What is SAFE Note Calculator?
▾
Simple Agreement for Future Equity (SAFE) je finančný nástroj vytvorený spoločnosťou Y Combinator v roku 2013 na financovanie začínajúcich podnikov v počiatočnej fáze. SAFE nie je dlh – neakumuluje úrok, nemá dátum splatnosti a investor ho nemôže splatiť. Namiesto toho ide o zmluvné právo na získanie vlastného imania v spoločnosti v budúcom cenovom kole financovania, zvyčajne série A alebo neskôr, za vopred dohodnutú cenu alebo s vopred dohodnutou cenovou výhodou. Pôvodný SAFE mal štyri varianty (len cap, len zľava, cap a zľava, MFN). 2018 YC post-money SAFE to zjednodušil primárne na post-money SAFE s limitom ocenenia a voliteľnou zľavou. Valuačný strop je maximálne ocenenie pred zaplatením peňazí, pri ktorom môže SAFE konvertovať – ak má séria A vyššiu hodnotu ako strop, SAFE investori konvertujú za hornú cenu a získajú viac akcií za dolár ako investori série A. Zľava (zvyčajne 15 – 20 %) dáva SAFE investorom nižšiu konverznú cenu ako kolo série A bez ohľadu na limit ocenenia. Mechanika konverzie je najdôležitejším aspektom analýzy SAFE. V cenovom kole investori SAFE konvertujú svoju hlavnú investíciu na prioritné akcie podľa toho, ktorá z týchto hodnôt je nižšia: cena za akciu série A, limitná cena akcie SAFE (Cap / Pre-Money zriedené akcie) alebo zľavnená cena série A (cena série A x (1 - diskontná sadzba)). Prijaté akcie = BEZPEČNÁ istina / cena za konverziu. SAFE po zaplatení peňazí (norma 2018 YC) špecifikujú strop ocenenia ako post-money (po zahrnutí samotného SAFE do ocenenia spoločnosti), čo investorom poskytuje jasné percento vlastníctva v čase podpisu. Ak investor vloží 250 000 USD do startupu na 5-miliónovom BEZPEČNOM POZADENÍ PENIAZE, okamžite vie, že bude vlastniť približne 250 000 USD / 5 000 000 USD = 5 % na úplne zriedenom základe pri konverzii (za predpokladu, že žiadne ďalšie SAFE s rovnakým alebo nižším stropom). Táto transparentnosť je kľúčovou výhodou post-peňažného SAFE. SAFE pred peniazmi (verzia pred rokom 2018) využíval limit ocenenia pred peniazmi, vďaka čomu je percento vlastníctva pri podpise neisté, pretože konečné vlastníctvo investora závisí od toho, koľko ďalších SAFE a akcií existuje v čase konverzie – čo v čase podpisu SAFE nie je známe. Viaceré trezory pred peniazmi môžu interagovať zložitými spôsobmi, ktoré prekvapia zakladateľov aj investorov v cenovom kole.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Vzorec
▾
Bezpečný výpočet výpočtu poznámky:
Krok 1: Stanovte si BEZPEČNÉ podmienky: suma istiny, limit ocenenia (pred zaplatením alebo po zaplatení peňazí) a diskontná sadzba (ak existuje).
Krok 2: Pri spúšťacej udalosti (cenové kolo) určte cenu za akciu série A: Ocenenie pred peniazmi / Plne zriedené akcie pred peniazmi.
Krok 3: Vypočítajte konverznú cenu na základe limitu: Oceňovací strop / Plne zriedené akcie pred peniazmi v čase série A.
Krok 4: Vypočítajte cenu za konverziu založenú na zľave (ak je k dispozícii): Cena série A x (1 – diskontná sadzba).
Krok 5: SAFE konvertuje pri nižšej z limitných a diskontných konverzných cien (priaznivejšie pre investora).
Krok 6: Vypočítajte prijaté akcie: SAFE Principál / Konverzná cena.
Krok 7: Vypočítajte vlastníctvo SAFE investora po konverzii: Prijaté akcie / (celkový počet plne zriedených akcií po kole).
