Bond Price Calculator

Định giá danh mục đầu tư thu nhập cố định: đánh dấu việc nắm giữ trái phiếu trên thị trường bằng cách sử dụng các mức đường cong lợi suất hiện tại. Ứng dụng này thường được sử dụng bởi các chuyên gia cần phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ việc ra quyết định, lập ngân sách và lập kế hoạch chiến lược trong các lĩnh vực tương ứng của họ

Phát hành nợ doanh nghiệp: định giá các đợt phát hành trái phiếu mới so với lợi suất thị trường tương đương tại thời điểm chào bán. Những người hoạt động trong ngành dựa vào tính toán này để đánh giá hiệu suất, so sánh các lựa chọn thay thế và đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn đã thiết lập và yêu cầu quy định

Vốn pháp định: định giá trái phiếu theo thị trường để tính toán vốn trong sổ ngân hàng và sổ kinh doanh. Các nhà nghiên cứu học thuật và sinh viên sử dụng phép tính này để xác nhận các mô hình lý thuyết, hoàn thành các bài tập môn học và phát triển sự hiểu biết sâu sắc hơn về các nguyên tắc toán học cơ bản

Quản lý tài sản thế chấp: xác định giá trị thị trường của trái phiếu được đăng làm tài sản thế chấp cho mục đích repo, phái sinh và ký quỹ. Các nhà phân tích và lập kế hoạch tài chính kết hợp tính toán này vào quy trình làm việc của họ để đưa ra dự báo chính xác, đánh giá các kịch bản rủi ro và đưa ra các đề xuất dựa trên dữ liệu cho các bên liên quan

Đối sánh lương hưu và trách nhiệm bảo hiểm: định giá tài sản trái phiếu liên quan đến dòng tiền trách nhiệm pháp lý được chiết khấu để theo dõi trạng thái tài trợ. Ứng dụng này thường được sử dụng bởi các chuyên gia cần phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ việc ra quyết định, lập ngân sách và lập kế hoạch chiến lược trong các lĩnh vực tương ứng của họ

Tại sao giá trái phiếu thay đổi ngay cả khi bản thân trái phiếu không có gì thay đổi?

Giá trái phiếu thay đổi liên tục theo lãi suất thị trường, ngay cả khi các điều khoản của trái phiếu (trái phiếu trả lãi, kỳ hạn, mệnh giá) vẫn cố định. Bởi vì các khoản thanh toán phiếu lãi được cố định theo hợp đồng, nên việc tăng lợi suất thị trường làm cho các phiếu giảm giá cố định tương đối kém hấp dẫn hơn - các nhà đầu tư yêu cầu mức giá thấp hơn để đạt được lợi suất thị trường hiện tại cao hơn đối với khoản đầu tư của họ. Ngược lại, khi lãi suất giảm, các phiếu giảm giá cố định trở nên hấp dẫn hơn và các nhà đầu tư đẩy giá lên cao. Trái phiếu về cơ bản là một dòng tiền cố định; giá của nó là giá trị hiện tại của dòng đó theo tỷ lệ chiết khấu thị trường hiện tại, biến động liên tục theo điều kiện kinh tế, chính sách tiền tệ và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.

Giá sạch và giá bẩn khác nhau thế nào?

Giá sạch (hoặc giá cố định) là giá trái phiếu không bao gồm lãi tích lũy - đó là giá được niêm yết trên thị trường tài chính và các nguồn tin tức. Giá bẩn (hoặc giá đầy đủ) bao gồm tiền lãi tích lũy — phần thanh toán phiếu lãi tiếp theo được tích lũy kể từ ngày thanh toán phiếu lãi cuối cùng. Khi bạn thực sự mua một trái phiếu giữa các ngày trả lãi, bạn phải trả một mức giá bẩn (bù đắp cho người bán khoản thu nhập từ phiếu giảm giá mà họ kiếm được trong thời gian sở hữu). Giá bẩn = giá sạch + lãi tích lũy. Lãi tích lũy được đặt lại về 0 vào mỗi ngày thanh toán phiếu lãi, giải thích lý do tại sao giá trái phiếu dường như giảm một cách riêng biệt vào các ngày phiếu lãi trong biểu đồ hiển thị giá bẩn.

Làm cách nào để định giá một trái phiếu đáo hạn theo số năm không nguyên?

Khi mua trái phiếu giữa các ngày trả lãi, việc định giá trái phiếu tiêu chuẩn yêu cầu điều chỉnh theo từng giai đoạn đầu tiên. Giá trị hiện tại của phiếu giảm giá đầu tiên được chiết khấu cho khoảng thời gian phân đoạn sử dụng ngày thanh toán và ngày phiếu giảm giá tiếp theo: PV_first_coupon = C / (1+r)^w, trong đó w là phần của kỳ phiếu lãi còn lại. Các dòng tiền tiếp theo được chiết khấu theo (1+r)^(w + t − 1). Các máy tính và hệ thống tài chính như Bloomberg tự động hóa phép tính này. Giá đầy đủ thu được bao gồm lãi tích lũy; trừ đi lãi tích lũy sẽ có giá sạch (được niêm yết). Đây là lý do tại sao công thức định giá trái phiếu trong sách giáo khoa (giả sử các khoảng thời gian là số nguyên) cần phải sửa đổi để áp dụng vào thế giới thực.

