Free Cash ஓட்டம் DCF Valuation
என்றால் என்ன Free Cash Flow Calculator?
▾
இலவச பணப் புழக்கம் (FCF) என்பது ஒரு வணிகமானது அதன் சொத்துத் தளத்தை பராமரிக்கவும் வளரவும் தேவையான மூலதனச் செலவுகளைக் கணக்கிட்ட பிறகு உருவாக்கும் பணமாகும். இது அனைத்து முதலீட்டாளர்களுக்கும் கிடைக்கும் உண்மையான பணத்தை பிரதிபலிக்கிறது - பங்குதாரர்கள் மற்றும் கடன் வைத்திருப்பவர்கள் - நிறுவனம் அதன் இயக்க செலவுகளுக்கு பணம் செலுத்தி அதன் வணிகத்தில் மீண்டும் முதலீடு செய்த பிறகு. நிகர வருவாயைப் போலன்றி, இது பணமில்லாத சரிசெய்தல் மற்றும் திரட்டும் நேரத்திற்கு உட்பட்ட ஒரு கணக்கியல் கட்டமைப்பாகும், FCF உண்மையான பண இயக்கங்களில் வேரூன்றி உள்ளது மற்றும் கையாளுவது மிகவும் கடினம். FCF பல தொழில்முறை முதலீட்டாளர்களால் ஒரு நிறுவனத்தை மதிப்பிடுவதற்கான மிக முக்கியமான அளவீடாகக் கருதப்படுகிறது. வாரன் பஃபெட் இதை 'உரிமையாளர் வருவாய்' என்று குறிப்பிடுகிறார் - ஒரு வணிகமானது அதன் போட்டி நிலையை பாதிக்காமல் ஒவ்வொரு ஆண்டும் அதன் உரிமையாளர்களுக்கு கோட்பாட்டளவில் விநியோகிக்கக்கூடிய பணம். தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (DCF) மாதிரிகள் முழுவதுமாக திட்டமிடப்பட்ட FCF ஸ்ட்ரீம்களில் உருவாக்கப்பட்டுள்ளன, நிறுவன மதிப்பை அடைய WACC இல் தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது. FCF கணக்கிட இரண்டு பொதுவான வழிகள் உள்ளன. மிகவும் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படும் அணுகுமுறை பணப்புழக்கத்தை இயக்குவதில் தொடங்குகிறது (பணப்புழக்கங்களின் அறிக்கையிலிருந்து) மற்றும் மூலதனச் செலவினங்களைக் கழிக்கிறது. மிகவும் பகுப்பாய்வு அணுகுமுறை EBIT உடன் தொடங்குகிறது, வரி விகிதத்தைப் பயன்படுத்துகிறது, மீண்டும் தேய்மானத்தை சேர்க்கிறது (பணமற்ற கட்டணம்) மற்றும் செயல்பாட்டு மூலதனம் மற்றும் கேபெக்ஸில் மாற்றங்களைக் கழிக்கிறது. இந்த இரண்டாவது அணுகுமுறை, ஆய்வாளர்கள் FCFஐ சிதைத்து, ஆண்டுக்கு ஆண்டு என்ன மாற்றங்களை ஏற்படுத்துகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள அனுமதிக்கிறது. நேர்மறை FCF ஒரு ஆரோக்கியமான வணிகத்தைக் குறிக்கிறது, இது வளர்ச்சிக்கு நிதியளிக்கலாம், ஈவுத்தொகை செலுத்தலாம், பங்குகளை மீண்டும் வாங்கலாம், கடனைக் குறைக்கலாம் அல்லது உள்நாட்டில் உருவாக்கப்பட்ட பணத்திலிருந்து கையகப்படுத்தலாம். நீடித்த எதிர்மறையான FCF எப்போதும் மோசமானது அல்ல - வேகமாக வளர்ந்து வரும் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் நிதி விரிவாக்கத்திற்காக பணத்தை எரிக்கின்றன - ஆனால் அது பங்கு அல்லது கடனால் நிதியளிக்கப்பட வேண்டும் மற்றும் காலவரையின்றி தொடர முடியாது. FCF இன் தரமும் முக்கியமானது: செயல்பாட்டு மூலதன வெளியீட்டில் இருந்து உருவாக்கப்படும் FCF (வரவுகளை விரைவாக சேகரித்தல், செலுத்த வேண்டியவைகளை தாமதப்படுத்துதல்) உண்மையான இயக்க மேம்பாட்டிலிருந்து FCF ஐ விட குறைவான நிலையானது.