Každý krok nadväzuje na predchádzajúci a spája výpočty komponentov do komplexného výsledku bezpečného zápisu. Vzorec zachytáva matematické vzťahy, ktorými sa riadi bezpečné správanie noty.Variable Legend
▾
| Symbol | Meno | Jednotka | Popis |
|---|---|---|---|
| P | BEZPEČNÝ riaditeľ | USD | Suma investovaná držiteľom SAFE; suma, ktorá sa premení na vlastný kapitál v ďalšom oceňovanom kole. |
| Cap | Valuation Cap | USD | Maximálne ocenenie pred peniazmi (alebo po peniazoch pre rok 2018 YC SAFE), pri ktorom môže SAFE konvertovať. |
| Disc | Diskontná sadzba | % | Percentuálna zľava z ceny série A (ak existuje); zvyčajne 15-20%. |
| Cp | Cena za konverziu | USD/share | Nižšia z cien na základe limitu a ceny na základe zľavy; určuje akcie prijaté pri konverzii. |
| Shares | Prijaté akcie | shares | Počet prioritných akcií prijatých pri konverzii: SAFE Principal / Cena za konverziu. |
How to SAFE Note Calculator
▾
- 1Určite BEZPEČNÉ podmienky: suma istiny, limit ocenenia (pred alebo po zaplatení peňazí) a diskontná sadzba (ak existuje).
- 2Pri spúšťacej udalosti (cenové kolo) určite cenu za akciu série A: Ocenenie pred peniazmi / Plne zriedené akcie pred peniazmi.
- 3Vypočítajte konverznú cenu na základe limitu: Oceňovací strop / Plne zriedené akcie pred peniazmi v čase série A.
- 4Vypočítajte cenu konverzie založenú na zľave (ak je k dispozícii): Cena série A x (1 – diskontná sadzba).
- 5SAFE konvertuje pri nižšej z limitných a diskontných konverzných cien (priaznivejšie pre investora).
- 6Vypočítajte prijaté akcie: SAFE Principal / Conversion Price.
- 7Vypočítajte vlastníctvo SAFE investora po konverzii: Prijaté akcie / (celkový počet plne zriedených akcií po kole).
Worked Examples
▾
Keď je ocenenie série A pod limitom SAFE, SAFE konvertuje za cenu série A – žiadna výhoda limitu.
SAFE má limit ocenenia 6 miliónov USD. Séria A je ocenená na 3 milióny USD vopred s 10 miliónmi plne zriedených akcií, čo dáva cenu za akciu 3 milióny USD / 10 miliónov = 0,30 USD. Cena založená na limite by bola 6 miliónov USD / 10 miliónov = 0,60 USD. Keďže cena série A (0,30 USD) je nižšia ako limitná cena (0,60 USD), SAFE sa konvertuje za cenu série A (nižšia z dvoch – výhodnejšia pre investora). Prijaté akcie: 500 000 USD / 0,30 USD = 1 666 667 akcií. Investor SAFE dostane rovnakú cenu ako investori série A v tomto scenári – oceňovací strop pomáha investorovi len vtedy, keď ocenenie série A presahuje limit.
BEZPEČNÝ investor platí 2,5x menej dolárov za akciu ako investori série A – výhoda v oblasti stropu.
Séria A má cenu 15 miliónov $ / 10 miliónov = 1,50 $/akcia. Cena konverzie založená na limite je 6 miliónov USD / 10 miliónov = 0,60 USD/akcia. Keďže limitná cena (0,60 USD) je nižšia ako cena série A (1,50 USD), SAFE sa prepočítava na 0,60 USD. Prijaté akcie: 500 000 USD / 0,60 USD = 833 333 akcií. Ak by investor SAFE investoval za podmienok série A, získal by 500 000 USD / 1,50 USD = 333 333 akcií. Výhoda limitu poskytuje 833 333 - 333 333 = 500 000 dodatočných akcií – efektívne zvyšuje návratnosť SAFE investora 2,5x v porovnaní s investormi v poslednej fáze. Toto je návrh základnej hodnoty SAFE: riziko v počiatočnom štádiu je odmenené lepšou cenou konverzie v neskoršom cenovom kole.
