Là gì Rule of 40 Calculator?
▾
Quy tắc 40 là một phương pháp phỏng đoán được trích dẫn rộng rãi để đánh giá tình trạng của một doanh nghiệp SaaS hoặc phần mềm đăng ký bằng cách kết hợp tốc độ tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận (thường là biên EBITDA hoặc biên dòng tiền tự do) vào một điểm duy nhất. Nguyên tắc rất đơn giản: nếu bạn thêm tỷ lệ phần trăm tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm vào tỷ lệ phần trăm ký quỹ EBITDA và kết quả là 40 trở lên thì doanh nghiệp của bạn đang hoạt động ở mức lành mạnh - bất kể bạn đang ưu tiên tăng trưởng hay lợi nhuận. Một công ty tăng trưởng ở mức 60% với biên EBITDA -20% đạt điểm 40. Một công ty tăng trưởng ở mức 20% với biên EBITDA 20% cũng đạt điểm 40. Cả hai đều được coi là khỏe mạnh tương đương theo khuôn khổ này. Quy tắc 40 được Brad Feld và các nhà đầu tư mạo hiểm khác phổ biến vào khoảng năm 2015 như một cách thiết thực để đánh giá liệu một công ty SaaS có phân bổ nguồn lực hợp lý giữa đầu tư tăng trưởng và lợi nhuận hay không. Trước Quy tắc 40, nhiều công ty khởi nghiệp chỉ tập trung vào tốc độ tăng trưởng (thường bỏ qua các khoản lỗ ngày càng tăng) trong khi những công ty khởi nghiệp khác tối ưu hóa lợi nhuận bằng chi phí tăng trưởng. Quy tắc 40 cung cấp một khuôn khổ xác nhận cả hai chiến lược miễn là tổng điểm đạt được ngưỡng đó. Số liệu này trở thành trọng tâm trong việc định giá công ty SaaS trong giai đoạn 2017–2022, khi nghiên cứu của McKinsey và các ngân hàng đầu tư khác nhau cho thấy mối tương quan chặt chẽ giữa điểm Quy tắc 40 và bội số doanh thu ở cả thị trường đại chúng và giao dịch M&A. Các công ty liên tục đạt được bội số định giá cao hơn 40, trong khi những công ty dưới 40 phải đối mặt với chiết khấu. Mối tương quan này khiến Quy tắc 40 trở thành thước đo báo cáo tiêu chuẩn của hội đồng và là tiêu chí chung trong quá trình thẩm định SaaS. Bối cảnh quan trọng: Quy tắc 40 là một phương pháp phỏng đoán, không phải là luật. Điều này có ý nghĩa nhất đối với các doanh nghiệp SaaS có ARR từ 10 triệu USD đến 200 triệu USD. Các công ty ở giai đoạn đầu nên tập trung hoàn toàn vào tăng trưởng và một số doanh nghiệp SaaS quy mô lớn, trưởng thành có thể cố tình đánh đổi sự tăng trưởng để có tỷ suất lợi nhuận cao hơn mà vẫn là những doanh nghiệp xuất sắc.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Công thức
▾
Quy tắc tính toán 40:
Bước 1: Tính tốc độ tăng trưởng doanh thu so với năm trước của bạn: (Doanh thu năm hiện tại - Doanh thu năm trước) Doanh thu năm trước × 100.
Bước 2: Tính biên EBITDA của bạn: EBITDA `Doanh thu × 100. Ngoài ra, hãy sử dụng tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do (FCF `Doanh thu × 100) cho chế độ xem dựa trên tiền mặt.
Bước 3: Cộng tỷ lệ phần trăm tốc độ tăng trưởng doanh thu và tỷ lệ phần trăm ký quỹ EBITDA (hoặc FCF) lại với nhau.
Bước 4: Nếu tổng từ 40 trở lên, công ty vượt qua tiêu chuẩn Quy tắc 40.
Bước 5: Nếu dưới 40, hãy đánh giá xem đó là vấn đề tăng trưởng (tốc độ tăng trưởng thấp) hay vấn đề hiệu quả (biên lợi nhuận quá âm) - cách can thiệp sẽ khác nhau.
Bước 6: Theo dõi điểm Quy tắc 40 hàng quý để xác định xem doanh nghiệp đang cải thiện, suy giảm hay giữ ổn định.
