คืออะไร Maximum Drawdown Calculator?
▾
การขาดทุนสูงสุด (MDD) คือการสูญเสียสูงสุดที่สังเกตได้จากมูลค่าสูงสุดในอดีตของพอร์ตโฟลิโอไปจนถึงค่าต่ำสุดที่ตามมา (ราง) ซึ่งแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าสูงสุด มันแสดงถึงความสูญเสียที่เลวร้ายที่สุดที่นักลงทุนจะเคยประสบหากพวกเขาลงทุนในเวลาที่เลวร้ายที่สุด — จุดสูงสุด — และไถ่ถอนในเวลาที่เลวร้ายที่สุดแน่นอน — รางน้ำ ผลก็คือ การขาดทุนสูงสุดถือเป็นการวัดความเสี่ยงขาลงที่ใช้งานง่ายและเกี่ยวข้องกับนักลงทุนมากที่สุด ซึ่งแตกต่างจากค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานหรือความแปรปรวนซึ่งวัดการกระจายตัวของผลตอบแทนโดยเฉลี่ย การเบิกจ่ายสูงสุดจะรวบรวมสถานการณ์กรณีที่เลวร้ายที่สุดจากบันทึกในอดีต สิ่งนี้ทำให้มีความหมายอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่มีความกังวลเกี่ยวกับการรักษาเงินทุน ความเสี่ยงในการถอนตัว หรือผลกระทบทางจิตวิทยาและการเงินจากการสูญเสียพอร์ตโฟลิโอจำนวนมาก นักลงทุนสถาบันหลายรายฝังขีดจำกัดการเบิกถอนสูงสุดไว้อย่างชัดเจนในแถลงการณ์นโยบายการลงทุนของตน โดยกำหนดให้ผู้จัดการต้องชำระบัญชีหรือลดความเสี่ยงหากพอร์ตโฟลิโอตกลงจากระดับน้ำที่สูงเกินกว่าเปอร์เซ็นต์ที่กำหนด การขาดทุนสูงสุดประกอบด้วยสามตัวชี้วัดย่อยที่ให้บริบทเพิ่มเติม: (1) ขนาดการขาดทุนสะสม — การสูญเสียมีขนาดใหญ่เพียงใด; (2) ระยะเวลาการเบิกถอน — ระยะเวลาจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด และ (3) ระยะเวลาฟื้นตัว — ระยะเวลาที่พอร์ตการลงทุนจะกลับสู่มูลค่าสูงสุดก่อนหน้า มิติทั้ง 3 นี้จะอธิบายประสบการณ์การขาดทุนโดยสมบูรณ์ และช่วยให้นักลงทุนประเมินว่าพวกเขามีความสามารถทางการเงินและทางอารมณ์ในการทนต่อเหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์ที่เลวร้ายที่สุดของกลยุทธ์หรือไม่ การเบิกถอนสูงสุดจะใช้กับทุกโดเมนการลงทุน: พอร์ตการลงทุนตราสารทุน ตราสารหนี้ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ อสังหาริมทรัพย์ สกุลเงินดิจิตอล และหุ้นเอกชน โดยทำหน้าที่เป็นตัวหารใน Calmar Ratio ซึ่งเป็นศูนย์กลางของการวิเคราะห์มูลค่าที่มีความเสี่ยง และเป็นรากฐานของกลยุทธ์การกำหนดเป้าหมายความเท่าเทียมของความเสี่ยงและความผันผวนตามการเบิกเงิน การทำความเข้าใจการขาดทุนสูงสุดถือเป็นรากฐานของการบริหารความเสี่ยง และถือเป็นความรู้ที่จำเป็นสำหรับนักลงทุนทั้งรายย่อยและสถาบัน
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
สูตร
▾
MDD = (V_trough - V_peak) / V_peak × 100%
โดยที่ตัวแปรแต่ละตัวแสดงถึงปริมาณที่สามารถวัดได้เฉพาะในโดเมนการเงินและการลงทุน แทนค่าที่ทราบแล้วแก้ค่าที่ไม่ทราบ สำหรับการคำนวณแบบหลายขั้นตอน ให้ประเมินนิพจน์ภายในก่อน จากนั้นจึงรวมผลลัพธ์โดยใช้ลำดับการดำเนินการมาตรฐานคำอธิบายตัวแปร
▾
| สัญลักษณ์ | ชื่อ | หน่วย | คำอธิบาย |
|---|---|---|---|
| MDD | การขาดทุนสูงสุด | % | เปอร์เซ็นต์การสูญเสียจากจุดสูงสุดถึงจุดสูงสุดที่ใหญ่ที่สุดในมูลค่าพอร์ตโฟลิโอตลอดระยะเวลาการวัดผล |
