Là gì Hedging Ratio Calculator?
▾
Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro (còn gọi là tỷ lệ phòng ngừa rủi ro hoặc tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tối ưu) là tỷ lệ của một vị thế cần được phòng ngừa bằng cách sử dụng công cụ phái sinh bù đắp để giảm thiểu rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro là 1,0 có nghĩa là phòng ngừa đầy đủ - mỗi đô la tiếp xúc sẽ được bù đắp hoàn toàn. Tỷ lệ 0,5 có nghĩa là phòng ngừa rủi ro 50% - một nửa rủi ro không được phòng ngừa. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tối ưu giảm thiểu sự khác biệt của danh mục đầu tư, cân bằng hiệu quả của công cụ phòng ngừa rủi ro sẵn có với chi phí và rủi ro cơ bản của việc phòng ngừa rủi ro. Tỷ lệ phòng ngừa phương sai tối thiểu cho một vị thế giao ngay được phòng ngừa bằng hợp đồng tương lai được tính như sau: h* = ρ × (σ_S / σ_F), trong đó ρ là mối tương quan giữa lợi nhuận giao ngay và lợi nhuận tương lai, σ_S là độ lệch chuẩn của thay đổi giá giao ngay và σ_F là độ lệch chuẩn của thay đổi giá tương lai. Công thức này, bắt nguồn từ việc hồi quy những thay đổi của giá giao ngay đối với những thay đổi của giá tương lai (hồi quy OLS), đưa ra hệ số giảm thiểu phương sai của vị thế phòng ngừa rủi ro. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tối ưu có liên quan chặt chẽ đến phòng ngừa rủi ro beta trong danh mục đầu tư vốn cổ phần. Số lượng hợp đồng tương lai cần thiết để phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư chứng khoán bằng (Giá trị danh mục đầu tư / Giá trị hợp đồng tương lai) × β_danh mục đầu tư, điều chỉnh mức độ rủi ro hệ thống của danh mục đầu tư so với chỉ số tương lai. Để giảm hệ số beta của danh mục đầu tư từ β xuống β_target, số lượng hợp đồng = (β_target − β) × (Giá trị danh mục đầu tư / Giá trị hợp đồng tương lai). Rủi ro cơ bản là thách thức trọng tâm trong việc phòng ngừa rủi ro: sự khác biệt giữa giá giao ngay của rủi ro và giá tương lai hoặc giá phái sinh. Khi tài sản được phòng ngừa rủi ro không hoàn toàn khớp với công cụ phái sinh (phòng ngừa rủi ro chéo), rủi ro cơ bản khiến việc phòng ngừa rủi ro không hoàn hảo - công cụ phái sinh có thể di chuyển một lượng khác với vị thế cơ bản. Hiệu quả của biện pháp phòng ngừa rủi ro được đo bằng R2 từ sự hồi quy của tỷ suất lợi nhuận giao ngay trên hợp đồng tương lai: R2 thể hiện tỷ lệ chênh lệch giao ngay bị loại bỏ bởi biện pháp phòng ngừa rủi ro. Phòng ngừa rủi ro được sử dụng trong nhiều bối cảnh: một nông dân trồng lúa mì bán hợp đồng tương lai để khóa giá cây trồng, một hãng hàng không mua hợp đồng tương lai nhiên liệu máy bay để hạn chế chi phí đầu vào, một nhà quản lý danh mục đầu tư sử dụng hợp đồng tương lai chỉ số để giảm beta thị trường, một công ty sử dụng hợp đồng kỳ hạn FX để ấn định tiền tệ trên khoản phải thu nước ngoài và một nhà quản lý quỹ trái phiếu sử dụng hoán đổi lãi suất để giảm thời hạn.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Công thức
