Що таке Revenue-Based Financing Calculator?
▾
Фінансування на основі доходів (RBF) — це фінансовий інструмент без розбавлення, за яким позикодавець надає капітал бізнесу в обмін на відсоток від майбутнього доходу, доки не буде погашено загальну суму погашення (основна сума плюс фіксована комісія, яка називається фактором капіталу або обмеженням вартості). На відміну від венчурного капіталу, RBF не вимагає відмови від власного капіталу. На відміну від традиційних банківських позик, тут немає фіксованих щомісячних платежів — відсоток погашення коливається залежно від доходу, що робить його природно гнучким під час повільних періодів. Основна механіка RBF проста: компанія отримує аванс (зазвичай 3-6 разів щомісячного регулярного доходу для компаній SaaS), погоджується повернути аванс, помножений на коефіцієнт капіталу (зазвичай 1,06-1,20x, тобто загальна сума погашення становить 106-120% авансу), і повертає загальну суму через фіксований відсоток місячного доходу (зазвичай 2-10%), доки не буде досягнуто обмеження погашення. RBF з’явився як варіант фінансування, спеціально підходящий для компаній, що здійснюють підписку та мають регулярний дохід. Для SaaS-компанії, щомісячний регулярний дохід (MRR) у 100 000 доларів США стабільно зростає, традиційне банківське кредитування часто недоступне (недостатньо матеріальних активів), тоді як венчурний капітал є надто розрідженим для засновників, які вже мають позитивний або близький до нього грошовий потік. RBF заповнює цю прогалину: постачальник надає позики проти передбачуваності майбутніх потоків доходу, не вимагаючи власного капіталу, застави чи особистих гарантій. Ключовою перевагою RBF над венчурним капіталом є відсутність розведення: засновники не відмовляються від власності. Недоліком порівняно з власним капіталом є вартість: RBF — це позика (з економічної точки зору), а річна вартість капіталу є реальною. Коефіцієнт капіталу 1,12x, погашений протягом 12 місяців, становить 12% річних витрат, приблизно порівнянних з бізнес-кредитною лінією. При погашенні протягом 6 місяців (через високе зростання доходів) річна вартість становить 24% — значно дорожче. RBF є найбільш цінним для конкретних випадків використання: фінансування інвентаризації або маркетингових кампаній, які мають передбачуваний графік повернення доходу, перехід до більшого раунду акціонерного капіталу без додаткового розмивання, фінансування зростання між Серіями A та Серіями B або забезпечення оборотним капіталом для SaaS-компаній з негативними циклами конверсії грошових коштів. Це найменш прийнятно для компаній із непередбачуваним доходом або доходом, який зменшується, оскільки відсоток доходу продовжується незалежно від прибутковості та може спричинити навантаження на грошовий потік під час спаду.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Формула
▾
Розрахунок фінансування на основі доходу:
Крок 1. Визначте суму авансу — постачальники RBF зазвичай пропонують 3-6-кратний MRR для компаній SaaS або 30-50% річного доходу для електронної комерції.
Крок 2: узгодьте коефіцієнт капіталу (множинне погашення): загальне погашення = аванс x коефіцієнт капіталу. Нижчі коефіцієнти капіталу (1,06-1,10) кращі для позичальників.
Крок 3: узгодьте відсоток частки доходу: який відсоток місячного доходу повертається щомісяця. Зазвичай 2-10% для компаній SaaS.
Крок 4: Обчисліть загальну суму погашення: аванс x коефіцієнт капіталу.
Крок 5: Розрахунок графіка погашення: Загальна сума погашення / (Поточний MRR x Частка доходу %). Швидше зростання доходів прискорює погашення.
Крок 6: обчисліть ефективну річну вартість: використовуючи еквівалент IRR або CAGR для грошових потоків (аванс у місяці 0, виплата частки доходу щомісяця до погашення).
Крок 7: Порівняйте вартість RBF з альтернативами: вартістю розмивання власного капіталу (% відданої власності х очікувана оцінка виходу), банківський борг (процентна ставка) або бездіяльність (альтернативна вартість незабезпеченого зростання).