Điều gì xảy ra với giá trái phiếu khi nó gần đến ngày đáo hạn?

Khi trái phiếu sắp đáo hạn, giá của nó hội tụ về mệnh giá - hiện tượng này được gọi là 'kéo về ngang giá'. Giao dịch trái phiếu chiết khấu ở mức 900 USD sẽ dần dần tăng lên 1.000 USD khi mỗi kỳ phiếu lãi trôi qua và giá trị hiện tại chiết khấu của mệnh giá trở nên lớn hơn so với tổng giá trị. Một trái phiếu có phí bảo hiểm ở mức 1.050 USD sẽ giảm dần xuống còn 1.000 USD. Việc kéo về ngang giá này xảy ra ngay cả khi không có bất kỳ thay đổi nào về lãi suất thị trường, đơn giản là do thời gian trôi qua và cơ chế chiết khấu giá trị hiện tại. Vào ngày trả lãi cuối cùng (ngày trước ngày đáo hạn), giá trái phiếu sẽ bằng mệnh giá cộng với khoản thanh toán lãi cuối cùng.

Xếp hạng tín dụng ảnh hưởng đến giá trái phiếu như thế nào?

Xếp hạng tín dụng từ các cơ quan (Moody's, S&P, Fitch) ảnh hưởng trực tiếp đến giá trái phiếu bằng cách ảnh hưởng đến YTM (tỷ lệ chiết khấu) bắt buộc. Rủi ro tín dụng cao hơn đòi hỏi phí bảo hiểm lợi tức (chênh lệch tín dụng) cao hơn Trái phiếu kho bạc không rủi ro, dẫn đến giá trái phiếu thấp hơn cho cùng một phiếu giảm giá. Một trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng BBB có thể giao dịch ở mức chênh lệch 150 điểm cơ bản trên Kho bạc, trong khi trái phiếu được xếp hạng BB có thể yêu cầu mức chênh lệch 400 điểm cơ bản. Khi một trái phiếu bị hạ cấp (ví dụ: từ A xuống BBB), lợi suất yêu cầu của nó sẽ tăng lên, khiến giá giảm ngay lập tức. Ngược lại, nâng cấp xếp hạng gây ra sự tăng giá. Trong những trường hợp cực đoan, việc cắt giảm xếp hạng xuống cấp độ không đầu tư ('rác') buộc các nhà đầu tư tổ chức phải bán do hạn chế về ủy quyền, khiến giá giảm mạnh.

Giá trái phiếu có thể vượt quá mệnh giá của nó một lượng lớn không?

Có - trái phiếu có thể giao dịch cao hơn mệnh giá đáng kể khi lãi suất coupon của chúng cao hơn nhiều so với lãi suất thị trường hiện tại hoặc khi chúng có những đặc điểm rất đáng mong đợi (ví dụ: rủi ro tín dụng cực thấp, tính thanh khoản cao). Trong môi trường lợi suất thấp giai đoạn 2020–2021, nhiều trái phiếu kỳ hạn dài với phiếu giảm giá 5–7% được giao dịch tốt trên 1.000 USD khi lãi suất thị trường giảm xuống 1–2%. Một số trái phiếu doanh nghiệp dài hạn được giao dịch trên mức 1.300 USD hoặc 1.400 USD. Giới hạn trên về mặt lý thuyết không bị giới hạn - khi lợi suất tiến gần đến 0, về lý thuyết, giá trái phiếu có thể tăng mà không bị ràng buộc đối với các trái phiếu có kỳ hạn dài, lãi suất cao. Giới hạn thực tế được đặt theo giá thu hồi nếu trái phiếu có thể thu hồi được, điều này ngăn giá tăng quá cao so với mức thu hồi.

Định giá trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp khác nhau như thế nào?

Trái phiếu chính phủ (Kho bạc, Gilts, Bunds) được định giá bằng cách sử dụng cùng một khung giá trị hiện tại nhưng được coi là không có rủi ro vỡ nợ, do đó YTM chỉ phản ánh thành phần lãi suất phi rủi ro. Trái phiếu doanh nghiệp có rủi ro tín dụng và do đó yêu cầu lợi suất (chênh lệch tín dụng) cao hơn lợi suất trái phiếu chính phủ, dẫn đến giá thấp hơn cho cùng một phiếu lãi và kỳ hạn. Chênh lệch tín dụng bù đắp cho các nhà đầu tư về rủi ro vỡ nợ (mất phiếu giảm giá hoặc tiền gốc), rủi ro hạ cấp và tính thanh khoản nói chung thấp hơn so với trái phiếu chính phủ. Trái phiếu lãi suất cao (rác rưởi) có chênh lệch tín dụng rất rộng và giao dịch với mức chiết khấu sâu, trong khi trái phiếu cấp đầu tư thường giao dịch gần ngang bằng với mức chênh lệch khiêm tốn.