คืออะไร Post-Money Valuation Calculator?
▾
การประเมินมูลค่าภายหลังการเงินคือมูลค่าโดยประมาณของสตาร์ทอัพทันทีหลังจากปิดรอบการลงทุนใหม่ คำนวณโดยการบวกจำนวนเงินลงทุนใหม่เข้ากับการประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้า (มูลค่าบริษัทที่ตกลงกันไว้ก่อนการลงทุน) สูตรง่ายๆ ก็คือ: การประเมินมูลค่าภายหลังการเงิน = การประเมินมูลค่าเงินก่อน + จำนวนเงินลงทุน การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินเป็นตัวเลขเดียวที่สำคัญที่สุดในรอบการระดมทุนของสตาร์ทอัพ เนื่องจากเป็นตัวกำหนดเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของของนักลงทุน หากนักลงทุนลงทุน 5 ล้านเหรียญสหรัฐในบริษัทที่มูลค่า 20 ล้านเหรียญสหรัฐหลังการโอนเงิน พวกเขาจะเป็นเจ้าของ 5 ล้านเหรียญสหรัฐ / 20 ล้านเหรียญสหรัฐ = 25% ของบริษัท หากการลงทุน 5 ล้านเหรียญเท่ากันคือการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน 25 ล้านเหรียญ นักลงทุนจะเป็นเจ้าของ 20% ความแตกต่างเพียง 5 เปอร์เซ็นต์ของการเป็นเจ้าของสามารถแสดงถึงเงินหลายล้านดอลลาร์เมื่อออกจากบ้าน ความแตกต่างระหว่างก่อนเงินกับหลังเงินเป็นพื้นฐานแต่มักสับสน การประเมินมูลค่าก่อนเงินคือมูลค่าที่เจรจาของบริษัทก่อนที่จะเพิ่มทุนใหม่ ซึ่งแสดงถึงมูลค่ารวมของสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นทั้งหมดก่อนที่จะถูกลดสัดส่วน การประเมินมูลค่าภายหลังการเงินคือเงินล่วงหน้าบวกกับการลงทุนใหม่ ซึ่งแสดงถึงมูลค่ารวมของบริษัทรวมถึงทุนของนักลงทุนรายใหม่ เปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของของนักลงทุนจะคำนวณโดยใช้การประเมินมูลค่าภายหลังการชำระเงิน ไม่ใช่การชำระเงินล่วงหน้า เกณฑ์มาตรฐานการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินจะแตกต่างกันไปอย่างมากตามระยะ ภาคส่วน และสภาวะตลาด จากข้อมูลของ PitchBook ค่ามัธยฐานของการประเมินมูลค่าหลังการจ่ายเงินสำหรับสตาร์ทอัพในสหรัฐฯ ในปี 2023 อยู่ที่ประมาณ 10-25 ล้านเหรียญสหรัฐในระยะเริ่มต้น, 30-60 ล้านเหรียญสหรัฐที่ Series A, 80-150 ล้านเหรียญสหรัฐที่ Series B และ 200-500 ล้านเหรียญสหรัฐที่ Series C ตัวเลขเหล่านี้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดในปี 2021 เมื่อการประเมินมูลค่าสูงสุดสูงกว่า 50-100% เนื่องจากสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ SAFE ภายหลังการจ่ายเงิน ซึ่งเปิดตัวโดย Y Combinator ในปี 2018 ใช้คำศัพท์การกำหนดมูลค่าสูงสุดภายหลังการจ่ายเงิน เพื่อให้นักลงทุนของ SAFE มีเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของที่ชัดเจนเมื่อลงนาม SAFE มูลค่า 250,000 เหรียญสหรัฐฯ พร้อมขีดจำกัดการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน 5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ จะให้สิทธิ์การเป็นเจ้าของประมาณ 5% (250,000 เหรียญสหรัฐฯ / 5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ) บนพื้นฐานที่ปรับลดโดยสมบูรณ์ โดยไม่คำนึงถึง SAFE อื่นๆ หรือกลุ่มตัวเลือก ความโปร่งใสนี้เป็นนวัตกรรมหลักของ SAFE ที่ใช้เงินภายหลัง เทียบกับ SAFE ที่ใช้เงินล่วงหน้าแบบเก่า ซึ่งความเป็นเจ้าของไม่แน่นอนในการลงนาม
