Founder Equity Value Calculator

Ginagamit ng mga portfolio manager sa mga asset management firm ang Founder Equity Calc para i-proyekto ang inaasahang pagbabalik sa iba't ibang alokasyon ng asset, mga portfolio ng stress-test laban sa mga makasaysayang sitwasyon sa merkado, at ipaalam ang mga inaasahan sa pagganap sa mga kliyenteng institusyonal at mga trustee ng pension fund.

Ang mga indibidwal na mamumuhunan at retirement planner ay nag-aaplay ng Founder Equity Calc upang matukoy kung ang kanilang kasalukuyang savings rate at investment returns ay magbubunga ng sapat na kayamanan upang pondohan ang 25 hanggang 30 taon ng paggasta sa pagreretiro, accounting para sa inflation at mga kinakailangang minimum na pamamahagi.

Ginagamit ng mga venture capital at pribadong equity firm ang Founder Equity Calc para kalkulahin ang mga panloob na rate ng return on fund investments, modelo ng mga exit scenario para sa mga portfolio na kumpanya, at benchmark na pagganap laban sa mga pamantayan ng industriya tulad ng Cambridge Associates index.

Ginagamit ng mga tagapayo sa pananalapi ang Founder Equity Calc sa panahon ng mga pagsusuri ng kliyente upang ilarawan ang pinagsama-samang benepisyo ng pagsisimula nang maaga, ang epekto ng pag-drag ng bayad sa pangmatagalang akumulasyon ng kayamanan, at ang trade-off sa pagitan ng panganib at inaasahang pagbabalik sa mga sari-sari na portfolio.

Ilang porsyento ng kanilang kumpanya ang karaniwang pagmamay-ari ng mga founder sa paglabas?

Ang pagmamay-ari ng founder sa paglabas ay kapansin-pansing nag-iiba-iba batay sa kung gaano kalaki ang nalikom na kapital, kung gaano kahusay ang pagkaka-capitalize ng kumpanya sa bawat yugto, at kung gaano agresibo ang laki ng mga option pool. Ayon sa data ng Carta at pananaliksik ng NVCA, ang tipikal na koponan ng tagapagtatag na sinusuportahan ng pakikipagsapalaran ay nagmamay-ari ng 20-35% sa Series B, 12-25% sa Series C, at 10-20% sa IPO o late-stage acquisition. Malawak ang mga saklaw na ito — ang mga founder na napakahusay sa kapital na agresibong nakipagnegosasyon at tumaas sa matataas na halaga ay maaaring mapanatili ang 30-40% sa paglabas; ang mga tagapagtatag na nagtaas ng maraming malalaking round na may malalaking opsyon na pool ay maaaring magkaroon ng mas mababa sa 10%. Karaniwang kumukonsumo ang mga pool option ng empleyado ng 15-20% ng kabuuang capitalization, na higit na binabawasan ang bahaging available sa mga founder.

Ano ang pagbubukod ng Seksyon 1202 QSBS at paano ito nakakaapekto sa mga buwis ng tagapagtatag?

Ang Seksyon 1202 ng Internal Revenue Code ay nagbibigay ng federal income tax exclusion sa mga natamo mula sa Qualified Small Business Stock (QSBS) para sa mga kwalipikadong mamumuhunan. Ang mga pangunahing kinakailangan ay: ang kumpanya ay dapat na isang C-korporasyon; ang kumpanya ay dapat na isang kwalipikadong maliit na negosyo sa oras ng pag-iisyu ng stock (pinagsama-samang kabuuang mga asset sa ibaba $50M); ang stock ay dapat na nakuha sa orihinal na pagpapalabas (hindi sa pangalawang pagbili); dapat na hawak ng may-ari ang stock nang higit sa 5 taon; at dapat natugunan ng nagbebenta ang mga partikular na kinakailangan sa aktibong negosyo. Ang halaga ng pagbubukod ay mas malaki sa $10M o 10x ang orihinal na batayan ng pamumuhunan. Para sa mga founder na nagbayad ng halos zero para sa kanilang mga share at humawak ng 5+ taon bago lumabas, maaaring alisin ng pagbubukod ang mga federal na buwis sa hanggang $10M sa mga nadagdag. Ang 5-taong panahon ng paghawak ang dahilan kung bakit napakahalaga ng 83(b) na halalan — ang pagsisimula ng orasan sa lalong madaling panahon ay nagpapalaki ng pagkakataong matugunan ang panahon ng paghawak ng QSBS bago lumabas.