Bước 7: Bối cảnh hóa theo từng giai đoạn: các công ty ở giai đoạn đầu có thể đạt điểm dưới 40 trong các giai đoạn đầu tư tăng trưởng; điều này được mong đợi. Các công ty SaaS trưởng thành phải liên tục đạt điểm 40+.
Mỗi bước được xây dựng dựa trên bước trước đó, kết hợp các phép tính thành phần thành một quy tắc toàn diện gồm 40 kết quả. Công thức nắm bắt các mối quan hệ toán học chi phối quy tắc hành vi 40.Chú giải biến
▾
| Ký hiệu | Tên | Đơn vị | Mô tả |
|---|---|---|---|
| Ro40 | Quy tắc 40 điểm | points (combined %) | Tổng tốc độ tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận EBITDA (hoặc FCF); số điểm từ 40+ cho thấy hoạt động kinh doanh SaaS lành mạnh. |
| GR | Tốc độ tăng trưởng doanh thu | percent (%) YoY | Tham số GR đại diện cho đầu vào định lượng quan trọng trong quy tắc tính toán 40, được đo bằng đơn vị tiêu chuẩn của nó và ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả tính toán thông qua công thức toán học |
| PM | Tỷ suất lợi nhuận | percent (%) | Biên EBITDA, biên hoạt động hoặc biên dòng tiền tự do - thành phần sinh lời của Quy tắc 40. |
| FCF% | Biên dòng tiền miễn phí | percent (%) | Dòng tiền tự do tính theo phần trăm doanh thu; đôi khi được sử dụng thay cho biên EBITDA trong tính toán Quy tắc 40. |
Cách Rule of 40 Calculator
▾
- 1Tính tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm của bạn: (Doanh thu năm hiện tại - Doanh thu năm trước) ` Doanh thu năm trước × 100.
- 2Tính biên EBITDA của bạn: EBITDA `Doanh thu × 100. Ngoài ra, hãy sử dụng biên dòng tiền tự do (FCF `Doanh thu × 100) cho chế độ xem dựa trên tiền mặt.
- 3Cộng tỷ lệ phần trăm tốc độ tăng trưởng doanh thu và tỷ lệ phần trăm ký quỹ EBITDA (hoặc FCF) lại với nhau.
- 4Nếu tổng từ 40 trở lên, công ty đã vượt qua tiêu chuẩn Quy tắc 40.
- 5Nếu dưới 40, hãy đánh giá xem đó là vấn đề tăng trưởng (tốc độ tăng trưởng thấp) hay vấn đề hiệu quả (biên lợi nhuận quá âm) - mức độ can thiệp sẽ khác nhau.
- 6Theo dõi điểm số Quy tắc 40 hàng quý để xác định xem doanh nghiệp đang cải thiện, suy giảm hay giữ ổn định.
- 7Bối cảnh hóa theo từng giai đoạn: các công ty ở giai đoạn đầu có thể đạt điểm dưới 40 trong các giai đoạn đầu tư tăng trưởng; điều này được mong đợi. Các công ty SaaS trưởng thành phải liên tục đạt điểm 40+.
Ví dụ có lời giải
▾
Đạt điểm cao 50 điểm mặc dù thua lỗ hoạt động đáng kể - tăng trưởng nhiều hơn mức bù đắp.
Công ty SaaS thuộc Series B đang tăng doanh thu từ 10 triệu USD lên 18 triệu USD (tăng trưởng 80% so với cùng kỳ năm trước) trong khi đạt tỷ suất lợi nhuận EBITDA -30%, đầu tư mạnh mẽ vào việc tuyển dụng đội ngũ bán hàng và phát triển sản phẩm. Quy tắc 40 = 80 + (-30) = 50. Điều này vượt qua điểm chuẩn 40 điểm một cách thoải mái. Ở giai đoạn này, các nhà đầu tư và hội đồng quản trị ủng hộ quan điểm đầu tư vì tốc độ tăng trưởng 80% tạo ra giá trị lớn hơn đáng kể so với mức tổn thất. Nếu tốc độ tăng trưởng giảm xuống 50% vào năm tới mà tỷ suất lợi nhuận không được cải thiện thì điểm số sẽ giảm xuống còn 20 - một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy hiệu quả phải được cải thiện.
Một hồ sơ cân bằng tốt đáp ứng Quy tắc 40 đồng thời thể hiện khả năng sinh lời có ý nghĩa cùng với sự tăng trưởng.