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
สูตร
▾
การคำนวณการประเมินมูลค่าเงินภายหลัง:
ขั้นตอนที่ 1: ตกลงเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้าผ่านการเจรจาระหว่างผู้ก่อตั้งและนักลงทุน โดยพิจารณาจากธุรกรรมที่เทียบเคียงได้ ทวีคูณรายได้ และความคาดหวังของนักลงทุน
ขั้นตอนที่ 2: กำหนดจำนวนเงินลงทุน – เงินลงทุนในรอบนี้มีจำนวนเท่าใด
ขั้นตอนที่ 3: คำนวณการประเมินมูลค่าภายหลังการเงิน: การประเมินมูลค่าเงินก่อน + จำนวนเงินลงทุน
ขั้นตอนที่ 4: คำนวณความเป็นเจ้าของนักลงทุน: จำนวนเงินลงทุน / การประเมินมูลค่าภายหลังการเงิน
ขั้นตอนที่ 5: ตรวจสอบจำนวนหุ้นที่ปรับลดก่อนเงินทั้งหมด (รวมถึงตัวเลือกทั้งหมด SAFEs ธนบัตรแปลงสภาพตามเกณฑ์ที่แปลงแล้ว) เพื่อคำนวณราคาต่อหุ้น
ขั้นตอนที่ 6: คำนวณหุ้นใหม่ที่ออก: จำนวนเงินลงทุน / ราคาต่อหุ้น
ขั้นตอนที่ 7: อัปเดตตาราง cap แบบปรับลดทั้งหมดด้วยหุ้นนักลงทุนใหม่ และตรวจสอบเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของรวมเป็น 100%
แต่ละขั้นตอนสร้างขึ้นจากขั้นตอนก่อนหน้า โดยรวมการคำนวณส่วนประกอบเข้ากับผลลัพธ์การประเมินมูลค่าหลังการใช้เงินที่ครอบคลุม สูตรจะรวบรวมความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ที่ควบคุมพฤติกรรมการประเมินค่าเงินภายหลังคำอธิบายตัวแปร
▾
| สัญลักษณ์ | ชื่อ | หน่วย | คำอธิบาย |
|---|---|---|---|
| PreMV | การประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้า | USD | ตกลงมูลค่าบริษัทก่อนการลงทุนใหม่ แสดงถึงมูลค่าสัดส่วนการถือหุ้นทั้งหมดของผู้ถือหุ้นเดิม |
| Inv | จำนวนเงินลงทุน | USD | พารามิเตอร์ Inv แสดงถึงข้อมูลเชิงปริมาณที่สำคัญในการคำนวณการประเมินค่าเงินภายหลัง โดยวัดในหน่วยมาตรฐานและส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์ที่คำนวณผ่านสูตรทางคณิตศาสตร์ |
| PostMV | การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน | USD | พารามิเตอร์ PostMV แสดงถึงข้อมูลเชิงปริมาณที่สำคัญในการคำนวณการประเมินมูลค่าเงินภายหลัง โดยวัดในหน่วยมาตรฐานและส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์ที่คำนวณผ่านสูตรทางคณิตศาสตร์ |
| InvOwn | สัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุน % | % | จำนวนเงินลงทุน / การประเมินมูลค่าหลังการเงิน x 100; สัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนรายใหม่ |
| PricePS | ราคาต่อหุ้น | USD/share | การประเมินมูลค่าก่อนเงิน / หุ้นปรับลดก่อนเงินเต็ม; กำหนดราคาเสนอขายหุ้นใหม่ |
วิธี Post-Money Valuation Calculator
▾
- 1ตกลงเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้าผ่านการเจรจาระหว่างผู้ก่อตั้งและนักลงทุน โดยพิจารณาจากธุรกรรมที่เทียบเคียงได้ ทวีคูณรายได้ และความคาดหวังของนักลงทุน
- 2กำหนดจำนวนเงินลงทุน — รอบนี้ลงทุนไปเท่าไร
- 3คำนวณการประเมินมูลค่าภายหลังการเงิน: การประเมินมูลค่าเงินก่อน + จำนวนเงินลงทุน
- 4คำนวณความเป็นเจ้าของนักลงทุน: จำนวนเงินลงทุน / การประเมินมูลค่าเงินภายหลัง
- 5ตรวจสอบจำนวนหุ้นที่ปรับลดก่อนเงินทั้งหมด (รวมถึงตัวเลือกทั้งหมด SAFEs ธนบัตรแปลงสภาพตามเกณฑ์ที่แปลงสภาพ) เพื่อคำนวณราคาต่อหุ้น
