คืออะไร Currency Hedge Ratio Calculator?
▾
อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินคือสัดส่วนของความเสี่ยงในสกุลเงินต่างประเทศของพอร์ตโฟลิโอที่นักลงทุนเลือกที่จะป้องกันความเสี่ยงโดยใช้อนุพันธ์ เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ออปชั่น หรือสัญญาแลกเปลี่ยนข้ามสกุลเงิน อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงที่ 1.0 (100%) หมายความว่าความเสี่ยงจากสกุลเงินทั้งหมดจะถูกทำให้เป็นกลาง เหลือเพียงผลตอบแทนในสกุลเงินท้องถิ่นของสินทรัพย์อ้างอิงเท่านั้น อัตราส่วน 0 หมายความว่านักลงทุนยอมรับความเสี่ยงจากความผันผวนของสกุลเงินทั้งหมดควบคู่ไปกับผลตอบแทนของสินทรัพย์ อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมไม่ได้อยู่ที่ 100% เสมอไป: การป้องกันความเสี่ยงบางส่วนมักนิยมใช้มากกว่า เนื่องจากการเคลื่อนไหวของสกุลเงินบางครั้งอาจให้ประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงตามธรรมชาติสำหรับพอร์ตโฟลิโอในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสกุลเงินต่างประเทศมีความสัมพันธ์เชิงลบกับตลาดในประเทศของนักลงทุน สูตรป้องกันความเสี่ยงสากลของ Black (1989) เสนอแนะอัตราส่วนป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมที่สุดทั่วโลกระหว่าง 0.7 ถึง 0.8 สำหรับนักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ แม้ว่าสิ่งนี้จะแตกต่างกันไปตามความสัมพันธ์ของผลตอบแทน ความผันผวนของสกุลเงิน และความหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สำหรับเหรัญญิกของบริษัท การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงนั้นได้รับแรงผลักดันจากความต้องการความสามารถในการคาดการณ์กระแสเงินสด ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง (ค่าพรีเมียมล่วงหน้าหรือส่วนลด) พลวัตทางการแข่งขัน และข้อกำหนดทางบัญชีภายใต้ IFRS 9 หรือ ASC 815 สำหรับนักลงทุนสถาบัน อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมจะสร้างสมดุลระหว่างการลดลงของความผันผวนของสกุลเงินกับต้นทุนของการป้องกันความเสี่ยง (ซึ่งอาจมีความสำคัญเมื่อส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยมีขนาดใหญ่) และการสูญเสียผลประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น โปรแกรมการซ้อนทับสกุลเงินที่ใช้งานอยู่จะจัดการอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิก โดยเปลี่ยนความเสี่ยงตามสัญญาณการประเมินค่า เช่น การวางแนว PPP ที่ไม่ตรง การพกพา และโมเมนตัม การป้องกันความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์แบบพาสซีฟมักจะล็อคในอัตราส่วนคงที่ (มักจะ 50% สำหรับพอร์ตการลงทุนระหว่างประเทศที่สมดุล) เป็นจุดกึ่งกลางระหว่างการป้องกันความเสี่ยงแบบเต็มจำนวนและการไม่มีการป้องกันความเสี่ยง
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
สูตร
▾
ดูอินเทอร์เฟซเครื่องคิดเลขสำหรับสูตรและอินพุตที่เกี่ยวข้อง สูตรนี้คำนวณอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงของสกุลเงินโดยเชื่อมโยงตัวแปรอินพุตผ่านความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ แต่ละส่วนประกอบแสดงถึงปริมาณที่วัดได้ซึ่งสามารถตรวจสอบได้โดยอิสระคำอธิบายตัวแปร