Кожен крок спирається на попередній, поєднуючи розрахунки компонентів у комплексний результат фінансування на основі доходу. Формула враховує математичні співвідношення, що регулюють поведінку фінансування на основі доходів.Опис змінних
▾
| Символ | Ім'я | Одиниця | Опис |
|---|---|---|---|
| Adv | Сума авансу | USD | Параметр Adv представляє ключову кількісну вхідну інформацію для розрахунку фінансування на основі доходів, виміряну в її стандартній одиниці та безпосередньо впливаючу на обчислений результат через математичну формулу |
| CF | Фактор капіталу | x | мультиплікатор погашення; загальне погашення = Аванс х Коефіцієнт капіталу. Зазвичай 1,06-1,20x. |
| RepPct | Частка доходу % | % | Відсоток місячного доходу, що перераховується кредитору до досягнення максимальної суми погашення. |
| MRR | Щомісячний поточний дохід | USD/month | Параметр MRR представляє ключову кількісну вхідну інформацію для розрахунку фінансування на основі доходів, виміряну в її стандартній одиниці та безпосередньо впливаючу на обчислений результат через математичну формулу |
| RepMo | Передбачувані місяці погашення | months | Загальна сума погашення / (MRR x Частка доходу %). Наближення за умови постійного доходу. |
Як Revenue-Based Financing Calculator
▾
- 1Визначте суму авансу — постачальники RBF зазвичай пропонують 3-6-кратний MRR для компаній SaaS або 30-50% річного доходу для електронної комерції.
- 2Обговоріть коефіцієнт капіталу (множинне погашення): загальне погашення = Аванс х Коефіцієнт капіталу. Нижчі коефіцієнти капіталу (1,06-1,10) кращі для позичальників.
- 3Узгодьте відсоток частки доходу: який відсоток місячного доходу повертається щомісяця. Зазвичай 2-10% для компаній SaaS.
- 4Обчисліть загальну суму погашення: аванс x коефіцієнт капіталу.
- 5Розрахунковий графік погашення: Загальна сума погашення / (Поточний MRR x Частка доходу %). Швидше зростання доходів прискорює погашення.
- 6Обчисліть ефективну річну вартість: використовуючи еквівалент IRR або CAGR для грошових потоків (аванс у місяці 0, виплата частки доходу щомісяця до погашення).
- 7Порівняйте вартість RBF з альтернативами: вартість розмивання власного капіталу (% відданої власності x очікувана оцінка виходу), банківський борг (процентна ставка) або бездіяльність (альтернативна вартість незабезпеченого зростання).
Розв'язані приклади
▾
Щомісячний платіж = $150K x 5% = $7,500; 330 тис. дол. США / 7 500 дол. США = 44 місяці за фіксованою MRR.
При фіксованому MRR ця SaaS-компанія платить 7500 доларів США на місяць (150 000 доларів США x 5%) до загальної суми погашення в розмірі 330 000 доларів США. Без зростання доходу оплата займає 44 місяці, тобто ефективна річна відсоткова ставка становить приблизно 24%, що дорого. Однак, якщо цей маркетинговий капітал прискорить зростання MRR зі 150 000 доларів США до 250 000 доларів США протягом 12 місяців, щомісячні платежі зростуть пропорційно, а виплата прискориться приблизно до 20-24 місяців, зменшуючи ефективну річну відсоткову відсоткову ставку приблизно до 11-12%. Ключове питання для будь-якого рішення RBF: чи генерує профінансоване зростання достатній додатковий дохід, щоб виправдати витрати на фінансування? Витрати на маркетинг у розмірі 300 тис. дол. США, що генерує 50 тис. дол. США на місяць у новому MRR, окупаються за 6 місяців і генерують чистий прибуток у 30 тис. дол.
Електронна комерція використовує більший відсоток доходу завдяки вищим обсягам доходу та меншій окупності.