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
சூத்திரம்
▾
FCF = செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் - மூலதனச் செலவுகள்
மாற்று (பகுப்பாய்வு அணுகுமுறை):
FCF = EBIT × (1 - வரி விகிதம்) + தேய்மானம் & கடனைத் திரும்பப் பெறுதல் - பணி மூலதனத்தில் மாற்றம் - மூலதனச் செலவுகள்
FCF டு ஈக்விட்டி (FCFE):
FCFE = நிகர வருமானம் + D&A - பணி மூலதனத்தில் மாற்றம் - கேபெக்ஸ் + நிகர கடன்மாறி விளக்கம்
▾
| குறியீடு | பெயர் | அலகு | விவரிப்பு |
|---|---|---|---|
| OCF | இயக்க பணப்புழக்கம் | currency | முக்கிய செயல்பாடுகளில் இருந்து பெறப்படும் பணம்; பணப்புழக்கங்களின் அறிக்கையில் நேரடியாகக் காணலாம் |
| Capex | மூலதனச் செலவுகள் | currency | நீண்ட கால சொத்துக்களை (PP&E) வாங்குவதற்கு அல்லது மேம்படுத்துவதற்கு செலவிடப்பட்ட பணம்; பணப்புழக்க அறிக்கையின் முதலீட்டுப் பிரிவில் காணப்படுகிறது |
| EBIT | வட்டி மற்றும் வரிகளுக்கு முன் வருவாய் | currency | வரி விளைவுகளுக்கு முன் இயக்க வருமானம்; பகுப்பாய்வு FCF உருவாக்கத்திற்கான தொடக்கப் புள்ளி |
| D&A | தேய்மானம் மற்றும் பணமதிப்பு நீக்கம் | currency | பணமில்லா கட்டணம் மீண்டும் சேர்க்கப்பட்டது, ஏனெனில் இது EBIT ஐக் குறைத்தது ஆனால் பணத்தைக் குறைக்கவில்லை |
| ΔWC | நிகர வேலை மூலதனத்தில் மாற்றம் | currency | தற்போதைய செயல்பாட்டு சொத்துக்களின் அதிகரிப்பு, தற்போதைய செயல்பாட்டு பொறுப்புகளில் அதிகரிப்பு; WC இன் அதிகரிப்பு பணத்தைப் பயன்படுத்துகிறது |
எப்படி Free Cash Flow Calculator
▾
- 1நிறுவனத்தின் பணப்புழக்க அறிக்கையிலிருந்து செயல்பாட்டு பணப்புழக்கத்தைப் பெறுங்கள். இந்த எண் ஏற்கனவே பணமில்லாத பொருட்களுக்கான நிகர வருவாயை (D&A, பங்கு இழப்பீடு) மற்றும் செயல்பாட்டு மூலதனத்தில் மாற்றங்களைச் சரிசெய்கிறது.
- 2பணப்புழக்க அறிக்கையின் முதலீட்டுப் பிரிவில் மூலதனச் செலவுகளைக் கண்டறியவும். இது பொதுவாக 'சொத்து, ஆலை மற்றும் உபகரணங்களை வாங்குதல்' அல்லது 'PP&E இல் சேர்த்தல்' என லேபிளிடப்படுகிறது.
- 3செயல்பாட்டு பணப்புழக்கத்திலிருந்து கேபெக்ஸைக் கழிக்கவும்: FCF = OCF - Capex. இது நிறுவனத்திற்கு (FCFF) இலவச பணப் புழக்கத்தை வழங்குகிறது.