▾
Tỷ lệ phòng hộ tối ưu: h* = ρ × (σ_S / σ_F) = Cov(ΔS, ΔF) / Var(ΔF)
Số lượng Hợp đồng Tương lai: N = h* × (Giá trị Vị thế Giao ngay / Giá trị Hợp đồng Tương lai)
Phòng hộ Beta: N = (β_target − β_portfolio) × (Giá trị danh mục đầu tư / Giá trị hợp đồng tương lai)Chú giải biến
▾
| Ký hiệu | Tên | Đơn vị | Mô tả |
|---|---|---|---|
| h* | Tỷ lệ phòng hộ tối ưu | ratio | Tỷ lệ rủi ro giao ngay để phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai/phái sinh: h* = ρ × (σ_S / σ_F). Giảm thiểu sự khác biệt của danh mục đầu tư. |
| ρ | Tương quan giao ngay-tương lai | ratio | Mối tương quan Pearson giữa thay đổi giá giao ngay và thay đổi giá tương lai; mối tương quan cao hơn = phòng ngừa hiệu quả hơn. |
| σ_S | Biến động giá giao ngay | % or $ | Độ lệch chuẩn của những thay đổi trong giá giao ngay của khoản đầu tư được phòng ngừa. |
| σ_F | Biến động giá tương lai | % or $ | Độ lệch chuẩn của những thay đổi trong giá tương lai được sử dụng để phòng ngừa rủi ro. |
| HE | Hiệu quả phòng hộ | % | ρ 2 = R 2 từ hồi quy OLS; tỷ lệ phần trăm phương sai giao ngay được loại bỏ bởi biện pháp phòng hộ tối ưu. Phòng ngừa hoàn hảo = 100%. |
Cách Hedging Ratio Calculator
▾
- 1Xác định rủi ro giao ngay cần phòng ngừa: rủi ro giá hàng hóa, rủi ro tỷ giá, rủi ro thị trường chứng khoán hoặc rủi ro lãi suất.
- 2Chọn công cụ phòng ngừa rủi ro thích hợp: hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn hoặc hợp đồng hoán đổi để theo dõi rủi ro cơ bản.
- 3Thu thập dữ liệu lịch sử về thay đổi giá giao ngay (ΔS) và thay đổi giá tương lai (ΔF) trong một khoảng thời gian đại diện.
- 4Tính: tương quan ρ(ΔS, ΔF), độ lệch chuẩn σ_S và σ_F.
- 5Tính tỷ lệ phòng hộ tối ưu: h* = ρ × (σ_S / σ_F). Ngoài ra, hãy chạy hồi quy OLS của ΔS trên ΔF; hệ số độ dốc là h*.
- 6Tính số lượng hợp đồng: N = h* × (Giá trị tiếp xúc tại chỗ / Quy mô hợp đồng). Làm tròn đến số nguyên gần nhất.
- 7Theo dõi và điều chỉnh phòng ngừa rủi ro khi thời gian trôi qua, giá cả thay đổi và tỷ lệ tương quan hoặc biến động tăng lên (phòng ngừa rủi ro động).
Ví dụ có lời giải
▾
Phòng hộ chéo: nhiên liệu máy bay được phòng hộ bằng hợp đồng dầu thô tương lai - tồn tại rủi ro cơ bản
h* = 0,87 × (0,08/0,07) = 0,87 × 1,143 = 0,994. 1 triệu gallon nhiên liệu máy bay (≈ 23.810 thùng ở mức 42 gal/bbl). Số hợp đồng dầu thô = 0,994 × (23.810/1.000) = 23,7 ≈ 24 hợp đồng. Hiệu quả phòng ngừa rủi ro = 0,872 = 75,7% — hợp đồng dầu thô tương lai loại bỏ khoảng 76% chênh lệch giá nhiên liệu máy bay. 24% còn lại là rủi ro cơ bản: nhiên liệu máy bay và dầu thô không di chuyển giống hệt nhau (chênh lệch tinh chế, chênh lệch nguồn cung khu vực). Các hãng hàng không thường thực hiện phòng ngừa rủi ro một phần (50–80% nhu cầu nhiên liệu chuyển tiếp) để cân bằng việc quản lý rủi ro một cách linh hoạt.