| V_peak | มูลค่าสูงสุด | currency or index | มูลค่าพอร์ตโฟลิโอสูงสุดที่บันทึกไว้ก่อนการลดลงครั้งต่อไป — จุดเริ่มต้นของการเบิกเงิน |
| V_trough | ค่ารางน้ำ | currency or index | มูลค่าพอร์ตโฟลิโอต่ำสุดถึงหลังจากจุดสูงสุด — จุดสิ้นสุดของการเบิกเงิน |
| T_peak | วันที่พีคที่สุด | date | วันที่ตามปฏิทินซึ่งมีการบันทึกมูลค่าพอร์ตโฟลิโอสูงสุด |
| T_recovery | วันที่ฟื้นตัว | date | วันที่มูลค่าพอร์ตโฟลิโอกลับคืนสู่หรือเกินมูลค่าสูงสุดเป็นครั้งแรกหลังจากการเบิกเงิน |
| D | ระยะเวลาการเบิกถอน | days/months | เวลาจากวันที่สูงสุดจนถึงวันที่ราง; รวมกับเวลาพักฟื้นจะทำให้มีช่วงเบิกเงินเต็มจำนวน |
วิธี Maximum Drawdown Calculator
▾
- 1รับอนุกรมเวลาที่สมบูรณ์ของมูลค่าพอร์ตโฟลิโอหรือผลตอบแทนตามความถี่ที่ต้องการ - ข้อมูลรายวันจะดีกว่าเพื่อความถูกต้อง แม้ว่าข้อมูลรายเดือนก็เป็นเรื่องปกติเช่นกัน
- 2คำนวณอนุกรมค่าสะสมหากเริ่มต้นจากอนุกรมส่งคืน: คูณ (1 + r_t) สำหรับแต่ละงวด t เพื่อสร้างเส้นทาง NAV
- 3สำหรับแต่ละจุดของเวลา ให้คำนวณค่าสูงสุดที่กำลังดำเนินอยู่ — ค่า NAV สูงสุดที่บันทึกไว้ตั้งแต่ต้นซีรีส์จนถึงจุดนั้น นี่แสดงถึง 'ระดับน้ำสูง' ในแต่ละวัน
- 4คำนวณการขาดทุนในแต่ละจุด: Drawdown_t = (NAV_t − Running_Max_t) / Running_Max_t นี่จะเป็นศูนย์หรือลบทุกจุด
- 5การขาดทุนสูงสุดคือค่าต่ำสุด (ลบมากที่สุด) ในชุดการเบิกถอนนี้: MDD = min(Drawdown_t) × 100%
- 6ระบุวันที่สูงสุด (เมื่อถึงจุดสูงสุดสุดท้ายก่อนถึงจุดต่ำสุด) และวันที่ของจุดต่ำสุด (เมื่อเกิดการเบิกจ่ายขั้นต่ำ) วันที่ฟื้นตัวคือวันที่ NAV เกิน NAV สูงสุดครั้งแรกอีกครั้ง
- 7รายงานการขาดทุนสูงสุดควบคู่ไปกับระยะเวลา (จุดสูงสุดถึงจุดสูงสุด) และเวลาฟื้นตัว (จุดสูงสุดสู่จุดสูงสุดใหม่) เพื่อให้เห็นภาพประสบการณ์ความเสี่ยงในอดีตโดยสมบูรณ์
ตัวอย่างที่มีคำตอบ
▾
การฟื้นตัวสู่จุดสูงสุดใหม่ใช้เวลาจนถึงเดือนเมษายน 2556 รวมระยะเวลา 5.5 ปี
S&P 500 ขึ้นสูงสุดที่ประมาณ 1,565 ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2550 และลดลงเหลือ 683 ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2552 ลดลง 56.4% นี่เป็นการเบิกเงินที่ใหญ่ที่สุดใน S&P 500 นับตั้งแต่ยุคเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ การฟื้นตัวสู่จุดสูงสุดก่อนหน้านี้ใช้เวลาจนถึงต้นปี 2013 ซึ่งแสดงถึงผลการดำเนินงานที่สูญเสียไปนานกว่า 5 ปีสำหรับนักลงทุนที่ซื้อที่จุดสูงสุด เรื่องราวในอดีตนี้แสดงให้เห็นว่าเหตุใดการขาดทุนสูงสุดจึงเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงที่สำคัญ: สถิติความผันผวนระหว่างปี 2546-2550 ดูเหมือนจะไม่เป็นอันตราย แต่ความเสี่ยงด้านซ้ายที่ฝังอยู่กลับสร้างความเสียหายร้ายแรงเมื่อเกิดขึ้นจริง
โดยทั่วไปสำหรับ Bitcoin — มีการขาดทุนถึง 70–85% หลายครั้งในประวัติศาสตร์
