การเงินและธุรกิจขั้นสูง

Founder Equity Value Calculator

Number of Founders

Founder 1 (%)

Founder 2 (%)

Founder 3 (%)

Exit Valuation ($)

คืออะไร Founder Equity Value Calculator?

▾

มูลค่าหุ้นของผู้ก่อตั้งคือมูลค่าทางการเงินโดยประมาณของสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ก่อตั้งในธุรกิจสตาร์ทอัพ ณ เวลาที่กำหนดหรือที่ทางออกที่คาดการณ์ไว้ คำนวณโดยการคูณเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของของผู้ก่อตั้งด้วยการประเมินมูลค่าในปัจจุบันหรือที่คาดการณ์ไว้ของบริษัท จากนั้นลบมูลค่าของการตั้งค่าการชำระบัญชีใดๆ ที่ต้องชำระก่อนที่หุ้นสามัญของผู้ก่อตั้งจะได้รับเงิน การคำนวณส่วนของผู้ก่อตั้งมีความซับซ้อนมากกว่าการคูณเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของด้วยการประเมินมูลค่าบริษัท เนื่องจากมีปัจจัยสำคัญ 2 ประการ: ความต้องการในการลดสัดส่วนและการชำระบัญชี การลดสัดส่วนจะลดเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของของผู้ก่อตั้งในแต่ละรอบการระดมทุนใหม่ การสร้างกลุ่มตัวเลือก และการแปลงตราสารที่สามารถแปลงสภาพได้ การกำหนดลักษณะการชำระบัญชีซึ่งถือโดยผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจะต้องได้รับการตอบสนองก่อนที่รายได้ใด ๆ จะไหลไปสู่หุ้นสามัญ (ซึ่งผู้ก่อตั้งถืออยู่) ในสถานการณ์ที่มีทางออกปานกลางจำนวนมาก สแต็กการตั้งค่าการชำระบัญชีจะใช้รายได้ส่วนใหญ่หรือทั้งหมดก่อนที่ผู้ก่อตั้งจะได้รับสิ่งที่มีความหมาย มูลค่าหุ้นที่ก่อตั้งมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในสามมิติหลัก ได้แก่ เวลา (บริษัทเติบโตหรือล้มเหลว) การลดสัดส่วน (แต่ละรอบจะลดเปอร์เซ็นต์) และการประเมินมูลค่าออก (ขนาดของเหตุการณ์ในตลาดในที่สุด) ผู้ก่อตั้งที่เป็นเจ้าของ 30% ของบริษัทที่มีมูลค่า 100 ล้านเหรียญสหรัฐ มีทุนกระดาษอยู่ที่ 30 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่เมื่อซื้อกิจการ 60 ล้านเหรียญสหรัฐ หลังจากมีการกำหนดลักษณะการชำระบัญชีรวม 25 ล้านเหรียญสหรัฐ ผู้ถือหุ้นทั่วไปจะแบ่งเงินเพียง 35 ล้านเหรียญสหรัฐ ผู้ก่อตั้ง 30% จะได้รับ 35 ล้านเหรียญสหรัฐ x 30% = 10.5 ล้านเหรียญสหรัฐ ไม่ใช่ 18 ล้านเหรียญสหรัฐ (30% x 60 ล้านเหรียญสหรัฐ) การทำความเข้าใจความแตกต่างระหว่างการประเมินมูลค่ากระดาษและการดำเนินการตามความเป็นจริงถือเป็นหนึ่งในแนวคิดทางการเงินที่สำคัญที่สุดสำหรับผู้ก่อตั้ง ทุนในการก่อตั้งยังต้องได้รับสิทธิเช่นกัน ผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่มีตารางการให้สิทธิ์ (โดยทั่วไปคือ 4 ปีโดยต้องมีการเจรจาก่อนการลงทุน) ซึ่งจะช่วยปกป้องบริษัทหากผู้ร่วมก่อตั้งลาออกก่อนกำหนด ผู้ก่อตั้งที่ลาออกก่อนหุ้นจะมีสิทธิถูกริบหุ้นที่ยังไม่ได้ลงทุน - บริษัทหรือผู้ก่อตั้งที่เหลือสามารถซื้อคืนได้ในราคาเดิม (มักระบุ) ในสถานการณ์การได้รับสิทธิแบบเร่ง (การเข้าซื้อกิจการด้วยการเร่งความเร็วเพียงครั้งเดียว) หุ้นที่ยังไม่ได้ลงทุนอาจได้รับสิทธิทันที ซึ่งจะทำให้การจ่ายเงินของผู้ก่อตั้งที่จากไปนั้นเพิ่มขึ้นอย่างมาก การวางแผนทุนของผู้ก่อตั้งควรคำนึงถึงผลกระทบทางภาษีส่วนบุคคลด้วย ส่วนของผู้ถือหุ้นที่ได้รับเป็นการชดเชย (เทียบกับการลงทุน) มีการปฏิบัติทางภาษีที่แตกต่างกัน โดยทั่วไปแล้วหุ้นของผู้ก่อตั้งจะถูกซื้อที่มูลค่าที่ตราไว้ ($0.0001/หุ้น) เร็วมาก ซึ่งสร้างรายได้ที่ต้องเสียภาษีขั้นต่ำในการซื้อ หากผู้ก่อตั้งยื่นการเลือกตั้งครั้งที่ 83(b) ภายใน 30 วันนับจากวันที่ออกหุ้น พวกเขาจะเริ่มนับเวลาเพื่อรับผลกำไรจากเงินทุนในระยะยาวเพื่อให้ได้กำไรทั้งหมดในที่สุด ซึ่งจะถูกเก็บภาษีในอัตราพิเศษ (15-20%) แทนที่จะเป็นอัตรารายได้ปกติ (สูงสุด 37%) การพลาดกรอบเวลาการเลือกตั้งปี 83(b) อาจทำให้ผู้ก่อตั้งต้องเสียภาษีเพิ่มเติมเมื่อออกจากตำแหน่งหลายแสนหรือหลายล้านดอลลาร์

Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.

