Là gì Calmar Ratio Calculator?
▾
Tỷ lệ Calmar là thước đo hiệu suất đánh giá lợi tức hàng năm của khoản đầu tư so với mức giảm tối đa của nó trong một khoảng thời gian xác định - thường là 36 tháng gần đây nhất (3 năm). Nó được tạo ra bởi Terry W. Young và được xuất bản lần đầu tiên vào năm 1991 trên ấn phẩm thương mại Futures. Tên 'Calmar' bắt nguồn từ tên của công ty quản lý và bản tin của Young, California Managed Accounts Reports. Tỷ lệ này được định nghĩa là tỷ suất lợi nhuận gộp hàng năm chia cho giá trị tuyệt đối của mức rút vốn tối đa trải qua trong khoảng thời gian đo lường. Mức giảm tối đa là mức giảm giá trị danh mục tích lũy từ đỉnh đến đáy lớn nhất, thể hiện khoản lỗ tồi tệ nhất mà nhà đầu tư có thể phải chịu nếu họ đầu tư ở mức đỉnh và mua lại ở đáy. Bằng cách sử dụng mức giảm tối đa làm thước đo rủi ro, Tỷ lệ Calmar trực tiếp giải quyết mối quan tâm phù hợp nhất với các nhà đầu tư: khoản lỗ tồi tệ nhất đã xảy ra nghiêm trọng đến mức nào? Không giống như các thước đo rủi ro dựa trên biến động như độ lệch chuẩn, mức giảm tối đa là thước đo rủi ro trực quan và dễ hiểu. Một nhà quản lý quỹ tạo ra 15% lợi nhuận hàng năm nhưng bị giảm 50% có thể có Tỷ lệ Calmar là 0,30, báo hiệu rằng lợi nhuận không đủ để bù đắp cho rủi ro phá hủy vốn. Ngược lại, một quỹ trả lại 12% với mức rút vốn tối đa 10% sẽ có Tỷ lệ Calmar là 1,20 - cho thấy lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro có hiệu quả cao. Tỷ lệ Calmar đặc biệt phổ biến trong giới cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA), quỹ tương lai được quản lý và các nhà quản lý đầu tư thay thế. Nó được báo cáo thường xuyên trong cơ sở dữ liệu hiệu suất CTA và các tài liệu công bố theo quy định. Khoảng thời gian xem lại 36 tháng tiêu chuẩn giúp nó phản ứng nhanh hơn với hiệu suất gần đây so với các số liệu dài hạn, có thể vừa là điểm mạnh (phản ánh kỹ năng của người quản lý hiện tại) vừa là điểm yếu (bỏ qua các khoản giảm lịch sử trước thời điểm đó). Các giá trị trên 0,50 thường được coi là chấp nhận được, trên 1,0 là tốt và trên 3,0 được coi là đặc biệt đối với hầu hết các chiến lược thay thế.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Công thức
▾
Tỷ lệ Calmar = Lợi nhuận hàng năm / |Giảm tối đa| Để áp dụng công thức này, hãy thay thế từng biến bằng giá trị đo được hoặc ước tính của nó, sau đó đánh giá biểu thức theo thứ tự thực hiện tiêu chuẩn. Kết quả thể hiện đầu ra tỷ lệ bình tĩnh theo đơn vị thích hợp.Chú giải biến
▾
| Ký hiệu | Tên | Đơn vị | Mô tả |
|---|---|---|---|
| C | Tỷ lệ bình tĩnh | dimensionless | Lợi nhuận hàng năm trên mỗi đơn vị rút vốn tối đa; giá trị cao hơn cho thấy hiệu quả thu hồi vốn tốt hơn. |
| R_ann | Lợi nhuận hàng năm | % per year | Tỷ suất lợi nhuận gộp hàng năm trong khoảng thời gian đo lường, thường là 3 năm. |
| MDD | Rút vốn tối đa | % | Tỷ lệ phần trăm giảm từ đỉnh đến đáy lớn nhất trong giá trị danh mục đầu tư trong khoảng thời gian đo lường, được biểu thị bằng số dương. |
| V_peak | Giá trị danh mục đầu tư cao nhất | currency | Giá trị danh mục đầu tư cao nhất được ghi nhận trước khi giảm xuống đáy. |
| V_trough | Giá trị danh mục đầu tư đáy | currency | Giá trị danh mục đầu tư thấp nhất được ghi nhận sau mức đỉnh, được sử dụng để tính toán mức độ suy giảm. |
Cách Calmar Ratio Calculator
▾
- 1Thu thập chuỗi giá trị tài sản ròng (NAV) hàng ngày hoặc hàng tháng của danh mục đầu tư trong khoảng thời gian đo lường - thông lệ tiêu chuẩn sử dụng 36 tháng gần đây nhất.