Підприємства електронної комерції з високим місячним доходом можуть дуже швидко погасити RBF, зменшивши фактичні витрати. При доході 800 000 доларів США на місяць із часткою 8% щомісячні платежі становлять 64 000 доларів США. Загальна сума погашення 540 000 доларів США, поділена на 64 000 доларів США на місяць = виплата за 8,4 місяців. Ефективна річна процентна ставка протягом 8,4 місяців із коефіцієнтом 1,08x становить приблизно 13-14% — подібно до хорошої бізнес-кредитної картки, але без складності поновлюваного кредиту. Цей бренд електронної комерції використав 500 тис. дол. США для придбання сезонних запасів напередодні святкового сезону, отримавши 150 000 дол. США додаткового валового прибутку від цього запасу. Чиста вигода: 150 000 доларів США прибутку мінус 40 000 доларів США на фінансування (комісія 8% від 500 тис. доларів США) = 110 000 доларів США чистих коштів — чудова рентабельність інвестицій у вартість фінансування.
Якщо вихід коштує 50 мільйонів доларів США, 10% капіталу венчурного капіталу коштує 5 мільйонів доларів проти 120 тисяч доларів комісії RBF — RBF у 42 рази дешевше, якщо вихід відбудеться.
Порівняння між RBF і капіталом критично залежить від кінцевої вартості виходу. RBF коштує 120 000 доларів США в абсолютних розмірах (1 млн. доларів США x 12%). Залучення 1 мільйона доларів США від венчурного капіталу за 10 мільйонів доларів після отримання грошей дає 10% компанії. Якщо компанія виходить за $50 млн, ці 10% коштують $5 млн — RBF був би в 42 рази дешевшим. Якщо компанія виходить за 1,5 мільйона доларів США (нижче очікувань), 10% венчурного капіталу коштуватиме 150 000 доларів США — ледве більше, ніж вартість RBF. Цей аналіз пояснює, чому переконані засновники, які вірять у великий вихід, надають перевагу фінансуванню без розбавлення, якщо воно доступне. Засновники, які не впевнені щодо величини виходу, можуть віддати перевагу власному капіталу (де негативна сторона є спільною) над RBF (де гонорар виплачується незалежно від результатів діяльності компанії).
Зростання доходу на 10%/місяць означає збільшення виплат і прискорення погашення з фіксованої оцінки MRR 54 місяців до ~9 місяців.
Зростання доходів різко змінює динаміку погашення RBF. За постійних 400 000 $ MRR з часткою 4%: 16 000 $/місяць і 872 000 $ / 16 000 $ = 54,5 місяців. Але при зростанні на 10% щомісяця траєкторія MRR така: 1 місяць – 400 тис. доларів США, 2 місяць – 440 тис. доларів США, 3 місяць – 484 тис. доларів США тощо. Платежі зростають відповідно: 16 тис. дол. США, 17,6 тис. дол. США, 19,4 тис. дол. Ефективна річна відсоткова ставка при погашенні 9-10 місяців: приблизно 12-13% — цілком розумно для бридж-капіталу. Цей стартап використовував RBF, щоб профінансувати 2 додаткових співробітників відділу продажів і прискорити показники серії B, уникнувши розбавленого раунду капіталу та досягнувши 600 тисяч доларів MRR до закриття серії B.