▾
| สัญลักษณ์ | ชื่อ | หน่วย | คำอธิบาย |
|---|---|---|---|
| h | อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง | proportion (0 to 1) | เศษส่วนของความเสี่ยงจากสกุลเงินต่างประเทศมีการป้องกันความเสี่ยง 0 = ไม่ได้รับการป้องกันความเสี่ยง, 1 = ป้องกันความเสี่ยงอย่างเต็มที่ |
| ρ | ความสัมพันธ์ | dimensionless | ความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนสกุลเงินต่างประเทศกับผลตอบแทนสินทรัพย์ต่างประเทศในรูปสกุลเงินในประเทศ |
| σ_FX | ความผันผวนของสกุลเงิน | percent per year | ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานรายปีของผลตอบแทนจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งเป็นพารามิเตอร์หลักในการคำนวณอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินที่ส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์การคำนวณขั้นสุดท้าย |
| σ_asset | ความผันผวนของสินทรัพย์ | percent per year | ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่ปรับเป็นรายปีของผลตอบแทนสินทรัพย์ต่างประเทศในสกุลเงินท้องถิ่น |
| C_hedge | ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยง | basis points per year | ค่าใช้จ่ายรายปีในการบำรุงรักษาการป้องกันความเสี่ยง โดยทั่วไปจะเป็นค่าพรีเมียมล่วงหน้าหรือค่าพรีเมียมของออปชั่น |
| W_foreign | การสัมผัสจากต่างประเทศ | domestic currency | มูลค่าตลาดรวมของสินทรัพย์สกุลเงินต่างประเทศที่จะทำการป้องกันความเสี่ยง ซึ่งเป็นพารามิเตอร์สำคัญในการคำนวณอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินที่ส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์การคำนวณขั้นสุดท้าย |
วิธี Currency Hedge Ratio Calculator
▾
- 1กำหนดความเสี่ยงจากสกุลเงินต่างประเทศทั้งหมด (W_foreign) ในรูปแบบสกุลเงินในประเทศที่อัตราสปอตปัจจุบัน
- 2ประมาณการความผันผวนของสกุลเงิน (σ_FX) และความสัมพันธ์ (ρ) กับผลตอบแทนของสินทรัพย์ต่างประเทศที่เกี่ยวข้อง
- 3คำนวณอัตราส่วนป้องกันความเสี่ยงความแปรปรวนขั้นต่ำ: h* = ρ × (σ_FX / σ_total) โดยที่ σ_total คือความผันผวนของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด
- 4ประมาณการต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงรายปีจากพรีเมี่ยมล่วงหน้าหรือโมเดลการกำหนดราคาออปชั่น
- 5ปรับอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมลงหากต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงสูงเมื่อเทียบกับผลประโยชน์ในการลดความเสี่ยง
- 6คำนวณจำนวนเงินตามสัญญาเพื่อป้องกันความเสี่ยง: Hedge Notional = h × W_foreign
- 7ดำเนินการป้องกันความเสี่ยงไปข้างหน้าเมื่อครบกำหนดและปรับสมดุลตามมูลค่าพอร์ตโฟลิโอและอัตราแลกเปลี่ยนที่เปลี่ยนแปลง
ตัวอย่างที่มีคำตอบ
▾
ความสัมพันธ์เชิงบวกจะลดการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสมต่ำกว่า 100%