Một công ty ARR SaaS trị giá 30 triệu USD tăng trưởng ở mức 35% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi vẫn duy trì tỷ suất lợi nhuận EBITDA 10% đạt được điểm Quy tắc 40 là 45. Đây là một hồ sơ rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư giai đoạn cuối và những người thâu tóm tiềm năng vì nó chứng tỏ rằng công ty có thể sinh lời trong khi vẫn tăng trưởng đáng kể. Tỷ suất lợi nhuận EBITDA 10% (3 triệu đô la trên doanh thu 30 triệu đô la) cho thấy việc quản lý chi phí có kỷ luật, trong khi tốc độ tăng trưởng 35% cho thấy công ty vẫn đang chiếm được thị phần đáng kể. Theo hồ sơ này, thị trường đại chúng và định giá M&A chiến lược thường sẽ áp dụng bội số doanh thu 7x–10x.
Vượt qua Quy tắc 40 thông qua khả năng sinh lời — thích hợp cho một doanh nghiệp SaaS trưởng thành, tạo ra tiền mặt.
Một công ty SaaS theo chiều dọc ARR trị giá 100 triệu đô la trong một thị trường thích hợp đã cạn kiệt các cơ hội tăng trưởng chính và hiện tăng trưởng ở mức 15% hàng năm, một sự suy giảm tự nhiên so với tốc độ tăng trưởng 40–50% trước đó. Tuy nhiên, nó đã đạt được hiệu quả hoạt động vượt trội với biên EBITDA 30% (30 triệu USD trên doanh thu 100 triệu USD). Quy tắc 40 = 15 + 30 = 45. Hồ sơ này - tăng trưởng chậm nhưng lợi nhuận cao - là mục tiêu cổ phần tư nhân cổ điển. Người mua PE có thể mua lại doanh nghiệp này với mức EBITDA 12x–15x ($360 triệu–$450 triệu), vận hành nó để tăng tỷ suất lợi nhuận lên 40%+ và thoát ở mức EBITDA 14x–18x sau 5 năm, tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ từ dòng tiền và mở rộng bội số.
Điểm 5 báo hiệu một công ty đang đốt tiền mặt mà không tăng trưởng đủ để đảm bảo tốc độ đầu tư.
Một công ty ARR SaaS trị giá 15 triệu đô la tăng trưởng ở mức 25% hàng năm trong khi có tỷ suất lợi nhuận EBITDA -20% chỉ đạt 5 điểm theo Quy tắc 40. Đây là một tín hiệu cảnh báo: công ty đang thua lỗ nhưng không tăng trưởng đủ nhanh để bù đắp cho khoản lỗ. Với mức tăng trưởng 25% và tỷ suất lợi nhuận -20%, công ty đang tiêu tốn một lượng vốn đáng kể mà không tạo ra lợi nhuận tăng trưởng xứng đáng với khoản đầu tư. Ban quản lý nên đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng bằng cách đầu tư khoản lỗ hiệu quả hơn vào các kênh mua lại có tác động cao hoặc giảm lỗ bằng cách cắt giảm chi tiêu không hiệu quả. Các nhà đầu tư đánh giá công ty này sẽ chịu áp lực định giá đáng kể và yêu cầu một kế hoạch đáng tin cậy để cải thiện điểm số lên 40+.
