Cap Table Calculator

Investor due diligence: pagbibigay ng mga tumpak na cap table sa mga potensyal na mamumuhunan ng Series A/B. Ang application na ito ay karaniwang ginagamit ng mga propesyonal na nangangailangan ng tumpak na quantitative analysis upang suportahan ang paggawa ng desisyon, pagbabadyet, at estratehikong pagpaplano sa kani-kanilang larangan

409A valuation inputs: pagbibigay ng share class structure at kamakailang mga presyo ng transaksyon. Umaasa ang mga practitioner ng industriya sa kalkulasyong ito upang i-benchmark ang performance, ihambing ang mga alternatibo, at tiyakin ang pagsunod sa mga itinatag na pamantayan at mga kinakailangan sa regulasyon

Edukasyon sa equity ng empleyado: nagpapaliwanag ng halaga ng pagbibigay ng opsyon sa konteksto ng talahanayan ng kabuuang cap. Ginagamit ng mga akademikong mananaliksik at mag-aaral ang pagtutuos na ito upang patunayan ang mga modelong teoretikal, kumpletuhin ang mga takdang-aralin sa coursework, at bumuo ng mas malalim na pag-unawa sa pinagbabatayan na mga prinsipyo sa matematika.

Exit proceeds modeling: running waterfall analysis para sa board decision-making. Isinasama ng mga financial analyst at planner ang kalkulasyong ito sa kanilang daloy ng trabaho upang makagawa ng mga tumpak na hula, suriin ang mga sitwasyon sa peligro, at ipakita ang mga rekomendasyong batay sa data sa mga stakeholder.

Mga negosasyon sa pangalawang pagbebenta: pagmomodelo ng epekto ng pagbabanto ng mga iminungkahing pangalawang transaksyon. Ang application na ito ay karaniwang ginagamit ng mga propesyonal na nangangailangan ng tumpak na quantitative analysis upang suportahan ang paggawa ng desisyon, pagbabadyet, at estratehikong pagpaplano sa kani-kanilang larangan

Anong impormasyon ang naglalaman ng cap table?

Ang isang kumpletong talahanayan ng cap ay naglalaman ng: mga pangalan ng shareholder at impormasyon sa pakikipag-ugnayan, share class (pangkaraniwan, Series Seed preferred, Series A preferred, atbp.), bilang ng shares held, price paid per share, grant date at vesting schedule (para sa mga opsyon at pinaghihigpitang stock), kabuuang porsyento ng pagmamay-ari (basic at fully diluted), mga numero ng certificate at legal na detalye, conversion ratios (para sa mas gusto kaysa sa karaniwan), at iba pang economic preference na mga karapatan. Karamihan sa cap table software (Carta, Pulley, Capshare) ay nagpapanatili din ng kumpletong audit trail ng bawat transaksyon — mga pagpapalabas, paglilipat, pagkansela, pagsasanay — at maaaring bumuo ng 409A valuations, Section 409A option grant compliance records, at mga dokumento sa pag-uulat ng investor.

Ano ang pagkakaiba sa pagitan ng basic shares at fully diluted shares?

Ang mga pangunahing (o hindi natunaw) na bahagi ay binibilang lamang ang mga pagbabahagi na kasalukuyang inisyu at hindi pa nababayaran — mga bahagi ng tagapagtatag at mga pagbabahagi na inisyu sa mga mamumuhunan at empleyado na gumamit ng mga opsyon. Ang mga ganap na diluted na bahagi ay nagdaragdag ng lahat ng potensyal na pagbabahagi: hindi nagamit na mga opsyon sa stock (vested at unvested), hindi naibigay na option pool, mga warrant, at mga convertible na instrumento (SAFE, mga tala) sa isang bilang-convert na batayan. Ang ganap na diluted na mga bilang ng bahagi ay karaniwang 15-30% na mas mataas kaysa sa mga pangunahing bahagi para sa mga maagang yugto ng mga kumpanya na may malalaking opsyon na pool. Palaging kinakalkula ng mga mamumuhunan ang pagmamay-ari sa isang ganap na diluted na batayan, at dapat palaging imodelo ng mga tagapagtatag ang kanilang pagmamay-ari sa isang ganap na diluted na batayan upang maunawaan ang kanilang tunay na posisyon sa ekonomiya.

Ano ang 409A valuation at bakit ito mahalaga para sa mga cap table?

Ang 409A valuation ay isang independiyenteng pagtatasa ng karaniwang stock fair market value ng isang pribadong kumpanya, na kinakailangan ng Internal Revenue Code Section 409A para sa pagtatakda ng exercise price ng stock options. Dapat ibigay ang mga opsyon sa o higit pa sa patas na halaga sa pamilihan upang maiwasan ang pagpaparusa sa pagtrato sa buwis para sa mga empleyado (kaagad na pagkilala sa kita kasama ang 20% ​​na buwis sa parusa). Para sa mga startup, ang 409A valuation ay halos palaging mas mababa sa ginustong presyo ng pagbabahagi na binabayaran ng mga mamumuhunan (dahil sa mga kagustuhan sa pagpuksa at iba pang mga karapatan na dala ng ginustong pagbabahagi). Ang mga kumpanya ay dapat kumuha ng bagong 409A valuation kahit man lang kada 12 buwan, o sa loob ng 90 araw ng isang materyal na kaganapan (bagong rounding round, major business development milestone) na maaaring makaapekto sa valuation. Ang mga pagtatasa ng 409A ay karaniwang nagkakahalaga ng $1,000-$5,000 mula sa mga kwalipikadong tagapagbigay ng pagtatasa.