Практичне застосування
▾
Фінансування залучення клієнтів і маркетингових кампаній із передбачуваною окупністю, що представляє важливу область застосування фінансування на основі доходу в професійному та аналітичному контексті, де точні розрахунки фінансування на основі доходу безпосередньо сприяють прийняттю обґрунтованих рішень, стратегічному плануванню та оптимізації ефективності
Перехідне фінансування без розбавлення між раундами акціонерного капіталу для покращення показників, представляє важливу область застосування фінансування на основі доходу в професійному та аналітичному контексті, де точні розрахунки фінансування на основі доходу безпосередньо сприяють прийняттю обґрунтованих рішень, стратегічному плануванню та оптимізації ефективності
Фінансування запасів електронної комерції для сезонного попиту, що представляє важливу область застосування для фінансування на основі доходу в професійному та аналітичному контексті, де точні розрахунки фінансування на основі доходу безпосередньо сприяють прийняттю обґрунтованих рішень, стратегічному плануванню та оптимізації ефективності
Оборотний капітал SaaS для витрат на впровадження або адаптацію, що представляє важливу область застосування для фінансування на основі доходу в професійному та аналітичному контексті, де точні розрахунки фінансування на основі доходу безпосередньо сприяють прийняттю обґрунтованих рішень, стратегічному плануванню та оптимізації ефективності
Порівняння вартості RBF із зменшенням власного капіталу для оптимізації стратегії фінансування, що представляє важливу область застосування для фінансування на основі доходу в професійному та аналітичному контексті, де точні розрахунки фінансування на основі доходу безпосередньо сприяють прийняттю обґрунтованих рішень, стратегічному плануванню та оптимізації ефективності
Особливі випадки
▾
{'case': 'RBF for E-Commerce with Seasonal Revenue', 'description': «Компанії електронної комерції з сезонним зростанням (сезон відпусток, повернення до школи) отримують переваги від змінного погашення RBF — виплати вищі в місяці з високим доходом і нижчі в періоди з низьким рівнем прибутку. Це природне вирівнювання робить RBF особливо придатним для сезонного бізнесу електронної комерції які не можуть підтримувати фіксовані виплати кредиту в непікові місяці."}
{'case': 'Стекування кількох об'єктів RBF', 'description': 'Більшість постачальників RBF забороняють об'єднувати кілька об'єктів одночасно через те, що вони претендують на той самий потік доходу. Після того, як компанія погасить 50-75% існуючого об’єкта, багато постачальників авансують додатковий капітал (доповнення або оновлення). Деякі компанії використовують кілька постачальників послідовно — погашаючи один, перш ніж залучати від іншого — щоб підтримувати безперервний доступ до капіталу без розбавлення.'}
{'case': 'RBF for International Revenue', 'description': "Компанії зі значним міжнародним доходом повинні пояснити, як постачальники RBF обробляють доходи від кількох валют. Деякі постачальники враховують лише дохід, деномінований у доларах США, у своєму авансовому розрахунку та відстеженні погашення, потенційно недооцінюючи справжню базу доходу глобального бізнесу та обмежуючи доступні розміри авансів."}. У фінансуванні на основі доходу цей сценарій вимагає додаткової обережності під час інтерпретації результатів фінансування на основі доходу. Стандартна формула може не повністю врахувати всі чинники, наявні в цьому крайньому випадку, і може знадобитися додатковий аналіз або консультація експерта. Професійні найкращі практики включають документування припущень, проведення аналізу чутливості та перехресне посилання на результати з альтернативними методами, коли розрахунки фінансування на основі доходів потрапляють на нестандартну територію.
Провідні постачальники RBF і типові умови (2024)
▾
| Провайдер | Мін. MRR | Попередній розмір | Фактор капіталу | Розподіл доходу |
|---|---|---|---|---|
| Запальничка Капітал | $15K MRR | До 4 мільйонів доларів | 1,06-1,12х | 2-8% |
| Capchase | $15K MRR | 1-10 мільйонів доларів США | 1,06-1,10x | За курсовий аркуш |
| Arc | $25K MRR | 500 тис.-5 млн. дол | 1,08-1,12x | 3-8% |
| Clearco | $10K MRR (ecomm) | 10 тисяч-20 мільйонів доларів США | 1,06-1,12х | Варіюється |
| Труба | $100K MRR | До 12x MRR | 1,07-1,15x | Щомісячний внесок |
| Смугаста столиця | Смугасті торговці | На основі обсягу | 1,09-1,14х | % щоденних продажів |
Часті запитання
▾
Чи фінансування, засноване на доходах, те саме, що кредит?