เมื่อเงินยูโรมีแนวโน้มที่จะแข็งค่าในเวลาเดียวกันหุ้นยุโรปก็เพิ่มขึ้น (สหสัมพันธ์ 0.30) สกุลเงินจะทำหน้าที่เป็นตัวขยายผลตอบแทนบางส่วนแทนที่จะเป็นสัญญาณรบกวนเพียงอย่างเดียว อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงผลต่างขั้นต่ำที่ 50% จะช่วยสร้างสมดุลระหว่างการลดความเสี่ยงจากการป้องกันความเสี่ยงกับผลประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงจากการปล่อยให้ความเสี่ยงของ EUR บางส่วนเปิดอยู่ นักลงทุนขายเงินล่วงหน้าจำนวน 5 ล้านยูโรเพื่อใช้การป้องกันความเสี่ยง
อัตราส่วนป้องกันความเสี่ยง 100% เหมาะสมกับกระแสเงินสดที่แน่นอน
บริษัทสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะได้รับเงิน 2 ล้านยูโรภายใน 90 วัน เผชิญกับความเสี่ยงที่เงินยูโรจะอ่อนค่าลงก่อนการชำระเงิน ด้วยการขายล่วงหน้า 2 ล้านยูโรที่ 1.0838 จะสามารถล็อครายได้ไว้ที่ 2,167,600 ดอลลาร์ ไม่ว่าอัตราสปอตจะสิ้นสุดที่ใด สำหรับกระแสเงินสดที่ไม่เป็นการเก็งกำไร อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง 100% จะช่วยลดความไม่แน่นอนของสกุลเงิน และช่วยให้วางแผนทางการเงินได้อย่างแม่นยำ
ส่วนต่างของดอกเบี้ย EM สูงทำให้การป้องกันความเสี่ยงเต็มจำนวนมีราคาแพงมาก
การป้องกันพอร์ตโฟลิโอ BRL กลับไปเป็น USD จำเป็นต้องซื้อ USD ล่วงหน้า ซึ่งมีการซื้อขายที่พรีเมี่ยมจำนวนมากเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นของบราซิล จะต้องหักค่าใช้จ่ายต่อปีประมาณ 5.5% ออกจากผลตอบแทนในท้องถิ่นที่คาดหวังของพอร์ตโฟลิโอ หากคาดว่าตลาดหุ้นบราซิลจะกลับมา 12% ในท้องถิ่น ผลตอบแทน USD ที่ได้รับการป้องกันความเสี่ยงจะอยู่ที่ประมาณ 6.5% เท่านั้น เพื่อตัดสินใจว่าจะทำการป้องกันสมดุลระหว่างการลดความเสี่ยงและการเสียสละผลตอบแทนหรือไม่
การป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิกจำเป็นต้องมีการปรับสมดุลเป็นระยะ เนื่องจากมูลค่าพอร์ตโฟลิโอและอัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยนแปลง
เนื่องจากมูลค่าพอร์ตโฟลิโอเพิ่มขึ้นจาก $10M เป็น $12M เนื่องจากการแข็งค่าของสินทรัพย์ ตอนนี้อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง 60% จำเป็นต้องมีสถานะล่วงหน้าที่ $7.2M แทนที่จะเป็น $6M ผู้จัดการจะต้องขายสกุลเงินต่างประเทศล่วงหน้าเพิ่มอีก 1.2 ล้านเหรียญสหรัฐ เพื่อรักษาอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงเป้าหมาย การไม่ปรับสมดุลจะทำให้พอร์ตโฟลิโอมีการป้องกันความเสี่ยงต่ำเกินไป และมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนมากกว่าที่ตั้งใจไว้
การประยุกต์ใช้จริง
▾
การจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ของกองทุนบำเหน็จบำนาญและการจับคู่ความรับผิด แอปพลิเคชันนี้มักใช้โดยผู้เชี่ยวชาญที่ต้องการการวิเคราะห์เชิงปริมาณที่แม่นยำ เพื่อสนับสนุนการตัดสินใจ การจัดทำงบประมาณ และการวางแผนเชิงกลยุทธ์ในสาขาของตน