Paano gumagana ang isang liquidation preference waterfall?

Tinutukoy ng isang liquidation preference waterfall ang order at halaga na natatanggap ng bawat shareholder sa isang acquisition, merger, o dissolution. Sa karaniwang istruktura, natatanggap ng mga ginustong shareholder ang kanilang kagustuhan sa pagpuksa (ibalik ang kanilang orihinal na pamumuhunan, o 1x-2x ang kanilang pamumuhunan para sa mas agresibong termino) bago ang anumang mga nalikom ay ipamahagi sa mga karaniwang shareholder. Ang ibig sabihin ng hindi kalahok na ginustong mga mamumuhunan ay pumili sa pagitan ng pagkuha ng kanilang kagustuhan O pag-convert sa karaniwan at pagbabahagi nang proporsyonal. Ang ibig sabihin ng kalahok na ginustong ay ang mga mamumuhunan ay kinukuha ang kanilang kagustuhan AT pagkatapos ay lumahok sa natitirang mga nalikom na parang na-convert sa karaniwan (double dipping). Ang maramihang mga stack ng kagustuhan sa pagpuksa sa Serye A, B, at C ay lumikha ng isang kumplikadong talon na kapansin-pansing binabawasan ang mga karaniwang nalikom ng stockholder sa mas mababang mga halaga ng paglabas — maaaring walang matanggap ang mga tagapagtatag at empleyado sa mga paglabas sa ibaba ng kabuuang stack ng kagustuhan sa pagpuksa.

Anong software ang dapat gamitin ng mga startup para pamahalaan ang kanilang cap table?

Ang software ng cap table ay mahalaga pagkatapos ng anumang makabuluhang kaganapan sa pagpopondo. Ang mga nangungunang opsyon ay Carta (pinakalawak na ginagamit; komprehensibong mga feature kabilang ang 409A valuations, ESOP administration, at investor reporting; ginagamit ng 40,000+ kumpanya), Pulley (Y Combinator back; startup-friendly na pagpepresyo; malakas na pagsasama), Capshare (ngayon ay bahagi ng Carta), at Shoobx (ngayon ay Fidelity Private Shares). Para sa mga kumpanyang napakaagang yugto (pre-seed, bago ang anumang makabuluhang financing), ang isang spreadsheet ay katanggap-tanggap ngunit dapat na ilipat sa wastong software bago magsara ang seed round. Ang mga talahanayan ng cap ng Excel/Google Sheets ay nagiging madaling mag-error at legal na peligroso kapag mayroong maraming share class, option grant, at convertible instrument na susubaybayan.

Kailan dapat humiling ang isang tagapagtatag ng pangalawang pagbebenta ng kanilang mga pagbabahagi?

Ang pangalawang benta ng founder — kung saan ibinebenta ng mga founder ang ilan sa kanilang mga kasalukuyang bahagi sa mga bagong mamumuhunan sa halip na ang kumpanya na nagtataas ng pangunahing kapital — ay lalong karaniwan sa mga susunod na yugto. Karamihan sa mga venture investor ay nangangailangan ng pahintulot ng founder (at kung minsan ay mga karapatan sa co-sale) para sa mga pangalawang transaksyon. Karaniwang pinahihintulutan ang mga pangalawang benta simula sa Serye B o C, at kadalasang nakaayos upang maibenta ng mga founder ang 10-20% ng kanilang mga hawak kasabay ng isang bagong round. Ang mga pangunahing benepisyo ay ang pagbibigay sa mga tagapagtatag ng personal na pagkatubig nang hindi nangangailangan ng paglabas, at pagbabawas ng presyon ng insentibo na maaaring humantong sa mga napaaga na paglabas. Karaniwang sinusuportahan ng mga mamumuhunan ang mga katamtamang sekundaryong tagapagtatag dahil ang mga tagapagtatag na may ilang pagkatubig ay hindi gaanong nababahala tungkol sa pag-alis ng oras para sa mga personal na pinansiyal na dahilan.

Ano ang mga pro-rata na karapatan at paano ito nakakaapekto sa cap table?

Ang mga pro-rata na karapatan (tinatawag ding mga preemptive na karapatan o karapatan ng unang pagtanggi) ay nagbibigay sa mga kasalukuyang mamumuhunan ng karapatang mamuhunan sa mga susunod na round upang mapanatili ang kanilang porsyento ng pagmamay-ari. Kung ang isang mamumuhunan ay may hawak na 10% pagkatapos ng Serye A, pinahihintulutan sila ng mga pro-rata na karapatan na mamuhunan ng 10% ng Series B round upang mapanatili ang 10% stake na iyon. Ang mga super pro-rata na karapatan ay nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na mamuhunan nang higit pa sa iminumungkahi ng kanilang porsyento ng pagmamay-ari. Ang mga karapatan sa pro-rata ay dapat na ilaan sa lahat ng mamumuhunan na humahawak sa kanila, na maaaring mag-alis ng mga bagong nangungunang mamumuhunan kung maraming umiiral na mamumuhunan ang nagsasagawa ng pro-rata. Para sa kadahilanang ito, madalas na hinihiling ng mga nangunguna sa Series B at C na talikuran o bawasan ng mga kasalukuyang mamumuhunan ang kanilang mga pro-rata na karapatan bilang kondisyon ng pangunguna sa round, na lumilikha ng mga kumplikadong negosasyon sa mamumuhunan.