Ứng dụng thực tế
▾
Báo cáo của hội đồng quản trị dưới dạng thước đo sức khỏe tổng hợp kết hợp giữa tăng trưởng và hiệu quả trong một điểm số duy nhất, thể hiện một lĩnh vực ứng dụng quan trọng của Quy tắc 40 trong bối cảnh chuyên môn và phân tích, trong đó quy tắc tính toán chính xác gồm 40 hỗ trợ trực tiếp cho việc ra quyết định sáng suốt, lập kế hoạch chiến lược và tối ưu hóa hiệu suất
Sàng lọc đầu tư để xác định các công ty SaaS có giá trị đánh giá sâu hơn, đại diện cho một lĩnh vực ứng dụng quan trọng của Quy tắc 40 trong bối cảnh chuyên môn và phân tích, trong đó quy tắc tính toán chính xác của 40 hỗ trợ trực tiếp việc ra quyết định sáng suốt, lập kế hoạch chiến lược và tối ưu hóa hiệu suất
Lập kế hoạch chiến lược để điều chỉnh đội ngũ điều hành đạt được sự cân bằng hợp lý giữa đầu tư tăng trưởng và cải thiện tỷ suất lợi nhuận, thể hiện một lĩnh vực ứng dụng quan trọng của Quy tắc 40 trong bối cảnh chuyên môn và phân tích, trong đó quy tắc tính toán chính xác của 40 hỗ trợ trực tiếp cho việc ra quyết định, lập kế hoạch chiến lược và tối ưu hóa hiệu suất
Đánh giá mức độ sẵn sàng IPO và nhắn tin quan hệ nhà đầu tư, đại diện cho một lĩnh vực ứng dụng quan trọng của Quy tắc 40 trong bối cảnh chuyên môn và phân tích, trong đó quy tắc tính toán chính xác của 40 hỗ trợ trực tiếp việc ra quyết định sáng suốt, lập kế hoạch chiến lược và tối ưu hóa hiệu suất
Thẩm định M&A như một bộ lọc chất lượng vượt qua đầu tiên cho các mục tiêu mua lại phần mềm, đại diện cho một lĩnh vực ứng dụng quan trọng của Quy tắc 40 trong bối cảnh chuyên môn và phân tích trong đó quy tắc tính toán chính xác gồm 40 hỗ trợ trực tiếp cho việc ra quyết định sáng suốt, lập kế hoạch chiến lược và tối ưu hóa hiệu suất
Trường hợp đặc biệt
▾
Quy tắc 40 trong thời kỳ suy thoái hoặc suy thoái
Trong thời kỳ kinh tế suy thoái, tốc độ tăng trưởng bị nén lại ở tất cả các công ty SaaS do khách hàng cắt giảm ngân sách và làm chậm các quyết định mua hàng. Khuôn khổ Quy tắc 40 thích ứng một cách tự nhiên: các công ty hy sinh lợi nhuận để tăng trưởng khi tăng trưởng dễ dàng phải đối mặt với sự sụt giảm kép (tăng trưởng thấp hơn, có khả năng vẫn là lợi nhuận âm) có thể tạo ra điểm rất thấp. Các công ty có tỷ suất lợi nhuận cơ bản cao hơn sẽ bước vào giai đoạn suy thoái từ vị thế mạnh, ngay cả khi tốc độ tăng trưởng chậm lại.
Biến động giá dựa trên mức sử dụng
Các công ty có mô hình định giá dựa trên mức sử dụng có thể thấy điểm Quy tắc 40 dao động nhiều hơn so với các công ty SaaS dựa trên chỗ ngồi vì mức sử dụng có thể giảm nhanh chóng khi kinh tế suy thoái (vì khách hàng giảm khối lượng công việc) ngay cả khi không có sự kiện rời bỏ chính thức. Điều này làm cho các công ty dựa trên mức sử dụng dường như có điểm số Quy tắc 40 dễ biến động hơn, ngay cả khi mối quan hệ khách hàng cơ bản của họ tốt đẹp.
Quy tắc 40 ở ngưỡng IPO
Các chủ ngân hàng đầu tư và nhà đầu tư tổ chức đánh giá các ứng cử viên IPO của SaaS ngày càng sử dụng Quy tắc 40 làm sàng lọc chất lượng. Các công ty có Quy tắc 40 kéo dài 12 tháng có điểm số dưới 30 tại thời điểm nộp đơn IPO phải đối mặt với sự hoài nghi đáng kể của nhà đầu tư và thường nhận được mức định giá thấp hơn. Các công ty có điểm trên 50 khi IPO được định vị là có nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư và mức giá cao.
Quy tắc 40 Giải thích và định giá điểm
▾
| Phạm vi điểm | Đánh giá | Ý nghĩa chiến lược | Phạm vi EV/Doanh thu điển hình |
|---|---|---|---|
| < 0 | Phê bình | Đốt tiền mặt mà không mang lại lợi ích tăng trưởng | < 2x |
| 0–20 | Nghèo | Tăng trưởng không hiệu quả hoặc thua lỗ quá mức | 2x–4x |
| 20–40 | Dưới điểm chuẩn | Cần tăng tốc tăng trưởng hoặc cải thiện lợi nhuận | 3x–6x |
| 40–60 | Khỏe mạnh | Hoạt động kinh doanh SaaS cân bằng tốt | 6x–12x |
| 60–80 | Mạnh | Hiệu suất SaaS tứ phân vị cao nhất | 10x–18x |
| > 80 | Đặc biệt | Sự kết hợp hiếm có giữa tốc độ tăng trưởng nhanh và tỷ suất lợi nhuận cao | 15x–30x+ |
Câu hỏi thường gặp
▾
Tôi nên sử dụng biên EBITDA hay biên dòng tiền tự do trong Quy tắc 40?