Cena série A = 10 miliónov USD / 8 miliónov = 1,25 USD/akcia; zľavnená cena = 1,25 USD x 0,80 = 1,00 USD/akcia.
SAFE len so zľavou poskytuje investorovi pevnú percentuálnu zľavu z ceny ďalšieho kola bez ochrany stropu oceňovacím stropom. Cena série A je 10 miliónov USD / 8 miliónov = 1,25 USD/akcia. Zľava 20 % znižuje cenu BEZPEČNEJ konverzie na 1,25 USD x 0,80 = 1,00 USD/akcia. Prijaté akcie: 250 000 USD / 1,00 USD = 250 000 akcií. Bez zľavy by investor pri cene série A 1,25 USD získal 200 000 akcií – zľava 20 % poskytuje ďalších 50 000 akcií (o 25 % viac akcií pri rovnakej investícii). SAFE len so zľavou sú menej bežné ako limitné SAFE, pretože prínos je obmedzený – ak má séria A veľmi vysoké ocenenie, 20 % zľava plne nekompenzuje riziko podstúpené v počiatočnom štádiu.
Celkový počet nových akcií od SAFE: 1 318 miliónov pridaných k 9 miliónom predkolo + akcie série A.
Keď viacero SAFE konvertuje súčasne v sérii A, každý sa konvertuje nezávisle na základe vlastného stropu. Cena série A: 12 miliónov USD / 9 miliónov = 1,33 USD/akcia. Limitná cena SAFE1: 4 M / 9 M = 0,44 USD/akcia (menej ako 1,33 USD, takže platí limit). Akcie SAFE1: 300 000 $ / 0,44 $ = 675 000 akcií. Limitná cena SAFE2: 7 miliónov $ / 9 miliónov = 0,78 $/akcia (menej ako 1,33 $, takže platí limit). Akcie SAFE2: 500 000 $ / 0,78 $ = 643 000 akcií. Celkový počet akcií SAFE: 1,318 miliónov. Tieto akcie SAFE v kombinácii s novými akciami série A rozriedia všetkých už existujúcich spoločných akcionárov. Všimnite si, že každý SAFE používa na výpočet limitnej ceny počet akcií pred SAFE (9 miliónov) – pri konverzii sa navzájom nerozriedia, hoci spoločne výrazne zriedia zakladateľov.
Real-World Applications
▾
Predbežné a počiatočné financovanie pre začínajúce podniky v počiatočnom štádiu, ktoré predstavuje dôležitú oblasť použitia pre Safe Note Calc v profesionálnom a analytickom kontexte, kde presné výpočty bezpečných poznámok priamo podporujú informované rozhodovanie, strategické plánovanie a optimalizáciu výkonu.
Prepojte financovanie medzi cenovo dostupnými kolami bez pridania dlhu, čo predstavuje dôležitú oblasť použitia pre Safe Note Calc v profesionálnom a analytickom kontexte, kde presné výpočty bezpečných bankoviek priamo podporujú informované rozhodovanie, strategické plánovanie a optimalizáciu výkonu.
Výpočet akcií konverzie SAFE na aktualizáciu tabuľky stropov v sérii A, ktorá predstavuje dôležitú oblasť použitia pre Safe Note Calc v profesionálnych a analytických kontextoch, kde presné výpočty bezpečných poznámok priamo podporujú informované rozhodovanie, strategické plánovanie a optimalizáciu výkonu.
Povinná starostlivosť investora: preskúmanie existujúcich záväzkov SAFE pred vedením kola, čo predstavuje dôležitú oblasť použitia pre Safe Note Calc v profesionálnom a analytickom kontexte, kde presné výpočty bezpečných poznámok priamo podporujú informované rozhodovanie, strategické plánovanie a optimalizáciu výkonu
Porovnanie podmienok SAFE medzi viacerými investormi s cieľom dohodnúť najlepšiu ponuku, čo predstavuje dôležitú oblasť použitia pre Safe Note Calc v profesionálnom a analytickom kontexte, kde presné výpočty bezpečných poznámok priamo podporujú informované rozhodovanie, strategické plánovanie a optimalizáciu výkonu.
