Ang kita hanggang kapanahunan (YTM) ay ang taunang kita na matatanggap mo kung bibilhin mo ang isang bono sa kasalukuyang presyo nito, matatanggap ang lahat ng bayad na kupon, at ihahawak ito hanggang sa kapanahunan. Ito ang pinaka-komprehensibong sukatan ng kita ng isang bono dahil isinasaalang-alang nito ang kasalukuyang presyo, rate ng kupon, halaga ng mukha, at oras hanggang sa kapanahunan sa iisang numero.

Ang Formula

Ang YTM ay ang rate ng diskwento na nagpapakatumbas ng kasalukuyang halaga ng lahat ng hinaharap na daloy ng pera sa kasalukuyang presyo ng bono:

Presyo ng Bono = Σ [Kupon / (1 + YTM)^t] + Halaga ng Mukha / (1 + YTM)^n

Kung saan:

  • Kupon = taunang bayad na kupon
  • Halaga ng Mukha = par na halaga (karaniwang $1,000)
  • n = taon hanggang kapanahunan
  • YTM = rate ng diskwento (ang hinahanap natin)

Ang ekwasyong ito ay nangangailangan ng numerikong solusyon (trial-and-error o Newton-Raphson na pamamaraan) dahil ang YTM ay lumalabas sa denominator.

Halimbawa ng Pagkalkula

Isang 5-taong bono na may halaga ng mukha na $1,000, kupon na 5% (nagbabayad ng $50 bawat taon), ipinagpapalit sa $950:

Kailangan nating hanapin ang YTM upang:

950 = 50/(1+YTM)¹ + 50/(1+YTM)² + 50/(1+YTM)³ + 50/(1+YTM)⁴ + 1050/(1+YTM)⁵

Numerikong solusyon: YTM ≈ 5.72%

Ang bono ay ipinagpapalit sa diskwento ($950 < $1,000), kaya ang YTM nito (5.72%) ay lumagpas sa rate ng kupon (5%).

Mga Pangunahing Konsepto

Kasalukuyang Kita = Taunang Kupon / Kasalukuyang Presyo. Para sa halimbawa: $50 / $950 = 5.26%. Ito ay mas simple ngunit nagpapabaya sa mga capital gain/loss.

YTM kumpara sa Kasalukuyang Kita: Kasama sa YTM ang epekto ng pagbili sa diskwento o premium. Ang mga bono sa diskwento (presyo < halaga ng mukha) ay may YTM > kupon. Ang mga bono sa premium (presyo > halaga ng mukha) ay may YTM < kupon.

Mga Pagpapalagay sa YTM

Ipinapalagay ng YTM:

  • Ihahawak mo hanggang kapanahunan (walang maagang pagbebenta)
  • Ang mga bayad na kupon ay muling inilalagak sa rate ng YTM (madalas na hindi makatotohanan)
  • Hindi mag-default ang nag-isyu
  • Ang bono ay hindi tinatawag nang maaga (para sa mga callable na bono)

Kung ang anumang pagpapalagay ay nasira, ang aktwal na kita ay mag-iiba mula sa YTM.

Kailan Gamitin ang YTM

Ikumpara ang YTM sa iba't ibang bono upang matukoy kung alin ang nag-aalok ng pinakamahusay na halaga. Ang mas mataas na YTM ay nakakaakit ng mga mamimili, ngunit unawain kung bakit — ito ba ay panganib sa kredito, mas mahabang tagal, o simpleng kondisyon ng merkado? Gamitin din ang YTM upang magpasya kung sulit ang pagbili ng bono kumpara sa ibang mga asset.

Mga Tip

Ang YTM ay sinipi bilang taunang porsyento. Para sa mga bonong nagbabayad ng dalawang beses sa isang taon, i-multiply ang kalahating taon na rate ng 2. Alalahanin din na ang pagtaas ng mga rate ng interes ay nagpapababa ng mga presyo ng bono (at nagpapatibay ng YTM), habang ang pagbaba ng mga rate ay nagpapalaki ng mga presyo. Habang mas matagal ang kapanahunan ng isang bono, mas sensitibo ito sa mga pagbabago ng rate.

Gamitin ang aming Bond YTM Calculator upang makalkula ang kita hanggang kapanahunan nang mabilis.