Cả biên lợi nhuận EBITDA và biên độ dòng tiền tự do đều được sử dụng trong tính toán Quy tắc 40 và những người thực hành khác nhau thích các biện pháp khác nhau. Biên EBITDA được sử dụng phổ biến nhất vì nó có sẵn trong báo cáo tài chính và cho phép dễ dàng so sánh giữa các công ty. Biên độ dòng tiền tự do - được tính bằng (Dòng tiền hoạt động - Chi tiêu vốn) Doanh thu - được nhiều người coi là có ý nghĩa kinh tế hơn vì nó tính đến những thay đổi về vốn lưu động và chi tiêu vốn mà EBITDA bỏ qua. Đối với các công ty phần mềm thuần túy có CapEx tối thiểu, sự khác biệt thường nhỏ. Đối với các công ty có chi phí phát triển phần mềm hoặc mua phần cứng đáng kể, tỷ suất lợi nhuận FCF có thể khác biệt đáng kể so với tỷ suất lợi nhuận EBITDA. Một số công ty SaaS đại chúng (bao gồm Salesforce và HubSpot) báo cáo Quy tắc 40 sử dụng ký quỹ FCF trong thông tin liên lạc với nhà đầu tư của họ, trong khi những công ty khác sử dụng EBITDA hoặc biên thu nhập hoạt động. Điều quan trọng nhất là tính nhất quán - sử dụng cùng một định nghĩa trong mỗi kỳ.
Quy tắc 40 điểm tốt là gì?
Ngưỡng điểm chuẩn 40 được chấp nhận rộng rãi là mức tối thiểu cho một doanh nghiệp SaaS lành mạnh. Điểm từ 40–60 cho thấy hiệu quả hoạt động mạnh mẽ - công ty đang tăng trưởng nhanh, có lợi nhuận hoặc cả hai ở mức độ có ý nghĩa. Điểm trên 60 là điểm đặc biệt và đưa công ty vào nhóm tứ phân hiệu suất SaaS hàng đầu trên toàn cầu. Nghiên cứu của McKinsey được công bố trong phân tích 'Đường cong mỉm cười của phần mềm' cho thấy các công ty SaaS đại chúng có Quy tắc 40 đạt điểm trên 40 được giao dịch với bội số doanh thu trung bình cao hơn gấp đôi so với các công ty dưới 40. Các công ty đạt điểm trên 60 thậm chí còn có mức phí bảo hiểm cao hơn. Điểm từ 20 đến 40 nằm trong vùng 'đang tiến hành' - không đáng báo động nếu xu hướng đang cải thiện nhưng cần được chú ý. Điểm dưới 20 thường cho thấy vấn đề về cơ cấu liên quan đến hiệu quả tăng trưởng hoặc quản lý chi phí cần được can thiệp khẩn cấp.
Quy tắc 40 có áp dụng cho các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn đầu không?
Quy tắc 40 có ý nghĩa nhất và được áp dụng thường xuyên nhất cho các công ty có ARR từ 10 triệu USD đến 200 triệu USD. Dưới 10 triệu đô la ARR, số liệu này có mức độ liên quan hạn chế vì các công ty ở giai đoạn đầu nên phát triển nhanh nhất có thể để xác nhận sự phù hợp của sản phẩm với thị trường và không nên hy sinh mức tăng trưởng để lấy lợi nhuận - tốc độ tăng trưởng 200% với biên EBITDA -100% là hoàn toàn có thể chấp nhận được và thậm chí là mong muốn. Nhiều công ty khởi nghiệp trước khi có sản phẩm phù hợp với thị trường sẽ đạt số âm theo Quy tắc 40. ARR trên 500 triệu đô la và đối với các công ty đại chúng, Quy tắc 40 vẫn phù hợp nhưng phải phù hợp với bối cảnh so với động lực cạnh tranh và sự trưởng thành của thị trường. Quy tắc này được coi là tốt nhất như một công cụ quản lý dành cho các công ty mở rộng quy mô cần cân bằng giữa nhu cầu cạnh tranh của các nhà đầu tư (những người muốn tăng trưởng) và sự bền vững về tài chính (đòi hỏi một số kỷ luật ký quỹ).