Bitcoin reached an all-time high near $68,789 in November 2021 and collapsed to approximately $15,599 by November 2022 — a maximum drawdown of 77.3% in just 12 months. สำหรับบริบท Bitcoin ประสบปัญหาการเบิกเงินสี่ครั้งแยกกันเกินกว่า 70% ในประวัติศาสตร์ (2011, 2014, 2018, 2022) ขนาดการเบิกจ่ายที่รุนแรงนี้เป็นลักษณะของประเภทสินทรัพย์เก็งกำไรที่มีจุดยึดการประเมินมูลค่าพื้นฐานต่ำ Investors in Bitcoin must be psychologically and financially prepared to withstand such drawdowns, making MDD the most essential risk metric for crypto portfolio assessment.
ปี 2022 ถือว่ารุนแรงผิดปกติที่ 60/40 เนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้นและพันธบัตรลดลงพร้อมกัน
พอร์ตตราสารทุน 60% / พันธบัตร 40% แบบดั้งเดิมถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายปี 2564 และพบกับการลดลงพร้อมกันทั้งหุ้นและพันธบัตรในช่วงปี 2565 ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่ผิดปกติซึ่งได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของ Federal Reserve การเบิกถอนสูงสุด 28.7% นั้นมากกว่าการเบิกเงินทั่วไป 60/40 อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งในอดีตเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 15–20% ตอนนี้เตือนนักลงทุนว่าการจัดสรรพันธบัตรไม่ได้ให้ผลประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงที่คาดหวังเสมอไปในระหว่างสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น โดยเน้นถึงความสำคัญของการทดสอบภาวะวิกฤตในระบบตลาดที่แตกต่างกัน
การเบิกถอนความเสียหายจากสถานการณ์โควิด — ฟื้นขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ภายใน 6 เดือน
กองทุนหุ้นปันผลเชิงป้องกันถึงจุดสูงสุดก่อนที่ตลาดจะล่มสลายจากไวรัสโควิด-19 และร่วงลง 24% ในเวลาประมาณหนึ่งเดือน แม้ว่าสิ่งนี้จะดูใหญ่โต แต่ก็มีความรุนแรงน้อยกว่าการลดลง 34% ของ S&P 500 อย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งสะท้อนถึงลักษณะการป้องกันของหุ้นที่จ่ายเงินปันผลและการจัดสรรภาคส่วน นอกจากนี้ กองทุนฟื้นตัวสู่ระดับสูงสุดใหม่ภายใน 6 เดือน ซึ่งใช้เวลาฟื้นตัวน้อยกว่าหนึ่งในสี่ของการฟื้นตัวในปี 2551-2556 สำหรับตลาดในวงกว้าง การเปรียบเทียบทั้งขนาด MDD และเวลาในการฟื้นตัวถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการประเมินประสบการณ์ความเสี่ยงด้านลบที่แท้จริง
การประยุกต์ใช้จริง
▾
ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและการลงทุนใช้ Max Drawdown เป็นส่วนหนึ่งของเวิร์กโฟลว์การวิเคราะห์มาตรฐานเพื่อตรวจสอบการคำนวณ ลดข้อผิดพลาดทางคณิตศาสตร์ และสร้างผลลัพธ์ที่สอดคล้องกันซึ่งสามารถจัดทำเอกสาร ตรวจสอบ และแบ่งปันกับเพื่อนร่วมงาน ลูกค้า หรือหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อวัตถุประสงค์ในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
