คืออะไร Country Risk Premium Calculator?
▾
Country Risk Premium (CRP) ซึ่งบางครั้งเรียกว่า Political Risk Premium คือผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการสูงกว่าอัตราปลอดความเสี่ยงเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการลงทุนในประเทศใดประเทศหนึ่ง เมื่อเปรียบเทียบกับตลาดที่เติบโตเต็มที่และมีเสถียรภาพ เช่น สหรัฐอเมริกา ความเสี่ยงของประเทศครอบคลุมถึงความไม่มั่นคงทางการเมือง ความเสี่ยงของการเวนคืนหรือโอนสัญชาติของรัฐบาล การทุจริต สงครามและความไม่สงบ กฎหมายที่อ่อนแอ การเปลี่ยนแปลงค่าเงินไม่ได้ ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของอธิปไตย และการจัดการที่ผิดพลาดของเศรษฐกิจมหภาค ในทางปฏิบัติในการประเมินมูลค่า CRP จะถูกเพิ่มเข้าไปในค่าความเสี่ยงด้านตราสารทุนเมื่อประมาณต้นทุนของตราสารทุนสำหรับบริษัทที่ดำเนินงานในหรือมีความเสี่ยงสูงในตลาดที่มีความเสี่ยงสูง กรอบการทำงานที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุด พัฒนาโดยศาสตราจารย์ Aswath Damodaran จาก NYU Stern คำนวณ CRP เป็นผลคูณของค่าสเปรดเริ่มต้นของประเทศ (วัดโดย Sovereign CDS Spreads หรือส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล) และปัจจัยการปรับความเสี่ยงด้านตราสารทุนที่สะท้อนถึงความผันผวนที่มากขึ้นของตราสารทุนเมื่อเทียบกับพันธบัตร ตัวอย่างเช่น หากพันธบัตรรัฐบาลของประเทศหนึ่งซื้อขายที่ 300 จุดพื้นฐาน เหนือคลังสหรัฐฯ และตลาดตราสารทุนในท้องถิ่น มีความผันผวน 1.5 เท่าของตลาดตราสารหนี้ในประเทศ CRP จะเป็น 300 × 1.5 = 450 จุดพื้นฐาน สเปรด EMBI+ (ดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่) รวบรวมโดย J.P. Morgan เป็นแหล่งที่ใช้กันมากที่สุดสำหรับสเปรดเริ่มต้นอธิปไตย Political Risk Services (PRS), Moody's, S&P และ Fitch จัดให้มีการจัดอันดับความเสี่ยงของประเทศอย่างเป็นระบบ CRP เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการประเมินมูลค่ากระแสเงินสดคิดลด (DCF) ของโครงการและบริษัทในตลาดเกิดใหม่และตลาดชายแดน ซึ่งส่งผลกระทบต่อทุกอย่างตั้งแต่เศรษฐศาสตร์การพัฒนาแหล่งน้ำมันไปจนถึงการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
สูตร
▾
การคำนวณพรีเมี่ยมความเสี่ยงทางการเมือง:
ขั้นตอนที่ 1: รับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของประเทศที่มีส่วนต่างของระยะเวลาครบกำหนดของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เทียบเคียงได้ (หรือใช้ส่วนต่างของ CDS)
ขั้นตอนที่ 2: รวบรวมความผันผวนรายปีของดัชนีตลาดหุ้นของประเทศและดัชนีพันธบัตรรัฐบาล
ขั้นตอนที่ 3: คำนวณอัตราส่วนความผันผวนของตราสารทุนต่อพันธบัตร: σ_equity / σ_bond
ขั้นตอนที่ 4: คำนวณ CRP: CRP = สเปรดเริ่มต้น × (σ_equity / σ_bond)
ขั้นตอนที่ 5: เพิ่ม CRP ลงในค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านตราสารทุนของตลาดที่ครบกำหนด เพื่อรับ ERP ทั้งหมดสำหรับประเทศนั้น
