఫండ్‌లను సరిపోల్చండి.
- 4జెన్సన్ ఆల్ఫాను లెక్కించండి: వాస్తవ రాబడిని CAPM ఆశించిన రాబడికి సరిపోల్చండి. సానుకూల ఆల్ఫా = ఔట్ పెర్ఫార్మెన్స్; గణాంక ప్రాముఖ్యత పరీక్ష అవసరం.
- 5సోర్టినో నిష్పత్తిని లెక్కించండి: ప్రతికూల విచలనం σ_dని గణించడానికి ప్రతికూల రాబడి కాలాలను మాత్రమే ఉపయోగించండి. సోర్టినో = (R_p - R_f) / σ_d. సానుకూలంగా వక్రీకరించిన వ్యూహాల కోసం షార్ప్ కంటే ఎక్కువ.
- 6RAROC బ్యాంకింగ్ కోసం: ఆదాయం = వడ్డీ ఆదాయం + ఫీజులు; ఆశించిన నష్టం = PD × LGD × EAD; ఆర్థిక మూలధనం = పోర్ట్ఫోలియో స్థాయిలో 99.9వ శాతం నష్టం.
- 7RAROCని హర్డిల్ రేట్‌తో పోల్చండి (ఈక్విటీ క్యాపిటల్ ధర). అడ్డంకి దిగువన ఉన్న RAROCతో వ్యాపార పంక్తులు వాటాదారుల విలువను నాశనం చేస్తాయి; పైన ఉన్నవారు దానిని సృష్టిస్తారు.
పరిష్కరించిన ఉదాహరణలు
▾
ఫండ్ Bకి రిస్క్-సర్దుబాటు ఆధారంగా అధిక సంపూర్ణ రాబడి (ఫండ్ A) కోల్పోతుంది
ఫండ్ A: షార్ప్ = (15% - 4%) / 20% = 11% / 20% = 0.55. ఫండ్ B: షార్ప్ = (10% - 4%) / 8% = 6% / 8% = 0.75. ఫండ్ A యొక్క 5% అధిక సంపూర్ణ రాబడి ఉన్నప్పటికీ, ఫండ్ B రిస్క్-సర్దుబాటు ఆధారంగా ఉన్నతమైనది ఎందుకంటే ఇది అస్థిరత యూనిట్‌కు అధిక రాబడిని సాధిస్తుంది. ఫండ్ B 2×ని ప్రభావితం చేసే పెట్టుబడిదారుడు 20% అస్థిరతను కలిగి ఉంటాడు (సరిపోలిన ఫండ్ A) కానీ 16% ఆశించిన రాబడి - ఫండ్ A యొక్క 15% కంటే ఎక్కువ. ఈ పరపతి-ఫండ్-బి వ్యూహం ఫండ్ A వలె అదే రిస్క్‌ను కలిగి ఉంది కానీ అధిక రాబడిని కలిగి ఉంది, ఇది ఫండ్ B యొక్క రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన ఆధిక్యతను నిర్ధారిస్తుంది.
మేనేజర్ బీటా ఎక్స్‌పోజర్ మాత్రమే ఉత్పత్తి చేసే దానికంటే 2% జోడించారు
CAPM ఆశించిన రాబడి = R_f + β × (R_m - R_f) = 4% + 1.2 × (14% - 4%) = 4% + 12% = 16%. వాస్తవ రాబడి = 18%. జెన్సన్ ఆల్ఫా = 18% - 16% = +2%. ఈ సానుకూల ఆల్ఫా 2% నిజమైన మేనేజర్ నైపుణ్యాన్ని సూచిస్తుంది - క్రమబద్ధమైన మార్కెట్ ఎక్స్‌పోజర్ వివరించే దానికంటే ఎక్కువ సెక్యూరిటీలు లేదా టైమ్ మార్కెట్‌లను ఎంచుకునే సామర్థ్యం. గణాంక ప్రాముఖ్యతకు అనేక సంవత్సరాలలో పరీక్ష అవసరం: కనీసం 3–5 సంవత్సరాల డేటా లేకుండా ఒక సంవత్సరం 2% ఆల్ఫాను అదృష్టాన్ని గణాంకపరంగా గుర్తించలేము.