สูตร

▾

f(x)

ดูอินเทอร์เฟซเครื่องคิดเลขสำหรับสูตรและอินพุตที่เกี่ยวข้อง

โดยที่ตัวแปรแต่ละตัวแสดงถึงปริมาณที่สามารถวัดได้เฉพาะในโดเมนการเงินและการลงทุน แทนค่าที่ทราบแล้วแก้ค่าที่ไม่ทราบ สำหรับการคำนวณแบบหลายขั้นตอน ให้ประเมินนิพจน์ภายในก่อน จากนั้นจึงรวมผลลัพธ์โดยใช้ลำดับการดำเนินการมาตรฐาน

คำอธิบายตัวแปร

▾

สัญลักษณ์	ชื่อ	หน่วย	คำอธิบาย
FO	ผู้ก่อตั้ง % ความเป็นเจ้าของ	%	ความต้านทานไฟฟ้าที่วัดเป็นโอห์ม ซึ่งแสดงถึงการต่อต้านการไหลของกระแสในวงจร และการพิจารณาแรงดันไฟฟ้าตกและการกระจายพลังงานในส่วนประกอบ
ExV	ออกจากการประเมินมูลค่า	USD	ราคาที่คาดการณ์ไว้หรือมูลค่ารวมที่เกิดขึ้นจริง มูลค่าตลาด IPO หรือมูลค่าการชำระบัญชี
LP	การตั้งค่าการชำระบัญชีทั้งหมด	USD	ผลรวมของบุริมสิทธิในการชำระบัญชีหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมดที่ต้องจ่ายก่อนผู้ถือหุ้นสามัญ
CmnPool	พูลโฮลเดอร์ทั่วไป	%	เปอร์เซ็นต์ทั้งหมดของบริษัทที่ถือโดยผู้ถือหุ้นสามัญทั้งหมด (ผู้ก่อตั้ง + พนักงาน)
FounderProc	รายได้ของผู้ก่อตั้ง	USD	รายได้ของผู้ก่อตั้งภายหลังการตั้งค่า: (ExV - LP) x FO สำหรับสถานการณ์ที่ต้องการที่ไม่เข้าร่วมแบบธรรมดา

วิธี Founder Equity Value Calculator

▾

1กำหนดเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของที่ปรับลดทั้งหมดในปัจจุบันของผู้ก่อตั้งจากตารางสูงสุด (หุ้นของผู้ก่อตั้ง / จำนวนหุ้นที่ปรับลดทั้งหมด)
2จัดทำการประเมินมูลค่าทางออก: วิจัยการออกจากบริษัทที่เทียบเคียงได้ (M&A, IPO) ในภาคส่วนและระยะของคุณ สถานการณ์แบบจำลอง 3 (ฐาน มองในแง่ดี มองในแง่ร้าย)
3รวมการกำหนดลักษณะการชำระบัญชีคงค้างทั้งหมดในกลุ่มหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมด (ทุนที่ลงทุน x บุริมสิทธิทวีคูณสำหรับแต่ละรายการ)
4สำหรับผู้ที่ไม่ต้องการเข้าร่วม: คำนวณมูลค่ารวมของผู้ถือครองทั่วไป = สูงสุด (0, การประเมินค่าออก - การตั้งค่าการชำระบัญชีทั้งหมด)
5คำนวณรายได้ของผู้ก่อตั้ง: มูลค่ารวม x (หุ้นของผู้ก่อตั้ง / หุ้นสามัญทั้งหมด) โปรดทราบว่าหุ้นสามัญไม่รวมหุ้นบุริมสิทธิ์ที่ได้รับสิทธิพิเศษ
6สำหรับการเข้าร่วมที่ต้องการ: ให้ลบการตั้งค่าออกก่อน จากนั้นจึงแจกจ่ายรายได้ที่เหลือให้กับผู้ถือทั้งหมด (รวมถึงบุริมสิทธิตามเกณฑ์ที่แปลงแล้ว) ตามสัดส่วน
7ใช้การประมาณภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา (อัตรากำไรจากเงินทุนระยะยาวของรัฐบาลกลางสำหรับหุ้นธุรกิจขนาดเล็กที่มีคุณสมบัติตามมาตรา 1202 ของ IRC หรือกำไรจากเงินทุนมาตรฐาน หากมี) เพื่อคำนวณรายได้หลังหักภาษีของผู้ก่อตั้ง

ตัวอย่างที่มีคำตอบ

▾

ตัวอย่าง 1ผู้ก่อตั้ง Series A — ทางออกกรณีฐาน

กำหนดให้:ผู้ก่อตั้งเป็นเจ้าของโพสต์ซีรีส์ A | ที่เจือจางเต็มที่ 42% การเข้าซื้อกิจการมูลค่า 40 ล้านเหรียญสหรัฐ | การตั้งค่าการชำระบัญชี: รวม $12M | ไม่ต้องการเข้าร่วม