อาจารย์และอาจารย์ของมหาวิทยาลัยรวม Max Drawdown เข้ากับสื่อการเรียนการสอน การบ้าน และทรัพยากรการเตรียมสอบ ช่วยให้นักเรียนตรวจสอบการคำนวณด้วยตนเอง สร้างสัญชาตญาณเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างอินพุตและเอาท์พุต และมุ่งเน้นไปที่ความเข้าใจในแนวความคิดมากกว่าการคำนวณ
ที่ปรึกษาและที่ปรึกษาใช้ Max Drawdown เพื่อสร้างแบบจำลองสถานการณ์ต่างๆ อย่างรวดเร็วระหว่างการประชุมกับลูกค้า ทำให้สามารถสำรวจคำถามแบบ What-if ได้แบบเรียลไทม์ ซึ่งหากไม่เช่นนั้นจะต้องกลับไปที่สำนักงานเพื่อรับการวิเคราะห์และการรายงานตามสเปรดชีตโดยละเอียด
ผู้ใช้แต่ละรายพึ่งพา Max Drawdown สำหรับการตัดสินใจในการวางแผนส่วนบุคคล — เปรียบเทียบตัวเลือก ตรวจสอบใบเสนอราคาที่ได้รับจากผู้ให้บริการ ตรวจสอบการคำนวณของบุคคลที่สาม และสร้างความมั่นใจว่าตัวเลขที่อยู่เบื้องหลังการตัดสินใจที่สำคัญได้รับการคำนวณอย่างถูกต้องและสม่ำเสมอ
กรณีพิเศษ
▾
ในทางปฏิบัติ กรณีขอบนี้จำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากสมมติฐานมาตรฐานอาจไม่ถือได้ เมื่อเผชิญกับสถานการณ์นี้ในการคำนวณด้วยเครื่องคำนวณ Drawdown สูงสุด ผู้ปฏิบัติงานควรตรวจสอบเงื่อนไขขอบเขต ตรวจสอบความเสี่ยงแบบหารด้วยศูนย์ และพิจารณาว่าสมมติฐานของแบบจำลองยังคงใช้ได้ภายใต้สภาวะที่รุนแรงเหล่านี้หรือไม่
ในทางปฏิบัติ กรณีขอบนี้จำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากสมมติฐานมาตรฐานอาจไม่ถือได้ เมื่อเผชิญกับสถานการณ์นี้ในการคำนวณด้วยเครื่องคำนวณ Drawdown สูงสุด ผู้ปฏิบัติงานควรตรวจสอบเงื่อนไขขอบเขต ตรวจสอบความเสี่ยงแบบหารด้วยศูนย์ และพิจารณาว่าสมมติฐานของแบบจำลองยังคงใช้ได้ภายใต้สภาวะที่รุนแรงเหล่านี้หรือไม่
ค่าอินพุตที่รุนแรง
ในทางปฏิบัติ กรณีขอบนี้จำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากสมมติฐานมาตรฐานอาจไม่ถือได้ เมื่อเผชิญกับสถานการณ์นี้ในการคำนวณด้วยเครื่องคำนวณ Drawdown สูงสุด ผู้ปฏิบัติงานควรตรวจสอบเงื่อนไขขอบเขต ตรวจสอบความเสี่ยงแบบหารด้วยศูนย์ และพิจารณาว่าสมมติฐานของแบบจำลองยังคงใช้ได้ภายใต้สภาวะที่รุนแรงเหล่านี้หรือไม่
Drawdowns สูงสุดในอดีต: ประเภทสินทรัพย์หลัก
▾
| สินทรัพย์/ดัชนี | ระยะเวลา | การเบิกจ่ายสูงสุด | เวลาพักฟื้น |
|---|---|---|---|
| เอสแอนด์พี 500 | ต.ค. 2550 – มี.ค. 2552 | -56.4% | ~5.5 ปี |
| เอสแอนด์พี 500 | มี.ค. 2543 – ต.ค. 2545 | -49.1% | ~7ปี |
| เอสแอนด์พี 500 | ก.พ. 2563 – มี.ค. 2563 | -33.9% | ~5เดือน |
| แนสแด็กคอมโพสิต | มี.ค. 2543 – ต.ค. 2545 | -78.4% | ~15ปี |
| บิทคอยน์ (BTC/USD) | พ.ย. 2021 – พ.ย. 2022 | -77.3% | ดำเนินการต่อเนื่องในปี 2023 |
| ทอง | ก.ย. 2554 – ธ.ค. 2558 | -44.7% | ~7ปี |
| ผลงาน 60/40 (สหรัฐฯ) | พ.ย. 2021 – ต.ค. 2022 | -28.7% | ~14 เดือน |
| พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวของสหรัฐฯ | ส.ค. 2020 – ต.ค. 2023 | -53.0% | ดำเนินการต่อเนื่องในปี 2024 |
คำถามที่พบบ่อย
▾
ความแตกต่างระหว่างการเบิกจ่ายสูงสุดและความผันผวนคืออะไร?