- 2Tính lợi nhuận gộp hàng năm: R_ann = [(Giá trị cuối / Giá trị đầu)^(1/năm)] − 1, sau đó biểu thị dưới dạng phần trăm.
- 3Quét toàn bộ chuỗi NAV để tìm mức giảm tối đa: tại mỗi thời điểm, hãy tính lợi nhuận tích lũy từ đỉnh cao nhất trước đó. Mức giảm tối đa là mức giảm từ đỉnh tới đáy lớn nhất được quan sát thấy.
- 4Biểu thị mức giảm tối đa dưới dạng giá trị phần trăm dương (ví dụ: mức giảm 25% trở thành 25%).
- 5Chia lợi nhuận hàng năm cho giá trị tuyệt đối của mức rút vốn tối đa: Calmar = R_ann / |MDD|.
- 6So sánh tỷ lệ này với các điểm chuẩn của ngành và các công ty ngang hàng trong cùng danh mục chiến lược - CTA thường nhắm mục tiêu Tỷ lệ Calmar trên 0,5; quỹ ưu tú thường vượt quá 2,0.
- 7Tính toán lại hàng tháng hoặc hàng quý bằng cách sử dụng khoảng thời gian 36 tháng luân phiên để theo dõi xem tỷ lệ này đang được cải thiện hay xấu đi theo thời gian vì tỷ lệ này có thể thay đổi đáng kể sau một sự kiện rút vốn lớn.
Ví dụ có lời giải
▾
Hiệu suất mạnh mẽ — vượt xa ngưỡng 1.0.
CTA theo xu hướng đạt được lợi nhuận hàng năm là 18% với mức giảm tối đa chỉ 12%. Tỷ lệ Calmar là 1,50 cho thấy rằng với mỗi điểm phần trăm rủi ro thua lỗ tối đa, quỹ mang lại 1,5 điểm phần trăm lợi nhuận hàng năm. Đây là một hồ sơ tuyệt vời cho các hợp đồng tương lai được quản lý, trong đó Tỷ lệ Calmar điển hình nằm trong khoảng từ 0,5 đến 1,5. Tỷ lệ rút vốn thấp cho thấy chiến lược này có lớp phủ quản lý rủi ro hiệu quả, chẳng hạn như nhắm mục tiêu biến động hoặc xác định quy mô vị thế động.
Ở ngưỡng tối thiểu có thể chấp nhận được - nhà đầu tư nên xem xét kỹ lưỡng mức rút vốn.
Một quỹ mua/bán cổ phiếu mang lại 14% lợi nhuận hàng năm nhưng lại chịu mức lỗ từ đỉnh đến đáy là 28% - gần 2 năm lợi nhuận bị xóa sổ trong một sự kiện căng thẳng thị trường. Tỷ lệ Calmar 0,50 nằm ở mức tối thiểu có thể chấp nhận được. Mặc dù lợi nhuận hấp dẫn nhưng mức giảm tối đa 28% sẽ thử thách quyết tâm của hầu hết các nhà đầu tư. Tỷ lệ này cho thấy quỹ có thể cần cải thiện các biện pháp kiểm soát rút vốn hoặc các nguyên tắc dừng lỗ để thu hút và giữ lại vốn tổ chức.