ผลลัพธ์:พูลทั่วไป: $28M | รายได้ของผู้ก่อตั้ง: $11.76M | ก่อนภาษี

($40M - $12M) x 42% = $28M x 42% = $11.76M ผู้ที่ไม่ต้องการเข้าร่วม: นักลงทุนจะได้รับสิทธิพิเศษก่อน

ในการเข้าซื้อกิจการมูลค่า 40 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยมีเงื่อนไขการชำระบัญชีทั้งหมด 12 ล้านเหรียญสหรัฐ กลุ่มผู้ถือครองทั่วไปจะอยู่ที่ 40 ล้านเหรียญสหรัฐ - 12 ล้านเหรียญสหรัฐ = 28 ล้านเหรียญสหรัฐ สัดส่วนการถือหุ้น 42% ของผู้ก่อตั้งจะได้รับ 42% ของ 28 ล้านเหรียญสหรัฐ = 11.76 ล้านเหรียญสหรัฐเป็นรายได้ก่อนหักภาษี นักลงทุนที่ต้องการได้รับเงิน 12 ล้านเหรียญสหรัฐ (ความต้องการของพวกเขา) ไม่ใช่มูลค่าที่แปลงแล้วที่ 40 ล้านเหรียญสหรัฐ x 58% = 23.2 ล้านเหรียญสหรัฐ เนื่องจากความต้องการ ($12M) นั้นดีกว่ามูลค่าที่แปลงแล้ว (ซึ่งจะต้องมีการแยกส่วนตามปกติ) พวกเขาจึงได้รับสิทธิพิเศษ สิ่งนี้ทำให้ผู้ถือทั่วไปมีมากขึ้น หากทางออกอยู่ที่ $60M นักลงทุนบุริมสิทธิ์ (เป็นเจ้าของ 58%) มูลค่าที่แปลงแล้วจะเป็น $34.8M เทียบกับความต้องการ $12M — พวกเขาจะแปลงเป็นหุ้นทั่วไป และผู้ก่อตั้งจะได้รับ $60M x 42% = $25.2M การตั้งค่ามีความสำคัญเฉพาะกับการประเมินค่าทางออกที่ต่ำกว่าเท่านั้น

ตัวอย่าง 2ผู้ก่อตั้งหลายคน — แบ่งการเป็นเจ้าของ

ผลลัพธ์:พูลทั่วไป: $58M | ผู้ก่อตั้ง A: 16.24 ล้านเหรียญสหรัฐ | ผู้ก่อตั้ง B: 11.02 ล้านเหรียญสหรัฐ | พนักงาน: 7.54 ล้านเหรียญสหรัฐ

พูลทั่วไป = $80M - $22M = $58M; กระจายตามสัดส่วนให้กับผู้ถือหุ้นสามัญ (60% ของเจือจางเต็มที่)

ด้วยการออก 80 ล้านดอลลาร์และการตั้งค่าการชำระบัญชี 22 ล้านดอลลาร์ พูลทั่วไปจึงอยู่ที่ 58 ล้านดอลลาร์ ผู้ถือสามัญคือผู้ก่อตั้ง (28% + 19% = 47%) บวกกับผู้ถือออปชั่น (13%) = 60% ของการปรับลดเต็มที่ แต่กลุ่มสามัญจะกระจายเฉพาะในหมู่ผู้ถือสามัญเท่านั้น ไม่ใช่ผู้ที่ได้รับสิทธิพิเศษ (ผู้ที่ได้สิทธิพิเศษไปแล้ว) ดังนั้น $58M จะแบ่งให้กับผู้ถือครองทั่วไป 60%: ผู้ก่อตั้ง A: 28% / 60% x $58M = 46.7% ของ $58M = $27.1M เดี๋ยวก่อน — 28% ของผู้ก่อตั้ง A เป็นจำนวนรวมที่เจือจางทั้งหมด ตามส่วนแบ่งของพูลทั่วไป (60% ของทั้งหมด) ผู้ก่อตั้ง A ถือหุ้น 28%/60% = 46.7% พูลทั่วไป 58 ล้านเหรียญสหรัฐ x 46.7% = 27.1 ล้านเหรียญสหรัฐ ผู้ก่อตั้ง B: 19%/60% = 31.7% x 58 ล้านดอลลาร์ = 18.4 ล้านดอลลาร์ พนักงาน: 13%/60% = 21.7% x 58 ล้านดอลลาร์ = 12.6 ล้านดอลลาร์ รวมทั้งหมด: 58 ล้านเหรียญสหรัฐ นี่คือรายได้ก่อนหักภาษี - ภาษี LTCG 20% บวกภาษีรายได้จากการลงทุนสุทธิ 3.8% ที่ระดับรายได้นี้จะช่วยลดการซื้อกลับบ้าน

ตัวอย่าง 3สถานการณ์การล้างข้อมูล — สแต็กการตั้งค่าสูง

กำหนดให้:ผู้ก่อตั้งเป็นเจ้าของ 35% | การเข้าซื้อกิจการมูลค่า 45 ล้านดอลลาร์ | การตั้งค่าการชำระบัญชีทั้งหมด: $48M (Series C ระดมทุน $40M ที่การตั้งค่า 1.2x)