- 4பகுப்பாய்வு அணுகுமுறைக்கு: EBIT உடன் தொடங்கவும், NOPAT ஐப் பெற (1 - வரி விகிதம்) ஆல் பெருக்கவும், D&A ஐ மீண்டும் சேர்க்கவும், நிகர செயல்பாட்டு மூலதனத்தின் அதிகரிப்பைக் கழிக்கவும் மற்றும் கேபெக்ஸைக் கழிக்கவும்.
- 5முடிவை விளக்கவும்: நேர்மறை FCF நிறுவனம் உபரி பணத்தை உருவாக்குகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது; எதிர்மறை FCF என்பது பணத்தை உட்கொள்வதைக் குறிக்கிறது (இது வெளிப்புறமாக நிதியளிக்கப்பட வேண்டும்). FCF விளிம்பு (FCF / வருவாய்) மற்றும் FCF விளைச்சல் (FCF / சந்தை அளவு) ஆகியவற்றை மதிப்பீட்டு அளவுகோலாகக் கண்காணிக்கவும்.
- 6பராமரிப்பு கேபெக்ஸ் (தற்போதுள்ள சொத்துக்களை செயல்பட வைத்தல்) மற்றும் வளர்ச்சி கேபெக்ஸ் (திறன் விரிவாக்கம்) ஆகியவற்றை வேறுபடுத்துங்கள். முந்தையது உண்மையான பணச் செலவு; பிந்தையது விருப்பமானது மற்றும் விருப்பமானது.
தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டுகள்
▾
இந்த பெரிய நுகர்வோர் பொருட்கள் நிறுவனம் வருடாந்திர FCF இல் $700M ஐ உருவாக்குகிறது - இது இயக்க பணப்புழக்கத்திலிருந்து 82% மாற்று விகிதம். நிலையான வணிகம் மற்றும் சுமாரான கேபெக்ஸ் தேவைகளுடன், பங்குதாரர்களுக்கு இந்த பணத்தின் பெரும்பகுதியை அது ஈவுத்தொகை மற்றும் திரும்பப் பெறுதல் மூலம் திருப்பித் தரலாம். $12B சந்தைத் தொப்பியில் 5-6% FCF விளைச்சல் நியாயமான மதிப்பீட்டைப் பரிந்துரைக்கும்.
நேர்மறையான செயல்பாட்டு பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கினாலும், இந்த நிறுவனம் FCF-எதிர்மறையாக உள்ளது, ஏனெனில் இது பூர்த்தி செய்யும் மையங்கள் மற்றும் தொழில்நுட்ப உள்கட்டமைப்பை தீவிரமாக உருவாக்குகிறது. இது கவலையளிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை - $450M கேபெக்ஸ் என்பது பெரும்பாலும் வளர்ச்சி முதலீடு ஆகும், அது எதிர்கால வருமானத்தை உருவாக்குகிறது. அந்த கேபெக்ஸின் வருமானம் பணத்தை எரிப்பதை நியாயப்படுத்துமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் தீர்மானிக்க வேண்டும்.
NOPAT = $300M × 0.75 = $225M. D&A சேர்: $225M + $80M = $305M. பணி மூலதன அதிகரிப்பைக் கழிக்கவும்: $305M - $20M = $285M. கேபெக்ஸைக் கழிக்கவும்: $285M - $60M = $225M. பணி மூலதன அதிகரிப்பு என்பது பணப் பயன்பாடாகும், ஏனெனில் நிறுவனம் சரக்குகளை உருவாக்குகிறது அல்லது வாடிக்கையாளர் கடன்களை அதன் செலுத்த வேண்டியதை விட வேகமாக நீட்டிக்கிறது.