ขั้นตอนที่ 6: ปรับสำหรับความเสี่ยงของบริษัทเฉพาะ (แลมบ์ดา): บริษัท CRP = แลมบ์ดา CRP
ขั้นตอนที่ 7: ใช้ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ปรับปรุงแล้วในการประเมินค่า DCF: Ke = Rf + Beta × ERP_mature + แล × CRP
แต่ละขั้นตอนสร้างขึ้นจากขั้นตอนก่อนหน้า โดยรวมการคำนวณองค์ประกอบเข้ากับผลลัพธ์พรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองที่ครอบคลุม สูตรนี้รวบรวมความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ที่ควบคุมพฤติกรรมพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองคำอธิบายตัวแปร
▾
| สัญลักษณ์ | ชื่อ | หน่วย | คำอธิบาย |
|---|---|---|---|
| CRP | เบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศ | percent | ผลตอบแทนเพิ่มเติมที่ต้องการสูงกว่าค่าความเสี่ยงด้านตราสารทุนสำหรับตลาดที่อิ่มตัวเพื่อชดเชยความเสี่ยงเฉพาะประเทศ |
| DS | สเปรดเริ่มต้น | basis points | การแพร่กระจายของพันธบัตรอธิปไตยของประเทศเหนือคลังสหรัฐฯ สะท้อนถึงความเสี่ยงด้านเครดิตอธิปไตย |
| σ_equity | ความผันผวนของตลาดตราสารทุน | percent per year | พารามิเตอร์ σ_equity แสดงถึงข้อมูลเชิงปริมาณที่สำคัญในการคำนวณค่าความเสี่ยงทางการเมือง ซึ่งวัดในหน่วยมาตรฐานและส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์ที่คำนวณผ่านสูตรทางคณิตศาสตร์ |
| σ_bond | ความผันผวนของตลาดตราสารหนี้ | percent per year | พารามิเตอร์ σ_bond แสดงถึงข้อมูลเชิงปริมาณที่สำคัญในการคำนวณค่าความเสี่ยงทางการเมือง ซึ่งวัดในหน่วยมาตรฐานและส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์ที่คำนวณผ่านสูตรทางคณิตศาสตร์ |
| ERP_mature | ERP ตลาดครบกำหนด | percent | ค่าความเสี่ยงด้านตราสารทุนสำหรับตลาดที่อิ่มตัวแล้ว (เช่น สหรัฐอเมริกา) โดยทั่วไปจะอยู่ที่ 4.5–5.5% ตามการประมาณการในอดีตหรือโดยนัย |
| λ | แลมบ์ดา (การเปิดรับประเทศ) | proportion | สัดส่วนของรายได้หรือการดำเนินงานของบริษัทที่เผชิญกับความเสี่ยงของประเทศใดประเทศหนึ่ง |
วิธี Country Risk Premium Calculator
▾
- 1รับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของประเทศที่มีส่วนต่างของระยะเวลาครบกำหนดของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เทียบเคียงได้ (หรือใช้สเปรด CDS)
- 2รวบรวมความผันผวนรายปีของดัชนีตลาดหุ้นของประเทศและดัชนีพันธบัตรรัฐบาล
- 3คำนวณอัตราส่วนความผันผวนของตราสารทุนต่อพันธบัตร: σ_equity / σ_bond
- 4คำนวณ CRP: CRP = สเปรดเริ่มต้น × (σ_equity / σ_bond)
- 5เพิ่ม CRP ลงในค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านตราสารทุนของตลาดที่ครบกำหนด เพื่อรับ ERP ทั้งหมดสำหรับประเทศนั้น
- 6ปรับตามความเสี่ยงของบริษัทเฉพาะ (แลมบ์ดา): บริษัท CRP = แลมบ์ดา CRP
- 7ใช้ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ปรับปรุงแล้วในการประเมินค่า DCF: Ke = Rf + Beta × ERP_mature + แล × CRP
ตัวอย่างที่มีคำตอบ
▾
ระเบียบวิธีดาโมดารัน อัปเดตเมื่อเดือนมกราคม 2024