Ano ang 83(b) na halalan at kailan ito dapat isampa?

Ang 83(b) na halalan ay isang abiso na inihain sa IRS sa loob ng 30 araw pagkatapos matanggap ang pinaghihigpitang stock (mga hindi naibigay na bahagi) na nagsasabi sa IRS na ang tatanggap ay gustong mabuwisan sa kasalukuyang patas na halaga sa pamilihan ng stock na ipinagkaloob, sa halip na sa paglalagay. Para sa mga founder na tumatanggap ng mga share sa isang nominal na presyo (hal., $0.0001/share) kapag ang kumpanya ay walang halaga, ang paghahain ng 83(b) na halalan ay nangangahulugan ng pagbabayad ng zero tax at grant. Kung walang 83(b) na halalan, ang bawat tranche ng vesting stock ay binubuwisan bilang ordinaryong kita sa patas na halaga sa pamilihan sa petsa ng vesting — na maaaring maging malaki kung ang halaga ng kumpanya ay tumaas nang malaki sa oras ng pagbabahagi ng vest. Ang 30-araw na palugit ay ganap — ang pagkukulang nito ay permanenteng naremata ang halalan. Ang bawat founder na tumatanggap ng pinaghihigpitang stock na may iskedyul ng vesting ay dapat maghain kaagad ng 83(b) na halalan, anuman ang kasalukuyang halaga ng kumpanya.

Paano gumagana ang founder vesting at ano ang mangyayari kung umalis ang isang co-founder?

Karamihan sa mga startup na sinusuportahan ng venture ay naglalagay ng mga share ng founder sa isang iskedyul ng vesting — karaniwang 4 na taon na may 1-taong talampas. Ito ay kinakailangan ng karamihan sa mga namumuhunan ng VC na protektahan ang kumpanya kung ang isang co-founder ay umalis nang maaga. Kung ang isang co-founder ay umalis bago ang 1-taong talampas, maaari nilang ma-forfeit ang lahat ng hindi na-vested na mga bahagi (kung ganap na napapailalim sa muling pagbili sa par value). Kung umalis sila pagkatapos ng talampas ngunit bago ang buong vesting, pinanatili nila ang mga naka-vested na bahagi ngunit na-forfeit ang mga hindi na-vesting na bahagi. Karaniwang may karapatan ang kumpanya na muling bumili ng mga hindi pa nababahaging bahagi sa mas mababa sa patas na halaga sa pamilihan o sa orihinal na presyo ng pagbili. Pinoprotektahan ng vesting ang mga natitirang tagapagtatag at mamumuhunan sa pamamagitan ng pagtiyak na ang mga umaalis na co-founder ay hindi nagpapanatili ng malalaking posisyon sa equity para sa trabaho na hindi nila patuloy na iaambag. Maaaring makipag-ayos ang mga tagapagtatag ng mga termino ng reverse vesting (mas maikling talampas, mas mabilis na vesting) para sa kanilang partikular na sitwasyon bago mangailangan ang mga mamumuhunan ng mga karaniwang termino.

Ano ang pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng papel at natanto na halaga ng tagapagtatag?