RAROC హర్డిల్ రేట్ కంటే ఎక్కువ అంటే ఈ రుణ కార్యకలాపం వాటాదారుల విలువను సృష్టిస్తుంది
పన్నుకు ముందు నికర ఆదాయం = $5M - $0.8M - $1.5M = $2.7M. RAROC = $2.7M / $15M = 18%. అడ్డంకి రేటు (ఈక్విటీ మూలధన వ్యయం) 14%. RAROC (18%) > అడ్డంకి (14%) నుండి, ఈ వ్యాపార శ్రేణి వాటాదారుల విలువను సృష్టిస్తుంది - ప్రతి డాలర్ ఆర్థిక మూలధనం కోసం, ఇది 18% రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రాబడిని వర్సెస్ 14% కనిష్టంగా ఉత్పత్తి చేస్తుంది. RAROC 10% (అవరోధం కంటే దిగువన) ఉంటే, మూలధనం మరెక్కడైనా బాగా అమర్చబడుతుంది లేదా వాటాదారులకు తిరిగి ఇవ్వబడుతుంది మరియు వ్యాపార శ్రేణిని పునర్నిర్మించాలి లేదా నిష్క్రమించాలి.
పైకి అస్థిరత ఎక్కువగా ఉన్నప్పుడు, సోర్టినో పెట్టుబడిదారుల అనుభవాన్ని బాగా ప్రతిబింబిస్తుంది
షార్ప్ = (12% - 4%) / 12% = 0.67. సోర్టినో = (12% - 4%) / 6% = 1.33. Sortino ఖచ్చితంగా 2× షార్ప్ ఎందుకంటే డౌన్‌సైడ్ విచలనం మొత్తం ప్రామాణిక విచలనంలో సగం - ఫండ్ డౌన్‌సైడ్ (చెడు)కి సంబంధించి గణనీయమైన అప్‌సైడ్ అస్థిరతను (మంచి) కలిగి ఉంది. సానుకూల వక్రీకరణతో కూడిన వ్యూహాల కోసం (భీమా-వంటి చెల్లింపులతో విక్రయించే ఎంపికలు, ట్రెండ్-ఫాలోయింగ్‌తో నిర్వహించబడే ఫ్యూచర్‌లు), సోర్టినో మరింత సముచితమైన కొలత ఎందుకంటే ఇది తలకిందులయ్యే అస్థిరతను శిక్షించదు. సిమెట్రిక్ రిటర్న్ డిస్ట్రిబ్యూషన్‌ల కోసం, షార్ప్ మరియు సోర్టినో అనుపాతంలో ఉంటాయి మరియు ఒకే సాపేక్ష ర్యాంకింగ్‌కు దారితీస్తాయి.
నిజ జీవిత అనువర్తనాలు
▾
ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్ మేనేజర్ ఎంపిక మరియు పనితీరు మూల్యాంకనం, ఇక్కడ రిస్క్ అడ్జస్ట్ చేసిన రిటర్న్ ద్వారా ఖచ్చితమైన రిస్క్ అడ్జస్ట్ చేయబడిన రిటర్న్ విశ్లేషణ విభిన్న సంస్థాగత సందర్భాలు మరియు విశ్లేషణాత్మక అవసరాలలో ప్రొఫెషనల్ వర్క్‌ఫ్లోలలో సాక్ష్యం-ఆధారిత నిర్ణయం తీసుకోవడం మరియు పరిమాణాత్మక కఠినతకు మద్దతు ఇస్తుంది.
బ్యాంక్ బిజినెస్ లైన్ లాభదాయకత అంచనా మరియు మూలధన కేటాయింపు (RAROC), ఇక్కడ రిస్క్ అడ్జస్ట్ చేసిన రిటర్న్ ద్వారా ఖచ్చితమైన రిస్క్ అడ్జస్ట్ చేయబడిన రిటర్న్ విశ్లేషణ వివిధ సంస్థాగత సందర్భాలు మరియు విశ్లేషణాత్మక అవసరాలలో ప్రొఫెషనల్ వర్క్‌ఫ్లోలలో సాక్ష్యం-ఆధారిత నిర్ణయం తీసుకోవడం మరియు పరిమాణాత్మక కఠినతకు మద్దతు ఇస్తుంది.