Special Cases
▾
{'case': 'SAFE Conversion in Acquisition', 'description': 'Ak je spoločnosť získaná pred zvýšením cenového kola, SAFE zvyčajne poskytujú investorom možnosť vybrať si, či dostanú späť svoju investíciu (akoby dlh) alebo konvertujú na akcie za limitnú cenu a podieľajú sa na výnosoch z akvizície. Ktorá možnosť je lepšia, závisí výlučne od obstarávacej ceny vzhľadom na limit ocenenia.'}
Spoločnosti zaregistrované v iných jurisdikciách (Spojené kráľovstvo, Kanada, Singapur) môžu používať prispôsobené verzie (napríklad britskú ASA – Advanced Subscription Agreement), ktoré dosahujú podobné ekonomické výsledky v rámci ich miestnych právnych rámcov. Daňové a právne dôsledky sa v jednotlivých krajinách výrazne líšia.“}
V programe Safe Note Calc si tento scenár vyžaduje ďalšiu opatrnosť pri interpretácii výsledkov bezpečných poznámok. Štandardný vzorec nemusí plne zohľadňovať všetky faktory prítomné v tomto hraničnom prípade a môže byť zaručená doplnková analýza alebo odborná konzultácia. Profesionálne osvedčené postupy zahŕňajú zdokumentovanie predpokladov, spustenie analýz citlivosti a krížové porovnávanie výsledkov s alternatívnymi metódami, keď výpočty bezpečných poznámok spadajú do neštandardného územia.
Štandardné podmienky a bežné variácie YC SAFE (2024)
▾
| Termín | YC štandard | Spoločná variácia | Poznámky |
|---|---|---|---|
| Valuation Cap | Post-peniaze | Pre-peniaze (staršie SAFE) | Post-peniaze poskytujú jasnejšie vlastníctvo |
| Diskontná sadzba | Žiadne (len limit) alebo 20 % | 15-20% | Samotná zľava zriedkavá; zvyčajne v kombinácii s uzáverom |
| Úroková sadzba | 0 % (nie dlh) | N/A | Konvertibilné bankovky majú 4-8% úrok |
| Dátum splatnosti | žiadne | N/A | Konvertibilné bankovky zvyčajne 12-24 mesiacov |
| Pro-Rata práva | Bočné písmeno (voliteľné) | Často vo vedľajšom liste | Umožňuje investorom sledovať v sérii A |
| doložka MFN | Iba v trezoroch bez uzáveru | Niekedy pridané | Poskytuje skorým investorom najvýhodnejšie podmienky |
| Minimálna okrúhla veľkosť | Kvalifikované financovanie vo výške 1 milióna USD | Často vyššie pre väčšie SAFE | Spustí konverznú udalosť |
Frequently Asked Questions
▾
Ako sa SAFE líši od konvertibilnej bankovky?
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) a konvertibilná zmenka sú nástroje, ktoré sa konvertujú na akcie v neskoršom ocenenom kole, ale majú kľúčové štrukturálne rozdiely. Konvertibilná zmenka je dlh: nesie úrokovú sadzbu (zvyčajne 4 – 8 %), má dátum splatnosti (zvyčajne 12 – 24 mesiacov) a ak nie je konvertovaný pred splatnosťou, spoločnosť musí splatiť istinu plus úrok alebo vyjednať predĺženie. SAFE nie je dlh: nemá žiadnu úrokovú sadzbu, dátum splatnosti a investor ho nemôže vyvolať – jednoducho zostáva v súvahe, kým nenastane konverzná udalosť. SAFE sa jednoduchšie dokumentujú, nemajú žiadne priebežné úrokové náklady a eliminujú riziko udalosti splatnosti, ktorá si vynúti predčasné kolo alebo splatenie. Konvertibilné bankovky niekedy uprednostňujú investori v štátoch alebo jurisdikciách, kde je daňový režim SAFE menej istý.
Čo je to valuačný strop a prečo na ňom záleží?