- 6คำนวณหุ้นใหม่ที่ออก: จำนวนเงินลงทุน / ราคาต่อหุ้น
- 7อัปเดตตาราง cap ที่ปรับลดทั้งหมดด้วยหุ้นนักลงทุนใหม่ และตรวจสอบเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของรวมเป็น 100%
ตัวอย่างที่มีคำตอบ
▾
ผู้ก่อตั้งและผู้ถือครองปัจจุบันเป็นเจ้าของส่วนที่เหลืออีก 80% ของมูลค่า 10 ล้านเหรียญสหรัฐ = 8 ล้านเหรียญสหรัฐ
เลขคณิตนั้นสะอาด: เงินล่วงหน้า 8 ล้านดอลลาร์ + การลงทุน 2 ล้านดอลลาร์ = เงินหลังจ่าย 10 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนตั้งต้นจ่ายเงิน 2 ล้านเหรียญสหรัฐเพื่อ 2 ล้านเหรียญสหรัฐ / 10 ล้านเหรียญสหรัฐ = 20% ของบริษัท มูลค่าโดยนัยของผู้ก่อตั้ง: ปัจจุบันหุ้นของพวกเขามีมูลค่า 10 ล้านเหรียญสหรัฐ x 80% = รวม 8 ล้านเหรียญสหรัฐ (แบ่งระหว่างผู้ก่อตั้งและผู้ลงทุนรายก่อน ๆ ) หากมีหุ้นปรับลดเต็มจำนวน 8 ล้านหุ้นที่เงินล่วงหน้า 8 ล้านดอลลาร์ ราคาต่อหุ้นจะอยู่ที่ 8 ล้านดอลลาร์ / 8 ล้าน = 1.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น หุ้นนักลงทุนใหม่: $2M / $1.00 = 2M หุ้นใหม่ ยอดรวมหลังรอบ: หุ้น 10 ล้านหุ้น โดยนักลงทุนถือหุ้น 2M (20%) และผู้ถือหุ้นเดิมถือหุ้น 8M (80%) นี่เป็นการคำนวณรอบเมล็ดสะอาดทั่วไป โดยไม่มีการแปลงธนบัตรหรือ SAFE ที่แปลงพร้อมกัน
SAFE แปลงเงินล่วงหน้า หุ้น 1M SAFE + หุ้น Series A เพิ่มไปยังหุ้น 10M ที่มีอยู่
การแปลง SAFE ในซีรีส์ A ทำให้การคำนวณหลังหักเงินมีความซับซ้อน เงินล่วงหน้า: 18 ล้านเหรียญสหรัฐ หุ้นที่แปลงสภาพเป็นเงินล่วงหน้าที่ปรับลดโดยสมบูรณ์: หุ้นที่มีอยู่ 10 ล้านหุ้น + หุ้น SAFE 1 ล้านหุ้นที่แปลงสภาพ ($500K / $0.50) = 11 ล้านหุ้นที่แปลงเงินล่วงหน้า ราคาซีรีส์ A: $18M / 11M = $1.636/หุ้น หุ้น Series A: $7M / $1.636 = 4.28M หุ้น หุ้นหลังโอนเงิน: 11M + 4.28M = 15.28M การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน: $18M + $7M = $25M นักลงทุนซีรีส์ A: 4.28M / 15.28M = 28% นักลงทุน SAFE: 1M / 15.28M = 6.5%... เดี๋ยวก่อน — จำนวนหุ้น SAFE อยู่ในเงินล่วงหน้า 11M แล้ว ปลอดภัย: 1M / 15.28M = 6.5% แต่การจ่ายเงินภายหลังมูลค่า 25 ล้านดอลลาร์คือคำตอบสุดท้าย: 100% ของ 25 ล้านดอลลาร์ = มูลค่าองค์กรมูลค่า 25 ล้านดอลลาร์หลังการลงทุน
TS-B ให้เงินทุนมากขึ้น (3 ล้านเหรียญสหรัฐ) แต่มีสัดส่วนการถือหุ้นที่สูงกว่า (30.8% เทียบกับ 25%) ซึ่งจะดีกว่าขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของเงินทุน
การเปรียบเทียบข้อกำหนดต้องดูทั้งการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินและจำนวนเงินลงทุน เอกสารข้อกำหนด A: $15M + $5M = $20M ภายหลังการชำระเงิน นักลงทุนถือหุ้น 25% ผู้ก่อตั้งคงไว้ 75% เอกสารข้อกำหนด B: $18M + $8M = $26M ภายหลังการชำระเงิน นักลงทุนถือหุ้น 30.8% ผู้ก่อตั้งคงไว้ 69.2% เอกสารข้อกำหนด B ให้เงินทุนเพิ่มขึ้น 3 ล้านเหรียญสหรัฐ แต่มีค่าใช้จ่ายในการลดสัดส่วนเพิ่มเติม 5.8% หากบริษัทต้องการเงินพิเศษ 3 ล้านเหรียญสหรัฐเพื่อบรรลุเป้าหมายระดับ Series B เอกสารเงื่อนไข B อาจจะดีกว่าแม้ว่าจะมีสัดส่วนที่สูงกว่าก็ตาม หากบริษัทสามารถบรรลุเป้าหมายถัดไปด้วยเงิน 5 ล้านเหรียญสหรัฐ เอกสารข้อกำหนด A จะดีกว่า เนื่องจากผู้ก่อตั้งยังคงเป็นเจ้าของมากกว่า การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินเพียงอย่างเดียวไม่ได้บอกเรื่องราวทั้งหมด — จำนวนเงินทุนและความเพียงพอสำหรับเหตุการณ์สำคัญนั้นมีความสำคัญอย่างเท่าเทียมกันหรือไม่