Dưới 0,5 - sự cố COVID đã làm giảm nghiêm trọng tỷ lệ cho khoảng thời gian đó.
Trong khoảng thời gian 36 tháng bao gồm cả sự sụp đổ của thị trường do dịch bệnh COVID-19 vào tháng 3 năm 2020, S&P 500 đã trải qua mức giảm tối đa khoảng 34% từ mức đỉnh đến đáy. Mặc dù phục hồi để mang lại lợi nhuận hàng năm khoảng 10% trong giai đoạn này, Tỷ lệ Calmar là 0,29 phản ánh sự sụt giảm nghiêm trọng. Điều này minh họa cách khoảng thời gian 36 tháng luân phiên làm cho Tỷ lệ Calmar rất nhạy cảm với việc bao gồm các giai đoạn khủng hoảng và tại sao việc so sánh Tỷ lệ Calmar giữa các khoảng thời gian khác nhau đòi hỏi sự chú ý cẩn thận.
Bảo toàn vốn tuyệt vời - tỷ lệ rút vốn rất thấp so với lợi nhuận.
Quỹ định lượng trung lập với thị trường mang lại lợi nhuận 8% hàng năm trong khi không bao giờ mất quá 5% từ đỉnh đến đáy trong vòng 3 năm. Tỷ lệ Calmar là 1,60 là tuyệt vời, phản ánh khả năng bảo toàn vốn vượt trội. Mặc dù lợi nhuận tuyệt đối 8% có vẻ khiêm tốn so với chiến lược vốn chủ sở hữu, nhưng mức rút vốn tối đa rất thấp khiến quỹ này trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức không thích rủi ro như công ty bảo hiểm, quỹ tài trợ và quỹ hưu trí với những hạn chế rút vốn nghiêm ngặt trong chính sách đầu tư của họ.
Ứng dụng thực tế
▾
CTA và đánh giá quỹ tương lai được quản lý bởi các nhà đầu tư tổ chức và quỹ quỹ, cho phép những người thực hành đưa ra các quyết định định lượng sáng suốt dựa trên các phương pháp tính toán đã được xác thực và các phương pháp tiếp cận tiêu chuẩn ngành, đòi hỏi phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ các quyết định dựa trên bằng chứng, phân bổ nguồn lực chiến lược và tối ưu hóa hiệu suất trên các bối cảnh tổ chức đa dạng và các nguyên tắc chuyên môn
Xếp hạng cơ sở dữ liệu quỹ phòng hộ trên các nền tảng như BarclayHedge và Eurekahedge, giúp các nhà phân tích tạo ra kết quả chính xác hỗ trợ lập kế hoạch chiến lược, phân bổ nguồn lực và đánh giá hiệu suất giữa các tổ chức, trong đó việc tính toán bằng số chính xác là điều cần thiết để tạo ra kết quả đầu ra đáng tin cậy giúp cung cấp thông tin cho các quy trình lập kế hoạch, đánh giá và cải tiến liên tục trong cả môi trường doanh nghiệp và cá nhân
Giám sát việc tuân thủ tuyên bố chính sách đầu tư đối với các quỹ có giới hạn rút vốn rõ ràng, cho phép các chuyên gia định lượng kết quả một cách có hệ thống và so sánh các kịch bản bằng cách sử dụng các khung toán học đáng tin cậy và các công thức đã được thiết lập, yêu cầu các phương pháp tính toán có hệ thống giúp chuyển dữ liệu đầu vào thô thành thông tin chi tiết có thể hành động cho các bên liên quan phụ thuộc vào sự chặt chẽ về mặt định lượng trong các hoạt động chuyên môn hàng ngày của họ
Lựa chọn chiến lược và lập ngân sách rủi ro trong các danh mục đầu tư thay thế có nhiều người quản lý, hỗ trợ các quy trình đánh giá dựa trên dữ liệu trong đó độ chính xác bằng số là cần thiết cho các mục tiêu tuân thủ, báo cáo và tối ưu hóa, đòi hỏi các phương pháp tính toán mạnh mẽ mang lại kết quả nhất quán và có thể kiểm chứng phù hợp để báo cáo, kiểm toán và phân tích xu hướng dài hạn trong môi trường chuyên nghiệp