ผลลัพธ์:$0 ให้กับผู้ก่อตั้งและผู้ถือหุ้นทั่วไป — การตั้งค่าการชำระบัญชีเกินกว่ามูลค่าที่ออก

เมื่อจำนวน LP ทั้งหมด ($48M) > มูลค่าออก ($45M) นักลงทุนที่ต้องการจะไม่ได้รับสิทธิพิเศษทั้งหมดเช่นกัน

นี่เป็นสถานการณ์การล้างข้อมูลการเริ่มต้นระบบ: บริษัทเพิ่มรอบล่าช้าขนาดใหญ่ด้วยการประเมินมูลค่าสูงโดยมีการชำระบัญชีที่ก้าวร้าว จากนั้นออกจากบริษัทด้วยค่าที่ต่ำกว่าสแต็กการกำหนดลักษณะ การตั้งค่าการชำระบัญชีโดยรวมที่ 48 ล้านดอลลาร์เกินกว่ามูลค่าออก 45 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนที่ต้องการไม่ได้รับสิทธิพิเศษทั้งหมดด้วยซ้ำ — พวกเขาแบ่งปันสัดส่วน $45M กันเองโดยอิงจากการเรียกร้องสิทธิพิเศษที่เกี่ยวข้องกัน โดยได้รับน้อยกว่าที่พวกเขาลงทุน ผู้ก่อตั้งไม่ได้รับอะไรเลย สถานการณ์นี้กลายเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทที่เพิ่มรอบ Series C หรือ D ด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริงในปี 2020-2021 และต่อมาต้องเผชิญกับการเข้าซื้อกิจการในตลาดล่างในราคาปี 2022-2023 บทเรียน: ผู้ก่อตั้งควรจำลองสถานการณ์การล้างข้อมูลสำหรับรอบการระดมทุนใดๆ และทำความเข้าใจการประเมินมูลค่าทางออกขั้นต่ำที่พวกเขาเริ่มได้รับรายได้

ตัวอย่าง 4สถานการณ์ IPO — สภาพคล่องของผู้ก่อตั้ง

กำหนดให้:ผู้ก่อตั้งถือหุ้น 18% หลังการเสนอขายหุ้น IPO (ทั้งหมดต้องการแปลงเป็นหุ้นทั่วไป) | มูลค่าตลาด IPO 800 ล้านเหรียญสหรัฐ | ระยะเวลาล็อค 180 วัน | ขายหุ้น 20% ในระยะเวลา 12 เดือน

ผลลัพธ์:มูลค่าเดิมพันทั้งหมด: $144M | ขายหุ้น 28.8 ล้านดอลลาร์ใน 12 เดือนหลังล็อกอัพ | คงเหลือ $115.2M (ขึ้นอยู่กับราคาตลาด)

ที่ IPO ทุกคนต้องการแปลงเป็นทั่วไป — ไม่มีความต้องการชำระบัญชี ผู้ก่อตั้งเป็นเจ้าของ 18% ของ 800 ล้านเหรียญสหรัฐ = มูลค่ากระดาษ 144 ล้านเหรียญสหรัฐ

การเสนอขายหุ้น IPO ช่วยขจัดปัญหาการกำหนดลักษณะการชำระบัญชี - หุ้นบุริมสิทธิ์ทั้งหมดแปลงเป็นหุ้นสามัญโดยอัตโนมัติ และผู้ถือหุ้นทุกรายมีส่วนร่วมตามสัดส่วน ผู้ก่อตั้ง 18% ของมูลค่าตลาด 800 ล้านเหรียญสหรัฐ มีมูลค่ากระดาษ 144 ล้านเหรียญสหรัฐ อย่างไรก็ตาม การล็อคอิน 180 วันจะป้องกันการขายทันทีหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO หลังจากการล็อคตัว ผู้ก่อตั้งจะขายหุ้นที่ถือครองอยู่ 20% ($28.8M ตามราคา IPO) เพื่อให้ได้สภาพคล่องบางส่วนโดยยังคงรักษาส่วนที่เหลืออีก 80% ($115.2M ในสต็อก) การดำเนินการด้านภาษี: หากมีการยกเว้นมาตรา 1202 QSBS (บริษัทสตาร์ทอัพ, หุ้นที่ถือครองมากกว่า 5 ปี, จำนวนเงินลงทุนเดิม), กำไรจากการลงทุนสูงสุด 10 ล้านเหรียญสหรัฐอาจได้รับการยกเว้นจากภาษีของรัฐบาลกลาง รายได้ที่อยู่เหนือการยกเว้นจะถูกหักภาษีในอัตรากำไรจากการลงทุนระยะยาว (20% + 3.8% NIIT ที่ระดับรายได้นี้) การขาย 28.8 ล้านเหรียญสหรัฐสุทธิประมาณ 21-22 ล้านเหรียญหลังหักภาษีของรัฐบาลกลาง ไม่รวมภาษีของรัฐ

การประยุกต์ใช้จริง

▾

🏗️

ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของบริษัทบริหารสินทรัพย์ใช้ Founder Equity Calc เพื่อคาดการณ์ผลตอบแทนที่คาดหวังจากการจัดสรรสินทรัพย์ต่างๆ ทดสอบพอร์ตการลงทุนเทียบกับสถานการณ์ตลาดในอดีต และสื่อสารความคาดหวังด้านประสิทธิภาพให้กับลูกค้าสถาบันและผู้ดูแลกองทุนบำเหน็จบำนาญ