ส่วนต่างอธิปไตยของบราซิลที่ 200 bps ได้รับการขยายโดยอัตราส่วนความผันผวนของตราสารทุนต่อพันธบัตรที่ 22/12 = 1.83 ซึ่งให้ CRP ที่ประมาณ 3.67% การเพิ่มสิ่งนี้ลงในตลาดที่อิ่มตัว ERP ที่ 5.0% ให้ผลตอบแทนพรีเมี่ยมความเสี่ยงด้านตราสารทุนสำหรับบราซิลที่ 8.67% บริษัทที่มีการดำเนินงานทั้งหมดในบราซิลจะใช้เบี้ยประกันภัยนี้ ในขณะที่บริษัทข้ามชาติที่มีการลงทุนในบราซิล 30% จะใช้เบี้ยประกันภัยเพิ่มเติมเพียง 30% ของ 3.67% = 1.1%
CRP ที่สูงมากสะท้อนถึงความไม่มั่นคงทางการเมืองและความเสี่ยงของภาคน้ำมัน
ส่วนต่าง CDS อธิปไตยที่สูงของไนจีเรียที่ 600 bps สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับการพึ่งพารายได้จากน้ำมัน ธรรมาภิบาล และความมั่นคงของภูมิภาค เมื่อขยายด้วยอัตราส่วนความผันผวนของส่วนของผู้ถือหุ้นต่อพันธบัตรที่ 1.87 ทำให้ CRP สูงถึง 11.2% ส่งผลให้ผลตอบแทนของตราสารทุนที่ต้องการอยู่ที่ 18–22% เมื่อรวมกับอัตราปลอดความเสี่ยงและค่าเบต้า อัตราอุปสรรคที่สูงเป็นพิเศษนี้อธิบายได้ว่าทำไมบริษัทน้ำมันระหว่างประเทศจำนวนมากจึงต้องการผลตอบแทนที่สูงกว่าปกติก่อนที่จะลงทุนในโครงการต้นน้ำของไนจีเรีย
Lambda = 40% ใช้กับส่วนที่เจาะจงของอินเดียของ CRP เท่านั้น
บริษัทมีรายได้ 40% จากอินเดีย ดังนั้น CRP ของอินเดียเพียง 40% ที่ 2.80% = 1.12% จึงถูกบวกเข้ากับต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น ต้นทุนพื้นฐานจากเบต้าและพรีเมียมของตลาดที่ครบกำหนดคือ 4.50% + 5.50% = 10.0% และการปรับปรุงในอินเดียเพิ่มขึ้น 1.12% ทำให้ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นแบบผสมเป็น 11.12% สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบของพอร์ตโฟลิโอ: รายได้ของบริษัทในสหรัฐฯ และรายได้อื่นๆ กระจายความเสี่ยงส่วนใหญ่ของประเทศออกไป
แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงทางการเมืองขั้นรุนแรง บริบทสงคราม
สเปรด CDS สามารถแปลงเป็นความน่าจะเป็นเริ่มต้นโดยนัยได้โดยใช้สูตร: PD µ สเปรด / (1 − อัตราการฟื้นตัว) ที่ค่าสเปรด CDS ที่ 1,500 bps และสมมติฐานการกู้คืน 40% ความน่าจะเป็นในการผิดนัดชำระหนี้รายปีจะอยู่ที่ประมาณ 25% ซึ่งหมายถึงความน่าจะเป็นสะสมประมาณ 76% ของการผิดนัดชำระหนี้ในช่วง 5 ปี สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงระดับ CDS อธิปไตยของยูเครนในช่วงระยะเวลาความขัดแย้งปี 2022-2023 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงทางการเมืองแปลงเป็นราคาโดยตรงอย่างไร
การประยุกต์ใช้จริง
▾
การประเมินค่า DCF ของบริษัทและโครงการในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งเป็นตัวแทนของขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับ Political Risk Premium ในบริบททางวิชาชีพและการวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณพรีเมี่ยมความเสี่ยงทางการเมืองที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพการปฏิบัติงานโดยตรง
การเงินสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานและพลังงานในประเทศกำลังพัฒนา ซึ่งเป็นตัวแทนของการประยุกต์ใช้ที่สำคัญสำหรับ Political Risk Premium ในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพการปฏิบัติงานโดยตรง
อัตราอุปสรรคในการลงทุนในหุ้นภาคเอกชนและเงินร่วมลงทุนใน EM ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับ Political Risk Premium ในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณพรีเมี่ยมความเสี่ยงทางการเมืองที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
การกำหนดราคาและการวางโครงสร้างการประกันความเสี่ยงทางการเมือง แสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับ Political Risk Premium ในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ โดยที่การคำนวณเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงทางการเมืองที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพการปฏิบัติงานโดยตรง
การวิเคราะห์ส่วนต่างพันธบัตรรัฐบาลสำหรับนักลงทุนตราสารหนี้ ซึ่งเป็นตัวแทนของการประยุกต์ใช้ที่สำคัญสำหรับ Political Risk Premium ในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณพรีเมี่ยมความเสี่ยงทางการเมืองที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพการปฏิบัติงานโดยตรง
กรณีพิเศษ
▾
ความเสี่ยงในการเวนคืนในภาคทรัพยากร', 'คำอธิบาย': 'เหมืองแร่ น้ำมัน
โครงการเหมืองแร่ น้ำมัน และโครงสร้างพื้นฐานเผชิญกับความเสี่ยงทางการเมืองที่สูงขึ้น เนื่องจากรัฐบาลเจ้าบ้านอาจเจรจาสัญญาใหม่หรือโอนทรัพย์สินของชาติเมื่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์สูงขึ้นและค่าเช่าทรัพยากรปรากฏให้เห็นชัดเจน นักพัฒนาโครงการที่มีความชำนาญจัดโครงสร้างธุรกรรมกับผู้ให้กู้พหุภาคี และใช้ข้อตกลงการแบ่งปันการผลิตที่สอดคล้องกับผลประโยชน์ของรัฐบาลกับความสำเร็จของโครงการ
ความเสี่ยงจากการคว่ำบาตร', 'คำอธิบาย': 'การคว่ำบาตรของสหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป หรือสหประชาชาติทำให้เกิด
ในค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมือง สถานการณ์นี้ต้องใช้ความระมัดระวังเพิ่มเติมเมื่อตีความผลลัพธ์ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมือง สูตรมาตรฐานอาจไม่ครบถ้วนสมบูรณ์สำหรับปัจจัยทั้งหมดที่มีอยู่ในกรณีขอบนี้ และอาจรับประกันการวิเคราะห์เสริมหรือการปรึกษาหารือจากผู้เชี่ยวชาญ แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดระดับมืออาชีพเกี่ยวข้องกับการจัดทำเอกสารสมมติฐาน การวิเคราะห์ความอ่อนไหว และผลลัพธ์การอ้างอิงโยงด้วยวิธีการทางเลือก เมื่อการคำนวณเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงทางการเมืองตกอยู่ในขอบเขตที่ไม่ได้มาตรฐาน
ความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง', 'คำอธิบาย': 'การเลือกตั้งหรือระบอบการปกครองกะทันหัน