สถานะยูนิคอร์น ($1B+ การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน) ถือเป็นเหตุการณ์สำคัญที่สำคัญแต่กลับกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้น — มากกว่า 1,200 แห่งทั่วโลกในปี 2024
บริษัทนี้ได้รับสถานะยูนิคอร์น ($1B+ การประเมิน) ที่ Series C เงินล่วงหน้า 820 ล้านดอลลาร์ + การลงทุน 180 ล้านดอลลาร์ = เงินหลังจ่าย 1.0 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุน Series C ถือหุ้นรวมกัน 18% ($180M / $1.0B) เหตุการณ์สำคัญของยูนิคอร์น แม้ว่าจะมีนัยสำคัญทางจิตวิทยา แต่ก็สะท้อนถึงการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินซึ่งได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังของนักลงทุนว่าจะออกจากบริษัทในที่สุดหลายเท่าของการประเมินมูลค่าปัจจุบัน การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน 1 พันล้านดอลลาร์ บ่งบอกเป็นนัยว่านักลงทุนคาดหวังว่าบริษัทจะมีมูลค่า 2-5 พันล้านดอลลาร์ในที่สุด ณ ทางออก เพื่อสร้างผลตอบแทนที่ยอมรับได้จากการลงทุนใน Series C ฟองสบู่ยูนิคอร์นปี 2021 และตลาดขาลงในปี 2022-2023 ที่ตามมาแสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่ายูนิคอร์นไม่รับประกันว่าจะเกิดขึ้นจริงเมื่อออกจากตลาด ยูนิคอร์นจำนวนมากเผชิญหน้ากันหรือประสบปัญหาในการเสนอขายหุ้น IPO ในการประเมินมูลค่าหุ้นส่วนบุคคลครั้งล่าสุด
การประยุกต์ใช้จริง
▾
การคำนวณเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของของนักลงทุนจากเอกสารภาคเรียน ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับการประเมินมูลค่าเงินภายหลังในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณการประเมินมูลค่าภายหลังการเงินที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
การเปรียบเทียบเอกสารข้อกำหนดที่แข่งขันกันกับการประเมินมูลค่าก่อนการเงินและจำนวนการลงทุนที่แตกต่างกัน ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับการประเมินมูลค่าเงินภายหลังในบริบททางวิชาชีพและการวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณการประเมินมูลค่าเงินหลังการเงินที่แม่นยำสนับสนุนโดยตรงในการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพ
การกำหนดราคาต่อหุ้นสำหรับการออกหุ้นใหม่ในรอบราคา ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับการประเมินมูลค่าเงินภายหลังในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณการประเมินมูลค่าภายหลังการใช้เงินที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
การคำนวณเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของการแปลง SAFE โดยใช้ขีดจำกัดเงินหลังหักบัญชี ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับการประเมินมูลค่าเงินหลังหักบัญชีในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณการประเมินมูลค่าเงินหลังหักเงินที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจโดยอาศัยข้อมูลรอบด้าน การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