Quy tắc 40 liên quan đến bội số định giá SaaS như thế nào?
Nghiên cứu từ McKinsey, Morgan Stanley và một số ngân hàng đầu tư đã liên tục ghi nhận mối tương quan tích cực mạnh mẽ giữa điểm Quy tắc 40 và bội số định giá doanh thu của các công ty SaaS đại chúng. Trong nghiên cứu toàn diện về các công ty phần mềm đại chúng, McKinsey phát hiện ra rằng các công ty đạt điểm trên 40 theo Quy tắc 40 khiến cổ đông có lợi nhuận cao gần gấp đôi so với những công ty có điểm dưới 40 - ngay cả sau khi kiểm soát mức định giá ban đầu. Trực giác rất đơn giản: điểm Quy tắc 40 cao báo hiệu một doanh nghiệp đang đồng thời phát triển và tạo ra giá trị kinh tế, thay vì tăng trưởng trong khi phá hủy vốn hoặc tạo ra lợi nhuận từ một hoạt động kinh doanh trì trệ. Các nhà đầu tư thưởng cho sự kết hợp này bằng bội số cao cấp. Trong các thị trường M&A tư nhân, điểm Quy tắc 40 thường được sử dụng làm công cụ sàng lọc và định giá, trong đó các công ty đạt điểm 50+ thường thu hút nhiều quy trình đấu giá cạnh tranh hơn và bội số giao dịch cao hơn.
Liệu một công ty có mức tăng trưởng âm vẫn có thể vượt qua Quy tắc 40?
Đúng, về mặt toán học, một công ty có mức tăng trưởng doanh thu âm có thể vượt qua Quy tắc 40 nếu tỷ suất lợi nhuận của nó cao hơn mức bù đắp. Ví dụ: một doanh nghiệp giảm 5% doanh thu nhưng tạo ra tỷ suất lợi nhuận EBITDA 50% thì đạt 45 điểm - đạt về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, cách giải thích này có phần khó chịu đối với hầu hết những người thực hành vì Quy tắc 40 được thiết kế để khuyến khích cân bằng giữa tăng trưởng và lợi nhuận, chứ không phải để xác nhận một hoạt động kinh doanh đang suy giảm nhưng có lợi nhuận cao. Một công ty có mức tăng trưởng doanh thu âm phải đối mặt với những câu hỏi khác với một công ty thua lỗ khi tăng trưởng cao và các nhà đầu tư cũng như hội đồng quản trị thường đánh giá một doanh nghiệp có lợi nhuận đang suy giảm dựa trên một bộ số liệu khác (tạo tiền, lợi thế cạnh tranh, giá trị chiến lược) thay vì Quy tắc 40. Khuôn khổ này có giá trị nhất như một hướng dẫn cho các công ty chủ động lựa chọn giữa đầu tư tăng trưởng và lợi nhuận.
Ban quản lý nên cải thiện điểm Quy tắc 40 của họ như thế nào?
Con đường cải thiện điểm số Quy tắc 40 phụ thuộc hoàn toàn vào việc công ty bị hạn chế về tăng trưởng hay lợi nhuận. Các công ty tăng trưởng chậm so với mức thua lỗ nên tập trung vào hiệu quả tăng trưởng: đầu tư số tiền hiện có vào các kênh mua lại mang lại lợi nhuận cao nhất, cải thiện tỷ lệ chuyển đổi để tạo thêm doanh thu từ cùng một khoản đầu tư tiếp thị và bán hàng, đồng thời xem xét các chiến lược tăng trưởng dựa trên sản phẩm giúp giảm CAC đồng thời thúc đẩy việc áp dụng tự nhiên. Các công ty đang tăng trưởng tốt nhưng đốt cháy quá mức nên tập trung vào việc cải thiện tỷ suất lợi nhuận: loại bỏ số lượng nhân viên kém hiệu quả (các chương trình tiếp thị hoặc lãnh thổ bán hàng hoạt động kém), cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp thông qua tối ưu hóa cơ sở hạ tầng và chọn lọc hơn về phân khúc khách hàng để tập trung vào những phân khúc có kinh tế đơn vị tốt hơn. Những cải tiến mạnh mẽ nhất đến từ việc xác định và loại bỏ những khoản chi không tạo ra tăng trưởng doanh thu cũng như cải thiện tỷ suất lợi nhuận - 'trọng lượng chết' trong cơ cấu chi phí của mọi công ty đang phát triển.