ஒரு சிறு வணிகத்திற்கு: OCF = நிகர வருமானம் + D&A - ΔWC = $120K + $30K - $10K = $140K. FCF = $140K - $25K capex = $115K. இந்த $115K ஆனது, அதன் செயல்பாடுகளை பாதிக்காமல், உரிமையாளர் வணிகத்திலிருந்து பிரித்தெடுக்கக்கூடிய அதிகபட்ச நிலையான பணத்தைக் குறிக்கிறது. இது பண அடிப்படையில் வணிகத்தின் வருடாந்திர வருவாய் சக்தியின் உண்மையான அளவீடு ஆகும்.
FCFE = $500M + $120M - $30M - $200M - $50M = $340M. கடனைச் செலுத்திய பிறகு, ஈக்விட்டி வைத்திருப்பவர்களுக்குக் கிடைக்கும் பணமாகும். நிலுவையில் உள்ள பங்குகளால் FCFEஐப் பிரிப்பது ஒரு பங்குக்கு FCFஐ வழங்குகிறது, இது EPS உடன் ஒப்பிடக்கூடிய பயனுள்ள அளவீடு ஆகும், ஆனால் கணக்கியல் வருவாயைக் காட்டிலும் ரொக்கத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது.
நடைமுறை பயன்பாடுகள்
▾
DCF மதிப்பீடு: ஒவ்வொரு நிறுவன மதிப்பு கணக்கீட்டிலும் உள்ள எண்
ஈவுத்தொகை நிலைத்தன்மை பகுப்பாய்வு: நிறுவனம் FCF இலிருந்து மட்டும் அதன் ஈவுத்தொகையைத் தக்கவைக்க முடியுமா?
கடன் திறன்: கடன் வழங்குபவர்கள் கடன் சேவை கடமைகளின் FCF கவரேஜை மதிப்பிடுகின்றனர்
பங்கு திரும்ப வாங்கும் திறன்: வருடாந்திர FCF தலைமுறையிலிருந்து எத்தனை பங்குகளை திரும்ப வாங்கலாம்?
பிரைவேட் ஈக்விட்டி: எல்பிஓ மாடல்கள் எஃப்சிஎஃப் ப்ரொஜெக்ஷன்களில் கட்டமைக்கப்படுகின்றன
சிறப்பு நிகழ்வுகள்
▾
குத்தகைக் கணக்கியல்: ASC 842/IFRS 16 இன் கீழ், இயக்க குத்தகைக் கொடுப்பனவுகள் இப்போது பிரிக்கப்பட்டுள்ளன
குத்தகைக் கணக்கியல்: ASC 842/IFRS 16 இன் கீழ், செயல்பாட்டுக் குத்தகைக் கொடுப்பனவுகள் இப்போது பணப்புழக்க அறிக்கையில் வட்டி மற்றும் அசல் எனப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளன, இது OCF மற்றும் FCF ஒப்பீடுகளை 2019க்கு முந்தைய காலகட்டங்களுக்கு எதிராக சிதைக்கும். ஒப்பிடக்கூடியதாக சரிசெய்யவும்.
கையகப்படுத்துதல்: பணப்புழக்கங்களை முதலீடு செய்வதில் பெரிய M&A ஒப்பந்தங்கள் தோன்றும் மற்றும் இருக்க வேண்டும்
கையகப்படுத்துதல்கள்: பெரிய M&A ஒப்பந்தங்கள் முதலீட்டு பணப்புழக்கங்களில் தோன்றும் மற்றும் பராமரிப்பு-கேபெக்ஸ் FCF கணக்கீடுகளில் இருந்து விலக்கப்பட வேண்டும். சில ஆய்வாளர்கள் கேபெக்ஸை கரிம வளர்ச்சி கேபெக்ஸ் மற்றும் கையகப்படுத்தல் கேபெக்ஸ் என பிரிக்கின்றனர்.