Oceňovací strop je maximálne ocenenie pred peniazmi, pri ktorom sa môže SAFE alebo konvertibilný dlhopis previesť na vlastný kapitál. Chráni investorov, ktorí financovali spoločnosť včas (s vyšším rizikom), pred tým, aby sa s nimi zaobchádzalo rovnako ako s neskoršími investormi, ktorí investovali s vyšším zhodnotením. Ak má SAFE investor limit 5 miliónov dolárov a séria A je na úrovni 20 miliónov dolárov pred zaplatením peňazí, investor SAFE konvertuje za limitnú cenu 5 miliónov dolárov – dostane 4x viac akcií za dolár ako investori série A. Oceňovací strop vytvára investorovu výhodu v počiatočnej fáze investovania: čím viac rastie hodnota spoločnosti medzi SAFE a oceňovaným kolom, tým hodnotnejší sa strop stáva. Z pohľadu zakladateľa znamená nízka kapitalizácia významné rozriedenie, ak spoločnosť výrazne rastie pred sériou A.
Čo je YC post-money SAFE a ako sa líši?
Y Combinator predstavil SAFE po zaplatení peňazí v októbri 2018, aby vyriešil problém s transparentnosťou pôvodného SAFE pred zaplatením peňazí. Pôvodný SAFE používal limit ocenenia pred nadobudnutím peňazí, čo investorom sťažovalo poznať ich presné percento vlastníctva pri podpise, pretože to záviselo od toho, koľko iných SAFE a akcií existovalo pri konverzii – čo pri podpise nebolo známe. SAFE po zaplatení peňazí špecifikuje strop ako ocenenie po zaplatení peňazí (po zahrnutí SAFE), čím investorom okamžite poskytuje jasné percento vlastníctva: Hlavný / Post-Money Cap = Ownership %. Pri 250 000 USD SAFE pri 5 miliónoch USD po peňažnom strope investor vie, že bude vlastniť približne 5 % bez ohľadu na iné faktory. Táto jasnosť je prínosom pre investorov (známe vlastníctvo) aj pre zakladateľov (ľahšie vysvetľovať a sledovať celkové SAFE riedenie).
Kedy sa SAFE zmení na vlastný kapitál?
Štandardné YC SAFE sa konvertuje na vlastný kapitál na základe kvalifikovaného financovania – definovaného ako cenové kolo s aspoň špecifikovanou minimálnou sumou (zvyčajne 1 milión USD alebo viac). Pri konverzii dostane SAFE investor prioritné akcie za konverznú cenu (nižšia limitná cena alebo diskontná cena). SAFE tiež obsahujú ustanovenia o konverzii pri udalosti likvidity (akvizícia, fúzia alebo IPO) – ak je spoločnosť získaná pred oceneným kolom, SAFE investori zvyčajne dostanú svoju investovanú sumu alebo ekvivalentnú hodnotu za akvizičnú cenu, podľa toho, ktorá je vyššia. Udalosti rozpustenia tiež spúšťajú práva: ak sa spoločnosť zatvorí, SAFE investori majú prednosť pred bežnými akcionármi, aby získali akékoľvek zostávajúce aktíva až do výšky ich investície.
Čo je to doložka najvyšších výhod (MFN) v SAFE?
Doložka najvyšších výhod (MFN) v SAFE dáva investorovi právo získať akékoľvek priaznivejšie podmienky ponúkané budúcim SAFE investorom. Ak startup predá SAFE s doložkou MFN s limitom 5 miliónov USD a neskôr predá ďalší SAFE s limitom 3 milióny USD, investor MFN sa môže rozhodnúť prijať strop 3 miliónov USD. Doložky MFN sú navrhnuté tak, aby chránili investorov, ktorí podpísali ako prví (a podstúpili najvyššie riziko), pred znevýhodnením, ak startup neskôr ponúkne lepšie podmienky ďalším investorom. Najbežnejšie sú v SAFE bez oceňovacieho stropu (čisté MFN SAFE) – investor teraz nedostane žiadny strop, ale ak neskorší investor dostane strop, investor MFN ho môže prijať.