การจัดการความเสี่ยงด้านการเงินขององค์กรข้ามชาติ — ผู้ปฏิบัติงานในอุตสาหกรรมพึ่งพาการคำนวณนี้เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพ เปรียบเทียบทางเลือกอื่น และรับประกันการปฏิบัติตามมาตรฐานที่กำหนดไว้และข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ ช่วยให้นักวิเคราะห์สร้างผลลัพธ์ที่แม่นยำซึ่งสนับสนุนการวางแผนเชิงกลยุทธ์ การจัดสรรทรัพยากร และการเปรียบเทียบประสิทธิภาพทั่วทั้งองค์กร
เอกสารซ้อนทับสกุลเงินสำหรับกองทุนความมั่งคั่งอธิปไตย — นักวิจัยเชิงวิชาการและนักศึกษาใช้การคำนวณนี้เพื่อตรวจสอบแบบจำลองทางทฤษฎี มอบหมายงานรายวิชาให้เสร็จสมบูรณ์ และพัฒนาความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับหลักการทางคณิตศาสตร์ที่ซ่อนอยู่
กองทุนรวมระหว่างประเทศและการป้องกันความเสี่ยงแบบแบ่งประเภท ETF นักวิเคราะห์และนักวางแผนทางการเงินรวมการคำนวณนี้ไว้ในขั้นตอนการทำงานเพื่อสร้างการคาดการณ์ที่แม่นยำ ประเมินสถานการณ์ความเสี่ยง และนำเสนอคำแนะนำที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลแก่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย
การป้องกันความเสี่ยงจากการได้มาซึ่งหุ้นภาคเอกชนข้ามพรมแดน — แอปพลิเคชันนี้มักใช้โดยมืออาชีพที่ต้องการการวิเคราะห์เชิงปริมาณที่แม่นยำ เพื่อสนับสนุนการตัดสินใจ การจัดทำงบประมาณ และการวางแผนเชิงกลยุทธ์ในสาขาของตน ซึ่งต้องการการวิเคราะห์เชิงปริมาณที่แม่นยำเพื่อสนับสนุนการตัดสินใจตามหลักฐานเชิงประจักษ์ การจัดสรรทรัพยากรเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพในบริบทองค์กรและสาขาวิชาวิชาชีพที่หลากหลาย
กรณีพิเศษ
▾
สำหรับสกุลเงินที่มีการควบคุมเงินทุน (เช่น CNY, BRL นอกชายฝั่ง) การป้องกันความเสี่ยงในการส่งมอบจริงเต็มรูปแบบนั้นเป็นไปไม่ได้
นักลงทุนใช้ NDF ที่ชำระกำไร/ขาดทุนเป็น USD โดยไม่มีการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน การกำหนดราคา NDF สามารถแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าบนบก ทำให้เกิดความเสี่ยงพื้นฐานเพิ่มเติมนอกเหนือจากการตัดสินใจอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงตามปกติ เมื่อพบสถานการณ์นี้ในการคำนวณอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงของสกุลเงิน ผู้ใช้ควรตรวจสอบว่าค่าอินพุตของตนอยู่ภายในช่วงที่คาดไว้เพื่อให้สูตรสร้างผลลัพธ์ที่มีความหมาย อินพุตที่อยู่นอกช่วงสามารถนำไปสู่เอาต์พุตที่ถูกต้องทางคณิตศาสตร์แต่ในทางปฏิบัติไม่มีความหมาย ซึ่งไม่ได้สะท้อนถึงสภาวะในโลกแห่งความเป็นจริง
บริษัทข้ามชาติที่มีทั้งรายได้และต้นทุนในสกุลเงินต่างประเทศมีการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติ โดยไม่จำเป็นต้องทำสัญญาอนุพันธ์
ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ที่มีโรงงานในยุโรปมีต้นทุนเป็นสกุลเงินยูโรซึ่งชดเชยความเสี่ยงด้านรายได้ในสกุลเงินยูโร อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิผลควรคำนึงถึงการชดเชยการดำเนินงานเหล่านี้ ก่อนที่จะกำหนดขนาดการป้องกันความเสี่ยงด้านอนุพันธ์ กรณีขอบนี้มักเกิดขึ้นในการใช้งานระดับมืออาชีพของอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงของสกุลเงิน ซึ่งมีเงื่อนไขขอบเขตหรือค่าที่สูงมากที่เกี่ยวข้อง ผู้ปฏิบัติงานควรบันทึกเมื่อสถานการณ์นี้เกิดขึ้น และพิจารณาว่าวิธีการคำนวณทางเลือกหรือปัจจัยการปรับมีความเหมาะสมมากกว่าสำหรับกรณีการใช้งานเฉพาะของตนหรือไม่