செயல்பாட்டு மூலதனப் பருவநிலை: சில்லறை விற்பனையாளர்கள் பெரும்பாலும் Q3 இல் எதிர்மறையான FCF ஐக் காட்டுகின்றனர் (கட்டிடம்
செயல்பாட்டு மூலதனப் பருவகாலம்: சில்லறை விற்பனையாளர்கள் பெரும்பாலும் Q3 இல் எதிர்மறையான FCF ஐக் காட்டுகின்றனர் (கட்டிட விடுமுறை சரக்கு) மற்றும் Q4 இல் மிகவும் நேர்மறையான FCF. பருவநிலையை சீராக்க, காலாண்டு FCFக்கு பதிலாக பன்னிரெண்டு மாத FCFஐப் பயன்படுத்தவும்.
நெகடிவ் புக் ஈக்விட்டி: அதிக பைபேக்ஸ் எதிர்மறை புத்தக ஈக்விட்டியை உருவாக்கலாம், ஆனால் இது
எதிர்மறை புத்தக ஈக்விட்டி: அதிக வாங்குதல்கள் எதிர்மறை புத்தக ஈக்விட்டியை உருவாக்கலாம், ஆனால் இது FCF கணக்கீட்டைப் பாதிக்காது - FCF என்பது இருப்புநிலைக் கட்டமைப்பிலிருந்து சுயாதீனமான பண அடிப்படையிலான மெட்ரிக் ஆகும்.
தொழில் மூலம் FCF மாற்று விகிதங்கள் (OCF இலிருந்து FCF)
▾
| தொழில் | வழக்கமான FCF/OCF விகிதம் | முக்கிய FCF டிரைவர் |
|---|---|---|
| மென்பொருள் / SaaS | 80–95% | குறைந்தபட்ச கேபெக்ஸ்; முக்கியமாக R&D (செலவு) |
| நுகர்வோர் ஸ்டேபிள்ஸ் | 70–85% | மிதமான கேபெக்ஸ்; நிலையான செயல்பாட்டு மூலதனம் |
| ஹெல்த்கேர் / பார்மா | 60–80% | உற்பத்தி கேபெக்ஸ்; ஐபி பணமதிப்பு நீக்கம் |
| சில்லறை விற்பனை | 50–75% | ஸ்டோர் கேபெக்ஸ்; சரக்கு செயல்பாட்டு மூலதனம் |
| தொழிற்சாலைகள் / உற்பத்தி | 40–70% | கனரக உபகரணங்கள் கேபெக்ஸ் |
| டெலிகாம் / கேபிள் | 30–55% | நெட்வொர்க் உள்கட்டமைப்பு கேபெக்ஸ் |
| பயன்பாடுகள் | 20-40% | ஒழுங்குமுறை கேபெக்ஸ் தேவைகள் |
| ஆற்றல் (E&P) | 10-40% | அதிக ஆவியாகும்; capex-தீவிர துளையிடுதல் |
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
▾
மதிப்பீட்டிற்கான நிகர வருமானத்தை விட FCF ஏன் நம்பகமானது?
நிகர வருவாயில் பணமில்லாத பொருட்கள் (தேய்மானம், கடன்தொகை, பங்கு அடிப்படையிலான இழப்பீடு) மற்றும் உண்மையான பண நேரத்தை பிரதிபலிக்காத வருவாய்கள் மற்றும் செலவுகள் ஆகியவை அடங்கும். கணக்கியல் தேர்வுகள் (வருவாய் அங்கீகாரம் நேரம், இருப்பு மாற்றங்கள்) மூலம் நிறுவனங்கள் நிகர வருமானத்தையும் கையாளலாம். FCF போலியானது, ஏனெனில் இது உண்மையான பண வரவு மற்றும் வெளியேற்றங்களைக் கண்காணிக்கிறது, இது மதிப்பீட்டு நோக்கங்களுக்காக பொருளாதார செயல்திறனின் மிகவும் நம்பகமான அளவீடாக அமைகிறது.
ஆரோக்கியமான FCF மார்ஜின் என்றால் என்ன?