Tài liệu tiết lộ quy định của NFA và CFTC dành cho các nhà khai thác nhóm hàng hóa đã đăng ký, yêu cầu phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ các quyết định dựa trên bằng chứng, phân bổ nguồn lực chiến lược và tối ưu hóa hiệu suất trong bối cảnh tổ chức đa dạng và các nguyên tắc chuyên môn
Trường hợp đặc biệt
▾
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp kịch bản này trong các phép tính tỷ lệ bình tĩnh, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp kịch bản này trong các phép tính tỷ lệ bình tĩnh, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp kịch bản này trong các phép tính tỷ lệ bình tĩnh, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Điểm chuẩn tỷ lệ Calmar theo loại tài sản và chiến lược (Phạm vi lịch sử gần đúng)
▾
| Chiến lược/Loại tài sản | Phạm vi tỷ lệ Calmar điển hình | Ghi chú |
|---|---|---|
| CTA hàng đầu / Hợp đồng tương lai được quản lý | 1,5 – 4,0 | Quản lý rút vốn tốt nhất trong lớp |
| CTA trung bình / Hợp đồng tương lai được quản lý | 0,5 – 1,5 | Trung bình ngành khoảng 0,8 |
| Quỹ phòng hộ dài hạn/ngắn vốn cổ phần | 0,3 – 1,0 | Mức giảm vốn cao trong thời kỳ căng thẳng về vốn chủ sở hữu |
| S&P 500 (chu kỳ đầy đủ) | 0,2 – 0,5 | Chán nản vì sự sụt giảm của thị trường gấu |
| Quỹ trung lập thị trường | 1,0 – 3,0 | Tỷ lệ tăng mức rút vốn thấp |
| Quỹ vĩ mô toàn cầu | 0,4 – 1,5 | Sự khác biệt lớn giữa các chế độ thị trường |
| Quỹ trái phiếu cấp đầu tư | 0,5 – 2,0 | Mức rút vốn thấp, số dư lợi nhuận thấp |
Câu hỏi thường gặp
▾
Tại sao Tỷ lệ Calmar được tính trong 36 tháng?
Khoảng thời gian 36 tháng (3 năm) là quy ước ban đầu do Terry Young thiết lập khi ông giới thiệu Tỷ lệ Calmar vào năm 1991. Khoảng thời gian này được chọn làm sự cân bằng giữa việc nắm bắt đủ chu kỳ thị trường để có ý nghĩa và phản hồi đủ để phản ánh hiệu quả hoạt động gần đây của người quản lý thay vì dữ liệu lịch sử cũ. Cửa sổ cuộn này có nghĩa là tỷ lệ cập nhật hàng tháng và phản ứng tương đối nhanh với những thay đổi về kỹ năng của người quản lý, hiệu quả chiến lược hoặc chế độ thị trường. Thay vào đó, một số người thực hành sử dụng khoảng thời gian 12 tháng hoặc 60 tháng, vì vậy, điều quan trọng là phải xác nhận khoảng thời gian xem lại khi so sánh Tỷ lệ Calmar giữa các nguồn khác nhau.
Tỷ lệ Calmar khác với Tỷ lệ Sortino và Sharpe như thế nào?
Cả ba đều là thước đo hiệu suất được điều chỉnh theo rủi ro, nhưng chúng sử dụng các mẫu số rủi ro khác nhau. Tỷ lệ Sharpe sử dụng tổng độ lệch chuẩn (tất cả độ biến động). Tỷ lệ Sortino sử dụng độ lệch giảm (chỉ độ biến động của lợi nhuận âm). Tỷ lệ Calmar sử dụng mức rút vốn tối đa - khoản lỗ lịch sử tồi tệ nhất. Tỷ lệ Calmar thường được coi là trực quan nhất vì mức rút vốn tối đa trả lời trực tiếp câu hỏi 'điều tồi tệ nhất tôi có thể đã thua là gì?' Nó cũng phù hợp nhất đối với các nhà đầu tư có những hạn chế rút vốn rõ ràng, chẳng hạn như những hạn chế được yêu cầu trong các tuyên bố chính sách đầu tư của tổ chức. Cả ba biện pháp này đều bổ sung cho nhau và cần được xem xét cùng nhau để có được bức tranh hoàn chỉnh.
