Commodity-Currency Correlation

Các công ty kinh doanh hàng hóa phòng ngừa rủi ro ngoại hối thông qua các hợp đồng tiền tệ tương quan. Ứng dụng này thường được sử dụng bởi các chuyên gia cần phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ việc ra quyết định, lập ngân sách và lập kế hoạch chiến lược trong các lĩnh vực tương ứng của họ

Các nhà quản lý danh mục đầu tư vốn cổ phần quốc tế quản lý rủi ro ngoại hối của ngành hàng hóa. Những người thực hành trong ngành dựa vào tính toán này để đánh giá hiệu suất, so sánh các lựa chọn thay thế và đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn và yêu cầu quy định đã được thiết lập, giúp các nhà phân tích tạo ra kết quả chính xác hỗ trợ lập kế hoạch chiến lược, phân bổ nguồn lực và đánh giá hiệu suất giữa các tổ chức

Các ngân hàng trung ương trong các nhà xuất khẩu hàng hóa mô hình hóa tỷ giá hối đoái truyền dẫn. Các nhà nghiên cứu học thuật và sinh viên sử dụng phép tính này để xác nhận các mô hình lý thuyết, hoàn thành các bài tập môn học và phát triển sự hiểu biết sâu sắc hơn về các nguyên tắc toán học cơ bản

Các quỹ phòng hộ vĩ mô xây dựng chiến lược giá trị tương đối giữa hàng hóa và ngoại hối tài sản chéo. Các nhà phân tích và lập kế hoạch tài chính kết hợp tính toán này vào quy trình làm việc của họ để đưa ra dự báo chính xác, đánh giá các kịch bản rủi ro và đưa ra các đề xuất dựa trên dữ liệu cho các bên liên quan

Các nhà quản lý quỹ tài sản có chủ quyền đánh giá phòng ngừa rủi ro tự nhiên trong xây dựng danh mục đầu tư. Ứng dụng này thường được sử dụng bởi các chuyên gia cần phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ việc ra quyết định, lập ngân sách và lập kế hoạch chiến lược trong các lĩnh vực tương ứng của họ

Tại sao giá hàng hóa ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái?

Giá hàng hóa ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái thông qua nhiều kênh. Thứ nhất, giá xuất khẩu hàng hóa cao hơn sẽ cải thiện điều kiện thương mại, tăng doanh thu xuất khẩu và củng cố tài khoản vãng lai - tạo ra nhu cầu về tiền tệ của nước xuất khẩu. Thứ hai, giá hàng hóa cao hơn sẽ thu hút dòng vốn chảy vào lĩnh vực khai thác, thúc đẩy FDI và đầu tư gián tiếp vào nước sản xuất. Thứ ba, giá hàng hóa báo hiệu kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu - giá đồng tăng (phong vũ biểu kinh tế toàn cầu) có xu hướng thúc đẩy tất cả các loại tiền tệ EM thông qua việc cải thiện khẩu vị rủi ro và dòng vốn.

Những loại tiền tệ nào có mối tương quan hàng hóa mạnh nhất?

Các mối tương quan giữa hàng hóa và tiền tệ mạnh nhất trong lịch sử bao gồm: quặng sắt/đồng AUD (0,65-0,80), dầu thô CAD-WTI (0,60-0,75), NOK-Brent (0,50-0,65), CLP-đồng (0,70-0,80), kim loại nhóm ZAR-vàng/bạch kim (0,50-0,65), BRL-đậu nành/quặng sắt (0,55-0,70) và RUB-Brent (0,60-0,75 khi không bị xử phạt). Những mối tương quan này thay đổi đáng kể theo thời gian và có xu hướng mạnh mẽ hơn trong các chu kỳ hàng hóa và yếu đi trong các cuộc khủng hoảng tiền tệ hoặc thời kỳ bất ổn chính trị trong nước.

Hiệu lực của điều khoản thương mại là gì?

Điều kiện thương mại (ToT) là tỷ lệ giữa giá xuất khẩu và giá nhập khẩu. Khi giá hàng hóa xuất khẩu của một quốc gia xuất khẩu tăng so với giá nhập khẩu, điều kiện thương mại được cải thiện - quốc gia đó có thể mua nhiều hàng nhập khẩu hơn với cùng một khối lượng xuất khẩu. Cải thiện ToT làm tăng thu nhập quốc dân và thường dẫn đến tăng giá tiền tệ thông qua cải thiện cán cân thương mại và hiệu ứng dòng vốn. Ngân hàng Dự trữ Úc chính thức kết hợp ToT vào mô hình tỷ giá hối đoái của mình, công nhận đây là động lực chính của AUD.