FCF விளிம்பு (FCF / வருவாய்) தொழில்துறையின் அடிப்படையில் பரவலாக மாறுபடும். சந்தா வருவாய் கொண்ட மென்பொருள் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் 20-35% FCF விளிம்புகளை அடைகின்றன. நுகர்வோர் ஸ்டேபிள்ஸ் நிறுவனங்கள் பொதுவாக 8-15% இயங்கும். உற்பத்தி மற்றும் பயன்பாடுகள் போன்ற மூலதன-தீவிர தொழில்கள் 5-10% இயங்கலாம். ஒரு குறிப்பிட்ட எண்ணைத் தாக்குவதற்குப் பதிலாக நிலைத்தன்மையும் வளர்ச்சிப் போக்கும் முக்கியமானது - FCF விளிம்பில் நீடித்த முன்னேற்றம் உண்மையான செயல்பாட்டு முன்னேற்றத்தைக் குறிக்கிறது.
FCFF மற்றும் FCFE க்கு என்ன வித்தியாசம்?
நிறுவனத்திற்கு இலவச பணப் புழக்கம் (FCFF) என்பது அனைத்து மூலதன வழங்குநர்களுக்கும் (ஈக்விட்டி மற்றும் கடன் வைத்திருப்பவர்கள்) எந்தவொரு நிதியுதவி பணப்புழக்கத்திற்கும் முன் கிடைக்கும் பணமாகும். இது நிறுவன மதிப்பு DCF மாடல்களில் WACC உடன் பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஈக்விட்டிக்கு இலவச பணப் புழக்கம் (FCFE) என்பது கடன் சேவைக்குப் பிறகு ஈக்விட்டி வைத்திருப்பவர்களுக்கு குறிப்பாகக் கிடைக்கும் பணமாகும், மேலும் இது ஈக்விட்டி மதிப்பு DCF மாடல்களில் தள்ளுபடி விகிதமாக பங்குச் செலவில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. கடன் இல்லாத நிறுவனத்திற்கு, FCFF மற்றும் FCFE ஆகியவை ஒரே மாதிரியானவை.
ஒரு நிறுவனத்திற்கு நேர்மறை நிகர வருமானம் மற்றும் எதிர்மறை FCF இருக்க முடியுமா?
ஆம், இது ஒரு பெரிய சிவப்புக் கொடி. ஒரு நிறுவனம் லாபத்தை விட வேகமாக செயல்படும் மூலதனத்தை உருவாக்கும்போது (எ.கா., வாடிக்கையாளர்கள் பணம் செலுத்தாததால் பெறத்தக்கவை பலூன்), பெரிய மூலதன முதலீடுகளை செய்யும் போது அல்லது ஆக்கிரமிப்பு வருவாய் அங்கீகாரம் காரணமாக வருவாய் தரம் மோசமாக இருக்கும்போது இது நிகழ்கிறது. எதிர்மறையான FCF உடன் நீடித்த நேர்மறை வருவாய் பெரும்பாலும் கணக்கியல் கையாளுதல் அல்லது லாபகரமானதாகத் தோன்றினாலும் பணத்தைப் பயன்படுத்தும் வணிக மாதிரியைக் குறிக்கிறது.
தேய்மானம் FCFஐ எவ்வாறு பாதிக்கிறது?
தேய்மானம் EBIT மற்றும் நிகர வருமானத்தை குறைக்கிறது, ஆனால் அது பணமில்லாத கட்டணமாக இருப்பதால் பணத்தை குறைக்காது. OCF கணக்கீட்டில், தேய்மானம் நிகர வருமானத்தில் மீண்டும் சேர்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், தேய்மானம் என்பது சொத்துக்கள் மீதான உண்மையான பொருளாதார உடைகளை பிரதிபலிக்கிறது, அது இறுதியில் உண்மையான பணத்துடன் (கேபெக்ஸ்) மாற்றப்பட வேண்டும். அதன் சொத்துக்களை மதிப்பிழக்கச் செய்து, மீண்டும் முதலீடு செய்யாத வணிகமானது, தற்காலிகமாக உயர் FCFஐக் காண்பிக்கும், ஆனால் காலப்போக்கில் போட்டித்தன்மையுடன் மோசமடையும்.