ความผันผวน (ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทน) วัดการกระจายตัวของผลตอบแทนโดยเฉลี่ยรอบๆ ค่าเฉลี่ย โดยจะพิจารณาการเคลื่อนไหวขาขึ้นและขาลงอย่างสมมาตร และสะท้อนถึงความผันผวนโดยทั่วไป การขาดทุนสูงสุดจะวัดการสูญเสียทางประวัติศาสตร์ในกรณีที่เลวร้ายที่สุดจากจุดสูงสุดสู่จุดต่ำสุด โดยบันทึกเหตุการณ์หางซ้ายสุดขั้วที่ความผันผวนอาจประเมินต่ำเกินไปอย่างรุนแรง กลยุทธ์อาจมีความผันผวนต่ำแต่จะมีการขาดทุนสูงสุดที่สูงมาก หากประสบกับการสูญเสียที่ไม่บ่อยนักแต่เป็นหายนะ (เช่น กลยุทธ์การขายออปชั่นในเหตุการณ์ส่วนท้าย) ในทางกลับกัน กลยุทธ์ที่มีความผันผวนสูงซึ่งฟื้นตัวอย่างรวดเร็วอาจมีการขาดทุนสูงสุดที่สามารถจัดการได้ ตัวชี้วัดทั้งสองมีความจำเป็นสำหรับการประเมินความเสี่ยงที่ครอบคลุม
ฉันจะรู้ได้อย่างไรว่าการเบิกเงินของฉันยังคงดำเนินต่อไปหรือสิ้นสุดลงแล้ว?
การเบิกเงินจะถือว่าสิ้นสุดแล้ว (หรือ 'กู้คืน') เมื่อมูลค่าพอร์ตโฟลิโอกลับคืนสู่หรือเกินกว่ามูลค่าสูงสุดก่อนหน้าซึ่งอยู่ก่อนหน้าการลดลงเท่านั้น จนกว่าการฟื้นตัวจะเกิดขึ้น การเบิกถอนจะถือว่าดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง และนาฬิกาจะยังคงเดินต่อไปตามระยะเวลาการเบิกถอน นี่เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนในการติดตามพอร์ตการลงทุนของตนโดยเทียบกับระดับน้ำที่สูง ในการจัดการกองทุน หลักการที่มีน้ำสูงทำให้มั่นใจได้ว่าค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงาน (ดอกเบี้ยที่เรียกเก็บ) จะได้รับหลังจากที่ขาดทุนก่อนหน้าได้รับการกู้คืนเต็มจำนวนเท่านั้น ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับแนวคิดของการเรียกคืนเงินกู้ยืมสูงสุด
โดยทั่วไปการเบิกเงินสูงสุดสำหรับหุ้นคืออะไร?
สำหรับดัชนีหุ้นในวงกว้าง เช่น S&P 500 การขาดทุนสูงสุดในช่วงตลาดหมีจะอยู่ระหว่าง 20% ถึง 57% ในอดีต การล่มสลายของดอทคอมในปี พ.ศ. 2543-2545 ทำให้เกิดการเบิกจ่าย 49%; วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551-2552 ทำให้เกิดการเบิกเงิน 57%; ความผิดพลาดของโควิดปี 2020 ทำให้เกิดการเบิกจ่าย 34% พอร์ตการลงทุนตราสารทุนที่หลากหลายมักเผชิญกับการขาดทุนสูงสุด 20–35% ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยปานกลาง และ 45–60% ในวิกฤตการณ์ทางการเงินที่รุนแรง หุ้นแต่ละตัวมักพบกับการขาดทุนสูงสุด 50–90%+ ตัวเลขเหล่านี้เป็นการคาดการณ์พื้นฐานสำหรับนักลงทุนในตราสารทุน และแสดงให้เห็นว่าเหตุใดการใช้เวลานานจึงมีความสำคัญสำหรับการลงทุนในตราสารทุน
Drawdown สูงสุดสามารถเกิดขึ้นได้ในหลายกรอบเวลาหรือไม่?