హెడ్జ్ ఫండ్ డ్యూ డిలిజెన్స్ మరియు పెర్ఫార్మెన్స్ అట్రిబ్యూషన్, ఇక్కడ రిస్క్ అడ్జస్టెడ్ రిటర్న్ ద్వారా ఖచ్చితమైన రిస్క్ అడ్జస్ట్ చేయబడిన రిటర్న్ అనాలిసిస్ విభిన్న సంస్థాగత సందర్భాలు మరియు విశ్లేషణాత్మక అవసరాలలో ప్రొఫెషనల్ వర్క్‌ఫ్లోలలో సాక్ష్యం-ఆధారిత నిర్ణయం తీసుకోవడం మరియు పరిమాణాత్మక కఠినతకు మద్దతు ఇస్తుంది
పోర్ట్ఫోలియో నిర్మాణం - బహుళ-ఆస్తి పోర్ట్ఫోలియో యొక్క షార్ప్ రేషియోను ఆప్టిమైజ్ చేయడం, ఇక్కడ రిస్క్ అడ్జస్ట్ చేసిన రిటర్న్ ద్వారా ఖచ్చితమైన రిస్క్ సర్దుబాటు చేసిన రిటర్న్ విశ్లేషణ ప్రొఫెషనల్ వర్క్‌ఫ్లోస్‌లో సాక్ష్యం-ఆధారిత నిర్ణయం తీసుకోవడం మరియు పరిమాణాత్మక కఠినతకు మద్దతు ఇస్తుంది
రెగ్యులేటరీ రిపోర్టింగ్ — పెట్టుబడి అనుకూలత కోసం రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన కొలమానాలు
ప్రత్యేక సందర్భాలు
▾
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. క్యాపిటల్ (రారోక్) కాలిక్యులేటర్ గణనలపై రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రాబడిలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-బై-జీరో రిస్క్‌ల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీత పరిస్థితుల్లో మోడల్ అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. క్యాపిటల్ (రారోక్) కాలిక్యులేటర్ గణనలపై రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రాబడిలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-బై-జీరో రిస్క్‌ల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీత పరిస్థితుల్లో మోడల్ అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. క్యాపిటల్ (రారోక్) కాలిక్యులేటర్ గణనలపై రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రాబడిలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-బై-జీరో రిస్క్‌ల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీత పరిస్థితుల్లో మోడల్ అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
రిస్క్-అడ్జస్ట్ చేసిన రిటర్న్ మెట్రిక్స్: సారాంశం మరియు పోలిక
▾
| మెట్రిక్ | ఫార్ములా | ప్రమాద కొలత | ఉత్తమంగా ఉపయోగించబడుతుంది | సాధారణ మంచి విలువ |
|---|---|---|---|---|
| పదునైన నిష్పత్తి | (Rp−Rf)/σ | మొత్తం అస్థిరత | స్వతంత్ర పోర్ట్‌ఫోలియోలను పూర్తి చేయండి | > 1.0 |
| ట్రెనోర్ నిష్పత్తి | (Rp−Rf)/β | క్రమబద్ధమైన ప్రమాదం (బీటా) | విభిన్న పోర్ట్ఫోలియో యొక్క భాగం | సాపేక్ష పోలిక |
| జెన్సన్ ఆల్ఫా | Rp−[Rf+β(Rm−Rf)] | CAPM అవశేషాలు | సంపూర్ణ మేనేజర్ నైపుణ్యం | > 0% (పాజిటివ్) |
| సమాచార నిష్పత్తి | యాక్టివ్ రిటర్న్/ట్రాకింగ్ లోపం | క్రియాశీల ప్రమాదం | యాక్టివ్ వర్సెస్ బెంచ్‌మార్క్ మేనేజర్‌లు | > 0.5 |
| సోర్టినో నిష్పత్తి | (Rp−Rf)/σ_డౌన్‌సైడ్ | ప్రతికూల విచలనం మాత్రమే | అసమాన రాబడి వ్యూహాలు | > 1.5 |
| కాల్మార్ నిష్పత్తి | వార్షిక రాబడి/గరిష్ట డ్రాడౌన్ | గరిష్ట డ్రాడౌన్ | ట్రెండ్ ఫాలోయింగ్, ఆల్ట్స్ | > 1.0 |
| RAROC | (ఆదాయం−EL)/Econ.Cap. | ఆర్థిక మూలధనం | బ్యాంకు వ్యాపార మార్గాలు, రుణాలు | > అడ్డంకి రేటు |
తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు
▾
మంచి షార్ప్ రేషియో అంటే ఏమిటి?