สกุลเงินบางสกุล (JPY, CHF) มีแนวโน้มที่จะแข็งค่าขึ้นเมื่อการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลก
สกุลเงินบางสกุล (JPY, CHF) มีแนวโน้มที่จะแข็งค่าขึ้นเมื่อการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลกเพิ่มขึ้นและตลาดตราสารทุนลดลง ทำให้เกิดการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติสำหรับพอร์ตการลงทุนตราสารทุน นักลงทุนที่ถือสกุลเงินเหล่านี้อาจเลือกอัตราส่วนป้องกันความเสี่ยงเป็นศูนย์หรือติดลบอย่างมีเหตุผลเพื่อรักษาผลประโยชน์ในการป้องกันวิกฤติ ในบริบทของอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงิน กรณีพิเศษนี้จำเป็นต้องมีการตีความอย่างรอบคอบ เนื่องจากสมมติฐานมาตรฐานอาจไม่ถือได้ ผู้ใช้ควรอ้างอิงผลลัพธ์ที่อ้างอิงโยงกับความเชี่ยวชาญในโดเมน และพิจารณาปรึกษาแหล่งอ้างอิงหรือเครื่องมือเพิ่มเติมเพื่อตรวจสอบความถูกต้องของผลลัพธ์ภายใต้เงื่อนไขที่ผิดปกติเหล่านี้
อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ทั่วไปตามประเภทสินทรัพย์และสกุลเงิน (การสำรวจสถาบันปี 2023-2024)
▾
| ประเภทสินทรัพย์ / สกุลเงิน | อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ทั่วไป | เหตุผล |
|---|---|---|
| ตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้ว (ฐาน USD) | 50% | สร้างสมดุลระหว่างการกระจายความเสี่ยงและการลดความผันผวน |
| พันธบัตรระหว่างประเทศ (ฐาน USD) | 75–100% | สกุลเงินเพิ่มความผันผวนให้กับรายได้คงที่โดยไม่มีผลตอบแทน |
| หุ้น EM (ฐาน USD) | 0–25% | ค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงสูงเกินไป EM FX ชดเชยความเสี่ยงบางส่วน |
| สินทรัพย์จริง (ทั่วโลก) | 50–75% | ขอบเขตอันยาวไกลป้องกันตนเองบางส่วนผ่านการบรรจบกันของ PPP |
| หุ้นเอกชน (สกุลเงินยูโร, ฐาน USD) | 50% | กระแสเงินสดไม่แน่นอน ป้องกันความเสี่ยงเต็มรูปแบบทำไม่ได้ |
คำถามที่พบบ่อย
▾
พอร์ตการลงทุนตราสารทุนระหว่างประเทศควรได้รับการป้องกันความเสี่ยงอย่างเต็มที่หรือไม่
ไม่จำเป็น. การป้องกันความเสี่ยงแบบเต็มจำนวนจะเพิ่มความสามารถในการคาดการณ์ผลตอบแทนได้สูงสุด แต่ต้องเสียค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องจากเบี้ยประกันภัยล่วงหน้า และขจัดผลประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเมื่อสกุลเงินต่างประเทศมีความสัมพันธ์เชิงลบกับตลาดในประเทศ การวิจัยแสดงให้เห็นว่าสำหรับนักลงทุนระยะยาว อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงที่ 50–75% มักจะให้ผลลัพธ์ที่ปรับความเสี่ยงได้อย่างเหมาะสมโดยการลดความผันผวนของสกุลเงินโดยไม่กำจัดผลประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงออกไปทั้งหมด อัตราส่วนที่เหมาะสมยังขึ้นอยู่กับขอบเขตการลงทุน โครงสร้างหนี้สิน และสกุลเงินในประเทศของนักลงทุนด้วย
การซ้อนทับสกุลเงินคืออะไรและใครใช้บ้าง?