ใช่. การขาดทุนสูงสุดสามารถเกิดขึ้นได้ในระยะเวลาสั้น ๆ (วันต่อสัปดาห์ในสถานการณ์ขัดข้อง เช่น ปี 1987 หรือ 2020) หรือระยะเวลาที่ยาวนานมาก (ปี เช่น ในปี 2000–2002 หรือ 2008–2009 ตลาดหมี) ระยะเวลาการเบิกถอนเป็นตัวชี้วัดรองที่สำคัญควบคู่ไปกับขนาด การเบิกเงิน 30% ในช่วง 2 เดือนเป็นประสบการณ์ของนักลงทุนที่แตกต่างอย่างมากจากการเบิกเงิน 30% แบบเดิมที่เกิดขึ้นทีละน้อยในช่วง 18 เดือน การขาดทุนอย่างรวดเร็วและคมชัดจะทดสอบประสาทของนักลงทุน แต่อาจฟื้นตัวเร็วขึ้น การเบิกเงินที่ช้าและรุนแรงสามารถกัดกร่อนความมั่นใจและนำไปสู่ข้อผิดพลาดทางพฤติกรรม เช่น การขายแบบตื่นตระหนกในเวลาที่เลวร้ายที่สุด
Drawdown สูงสุดถูกใช้ในการก่อสร้างพอร์ตโฟลิโออย่างไร?
ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอใช้ข้อจำกัดในการเบิกเงินสูงสุดในหลายวิธี กลยุทธ์ความเท่าเทียมกันของความเสี่ยงจัดสรรเงินทุนเพื่อให้สินทรัพย์แต่ละรายการมีส่วนสนับสนุนความเสี่ยงในการเบิกเงินสูงสุดของพอร์ตโฟลิโอเท่าๆ กัน คำแถลงนโยบายการลงทุนสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญและเงินกองทุนมักจะระบุขีดจำกัดการเบิกถอนสูงสุดที่แน่นอน (เช่น 'พอร์ตโฟลิโอจะต้องไม่มีการเบิกเงินเกิน 15% ในช่วงระยะเวลา 12 เดือนต่อเนื่องใดๆ') กลยุทธ์การกำหนดเป้าหมายความผันผวนจะปรับขนาดตำแหน่งเพื่อรักษาระดับการขาดทุนสูงสุดเป้าหมาย การควบคุมการเบิกเงินเกิน (การลดความเสี่ยงอย่างเป็นระบบเมื่อการเบิกเงินเกินเกณฑ์) ก็เป็นเรื่องปกติในข้อบังคับการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิดชอบ
'ช่วงใต้น้ำ' คืออะไร และเกี่ยวข้องกับการเบิกจ่ายสูงสุดอย่างไร
'ช่วงใต้น้ำ' (เรียกอีกอย่างว่าช่วงฟื้นตัวหรือเวลาที่จะฟื้นตัว) คือเวลาทั้งหมดนับจากที่พอร์ตโฟลิโอล่าสุดถึงจุดสูงสุดก่อนหน้าจนกระทั่งกลับคืนสู่ระดับสูงสุดนั้น มันครอบคลุมทั้งระยะการดึงลง (จุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด) และระยะการฟื้นตัว (จากจุดต่ำสุดสู่จุดสูงสุดใหม่) พอร์ตโฟลิโออาจมีการเบิกจ่ายสูงสุดเล็กน้อยแต่มีระยะเวลาใต้น้ำที่ยาวนานมาก ตัวอย่างเช่น S&P 500 หลังจากความล้มเหลวของดอทคอมในปี 2000 ใช้เวลาเกือบ 7 ปีในการฟื้นตัวจากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ ช่วงเวลาใต้น้ำมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่ต้องการสภาพคล่องหรือรายได้ในระหว่างระยะฟื้นตัว เนื่องจากการขายระหว่างช่วง Drawdown จะทำให้ขาดทุน
Drawdown สูงสุดใช้ในการคำนวณอัตราส่วน Calmar และ Sterling อย่างไร