సాధారణ గైడ్‌గా: 0 కంటే దిగువన ఉన్న షార్ప్ అంటే పోర్ట్ఫోలియో రిస్క్-ఫ్రీ రేట్‌ను తక్కువగా చేస్తుంది; 0–0.5 తక్కువ; 0.5-1.0 మంచికి ఆమోదయోగ్యమైనది; 1.0–2.0 చాలా మంచిది; బహుళ-సంవత్సరాల కాలంలో 2.0 కంటే ఎక్కువ అసాధారణమైనది మరియు అరుదైనది. S&P 500 చారిత్రాత్మకంగా సుదీర్ఘ క్షితిజాలపై దాదాపు 0.4–0.6 యొక్క పదును సాధించింది. టాప్ హెడ్జ్ ఫండ్స్ 1.0–2.0 షార్ప్‌ను సాధించవచ్చు. నిరంతర కాలాల్లో షార్ప్‌ని 3.0 కంటే ఎక్కువగా నివేదించే వ్యూహాలు తరచుగా ముఖ్యమైన దాగి ఉన్న ప్రమాదాలను (ద్రవ్యత, పరపతి, తోక ప్రమాదం) కలిగి ఉంటాయి లేదా అదృష్టం మెట్రిక్‌ను పెంచే చిన్న కొలత వ్యవధిని కలిగి ఉంటుంది. స్థిరమైన హై-షార్ప్ వ్యూహాలు పెట్టుబడి నిర్వహణ యొక్క హోలీ గ్రెయిల్.
షార్ప్ రేషియో కంటే ట్రెనార్ రేషియోకి ఎప్పుడు ప్రాధాన్యత ఇవ్వాలి?
పెద్ద, బాగా వైవిధ్యమైన పోర్ట్ఫోలియో యొక్క భాగాన్ని మూల్యాంకనం చేసేటప్పుడు ట్రెనోర్ నిష్పత్తికి ప్రాధాన్యత ఇవ్వబడుతుంది. మొత్తం సంపదలో కొంత భాగాన్ని మాత్రమే సూచించే ఫండ్ కోసం, పెట్టుబడిదారులు పోర్ట్ఫోలియో రిస్క్‌కు ఫండ్ యొక్క సహకారం గురించి శ్రద్ధ వహిస్తారు - ఇది సిస్టమాటిక్ రిస్క్ (బీటా), మొత్తం అస్థిరత కాదు (ఇందులో మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియోలో ఇప్పటికే తొలగించబడిన డైవర్సిఫైబుల్ ఇడియోసింక్రాటిక్ రిస్క్ ఉంటుంది). పోర్ట్ఫోలియో కాంపోనెంట్‌ల కోసం షార్ప్‌ని ఉపయోగించడం వల్ల ఆ రిస్క్ వైవిధ్యభరితంగా ఉన్నప్పటికీ, అధిక విలక్షణమైన రిస్క్‌తో కూడిన వ్యూహాలను జరిమానాగా విధిస్తుంది. ట్రెయినర్ అనేది పోర్ట్ఫోలియో భాగాలను ర్యాంకింగ్ చేయడానికి సిద్ధాంతపరంగా సరైన మెట్రిక్; స్వతంత్ర పెట్టుబడులు లేదా పూర్తి పోర్ట్‌ఫోలియోలను ర్యాంక్ చేయడానికి షార్ప్ ఉత్తమం.
RAROC మరియు ROIC మధ్య తేడా ఏమిటి?