இயல்பாக்கப்பட்ட அல்லது சரிசெய்யப்பட்ட FCF என்றால் என்ன?
ஆய்வாளர்கள் அடிக்கடி அறிக்கையிடப்பட்ட FCF ஐ எண்ணை உயர்த்தும் அல்லது குறைக்கும் உருப்படிகளுக்குச் சரிசெய்கிறார்கள்: வழக்கத்திற்கு மாறான செயல்பாட்டு மூலதனம் (ஆண்டு இறுதி வாடிக்கையாளர் முன்பணம்), லம்பி கேபெக்ஸ் (ஒரு முறை தொழிற்சாலை கொள்முதல்), வழக்குத் தீர்வுகள் அல்லது பணச் செலவுகளை மறுசீரமைத்தல். வணிகத்தின் நிலையான, தொடர்ச்சியான இலவச பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கும் திறனைக் காட்ட, இயல்பாக்கப்பட்ட FCF இந்த சிதைவுகளை நீக்குகிறது.
ஒரு நிறுவனத்தை மதிப்பிடுவதற்கு FCF ஐ எவ்வாறு பயன்படுத்துவது?
மிகவும் பொதுவான அணுகுமுறை ஒரு DCF மாதிரி: 5-10 ஆண்டுகளுக்கு FCF திட்டம், ஒரு முனைய மதிப்பை மதிப்பிடுதல் (நிரந்தர வளர்ச்சி விகிதம் அல்லது வெளியேறும் பல) மற்றும் WACC இல் அனைத்து பணப்புழக்கங்களையும் தள்ளுபடி செய்யவும். தற்போதைய மதிப்புகளின் கூட்டுத்தொகை நிறுவன மதிப்புக்கு சமம். மாற்றாக, FCF விளைச்சலை (FCF / Market Cap) ஒப்பீட்டு மதிப்பீட்டு அளவீடாகப் பயன்படுத்தவும் - அதிக மகசூல் சிறந்த மதிப்பைக் குறிக்கிறது, வருவாய் ஈட்டுடன் ஒப்பிடலாம். ஒரு பங்குக்கான FCF ஒரு துறைக்கு ஏற்ற பலத்தால் வகுக்கப்படுவது விரைவான நியாயமான மதிப்பீட்டை அளிக்கிறது.
ஏன் வேகமாக வளர்ந்து வரும் நிறுவனம் வலுவான யூனிட் பொருளாதாரத்துடன் கூட எதிர்மறையான FCF ஐக் கொண்டிருக்கக்கூடும்?
உயர்-வளர்ச்சி நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் பணி மூலதனம் (சரக்குகளை உருவாக்குதல், கடன் நீட்டிப்பு) மற்றும் கேபெக்ஸ் (கடைகளைத் திறத்தல், உள்கட்டமைப்பைக் கட்டுதல்) ஆகியவற்றில் முதலீடு இறுதியில் உருவாக்கும் வருவாயை விட அதிகமாக முதலீடு செய்கின்றன. பண வரவு முதலில் வரும், வருவாய் பின்னர் வரும். இது உண்மையில் எதிர்கால வருமானத்தில் நிர்வாகத்தின் நம்பிக்கையின் அடையாளம். முதலீட்டாளர்கள் பதிலளிக்க வேண்டிய கேள்வி என்னவென்றால், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வருமானம் (ROIC) காலப்போக்கில் அந்த மூலதனத்தின் செலவை விட அதிகமாக இருக்குமா என்பதுதான்.
தவிர்க்க வேண்டிய பொதுவான தவறுகள்
▾
- !தொடக்கப் புள்ளியாக செயல்படும் பணப்புழக்கத்திற்குப் பதிலாக நிகர வருவாயைப் பயன்படுத்துதல் - இது D&Aஐ இரட்டிப்பாகக் கணக்கிடுகிறது மற்றும் செயல்பாட்டு மூலதன மாற்றங்களைத் தவறவிடுகிறது.