ในค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมือง สถานการณ์นี้ต้องใช้ความระมัดระวังเพิ่มเติมเมื่อตีความผลลัพธ์ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมือง สูตรมาตรฐานอาจไม่ครบถ้วนสมบูรณ์สำหรับปัจจัยทั้งหมดที่มีอยู่ในกรณีขอบนี้ และอาจรับประกันการวิเคราะห์เสริมหรือการปรึกษาหารือจากผู้เชี่ยวชาญ แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดระดับมืออาชีพเกี่ยวข้องกับการจัดทำเอกสารสมมติฐาน การวิเคราะห์ความอ่อนไหว และผลลัพธ์การอ้างอิงโยงด้วยวิธีการทางเลือก เมื่อการคำนวณเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงทางการเมืองตกอยู่ในขอบเขตที่ไม่ได้มาตรฐาน
เบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศที่เลือก (Damodaran, มกราคม 2024)
▾
| ประเทศ | เรตติ้งของมูดี้ส์ | สเปรดเริ่มต้น (bps) | ซีอาร์พี (%) | ระบบ ERP ทั้งหมด (%) |
|---|---|---|---|---|
| สหรัฐอเมริกา | Aaa | 0 | 0.00% | 4.60% |
| เยอรมนี | Aaa | 0 | 0.00% | 4.60% |
| อินเดีย | บา3 | 115 | 1.72% | 6.32% |
| บราซิล | Ba2 | 199 | 3.00% | 7.60% |
| เม็กซิโก | บา2 | 135 | 2.01% | 6.61% |
| ไก่งวง | B3 | 344 | 5.16% | 9.76% |
| ไนจีเรีย | ซีเอ1 | 609 | 9.14% | 13.74% |
| เวเนซุเอลา | C | 3000+ | 45%+ | 50%+ |
คำถามที่พบบ่อย
▾
องค์ประกอบหลักของความเสี่ยงของประเทศมีอะไรบ้าง?
โดยทั่วไปความเสี่ยงของประเทศประกอบด้วยหลายมิติ: ความเสี่ยงทางการเมือง (เสถียรภาพของรัฐบาล ความต่อเนื่องของนโยบาย ความเสี่ยงในการเวนคืน สงคราม และความไม่สงบของพลเมือง) ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ (ฐานะทางการคลัง บัญชีกระแสรายวัน ระดับหนี้ อัตราเงินเฟ้อ และแนวโน้มการเติบโต) ความเสี่ยงทางการเงิน (การแปลงสกุลเงิน เสถียรภาพของระบบธนาคาร ความสามารถในการชำระหนี้ภายนอก) และความเสี่ยงในการดำเนินงาน (หลักนิติธรรม การทุจริต โครงสร้างพื้นฐาน และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ) หน่วยงานจัดอันดับเช่น Moody's, S&P และ PRS Group ให้คะแนนความเสี่ยงของประเทศแบบรวมซึ่งรวบรวมมิติเหล่านี้
Damodaran อัพเดตเบี้ยประกันความเสี่ยงของประเทศบ่อยแค่ไหน?
ศาสตราจารย์ Aswath Damodaran จาก NYU Stern เผยแพร่ข้อมูลพรีเมียมความเสี่ยงของประเทศที่อัปเดตบนเว็บไซต์ของเขา ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นช่วงต้นปีของทุกปี (มกราคม) และบางครั้งในช่วงกลางปีสำหรับประเทศที่ประสบกับการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงที่สำคัญ ชุดข้อมูลของเขาครอบคลุมกว่า 170 ประเทศและเข้าถึงได้ฟรี ทำให้เป็นข้อมูลอ้างอิงทางวิชาการและผู้ปฏิบัติงานที่ใช้กันอย่างแพร่หลายที่สุดสำหรับค่าพรีเมียมความเสี่ยงของประเทศในการประเมินค่า DCF ข้อมูลนี้รวมถึงค่าสเปรดเริ่มต้น เบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตราสารทุน และประมาณการต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นตามประเทศ
อะไรคือความแตกต่างระหว่างความเสี่ยงทางการเมืองและความเสี่ยงอธิปไตย?
