Convertible Note Calculator

Tiền hạt giống và tài trợ hạt giống trước khi công ty sẵn sàng cho vòng định giá. Ứng dụng này thường được sử dụng bởi các chuyên gia cần phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ việc ra quyết định, lập ngân sách và lập kế hoạch chiến lược trong các lĩnh vực tương ứng của họ

Cầu nối tài trợ giữa Series A và Series B khi công ty cần vốn để đạt được các cột mốc quan trọng. Những người hoạt động trong ngành dựa vào tính toán này để đánh giá hiệu suất, so sánh các lựa chọn thay thế và đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn đã thiết lập và yêu cầu quy định

Tính toán tỷ lệ chuyển đổi cho mô hình bảng giới hạn pro-forma Series A. Các nhà nghiên cứu học thuật và sinh viên sử dụng phép tính này để xác nhận các mô hình lý thuyết, hoàn thành các bài tập môn học và phát triển sự hiểu biết sâu sắc hơn về các nguyên tắc toán học cơ bản

So sánh trái phiếu chuyển đổi với nền kinh tế AN TOÀN trong một tình huống tài chính cụ thể. Các nhà phân tích và lập kế hoạch tài chính kết hợp tính toán này vào quy trình làm việc của họ để đưa ra dự báo chính xác, đánh giá các kịch bản rủi ro và đưa ra các đề xuất dựa trên dữ liệu cho các bên liên quan

Đàm phán gia hạn kỳ hạn với các chủ nợ hiện tại — Ứng dụng này thường được sử dụng bởi các chuyên gia cần phân tích định lượng chính xác để hỗ trợ việc ra quyết định, lập ngân sách và lập kế hoạch chiến lược trong các lĩnh vực tương ứng của họ

Sự khác biệt giữa trái phiếu chuyển đổi và AN TOÀN là gì?

Cả hai công cụ đều chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu ở một vòng định giá, nhưng chúng khác nhau về mặt cấu trúc. Trái phiếu chuyển đổi là một khoản nợ: nó có lãi suất (thường là 4-8%), có ngày đáo hạn (thường là 12-24 tháng) và tạo ra nghĩa vụ pháp lý phải hoàn trả nếu không được chuyển đổi. AN TOÀN không phải là nợ: nó không có lãi, không có ngày đáo hạn và không thể thu hồi được. SAFE được Y Combinator thiết kế vào năm 2013 để loại bỏ sự phức tạp và gánh nặng hành chính của giấy bạc chuyển đổi. Trái phiếu chuyển đổi cung cấp cho nhà đầu tư các biện pháp bảo vệ bổ sung (chức năng bắt buộc đáo hạn, quyền trả nợ, tích lũy lãi) trong khi AN TOÀN đơn giản hơn và thân thiện với người sáng lập hơn. Trong thực tế, sự khác biệt đáng kể nhất khi chuyển đổi là trái phiếu chuyển đổi có lãi tích lũy (tăng số tiền chuyển đổi lên 10-20% trong thời gian nắm giữ thông thường) và ngày đáo hạn tạo ra đòn bẩy cho các nhà đầu tư.

Lãi trên trái phiếu chuyển đổi được trả bằng tiền mặt hay chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu?

Trong hầu hết các trái phiếu chuyển đổi mới thành lập, tiền lãi không được trả bằng tiền mặt trong suốt thời hạn của trái phiếu. Thay vào đó, nó tích lũy và được thêm vào tiền gốc khi chuyển đổi - người nắm giữ giấy tờ nhận được vốn chủ sở hữu đại diện cho cả tiền gốc và tiền lãi tích lũy. Đây được gọi là lãi suất thanh toán bằng hiện vật (PIK). Một số trái phiếu chỉ định lãi kép (lãi tích lũy trên số dư gốc + lãi ngày càng tăng) trong khi một số khác chỉ định lãi đơn giản (lãi chỉ tích lũy trên số tiền gốc ban đầu). Sự khác biệt quan trọng: 500.000 đô la với lãi suất gộp 8% hàng tháng trong 18 tháng sẽ tích lũy được 63.077 đô la, trong khi cùng một tờ phiếu có lãi suất đơn giản sẽ tích lũy chính xác là 60.000 đô la. Luôn kiểm tra xem lãi suất đơn giản hay lãi kép khi phân tích trái phiếu chuyển đổi.

Điều gì xảy ra khi trái phiếu chuyển đổi đạt đến ngày đáo hạn?

Khi một trái phiếu chuyển đổi đạt đến ngày đáo hạn mà không có sự kiện tài chính đủ điều kiện, về mặt kỹ thuật, công ty sẽ không thực hiện được nghĩa vụ nợ của mình. Trên thực tế, điều này hầu như không bao giờ dẫn đến việc buộc phải trả nợ vì các công ty khởi nghiệp hiếm khi có tiền mặt và các nhà đầu tư tinh vi biết rằng việc buộc phải trả nợ có thể giết chết công ty mà họ đang cố gắng đầu tư. Thay vào đó, người sáng lập và nhà đầu tư thường thương lượng: (1) một thỏa thuận gia hạn cho phép thêm 12-18 tháng, thường với các điều khoản được cải thiện cho nhà đầu tư như giới hạn định giá thấp hơn, lãi suất cao hơn hoặc bảo đảm bảo đảm; (2) tự động chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu theo mức giá định trước (một số lưu ý có quy định này); (3) chuyển đổi ở mức giá thương lượng thấp hơn giá mà một vòng định giá sẽ thiết lập. Ngày đáo hạn mang lại cho nhà đầu tư đòn bẩy nhưng hiếm khi được sử dụng như một cơ chế thực thi cứng rắn.