การสร้างแบบจำลองมูลค่าหุ้นของผู้ก่อตั้งที่การประเมินมูลค่าทางออกที่แตกต่างกันหลังจากการเจือจาง ซึ่งเป็นตัวแทนของขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับการประเมินมูลค่าเงินภายหลังในบริบททางวิชาชีพและการวิเคราะห์ โดยที่การคำนวณการประเมินมูลค่าเงินภายหลังที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจที่มีข้อมูลครบถ้วน การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
กรณีพิเศษ
▾
รอบด้านในและรอบแบน', 'คำอธิบาย': 'รอบด้านในคือ
Inside Round คือการจัดหาเงินทุนใหม่ซึ่งนำโดยนักลงทุนที่มีอยู่เป็นหลัก แทนที่จะเป็นนักลงทุนภายนอกรายใหม่ รอบภายในที่มีการประเมินมูลค่าภายหลังการเงินที่เท่ากันหรือสูงกว่าเล็กน้อยกับรอบก่อนหน้า (รอบแบน) เป็นเรื่องปกติเมื่อบริษัทมีผลการดำเนินงานเพียงพอแต่ไม่ดีพอที่จะดึงดูดความสนใจของนักลงทุนจากภายนอกด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงกว่า พวกเขาให้บริการทางวิ่งโดยไม่มีการตรวจสอบจากภายนอกเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่สูงกว่า
การประเมินมูลค่าการระดมทุนของผู้ถือหุ้น', 'คำอธิบาย': 'การระดมทุนของสตาร์ทอัพ
สตาร์ทอัพที่ระดมทุนจากนักลงทุนรายย่อยผ่านแพลตฟอร์มการระดมทุนในหุ้น (Wefunder, Republic, SeedInvest) มักจะกำหนดการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินอย่างเป็นอิสระโดยไม่มีกระบวนการเจรจาที่เข้มงวดของรอบ VC ของสถาบัน การประเมินมูลค่าที่กำหนดด้วยตนเองเหล่านี้อาจไม่สะท้อนถึงมูลค่าตลาดที่แท้จริง และอาจสร้างความยุ่งยากให้กับสถาบันรอบต่อๆ ไป หากการประเมินมูลค่าการระดมทุนสูงเกินไป
ขีดจำกัดการประเมินมูลค่าตามรายได้ใน SAFE', 'คำอธิบาย': 'SAFE บางตัว
ในการประเมินค่าเงินภายหลัง สถานการณ์นี้จำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังเพิ่มเติมเมื่อตีความผลลัพธ์การประเมินค่าเงินภายหลัง สูตรมาตรฐานอาจไม่ครบถ้วนสมบูรณ์สำหรับปัจจัยทั้งหมดที่มีอยู่ในกรณีขอบนี้ และอาจรับประกันการวิเคราะห์เสริมหรือการปรึกษาหารือจากผู้เชี่ยวชาญ แนวปฏิบัติที่ดีที่สุดระดับมืออาชีพเกี่ยวข้องกับการจัดทำเอกสารสมมติฐาน การวิเคราะห์ความอ่อนไหว และผลการอ้างอิงโยงด้วยวิธีการอื่น เมื่อการคำนวณการประเมินมูลค่าเงินหลังหักค่าใช้จ่ายตกอยู่ในขอบเขตที่ไม่ได้มาตรฐาน
ค่ามัธยฐานหลังการประเมินค่าเงินตามระยะ (US, 2023)
▾
| เวที | ค่ามัธยฐานของการโพสต์เงิน | การลงทุนเฉลี่ย | ความเป็นเจ้าของนักลงทุนทั่วไป |
|---|---|---|---|
| เมล็ดพันธุ์ล่วงหน้า | 5 ล้านเหรียญสหรัฐ-15 ล้านเหรียญสหรัฐ | 250,000-1.5 ล้านเหรียญสหรัฐ | 5-15% |
| เมล็ดพันธุ์ | 10 ล้านเหรียญสหรัฐ-25 ล้านเหรียญสหรัฐ | 1M-$4M | 10-20% |
| ซีรีส์เอ | 30-60 ล้านเหรียญสหรัฐฯ | 5 ล้านเหรียญสหรัฐ-15 ล้านเหรียญสหรัฐ | 15-25% |
| ซีรีส์บี | 80-180 ล้านเหรียญสหรัฐ | 20M-$50M | 18-28% |
| ซีรีส์ซี | 200M-$500M | 50-150 ล้านเหรียญสหรัฐฯ | 15-25% |
| ระยะสุดท้าย / ก่อนเสนอขายหุ้น IPO | $500M-$2B+ | $100M+ | 10-20% |
คำถามที่พบบ่อย
▾
การประเมินมูลค่าก่อนเงินและหลังเงินแตกต่างกันอย่างไร?