ความเสี่ยงด้านอธิปไตยหมายถึงความเสี่ยงที่รัฐบาลจะผิดนัดชำระหนี้ — การไม่สามารถหรือไม่เต็มใจที่จะให้บริการพันธบัตรรัฐบาล ความเสี่ยงทางการเมืองนั้นกว้างกว่าและครอบคลุมความเสี่ยงทั้งหมดที่เกิดขึ้นจากสภาพแวดล้อมทางการเมือง รวมถึงการเวนคืนทรัพย์สินส่วนตัว การละเมิดสัญญา การเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินไม่ได้ ข้อจำกัดในการนำเข้า สงครามกลางเมือง และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่เป็นอันตรายต่อนักลงทุน ประเทศสามารถมีความเสี่ยงอธิปไตยที่สามารถจัดการได้ (ความสามารถในการชำระหนี้) ในขณะที่ยังคงนำเสนอความเสี่ยงทางการเมืองในระดับสูงแก่นักลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศผ่านการเวนคืนหรือความไม่มั่นคงด้านกฎระเบียบ
ผู้ให้บริการประกันภัยความเสี่ยงทางการเมืองทำงานอย่างไร?
การประกันภัยความเสี่ยงทางการเมือง (PRI) ให้บริการโดยสถาบันพหุภาคี (MIGA ของธนาคารโลก) หน่วยงานสินเชื่อเพื่อการส่งออก (OPIC/DFC ในสหรัฐอเมริกา UKEF) และบริษัทประกันภัยเอกชน (Lloyd's market, AIG, Zurich) PRI ครอบคลุมความเสี่ยงเฉพาะ เช่น การเวนคืน การเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินไม่ได้ ความรุนแรงทางการเมือง และการละเมิดสัญญาโดยรัฐบาล โดยทั่วไปเบี้ยประกันภัยจะอยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.5% ถึง 3% ของมูลค่าประกันต่อปี ขึ้นอยู่กับประเทศ ภาคส่วน และประเภทความคุ้มครอง การมีส่วนร่วมของ MIGA ยังส่งผลต่อการป้องปราม เนื่องจากมีรัฐบาลเจ้าบ้านเพียงไม่กี่แห่งที่ต้องการก่อให้เกิดข้อพิพาทกับกลุ่มธนาคารโลก
ธนาคารเพื่อการพัฒนาพหุภาคี (MDB) ช่วยลดความเสี่ยงของประเทศได้อย่างไร?
ธนาคารเพื่อการพัฒนาพหุภาคี เช่น ธนาคารโลก, IFC, EBRD และ ADB ลดความเสี่ยงของประเทศสำหรับนักลงทุนเอกชนผ่านกลไกหลายประการ: การรับประกันความเสี่ยงบางส่วน (ครอบคลุมความเสี่ยงทางการเมืองที่เฉพาะเจาะจง), โครงการสินเชื่อ B-loan (ที่ธนาคารเอกชนให้กู้ยืมควบคู่ไปกับ MDB, สืบทอดสถานะเจ้าหนี้ที่ต้องการบางส่วน), การลงทุนในหุ้นร่วมกับผู้สนับสนุนภาคเอกชน และความช่วยเหลือทางเทคนิคที่สร้างขีดความสามารถของสถาบัน เอฟเฟกต์ 'ร่ม' ของ MDB สามารถลดความเสี่ยงพิเศษที่ต้องการได้ 2-4 เปอร์เซ็นต์สำหรับโครงการในพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา
EMBI+ คืออะไร และใช้งานอย่างไร
Emerging Market Bond Index Plus (EMBI+) สร้างขึ้นโดย J.P. Morgan ติดตามผลตอบแทนรวมของพันธบัตรรัฐบาลและกึ่งอธิปไตยในสกุลเงิน USD จากประเทศตลาดเกิดใหม่ การแพร่กระจายของพันธบัตร EMBI+ เหนือกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ที่เทียบเคียงได้นั้นเป็นพร็อกซีที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากที่สุดสำหรับความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้อธิปไตย สเปรด EMBI ระดับประเทศเป็นข้อมูลหลักสำหรับการคำนวณ Damodaran CRP ประเทศที่ได้รับการจัดอันดับระดับการลงทุนมักจะแสดงสเปรด EMBI ที่ 50–200 bps ในขณะที่ประเทศอธิปไตยที่ประสบปัญหาสามารถซื้อขายได้ที่ 500–1,500+ bps
ความเสี่ยงของประเทศสามารถกระจายออกไปในพอร์ตโฟลิโอระดับโลกได้หรือไม่?