Hợp đồng tương lai S&P ngắn hạn giảm beta danh mục đầu tư từ 1,3 xuống ~ 0,5
N = (β_target − β_portfolio) × (Giá trị danh mục đầu tư / Giá trị tương lai) = (0,5 − 1,3) × ($5 triệu / $1,25 triệu) = −0,8 × 4 = −3,2 hợp đồng. Việc bán 3 hợp đồng tương lai S&P 500 làm giảm khả năng tiếp cận thị trường hiệu quả của danh mục đầu tư. Mỗi hợp đồng tương lai phòng ngừa 1,25 triệu USD rủi ro thị trường × 1,0 beta = 1,25 triệu USD rủi ro vốn cổ phần. Bằng cách bán 3 hợp đồng, chúng tôi loại bỏ 3 × 1,25 triệu USD × (1/quy mô danh mục đầu tư) × đơn vị beta của danh mục đầu tư khỏi rủi ro hệ thống. Người quản lý sẽ sử dụng phương pháp này khi thị trường giảm giá trong ngắn hạn nhưng không muốn bán cổ phiếu và chịu chi phí giao dịch hoặc thuế.
Phòng hộ đầy đủ (h*=1,0) khóa tỷ giá và loại bỏ hoàn toàn rủi ro ngoại hối
Bằng cách ký hợp đồng kỳ hạn 3 tháng để bán €5 triệu với giá 1,105 USD/EUR, công ty sẽ chốt biên nhận USD là €5 triệu × 1,105 = $5.525.000 bất kể EUR/USD giao dịch ở đâu khi thanh toán. Nếu EUR giảm xuống 1,05, khoản thu không được bảo đảm sẽ là 5.250.000 USD - khoản lỗ 275.000 USD. Tiền đạo loại bỏ rủi ro này. Phí bảo hiểm kỳ hạn (1,105 so với điểm 1,10) phản ánh chênh lệch lãi suất giữa EUR và USD (ngang giá lãi suất). Phòng ngừa rủi ro một phần (h* = 0,5) sẽ phòng ngừa 2,5 triệu euro, khiến 2,5 triệu euro chịu rủi ro trước biến động tỷ giá giao ngay.
h*≈1,0 khi giao ngay và tương lai là cùng một mặt hàng - rủi ro cơ bản là tối thiểu
h* = 0,92 × (0,15/0,14) = 0,986. Số lượng hợp đồng = 0,986 × (50.000 / 5.000) = 9,86 ≈ 10 hợp đồng. Bán 10 hợp đồng tương lai lúa mì CBOT với giá 6,50 USD: giá trị cố định = 10 × 5.000 × 6,50 USD = 325.000 USD. Hiệu quả phòng ngừa rủi ro = 0,92² = 84,6% - rất hiệu quả vì hợp đồng tương lai có cùng loại hàng hóa. Rủi ro cơ bản còn lại đến từ sự khác biệt về chất lượng (hợp đồng tương lai chỉ định lúa mì mùa đông cứng màu đỏ; nông dân có thể sản xuất lúa mì mềm) và cơ sở giao hàng tận nơi so với giá Chicago.
Ứng dụng thực tế
▾
Quản lý rủi ro chi phí nhiên liệu của hãng hàng không và vận tải
Phòng ngừa rủi ro ngoại hối doanh nghiệp cho các công ty đa quốc gia
Phòng ngừa rủi ro beta vốn cổ phần của người quản lý danh mục đầu tư với hợp đồng tương lai chỉ số
Quản lý rủi ro về giá cây trồng của người sản xuất nông nghiệp
Quản lý thời hạn quỹ trái phiếu với hợp đồng tương lai Kho bạc
Trường hợp đặc biệt
▾
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp phải tình huống này trong tính toán tỷ lệ phòng ngừa rủi ro, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp phải tình huống này trong tính toán tỷ lệ phòng ngừa rủi ro, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp phải tình huống này trong tính toán tỷ lệ phòng ngừa rủi ro, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Tỷ lệ phòng hộ điển hình và hiệu quả theo loại tài sản
▾
| Loại phơi sáng | Dụng cụ phòng hộ | h* điển hình | R² điển hình | Rủi ro cơ bản chính |
|---|---|---|---|---|
| Dầu thô WTI (tương tự) | Hợp đồng tương lai dầu thô WTI | 0,98–1,00 | 95–99% | Lớp và địa điểm giao hàng |
| Nhiên liệu phản lực (hàng rào chéo) | Hợp đồng tương lai WTI hoặc Brent | 0,85–0,95 | 70–85% | Tinh chỉnh lề (crack spread) |
| Danh mục đầu tư cổ phần (S&P) | Hợp đồng tương lai S&P 500 | β × 1,0 | 85–98% | Yếu tố không phù hợp nếu cổ phiếu không thuộc S&P |
| Khoản phải thu nước ngoài (FX) | Tiền tệ kỳ hạn/tương lai | 1.00 | 99%+ | Chênh lệch thời gian giải quyết |
| Danh mục trái phiếu có lãi suất cố định | Kho bạc tương lai / IRS | Trận đấu DV01 | 90–98% | Chênh lệch tín dụng so với cơ sở Kho bạc |
| Hàng nông sản | Hợp đồng tương lai hàng hóa tương tự | 0,90–0,98 | 80–95% | Cơ sở chất lượng và vị trí |
| Rủi ro tín dụng trái phiếu doanh nghiệp | CDS (Hoán đổi mặc định tín dụng) | 0,70–0,90 | 60–80% | Tên đơn và cơ sở chỉ mục |
Câu hỏi thường gặp
▾
Rủi ro cơ bản trong phòng ngừa rủi ro là gì?
