Cap Table Calculator

Thẩm định nhà đầu tư: cung cấp bảng giới hạn chính xác cho các nhà đầu tư Series A/B tiềm năng. Ứng dụng này thường được sử dụng bởi các chuyên gia cần phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ việc ra quyết định, lập ngân sách và lập kế hoạch chiến lược trong các lĩnh vực tương ứng của họ

Đầu vào định giá 409A: cung cấp cấu trúc loại cổ phiếu và giá giao dịch gần đây. Những người hoạt động trong ngành dựa vào tính toán này để đánh giá hiệu suất, so sánh các lựa chọn thay thế và đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn đã thiết lập và yêu cầu quy định

Giáo dục công bằng cho nhân viên: giải thích giá trị cấp quyền chọn trong bối cảnh bảng tổng giới hạn. Các nhà nghiên cứu học thuật và sinh viên sử dụng phép tính này để xác nhận các mô hình lý thuyết, hoàn thành các bài tập môn học và phát triển sự hiểu biết sâu sắc hơn về các nguyên tắc toán học cơ bản

Mô hình hóa tiến trình thoát ra: chạy phân tích thác nước để đưa ra quyết định của hội đồng quản trị. Các nhà phân tích và lập kế hoạch tài chính kết hợp tính toán này vào quy trình làm việc của họ để đưa ra dự báo chính xác, đánh giá các kịch bản rủi ro và đưa ra các đề xuất dựa trên dữ liệu cho các bên liên quan

Đàm phán bán hàng thứ cấp: mô hình hóa tác động pha loãng của các giao dịch thứ cấp được đề xuất. Ứng dụng này thường được sử dụng bởi các chuyên gia cần phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ việc ra quyết định, lập ngân sách và lập kế hoạch chiến lược trong các lĩnh vực tương ứng của họ

Bảng cap chứa thông tin gì?

Bảng giới hạn hoàn chỉnh bao gồm: tên cổ đông và thông tin liên hệ, loại cổ phần (phổ biến, ưu tiên Series Seed, ưu tiên Series A, v.v.), số lượng cổ phiếu nắm giữ, giá trả cho mỗi cổ phiếu, ngày cấp và lịch trình trao quyền (đối với quyền chọn và cổ phiếu hạn chế), tổng quyền sở hữu phần trăm (cơ bản và pha loãng hoàn toàn), số chứng chỉ và chi tiết pháp lý, tỷ lệ chuyển đổi (đối với ưu tiên thành phổ biến), ưu đãi thanh lý và các quyền kinh tế khác. Hầu hết phần mềm bảng giới hạn (Carta, Pulley, Capshare) cũng duy trì một bản kiểm toán đầy đủ về mọi giao dịch - phát hành, chuyển nhượng, hủy bỏ, thực hiện - và có thể tạo ra các định giá 409A, hồ sơ tuân thủ cấp tùy chọn Mục 409A và tài liệu báo cáo của nhà đầu tư.

Sự khác biệt giữa cổ phiếu cơ bản và cổ phiếu pha loãng hoàn toàn là gì?

Cổ phiếu cơ bản (hoặc không pha loãng) chỉ tính các cổ phiếu hiện đang phát hành và đang lưu hành - cổ phiếu sáng lập cộng với cổ phiếu phát hành cho nhà đầu tư và nhân viên đã thực hiện quyền chọn. Cổ phiếu bị pha loãng hoàn toàn sẽ bổ sung tất cả các cổ phiếu tiềm năng: các quyền chọn cổ phiếu chưa được thực hiện (được trao và chưa được đầu tư), nhóm quyền chọn chưa phát hành, chứng quyền và các công cụ chuyển đổi (SAFE, trái phiếu) trên cơ sở đã được chuyển đổi. Số lượng cổ phiếu bị pha loãng hoàn toàn thường cao hơn 15-30% so với cổ phiếu cơ bản đối với các công ty ở giai đoạn đầu có quỹ quyền chọn lớn. Các nhà đầu tư luôn tính toán quyền sở hữu trên cơ sở pha loãng hoàn toàn và người sáng lập phải luôn lập mô hình quyền sở hữu của mình trên cơ sở pha loãng hoàn toàn để hiểu được vị thế kinh tế thực sự của họ.

Định giá 409A là gì và tại sao nó lại quan trọng đối với bảng giới hạn?

Định giá 409A là sự đánh giá độc lập về giá trị thị trường cổ phiếu phổ thông hợp lý của một công ty tư nhân, được yêu cầu bởi Mục 409A của Bộ luật Thuế vụ để thiết lập giá thực hiện quyền chọn cổ phiếu. Các quyền chọn phải được cấp bằng hoặc cao hơn giá trị thị trường hợp lý để tránh bị trừng phạt về thuế đối với nhân viên (ghi nhận thu nhập ngay lập tức cộng với thuế phạt 20%). Đối với các công ty khởi nghiệp, mức định giá 409A hầu như luôn thấp hơn đáng kể so với giá cổ phiếu ưu đãi mà các nhà đầu tư trả (do ưu đãi thanh lý và các quyền khác mà cổ phiếu ưu đãi mang lại). Các công ty phải đạt được mức định giá 409A mới ít nhất 12 tháng một lần hoặc trong vòng 90 ngày kể từ một sự kiện quan trọng (vòng cấp vốn mới, cột mốc phát triển kinh doanh lớn) có thể ảnh hưởng đến việc định giá. Việc thẩm định 409A thường tốn từ 1.000 đến 5.000 USD từ các nhà cung cấp dịch vụ định giá đủ tiêu chuẩn.