การวางซ้อนสกุลเงินเป็นคำสั่งการลงทุนแยกต่างหากที่มอบให้กับผู้จัดการผู้เชี่ยวชาญที่จัดการอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงตามการประเมินค่า การดำเนินการ และสัญญาณโมเมนตัม ในขณะที่สินทรัพย์อ้างอิงได้รับการจัดการโดยผู้จัดการตราสารทุนหรือตราสารหนี้ที่แยกจากกัน กองทุนบำเหน็จบำนาญขนาดใหญ่ กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ และกองทุนการกุศลใช้โปรแกรมซ้อนทับเพื่อเพิ่มอัลฟ่าจากสกุลเงิน ขณะเดียวกันก็ทำให้มั่นใจว่าความเสี่ยงของสกุลเงินพื้นฐานจะอยู่ภายในขีดจำกัดนโยบาย ผู้จัดการโอเวอร์เลย์สามารถเรียกใช้อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงได้ทุกที่ตั้งแต่ 0% ถึง 150% (เลเวอเรจ) ขึ้นอยู่กับมุมมองของพวกเขา
IFRS 9 ส่งผลต่อการตัดสินใจป้องกันความเสี่ยงขององค์กรอย่างไร
IFRS 9 (และ US GAAP ASC 815) ช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถกำหนดความสัมพันธ์ในการป้องกันความเสี่ยงสำหรับการบัญชีป้องกันความเสี่ยง ซึ่งจะเลื่อนกำไรและขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์เพื่อให้ตรงกับการรับรู้ของรายการที่มีการป้องกันความเสี่ยง หากไม่มีการบัญชีป้องกันความเสี่ยง การเปลี่ยนแปลงระหว่างราคากับตลาดอนุพันธ์จะไหลผ่านรายได้ทันที ทำให้เกิดความผันผวนของรายได้ เพื่อให้มีคุณสมบัติสำหรับการบัญชีป้องกันความเสี่ยง บริษัทจะต้องบันทึกความสัมพันธ์ในการป้องกันความเสี่ยง ดำเนินการทดสอบประสิทธิผล และรักษาอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงภายในขอบเขตที่กำหนด กรอบการกำกับดูแลนี้มีอิทธิพลอย่างมากต่อการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงขององค์กร
อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงสากลของ Black (1989) คืออะไร?
Fischer Black ได้รับอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงสากลที่เหมาะสมที่สุดที่ประมาณ 0.77 ภายใต้สมมติฐานที่ว่านักลงทุนทุกรายทั่วโลกประสบปัญหาความเสี่ยงจากสกุลเงินเดียวกัน และดำเนินการเพื่อลดความเสี่ยงจากสกุลเงินโดยรวม แม้ว่าจำนวนที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับสมมติฐานของพารามิเตอร์ แต่สัญชาตญาณก็คือความเสี่ยงจากสกุลเงินบางส่วนเป็นประโยชน์ต่อการกระจายความเสี่ยง และอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงที่ต่ำกว่า 100% นั้นเหมาะสมที่สุดสำหรับนักลงทุนระยะยาว การวิจัยครั้งต่อมาได้ขัดเกลาสิ่งนี้ โดยผู้ปฏิบัติงานส่วนใหญ่ตั้งสมมติฐานไว้ที่ 50% เพื่อเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการป้องกันความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ของพอร์ตโฟลิโอตราสารทุนในตลาดที่พัฒนาแล้ว
ตัวเลือกต่างจากการส่งต่อสำหรับการป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินอย่างไร?
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะล็อคอัตราแลกเปลี่ยนในอนาคตโดยเฉพาะ ซึ่งให้ความแน่นอนอย่างสมบูรณ์ แต่จะกำจัดส่วนต่างหากสกุลเงินต่างประเทศแข็งค่าขึ้น ออปชั่น (ใส่ออปชั่นสำหรับนักลงทุนในประเทศที่ถือสินทรัพย์ต่างประเทศ) ให้ผลตอบแทนขั้นต่ำในขณะที่รักษาศักยภาพด้านขาขึ้น แต่ต้องแลกกับต้นทุนของออปชั่นพรีเมี่ยม ควรใช้ตัวเลือกเมื่อความเสี่ยงที่มีการป้องกันความเสี่ยงมีความไม่แน่นอนในด้านระยะเวลาหรือจำนวนเงิน (เช่น ความเป็นไปได้ในการซื้อกิจการ) ในขณะที่การส่งต่อจะเหมาะสมกับกระแสเงินสดที่ทราบ การป้องกันความเสี่ยงแบบอิงออปชั่นมีราคาแพงกว่าในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูง
Proxy Hedge คืออะไร และจะใช้เมื่อใด?
