Là gì Risk-Adjusted Return (RAROC)?
▾
Lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro đo lường hiệu quả đầu tư so với rủi ro được thực hiện để đạt được lợi nhuận đó, thừa nhận rằng lợi nhuận cao hơn là vô nghĩa nếu chúng đi kèm với rủi ro cao hơn tương ứng. Nhiều số liệu đã được phát triển để nắm bắt các khía cạnh khác nhau của hiệu suất được điều chỉnh theo rủi ro, mỗi số liệu có điểm mạnh cụ thể và trường hợp sử dụng phù hợp. Cùng nhau, chúng cho phép các nhà đầu tư, nhà quản lý quỹ và chủ ngân hàng so sánh hiệu suất giữa các chiến lược với các hồ sơ rủi ro khác nhau trên cơ sở bình đẳng. Tỷ lệ Sharpe, được phát triển bởi người đoạt giải Nobel William Sharpe vào năm 1966, là thước đo lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro được sử dụng rộng rãi nhất: nó đo lường lợi nhuận vượt mức trên lãi suất phi rủi ro trên một đơn vị tổng biến động của danh mục đầu tư (độ lệch chuẩn). Sắc nét = (R_p − R_f) / σ_p. Sharpe bằng 1,0 có nghĩa là một đơn vị lợi nhuận vượt quá trên một đơn vị độ lệch chuẩn - thường được coi là tốt. Sharpe trên 2.0 là đặc biệt; dưới 0,5 là kém. Tỷ lệ Sharpe hoạt động tốt nhất đối với các danh mục đầu tư được đa dạng hóa tốt, trong đó sự biến động là đại diện tốt cho tổng rủi ro. Tỷ lệ Treynor thay thế sự biến động bằng beta (rủi ro hệ thống) trong mẫu số: Treynor = (R_p − R_f) / β. Điều này phù hợp để đo lường sự đóng góp vào danh mục đầu tư đa dạng, trong đó chỉ có rủi ro hệ thống (thị trường) là có liên quan. Tỷ lệ Treynor tốt hơn để so sánh các quỹ được quản lý trong bối cảnh danh mục đầu tư rộng. Jensen's Alpha đo lường lợi nhuận vượt trội tuyệt đối so với lợi nhuận dự đoán theo CAPM: Alpha = R_p − [R_f + β × (R_m − R_f)]. Alpha dương cho thấy giá trị gia tăng của người quản lý vượt ra ngoài khả năng tiếp cận thị trường có hệ thống. Trong ngân hàng, RAROC (Lợi nhuận trên vốn được điều chỉnh theo rủi ro) là khuôn khổ chủ đạo: RAROC = (Doanh thu - Khoản lỗ dự kiến - Chi phí hoạt động) / Vốn kinh tế. Nó đo lường lợi nhuận sau tổn thất dự kiến, lợi nhuận sau chi phí trên số vốn cần thiết để hỗ trợ rủi ro. Một ngành nghề kinh doanh hoặc khoản vay sẽ hấp dẫn nếu RAROC của nó vượt quá tỷ lệ rào cản của ngân hàng (chi phí vốn cổ phần, thường là 12–15%). RAROC là nền tảng của việc đo lường hiệu quả hoạt động, khen thưởng khuyến khích và phân bổ nguồn lực chiến lược trong các ngân hàng. Tỷ lệ thông tin (IR) đo lường hiệu suất quản lý hoạt động: IR = Lợi nhuận hoạt động / Rủi ro hoạt động (lỗi theo dõi). IR trên 0,5 được coi là quản lý tích cực tốt; trên 1.0 là ngoại lệ. Tỷ lệ Sortino cải thiện trên Sharpe bằng cách sử dụng độ lệch giảm (chỉ độ biến động của lợi nhuận âm) trong mẫu số, nắm bắt tốt hơn ác cảm thua lỗ bất đối xứng của nhà đầu tư. Tỷ lệ Calmar sử dụng mức rút vốn tối đa làm thước đo rủi ro, đặc biệt phù hợp với các chiến lược thay thế và theo xu hướng.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Công thức
▾
Tỷ lệ sắc nét = (R_p − R_f) / σ_p
Tỷ lệ Treynor = (R_p − R_f) / β