Cơ sở là chênh lệch giữa giá giao ngay của tài sản được phòng ngừa và giá tương lai của công cụ phòng ngừa. Rủi ro cơ bản phát sinh do sự khác biệt này không cố định - nó thay đổi theo thời gian do chi phí vận chuyển, sự khác biệt về chất lượng, sự mất cân bằng cung/cầu hoặc khi sử dụng phòng ngừa chéo (tài sản khác với hợp đồng tương lai). Ví dụ, một hãng hàng không phòng ngừa rủi ro cho nhiên liệu máy bay bằng hợp đồng tương lai dầu thô phải đối mặt với rủi ro cơ bản vì giá nhiên liệu máy bay không biến động giống hệt như giá dầu thô - chênh lệch giá tinh chế và động lực cung cấp cho từng sản phẩm cụ thể tạo ra sự khác biệt. Rủi ro cơ bản là lý do chính khiến tỷ lệ phòng ngừa rủi ro nhỏ hơn 1,0 trong phòng ngừa chéo và tại sao ngay cả phòng ngừa rủi ro tối ưu cũng không hoàn hảo.
Tại sao tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tối ưu có thể nhỏ hơn 1,0?
Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tối ưu h* = ρ × (σ_S/σ_F) nhỏ hơn 1,0 khi: (1) mối tương quan giữa giao ngay và hợp đồng tương lai dưới 1,0 (rủi ro cơ bản từ phòng ngừa chéo); hoặc (2) giá tương lai biến động nhiều hơn giá giao ngay (σ_F > σ_S), nghĩa là mỗi hợp đồng tương lai phòng ngừa rủi ro thay đổi giá nhiều hơn vị thế giao ngay. Ví dụ: nếu hợp đồng tương lai nhiên liệu máy bay phản lực (dầu thô) biến động cao hơn 10% so với giá giao ngay của nhiên liệu máy bay phản lực thì tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tối ưu là tương quan 0,91 × — phòng ngừa rủi ro có hiệu quả vượt quá mức biến động và phải được thu nhỏ lại. Khi ρ = 1 và σ_S = σ_F (tương lai hoàn hảo của cùng một mặt hàng), h* = 1,0, phòng hộ đầy đủ.
Phòng ngừa rủi ro động là gì và khi nào nó được sử dụng?
Phòng ngừa rủi ro động liên quan đến việc tái cân bằng liên tục (hoặc thường xuyên) tỷ lệ phòng ngừa khi điều kiện thị trường thay đổi. Điều này là cần thiết khi tỷ lệ phòng ngừa rủi ro thay đổi theo thời gian - điều này xảy ra khi các mối tương quan, biến động hoặc beta của danh mục đầu tư thay đổi theo thời gian. Phòng ngừa rủi ro bằng delta quyền chọn là ví dụ cổ điển: khi giá cơ bản của quyền chọn thay đổi, delta của quyền chọn thay đổi (do gamma), do đó phòng ngừa rủi ro phải được cân bằng lại. Phòng ngừa rủi ro delta cho các vị thế quyền chọn đòi hỏi phải điều chỉnh thường xuyên để duy trì delta ròng gần bằng 0. Trong thực tế, phòng ngừa rủi ro động liên quan đến chi phí giao dịch ở mỗi lần tái cân bằng, tạo ra sự cân bằng giữa độ chính xác phòng ngừa và chi phí tái cân bằng.