การประเมินมูลค่าเงินล่วงหน้าคือมูลค่าที่ตกลงกันของบริษัทก่อนที่จะเพิ่มเงินลงทุนใหม่ การประเมินมูลค่าภายหลังการเงินคือมูลค่าของบริษัทหลังการลงทุน: เงินก่อน + การลงทุน = หลังการเงิน ความแตกต่างมีความสำคัญเนื่องจากความเป็นเจ้าของของนักลงทุนคำนวณโดยใช้การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน การลงทุน 10 ล้านดอลลาร์ที่การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน 40 ล้านดอลลาร์ จะให้นักลงทุน 25% มูลค่า 10 ล้านเหรียญเดียวกันที่การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน 50 ล้านเหรียญจะให้นักลงทุน 20% เมื่อผู้ก่อตั้งได้ยินการประเมินมูลค่าก่อนเงินที่สูง พวกเขาควรคำนวณเงินหลังหักด้วยเสมอเพื่อทำความเข้าใจการเจือจาง วิธีที่ดีที่สุดในการเปรียบเทียบแผ่นงานภาคเรียนคือการคำนวณและเปรียบเทียบทั้งการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินและเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของที่เป็นผลลัพธ์เคียงข้างกัน
การประเมินมูลค่าภายหลังการใช้เงินใช้ในการคำนวณราคาต่อหุ้นอย่างไร
ราคาต่อหุ้นคำนวณจากการประเมินมูลค่าก่อนใช้เงิน ไม่ใช่ราคาหลังใช้เงิน: ราคาต่อหุ้น = การประเมินมูลค่าก่อนใช้เงิน / หุ้นปรับลดก่อนใช้เงินทั้งหมด จำนวนหุ้นก่อนจ่ายเงินจะรวมหุ้นที่มีอยู่ทั้งหมด บวกกับออปชั่น ใบสำคัญแสดงสิทธิ และตราสารแปลงสภาพทั้งหมด (SAFE, หมายเหตุ) บนพื้นฐานที่มีการแปลงสภาพ เมื่อกำหนดราคาต่อหุ้นแล้ว หุ้นของนักลงทุนใหม่จะถูกคำนวณเป็น: หุ้นใหม่ = จำนวนเงินลงทุน / ราคาต่อหุ้น หุ้นที่ปรับลดหลังใช้เงิน = หุ้นก่อนใช้เงิน + หุ้นนักลงทุนใหม่ การยืนยันความเป็นเจ้าของ: หุ้นของนักลงทุนใหม่ / หุ้นหลังการแปลงสภาพควรเท่ากับการลงทุน / การประเมินมูลค่าภายหลังการลงเงิน
การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินโดยทั่วไปสำหรับสตาร์ทอัพ Series A คืออะไร?
จากข้อมูลของ PitchBook ค่ามัธยฐานของการประเมินมูลค่าภายหลังการใช้เงินสำหรับรอบ US Series A อยู่ที่ประมาณ 35-55 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2023 ลดลงจาก 60-90 ล้านเหรียญสหรัฐในช่วงพีคปี 2021 คุณลักษณะทั่วไปของ Series A: ARR 3-10 ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับ SaaS, การเติบโต 80-150% เมื่อเทียบกับปีก่อน, ความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ที่สามารถพิสูจน์ได้ และการเคลื่อนไหวสู่ตลาดที่ชัดเจน ด้วยการลงทุน Series A มูลค่า 5-15 ล้านเหรียญสหรัฐในการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงิน โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนจะถือหุ้น 15-25% บริษัท SaaS ที่มีตัวชี้วัดที่ยอดเยี่ยม (120%+ NRR, การเติบโต 150%+) สามารถควบคุมการประเมินมูลค่า Series A ได้ที่ 60-100 ล้านเหรียญสหรัฐขึ้นไป ตลาด B2B, ฟินเทค และบริษัท AI มักจะสั่งการประเมินระดับพรีเมียมเมื่อเทียบกับบริษัท SaaS ที่เทียบเคียงได้ เนื่องจากตลาดมีความตื่นเต้นมากขึ้น
การประเมินมูลค่าภายหลังการโอนเงินสามารถลดลงระหว่างรอบได้หรือไม่?
