A kötvényhozam a befektetés megtérülésének kritikus mértéke, amely segít a befektetőknek értékelni és összehasonlítani a kötvénybefektetéseket. Különböző típusú hozamok léteznek – kuponhozam, aktuális hozam és lejáratig tartó hozam –, amelyek mindegyike különböző információkat nyújt a kötvény hozamáról. E számítások megértése megalapozott fix kamatozású befektetési döntéseket tesz lehetővé.
Mi az a kötvényhozam?
A kötvényhozam a befektető által a kötvénybefektetésből származó éves hozam, jellemzően százalékban kifejezve. Számolja a kamatszelvény-kifizetéseket, a kötvény árát és a lejáratig tartó időt.
Yield = Annual Income ÷ Bond Price (or Par Value)
Kuponhozam (névleges hozam)
A kuponhozam a kötvényen feltüntetett éves kamatláb, a kötvény névértékének (névértékének) százalékában számítva.
Coupon Yield = Annual Coupon Payment ÷ Par Value × 100%
Példa:
Par value (face value): $1,000
Coupon rate: 5% (stated when bond is issued)
Annual coupon payment: $1,000 × 5% = $50
Coupon yield = $50 ÷ $1,000 × 100% = 5%
Aktuális hozam
A jelenlegi hozam a kötvény aktuális piaci ára alapján méri az éves hozamot, nem pedig a névértékét. Ez a kötvényárak ingadozásával változik.
Current Yield = Annual Coupon Payment ÷ Current Bond Price × 100%
1. példa: Kötvénykereskedelem kedvezményes áron
Par value: $1,000
Annual coupon: $50
Current price: $900
Current Yield = $50 ÷ $900 × 100% = 5.56%
(Higher than coupon yield because you bought at a discount)
2. példa: Prémium kötvénykereskedelem
Par value: $1,000
Annual coupon: $50
Current price: $1,100
Current Yield = $50 ÷ $1,100 × 100% = 4.55%
(Lower than coupon yield because you paid a premium)
Hozam lejáratig (YTM)
A lejáratig tartó hozam a legátfogóbb hozammérő. Kiszámítja a teljes éves hozamot, ha a kötvényt a lejáratig tartja, figyelembe véve az összes kamatszelvény-kifizetést, valamint az aktuális árból a névértékre emelkedő nyereséget vagy veszteséget.
Approximate YTM = (Annual Coupon + (Par - Current Price) ÷ Years to Maturity) ÷ ((Par + Current Price) ÷ 2) × 100%
Példa:
Par value: $1,000
Current price: $950
Annual coupon: $50
Years to maturity: 5
Numerator: $50 + ($1,000 - $950) ÷ 5 = $50 + $10 = $60
Denominator: ($1,000 + $950) ÷ 2 = $975
YTM ≈ $60 ÷ $975 × 100% = 6.15%
Kötvényhozam-összehasonlító táblázat
| Bond Metric | Számítás | Használat |
|---|---|---|
| Kupon hozam | Éves fizetés ÷ Par | Javítva, kifogásolható |
| Jelenlegi hozam | Éves fizetés ÷ Ár | Piaci összehasonlítás |
| YTM | Teljes megtérülési képlet | A legátfogóbb |
| Hozam Spread | Kötvény YTM – Kockázatmentes ráta | Kockázati prémium |
Gyakorlati kötvénypéldák
1. példa: Kincstári kötvény
Par value: $1,000
Coupon rate: 3% ($30 annual payment)
Current market price: $1,020
Years to maturity: 10
Coupon Yield: $30 ÷ $1,000 = 3%
Current Yield: $30 ÷ $1,020 = 2.94%
YTM: Approximately 2.85% (would need financial calculator for exact)
2. példa: Vállalati kötvény
Par value: $1,000
Coupon rate: 6% ($60 annual payment)
Current price: $900
Years to maturity: 7
Coupon Yield: $60 ÷ $1,000 = 6%
Current Yield: $60 ÷ $900 = 6.67%
Approximate YTM: ($60 + $100÷7) ÷ $950 = 7.26%
Kulcskötvény árazási kapcsolat
Fordított összefüggés van a kötvényárak és a hozamok között:
| Kötvényár | Jelenlegi hozam | YTM |
|---|---|---|
| Par (100%) | Egyenlő kupon | Egyenlő kupon |
| Prémium (>100%) | A kupon alatt | A kupon alatt |
| Kedvezmény (<100%) | Fenti kupon | Fenti kupon |
Időtartam és hozamváltozások
A kötvényárak a kamatlábakkal fordítottan mozognak. Az időtartam az érzékenységet méri:
Duration = Average time to receive cash flows (weighted by present value)
Price change ≈ -Duration × Change in Yield
Példa:
5-year duration bond
Yields increase 1%
Approximate price decline: -5 × 1% = -5%
Hozamgörbe és piaci betekintések
A hozamgörbe a különböző lejáratú kötvények hozamát mutatja:
- Felfelé hajló: A normál, hosszabb kötvények többet hoznak
- Lakos: A rövid és hosszú kötvények hozama hasonló
- Invertált: A hosszabb kötvények kevesebb hozamot hoznak (recesszió mutató)
Kötvénybefektetések összehasonlítása
| Kötvény típusa | Tipikus hozamtartomány |
|---|---|
| Amerikai kincstár (10 éves) | 3-5% |
| Befektetési fokozatú vállalati | 4-6% |
| Magas hozam (szemét) | 6-10% |
| Önkormányzati kötvények | 2-4% (gyakran adómentes) |
| Nemzetközi | Országonként változó |
Adózás utáni hozam
Az önkormányzati kötvények gyakran adókedvezményben részesülnek:
Tax-Equivalent Yield = Tax-Free Yield ÷ (1 - Tax Rate)
Példa:
Municipal bond yield: 3%
Tax rate: 25%
Tax-equivalent: 3% ÷ (1 - 0.25) = 4%
(Equivalent to a 4% taxable bond for this investor)
Kötvényhozam-stratégiák
- Létra: Vásároljon különböző lejáratú kötvényeket
- Súlyzó: Vásároljon rövid és hosszú távot, kerülje a középsőt
- Bullet: Koncentráljon az adott futamidőre
- Időtartam egyeztetése: A kötvény futamidejét igazítsa az időhorizonthoz
A kötvényhozamok megértése segít a különböző kötvénytípusok befektetéseinek összehasonlításában, és olyan allokációs döntések meghozatalában, amelyek megfelelnek kockázati toleranciájának és pénzügyi céljainak.
Használja [Kötvényhozam-kalkulátorunkat] (/hu/kategória/pénzügyi/kötvényhozam-kalkulátor), hogy azonnal kiszámítsa kötvényei kamatszelvényét, aktuális hozamát és lejáratig tartó hozamát.