Tỷ lệ phòng hộ khác nhau như thế nào đối với quyền chọn và hợp đồng tương lai?
Đối với hợp đồng tương lai, tỷ lệ phòng ngừa rủi ro rất đơn giản: số lượng hợp đồng tương lai trên một đơn vị rủi ro giao ngay, được tính theo h*. Đối với quyền chọn, tỷ lệ phòng hộ là delta (δ = ∂C/∂S), nằm trong khoảng từ 0 đến 1 đối với quyền chọn mua và −1 đến 0 đối với quyền chọn bán. Phòng ngừa rủi ro delta cho danh mục quyền chọn yêu cầu nắm giữ −delta × danh nghĩa trong tài sản cơ sở (hoặc hợp đồng tương lai). Là một biện pháp phòng ngừa rủi ro quyền chọn bán: mua một quyền chọn bán có delta = −0,5 bảo vệ một nửa nhược điểm trên mỗi cổ phiếu, chứ không phải toàn bộ nhược điểm. Để phòng ngừa hoàn toàn vị thế mua cổ phiếu bằng quyền chọn bán, bạn cần 1 / |delta| quyền chọn bán trên mỗi cổ phiếu (ví dụ: 2 quyền chọn bán với delta = −0,5).
Công ty có nên luôn cố gắng đạt được hiệu quả phòng ngừa tối đa không?
Không nhất thiết phải như vậy. Phòng ngừa hiệu quả tối đa sẽ giảm thiểu phương sai nhưng có thể không tối đa hóa giá trị. Phòng ngừa rủi ro có các chi phí: chi phí trực tiếp (ký quỹ tương lai, phí bảo hiểm quyền chọn, chênh lệch giá chào mua kỳ hạn), chi phí gián tiếp (chi phí cơ hội của việc mất giá) và chi phí quản lý rủi ro cơ bản. Đối với các công ty có tính linh hoạt về giá tự nhiên (có thể thông qua việc tăng chi phí), việc phòng ngừa rủi ro quá mức sẽ loại bỏ lợi thế. Đối với các công ty có hợp đồng khách hàng với giá cố định (không linh hoạt về giá), việc phòng ngừa rủi ro chặt chẽ là rất quan trọng. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro tối ưu cân bằng giữa việc giảm rủi ro với chi phí phòng ngừa rủi ro và nhiều công ty sử dụng phòng ngừa một phần (50–80%) để giảm hầu hết rủi ro đuôi trong khi vẫn bảo toàn được mức tăng giá.
Phòng ngừa rủi ro tiền tệ và phòng ngừa rủi ro lãi suất khác nhau như thế nào?
Phòng ngừa rủi ro ngoại hối giải quyết rủi ro các khoản phải thu hoặc phải trả bằng ngoại tệ sẽ thay đổi giá trị đồng nội tệ do biến động tỷ giá hối đoái. Nó sử dụng tiền tệ kỳ hạn, tương lai hoặc quyền chọn. Tỷ lệ phòng ngừa rủi ro thường đơn giản (bằng số tiền tiếp xúc FX) vì hợp đồng kỳ hạn FX có tính thanh khoản cao và có thể khớp với số tiền tiếp xúc và kỳ hạn chính xác. Phòng ngừa rủi ro lãi suất giải quyết rủi ro lãi suất tăng (hoặc giảm) sẽ làm thay đổi giá trị thị trường của tài sản hoặc nợ có lãi suất cố định. Nó thường sử dụng hợp đồng tương lai lãi suất (tương lai Kho bạc), hoán đổi hoặc quyền chọn về lãi suất. Khớp DV01 là khung chính: khớp DV01 của hàng rào với DV01 của mức độ rủi ro.
Sự khác biệt giữa phòng hộ và đầu cơ là gì?
