Convertible Note Calculator

Predbežné a počiatočné financovanie predtým, ako je spoločnosť pripravená na cenové kolo. Túto aplikáciu bežne používajú profesionáli, ktorí potrebujú presnú kvantitatívnu analýzu na podporu rozhodovania, rozpočtovania a strategického plánovania vo svojich príslušných oblastiach.

Premostite financovanie medzi sériou A a sériou B, keď spoločnosť potrebuje kapitál na dosiahnutie míľnikov. Odborníci v tomto odvetví sa spoliehajú na tento výpočet pri porovnávaní výkonu, porovnávaní alternatív a zabezpečovaní súladu so zavedenými normami a regulačnými požiadavkami.

Výpočet podielov konverzie pre modelovanie tabuľky pro-forma tabuľky série A. Akademickí výskumníci a študenti používajú tento výpočet na overenie teoretických modelov, dokončenie úloh v kurze a hlbšie pochopenie základných matematických princípov.

Porovnanie konvertibilných bankoviek vs. BEZPEČNÁ ekonomika pre konkrétny scenár financovania. Finanční analytici a plánovači začleňujú tento výpočet do svojho pracovného toku, aby mohli vytvárať presné predpovede, hodnotiť rizikové scenáre a prezentovať zainteresovaným stranám odporúčania založené na údajoch.

Rokovania o predĺžení splatnosti s existujúcimi majiteľmi bankoviek – túto aplikáciu bežne používajú profesionáli, ktorí potrebujú presnú kvantitatívnu analýzu na podporu rozhodovania, rozpočtovania a strategického plánovania vo svojich príslušných oblastiach.

Aký je rozdiel medzi konvertibilnou bankovkou a SAFE?

Oba nástroje sa konvertujú na akcie v cenovom kole, ale štrukturálne sa líšia. Konvertibilná zmenka je dlh: nesie úrokovú sadzbu (zvyčajne 4 – 8 %), má dátum splatnosti (zvyčajne 12 – 24 mesiacov) a vytvára zákonnú povinnosť splatiť, ak nie je prevedená. TREZOR nie je dlh: nemá úrok, dátum splatnosti a nedá sa splatiť. SAFE bol navrhnutý spoločnosťou Y Combinator v roku 2013, aby eliminoval zložitosť a administratívnu záťaž konvertibilných bankoviek. Konvertibilné zmenky ponúkajú investorom dodatočnú ochranu (funkcia vynútenia splatnosti, právo na splatenie, pripisovanie úrokov), zatiaľ čo SAFE sú jednoduchšie a priaznivejšie pre zakladateľov. V praxi najvýznamnejšie rozdiely pri konverzii spočívajú v tom, že konvertibilné zmenky nesú naakumulovaný úrok (zvýšenie sumy konverzie o 10 – 20 % pre typické obdobia držby) a že dátumy splatnosti vytvárajú pákový efekt pre investorov.

Vyplácajú sa úroky z konvertibilných zmeniek v hotovosti alebo sa konvertujú na vlastné imanie?

Vo väčšine počiatočných konvertibilných zmeniek sa úrok počas životnosti zmenky neplatí v hotovosti. Namiesto toho narastá a pripočíta sa k istine pri konverzii – majiteľ zmenky získa vlastný kapitál predstavujúci tak istinu, ako aj naakumulovaný úrok. Toto sa nazýva úroky v naturáliách (PIK). Niektoré poznámky špecifikujú zložený úrok (úroky sa pripisujú z rastúcej istiny + úrokový zostatok), zatiaľ čo iné špecifikujú jednoduchý úrok (úroky sa pripisujú iba z pôvodnej istiny). Na rozdiele záleží: 500 000 USD pri 8 % zložených mesačne počas 18 mesiacov nahromadí 63 077 USD, zatiaľ čo rovnaká bankovka s jednoduchým úrokom nazbiera presne 60 000 USD. Pri analýze konvertibilných bankoviek vždy skontrolujte, či je úrok jednoduchý alebo zložený.

Čo sa stane, keď konvertibilná bankovka dosiahne splatnosť?