ความเสี่ยงที่มีลักษณะเฉพาะเจาะจงของประเทศ (เหตุการณ์ทางการเมืองของประเทศเดียว) สามารถกระจายได้อย่างมากในพอร์ตโฟลิโอระดับโลกที่มีความหลากหลาย อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่เป็นระบบทั่วโลก เช่น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก วิกฤตการเงินโลก หรือเหตุการณ์ระดับการระบาดใหญ่ ส่งผลกระทบต่อทุกประเทศพร้อมกันและไม่สามารถกระจายออกไปได้ จากการทดลองแล้ว ค่าพรีเมียมความเสี่ยงของประเทศมีความสัมพันธ์กันบางส่วนในตลาดเกิดใหม่ เนื่องจากความเสี่ยงที่ยอมรับได้ในระดับโลกส่งผลกระทบต่อตลาดทั้งหมดด้วยกัน ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงของการเพิ่มประเทศที่มีความเสี่ยงสูงเพียงประเทศเดียวลงในพอร์ตโฟลิโอระดับโลกนั้นมีอยู่จริงแต่มีจำกัด
ข้อผิดพลาดที่ควรหลีกเลี่ยง
▾
- !การใช้เฉพาะส่วนต่างของพันธบัตรรัฐบาลโดยไม่มีการปรับความผันผวนของตราสารทุน ซึ่งต่ำกว่าค่า CRP สำหรับผู้ลงทุนในตราสารทุน
- !การใช้ CRP 100% กับบริษัทข้ามชาติที่มีการเปิดรับเพียงบางส่วนในประเทศ การปรับแลมบ์ดาถือเป็นสิ่งสำคัญ
- !นับความเสี่ยงของประเทศเป็นสองเท่าโดยการใช้ CRP ที่สูงและยังลงโทษกระแสเงินสดอย่างมากในแบบจำลอง DCF
- !การใช้ข้อมูล CRP ที่เก่า — ความเสี่ยงของประเทศเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ใช้สเปรดอธิปไตยที่เป็นปัจจุบันที่สุดเสมอ
- !ละเว้นความแตกต่างระหว่างความเสี่ยงของประเทศที่สามารถโอนได้และไม่สามารถโอนได้เมื่อประมาณค่าพรีเมียมสำหรับหนี้เทียบกับทุน
เคล็ดลับโปร
สำหรับบริษัทที่มีรายได้กระจายไปตามตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง ให้คำนวณ CRP เฉลี่ยแบบถ่วงน้ำหนักโดยพิจารณาจากส่วนแบ่งรายได้ในแต่ละประเทศ (การถ่วงน้ำหนักแบบแลมบ์ดา) แทนที่จะใช้ CRP ของประเทศเดียวกับทั้งองค์กร
คุณรู้ไหม?
อาร์เจนตินาผิดนัดชำระหนี้อธิปไตยถึงเก้าครั้งนับตั้งแต่ได้รับเอกราช ซึ่งมากกว่าประเทศอื่นๆ ในประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนต่างชาติกลับมาซื้อพันธบัตรอาร์เจนตินาซ้ำแล้วซ้ำอีกด้วยสเปรดที่น่าดึงดูด ทำให้เกิดสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า 'ความขัดแย้งของอาร์เจนตินา' ของการกู้ยืมเพื่ออธิปไตยอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะผิดนัดชำระหนี้เป็นลำดับก็ตาม
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
เอกสารอ้างอิง
Ratings & comments
รับเคล็ดลับคณิตศาสตร์รายสัปดาห์
เข้าร่วมกับสมาชิก 12,000+ รายที่ได้รับเคล็ดลับเครื่องคิดเลขทุกสัปดาห์