Alpha của Jensen = R_p − [R_f + β × (R_m − R_f)]
Tỷ lệ Sortino = (R_p − R_f) / σ_downside
RAROC = (Doanh thu ròng - Khoản lỗ dự kiến - Chi phí hoạt động) / Vốn kinh tế
Tỷ lệ thông tin = (R_p − R_benchmark) / Lỗi theo dõiChú giải biến
▾
| Ký hiệu | Tên | Đơn vị | Mô tả |
|---|---|---|---|
| R_p | Trả lại danh mục đầu tư | % | Tổng lợi nhuận của danh mục đầu tư trong khoảng thời gian đo lường, bao gồm lãi vốn, cổ tức và lãi. |
| R_f | Tỷ lệ không có rủi ro | % | Lợi nhuận trên điểm chuẩn không có rủi ro (thường là T-bill 3 tháng hoặc SOFR); rào cản dưới đây không thu được phí bảo hiểm rủi ro. |
| σ_p | Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư | % | Sự biến động của lợi nhuận danh mục đầu tư; thước đo rủi ro chính trong mẫu số Tỷ lệ Sharpe. |
| β | Danh mục đầu tư Beta | ratio | Rủi ro hệ thống liên quan đến danh mục thị trường; được sử dụng trong tính toán Tỷ lệ Treynor và Alpha của Jensen. |
| RAROC | Lợi nhuận trên vốn được điều chỉnh theo rủi ro | % | (Doanh thu ròng − Khoản lỗ dự kiến) / Vốn kinh tế; thước đo hiệu quả hoạt động ngân hàng so với chi phí của rào cản vốn chủ sở hữu. |
| α | Alpha của Jensen | % | R_p − [R_f + β × (R_m − R_f)]; lợi nhuận vượt mức kỳ vọng của CAPM; đo lường kỹ năng quản lý (alpha dương = giá trị gia tăng). |
Cách Risk-Adjusted Return (RAROC)
▾
- 1Thu thập dữ liệu lợi nhuận danh mục đầu tư (R_p), lãi suất phi rủi ro (R_f), lợi nhuận chuẩn (R_m) và số liệu rủi ro danh mục đầu tư (σ_p, β) trong khoảng thời gian đo lường.
- 2Tính tỷ lệ Sharpe: (R_p − R_f) / σ_p. Đối với Sharpe hàng năm từ dữ liệu hàng tháng: nhân tử số với 12 và mẫu số với √12.
- 3Tính tỷ số Treynor: (R_p − R_f) / β. So sánh giữa các quỹ có mức phơi nhiễm beta khác nhau để đánh giá hiệu quả rủi ro hệ thống.
- 4Tính Alpha của Jensen: so sánh lợi nhuận thực tế với lợi nhuận kỳ vọng CAPM. Alpha dương = hiệu suất vượt trội; ý nghĩa thống kê cần được kiểm tra.
- 5Tính tỷ lệ Sortino: chỉ sử dụng khoảng thời gian trả về âm để tính độ lệch giảm giá σ_d. Sortino = (R_p − R_f) / σ_d. Cao hơn Sharpe đối với các chiến lược có độ lệch dương.
- 6Đối với ngân hàng RAROC: Doanh thu = thu nhập lãi + phí; Tổn thất dự kiến = PD × LGD × EAD; Vốn kinh tế = tổn thất phần trăm thứ 99,9 ở cấp danh mục đầu tư.
- 7So sánh RAROC với tỷ lệ vượt rào (chi phí vốn cổ phần). Các ngành kinh doanh có RAROC dưới rào cản sẽ phá hủy giá trị của cổ đông; những người ở trên tạo ra nó.
Ví dụ có lời giải
▾
Lợi nhuận tuyệt đối cao hơn (Quỹ A) thua lỗ trên cơ sở điều chỉnh rủi ro cho Quỹ B
Quỹ A: Sharpe = (15% − 4%) / 20% = 11% / 20% = 0,55. Quỹ B: Sharpe = (10% − 4%) / 8% = 6% / 8% = 0,75. Mặc dù lợi nhuận tuyệt đối của Quỹ A cao hơn 5%, Quỹ B vẫn vượt trội hơn trên cơ sở điều chỉnh rủi ro vì nó đạt được lợi nhuận cao hơn trên mỗi đơn vị biến động. Một nhà đầu tư sử dụng Quỹ B 2× sẽ có mức biến động 20% (khớp với Quỹ A) nhưng lợi nhuận kỳ vọng là 16% - cao hơn 15% của Quỹ A. Chiến lược Quỹ B có đòn bẩy này có cùng rủi ro như Quỹ A nhưng lợi nhuận cao hơn, khẳng định ưu thế điều chỉnh rủi ro của Quỹ B.