Фінансування, засноване на доходах, економічно подібне до позики в тому, що воно є формою боргу: компанія отримує гроші та повинна повернути більше, ніж отримала. Однак RBF структурований інакше: немає фіксованих щомісячних платежів, процентної ставки в традиційному розумінні та жорсткого терміну погашення. Натомість погашення прив’язується до відсотка від доходу, що робить платежі природно змінними. Загальна сума погашення обмежена авансовим фактором капіталу, тому, якщо дохід нижчий за очікуваний, період погашення подовжується — лише повільне погашення не призведе до дефолту. Юридично більшість угод RBF структуровано як угоди купівлі-продажу доходу (купівля майбутньої дебіторської заборгованості), а не позики, що може вплинути на регулятивний режим і пріоритет банкрутства.
Які компанії мають право на фінансування на основі прибутку?
Кредитори RBF зазвичай вимагають: мінімальний MRR від 15 000 до 50 000 доларів США залежно від постачальника; історія операцій не менше 6-12 місяців; підписка або модель періодичного доходу (хоча деякі провайдери фінансують електронну комерцію); низький відтік клієнтів (нижче 5-10% на місяць для SaaS); і відсутність первинного боргу, який суперечить заставі доходу RBF. Серед провідних постачальників RBF для SaaS – Lighter Capital (мінімум $15 тис. MRR), Clearco (електронна комерція та SaaS), Capchase (SaaS, мінімум $15 тис. MRR) і Arc (SaaS). Pipe та подібні платформи дозволяють компаніям торгувати майбутніми доходами за контрактом на початковий капітал. Більшість постачальників RBF не вимагають особистих гарантій чи фізичної застави — андеррайтинг повністю базується на якості доходу та зростанні.
Що таке коефіцієнт капіталу та як він відрізняється від процентної ставки?
Коефіцієнт капіталу (також званий обмеженням витрат або обмеженням погашення) є множником, який застосовується до суми авансу для визначення загального погашення. Коефіцієнт капіталу 1,10x означає, що ви повертаєте 110 000 доларів США за кожні авансовані 100 000 доларів США — фіксована комісія в 10 000 доларів США незалежно від терміну погашення. Це відрізняється від процентної ставки, яка накопичується з часом: 10% відсоткова ставка коштує 10 000 доларів США в перший рік, але лише 5 000 доларів США, якщо погасити її протягом 6 місяців. Фіксована структура комісії RBF означає, що ефективна річна вартість (еквівалент річної процентної ставки) вища для швидко погашувачів (компанії, що швидко розвиваються), і нижча для повільно погашувачів. Порівнюючи RBF з іншими варіантами фінансування, конвертуйте коефіцієнт капіталу в ефективний річний відсоток, використовуючи очікуваний графік погашення: APR = (загальне погашення / аванс)^(12/місяців погашення) - 1.
Скільки стартап може позичити через RBF?
Авансові розміри RBF зазвичай розраховуються як кратне місячного поточного доходу компанії: 3-6x MRR для компаній SaaS, 30-50% остаточного 12-місячного доходу для електронної комерції. Для SaaS-компанії з MRR 200 000 доларів США аванси RBF зазвичай коливаються від 600 000 до 1 200 000 доларів США. Деякі провайдери (Clearco, Pipe) пропонують більші аванси за вищий рівень доходу. Розмір авансу обмежений оцінкою позикодавця щодо спроможності погашення — вони хочуть переконатися, що відсоток частки доходу забезпечує своєчасне погашення без навантаження на грошовий потік компанії. Максимальні аванси рідко перевищують 5-10 мільйонів доларів для небанківських постачальників RBF, хоча афілійовані з банком програми RBF (венчурне кредитування SVB) можуть бути більшими.
Які ризики фінансування на основі доходів?
Основним ризиком RBF є постійне зобов’язання отримати дохід: незалежно від прибутковості чи бізнес-проблем, виплата частки доходу має здійснюватися щомісяця, протягом якого компанія має дохід. Це може напружити грошовий потік у складний період — якщо дохід впаде на 30%, платіж RBF також впаде на 30%, але компанія все одно зобов’язана продовжувати до повного погашення. На відміну від інвесторів, які поділяють мінуси, постачальники RBF є кредиторами, яким необхідно повернути гроші. Компанії, які використовують RBF, а потім стикаються зі стрімкими прибутками, можуть опинитися в спіралі: повільніше зростання доходів подовжує період погашення, протягом якого вони не можуть брати додаткові RBF (більшість провайдерів не об’єднують об’єкти), що обмежує їхню здатність інвестувати в зростання, яке прискорить погашення.