ใช่ — เมื่อเป็นเช่นนั้น รอบต่อไปจะเรียกว่ารอบลง รอบขาลงเกิดขึ้นเมื่อการประเมินมูลค่าภายหลังการใช้เงินของรอบใหม่ต่ำกว่าการประเมินมูลค่าภายหลังการใช้เงินของรอบก่อนหน้า ตัวอย่างเช่น หากบริษัทระดมทุน Series A ได้ที่ 30 ล้านเหรียญสหรัฐภายหลังการระดมทุน แล้วจึงยก Series B ขึ้นที่ 25 ล้านเหรียญสหรัฐภายหลังการระดมทุน นั่นคือการปัดเศษลงโดยการประเมินมูลค่าภายหลังการระดมทุนลดลง 17% การปัดเศษลงทำให้เกิดข้อกำหนดป้องกันการเจือจางซึ่งอาจทำให้เกิดการลดสัดส่วนเพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญสำหรับผู้ถือหุ้นสามัญ (ผู้ก่อตั้งและพนักงาน) การในรอบที่ต่ำกว่านั้นสร้างความเสียหายทางจิตใจ ส่งสัญญาณว่าประสิทธิภาพต่ำกว่าแผน และทำให้การสรรหาบุคลากร ความสัมพันธ์กับลูกค้า และการระดมทุนในอนาคตมีความซับซ้อนมากขึ้น สตาร์ทอัพหลายรายที่เพิ่มมูลค่าสูงสุดในปี 2564 ต้องเผชิญกับการลดลงในปี 2565-2567 เนื่องจากตลาดมีการแก้ไข
กลุ่มตัวเลือกส่งผลต่อการคำนวณการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินอย่างไร
กลุ่มออปชั่นไม่ได้เปลี่ยนสูตรการประเมินมูลค่าภายหลังการเงินโดยตรง (หลังการเงิน = ก่อนการเงิน + การลงทุน) อย่างไรก็ตาม หากมีการสร้างกลุ่มออปชันไว้ล่วงหน้า (ก่อนกำหนดราคาของนักลงทุน) จะเพิ่มจำนวนหุ้นที่ปรับลดก่อนใช้เงินทั้งหมด ซึ่งจะลดราคาต่อหุ้นที่นักลงทุนจ่าย สิ่งนี้จะโอนมูลค่าจากผู้ก่อตั้งไปยังนักลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยนักลงทุนจ่ายในราคาต่อหุ้นที่ต่ำกว่า เนื่องจากมีหุ้นในสกุลเงินก่อนเรียกเงินมากขึ้น การประเมินมูลค่าภายหลังการใช้เงินยังคงเท่าเดิม แต่เนื่องจากราคาต่อหุ้นต่ำกว่า นักลงทุนจะได้รับหุ้นมากขึ้นจากการลงทุนในสกุลเงินดอลลาร์เดียวกัน ทำให้พวกเขาได้รับเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของที่แท้จริงที่สูงกว่าการสร้างกลุ่มตัวเลือกหลังการใช้เงิน
การประเมินมูลค่าภายหลังการโอนเงินบอกอะไรแก่นักลงทุน?
การประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินจะบอกนักลงทุนถึงมูลค่ารวมขององค์กรโดยนัยรวมถึงการลงทุนของพวกเขาด้วย โดยจะกำหนด: เปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของ (การลงทุน / หลังการเงิน) ผลตอบแทนโดยนัยที่จำเป็นสำหรับผลลัพธ์ที่ประสบความสำเร็จ (การประเมินมูลค่าการออกจากเป้าหมาย / การประเมินมูลค่าหลังการเงิน = หลายรายการที่ต้องการ) และการประเมินศักยภาพของบริษัทในปัจจุบันของตลาด นักลงทุนใช้การประเมินมูลค่าภายหลังการเงินเพื่อประเมินว่าพวกเขาสามารถสร้างผลตอบแทนที่ต้องการได้หรือไม่: VC ที่ลงทุน 10 ล้านเหรียญสหรัฐในการประเมินมูลค่าภายหลังการเงิน 50 ล้านเหรียญสหรัฐ (เป็นเจ้าของ 20%) ต้องการให้บริษัทออกจากที่ 250 ล้านเหรียญสหรัฐเพื่อให้ได้ผลตอบแทนจากการลงทุน 5 เท่า ($10M x 5 = 50 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเท่ากับ 20% ของ 250 ล้านเหรียญสหรัฐ) หากการประเมินมูลค่าทางออกตามความเป็นจริงสูงสุดคือ $100M เงินหลังหักเงิน $50M นั้นแพงเกินไป — นักลงทุนสามารถบรรลุผลสำเร็จได้เพียง 2x (20% x $100M / $10M ลงทุน = 2x)
SAFE หลังการเงินคืออะไร และมูลค่าสูงสุดทำงานอย่างไร