การป้องกันความเสี่ยงแบบพร็อกซีเกี่ยวข้องกับการป้องกันความเสี่ยงในสกุลเงินหนึ่งโดยใช้อนุพันธ์ในสกุลเงินที่มีความสัมพันธ์กันสูง แต่มีสภาพคล่องมากกว่า ตัวอย่างเช่น พอร์ตโฟลิโอที่มีความเสี่ยงต่อโครูนาเช็ก (CZK) อาจถูกป้องกันความเสี่ยงโดยใช้การส่งต่อ EUR เนื่องจากความสัมพันธ์ระหว่าง CZK-EUR สูง และการส่งต่อ EUR มีสภาพคล่องมากกว่าและถูกกว่ามากในการซื้อขาย การป้องกันความเสี่ยงด้วยพร็อกซีทำให้เกิดความเสี่ยงพื้นฐาน (ความเสี่ยงที่สกุลเงินทั้งสองแตกต่างกัน) แต่มีความคุ้มค่าสำหรับสกุลเงิน EM ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่า ซึ่งเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงโดยตรงมีราคาแพงหรือไม่มีอยู่
อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงควรได้รับการปรับสมดุลบ่อยแค่ไหน?
ความถี่ในการปรับสมดุลขึ้นอยู่กับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและขนาดของการเปลี่ยนแปลงมูลค่าพอร์ตโฟลิโอ วิธีการทั่วไปคือการปรับสมดุลทุกเดือนหรือเมื่ออัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายมากกว่า 5 เปอร์เซ็นต์ การปรับสมดุลความถี่ที่สูงขึ้นจะช่วยลดข้อผิดพลาดในการติดตามกับเป้าหมาย แต่จะเพิ่มต้นทุนการทำธุรกรรม ผู้จัดการบางคนใช้การปรับสมดุลเกณฑ์ โดยจะดำเนินการเฉพาะเมื่อค่าเบี่ยงเบนเกินกว่าทริกเกอร์ต้นทุนและผลประโยชน์ โดยพิจารณาจากการกระจายราคาเสนอซื้อของการส่งต่อและขนาดของการเบี่ยงเบน
ข้อผิดพลาดที่ควรหลีกเลี่ยง
▾
- !การตั้งค่าอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงคงที่โดยพิจารณาจากความเสี่ยงที่ระบุ โดยไม่ต้องปรับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าพอร์ตโฟลิโอและอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อเวลาผ่านไป
- !การเพิกเฉยต่อต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงเมื่อเปรียบเทียบผลตอบแทนที่มีการป้องกันความเสี่ยงและไม่ได้รับการป้องกัน สำหรับสกุลเงิน EM ที่ให้ผลตอบแทนสูง ต้นทุนอาจเกิน 500 bps ต่อปี
- !มองเห็นการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในสกุลเงินเดียวกันกับการลงทุน
- !การใช้ตัวเลือกเฉพาะเมื่อส่งต่ออาจมีราคาถูกกว่ามากสำหรับความเสี่ยงบางอย่างที่คาดการณ์ได้
- !ล้มเหลวในการบัญชีสำหรับความเสี่ยงพื้นฐานเมื่อใช้การป้องกันความเสี่ยงพร็อกซีข้ามสกุลเงินสำหรับสกุลเงิน EM ที่มีสภาพคล่องต่ำ
เคล็ดลับโปร
สำหรับพอร์ตการลงทุนตราสารทุน อัตราส่วนป้องกันความเสี่ยง 50% มักเป็นค่าเริ่มต้นที่สมเหตุสมผลสำหรับสกุลเงินในตลาดที่พัฒนาแล้ว สำหรับพอร์ตการลงทุนตราสารหนี้ ให้ป้องกันความเสี่ยงในเชิงรุกมากขึ้น (75–100%) เนื่องจากพันธบัตรมีผลตอบแทนที่คาดหวังต่ำกว่า และผลกระทบเล็กน้อยจากความผันผวนของค่าเงินค่อนข้างมากกว่า
คุณรู้ไหม?
Government Pension Fund Global (GPWF) ของนอร์เวย์ ซึ่งเป็นกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติที่ใหญ่ที่สุดในโลกซึ่งมีสินทรัพย์มากกว่า 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ ยังคงรักษาอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงจากสกุลเงินเชิงกลยุทธ์ที่ 0% สำหรับการจัดสรรหุ้น โดยยอมรับความเสี่ยงจากสกุลเงินทั้งหมด ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงในระยะยาว
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
เอกสารอ้างอิง
Ratings & comments
รับเคล็ดลับคณิตศาสตร์รายสัปดาห์
เข้าร่วมกับสมาชิก 12,000+ รายที่ได้รับเคล็ดลับเครื่องคิดเลขทุกสัปดาห์