Ang halaga ng papel ay ang stake ng tagapagtatag na pinarami ng kasalukuyang pagpapahalaga ng kumpanya — isang teoretikal na numero na ipinapalagay na ang tagapagtatag ay maaaring magbenta ng lahat ng mga pagbabahagi sa pagtatasa na iyon ngayon. Sa pagsasagawa, ang mga tagapagtatag ng mga pribadong kumpanya ay hindi maaaring magbenta ng mga pagbabahagi nang malaya: walang likidong merkado para sa stock ng pribadong kumpanya, at ang mga kasunduan sa mamumuhunan ay karaniwang naghihigpit sa mga paglilipat ng bahagi. Ang realized value ay ang aktwal na cash na natatanggap ng founder sa isang partikular na exit event (IPO, acquisition) pagkatapos ng accounting para sa liquidation preferences, mga buwis, at ang aktwal na presyong nakamit. Ang agwat sa pagitan ng halaga ng papel at natanto na halaga ay maaaring napakalaki: ang isang tagapagtatag na may $50M sa papel na equity sa huling round ng pagpopondo sa post-money valuation ay maaaring makatanggap ng $12M sa aktwal na mga nalikom sa isang $40M na pagkuha pagkatapos ng mga kagustuhan, o $35M sa tax-efficient na kita sa isang $800M na IPO. Ang makatotohanang pagpaplano sa pananalapi ay dapat palaging tumuon sa maraming mga sitwasyon sa paglabas sa halip na mag-optimize para sa pagpapahalaga sa papel.

Dapat bang kunin ng mga tagapagtatag ang pangalawang benta ng kanilang mga pagbabahagi bago lumabas?

Ang mga pangalawang benta ay nagpapahintulot sa mga tagapagtatag na ibenta ang isang bahagi ng kanilang mga kasalukuyang bahagi sa mga mamumuhunan (karaniwang kasabay ng isang bagong pangunahing pag-ikot ng financing) upang makamit ang personal na pagkatubig nang hindi nangangailangan ng pag-alis ng kumpanya. Ang desisyon ay depende sa: personal na pinansiyal na pangangailangan (kung ang lahat ng netong halaga ng founder ay nasa illiquid equity ng kumpanya, ang sari-saring uri ay may tunay na halaga), potensyal na timeline ng paglabas (kung ang exit ay 5+ taon ang layo, ang mas maagang liquidity ay maaaring nagkakahalaga ng ilang diskwento sa pagtatasa), at sentimento ng mamumuhunan (sa pangkalahatan ay sinusuportahan ng mga mamumuhunan ang mga katamtamang sekundarya ng founder na 10-20% ng mga holdings; ang mga malalaking conviction ay maaaring makabawas ng signal). Karaniwang nangyayari ang mga pangalawang benta sa isang diskwento hanggang sa huling round na presyo (20-30% na diskwento ang karaniwan) at maaaring may mga implikasyon sa buwis na dapat suriin sa isang tax advisor.

Paano nakakaapekto ang istruktura ng capitalization sa halaga ng equity ng founder sa isang acquisition?

Ang istraktura ng capitalization — partikular ang kabuuang stack ng kagustuhan sa pagpuksa at kung ang gusto ay kalahok o hindi kalahok — ay lubos na nakakaapekto sa kung magkano ang natatanggap ng mga tagapagtatag sa isang pagkuha. Sa isang $50M acquisition na may $30M sa hindi kalahok na 1x na ginustong: preferred ay tumatagal ng $30M, common splits $20M, ang founder (may-ari ng 35%) ay tumatanggap ng $7M. Sa parehong acquisition na may $30M sa 2x na kalahok na ginustong: ang ginustong ay tumatagal ng $60M sa mga kagustuhan lamang (lumampas sa exit na presyo), zero ang natatanggap ng founder. Ang matinding halimbawang ito ay nagpapakita kung bakit ang preference na istraktura ay mahalaga gaya ng valuation cap kapag nakikipag-usap sa bawat round. Ang mga tagapagtatag ay dapat magmodelo ng mga makatotohanang senaryo ng pagkuha (hindi lamang mga optimistiko) sa bawat pag-ikot upang maunawaan ang minimum na halaga ng paglabas na kailangan bago sila makinabang nang makabuluhan mula sa tagumpay ng kumpanya.