🔬

นักลงทุนรายย่อยและผู้วางแผนการเกษียณอายุใช้ Founder Equity Calc เพื่อพิจารณาว่าอัตราการออมและผลตอบแทนจากการลงทุนในปัจจุบันจะสร้างความมั่งคั่งเพียงพอสำหรับการใช้จ่ายเพื่อการเกษียณอายุในช่วง 25 ถึง 30 ปีหรือไม่ โดยคำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อและการกระจายขั้นต่ำที่จำเป็น

📊

บริษัทร่วมทุนและบริษัทหุ้นนอกตลาดใช้ Founder Equity Calc เพื่อคำนวณอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในกองทุน สร้างแบบจำลองสถานการณ์ทางออกสำหรับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ และเปรียบเทียบประสิทธิภาพเทียบกับมาตรฐานอุตสาหกรรม เช่น ดัชนี Cambridge Associates

🏥

ที่ปรึกษาทางการเงินใช้ Founder Equity Calc ในระหว่างการรีวิวลูกค้าเพื่อแสดงให้เห็นถึงผลประโยชน์แบบทบต้นของการเริ่มต้นตั้งแต่เนิ่นๆ ผลกระทบของค่าธรรมเนียมที่ลากต่อการสะสมความมั่งคั่งในระยะยาว และการแลกเปลี่ยนระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดหวังในพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย

กรณีพิเศษ

▾

ในทางปฏิบัติ กรณีขอบนี้จำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากสมมติฐานมาตรฐานอาจไม่ถือได้ เมื่อเผชิญกับสถานการณ์นี้ในการคำนวณเครื่องคำนวณมูลค่าหุ้นของผู้ก่อตั้ง ผู้ปฏิบัติงานควรตรวจสอบเงื่อนไขขอบเขต ตรวจสอบความเสี่ยงแบบหารด้วยศูนย์ และพิจารณาว่าสมมติฐานของแบบจำลองยังคงใช้ได้ภายใต้สภาวะที่รุนแรงเหล่านี้หรือไม่

ความเป็นเจ้าของผู้ก่อตั้งตามแบบฉบับที่เหตุการณ์สำคัญ

▾

เวที / กิจกรรม	ความเป็นเจ้าของผู้ก่อตั้งรวมค่ามัธยฐาน	พิสัย	ไดร์เวอร์เจือจางคีย์
การก่อตั้ง (ผู้ร่วมก่อตั้ง 2 คน)	90-100%	80-100%	ก่อนการลงทุนใดๆ
หลังจากเพื่อนและครอบครัว	80-92%	75-95%	รอบต้นเล็กๆ
รอบโพสต์เมล็ดพันธุ์	65-80%	55-85%	นักลงทุน + กลุ่มตัวเลือก
โพสต์ซีรีส์ A	50-65%	40-70%	นักลงทุน + รีเฟรชพูลออปชั่น
โพสต์ซีรีส์ B	35-50%	25-58%	การเจือจางรอบการเจริญเติบโต
โพสต์ซีรีส์ C+	20-35%	10-45%	ทุนระยะต่อมา
ที่ IPO (หลังล็อคอัพ)	12-22%	5-35%	การลอยตัวสาธารณะ + การลดสัดส่วน RSU

คำถามที่พบบ่อย

▾

ผู้ก่อตั้งมักเป็นเจ้าของบริษัทเมื่อออกจากบริษัทกี่เปอร์เซ็นต์

ความเป็นเจ้าของของผู้ก่อตั้ง ณ ทางออกจะแตกต่างกันไปอย่างมากโดยขึ้นอยู่กับจำนวนเงินทุนที่ระดมทุนได้ บริษัทมีการลงทุนที่ดีเพียงใดในแต่ละขั้นตอน และขนาดของกลุ่มออปชันที่ก้าวร้าวเพียงใด จากข้อมูลของ Carta และการวิจัยของ NVCA ทีมผู้ก่อตั้งที่ได้รับการสนับสนุนจากกิจการทั่วไปจะถือหุ้น 20-35% ใน Series B, 12-25% ใน Series C และ 10-20% ใน IPO หรือการเข้าซื้อกิจการในช่วงปลาย ช่วงเหล่านี้กว้าง - ผู้ก่อตั้งที่ประหยัดเงินทุนเป็นพิเศษซึ่งมีการเจรจาเชิงรุกและยกระดับด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงสามารถรักษา 30-40% ที่ทางออกได้ ผู้ก่อตั้งที่ระดมทุนรอบใหญ่หลายรอบโดยมีกลุ่มออปชั่นขนาดใหญ่อาจเป็นเจ้าของน้อยกว่า 10% โดยทั่วไปกลุ่มตัวเลือกของพนักงานจะใช้ 15-20% ของมูลค่าหลักทรัพย์ทั้งหมด ส่งผลให้ส่วนแบ่งที่มีอยู่สำหรับผู้ก่อตั้งลดลงอีก