SAFE หลังการจ่ายเงิน (มาตรฐาน YC 2018) ระบุเพดานการประเมินเป็นการประเมินมูลค่าหลังการจ่ายเงิน — มูลค่ารวมของบริษัทซึ่งรวมถึงการลงทุนของ SAFE ด้วย สิ่งนี้ทำให้นักลงทุนมีเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของที่ชัดเจนและคำนวณได้เมื่อลงนาม: เงินต้นที่ปลอดภัย / ขีดจำกัดหลังเงิน = ความเป็นเจ้าของ % สำหรับ SAFE มูลค่า 200,000 ดอลลาร์ที่มีเพดานเงินหลังหักเงิน 5 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนรู้ทันทีว่าพวกเขาจะเป็นเจ้าของประมาณ 4% บนพื้นฐานที่เจือจางเต็มที่เมื่อแปลงสกุลเงิน โดยไม่คำนึงถึง SAFE อื่นๆ สิ่งนี้ตรงกันข้ามกับ SAFE ที่ใช้เงินล่วงหน้า (เวอร์ชัน YC ก่อนปี 2018) ซึ่งขีดจำกัดอยู่ที่การประเมินมูลค่าก่อนใช้เงิน ทำให้ความเป็นเจ้าของขึ้นอยู่กับจำนวนหุ้นที่คงเหลือ ณ การแปลงสภาพ ซึ่งไม่ทราบเมื่อลงนาม ความโปร่งใสหลังการโอนเงินของ SAFE คือเหตุผลว่าทำไมจึงกลายเป็นเครื่องมือหลักสำหรับการจัดหาเงินทุนก่อนเมล็ดพันธุ์และเมล็ดพันธุ์ของสหรัฐอเมริกา
ข้อผิดพลาดที่ควรหลีกเลี่ยง
▾
- !การสร้างมูลค่าก่อนเงินและหลังเงินที่สับสนเมื่อคำนวณความเป็นเจ้าของของนักลงทุน - แบ่งการลงทุนตามเงินหลังเสมอ ไม่ใช่เงินก่อน
- !ไม่อัปเดตแบบจำลองการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินเมื่อขนาดตัวเลือกพูลเปลี่ยนแปลง ซึ่งทำให้ราคาต่อหุ้นและเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของเปลี่ยนแปลงไป
- !การใช้การประเมินมูลค่าภายหลังการเงินเป็นการวัดมูลค่าของบริษัทต่อพนักงาน การประเมินมูลค่าภายหลังการเงินจะรวมเงินลงทุนใหม่ด้วย ดังนั้นสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ก่อตั้งจึงประเมินเป็นมูลค่าก่อนการเงิน ไม่ใช่ภายหลังการเงิน
- !ละเว้นการตั้งค่าการชำระบัญชีเมื่อแปลการประเมินมูลค่าภายหลังการเงินเป็นมูลค่าส่วนของพนักงาน - ที่การประเมินมูลค่าทางออกในระดับปานกลาง ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจะได้รับมากกว่าเปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของภายหลังการเงินที่แนะนำ
- !การเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าภายหลังการจ่ายเงินในแต่ละขั้นตอนหรืออุตสาหกรรมต่างๆ โดยไม่ต้องปรับโปรไฟล์ความเสี่ยง ความคาดหวังในการเติบโต และสภาวะตลาดที่แตกต่างกันอย่างมากซึ่งอธิบายการเปลี่ยนแปลง
เคล็ดลับโปร
เมื่อเปรียบเทียบเอกสารภาคเรียน ให้เปรียบเทียบการประเมินมูลค่าภายหลังการเงิน (ไม่ใช่ก่อนการเงิน) เพื่อทำความเข้าใจการเจือจางที่เกิดขึ้นจริง — เอกสารภาคเรียนสองฉบับที่มีการประเมินมูลค่าก่อนการเงินเหมือนกัน แต่จำนวนเงินลงทุนที่แตกต่างกันจะให้ผลลัพธ์การเป็นเจ้าของที่แตกต่างกันมากสำหรับผู้ก่อตั้ง
คุณรู้ไหม?
Aileen Lee แห่ง Cowboy Ventures เป็นผู้ระบุสตาร์ทอัพระดับยูนิคอร์นแห่งแรกของโลก ซึ่งเป็นบริษัทที่มีมูลค่าตั้งแต่ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2013 เธอพบว่ามีสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีในสหรัฐฯ เพียง 39 แห่งเท่านั้นที่มีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ปี 2003 ภายในปี 2024 มียูนิคอร์นมากกว่า 1,200 แห่งทั่วโลก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแนวคิดดังกล่าวแพร่หลายไปอย่างไรและเหตุการณ์สำคัญหลังการประเมินมูลค่าเงินได้กลายเป็นแกนหลักของวัฒนธรรมสตาร์ทอัพอย่างไร
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
เอกสารอ้างอิง
Ratings & comments
รับเคล็ดลับคณิตศาสตร์รายสัปดาห์
เข้าร่วมกับสมาชิก 12,000+ รายที่ได้รับเคล็ดลับเครื่องคิดเลขทุกสัปดาห์