Người quản lý đã tăng thêm 2% so với mức chỉ riêng việc tiếp xúc với phiên bản beta sẽ tạo ra
Lợi nhuận kỳ vọng CAPM = R_f + β × (R_m − R_f) = 4% + 1,2 × (14% − 4%) = 4% + 12% = 16%. Lợi nhuận thực tế = 18%. Alpha của Jensen = 18% − 16% = +2%. Hệ số alpha dương 2% này thể hiện kỹ năng quản lý thực sự - khả năng lựa chọn chứng khoán hoặc thị trường thời gian vượt xa những gì tiếp xúc thị trường có hệ thống giải thích. Ý nghĩa thống kê đòi hỏi phải thử nghiệm trong nhiều năm: alpha 2% của một năm không thể phân biệt được về mặt thống kê với may mắn nếu không có ít nhất 3–5 năm dữ liệu.
RAROC trên mức lãi suất vượt rào có nghĩa là hoạt động cho vay này tạo ra giá trị cho cổ đông
Thu nhập ròng trước thuế = 5 triệu USD − 0,8 triệu USD − 1,5 triệu USD = 2,7 triệu USD. RAROC = 2,7 triệu USD / 15 triệu USD = 18%. Tỷ lệ vượt rào (chi phí vốn cổ phần) là 14%. Vì RAROC (18%) > rào cản (14%), ngành kinh doanh này tạo ra giá trị cho cổ đông - với mỗi đô la vốn kinh tế được triển khai, nó tạo ra 18% lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro so với mức tối thiểu 14% được yêu cầu. Nếu RAROC là 10% (dưới ngưỡng cản), vốn sẽ được triển khai ở nơi khác tốt hơn hoặc được trả lại cho các cổ đông và ngành nghề kinh doanh sẽ được cơ cấu lại hoặc rút lui.
Khi biến động tăng cao, Sortino phản ánh tốt hơn trải nghiệm của nhà đầu tư
Sắc nét = (12% − 4%) / 12% = 0,67. Sortino = (12% − 4%) / 6% = 1,33. Sortino chính xác bằng 2× Sharpe vì độ lệch giảm giá bằng một nửa tổng độ lệch chuẩn — quỹ có biến động tăng giá đáng kể (tốt) so với giảm giá (xấu). Đối với các chiến lược có độ lệch dương (bán quyền chọn với khoản hoàn trả giống như bảo hiểm, hợp đồng tương lai được quản lý theo xu hướng), Sortino là thước đo thích hợp hơn vì nó không gây bất lợi cho biến động tăng giá. Đối với phân phối lợi nhuận đối xứng, Sharpe và Sortino tỷ lệ thuận và dẫn đến xếp hạng tương đối giống nhau.
Ứng dụng thực tế
▾
Lựa chọn nhà quản lý nhà đầu tư tổ chức và đánh giá hiệu suất, trong đó phân tích lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro chính xác thông qua Lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro hỗ trợ việc ra quyết định dựa trên bằng chứng và sự chặt chẽ về mặt định lượng trong quy trình làm việc chuyên nghiệp trên các bối cảnh tổ chức và yêu cầu phân tích khác nhau
Đánh giá lợi nhuận và phân bổ vốn ngành kinh doanh của ngân hàng (RAROC), trong đó phân tích lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro chính xác thông qua Lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hỗ trợ việc ra quyết định dựa trên bằng chứng và sự chặt chẽ về mặt định lượng trong quy trình làm việc chuyên nghiệp trong bối cảnh tổ chức đa dạng và các yêu cầu phân tích
Thẩm định quỹ phòng hộ và phân bổ hiệu suất, trong đó phân tích lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro chính xác thông qua Lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro hỗ trợ việc ra quyết định dựa trên bằng chứng và sự chặt chẽ về mặt định lượng trong quy trình làm việc chuyên nghiệp trên các bối cảnh tổ chức và yêu cầu phân tích khác nhau
Xây dựng danh mục đầu tư - tối ưu hóa tỷ lệ Sharpe của danh mục đầu tư đa tài sản, trong đó phân tích lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro chính xác thông qua Lợi tức điều chỉnh rủi ro hỗ trợ việc ra quyết định dựa trên bằng chứng và tính chính xác về mặt định lượng trong quy trình làm việc chuyên nghiệp
Báo cáo theo quy định - số liệu được điều chỉnh theo rủi ro để đánh giá mức độ phù hợp đầu tư
Trường hợp đặc biệt
▾
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp kịch bản này trong tính toán lợi nhuận trên vốn (raroc) được điều chỉnh theo rủi ro, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp kịch bản này trong tính toán lợi nhuận trên vốn (raroc) được điều chỉnh theo rủi ro, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Trong thực tế, trường hợp đặc biệt này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận vì các giả định tiêu chuẩn có thể không đúng. Khi gặp kịch bản này trong tính toán lợi nhuận trên vốn (raroc) được điều chỉnh theo rủi ro, người thực hành nên xác minh các điều kiện biên, kiểm tra rủi ro chia cho 0 và xem xét liệu các giả định của mô hình có còn hiệu lực trong các điều kiện khắc nghiệt này hay không.