Tỷ lệ Calmar tốt là gì?
Các điểm chuẩn của ngành cho thấy Tỷ lệ Calmar dưới 0,5 là kém, 0,5 đến 1,0 là chấp nhận được, 1,0 đến 3,0 là tốt và trên 3,0 là đặc biệt. Tuy nhiên, các ngưỡng này khác nhau tùy theo loại chiến lược. Đối với các chiến lược có tính biến động cao như giao dịch vĩ mô toàn cầu hoặc giao dịch tùy ý, Tỷ lệ Calmar là 0,5 có thể được chấp nhận. Đối với các chiến lược có độ biến động thấp hơn như kinh doanh chênh lệch giá thu nhập cố định hoặc trung lập thị trường, Tỷ lệ Calmar dưới 1 sẽ là một mối lo ngại. Bối cảnh, loại chiến lược và môi trường thị trường đều phải được xem xét khi giải thích tỷ lệ này.
Tỷ lệ Calmar có thể bị đánh lừa hoặc thao túng không?
Có — Tỷ lệ Calmar có thể được chơi theo nhiều cách. Người quản lý có thể sử dụng các giới hạn dừng lỗ để giới hạn một cách giả tạo mức giảm tối đa được đo lường trong khoảng thời gian 36 tháng trong khi vẫn chấp nhận rủi ro cơ bản tương tự (ví dụ: khởi động lại chuỗi NAV sau khi tái cơ cấu). Người quản lý cũng có thể chọn các khoảng thời gian thuận lợi để loại trừ các khoản rút vốn lớn trước đó. Ngoài ra, các chiến lược có vẻ ổn định ở các thị trường bình thường nhưng có rủi ro tiềm ẩn (ví dụ: bán biến động hoặc các quyền chọn hết tiền) có thể hiển thị Tỷ lệ Calmar tuyệt vời cho đến khi khủng hoảng xảy ra. Nhà đầu tư phải luôn xem xét toàn bộ chuỗi NAV lịch sử ngoài khoảng thời gian 36 tháng tiêu chuẩn và kiểm tra mô hình phục hồi khi rút vốn.
Mức rút vốn lớn ảnh hưởng như thế nào đến Tỷ lệ Calmar trong tương lai?
Một khoản rút vốn lớn làm giảm nghiêm trọng Tỷ lệ Calmar trong tối đa 36 tháng sau khi nó xảy ra, vì nó vẫn nằm trong khoảng thời gian xem lại luân phiên. Ngay cả khi quỹ phục hồi hoàn toàn và tiếp tục hoạt động mạnh mẽ, Tỷ lệ Calmar sẽ vẫn bị suy giảm cho đến khi sự kiện rút vốn diễn ra sau thời hạn 36 tháng. Hiệu ứng 'bóng tối' này có nghĩa là các quỹ bị rút vốn lớn nhưng riêng lẻ có thể có Tỷ lệ Calmar thấp giả tạo và không phản ánh khả năng quản lý rủi ro hiện tại của họ. Trong những tình huống này, việc kiểm tra Tỷ lệ Calmar qua nhiều cửa sổ cuộn và phân tích nguyên nhân dẫn đến việc rút vốn sẽ mang lại đánh giá đầy đủ hơn.
Tỷ lệ Calmar có phù hợp để đánh giá các quỹ chỉ số vốn cổ phần không?