Koľko vlastného kapitálu dostane SAFE investor?
Vlastné imanie prijaté SAFE investorom závisí od sumy istiny, oceňovacieho stropu (alebo diskontu) a kapitalizácie v čase konverzie. Pre SAFE po zaplatení peňazí je výpočet jednoduchý: BEZPEČNÝ hlavný / Post-Money Valuation Cap = približné percento vlastníctva pri konverzii (pred započítaním riedenia zo samotného SAFE a iných SAFE). Napríklad 500 000 USD pri limite 5 miliónov USD po vyplatení peňazí = ~10 % vlastníctvo. V prípade SAFE pred zaplatením peňazí je výpočet zložitejší, pretože vlastníctvo závisí od zriedeného počtu akcií pred zaplatením peňazí v čase konverzie, ktorý sa mení s pridávaním fondu opcií a iných nástrojov. SAFE investori dostávajú prioritné akcie s rovnakými právami ako ostatní prioritní investori v rovnakej sérii.
Sú SAFE zdaňované inak ako konvertibilné bankovky?
Daňový režim SAFE a konvertibilných zmeniek sa líši predovšetkým v čase emisie a konverzie. Pre investorov je úrok z konvertibilných zmeniek zdaniteľným príjmom po prijatí. SAFE nemajú žiadnu úrokovú zložku, takže táto daňová otázka nevzniká. Keď sa SAFE a bankovky konvertujú, investori dostanú preferované akcie – zvyčajne nie sú zdaniteľnou udalosťou pre žiadnu zo strán. Pre zakladateľov predaj SAFE alebo zmeniek nevytvára okamžitý zdaniteľný príjem (na rozdiel od prijímania služieb výmenou za vlastný kapitál). The tax complexity arises when SAFEs convert in conjunction with an option pool or other equity issuances — consult a tax attorney for large SAFE transactions or when SAFEs convert with unusual terms. Úrad IRS poskytol obmedzené formálne usmernenia k BEZPEČNÉMU zdaňovaniu, vďaka čomu je odborné poradenstvo nevyhnutné v zložitých situáciách.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Použitie limitu SAFE pred peniazmi, keď investor očakáva mechanizmus SAFE po vyplatení peňazí – výsledné percento vlastníctva sa môže výrazne líšiť, čo vytvára nesprávne nastavené očakávania.
- !Nemodelovanie efektu skladania viacerých SAFE konvertujúcich súčasne, čo môže spôsobiť prekvapivé rozriedenie pre zakladateľov v cenovom kole.
- !Neschopnosť zahrnúť akcie SAFE do tabuľky pro-forma cap pri vytváraní počtu akcií pred získaním peňazí pre cenu série A.
- !Stanovenie limitov ocenenia príliš nízke vzhľadom na súčasnú trakciu, čo spôsobuje nadmerné rozriedenie zakladateľa pri konverzii, ak spoločnosť rýchlo rastie pred sériou A.
- !Podpisovanie zmlúv SAFE bez pochopenia, či zahŕňajú pomerné práva (ktoré ovplyvňujú dostupný kapitál série A od nových investorov).
Pro Tip
Y Combinator aktualizoval štandardný SAFE z post-money na post-money SAFE (2018) – post-money SAFE poskytuje investorom známe percento vlastníctva pri podpise, čo je čistejšie a transparentnejšie pre obe strany. Vždy si ujasnite, ktorá verzia SAFE sa používa.
Did you know?
Y Combinator predstavil SAFE (Simple Agreement for Future Equity) koncom roka 2013 ako náhradu za konvertibilné bankovky. SAFE sa teraz používajú vo veľkej väčšine pre-seed a počiatočného financovania v USA a štandardné dokumenty SAFE spoločnosti YC sú k dispozícii zadarmo na ich webovej stránke – jeden z najvýznamnejších príspevkov k dostupnosti ekosystému pre začínajúce podniky.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Čítať viac →Získajte týždenné matematické tipy
Pridajte sa k 12 000+ odberateľom, ktorí každý týždeň dostávajú tipy na kalkulačku.