การยกเว้นมาตรา 1202 QSBS คืออะไร และมีผลกระทบต่อภาษีผู้ก่อตั้งอย่างไร

มาตรา 1202 ของประมวลรัษฎากรกำหนดข้อยกเว้นภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางสำหรับกำไรจากหุ้นธุรกิจขนาดเล็กที่ผ่านการรับรอง (QSBS) สำหรับนักลงทุนที่มีสิทธิ์ ข้อกำหนดที่สำคัญคือ: บริษัทจะต้องเป็น C-corporation; บริษัทจะต้องเป็นธุรกิจขนาดเล็กที่มีคุณสมบัติ ณ เวลาที่ออกหุ้น (สินทรัพย์รวมรวมต่ำกว่า 50 ล้านเหรียญสหรัฐ) หุ้นจะต้องได้มาจากการออกครั้งแรก (ไม่ใช่การซื้อครั้งที่สอง) ผู้ถือจะต้องถือหุ้นมาเกิน 5 ปี และผู้ขายจะต้องมีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดทางธุรกิจที่ใช้งานอยู่โดยเฉพาะ จำนวนเงินที่ยกเว้นจะมากกว่า $10M หรือ 10 เท่าของพื้นฐานการลงทุนเดิม สำหรับผู้ก่อตั้งที่จ่ายเงินเกือบเป็นศูนย์สำหรับหุ้นของตนและถือครองมานานกว่า 5 ปีก่อนที่จะออกจากบริษัท การยกเว้นนี้สามารถลดภาษีของรัฐบาลกลางสำหรับผลกำไรสูงสุดถึง 10 ล้านเหรียญสหรัฐ ระยะเวลาการถือครอง 5 ปีเป็นเหตุผลว่าทำไมการเลือกตั้งครั้งที่ 83(b) จึงมีความสำคัญมาก การเริ่มจับเวลาให้เร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้จะช่วยเพิ่มโอกาสในการบรรลุระยะเวลาการถือครองของ QSBS ก่อนออกเดินทาง

การเลือกตั้งปี 83(b) คืออะไร และจะต้องยื่นเมื่อใด

การเลือกตั้งในปี 83(b) เป็นการแจ้งที่ยื่นต่อ IRS ภายใน 30 วันนับจากวันที่ได้รับหุ้นที่มีข้อจำกัด (หุ้นที่ยังไม่ได้ลงทุน) แจ้ง IRS ว่าผู้รับต้องการเสียภาษีจากมูลค่าตลาดยุติธรรมในปัจจุบันของหุ้นที่ได้รับสิทธิ์ แทนที่จะได้รับสิทธิ สำหรับผู้ก่อตั้งที่ได้รับหุ้นในราคาที่กำหนด (เช่น 0.0001 ดอลลาร์สหรัฐฯ/หุ้น) โดยที่บริษัทไม่มีมูลค่าใดๆ เลย การยื่นการเลือกตั้งในปี 83(b) หมายถึงการเสียภาษีเป็นหลักเป็นศูนย์ หากไม่มีการเลือกตั้งตามมาตรา 83(b) แต่ละงวดของหุ้นที่มีสิทธิได้รับสิทธิจะถูกหักภาษีเป็นรายได้ปกติตามมูลค่าตลาดยุติธรรม ณ วันที่ได้รับสิทธิ ซึ่งอาจมีความสำคัญได้หากมูลค่าของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตามเวลาที่หุ้นได้รับสิทธิ กรอบเวลา 30 วันถือเป็นกรอบเด็ดขาด หากขาดไปถือว่ายึดการเลือกตั้งอย่างถาวร ผู้ก่อตั้งทุกคนที่ได้รับหุ้นจำกัดซึ่งมีกำหนดการให้สิทธิ์ควรยื่นการเลือกตั้ง 83(b) ทันที โดยไม่คำนึงถึงมูลค่าของบริษัทในปัจจุบัน

การมอบสิทธิ์แก่ผู้ก่อตั้งทำงานอย่างไร และจะเกิดอะไรขึ้นหากผู้ร่วมก่อตั้งลาออก

บริษัทสตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนจากกิจการร่วมค้าส่วนใหญ่จะวางหุ้นของผู้ก่อตั้งตามกำหนดเวลาการได้รับสิทธิ์ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะใช้เวลา 4 ปี แต่จะใช้เวลา 1 ปี นักลงทุน VC ส่วนใหญ่จำเป็นต้องปกป้องบริษัทหากผู้ร่วมก่อตั้งออกเดินทางก่อนกำหนด หากผู้ร่วมก่อตั้งออกจากหน้าผา 1 ปี พวกเขาอาจริบหุ้นที่ยังไม่ได้ลงทุนทั้งหมด (หากต้องซื้อคืนเต็มจำนวนตามมูลค่าที่ตราไว้) หากพวกเขาออกไปหลังหน้าผาแต่ก่อนที่จะได้รับสิทธิเต็ม พวกเขาจะคงหุ้นที่มีสิทธิได้รับไว้แต่จะริบหุ้นที่ยังไม่ได้ลงทุน โดยทั่วไปบริษัทมีสิทธิที่จะซื้อหุ้นที่ยังไม่ได้ลงทุนคืนด้วยมูลค่าตลาดยุติธรรมหรือราคาซื้อเดิมที่ต่ำกว่า การได้รับสิทธิจะปกป้องผู้ก่อตั้งและนักลงทุนที่ยังเหลืออยู่ โดยทำให้แน่ใจว่าผู้ร่วมก่อตั้งที่จากไปจะไม่รักษาตำแหน่งหุ้นขนาดใหญ่สำหรับงานที่พวกเขาจะไม่มีส่วนร่วมต่อไป ผู้ก่อตั้งสามารถเจรจาเงื่อนไขการให้สิทธิแบบย้อนกลับ (หน้าผาที่สั้นกว่า การให้สิทธิที่เร็วกว่า) สำหรับสถานการณ์เฉพาะของตน ก่อนที่นักลงทุนจะต้องการเงื่อนไขมาตรฐาน

อะไรคือความแตกต่างระหว่างมูลค่ากระดาษและมูลค่าผู้ก่อตั้งที่รับรู้?

