ベータは、証券またはポートフォリオが市場全体に対してどれだけ変動するかを測定します。ベータ値 1 は、資産が市場と歩調を合わせて動くことを意味します。ベータ > 1 は、資産が市場よりも不安定であることを意味します。ベータ < 1 は、揮発性が低いことを意味します。ベータを理解することは、ポートフォリオがどの程度のシステマティックなリスクを抱えているかを評価するのに役立ちます。
数式
Beta = Covariance(Asset Returns, Market Returns) / Variance(Market Returns)
または同等に:
Beta = Correlation(Asset, Market) × (StdDev Asset / StdDev Market)
ポートフォリオ ベータは、個々のセキュリティ ベータの加重平均です。
Portfolio Beta = Σ (Weight_i × Beta_i)
実際に動作した例
ポートフォリオには以下が含まれます。
- 60% ストック A (ベータ 1.2)
- 40% ストック B (ベータ 0.8)
Portfolio Beta = 0.60 × 1.2 + 0.40 × 0.8 = 0.72 + 0.32 = 1.04
このポートフォリオは市場よりも若干不安定です。 1 年に市場が 10% 上昇すると、このポートフォリオは約 10.4% 上昇すると予想されます。
ベータ版の解釈
| ベータ | 意味 |
|---|---|
| < 0 | 市場の反対側に動く（まれ） |
| 0 | 市場との相関関係なし |
| 0.5 | 市場の半分の変動性 |
| 1.0 | 市場とともに動く |
| 1.5 | 市場よりも50％ボラティリティが高い |
| 2.0 | 市場の2倍の変動性 |
ベータ値が高くなると、システマティックリスクが高くなりますが、期待されるリターンも潜在的に高くなります（リスクとリターンのトレードオフ）。
CAPM モデルのベータ版
ベータ版は資本資産価格モデルの基礎です。
Expected Return = Risk-Free Rate + Beta × (Market Return - Risk-Free Rate)
この式は、ベータと期待リターンを結び付けます。市場リスクプレミアムが 6% で、株式のベータが 1.2 である場合、期待される超過収益は 1.2 × 6% = 7.2% となります。
制限事項
ベータ版はシステマティック リスク (市場主導型) のみを測定し、非システマティック リスク (企業固有) は測定しません。分散化によって非体系的なリスクを減らすことはできますが、ベータを排除することはできません。また、過去のベータは将来のベータを予測できない可能性があります。企業のリスク プロファイルは変化します。
ヒント
ベータ版を使用して、ポートフォリオをリスク許容度に合わせて調整します。積極的な投資家はポートフォリオのベータ値 > 1 を望むかもしれません。保守的な投資家はベータ < 1 を好みます。ターゲットを達成するために高ベータ資産と低ベータ資産を組み合わせます。ベータ版は過去を見据えたものであることに注意してください。安定性を確保するために、3 ～ 5 年の履歴データに基づいてベータ版を計算します。
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