Các quỹ tài sản có chủ quyền ảnh hưởng đến mối quan hệ tiền tệ hàng hóa như thế nào?

Các quốc gia tiết kiệm nguồn thu từ hàng hóa trong các quỹ đầu tư quốc gia thay vì chi tiêu chúng trong nước sẽ phần nào tách tỷ giá hối đoái khỏi giá hàng hóa. GPWF của Na Uy, ADIA của Abu Dhabi và KIA của Kuwait đầu tư ra nước ngoài, ngăn doanh thu từ dầu mỏ chảy vào nền kinh tế trong nước và giảm áp lực lên đồng tiền. Việc vô hiệu hóa tài chính này làm giảm đáng kể hệ số beta của tiền tệ hàng hóa. Các quốc gia có được nhiều lợi nhuận (Venezuela, Nigeria trong thời kỳ thuận lợi) nhận thấy mối liên hệ chặt chẽ hơn nhiều giữa giá hàng hóa và tỷ giá hối đoái.

Làm thế nào các nhà đầu tư có thể sử dụng mối tương quan giữa hàng hóa và tiền tệ để phòng ngừa rủi ro?

Các nhà đầu tư có thể sử dụng mối tương quan giữa hàng hóa và tiền tệ để xây dựng các rào cản chéo tự nhiên nhằm giảm chi phí phòng ngừa rủi ro rõ ràng. Danh mục đầu tư cổ phiếu của Canada có mức độ ảnh hưởng đáng kể đến lĩnh vực năng lượng đã có mối tương quan một phần giữa CAD-dầu; nhà đầu tư có thể giảm các biện pháp phòng ngừa rủi ro phái sinh dầu khi biết rằng việc tiếp xúc với CAD sẽ mang lại một số khoản bù đắp. Ngược lại, một công ty kinh doanh hàng hóa mua quặng sắt có thể sử dụng hợp đồng kỳ hạn AUD như một hàng rào ủy nhiệm có tính thanh khoản rẻ hơn khi các sản phẩm phái sinh từ quặng sắt đắt tiền hoặc kém thanh khoản. Những phòng ngừa chéo này gây ra rủi ro cơ bản nhưng có thể mang lại hiệu quả về mặt chi phí trong các cặp có mối tương quan tốt.

Liệu mối quan hệ hàng hóa-tiền tệ có bị phá vỡ trong khủng hoảng?

Đúng. Trong các giai đoạn rủi ro nghiêm trọng, tiền tệ hàng hóa thường giảm mạnh ngay cả khi giá hàng hóa cơ bản ổn định, bởi vì các nhà đầu tư chạy trốn sang các loại tiền tệ trú ẩn an toàn (USD, JPY, CHF) bất kể nguyên tắc cơ bản của hàng hóa. Trong đợt sụt giảm do dịch bệnh COVID vào tháng 3 năm 2020, AUD, CAD và NOK đã giảm 10-15% trong khi dầu và kim loại cũng sụt giảm, tạo ra tổn thất gộp cho các nhà xuất khẩu hàng hóa. Mối tương quan cũng có thể tạm thời đảo ngược khi đồng tiền mất giá cho phép khối lượng hàng hóa nhiều hơn với chi phí nội địa thấp hơn, như đã xảy ra với nền kinh tế sản xuất dầu bằng đồng rúp của Nga vào năm 2022.

Tiền tệ hàng hóa bị ảnh hưởng như thế nào bởi nhu cầu của Trung Quốc?

Trung Quốc là nước nhập khẩu lớn nhất thế giới hầu hết các mặt hàng công nghiệp - quặng sắt, đồng, than nhiệt, đậu nành, khí đốt tự nhiên - khiến dữ liệu tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc trở thành động lực quan trọng của tiền tệ hàng hóa. Các loại tiền tệ của Úc, Brazil, Chile và Nam Phi đặc biệt nhạy cảm với chỉ số PMI của Trung Quốc, hoạt động của lĩnh vực bất động sản (điều này thúc đẩy nhu cầu thép và do đó là quặng sắt) và những thay đổi trong chính sách công nghiệp của Trung Quốc. Sự suy thoái của Trung Quốc năm 2015-2016 khiến đồng tiền hàng hóa mất giá lớn; sự phục hồi của Trung Quốc năm 2020-21 đã thúc đẩy sự phục hồi đáng kể của AUD, BRL và CLP.