ROIC (పెట్టుబడి చేసిన మూలధనంపై రాబడి) = (పన్ను తర్వాత నికర నిర్వహణ లాభం) / (మొత్తం పెట్టుబడి పెట్టబడిన మూలధనం). ఇది అకౌంటింగ్ పెట్టుబడి మూలధనాన్ని (రుణం యొక్క పుస్తక విలువ మరియు ఈక్విటీ) హారంగా ఉపయోగిస్తుంది. RAROC = (రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన నికర ఆదాయం) / ఆర్థిక మూలధనం. ఎకనామిక్ క్యాపిటల్ అనేది నిర్ధిష్ట విశ్వాస స్థాయిలో (సాధారణంగా 99.9%) రిస్క్‌కి మద్దతు ఇవ్వడానికి అవసరమైన మూలధనం యొక్క నమూనా-ఆధారిత అంచనా, ఇది అకౌంటింగ్ క్యాపిటల్ నుండి గణనీయంగా భిన్నంగా ఉండవచ్చు. RAROC ఊహించిన నష్టాలకు (క్రెడిట్ కాస్ట్) న్యూమరేటర్‌ను సర్దుబాటు చేస్తుంది మరియు అకౌంటింగ్ క్యాపిటల్ కంటే రిస్క్-ఆధారిత ఆర్థిక మూలధనాన్ని ఉపయోగిస్తుంది. ఆర్థిక సంస్థలోని వివిధ రిస్క్ ప్రొఫైల్‌లతో వ్యాపార మార్గాలను పోల్చడానికి RAROC మరింత సరైనది, అయితే ROIC అనేది నాన్-ఫైనాన్షియల్ కంపెనీలను పోల్చడానికి ప్రామాణికం.
సమాచార నిష్పత్తి అంటే ఏమిటి మరియు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు దానిని ఎందుకు ఇష్టపడతారు?
సమాచార నిష్పత్తి (IR) = (పోర్ట్ఫోలియో రిటర్న్ - బెంచ్‌మార్క్ రిటర్న్) / ట్రాకింగ్ ఎర్రర్. ఇది యాక్టివ్ రిస్క్ యూనిట్‌కు యాక్టివ్ రిటర్న్‌ను కొలుస్తుంది (బెంచ్‌మార్క్ నుండి విచలనం). రిస్క్-ఫ్రీ రేట్‌కు వ్యతిరేకంగా కాకుండా, బెంచ్‌మార్క్‌కు సంబంధించి క్రియాశీల నిర్వాహకులను మూల్యాంకనం చేసే సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు IR ప్రాధాన్యతనిస్తారు. 3 సంవత్సరాలకు పైగా IR > 0.5 ఉన్న మేనేజర్ నైపుణ్యంగా పరిగణించబడతారు; IR > 1.0 అసాధారణమైనది. బెంచ్‌మార్క్‌లలో పొందుపరిచిన స్టైల్ ఎక్స్‌పోజర్‌లకు IR ఖాతాలు — స్మాల్-క్యాప్ మేనేజర్ స్మాల్-క్యాప్ బెంచ్‌మార్క్‌తో మూల్యాంకనం చేయబడుతుంది, కాబట్టి బెంచ్‌మార్క్-బీటా ఎక్స్‌పోజర్ ఇప్పటికే తీసివేయబడింది. క్రియాశీల భద్రతా ఎంపిక మరియు వ్యూహాత్మక స్థానాల ద్వారా జోడించబడిన విలువపై IR పూర్తిగా దృష్టి పెడుతుంది.
జెన్సన్ ఆల్ఫా ఎందుకు తరచుగా విమర్శించబడుతోంది?
జెన్సన్ యొక్క ఆల్ఫా అనేక కారణాల వల్ల విమర్శించబడింది: (1) ఇది బెంచ్‌మార్క్ (మార్కెట్ పోర్ట్ఫోలియో) ఎంపికపై విమర్శనాత్మకంగా ఆధారపడి ఉంటుంది — వివిధ బెంచ్‌మార్క్‌లు వేర్వేరు ఆల్ఫాలను ఉత్పత్తి చేస్తాయి; (2) ఇది CAPM సరైన సమతౌల్య నమూనా అని ఊహిస్తుంది - ఇతర ప్రమాద కారకాలు (పరిమాణం, విలువ, మొమెంటం) రాబడిని వివరిస్తే, ఆల్ఫా కేవలం ఈ జాబితా చేయని కారకాలకు బహిర్గతం చేస్తుంది, మేనేజర్ నైపుణ్యం కాదు; (3) బీటా అనేది గణనీయ లోపంతో చారిత్రక డేటా నుండి అంచనా వేయబడింది, ముఖ్యంగా కేంద్రీకృత నిధుల కోసం; (4) సింగిల్-పీరియడ్ ఆల్ఫా గణాంకపరంగా ముఖ్యమైనది కాదు - అదృష్టం నుండి నైపుణ్యాన్ని వేరు చేయడానికి 3–5+ సంవత్సరాల డేటా అవసరం. ఫామా-ఫ్రెంచ్ మరియు కార్హార్ట్ 4-కారకాల నమూనాలు మంచి ప్రత్యామ్నాయాలు, ఆల్ఫాను కొలిచే ముందు పరిమాణం, విలువ మరియు మొమెంటం కారకాలను నియంత్రిస్తాయి.
రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ ఎంపిక షార్ప్ రేషియో గణనలను ఎలా ప్రభావితం చేస్తుంది?
రిస్క్-ఫ్రీ రేట్ న్యూమరేటర్ (అదనపు రాబడి) మరియు నిధుల సంబంధిత ర్యాంకింగ్ రెండింటినీ ప్రభావితం చేస్తుంది. స్వల్పకాలిక వ్యూహాలు స్వల్పకాలిక T-బిల్ రేట్లను ఉపయోగించాలి; దీర్ఘకాలిక బాండ్ వ్యూహాలు 10-సంవత్సరాల ట్రెజరీ దిగుబడిని ప్రమాద రహిత రేటుగా ఉపయోగించవచ్చు. తప్పు మెచ్యూరిటీని ఉపయోగించడం అసమతుల్యతను సృష్టిస్తుంది - 10-సంవత్సరాల ట్రెజరీ రేటును ఉపయోగించడంతో పోల్చితే స్వల్పకాలిక బాండ్ ఫండ్ అదే విధమైన వ్యూహాలకు వ్యతిరేకంగా బాగా పనిచేసినప్పటికీ ప్రతికూల అదనపు రాబడిని చూపుతుంది. సున్నా లేదా ప్రతికూల వడ్డీ రేట్ల కాలంలో, సున్నాకి సమీపంలో ఉన్న రిస్క్-ఫ్రీ రేట్లు అన్ని వ్యూహాలకు (అదనపు రాబడిని పెంచడం ద్వారా) షార్ప్ నిష్పత్తులను పెంచుతాయి, క్రాస్-పీరియడ్ పోలికలను తప్పుదారి పట్టించేలా చేస్తుంది.
కాల్మార్ నిష్పత్తి అంటే ఏమిటి మరియు అది ఎప్పుడు ఉపయోగించబడుతుంది?
కాల్మార్ నిష్పత్తి = వార్షిక రాబడి / గరిష్ట డ్రాడౌన్ (సంపూర్ణ విలువ). ట్రెండ్-ఫాలోయింగ్, మేనేజ్డ్ ఫ్యూచర్స్ మరియు ప్రత్యామ్నాయ వ్యూహాలను మూల్యాంకనం చేయడానికి ఇది ప్రత్యేకంగా ఉపయోగపడుతుంది, ఇక్కడ డ్రాడౌన్‌లు పెట్టుబడిదారులకు ప్రధాన ప్రమాద సమస్య. 1.0 యొక్క కాల్మార్ అంటే వార్షిక రాబడి గరిష్ట డ్రాడౌన్‌కు సమానం - ఆమోదయోగ్యమైనది. 2.0 పైన ఉన్న కాల్మార్ బలమైన రిటర్న్-టు-డ్రాడౌన్ సామర్థ్యాన్ని సూచిస్తుంది. షార్ప్ (ఇది వ్యత్యాసాన్ని రిస్క్‌గా ఉపయోగిస్తుంది) కాకుండా, కాల్మార్ చెత్త చారిత్రక నష్టం యొక్క యూనిట్‌కు ఆర్జించిన రాబడిని నేరుగా కొలుస్తుంది, ఇది 'నేను X% చెత్తగా కోల్పోవచ్చు - ఆ రిస్క్ విలువైనదేనా?' అనే కోణంలో ఆలోచించే పెట్టుబడిదారులతో ఇది బలంగా ప్రతిధ్వనిస్తుంది. ట్రెండ్-ఫాలోయింగ్ ఫండ్స్ తరచుగా తక్కువ షార్ప్‌ను కలిగి ఉంటాయి కానీ సంక్షోభాల సమయంలో పెద్ద విజయాల కారణంగా అధిక కాల్మార్ కలిగి ఉంటాయి.