Thác nước ưu tiên thanh lý hoạt động như thế nào?

Thác ưu tiên thanh lý xác định thứ tự và số tiền mà mỗi cổ đông nhận được khi mua lại, sáp nhập hoặc giải thể. Trong một cấu trúc điển hình, các cổ đông ưu đãi nhận được ưu tiên thanh lý (hoàn lại khoản đầu tư ban đầu của họ hoặc gấp 1-2 lần khoản đầu tư của họ với các điều khoản tích cực hơn) trước khi bất kỳ khoản tiền thu được nào được phân phối cho các cổ đông phổ thông. Ưu tiên không tham gia có nghĩa là các nhà đầu tư lựa chọn giữa việc ưu tiên HOẶC chuyển đổi sang phổ biến và chia sẻ theo tỷ lệ. Ưu tiên tham gia có nghĩa là các nhà đầu tư thực hiện ưu tiên VÀ sau đó tham gia vào số tiền thu được còn lại như thể được chuyển đổi thành phổ biến (nhúng kép). Nhiều ngăn xếp ưu tiên thanh lý trong Chuỗi A, B và C tạo ra một thác nước phức tạp làm giảm đáng kể số tiền thu được của cổ đông phổ thông ở mức định giá thoát thấp hơn - người sáng lập và nhân viên có thể không nhận được gì trong các lần thoát dưới tổng ngăn xếp ưu tiên thanh lý.

Startup nên sử dụng phần mềm nào để quản lý bảng cap của mình?

Phần mềm bảng giới hạn là điều cần thiết sau bất kỳ sự kiện tài chính quan trọng nào. Các tùy chọn hàng đầu là Carta (được sử dụng rộng rãi nhất; các tính năng toàn diện bao gồm định giá 409A, quản lý ESOP và báo cáo nhà đầu tư; được sử dụng bởi hơn 40.000 công ty), Pulley (Y Combinator được hỗ trợ; định giá thân thiện với người khởi nghiệp; tích hợp mạnh mẽ), Capshare (hiện là một phần của Carta) và Shoobx (hiện là Fidelity Private Shares). Đối với các công ty đang ở giai đoạn đầu (tiền hạt giống, trước khi có bất kỳ khoản tài trợ đáng kể nào), bảng tính có thể được chấp nhận nhưng phải được chuyển sang phần mềm thích hợp trước khi vòng hạt giống kết thúc. Bảng giới hạn của Excel/Google Trang tính trở nên dễ xảy ra lỗi và rủi ro về mặt pháp lý khi có nhiều loại chia sẻ, cấp quyền chọn và các công cụ chuyển đổi cần theo dõi.

Khi nào người sáng lập nên yêu cầu bán thứ cấp cổ phần của mình?

Bán hàng thứ cấp cho người sáng lập - nơi người sáng lập bán một số cổ phiếu hiện có của họ cho các nhà đầu tư mới thay vì công ty huy động vốn sơ cấp - ngày càng phổ biến ở các giai đoạn sau. Hầu hết các nhà đầu tư mạo hiểm đều cần có sự đồng ý của người sáng lập (và đôi khi là quyền đồng bán) đối với các giao dịch thứ cấp. Các đợt bán hàng thứ cấp thường được phép bắt đầu ở Series B hoặc C và thường được cấu trúc để những người sáng lập có thể bán 10-20% cổ phần của họ kết hợp với một vòng mới. Lợi ích chính là cung cấp cho người sáng lập khả năng thanh khoản cá nhân mà không cần phải rút lui và giảm áp lực khuyến khích có thể dẫn đến việc rút lui sớm. Các nhà đầu tư thường ủng hộ những người sáng lập thứ cấp ở mức khiêm tốn vì những người sáng lập có tính thanh khoản ít hơn sẽ ít lo lắng hơn về thời điểm thoát ra vì lý do tài chính cá nhân.

Quyền theo tỷ lệ là gì và chúng ảnh hưởng như thế nào đến bảng giới hạn?

Quyền theo tỷ lệ (còn gọi là quyền ưu tiên hoặc quyền từ chối đầu tiên) trao cho các nhà đầu tư hiện tại quyền đầu tư vào các vòng trong tương lai để duy trì tỷ lệ sở hữu của họ. Nếu một nhà đầu tư nắm giữ 10% sau Series A, quyền theo tỷ lệ cho phép họ đầu tư 10% trong vòng Series B để duy trì 10% cổ phần đó. Quyền siêu tỷ lệ cho phép các nhà đầu tư đầu tư nhiều hơn tỷ lệ sở hữu của họ đề xuất. Quyền theo tỷ lệ phải được phân bổ cho tất cả các nhà đầu tư nắm giữ chúng, điều này có thể lấn át các nhà đầu tư chính mới nếu nhiều nhà đầu tư hiện tại thực hiện theo tỷ lệ. Vì lý do này, các nhà đầu tư chính của Series B và C thường yêu cầu các nhà đầu tư hiện tại từ bỏ hoặc giảm bớt quyền theo tỷ lệ của họ như một điều kiện để dẫn đầu vòng, tạo ra các cuộc đàm phán phức tạp với nhà đầu tư.