Чи можна використовувати RBF разом із венчурним капіталом?
Так, RBF і венчурний капітал є додатковими інструментами фінансування, які поєднують багато стартапів. Типовий шаблон: збільште початковий раунд капіталу, щоб досягти відповідності продукту ринку, потім використовуйте RBF для фінансування зростання (маркетингу, продажів) без розрідження під час підготовки до серії A, а потім збільште капітал серії A для наступного етапу. Цей підхід дозволяє засновникам продемонструвати сильніші показники (вищий MRR, менший відтік) у серії A, використовуючи RBF для фінансування зростання між раундами, що призводить до вищої оцінки серії A та меншого розмивання. Деякі інвестори серії А активно заохочують портфельні компанії використовувати RBF для потреб оборотного капіталу, резервуючи власний капітал для стратегічного найму та розробки продуктів.
У чому різниця між RBF і факторингом дебіторської заборгованості?
Факторинг дебіторської заборгованості (AR) передбачає продаж непогашених рахунків-фактур третій стороні зі знижкою, щоб отримати готівку негайно, а не чекати, поки клієнти сплатять. В основному він використовується компаніями B2B з тривалими термінами оплати. RBF відрізняється: він надає аванс на основі прогнозованого майбутнього доходу, який повертається через відсоток від поточного доходу. Факторинг AR базується на транзакціях (кожен рахунок-фактура є окремим продажем), тоді як RBF є портфельною угодою, яка охоплює період доходу. Обидва вони не розбавляють, але факторинг AR кращий для компаній з великими неоплаченими рахунками-фактурами та довгими платіжними циклами, тоді як RBF кращий для компаній, що працюють за передплатою та передбачуваними майбутніми потоками доходу.
Поширені помилки
▾
- !Не розраховувати ефективну річну відсоткову відсоток на RBF і порівнювати її з вартістю розведення власного капіталу — швидше погашення (корисно для компанії) означає вищу ефективну річну вартість.
- !Надлишкове використання левериджів за допомогою RBF — використання кількох об’єктів або надто великий аванс відносно доходу, що створює напругу грошових потоків, якщо зростання доходу сповільниться.
- !Використання RBF для довгострокових інвестицій (дослідження та розробки, формування команди), а не для використання з короткою окупністю (маркетинг, інвентаризація), де повернення інвестицій чітке та своєчасне.
- !Ігнорування умов і обмежень в угоді RBF — багато закладів включають вимоги щодо підтримки мінімального доходу або обмеження щодо додаткового боргу.
- !Не моделюється взаємодія між погашенням RBF і операційним грошовим потоком — оплата частки доходу надходить безпосередньо з верхнього рядка до покриття операційних витрат.
Порада профі
Фінансування на основі доходу (RBF) зазвичай коштує 6-12% від суми авансового платежу (ліміт погашення 1,06-1,12x), але ефективна річна відсоткова ставка залежить від того, як швидко ви повертаєте. Швидше зростання доходу означає швидше погашення — і вищу ефективну річну вартість. Змоделюйте свій графік погашення, перш ніж приймати умови RBF.
Чи знаєте ви?
Ринок RBF виріс із практично нульового рівня у 2015 році до понад 5 мільярдів доларів щорічного розгортання до 2023 року. Піонери, такі як Lighter Capital, Clearco (раніше Clearbanc) і Pipe, зробили доступним фінансування на основі прибутку для тисяч SaaS-стартапів, які раніше мали лише два вибори: збільшити капітал або взяти банківський борг.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Джерела
Отримуйте щотижневі поради з математики
Приєднуйтеся до 12 000+ підписників, які щотижня отримують поради щодо калькулятора.