Convertible Note Calculator

Попереднє та початкове фінансування до того, як компанія буде готова до цінового раунду. Ця програма зазвичай використовується професіоналами, яким потрібен точний кількісний аналіз для підтримки прийняття рішень, бюджетування та стратегічного планування у відповідних галузях

Містове фінансування між серією A та серією B, коли компанії потрібен капітал для досягнення основних етапів. Практики галузі покладаються на цей розрахунок для порівняння продуктивності, порівняння альтернатив і забезпечення відповідності встановленим стандартам і нормативним вимогам

Розрахунок частки конверсії для моделювання таблиці проформи серії A. Академічні дослідники та студенти використовують ці обчислення для перевірки теоретичних моделей, виконання курсових завдань і глибшого розуміння математичних принципів, що лежать в основі

Порівняння конвертованих банкнот із БЕЗПЕЧНОЮ економікою для конкретного сценарію фінансування. Фінансові аналітики та спеціалісти з планування включають цей розрахунок у свій робочий процес для створення точних прогнозів, оцінки сценаріїв ризику та надання рекомендацій на основі даних зацікавленим сторонам

Переговори про продовження терміну погашення з існуючими власниками облігацій — ця програма зазвичай використовується професіоналами, яким потрібен точний кількісний аналіз для підтримки прийняття рішень, складання бюджету та стратегічного планування у відповідних галузях.

Яка різниця між конвертованою банкнотою та СЕЙФОМ?

Обидва інструменти перетворюються на капітал за ціною раунду, але вони відрізняються структурно. Конвертована купюра є боргом: вона має відсоткову ставку (зазвичай 4-8%), має термін погашення (зазвичай 12-24 місяці) і створює юридичне зобов’язання погасити, якщо не конвертується. СЕЙФ не є боргом: він не має ні відсотків, ні терміну погашення, і не може бути використаний. SAFE був розроблений Y Combinator у 2013 році, щоб усунути складність і адміністративний тягар конвертованих банкнот. Конвертовані облігації пропонують інвесторам додатковий захист (функцію примусового погашення, право на погашення, нарахування відсотків), тоді як SAFE простіші та зручніші для засновників. На практиці найбільш суттєві відмінності під час конвертації полягають у тому, що конвертовані банкноти несуть нараховані відсотки (збільшуючи суму конвертації на 10-20% для типових періодів утримання), а дати погашення створюють важелі для інвесторів.

Чи сплачуються відсотки за конвертованими векселями готівкою чи конвертуються в капітал?

У більшості початкових конвертованих банкнот відсотки не виплачуються готівкою протягом терміну дії банкноти. Натомість він нараховується та додається до основної суми під час конвертації — власник векселя отримує власний капітал, який представляє як основну суму, так і нараховані відсотки. Це називається відсотком за оплату в натуральній формі (PIK). Деякі примітки вказують складні відсотки (відсотки нараховуються на зростаючу основну суму+відсотковий баланс), а інші вказують прості відсотки (відсотки нараховуються лише на початкову основну суму). Різниця має значення: 500 000 доларів США при нарахуванні 8% щомісяця протягом 18 місяців дають 63 077 доларів США, тоді як та сама купюра з простими відсотками нараховує рівно 60 000 доларів США. При аналізі конвертованих банкнот завжди перевіряйте, чи є відсоток простим чи складним.

Що відбувається, коли конвертована купюра досягає терміну погашення?

Коли термін погашення конвертованої векселя настає без кваліфікованої події фінансування, технічно компанія не виконує свої боргові зобов’язання. На практиці це майже ніколи не призводить до примусового погашення, оскільки стартапи рідко мають готівку, а досвідчені інвестори знають, що примусове погашення може вбити компанію, у яку вони намагаються інвестувати. Натомість засновники та інвестори зазвичай домовляються про: (1) угоду про продовження, яка надає ще 12-18 місяців, часто з покращеними умовами для інвесторів, такими як нижча межа оцінки, вищі процентні ставки або гарантійне покриття; (2) автоматична конвертація в капітал за заздалегідь визначеною ціною (деякі примітки містять це положення); (3) конвертація за договірною ціною, нижчою від тієї, яку встановлює раунд оцінки. Термін погашення дає інвесторам важіль впливу, але рідко використовується як жорсткий механізм примусу.

Що таке варантне покриття в конвертованій банкноті?

Варрантне покриття є додатковим стимулом, який іноді включається в умови конвертованих векселів. Варранти дають інвестору право (але не зобов’язання) придбати додаткові акції за визначеною ціною (як правило, ціною конвертації) протягом визначеного періоду. Звичайне покриття варантів становить 10-25% від основної суми — інвестор, який вкладає 500 000 доларів США з 20% покриттям варантів, отримує варранти на придбання акцій додатково на 100 000 доларів США за ціною конвертації. Варранти іноді додаються, щоб зробити конвертовані банкноти більш привабливими у складних умовах збору коштів, щоб компенсувати продовження терміну погашення або залучити більші чеки. Ордери додають помірне додаткове розбавлення, але можуть бути значними для великих купюр.

Як конвертовані купюри впливають на таблицю капіталізації?

Конвертовані векселі відображаються в балансі як зобов'язання (борг), доки вони не конвертуються. Вони не відображаються в таблиці обмеження капіталу до перетворення. Однак інвестори та засновники відстежують таблицю тіньового обмеження — проформальне уявлення про те, як виглядатиме таблиця обмеження після перетворення, зазвичай змодельоване відповідно до очікуваних умов серії A. Ця таблиця обмеження тіні має важливе значення для точного моделювання розведення, оскільки конвертовані банкноти створять значні нові частки. Під час створення проформи для серії A модель інвестора включатиме конвертацію банкнот у повністю розбавлену кількість акцій до отримання грошей, впливаючи на ціну на акцію та розрахунки розбавлення.

Чи повинен стартап використовувати конвертовані банкноти чи СЕЙФ?

Для більшості американських стартапів на ранній стадії YC SAFE після отримання грошей є простішим, дешевшим (без юридичних зборів за відсотки, термін погашення та положення про дефолт) і більш зручним для засновників. SAFE є кращим, коли це влаштовує спільноту інвесторів (більшості початкових інвесторів у США), коли компанія хоче мінімізувати юридичну складність і коли засновник не хоче, щоб дата погашення створювала важелі для інвесторів. Конвертовані облігації можуть бути кращими, коли інвестори спеціально вимагають лікування боргу, коли фінансування є дуже малим і інвестор хоче функцію примусового погашення, на міжнародних ринках, де БЕЗПЕЧНЕ юридичне та податкове лікування є невизначеним, або коли компанія хоче можливість запропонувати гарантійне покриття як додатковий стимул.

Яка ціна конвертації конвертованої купюри без обмеження?

Без обмеження вартості конвертована банкнота конвертується за зниженою ціною відносно ціни наступного раунду: ціна конвертації = ціна серії A x (1 – ставка дисконту). Якщо знижка становить 20%, а серія A становить 2 долари США за акцію, купюра конвертується в 1,60 долара за акцію. Без обмеження чи дисконту облігація зазвичай конвертується за ціною серії А, що не дає економічної переваги інвестору на ранній стадії порівняно з інвестором серії А, що не в змозі адекватно компенсувати значно вищий ризик, прийнятий на ранній стадії. Облігації без лімітів або дисконту зустрічаються рідко і зазвичай вважаються нижчими за ринкові для інвесторів.