Chúng ta nên báo cáo Quy tắc 40 cho hội đồng quản trị của mình bao lâu một lần?
Quy tắc 40 phải là mục tiêu chuẩn trong bản đánh giá tài chính của mọi cuộc họp hội đồng quản trị, thường được báo cáo trên cơ sở 12 tháng (TTM) kéo dài để giảm bớt sự biến động hàng quý. Những biến động hàng quý về biên EBITDA (do tuyển dụng theo mùa hoặc ghi nhận doanh thu không đồng đều) có thể khiến điểm số theo Quy tắc 40 hàng quý bị sai lệch, trong khi điểm TTM mang lại xu hướng ổn định, có thể so sánh được. Hầu hết hội đồng đều muốn xem xu hướng Quy tắc 40 trong 8–12 quý cùng với dự đoán về phía trước cho thấy số điểm mà đội ngũ quản lý mong đợi đạt được trong 4–8 quý tiếp theo. Dự báo tương lai này buộc đội ngũ quản lý phải rõ ràng về việc họ dự định đầu tư để tăng trưởng (chấp nhận tỷ suất lợi nhuận thấp hơn) hay chuyển sang hướng sinh lợi - một lựa chọn chiến lược mà các nhà đầu tư và thành viên hội đồng quản trị cần hiểu và phê duyệt trước.
Lỗi thường gặp cần tránh
▾
- !Sử dụng tăng trưởng doanh thu hàng quý thay vì tăng trưởng kéo dài trong 12 tháng, điều này tạo ra điểm số không ổn định và không thể so sánh được
- !Không nhất quán trong số liệu tỷ suất lợi nhuận được sử dụng - chuyển đổi giữa EBITDA, tỷ suất lợi nhuận hoạt động và tỷ suất lợi nhuận FCF theo từng giai đoạn
- !Áp dụng Quy tắc 40 cho các công ty ở giai đoạn đầu có ARR dưới 5 triệu đô la trong đó tăng trưởng phải là trọng tâm riêng
- !Sử dụng số liệu GAAP được báo cáo mà không điều chỉnh các mục một lần làm sai lệch tốc độ tăng trưởng hoặc tỷ suất lợi nhuận trong một khoảng thời gian cụ thể
Mẹo Chuyên Nghiệp
Quy tắc 40 có tác dụng mạnh mẽ nhất dưới dạng thước đo xu hướng chứ không phải là ảnh chụp nhanh theo thời điểm. Xây dựng một biểu đồ đơn giản hiển thị điểm Quy tắc 40 hàng quý trong 2–3 năm qua cùng với hướng dẫn hiện tại của bạn. Một công ty đã cải thiện điểm số từ 15 lên 35 trong vòng hai năm kể một câu chuyện hấp dẫn về việc cải thiện hiệu quả, ngay cả khi nó chưa vượt qua con số 40. Ngược lại, một công ty đạt điểm 55 hai năm trước nhưng đã tụt xuống 30 đang nói với các nhà đầu tư rằng tăng trưởng đang giảm tốc mà không có câu chuyện cải thiện tỷ suất lợi nhuận để bù đắp - một quỹ đạo đáng lo ngại hơn nhiều.
Bạn có biết?
Veeva Systems, một công ty phần mềm đám mây phục vụ ngành khoa học đời sống, đã liên tục đạt điểm trên 60 theo Quy tắc 40 trong nhiều năm liên tiếp sau khi IPO - một kỳ tích đạt được nhờ đồng thời tăng doanh thu ở mức 25–35% hàng năm trong khi vẫn duy trì tỷ suất lợi nhuận EBITDA trên 30%. Kỷ luật này đã giúp Veeva trở thành một trong những bội số EV/Doanh thu được duy trì cao nhất trong số tất cả các công ty SaaS đại chúng.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Tài liệu tham khảo
Ratings & comments
Nhận Mẹo Toán Hàng Tuần
Tham gia cùng 12.000+ người đăng ký để nhận mẹo về máy tính mỗi tuần.