Phòng ngừa rủi ro làm giảm rủi ro bằng cách đảm nhận vị thế bù đắp trong một công cụ tương quan. Vị trí đầu cơ làm tăng khả năng hiển thị bằng cách đặt cược định hướng. Công cụ phái sinh tương tự (hợp đồng tương lai) có thể được sử dụng cho cả hai mục đích tùy thuộc vào bối cảnh: một hãng hàng không mua hợp đồng tương lai dầu thô để bù đắp rủi ro chi phí nhiên liệu máy bay là phòng ngừa rủi ro; một quỹ hàng hóa mua cùng một hợp đồng tương lai dựa trên kỳ vọng giá sẽ tăng là hoạt động đầu cơ. Các yêu cầu pháp lý (đặc biệt là Dodd-Frank đối với hợp đồng hoán đổi) yêu cầu các đối tác đăng ký với tư cách là người phòng ngừa rủi ro hoặc nhà đầu cơ, với các yêu cầu về vốn và báo cáo khác nhau. Nhiều 'phòng ngừa rủi ro' trong thực tế có các yếu tố đầu cơ khi chúng được phòng ngừa quá mức hoặc khi công cụ phòng ngừa rủi ro không phù hợp chặt chẽ với mức độ rủi ro.
Lỗi thường gặp cần tránh
▾
- !Sử dụng h*=1,0 cho phòng ngừa chéo mà không tính toán tỷ lệ tối ưu thực tế — việc phòng ngừa rủi ro quá mức sẽ tạo ra rủi ro mới thay vì giảm thiểu rủi ro đó.
- !Không tính đến quy mô hợp đồng khi tính số lượng hợp đồng tương lai - làm tròn đến toàn bộ hợp đồng gần nhất.
- !Không cập nhật tỷ lệ phòng ngừa rủi ro khi mối tương quan và biến động thay đổi theo thời gian trong các thị trường năng động.
- !Bỏ qua việc điều chỉnh phòng ngừa rủi ro đối với các phòng ngừa rủi ro tương lai với thời gian nắm giữ đáng kể.
- !Sử dụng các ước tính tương quan lịch sử từ các giai đoạn yên tĩnh cho các biện pháp phòng ngừa rủi ro trong các giai đoạn không ổn định khi các mối tương quan có thể đã thay đổi đáng kể.
Mẹo Chuyên Nghiệp
Ước tính tỷ lệ phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng hồi quy OLS với ít nhất 60 điểm dữ liệu (ví dụ: dữ liệu hàng ngày của 3 tháng). Kiểm tra R² để hiểu tính hiệu quả của việc phòng ngừa trước khi quyết định thực hiện phòng ngừa. Đối với phòng ngừa rủi ro chéo có R² dưới 0,70, hãy xem xét liệu công cụ phòng ngừa rủi ro có phù hợp hay không hoặc liệu có tồn tại một giải pháp thay thế tương quan tốt hơn hay không.
Bạn có biết?
Các thị trường tương lai có tổ chức đầu tiên dành cho hàng hóa nông nghiệp được thành lập tại Ủy ban Thương mại Chicago (CBOT) vào năm 1848, ban đầu dành cho ngô và lúa mì. Những thị trường này được tạo ra chủ yếu để cho phép các nhà buôn ngũ cốc và nông dân phòng ngừa rủi ro về giá - các nguyên tắc toán học tương tự làm cơ sở cho việc tính toán tỷ lệ phòng ngừa tối ưu đã được các nhà giao dịch thực hiện bằng trực giác hơn một thế kỷ trước khi Fischer Black, Myron Scholes và Robert Merton chính thức hóa lý thuyết định giá phái sinh.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Tài liệu tham khảo
- ›Hull, J.: Quyền chọn, Hợp đồng tương lai và các công cụ phái sinh khác (tái bản lần thứ 11), Chương 3 - Phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai
- ›Ederington, L.H. (1979): Hiệu suất phòng ngừa rủi ro của thị trường tương lai mới, Tạp chí Tài chính
- ›Investopedia: Định nghĩa tỷ lệ phòng hộ
- ›CME Group: Giới thiệu về phòng ngừa rủi ro với hợp đồng tương lai
Nhận Mẹo Toán Hàng Tuần
Tham gia cùng 12.000+ người đăng ký để nhận mẹo về máy tính mỗi tuần.