Bảo hiểm chứng quyền trong trái phiếu chuyển đổi là gì?

Bảo hiểm chứng quyền là một ưu đãi bổ sung đôi khi được bao gồm trong các điều khoản của trái phiếu chuyển đổi. Chứng quyền cung cấp cho nhà đầu tư quyền (nhưng không phải nghĩa vụ) mua thêm cổ phiếu ở một mức giá xác định (thường là giá chuyển đổi) trong một khoảng thời gian xác định. Bảo hiểm bảo đảm thông thường là 10-25% số tiền gốc - một nhà đầu tư bỏ vào 500.000 USD với bảo hiểm bảo đảm 20% sẽ nhận được bảo đảm mua cổ phiếu trị giá thêm 100.000 USD theo giá chuyển đổi. Chứng quyền đôi khi được thêm vào để làm cho trái phiếu chuyển đổi trở nên hấp dẫn hơn trong môi trường gây quỹ khó khăn, để bù đắp cho việc gia hạn ngày đáo hạn hoặc để thu hút những tấm séc lớn hơn. Chứng quyền có thêm độ pha loãng bổ sung khiêm tốn nhưng có thể có ý nghĩa quan trọng đối với các tờ tiền lớn.

Các ghi chú chuyển đổi ảnh hưởng đến bảng giới hạn như thế nào?

Các trái phiếu chuyển đổi xuất hiện trên bảng cân đối kế toán dưới dạng nợ phải trả (nợ) cho đến khi chúng chuyển đổi. Chúng không xuất hiện trên bảng vốn chủ sở hữu cho đến khi chuyển đổi. Tuy nhiên, các nhà đầu tư và người sáng lập theo dõi bảng giới hạn bóng tối - một cái nhìn chuyên nghiệp về giao diện của bảng giới hạn sau khi chuyển đổi, thường được mô hình hóa theo các điều khoản Series A dự kiến. Bảng giới hạn bóng tối này rất cần thiết cho việc lập mô hình pha loãng chính xác vì các ghi chú chuyển đổi sẽ tạo ra các lượt chia sẻ mới đáng kể. Khi xây dựng biểu mẫu chuyên nghiệp cho Series A, mô hình của nhà đầu tư sẽ bao gồm các chuyển đổi ghi chú trong số lượng cổ phiếu trước khi phát hành tiền đã được pha loãng hoàn toàn, ảnh hưởng đến giá mỗi cổ phiếu và tính toán pha loãng.

Startup nên sử dụng trái phiếu chuyển đổi hay AN TOÀN?

Đối với hầu hết các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu ở Hoa Kỳ, YC SAFE sau khi kiếm tiền đơn giản hơn, rẻ hơn (không có phí pháp lý đối với các điều khoản lãi suất, kỳ hạn và nợ quá hạn) và thân thiện với người sáng lập hơn. AN TOÀN được ưu tiên hơn khi cộng đồng nhà đầu tư cảm thấy thoải mái với nó (hầu hết các nhà đầu tư hạt giống của Hoa Kỳ đều như vậy), khi công ty muốn giảm thiểu sự phức tạp về mặt pháp lý và khi người sáng lập không muốn ngày đáo hạn tạo ra đòn bẩy cho các nhà đầu tư. Trái phiếu chuyển đổi có thể thích hợp hơn khi các nhà đầu tư yêu cầu xử lý nợ cụ thể, khi nguồn tài chính rất nhỏ và nhà đầu tư muốn có chức năng buộc kỳ hạn, ở các thị trường quốc tế nơi việc xử lý thuế và pháp lý AN TOÀN không chắc chắn hoặc khi công ty muốn có khả năng cung cấp bảo hiểm chứng quyền như một động lực bổ sung.

Giá chuyển đổi của trái phiếu chuyển đổi không có giới hạn là bao nhiêu?

Nếu không có giới hạn định giá, trái phiếu chuyển đổi sẽ chuyển đổi ở mức giá chiết khấu so với giá của vòng tiếp theo: Giá chuyển đổi = Giá chuỗi A x (1 - Tỷ lệ chiết khấu). Nếu chiết khấu là 20% và Series A là 2 USD/cổ phiếu thì trái phiếu sẽ chuyển đổi ở mức 1,60 USD/cổ phiếu. Nếu không có giới hạn hoặc chiết khấu, trái phiếu thường chuyển đổi ở mức giá Series A - không mang lại lợi ích kinh tế cho nhà đầu tư ở giai đoạn đầu so với nhà đầu tư Series A, điều này không bù đắp thỏa đáng cho rủi ro cao hơn đáng kể ở giai đoạn đầu. Các trái phiếu không có giới hạn hoặc chiết khấu là rất hiếm và thường được coi là các điều khoản thấp hơn thị trường đối với các nhà đầu tư.