Tỷ lệ Calmar có thể được áp dụng cho các quỹ chỉ số vốn chủ sở hữu nhưng sâu sắc nhất khi được sử dụng cho các chiến lược tích cực và đầu tư thay thế. Các chỉ số vốn chủ sở hữu trải qua đợt giảm giá lớn trong thị trường giá xuống (ví dụ: -50% trong năm 2008–2009, -34% vào năm 2020) làm giảm đáng kể Tỷ lệ Calmar trong những khoảng thời gian đó. Đối với các quỹ chỉ số thụ động, Tỷ lệ Calmar về cơ bản phản ánh thời gian chu kỳ thị trường hơn là kỹ năng quản lý. Nó có giá trị nhất khi so sánh các nhà quản lý đang hoạt động hoặc thay thế trong cùng một loại chiến lược, trong đó sự khác biệt trong Tỷ lệ Calmar phản ánh sự khác biệt thực sự trong quản lý rủi ro và tạo ra lợi nhuận.
Mối quan hệ giữa Tỷ lệ Calmar và thời gian phục hồi giải ngân là gì?
Tỷ lệ Calmar có liên quan nhưng khác biệt với phân tích phục hồi giải ngân. Một quỹ có Tỷ lệ Calmar cao thường phục hồi nhanh chóng sau khi rút vốn vì lợi nhuận hàng năm của quỹ này cao so với mức độ rút vốn. Là một phép tính gần đúng, thời gian để phục hồi từ mức rút vốn tối đa xấp xỉ bằng Tỷ lệ 1 / Calmar tính theo năm. Ví dụ: Tỷ lệ Calmar là 2,0 ngụ ý khoảng 0,5 năm (6 tháng) để phục hồi khoản rút vốn tối đa, trong khi tỷ lệ 0,5 ngụ ý thời gian phục hồi khoảng 2 năm. Mối quan hệ này làm cho Tỷ lệ Calmar trở thành một đại diện hữu ích cho tốc độ thu hồi vốn, đây là mối quan tâm chính đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư hữu hạn.
Lỗi thường gặp cần tránh
▾
- !Sử dụng khoảng thời gian xem lại không chuẩn (ví dụ: 12 hoặc 60 tháng) mà không tiết lộ thời gian đó — Tỷ lệ Calmar từ các khoảng thời gian khác nhau là không thể so sánh được.
- !So sánh Tỷ lệ Calmar giữa các loại chiến lược mà không xem xét rằng phạm vi chấp nhận được có sự khác biệt đáng kể theo loại tài sản và chế độ biến động.
- !Coi Tỷ lệ Calmar như một thước đo hướng tới tương lai — nó đo lường hiệu suất trước đây và mức rút vốn tối đa có thể không phản ánh rủi ro trong tương lai.
- !Bỏ qua nguyên nhân của mức rút vốn tối đa - lỗi vận hành một lần rất khác với lỗi chiến lược cơ bản tạo ra mức độ rút vốn tương tự.
- !Không kiểm tra toàn bộ lịch sử NAV ngoài khoảng thời gian 36 tháng tiêu chuẩn, điều này có thể tiết lộ các khoản giảm giá lớn trước đó hiện bị ẩn khỏi số liệu tiêu chuẩn.
Mẹo Chuyên Nghiệp
Luôn kiểm tra cả mức tuyệt đối của mức rút vốn tối đa và Tỷ lệ Calmar cùng nhau. Tỷ lệ 1,0 đạt được với mức giảm tối đa 30% rất khác so với tỷ lệ 1,0 đạt được với mức giảm tối đa 5% - trải nghiệm rủi ro cơ bản là rất khác nhau mặc dù các tỷ lệ này giống hệt nhau.
Bạn có biết?
Tên 'Calmar' không phải là viết tắt của bất kỳ từ viết tắt tài chính nào — nó bắt nguồn từ tên bản tin có trụ sở tại California của Terry Young, 'Báo cáo tài khoản được quản lý California', và ba chữ cái đầu tiên và hai chữ cái cuối cùng của nó được kết hợp để tạo ra một tên thương hiệu đáng nhớ cho số liệu.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Tài liệu tham khảo
Ratings & comments
Nhận Mẹo Toán Hàng Tuần
Tham gia cùng 12.000+ người đăng ký để nhận mẹo về máy tính mỗi tuần.