Số liệu lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro: Tóm tắt và so sánh
▾
| Số liệu | Công thức | Đo lường rủi ro | Sử dụng tốt nhất cho | Giá trị tốt điển hình |
|---|---|---|---|---|
| Tỷ lệ Sharpe | (Rp−Rf)/σ | Tổng biến động | Hoàn thành danh mục đầu tư độc lập | > 1,0 |
| Tỷ lệ Treynor | (Rp−Rf)/β | Rủi ro hệ thống (beta) | Thành phần của danh mục đầu tư đa dạng | So sánh tương đối |
| Alpha của Jensen | Rp−[Rf+β(Rm−Rf)] | CAPM dư | Kỹ năng quản lý tuyệt đối | > 0% (dương) |
| Tỷ lệ thông tin | Lỗi theo dõi/trả lại đang hoạt động | Rủi ro hoạt động | Người quản lý hoạt động so với điểm chuẩn | > 0,5 |
| Tỷ lệ sắp xếp | (Rp−Rf)/σ_nhược điểm | Nhược điểm chỉ sai lệch | Chiến lược lợi nhuận bất đối xứng | > 1,5 |
| Tỷ lệ bình tĩnh | Lợi nhuận hàng năm/Giảm tối đa | Rút tiền tối đa | Theo xu hướng, alts | > 1,0 |
| RAROC | (Doanh thu−EL)/Econ.Cap. | Vốn kinh tế | Ngành nghề kinh doanh ngân hàng, cho vay | > Tốc độ vượt rào |
Câu hỏi thường gặp
▾
Tỷ lệ Sharpe tốt là gì?
Theo hướng dẫn chung: Sharpe dưới 0 có nghĩa là danh mục đầu tư hoạt động kém hơn lãi suất phi rủi ro; 0–0,5 là kém; 0,5–1,0 là chấp nhận được ở mức tốt; 1,0–2,0 là rất tốt; trên 2.0 là điều đặc biệt và hiếm xảy ra trong nhiều năm. S&P 500 trong lịch sử đã đạt được Sharpe khoảng 0,4–0,6 trong thời gian dài. Các quỹ phòng hộ hàng đầu có thể đạt được Sharpe từ 1,0–2,0. Các chiến lược báo cáo Sharpe trên 3.0 trong thời gian dài thường liên quan đến những rủi ro tiềm ẩn đáng kể (tính thanh khoản kém, đòn bẩy, rủi ro đuôi) hoặc liên quan đến những khoảng thời gian đo lường ngắn mà may mắn đang thổi phồng số liệu. Các chiến lược Sharpe cao bền vững là chén thánh của quản lý đầu tư.
Khi nào tỷ lệ Treynor nên được ưu tiên hơn tỷ lệ Sharpe?
Tỷ lệ Treynor được ưa thích hơn khi đánh giá một thành phần của danh mục đầu tư lớn hơn, đa dạng hóa tốt. Đối với một quỹ chỉ chiếm một phần tổng tài sản, các nhà đầu tư quan tâm đến sự đóng góp của quỹ vào rủi ro danh mục đầu tư - đó là rủi ro hệ thống (beta), không phải tổng biến động (bao gồm rủi ro đặc thù có thể đa dạng hóa đã được loại bỏ trong danh mục đầu tư tổng thể). Việc sử dụng Sharpe cho các thành phần danh mục đầu tư sẽ gây thiệt hại cho các chiến lược có rủi ro đặc thù cao ngay cả khi rủi ro đó đã được đa dạng hóa. Treynor là thước đo chính xác về mặt lý thuyết để xếp hạng các thành phần danh mục đầu tư; Sharpe tốt hơn cho việc xếp hạng các khoản đầu tư độc lập hoặc danh mục đầu tư hoàn chỉnh.