การขาดทุนสูงสุดคือตัวหารในอัตราส่วนประสิทธิภาพที่สำคัญหลายประการ Calmar Ratio แบ่งผลตอบแทนรายปีด้วยการขาดทุนสูงสุดในช่วง 36 เดือน ซึ่งเป็นการวัดผลตอบแทนที่ขาดทุนน้อยที่สุด อัตราส่วนเงินสเตอร์ลิงจะใกล้เคียงกัน แต่ใช้การเบิกถอนสูงสุดโดยเฉลี่ยต่อปี (หรือการเบิกถอนสูงสุดลบ 10%) ในช่วงเวลาหลายปี ทำให้การวัดผลราบรื่นยิ่งขึ้นต่อเหตุการณ์ภัยพิบัติเพียงครั้งเดียว Burke Ratio ใช้รากที่สองของผลรวมของ Drawdowns กำลังสอง ซึ่งจะลงโทษการ Drawdowns หลายรายการ ไม่ใช่แค่เพียงอันเดียวที่แย่ที่สุด อัตราส่วนทั้งหมดเหล่านี้ใช้การเบิกจ่ายเป็นตัวหารความเสี่ยง เนื่องจากเป็นการวัดประสบการณ์การสูญเสียเงินทุนที่เลวร้ายที่สุดของนักลงทุนโดยตรง
ข้อผิดพลาดที่ควรหลีกเลี่ยง
▾
- !การคำนวณการเบิกถอนจากจุดเริ่มต้นของช่วงการวัด แทนที่จะคำนวณจากระดับน้ำที่สูง ซึ่งถือเป็นการหักล้างการขาดทุนจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดที่แท้จริงสำหรับพอร์ตการลงทุนที่ลดลงแล้วตั้งแต่เริ่มต้น
- !การใช้ผลตอบแทนแบบรายปีหรือแบบเฉลี่ยในการคำนวณการเบิกจ่ายแทนการใช้เส้นทาง NAV จริง การเบิกจ่ายจะต้องคำนวณจากค่าสะสมจริง
- !การไม่รวมเงินปันผลหรือการกระจายรายได้เมื่อสร้างซีรี่ส์ NAV - การเบิกคืนผลตอบแทนรวม (รวมถึงเงินปันผลที่นำกลับมาลงทุนใหม่) แตกต่างจากการเบิกเงินตามราคาเพียงอย่างเดียว
- !ถือว่าการขาดทุนสูงสุดเป็นการประมาณการความเสี่ยงในอนาคต โดยเป็นเพียงข้อมูลในอดีตเท่านั้น และการขาดทุนครั้งต่อไปอาจเกินค่าสูงสุดในอดีต
- !การเพิกเฉยมิติเวลา — การเบิกถอน 20% ในหนึ่งเดือนนั้นรุนแรงกว่ามากในทางปฏิบัติมากกว่าการเบิกถอนเดียวกันที่กระจายในช่วงสองปี แต่ทั้งสองแสดงสถิติ MDD ที่เหมือนกัน
เคล็ดลับโปร
ทดสอบความเครียดกับพอร์ตโฟลิโอของคุณเทียบกับสถานการณ์การขาดทุนสูงสุดในอดีต: จำลองพอร์ตโฟลิโอปัจจุบันของคุณจะสูญเสียไปในช่วงปี 2551, 2543-2545 และมีนาคม 2563 หากการเบิกถอนที่จำลองเกินการยอมรับทางจิตวิทยาหรือทางการเงินของคุณ ให้ลดความเสี่ยงก่อนที่การเบิกถอนจริงจะเกิดขึ้น
คุณรู้ไหม?
การฟื้นตัวที่ยาวนานที่สุดจากการขาดทุนสูงสุดในประวัติศาสตร์ตลาดตราสารทุนของสหรัฐฯ เกิดขึ้นหลังจากการล่มสลายในปี 1929: ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ไม่สามารถฟื้นจุดสูงสุดในปี 1929 ในแง่ที่ระบุได้ จนกระทั่งปี 1954 ซึ่งเป็นระยะเวลา 25 ปีที่น่าตกใจ เมื่อปรับภาวะเงินฝืดแล้ว การฟื้นตัวที่แท้จริงก็ค่อนข้างเร็วขึ้น แต่ประสบการณ์เล็กน้อยจะทำลายล้างนักลงทุนทั้งรุ่น
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
เอกสารอ้างอิง
Read the full guide on how to use this calculator effectively
อ่านต่อ →รับเคล็ดลับคณิตศาสตร์รายสัปดาห์
เข้าร่วมกับสมาชิก 12,000+ รายที่ได้รับเคล็ดลับเครื่องคิดเลขทุกสัปดาห์