มูลค่ากระดาษคือสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ก่อตั้งคูณด้วยการประเมินมูลค่าของบริษัทในปัจจุบัน ซึ่งเป็นตัวเลขทางทฤษฎีที่ถือว่าผู้ก่อตั้งสามารถขายหุ้นทั้งหมดได้ที่การประเมินมูลค่าในปัจจุบัน ในทางปฏิบัติ ผู้ก่อตั้งบริษัทเอกชนไม่สามารถขายหุ้นได้อย่างอิสระ เนื่องจากไม่มีตลาดที่มีสภาพคล่องสำหรับหุ้นของบริษัทเอกชน และโดยทั่วไปแล้วข้อตกลงของนักลงทุนจะจำกัดการโอนหุ้น มูลค่าที่รับรู้คือเงินสดจริงที่ผู้ก่อตั้งได้รับจากเหตุการณ์ทางออกเฉพาะ (IPO, การเข้าซื้อกิจการ) หลังจากการบัญชีสำหรับการกำหนดลักษณะการชำระบัญชี ภาษี และราคาจริงที่ได้รับ ช่องว่างระหว่างมูลค่ากระดาษและมูลค่าที่รับรู้อาจมีมหาศาล: ผู้ก่อตั้งที่มีหุ้นกระดาษมูลค่า 50 ล้านเหรียญสหรัฐในการประเมินมูลค่าหลังการระดมทุนรอบการระดมทุนครั้งล่าสุด อาจได้รับรายได้จริง 12 ล้านเหรียญสหรัฐเมื่อซื้อกิจการมูลค่า 40 ล้านเหรียญสหรัฐภายหลังจากที่ได้รับสิทธิพิเศษ หรือ 35 ล้านเหรียญสหรัฐในรายได้ที่ประหยัดภาษีจากการเสนอขายหุ้น IPO มูลค่า 800 ล้านเหรียญสหรัฐ การวางแผนทางการเงินที่สมจริงควรมุ่งเน้นไปที่สถานการณ์ทางออกที่หลากหลาย แทนที่จะปรับให้เหมาะสมสำหรับการประเมินมูลค่ากระดาษ

ผู้ก่อตั้งควรทำการขายหุ้นรองก่อนจะออกจากบริษัทหรือไม่?

การขายรองช่วยให้ผู้ก่อตั้งสามารถขายหุ้นที่มีอยู่บางส่วนให้กับนักลงทุน (โดยทั่วไปจะใช้ร่วมกับการจัดหาเงินทุนหลักรอบใหม่) เพื่อให้เกิดสภาพคล่องส่วนบุคคลโดยไม่ต้องออกจากบริษัท การตัดสินใจขึ้นอยู่กับ: ความต้องการทางการเงินส่วนบุคคล (หากมูลค่าสุทธิของผู้ก่อตั้งทั้งหมดอยู่ในส่วนของบริษัทที่มีสภาพคล่องต่ำ การกระจายความเสี่ยงมีมูลค่าที่แท้จริง) ลำดับเวลาในการออกที่อาจเกิดขึ้น (หากการออกจากบริษัทอยู่ห่างออกไป 5 ปีขึ้นไป สภาพคล่องก่อนหน้านี้อาจคุ้มค่ากับส่วนลดการประเมินมูลค่า) และความเชื่อมั่นของนักลงทุน (โดยทั่วไปนักลงทุนสนับสนุนผู้ก่อตั้งระดับรองในระดับปานกลางที่ 10-20% ของการถือครอง ส่วนอันดับรองขนาดใหญ่สามารถส่งสัญญาณความเชื่อมั่นที่ลดลงและความกังวลของนักลงทุน) โดยทั่วไปการขายรองจะเกิดขึ้นโดยมีส่วนลดจากราคารอบสุดท้าย (ส่วนลดปกติ 20-30%) และอาจมีผลกระทบทางภาษีที่ควรตรวจสอบกับที่ปรึกษาด้านภาษี

โครงสร้างการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่ส่งผลต่อมูลค่าส่วนของผู้ก่อตั้งในการซื้อกิจการอย่างไร

โครงสร้างการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่ - โดยเฉพาะกลุ่มการตั้งค่าการชำระบัญชีโดยรวมและไม่ว่าความต้องการจะเข้าร่วมหรือไม่เข้าร่วมก็ตาม - มีผลกระทบอย่างมากต่อจำนวนผู้ก่อตั้งที่ได้รับจากการซื้อกิจการ ในการเข้าซื้อกิจการมูลค่า 50 ล้านเหรียญสหรัฐโดยมี 30 ล้านเหรียญสหรัฐใน 1x ที่ไม่เข้าร่วม: ที่ต้องการรับ 30 ล้านเหรียญสหรัฐ ส่วนแบ่งทั่วไป 20 ล้านเหรียญสหรัฐ ผู้ก่อตั้ง (เป็นเจ้าของ 35%) ได้รับ 7 ล้านเหรียญสหรัฐ ในการเข้าซื้อกิจการเดียวกันกับที่ต้องการเข้าร่วม 30 ล้านเหรียญสหรัฐใน 2 เท่า: ที่ต้องการรับ 60 ล้านเหรียญสหรัฐในสิทธิพิเศษเพียงอย่างเดียว (เกินราคาที่ออก) ผู้ก่อตั้งจะได้รับศูนย์ ตัวอย่างสุดโต่งนี้แสดงให้เห็นว่าเหตุใดโครงสร้างการกำหนดลักษณะจึงมีความสำคัญมากพอๆ กับมูลค่าสูงสุดในการเจรจาในแต่ละรอบ ผู้ก่อตั้งควรจำลองสถานการณ์การเข้าซื้อกิจการที่สมจริง (ไม่ใช่แค่ในแง่ดี) ในทุกรอบ เพื่อทำความเข้าใจการประเมินมูลค่าทางออกขั้นต่ำที่จำเป็น ก่อนที่พวกเขาจะได้รับประโยชน์อย่างมีความหมายจากความสำเร็จของบริษัท