Sự khác biệt giữa RAROC và ROIC là gì?
ROIC (Lợi nhuận trên vốn đầu tư) = (Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế) / (Tổng vốn đầu tư). Nó sử dụng vốn đầu tư kế toán (giá trị sổ sách của nợ cộng với vốn chủ sở hữu) làm mẫu số. RAROC = (Doanh thu ròng được điều chỉnh theo rủi ro) / Vốn kinh tế. Vốn kinh tế là ước tính dựa trên mô hình về vốn cần thiết để hỗ trợ rủi ro ở mức độ tin cậy xác định (thường là 99,9%), có thể khác biệt đáng kể so với vốn kế toán. RAROC điều chỉnh tử số cho các khoản lỗ dự kiến (chi phí tín dụng) và sử dụng vốn kinh tế dựa trên rủi ro thay vì vốn kế toán. Do đó, RAROC thích hợp hơn để so sánh các ngành nghề kinh doanh với các hồ sơ rủi ro khác nhau trong một tổ chức tài chính, trong khi ROIC là tiêu chuẩn để so sánh các công ty phi tài chính.
Tỷ lệ thông tin là gì và tại sao các nhà đầu tư tổ chức lại thích nó?
Tỷ lệ thông tin (IR) = (Trả về danh mục đầu tư - Trả về điểm chuẩn) / Lỗi theo dõi. Nó đo lường lợi nhuận hoạt động trên mỗi đơn vị rủi ro hoạt động (độ lệch so với điểm chuẩn). IR được ưa thích bởi các nhà đầu tư tổ chức, những người đánh giá các nhà quản lý tích cực dựa trên điểm chuẩn chứ không phải so với lãi suất phi rủi ro. Người quản lý có IR > 0,5 trên 3 năm được coi là có tay nghề; IR > 1.0 là ngoại lệ. IR tính đến mức hiển thị theo phong cách được nhúng trong điểm chuẩn - trình quản lý vốn hóa nhỏ được đánh giá dựa trên điểm chuẩn của mức vốn hóa nhỏ, do đó mức hiển thị điểm chuẩn-beta đã bị loại bỏ. IR tập trung hoàn toàn vào giá trị gia tăng nhờ lựa chọn bảo mật tích cực và định vị chiến thuật.
Tại sao Alpha của Jensen thường bị chỉ trích?
Jensen's Alpha bị chỉ trích vì một số lý do: (1) Nó phụ thuộc rất nhiều vào việc lựa chọn điểm chuẩn (danh mục đầu tư thị trường) - các điểm chuẩn khác nhau tạo ra các bảng chữ cái khác nhau; (2) Nó giả định CAPM là mô hình cân bằng chính xác - nếu các yếu tố rủi ro khác (quy mô, giá trị, động lượng) giải thích cho lợi nhuận, thì alpha chỉ phản ánh mức độ tiếp xúc với các yếu tố không được liệt kê này chứ không phải kỹ năng của người quản lý; (3) Beta được ước tính từ dữ liệu lịch sử có sai số đáng kể, đặc biệt đối với quỹ tập trung; (4) Alpha một giai đoạn không có ý nghĩa thống kê - kỹ năng phân biệt với may mắn cần dữ liệu từ 3–5 năm trở lên. Mô hình 4 yếu tố Fama-Pháp và Carhart là những lựa chọn thay thế tốt hơn, kiểm soát các yếu tố kích thước, giá trị và động lượng trước khi đo alpha.
Việc lựa chọn lãi suất phi rủi ro ảnh hưởng như thế nào đến việc tính toán tỷ lệ Sharpe?
Lãi suất phi rủi ro ảnh hưởng đến cả tử số (lợi nhuận vượt mức) và xếp hạng tương đối của các quỹ. Các chiến lược ngắn hạn nên sử dụng lãi suất tín phiếu ngắn hạn; chiến lược trái phiếu dài hạn có thể sử dụng lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm làm lãi suất phi rủi ro. Việc sử dụng sai kỳ hạn sẽ tạo ra sự không phù hợp - một quỹ trái phiếu ngắn hạn được so sánh với việc sử dụng lãi suất Kho bạc kỳ hạn 10 năm sẽ cho thấy lợi nhuận vượt trội âm ngay cả khi nó hoạt động tốt so với các chiến lược tương tự. Trong thời kỳ lãi suất bằng 0 hoặc âm, lãi suất phi rủi ro gần bằng 0 làm tăng tỷ lệ Sharpe cho tất cả các chiến lược (bằng cách tăng lợi nhuận vượt mức), khiến cho việc so sánh giữa các thời kỳ trở nên sai lầm.