నివారించాల్సిన సాధారణ తప్పులు
▾
- !విభిన్న పౌనఃపున్యాలు (నెలవారీ వర్సెస్ రోజువారీ) లేదా విభిన్న ప్రమాద రహిత రేట్లతో లెక్కించిన షార్ప్ నిష్పత్తులను పోల్చడం.
- !దాచిన రిస్క్‌లను పరిశోధించకుండానే అధిక పదునైన నిష్పత్తులను అంగీకరించడం: లిక్విడిటీ, టెయిల్ రిస్క్, పరపతి, స్ట్రాటజీ క్రౌడింగ్.
- !ముఖ్యమైన స్మాల్-క్యాప్, ఇంటర్నేషనల్ లేదా ఫ్యాక్టర్ ఎక్స్‌పోజర్‌లతో కూడిన వ్యూహాలకు బెంచ్‌మార్క్‌గా S&P 500తో జెన్సన్ ఆల్ఫాను ఉపయోగించడం.
- !పోర్ట్ఫోలియో-స్థాయి ఏకాగ్రత ప్రమాదాన్ని అంచనా వేయకుండా హర్డిల్‌పై RAROCని గ్రీన్ లైట్‌గా పరిగణించడం.
- !స్వల్పకాలిక షార్ప్ (1-2 సంవత్సరాలు)ను నిరంతర నైపుణ్యానికి రుజువుగా ఉపయోగించడం - బహుళ-సంవత్సరం, బహుళ-చక్రాల మూల్యాంకనం అవసరం.
నిపుణుడి చిట్కా
పెట్టుబడి నిర్వాహకులు లేదా వ్యూహాలను మూల్యాంకనం చేస్తున్నప్పుడు, ఎల్లప్పుడూ ఒకే ప్రమాద రహిత రేటును ఉపయోగించి మరియు అన్ని ప్రత్యామ్నాయాలను పోల్చడానికి అదే సమయంలో షార్ప్ నిష్పత్తిని గణించండి. కొలత పద్దతిలో చిన్న తేడాలు కూడా పోటీ వ్యూహాల ర్యాంకింగ్‌ను తిప్పికొట్టవచ్చు.
మీకు తెలుసా?
విలియం షార్ప్ 1966లో జర్నల్ ఆఫ్ బిజినెస్‌లో తన 1966 పేపర్ కోసం మ్యూచువల్ ఫండ్ పనితీరును అంచనా వేయడానికి ఒక సాధనంగా షార్ప్ రేషియోను అభివృద్ధి చేశాడు. అతను దానిని 'రివార్డ్-టు-వేరియబిలిటీ రేషియో' అని పిలిచాడు - 'షార్ప్ రేషియో' అనే పదాన్ని ఇతరులు అతని గౌరవార్థం ఉపయోగించారు. షార్ప్ 1990లో ఆర్థిక శాస్త్రంలో నోబెల్ బహుమతిని అందుకున్నాడు, ఆర్థిక ఆర్థిక శాస్త్ర సిద్ధాంతానికి చేసిన కృషికి హ్యారీ మార్కోవిట్జ్ మరియు మెర్టన్ మిల్లర్‌లతో పంచుకున్నారు. అతని పేరును కలిగి ఉన్న నిష్పత్తి ఇప్పుడు ప్రపంచవ్యాప్తంగా పెట్టుబడి నిర్వహణ, రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ మరియు రెగ్యులేటరీ అప్లికేషన్‌లలో ప్రతిరోజూ మిలియన్ల సార్లు లెక్కించబడుతుంది.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
సూచనలు
- ›షార్ప్, W.F. (1966): మ్యూచువల్ ఫండ్ పనితీరు, జర్నల్ ఆఫ్ బిజినెస్
- ›జెన్సన్, M.C. (1968): ది పెర్ఫార్మెన్స్ ఆఫ్ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ 1945–1964, జర్నల్ ఆఫ్ ఫైనాన్స్
- ›ట్రెనోర్, J.L. (1965): ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఫండ్స్ నిర్వహణను ఎలా రేట్ చేయాలి, హార్వర్డ్ బిజినెస్ రివ్యూ
- ›ఇన్వెస్టోపీడియా: షార్ప్ రేషియో డెఫినిషన్ మరియు ఫార్ములా
వారంవారీ గణిత చిట్కాలను పొందండి
ప్రతి వారం కాలిక్యులేటర్ చిట్కాలను పొందే 12,000+ చందాదారులతో చేరండి.