Keď konvertibilný dlhopis dosiahne svoj dátum splatnosti bez kvalifikačnej udalosti financovania, spoločnosť technicky nesplní svoj dlhový záväzok. V praxi to takmer nikdy nevedie k vynútenému splateniu, pretože začínajúce podniky len zriedka disponujú hotovosťou a sofistikovaní investori vedia, že vynútenie splatenia môže zabiť spoločnosť, do ktorej sa snažia investovať. Namiesto toho zakladatelia a investori zvyčajne rokujú o: (1) dohode o predĺžení, ktorá poskytuje ďalších 12 až 18 mesiacov, často s lepšími podmienkami pre investorov, ako je nižší limit ocenenia, vyššia úroková sadzba alebo krytie záruk; (2) automatická konverzia na vlastné imanie za vopred stanovenú cenu (niektoré poznámky obsahujú toto ustanovenie); (3) konverzia za dohodnutú cenu, ktorá je nižšia ako cena, ktorú by stanovilo cenové kolo. Dátum splatnosti poskytuje investorom pákový efekt, ale zriedka sa používa ako mechanizmus tvrdého presadzovania.

Čo je krytie záruk v konvertibilnej zmenke?

Krytie záruk je dodatočným stimulom, ktorý je niekedy zahrnutý v podmienkach konvertibilných zmeniek. Opčné listy dávajú investorovi právo (nie však povinnosť) nakúpiť ďalšie akcie za stanovenú cenu (zvyčajne za konverziu) na určité obdobie. Bežné krytie opčným listom je 10 – 25 % z istiny – investor, ktorý vloží 500 000 USD s 20 % krytím opčným listom, dostane opčné listy na nákup akcií v hodnote ďalších 100 000 USD za konverznú cenu. Niekedy sa pridávajú opčné listy, aby boli konvertibilné bankovky atraktívnejšie v náročných podmienkach získavania finančných prostriedkov, aby sa kompenzovalo predĺženie dátumu splatnosti alebo aby sa prilákali väčšie šeky. Opčné listy pridávajú mierne dodatočné riedenie, ale môžu byť významné pre veľké bankovky.

Ako konvertibilné bankovky ovplyvňujú tabuľku cap?

Konvertibilné bankovky sa v súvahe objavujú ako záväzky (dlh), kým sa nepremenia. Nezobrazujú sa v tabuľke kapitálového limitu až do konverzie. Investori a zakladatelia však sledujú tabuľku tieňových stropov – pro-forma pohľad na to, ako bude tabuľka stropov vyzerať po konverzii, zvyčajne modelovaná podľa očakávaných podmienok série A. Táto tabuľka shadow cap je nevyhnutná pre presné modelovanie riedenia, pretože konvertované bankovky vytvoria významné nové akcie. Pri vytváraní pro-forma pre sériu A bude investorov model zahŕňať konverzie bankoviek v plne zriedenom počte akcií pred nadobudnutím peňazí, čo ovplyvní cenu na akciu a výpočty rozriedenia.

Mal by startup používať konvertibilnú bankovku alebo SAFE?

Pre väčšinu začínajúcich startupov v USA je post-money YC SAFE jednoduchší, lacnejší (žiadne právne poplatky za úroky, splatnosť a ustanovenia o defaulte) a je vhodnejší pre zakladateľov. SAFE sa uprednostňuje vtedy, keď to investorskej komunite vyhovuje (väčšina amerických počiatočných investorov áno), keď chce spoločnosť minimalizovať právnu zložitosť a keď si zakladateľ neželá dátum splatnosti vytvárajúci pákový efekt pre investorov. Konvertibilné zmenky môžu byť vhodnejšie, keď investori špecificky požadujú dlhové zaobchádzanie, keď je financovanie veľmi malé a investor chce funkciu vynútenia splatnosti, na medzinárodných trhoch, kde je právne a daňové zaobchádzanie SAFE neisté, alebo keď spoločnosť chce možnosť ponúknuť krytie opčným listom ako dodatočný stimul.

Aká je konverzná cena konvertibilnej bankovky bez stropu?

Bez limitu ocenenia sa konvertibilná bankovka konvertuje za zľavnenú cenu v porovnaní s cenou v nasledujúcom kole: Konverzná cena = Cena série A x (1 – diskontná sadzba). Ak je zľava 20 % a séria A je 2 USD/akcia, bankovka sa prepočíta na 1,60 USD/akcia. Bez stropu alebo zľavy sa dlhopis zvyčajne konvertuje za cenu série A – neposkytuje žiadnu ekonomickú výhodu investorovi v počiatočnej fáze v porovnaní s investorom série A, ktorý nedokáže adekvátne kompenzovať výrazne vyššie riziko podstupované v počiatočnej fáze. Dlhopisy bez limitov alebo diskontov sú zriedkavé a pre investorov sa vo všeobecnosti považujú za nižšie ako trhové podmienky.