ข้อผิดพลาดที่ควรหลีกเลี่ยง

▾

!การคำนวณมูลค่าหุ้นเป็นเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของ x การประเมินมูลค่าภายหลังการเงิน โดยไม่ต้องลบกลุ่มการตั้งค่าการชำระบัญชี ซึ่งถือเป็นการกล่าวเกินจริงถึงรายได้ของผู้ก่อตั้งที่เกิดขึ้นจริงในสถานการณ์ทางออกที่สมจริงที่สุด
!การไม่ยื่นการเลือกตั้งครั้งที่ 83(b) ภายใน 30 วันนับจากวันที่มีการออกหุ้นอย่างจำกัด ซึ่งอาจทำให้ต้องเสียภาษีเพิ่มเติมเมื่อออกจากตำแหน่งหลายแสนคน
!ไม่สร้างแบบจำลองการเจือจางสะสมจากหลายรอบเมื่อคิดถึงมูลค่าหุ้นของผู้ก่อตั้ง — ผลกระทบทบต้นมีนัยสำคัญตลอด 3-4 รอบ
!ถือว่าการประเมินมูลค่าหลังการเงินรอบล่าสุดเป็นมูลค่าตลาดยุติธรรมของบริษัทสำหรับการวางแผนทางการเงิน การประเมินมูลค่าบริษัทเอกชนนั้นเป็นไปในทางทฤษฎีจนกระทั่งเกิดเหตุการณ์สภาพคล่อง
!ละเว้นการประเมินมูลค่าทางออกขั้นต่ำที่จำเป็นในการรับรายได้ร่วมกัน ผู้ก่อตั้งควรคำนวณ 'ทางออกคุ้มทุน' ด้านล่างเสมอ โดยที่พวกเขาจะไม่ได้รับอะไรเลยหลังจากการตั้งค่าที่ต้องการ

💡

เคล็ดลับโปร

มูลค่ากระดาษของเงินเดิมพันของคุณในการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินครั้งล่าสุดนั้นไม่มีความหมาย เว้นแต่คุณจะทราบถึงกลุ่มการกำหนดลักษณะการชำระบัญชีทั้งหมดด้วย จำลองรายได้จริงของคุณด้วยการประเมินมูลค่าทางออกที่สมจริง (ซึ่งมักจะเป็นผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุด ไม่ใช่สถานการณ์ในฝัน) เพื่อทำความเข้าใจว่ามูลค่าหุ้นของคุณมีค่าเพียงใด

⭐

คุณรู้ไหม?

ตามข้อมูลของ Carta ค่ามัธยฐานความเป็นเจ้าของของผู้ก่อตั้งในซีรีส์ B รวมกันประมาณ 25-30% สำหรับผู้ก่อตั้งทั้งหมด — แต่การกระจายนั้นกว้าง ผู้ก่อตั้งบางรายถูกลดทอนอย่างมากจากกลุ่มออปชั่นขนาดใหญ่และหลายรอบที่พวกเขาเป็นเจ้าของเพียง 8-12% ในซีรีส์ B ในขณะที่ผู้ก่อตั้งที่ประหยัดต้นทุนเป็นพิเศษสามารถรักษา 40%+ ไว้ได้แม้ในขั้นตอนนั้น

Regional Guides

▾

🇺🇸 US▾

ใช้หน่วยและมาตรฐานตามธรรมเนียมของสหรัฐอเมริกาตามความเหมาะสม

🇬🇧 UK▾

อาจต้องมีการแปลงหน่วยเมตริกหรือมาตรฐานอังกฤษ

🇪🇺 EU▾

ปฏิบัติตามอนุสัญญาของสหภาพยุโรปและหน่วย SI หากมี

เอกสารอ้างอิง

📖ระดับความยาก:ขั้นสูง

เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น เครื่องมือนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน ปรึกษาที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติก่อนตัดสินใจลงทุนหรือการเงิน

Formula-verified for precision

Reviewed October 2026

Our methodology

รับเคล็ดลับคณิตศาสตร์รายสัปดาห์

เข้าร่วมกับสมาชิก 12,000+ รายที่ได้รับเคล็ดลับเครื่องคิดเลขทุกสัปดาห์

🔒

ฟรี 100%

ไม่ต้องสมัครสมาชิก

✓

แม่นยำ

สูตรที่ยืนยันแล้ว

⚡

ทันที

ผลลัพธ์ขณะพิมพ์

📱

รองรับมือถือ

ทุกอุปกรณ์