Tỷ lệ Calmar là gì và khi nào nó được sử dụng?
Tỷ lệ Calmar = Lợi nhuận hàng năm / Mức giảm tối đa (giá trị tuyệt đối). Nó đặc biệt hữu ích để đánh giá các chiến lược theo xu hướng, tương lai được quản lý và các chiến lược thay thế trong đó việc rút vốn là mối lo ngại rủi ro chính đối với các nhà đầu tư. Calmar bằng 1,0 có nghĩa là lợi nhuận hàng năm bằng mức rút vốn tối đa - có thể chấp nhận được. Calmar trên 2,0 cho thấy hiệu quả thu hồi vốn rất cao. Không giống như Sharpe (sử dụng phương sai làm rủi ro), Calmar trực tiếp đo lường lợi nhuận kiếm được trên mỗi đơn vị của khoản lỗ lịch sử tồi tệ nhất, điều này gây tiếng vang mạnh mẽ với các nhà đầu tư nghĩ theo kiểu 'Tôi có thể mất X% trong trường hợp tệ nhất - liệu lợi nhuận có xứng đáng với rủi ro đó không?' Các quỹ theo xu hướng thường có Sharpe thấp nhưng Calmar cao do giành được lợi nhuận lớn trong thời kỳ khủng hoảng.
Lỗi thường gặp cần tránh
▾
- !So sánh tỷ lệ Sharpe được tính toán với các tần suất khác nhau (hàng tháng so với hàng ngày) hoặc các tỷ lệ không có rủi ro khác nhau.
- !Chấp nhận tỷ lệ Sharpe cao mà không điều tra các rủi ro tiềm ẩn: tính thanh khoản kém, rủi ro đuôi, đòn bẩy, chiến lược đông đúc.
- !Sử dụng Jensen's Alpha với S&P 500 làm điểm chuẩn cho các chiến lược có mức độ rủi ro vốn hóa nhỏ, quốc tế hoặc yếu tố đáng kể.
- !Coi RAROC vượt quá rào cản như bật đèn xanh mà không đánh giá rủi ro tập trung ở cấp danh mục đầu tư từ việc tích lũy các khoản đầu tư tương tự.
- !Sử dụng Sharpe trong thời gian ngắn (1–2 năm) làm bằng chứng về kỹ năng bền bỉ - cần phải đánh giá nhiều năm, nhiều chu kỳ.
Mẹo Chuyên Nghiệp
Khi đánh giá các nhà quản lý đầu tư hoặc chiến lược, hãy luôn tính tỷ lệ Sharpe bằng cách sử dụng cùng một lãi suất phi rủi ro và trong cùng khoảng thời gian cho tất cả các lựa chọn thay thế được so sánh. Ngay cả những khác biệt nhỏ trong phương pháp đo lường cũng có thể đảo ngược thứ hạng của các chiến lược cạnh tranh.
Bạn có biết?
William Sharpe đã phát triển Tỷ lệ Sharpe vào năm 1966 như một công cụ để đánh giá hiệu quả hoạt động của quỹ tương hỗ cho bài báo năm 1966 của ông trên Tạp chí Kinh doanh. Ông gọi nó là 'tỷ lệ phần thưởng trên sự thay đổi' - thuật ngữ 'tỷ lệ Sharpe' được những người khác đặt ra để vinh danh ông. Sharpe nhận giải Nobel Kinh tế năm 1990, cùng với Harry Markowitz và Merton Miller, vì những đóng góp của ông cho lý thuyết kinh tế tài chính. Tỷ lệ mang tên ông hiện được tính toán hàng triệu lần mỗi ngày trong các ứng dụng quản lý đầu tư, quản lý rủi ro và quản lý trên toàn thế giới.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Tài liệu tham khảo
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Đọc thêm →Nhận Mẹo Toán Hàng Tuần
Tham gia cùng 12.000+ người đăng ký để nhận mẹo về máy tính mỗi tuần.