- !வளர்ச்சி கேபெக்ஸைக் கழிப்பதை மறந்துவிடுகிறார்கள் - சில ஆய்வாளர்கள் பராமரிப்பு கேபெக்ஸை மட்டுமே கழிக்கிறார்கள், நிலையான FCF ஐ மிகைப்படுத்துகிறார்கள்.
- !பங்கு அடிப்படையிலான இழப்பீட்டை ஒரு பங்கு எஃப்சிஎஃப் மீது அதன் நீர்த்துப்போகும் விளைவை அங்கீகரிக்காமல் பணமில்லாத நன்மையாகக் கருதுதல்.
- !பணி மூலதன மாற்றங்களின் அறிகுறியை புறக்கணித்தல் - பெறத்தக்கவை அல்லது சரக்குகளின் அதிகரிப்பு பணத்தைப் பயன்படுத்துகிறது மற்றும் FCF ஐக் குறைக்கிறது.
நிபுணர் குறிப்பு
நீங்கள் பகுப்பாய்வு செய்யும் எந்தவொரு வணிகத்திற்கும் காலப்போக்கில் FCF மாற்று விகிதத்தை (FCF / நிகர வருமானம்) கண்காணிக்கவும். சரிவு விகிதம் பணி மூலதனம் அல்லது கேபெக்ஸ் சிக்கல்களைக் குறிக்கிறது; உயரும் விகிதம் பண செயல்திறனை மேம்படுத்துவதைக் குறிக்கிறது. சிறந்த வணிகங்கள் 100%க்கு மேல் மாற்று விகிதங்களைத் தக்கவைத்துக்கொள்கின்றன (FCF நிகர வருமானத்தை விட அதிகமாக உள்ளது), ஏனெனில் தேய்மானம் பராமரிப்பு கேபெக்ஸை விட அதிகமாக உள்ளது.
உங்களுக்கு தெரியுமா?
அமேசான் கிடங்குகள் மற்றும் தொழில்நுட்பத்தில் ஆக்ரோஷமாக முதலீடு செய்ததால், அதன் முதல் 20 ஆண்டுகளில் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் அல்லது எதிர்மறையான FCF ஐ அறிவித்தது. இது அதிக வருவாய் ஈட்டும் முதலீட்டைக் குறிக்கிறது - செயல்பாட்டுத் தோல்வி அல்ல - என்பதை புரிந்து கொண்ட முதலீட்டாளர்கள் மிகுந்த வெகுமதியைப் பெற்றனர். அமேசானின் FCF ஆனது 2016 ஆம் ஆண்டில் தொடர்ந்து நேர்மறையாக மாறியது மற்றும் அதன் பின்னர் ஆண்டுதோறும் பல்லாயிரக்கணக்கான பில்லியன்களாக வளர்ந்துள்ளது.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
குறிப்புகள்
- ›தாமோதரன் – முதலீட்டு மதிப்பீடு (3வது பதிப்பு) — பணப்புழக்கங்கள் பற்றிய அத்தியாயம்
- ›CFA நிறுவனம் - இலவச பணப்புழக்க மதிப்பீடு
- ›Koller, Goedhart & Wessels - மதிப்பீடு: நிறுவனங்களின் மதிப்பை அளவிடுதல் மற்றும் நிர்வகித்தல் (McKinsey)
- ›இன்வெஸ்டோபீடியா - இலவச பணப்புழக்க வரையறை
- ›வாரன் பஃபெட் – 1986 பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே ஆண்டுக் கடிதம் (உரிமையாளர் வருவாய் கருத்து)
Read the full guide on how to use this calculator effectively
மேலும் படிக்க →வாராந்திர கணித உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறுங்கள்
ஒவ்வொரு வாரமும் கால்குலேட்டர் உதவிக்குறிப்புகளைப் பெறும் 12,000+ சந்தாதாரர்களுடன் சேரவும்.